авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 14 | 15 ||

«THE NEW CFO FINANCIAL LEADERSHIP MANUAL Steven M. Bragg John Wiley & Sons, Inc. НАСТОЛЬНАЯ КНИГА ФИНАНСОВОГО ДИРЕКТОРА ...»

-- [ Страница 16 ] --

Частью процесса стабилизации основной деятельности является анализ всех прав удержания имущества компании. Если извещение кредитора об обладании правом удержания имущества компании официально зарегистри ровано должностным лицом штата, например, государственным секретарем, то компания обязана признать это право и включить кредитора в категорию обеспеченных. Гораздо вероятнее, что такое лицо получит полную компенса цию всех обеспеченных долгов. Однако если кредитор официально не заре гистрировал такое извещение, любое право удержания, которым он обладает по отношению к имуществу компании, будет аннулировано, вследствие чего шансы кредитора на возмещение долгов будут не выше, чем у других необес печенных кредиторов. Правило применяется даже в том случае, если руко водство компании знает о праве кредитора на удержание активов компании.

Кредитору не запрещаются дальнейшие действия по взысканию долгов, если он подает заявление о том, что дальнейшее использование компанией его залога постепенно снижает сумму предоставленного ему залога. Например, риск невозвращения ссуды, обеспеченной товарными запасами компании, будет постепенно возрастать, если уровень товарных запасов постепенно снижается после объявления банкротства. В этом случае кредитор может потребовать, чтобы компания заменила залог, сумма которого сокращается, другими формами обеспечения, например, выплатами в счет суммы долга или другим способом, определенным в результате переговоров.

АЛЬТЕРНАТИВЫ БАНКРОТСТВУ Банкротство — исключительно дорогое мероприятие, поэтому, прежде чем решиться на него, финансовый директор, наверняка, захочет рассмотреть другие возможные варианты. Одно из них — попросить кредиторов об от срочке платежей. Соглашаясь на такую просьбу, кредиторы могут в ответ ДРУГИЕ ВОПРОСЫ потребовать залог, что повлечет за собой цепную реакцию дополнительных переговоров с другими лицами, имеющими преимущественные права на ис пользование активов в качестве залога. Возможно, финансовый директор примет решение обсудить вопрос об отсрочке с каждым кредитором в отдель ности на случай, если кто-то из них склонен принять более длительные сроки платежей, чем требуют остальные. Если кредиторы объединяются в комитет кредиторов, наиболее вероятным результатом станет определение стандартного срока выплат.

Несколько сильнее подействует на кредиторов, если финансовый директор предложит им компромиссное соглашение, которое заключается в согласии кредиторов на частичные выплаты по причитающимся им долговым обяза тельствам. Несмотря на очевидность того, что долги не будут выплачены полностью, кредиторы могут предпочесть этот вариант банкротству компании, поскольку в этом случае они получат больше, чем при банкротстве. Данный подход наименее приемлем для обеспеченных кредиторов, которые могут требовать полного погашения долгов, если подождут судопроизводства о банкротстве, при условии, что ликвидационная стоимость переданного им залога, по крайней мере, равна сумме задолженности.

В обмен на сокращения и отсрочки платежей кредиторы могут потребовать определенного представительства в руководстве компании или совете директо ров. Хотя финансовый директор может потерять часть контроля, обычно это с лихвой оправдывается снижением расходов, связанных с банкротством.

ВЫВОДЫ Прочитав данную главу, финансовый директор должен усвоить два основных вывода. Во-первых, ввиду количества экспертов, которых придется нанимать, банкротство может оказаться очень дорогим мероприятием. Во-вторых, из за огромного количества действий и сторонних лиц, вовлеченных в банк ротство, успешное завершение этого процесса займет немало времени. По этим двум причинам чрезвычайно важно начинать процесс банкротства только тогда, когда компания располагает денежными средствами, достаточ ными для его завершения. Это значит, что банкротство следует планировать задолго до его начала, возможно, в качестве одной из множества стратеги ческих альтернатив, и объявлять о нем, как только оно станет наиболее целесообразным способом решения проблем компании. И наоборот, хуже всего объявлять о банкротстве, когда испробованы и провалились все осталь ные варианты, израсходованы все денежные средства, получены (и исчерпаны) все возможные формы кредита. Такой подход почти всегда приводит, в ко нечном счете, к ликвидации компании, а не к успешному выходу ее из бан кротства в какой-то момент в будущем.

ЧАСТЬ ПРИЛОЖЕНИЯ А ПРИЛОЖЕНИЕ КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК НОВОГО ФИНАНСОВОГО ДИРЕКТОРА Человека, недавно занявшего пост финансового директора, может поразить огромное число задач, требующих выполнения. С чего же начать? Приведенный ниже список поможет расставить приоритеты при выполнении этих задач.

Следует четко выделить несколько первоочередных задач, направленных на создание и повышение точности системы прогноза движения денежных средств, что требует глубокого знания таких вопросов, как кредиторская и дебиторская задолженность, выплата долгов, контракты и капиталовложения.

Новый финансовый директор должен твердо усвоить эту информацию, пре жде чем переходить к каким-либо другим действиям, поскольку без денежных средств компания прогорит так быстро, что финансовый директор просто не успеет приступить к выполнению других задач.

Важнейшей приоритетной задачей, следующей непосредственно за систе мой прогноза движения денежных средств, является детальное изучение всех действующих контрактов. Финансовый директор должен лично просмотреть их и выяснить, не содержат ли они таких условий, которые в будущем могут подвергнуть компанию риску или окажут существенное отрицательное вли яние на ее рентабельность.

Следующая по приоритетности группа задач связана с созданием систем показателей, которые помогают финансовому директору определить, какие проблемы могут возникнуть и как они повлияют на очередность его даль нейших действий.

Далее по списку следует полный обзор возможностей служащих, которые находятся под началом финансового директора, а также графика выполнения работ и потребностей в обучении персонала. Неопытному финансовому ди ректору эта задача может показаться первоочередной, но в нашем списке ее приоритетность ниже, поскольку работа с кадрами ближе к среднесрочным и долгосрочным целям. Она оказывает незначительное влияние на краткос рочные результаты работы в подотчетных финансовому директору областях, в то время как вышеперечисленные задачи должны быть выполнены очень ПРИЛОЖЕНИЯ быстро, чтобы финансовый директор мог выяснить, какие области подвер жены риску и требуют незамедлительного внимания.

Очередность действий, следующих по приоритетности за работой с кад рами, может изменяться в зависимости от конкретной ситуации в компании.

Тем не менее, мы настойчиво рекомендуем финансовому директору точно следовать этим приоритетам, в том числе и в работе с кадрами, поскольку выполнение этих задач поможет ему наилучшим образом удовлетворить важнейшие краткосрочные потребности организации.

Приори Действие Описание тетность 1 Прогноз Любые другие действия бесполезны, если у компании заканчива движения ются деньги;

поэтому немедленно составьте прогноз движения денежных денежных средств и первое время пересматривайте его еженедель средств но. Постоянно вносите изменения в модель, чтобы повысить ее точность.

2 Организация Прогноз движения денежных средств будет не очень точным, если ежедневной есть неточности в исходных банковских балансах. Обеспечьте выверки доступ к ежедневным банковским балансам через Интернет и банковских убедитесь в том, что ежедневная выверка основана именно на счетов этой информации.

3 Анализ Просматривайте не только всю текущую кредиторскую задолженность, кредиторской но проводите также полную годовую проверку реестра поставщиков задолженнос- вместе со служащими, отвечающими за кредиторскую задолженность.

ти Цель — выяснить характер, сумму и сроки платежей. Такая инфор мация чрезвычайно важна для повышения точности прогнозов дви жения денежных средств.

4 Анализ Просматривайте всю текущую дебиторскую задолженность вместе со взыскания служащими, отвечающими за дебиторскую задолженность, а затем долгов расширьте проверку, включив в нее всех крупных клиентов, даже если в настоящий момент нет непогашенной дебиторской задолжен ности. Это даст прекрасное общее представление о поступлении денежных средств для составления прогнозов.

5 Анализ Лично просматривайте кредитные соглашения, чтобы проверить кредитных даты платежей, применяемые процентные ставки и особенно соглашений любые оговорки, которые могут привести к требованию кредито ра о досрочном погашении долга. Знание этого предотвратит появление неожиданностей в системе прогнозирования движения денежных средств.

6 Анализ Последнее место в системе прогнозов движения денежных средств капитало- занимают капитальные вложения. Среди задач, связанных с денеж вложений ными средствами, капитальные вложения занимают последнее по приоритетности место, поскольку обычно это дискреционные плате жи. Финансовый директор должен знать, какие капиталовложения являются важнейшими краткосрочными позициями, которые нельзя отложить, а какие можно потенциально перенести на будущее.

КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК НОВОГО ФИНАНСОВОГО ДИРЕКТОРА Приори Действие Описание тетность 7 Анализ Финансовый директор и юрисконсульт должны получить копии всех контрактов действующих контрактов и очень подробно изучить их, чтобы убе диться, что они не содержат неожиданностей, таких как неучтенная задолженность или возможные судебные процессы. Эта проблема заслуживает внимания со стороны финансового директора с само го начала его пребывания в должности.

8 Создание Чтобы определить результаты работы компании в ряде областей, системы создайте систему начальных показателей на многомесячной трендо показателей вой линии. Конечно, сюда следует включать число дней дебиторской и кредиторской задолженности, а также запасов, валовую и опера ционную норму прибыли, общую точку безубыточности и любые показатели, предусматриваемые условиями кредитных договоров.

Конкретные показатели будут меняться в зависимости от отрасли.

Цель — дать финансовому директору ранние сигналы о потенциаль ных проблемах в работе компании.

9 Создание Финансовый директор должен знать об ожидаемых продажах, по отчетов о крайней мере, на текущий месяц, а также обо всех изменениях в продажах портфеле заказов. Такие данные должны отражаться в еженедельном отчете о продажах, который подается не только финансовому дирек тору, но и всей команде менеджеров.

10 Создание Финансовый директор объединяет все периодические продажи, пе оперативных речисленные в торговых отчетах, в один оперативный отчет, в кото отчетов ром по статьям приводится самое последнее ожидание суммарных финансовых результатов за отчетный период. Также как и торговый отчет, оперативный отчет должен составляться еженедельно и рас сылаться всей команде менеджеров. Выполнив десять первоочеред ных задач, финансовый директор получит данные обо всех аспектах движения денежных средств, проблемах с контрактами и краткос рочных финансовых результатах.

11 Обзор После того, как краткосрочные вопросы решены, можно перейти к персонала обзору главного долгосрочного актива финансового директора — пер сонала. Этот обзор должен включать в себя изучение резюме всех служащих, находящихся в прямом или косвенном подчинении у финансового директора, личные встречи с ними или групповые со вещания. В результате следует составить ясное представление о способностях и мотивации каждого сотрудника, его слабых сторонах и потребности в обучении.

12 Анализ Разработайте систему показателей для тех функций, за которые эффективнос- несет ответственность финансовый директор, и определите, эффек ти работы тивность каких из них необходимо повысить в первую очередь.

отделов Опираясь на первоначальный обзор персонала, разработайте план повышения эффективности и начните его реализацию.

ПРИЛОЖЕНИЯ Приори Действие Описание тетность 13 Разработка Опираясь на обзор персонала и планы повышения эффективности программ работы отделов, разработайте программу обучения для каждого обучения служащего в зависимости от того, какое место он занимает в ваших планах повышения эффективности работы отделов.

14 Делегирова- Опираясь на данные, собранные при выполнении трех предыдущих ние задач задач, финансовый директор должен рассмотреть возможность пос тепенной передачи некоторых задач подчиненным, что позволит ему уделять больше времени остальным приоритетным задачам. Если нет компетентных сотрудников, которым можно передать задачи, то следующим шагом финансового директора должна стать замена сотрудников для повышения качества персонала. Приступив к выпол нению приоритетных задач в управлении персоналом, финансовый директор может перейти к выявлению и устранению рисков.

15 Рассмотрение После каждой проверки внешние аудиторы обычно направляют ру рекомендаций ководству компании письмо, в котором перечислены проблемы аудиторов контроля и другие проблемы, которые, по их мнению, требуют вни мания. Это — прекрасный источник информации для нового финан сового директора, желающего быстро узнать о потенциально про блемных областях.

16 Обзор отчетов Отчеты внутренних аудиторов, так же как и письмо внешних аудито внутренних ров, дают информацию о потенциальных областях риска, хотя многие аудиторов фирмы не имеют групп внутреннего аудита или эти группы действу ют в ограниченном количестве областей. Финансовый директор должен получить и изучить такие отчеты, если они имеются.

17 Анализ систем Финансовый директор должен провести общий обзор всего фи контроля нансового контроля на основе информации, полученной в резуль тате выполнения двух предыдущих приоритетных задач, а также изучить функциональные схемы контроля всех основных учетных и финансовых операций. В результате этого должны быть выявле ны слабые места в системах контроля, которые финансовый ди ректор может устранить.

18 Анализ Финансовому директору следует нанять юридическую фирму для страховых анализа всех действующих страховых полисов, а также оценки всех полисов обязательств, которые могут потребовать дополнительного страхо вого обеспечения. Поскольку это техническая область, в которой финансовый директор может быть недостаточно компетентен, воз никает необходимость привлечения эксперта. Финансовый директор должен изучить отчет эксперта и внести необходимые изменения в систему страхования.

19 Обзор других Финансовый директор должен встретиться с руководителями других рисков подразделений, чтобы вместе с ними оценить другие виды рисков, ко торым подвержена компания, и разработать стратегию управления рисками, компенсирующую каждый из них. Эта задача завершает список приоритетов, связанных с управлением рисками. После этого финансо вый директор может перейти к улучшению систем отчетности.

КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК НОВОГО ФИНАНСОВОГО ДИРЕКТОРА Приори Действие Описание тетность 20 Анализ Если компания является публичной, то финансовый директор дол раскрытия жен сравнить действующие требования к подаче отчетов в Комиссию финансовой по ценным бумагам и биржам (SEC) с фактической отчетностью информации компании, и внести в нее необходимые изменения. Эту рутинную работу можно передать компетентному подчиненному или даже внешним аудиторам.

21 Анализ Теперь финансовый директор должен располагать достаточными докладов для предварительными знаниями о деятельности компании, чтобы по руководства нять, содержат ли доклады бухгалтерии и финансового отдела всю компании информацию, необходимую для надлежащего управления компани ей. Вполне вероятно, что потребуется кардинальный пересмотр существующей системы отчетности.

22 Анализ При составлении новых докладов для руководства могут быть потребностей выявлены изъяны в исходных компьютерных системах, например, компьютерной недостаточная емкость запоминающего устройства или невозмож системы ность автоматического сбора различных видов основной информа ции. Это подходящий момент для оценки финансовым директором потребностей этих систем и начала их долгосрочной модернизации, если это необходимо.

23 Анализ затрат Финансовый директор должен провести групповые и индивидуальные встречи с бухгалтерами, а также с большинством руководителей подразделений, чтобы вместе с ними детально проанализировать весь отчет о прибылях и убытках и разработать краткосрочный и долгосрочный планы снижения затрат.

24 Анализ Прибыли компании могут зависеть от принятой в финансовом отде финансовой ле политики предоставления кредита, допустимых вариантов инвес политики тирования и вопросов налогообложения. Финансовый директор должен работать с соответствующими отделами (например, с руко водителем отдела сбыта проанализировать кредитную политику) над разработкой надлежащей политики для их сфер деятельности.

25 Разработка Приоритетность бюджета может возрасти, если финансовый директор бюджетного вступает в должность в середине стандартного бюджетного периода.

процесса Этот процесс должен включать в себя оценку его эффективности в прошлом, его согласованности со стратегией компании и его соот ветствия плану материального стимулирования менеджеров. Ключе вым аспектом является разработка финансового плана, чтобы фи нансовый директор имел представление о сроках и объеме денежных средств, которые могут потребоваться.

26 Встреча с Приоритетность данной задачи может существенно возрасти, если в кредиторами момент вступления финансового директора в должность компания испытывает серьезные затруднения. В противном случае финансовый директор должен сначала разработать финансовый бюджет, а затем встретиться с кредиторами, чтобы понять, как они могут помочь в удовлетворении потребностей компании.

ПРИЛОЖЕНИЯ Приори Действие Описание тетность 27 Встреча с Итогом бюджетного процесса должен стать не только план получения инвестицион- кредитов (см. две предыдущие приоритетные задачи), но и привле ными банками чение дополнительного капитала, если необходимо. Вместе с инвес тиционными банками компании финансовый директор должен опре делить состояние рынков акций и стоимость привлечения дополни тельного капитала.

28 Анализ Если существенную часть активов компании составляют запасы, то старения финансовому директору потребуется много времени на то, чтобы запасов физически изучить состояние запасов, места их хранения, возраст и возможное снижение стоимости. Эти действия необходимы, посколь ку отчеты о запасах подвержены жульничеству и пропускам, либо они могут оказаться значительно переоцененными. Короче, товарные запасы могут стать ночным кошмаром для финансового директора, если их не отслеживать надлежащим образом.

29 Анализ систем Последней по приоритетности задачей является анализ систем хра хранения нения документов. Финансовые директора нередко пренебрегают этим документов вопросом, однако небрежное хранение документов может вызвать серьезные проблемы при проведении любого аудита и привести к штрафным санкциям со стороны государственных органов. Несмотря на низкую приоритетность, этот пункт тоже заслуживает внимания.

Приведенный выше список приоритетов не должен порождать у кого либо представления, что после выполнения какой-то задачи к ней в даль нейшем можно не возвращаться. Напротив, во время выполнения каждой приоритетной задачи могут быть выявлены дополнительные проблемные области, которые потребуют дополнительной работы. Кроме того, любая система со временем может деградировать, поэтому требует от финансово го директора периодических проверок с целью убедиться, что она функци онирует надлежащим образом. Короче, новый финансовый директор обна ружит, что он снова и снова возвращается к этому списку.

B ПРИЛОЖЕНИЕ КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ* Это приложение содержит все показатели, которые понадобятся финансовому директору для оценки финансового состояния компании, а также эффектив ности работы бухгалтерии. Его цель — помочь читателю быстро найти нуж ную формулу.

Показатели распределяются по следующим основным категориям:

Использование активов Эффективность работы Движение денежных средств Ликвидность Структура капитала и платежеспособность Рентабельность инвестиций Рыночные показатели Показатели работы бухгалтерии и финансового отдела В некоторых случаях представлено несколько вариантов одного и того же показателя.

Название Формула ПОКАЗАТЕЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ АКТИВОВ Отношение накопленной Накопленная амортизация амортизации к основным Совокупные основные средства средствам Совокупные операционные расходы Точка безубыточности Средняя норма валовой прибыли Совокупные операционные расходы – – (Износ + Амортизация + Другие неденежные расходы) Средняя норма валовой прибыли * Взято в переработанном виде с разрешения издательства из Business Ratios and Formulas by Bragg (John Wiley & Sons, 2002), приложение B.

ПРИЛОЖЕНИЯ Название Формула Коэффициенты валютного курса Прибыли и убытки в иностранной валюте Чистая прибыль Прибыли и убытки в иностранной валюте Общий объем продаж Отношение дополнительных Страхование жизни + Медицинское страхование + льгот к расходам на заработную + Затраты на пенсионное обеспечение + Другие льготы плату рабочих и служащих Заработная плата служащих и рабочих + + Налоги с заработной платы Отношение «гудвилл» к активам Неамортизированный «гудвилл»

Общая стоимость активов Отношение процентных Процентные Расходы расходов к долгу Краткосрочный долг + Долгосрочный долг) Оборачиваемость инвестиций Продажи Акционерный капитал + Долгосрочные обязательства Запас прочности Текущий уровень продаж – – Точка безубыточности самоокупаемости) Текущий уровень продаж Коэффициент накладных Совокупные накладные расходы расходов Прямые расходы на оплату труда Совокупные накладные расходы Общее количество машино-часов Отношение накладных расходов Совокупные накладные расходы к себестоимости продаж Себестоимость проданных товаров Совокупные накладные расходы Основные материалы + Прямые расходы на оплату труда Совокупные накладные расходы Основные материалы Отношение расходов на ремонт Совокупные расходы на ремонт и техническое обслуживание и техническое обслуживание к Совокупные основные средства до амортизации основным средствам Коэффициент невыполненных Объем полученных заказов заказов Объем продаж КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ Название Формула Совокупный портфель заказов Объем продаж за год / 360 дней Отношение расходов, связанных Оклады продавцов + Комиссионные + Командировочные с продажами, к сумме продаж расходы + Другие расходы, связанные с продажами Объем продаж Продажи на одного работника Выручка за год Эквивалент общего числа работников на полной ставке Отношение дохода от продаж к Совокупный доход от продаж валовой сумме продаж Валовый объем продаж Отношение суммы продаж к Чистый объем продаж за год административным расходам Совокупные общие и административные расходы Отношение суммы продаж к Чистый объем продаж за год акционерному капиталу Совокупный акционерный капитал Отношение суммы продаж к Чистый объем продаж за год основным средствам Совокупные основные средства Чистый объем продаж за год Совокупные основные средства до накопленной амортизации Отношение суммы продаж Чистый объем продаж за год к оборотному капиталу (Дебиторская задолженность + Запасы – – Кредиторская задолженность) Норма налоговой ставки Уплаченный подоходный налог Прибыль до налогообложения Расходы на подоходный налог Прибыль до налогообложения ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Индекс валовой прибыли Валовая прибыль за второй период Объем продаж за второй период Валовая прибыль за первый период Объем продаж за первый период Норма валовой прибыли Выручка – (Накладные расходы + Основные материалы + + Прямые расходы на оплату труда) Выручка ПРИЛОЖЕНИЯ Название Формула Выручка – Основные материалы Выручка Норма дохода от инвестиций Дивидендный доход + Процентный доход Текущая оценка инвестиций Норма чистой прибыли Чистая прибыль Выручка Коэффициент задействованных Активы, используемые для создания дохода активов Совокупные активы Коэффициент операционного Объем продаж – Переменные затраты рычага Прибыль от операций Норма прибыли от операций Объем продаж – (Себестоимость проданных товаров + + Общие, административные и коммерческие расходы) Объем продаж Прибыль на одного работника Чистая прибыль Эквивалент общего числа работников на полной ставке Прибыль от продаж Валовая прибыль – Коммерческие расходы Валовая выручка от продаж Отношение суммы продаж к Производственная прибыль производственной прибыли (Чистый объем продаж – – Доход от инвестиционной деятельности) ПОКАЗАТЕЛИ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ Коэффициент покрытия Совокупные долговые выплаты + денежным потоком + Выплаты дивидендов + Капиталовложения Чистая прибыль + Неденежные расходы – – Неденежные продажи Денежный поток от операций Прибыль от операций + + Неденежные расходы – Неденежные продажи Прибыль от операций Чистая прибыль + + Неденежные расходы – Неденежные продажи Чистая прибыль Денежная рентабельность Чистая прибыль + активов + Неденежные расходы – Неденежные продажи Совокупные активы КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ Название Формула Денежная рентабельность Чистая прибыль + продаж + Неденежные расходы – Неденежные продажи Общий объем продаж Отношение денежного потока к Чистая прибыль + долговым обязательствам + Неденежные расходы – Неденежные продажи Долг + Арендные обязательства Чистая прибыль + + Неденежные расходы – Неденежные продажи Совокупные выплаты по долгосрочным долговым обязательствам за данный период Отношение денежного потока к Чистая прибыль + потребностям в основных + Неденежные расходы – Неденежные продажи средствах Запланированные покупки основных средств Чистая прибыль + + Неденежные расходы – Неденежные продажи – – Дивиденды – Платежи в счет погашения основного долга Запланированные покупки основных средств Отношение денежных поступле- Денежные поступления ний к продажам, на которые Продажи по счетам + Промежуточные выплаты по счетам выставлены счета, и промежу точным выплатам по счетам Коэффициент реинвестирования Прирост основных средств + Прирост оборотного капитала денежных средств Чистая прибыль + Неденежные расходы – – Неденежные продажи – Дивиденды Отношение денежных средств к Денежные средства + оборотным активам + Краткосрочные ликвидные ценные бумаги Оборотные активы Отношение денежных средств к Денежные средства + краткосрочным обязательствам + Краткосрочные ликвидные ценные бумаги Краткосрочные обязательства Отношение денежных средств к Денежные средства + оборотному капиталу + Краткосрочные ликвидные ценные бумаги Оборотные активы – Краткосрочные обязательства Норма выплачиваемого Совокупные выплаты дивидендов дивиденда Чистая прибыль + Неденежные расходы – – Неденежные продажи Число дней покрытия расходов Денежные средства + Краткосрочные ликвидные ценные бумаги + Дебиторская задолженность Денежные затраты за год/ ПРИЛОЖЕНИЯ Название Формула Коэффициент покрытия Фиксированные расходы + Фиксированные выплаты постоянных затрат Денежный поток от операций (Цена акции) (Количество акций в обращении) Отношение капитализации к денежному потоку Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ Число дней кредиторской Кредиторская задолженность задолженности Закупки / Оборот кредиторской Совокупные покупки задолженности Баланс кредиторской задолженности на конец периода Инвестиции в дебиторскую Среднее количество Годовой объем продаж задолженность дней до оплаты в кредит (1 – Валовая при быль %) Стоимость капитала 360 дней Оборот дебиторской задолжен- Годовой объем продаж в кредит ности Средняя дебиторская задолженность + + Векселя клиентов к оплате (Прибыль от операций / Совокупные активы) 3, Формула Альтмана: предсказа ние банкротства с использова- + (Объем продаж / Совокупные активы) 0, нием Z-счета + (Рыночная стоимость обыкновенных акций + Привилегиро ванные акции / Совокупные обязательства) 0, + (Оборотный капитал / Совокупные активы) 1, + (Нераспределенная прибыль / Совокупные активы) 1, Средний период погашения Средняя дебиторская задолженность дебиторской задолженности Годовой объем продаж / Норма кассовых резервов Денежные средства + + Краткосрочные ликвидные ценные бумаги Краткосрочные обязательства Коэффициент краткосрочных Краткосрочные обязательства обязательств Совокупные обязательства Текущая ликвидность Оборотные средства Краткосрочные обязательства КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ Название Формула Число просроченных дней по Годовой (365 дней) неоплаченным продажам объем продаж в кредит по неоплаченным счетам Средняя просроченная дебиторская задолженность Индекс числа дней продаж в Дебиторская задолженность за второй период дебиторской задолженности Объем продаж за второй период Дебиторская задолженность за первый период Объем продаж за первый период Продолжительность защищенно- Денежные средства + го периода + Ликвидные ценные бумаги + Дебиторская задолженность Ожидаемые дневные операционные расходы Баланс дебиторской задолжен- Прогноз продаж ности на конец периода за данный период Средний период погашения дебиторской задолженности количество дней периода Отношение запасов к объему Объем продаж продаж Запасы Отношение запасов к оборотно- Запасы му капиталу Дебиторская задолженность + Запасы – – Кредиторская задолженность Оборачиваемость запасов Себестоимость проданных товаров Запасы Себестоимость проданных товаров 365 / Запасы Основные материалы Запасы сырья (Дебиторская задолженность Число дней до погашения) + Индекс ликвидности + (Запасы Число дней до погашения) Дебиторская задолженность + Запасы Отношение необоротных Необоротные средства средств к долгосрочным Долгосрочные обязательства обязательствам Коэффициент срочной Денежные средства + ликвидности + Ликвидные ценные бумаги + Дебиторская задолженность Краткосрочные обязательства Отношение краткосрочных Краткосрочные обязательства с оплатой до указанной даты обязательств к оплате к Совокупные краткосрочные обязательства совокупным краткосрочным обязательствам ПРИЛОЖЕНИЯ Название Формула Коэффициент конверсии Стоимость активов с минимальной денежной оценкой рисковых активов Совокупные активы Отношение объема продаж Объем продаж к оборотным средствам Оборотные средства Отношение краткосрочной Совокупная краткосрочная задолженность задолженности к долгосрочной Совокупная долгосрочная задолженность задолженности Производительность оборотного Годовой объем продаж капитала Оборотный капитал Отношение оборотного капитала Денежные средства + Дебиторская задолженность + к долговым обязательствам + Запасы – Кредиторская задолженность Долговые обязательства ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ Отношение начисленных Изменение оборотного капитала – Изменение денежных платежей к активам средств – Изменение амортизационных отчислений Изменение совокупных активов Индекс качества активов Оборотные средства за второй период + + Чистая стоимость основных средств за второй период 1– Совокупные активы за второй период Оборотные средства за первый период + + Чистая стоимость основных средств за первый период 1– Совокупные активы за первый период Коэффициент покрытия долга Прибыль до вычета процентов и налогов Плановые платежи основного долга Проценты + 1 – Ставка налога Отношение долга к капиталу Долговые обязательства Акционерный капитал Коэффициент профинансиро- Акционерный капитал + Долгосрочный долг ванного капитала Совокупные основные средства Отношение выпущенных акций к Выпущенные акции + Опционы на акции + акциям, объявленным к эмиссии + Варранты на акции + Конвертируемые ценные бумаги Общее количество акций, объявленных к эмиссии Отношение привилегированных Привилегированные акции акций к совокупному акционер- Акционерный капитал ному капиталу КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ Название Формула Отношение нераспределенной Нераспределенная прибыль прибыли к совокупному Акционерный капитал акционерному капиталу Коэффициент покрытия Средний денежный поток процентов Средние процентные расходы Коэффициент покрытия Чистая прибыль дивиденда по привилегирован- Дивиденд по привилегированным акциям ным акциям ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ Балансовая стоимость в расчете Совокупный акционерный капитал – на одну акцию – Стоимость ликвидации привилегированных акций Общее количество обыкновенных акций в обращении Норма выплачиваемого Дивиденд на одну акцию дивиденда Прибыль на одну акцию Норма дивидендного дохода Дивиденд на одну акцию Рыночная цена одной акции Прибыль на одну акцию Чистая прибыль – Дивиденды на привилегированные акции Общее количество обыкновенных акций в обращении + + Эквиваленты обыкновенных акций (Чистые инвестиции) (Фактическая рентабельность Экономическая добавленная стоимость инвестиции – Стоимость капитала в процентах) Темп роста акционерного Чистая прибыль – Дивиденды на обыкновенные акции – капитала – Дивиденды на привилегированные акции Акционерный капитал в обыкновенных акциях на начало периода Индекс финансового рычага Рентабельность акционерного капитала Рентабельность активов Чистая стоимость Совокупные активы – Совокупные обязательства Совокупные активы – Совокупные обязательства – – Дивиденды на привилегированные акции Общее количество обыкновенных акций в обращении Процент изменения прибыли на Изменение прибыли на акцию акцию Прибыль на акцию за предыдущий период Рентабельность используемых Чистая прибыль активов Совокупные активы ПРИЛОЖЕНИЯ Название Формула Рентабельность акционерного Чистая прибыль – Дивиденды на привилегированные акции капитала (обыкновенные акции) Акционерный капитал в обыкновенных акциях Норма рентабельности акцио- Чистая прибыль нерного капитала Совокупный акционерный капитал Рентабельность работающих Чистая прибыль активов Активы, использованные для создания дохода Балансовая стоимость матери- Балансовая стоимость – («Гудвилл» + Другие нематериаль альных средств ные активы) РЫНОЧНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Норма капитализации Прибыль на акцию Рыночная цена акции Процентные расходы (1 – Ставка налога) Стоимость капитала Сумма долга – Комиссия за привлечение долга + + Долговая премия – Долговой дисконт + Процентные расходы Сумма привилегированных акций + Безрисковая доходность + (Бета (Средняя доходность акции – Безрисковая доходность)) Соотношение продаж и покупок Количество акций, проданных инсайдерами акций инсайдерами Количество акций, купленных инсайдерами (Количество обыкновенных акций в обращении Добавленная рыночная стои Цена акции) + (Количество привилегированных акций мость в обращении Цена акции) – (Балансовая стоимость инвестированного капитала) Коэффициент «цена/прибыль» Средняя цена обыкновенной акции Чистая прибыль на акцию Отношение объема продаж Чистый годовой объем продаж к цене акции Средняя цена обыкновенной акции Отношение опционов на акции Количество опционов на акции к обыкновенным акциям Количество обыкновенных акций в обращении Количество опционов, срок исполнения которых наступил Количество обыкновенных акций в обращении КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ Название Формула Количество опционов с наступившим сроком исполнения «в деньгах»

Количество обыкновенных акций в обращении ПОКАЗАТЕЛИ РАБОТЫ БУХГАЛТЕРИИ И ФИНАНСОВОГО ОТДЕЛА Средний период выплаты по (Дата выплаты сотрудникам) – (Дата получения отчета отчету служащего о расходах о расходах) Среднее время выписки счетов (Сумма дат счетов) – (Сумма дат отгрузки) Количество выписанных счетов Процент безнадежных долгов Общая балансовая сумма безнадежных долгов Совокупная непогашенная дебиторская задолженность Общая балансовая сумма безнадежных долгов Совокупный объем продаж в кредит Процент использования базы Объем непогашенных долгов заимствования (Дебиторская задолженность Допустимый процент + + Запасы Допустимый процент) Процент брокерской комиссии Сумма комиссионных банка/брокера за трансакции Совокупные вложенные средства Сумма комиссионных банка/брокера за трансакции Количество трансакций, обработанных банком/брокером Скидка % / (100 – Скидка %) (360 / Общее количество Стоимость кредита разрешенных дней платежа – Срок действия скидки)) Норма дохода на вложенные Полученные проценты + средства + Рост рыночной стоимости ценных бумаг Совокупные вложенные средства Эффективность внутреннего Количество проведенных внутренних аудиторских проверок аудита Количество запланированных внутренних аудиторских проверок Отношение сэкономленных Экономия, рекомендованная внутренним аудитом внутренним аудитом средств Затраты на внутренний аудит к затратам на внутренний аудит (в процентах) Плата за расчет заработной Общая сумма оплаты платы одного сотрудника внешнему исполнителю за расчет заработной платы Общее число сотрудников, для которых рассчитывается заработная плата ПРИЛОЖЕНИЯ Название Формула Процент выдаваемых денег Денежная сумма заявок на выдачу денег в дату заявки в дату заявки Общая сумма денежных поступлений в дату заявки Процент дебиторской задолжен- Сумма дебиторской задолженности старше ХХ дней ности старше ХХ дней Общая сумма дебиторской задолженности Доля полученных денег в общей Денежные средства, сумме задолженности, передан- полученные от агентства по взысканию долга ной агентству по взысканию Совокупная дебиторская задолженность, долга взыскание которой поручено агентству Процент скидок с платежей, Количество скидок которыми не воспользовались с платежей, которыми не воспользовались Общее количество предоставленных скидок с платежей Процент несвоевременно Общее количество поданных налоговых несвоевременно поданных налоговых деклараций деклараций Общее количество поданных налоговых деклараций Процент товаров, оцененных Количество товаров, оцененных до выпуска до выпуска Общее количество произведенных товаров Отношение числа использован- Общее число использованных скидок на покупку ных скидок на покупки к Общая сумма закупок общему количеству скидок Время подготовки финансового Дата подачи финансового отчета – Первый день месяца отчета Процент ошибок при обработке Количество ошибок трансакций Общее число обработанных трансакций Количество обработанных транс- Общее число обработанных трансакций акций на одного работника Количество эквивалентов работников на полной ставке, необходимых для выполнения трансакций C ПРИЛОЖЕНИЕ КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПРОВЕРКИ ДЬЮ ДИЛИДЖЕНС В главе 21 была рассмотрена общая тема слияний и поглощений, включая обсто ятельное изложение ключевых требований к процедуре «дью дилидженс». Насто ящее приложение содержит более детальный перечень вопросов, который можно использовать в качестве базового списка, выбирая из него только те темы, кото рые имеют отношение к задачам конкретной проверки «дью дилидженс».

АНАЛИЗ ОТРАСЛИ 1. Каков размер отрасли?

2. На какие сегменты делится отрасль?

3. Каковы предполагаемый рост и рентабельность отрасли?

4. Какие факторы влияют на рост и рентабельность отрасли?

5. Каковы тенденции изменения количества конкурентов и их долей рынка, обновления продукции, каналов сбыта, финансирования, регулирования и ответственности производителя?

АНАЛИЗ КОРПОРАЦИИ 1. Когда, где и кем была основана компания?

2. Как происходила разработка продукции?

3. Какова история команда менеджеров?

4. Изменилось ли местоположение компании?

5. Менялись ли владельцы компании?

6. Имели ли место поглощения и продажи активов?

7. Какова финансовая история?

ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ И ОБЩЕКОРПОРАТИВНЫЕ ВОПРОСЫ 1. Получите учредительный договор и устав компании. Просмотрите, указа ны ли в них преимущественные права на покупку акций, права первого ПРИЛОЖЕНИЯ выбора, права на регистрацию и другие права, связанные с выпуском и регистрацией ценных бумаг.

2. Изучите, есть ли в уставе необычные условия, затрагивающие права акци онеров, или ограничения на право собственности, передачу или участие акций в голосовании.

3. Изучите условия, связанные с привилегированными акциями или неис полненными варрантами.

4. Охарактеризуйте условия, защищающие от поглощения.

5. Получите сертификаты кредитоспособности для материнской компании и всех крупных дочерних компаний.

6. Получите протоколы всех собраний акционеров за предыдущие пять лет.

Проверьте соответствие уведомлений о собраниях, наличие кворума и адекватность процедур голосования;

убедитесь, что выпуски акций были утверждены, инсайдерские сделки санкционированы, должностные лица избраны надлежащим образом, а акции надлежащим образом утверждены и зарезервированы для опционов на акции и планов покупки.

7. Получите протоколы заседаний правления и ревизионной комиссии за прошлые пять лет, а также протоколы всех внеочередных заседаний совета директоров. Просмотрите все документы.


8. Если компания является публичной, получите все периодические отчеты, включая формы 10-К, 10-Q, 8-К и табл. 13D.

9. Просмотрите все годовые и квартальные отчеты, рассылаемые акционе рам.

10. Получите список всех штатов, в которых компания правомочна осу ществлять свою деятельность, а также список тех штатов, в которых она проводит основные операции. Определите, есть ли в этих списках такие штаты, где компания не зарегистрировалась, но ей следует зарегистриро ваться для ведения бизнеса.

11. Просмотрите учредительные договоры и уставы основных дочерних компаний. Установите, существуют ли ограничения на выплату дивиден дов материнской компании. Просмотрите протоколы заседаний совета директоров каждой дочерней компании для выявления информации, требующей раскрытия. Кроме того, проверьте законное право каждой дочерней компании на осуществление деятельности в каждом штате, где она проводит операции.

12. Просмотрите переписку компании с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), любой национальной биржей или комиссией штата по ценным бумагам за предыдущие пять лет (кроме рабочей корреспонден ции). Определите, имеются или имелись ли со стороны этих организаций какие-либо претензии, дисциплинарные взыскания, продолжающиеся расследования или предположения о нарушениях.

13. Изучите документацию по корпоративному страхованию, в том числе ведомость, полученную у страхового агента компании. В случае иска о возмещении ущерба, установите масштабы страхового покрытия и по лучите подтверждение страховой компании.

14. Просмотрите все находящиеся на рассмотрении и возможные судебные процессы, в которых участвует компания или одна из ее дочерних компа КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПРОВЕРКИ «ДЬЮ ДИЛИДЖЕНС» ний. Опишите основные стороны, обвинения и требуемые суммы компен сации. Сюда относятся также любые государственные и природоохранные разбирательства. Получите копии существующих мировых соглашений или соглашений об урегулировании крупных претензий, относящихся к компании или ее дочерним компаниям.

15. Изучите письмо аудиторов к руководству компании относительно внутренних бухгалтерских проверок и процедур, а также ответы руко водства.

16. Если в последние пять лет бухгалтеры менялись, то выясните причину этого.

17. Просмотрите отчеты внешних консультантов или аналитиков, касающиеся компании.

18. Просмотрите переписку за последние пять лет с Управлением по охране окружающей среды (EPA), Федеральной торговой комиссией (FTC), Ко митетом по технике безопасности и охране труда (OSHA), Комиссией по вопросу равных возможностей занятости (EEOC) и Налоговым управле нием (IRS). Установите, имеют ли место продолжающиеся расследования или предположения о нарушениях со стороны перечисленных органов.

19. Изучите пресс-релизы или статьи о компании за последний год (см. Bloomberg.com, NEXIS, Equifax, и т. д.).

20. Просмотрите все контракты, которые важны для деятельности компа нии, а также любые договоры с акционерами и должностными лицами.

В частности, обратите внимание на следующие положения:

Положения о невыполнении обязательств и расторжении договора Ограничения на действия компании Требования к одобрению Условия о расторжении контрактов личного найма Право собственности на технологию Положения об аннулировании в контрактах с основными поставщи ками и покупателями Необычные гарантии или отсутствие защитных положений.

21. Проверьте соблюдение требуемых нормативов и убедитесь, что имеются все необходимые лицензии и разрешения, а также текущие заявки и отчеты.

22. Просмотрите все действующие соглашения о патентах, торговых марках, сервисных марках, фирменных наименованиях и авторских правах;

от метьте даты продления.

23. Просмотрите все сделки с аффилированными третьими сторонами за прошедшие три года.

24. Просмотрите условия соглашений о выплате или получении роялти.

25. Приобретала ли компания программное обеспечение (использованное для своих нужд или перепроданное) у другой компании? Если да, то, на каких условиях лицензируется программа? Связаны ли с ней выплаты роялти?

26. Просмотрите все счета от юристов за последние два года.

27. Получите копию соглашения о факторинге.

28. Получите копии всех соглашений об аутсорсинге.

ПРИЛОЖЕНИЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ И ОСНОВНЫЕ ДОЧЕРНИЕ КОМПАНИИ 1. Просмотрите все решения совета директоров, санкционирующие выпуск акций и убедитесь, что все акции выпущены на законных основаниях.

2. Проанализируйте долговые соглашения, в которых компания или ее до черняя компания выступают одной из сторон, а также все гарантии по долгам. Отметьте ограничения на выплату дивидендов, принятие допол нительных долговых обязательств или выпуск дополнительного акцио нерного капитала. Обратите внимание на необычные условия одобрения или дефолта. В случае, если выпускаются субординированные долговые ценные бумаги, сравните новые условия субординации с положениями других соглашений на предмет совместимости. Просмотрите последние сертификаты базы заимствования. Выясните, имеются ли какие-либо дефолты или потенциальные дефолты.

3. Просмотрите документы о раскрытии информации, которые использо вались при частном размещении ценных бумаг или подаче кредитных заявок за последние пять лет.

4. Просмотрите все документы, относящиеся к праву собственности, голосованию или праву на приобретение акций компании, с точки зрения требуемого раскрытия информации и значения для сделок приобретения, таких как варранты, опционы, соглашения с держателем ценных бумаг, соглашения о праве на регистрацию, права акционеров и планы предотвращения нежелательного поглощения («отравленные пилюли»).

СОТРУДНИКИ 1. Получите копии трудовых контрактов.

2. Получите копии соглашений о запрете конкуренции.

3. Получите копии соглашений о компенсации агентам по сбыту.


4. Получите копии соглашений о компенсации директорам.

5. Получите копии всех опционных планов.

6. Подведите итог сумм и условий предоставления ссуд должностным лицам, директорам и сотрудникам.

7. Получите копии соглашений с профсоюзами.

8. Определите количество штатов, которым нужно платить налог на зара ботную плату.

9. Получите копию инструкции для служащих.

10. Получите список всех служащих с указанием их текущей заработной платы и заработной платы за предыдущий год.

11. Обобщите сведения о фамилиях, возрасте, званиях, образовании, опыте работы и послужном списке старших менеджеров.

12. Получите копии резюме сотрудников.

13. Определите коэффициент текучести кадров за последние два года.

14. Получите копию организационной структуры.

КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПРОВЕРКИ «ДЬЮ ДИЛИДЖЕНС» ВЫРУЧКА 1. Сгруппируйте продажи по покупателям за текущий и предыдущий год.

2. Сгруппируйте продажи по продуктам за текущий и предыдущий год.

3. Сгруппируйте портфель заказов по покупателям.

4. Сгруппируйте портфель заказов по индивидуальным проектам и стандар тным товарам.

5. Определите, сколько работников потребуется для выполнения имеющегося портфеля индивидуальных заказов.

6. Определите сезонность выручки.

7. Определите объем постоянной выручки от стандартных программных продуктов.

8. Получите копии всех размещенных предложений, заявок и оферт, решение по которым еще не принято.

9. Получите копии всех действующих договоров по товарам и услугам, включая гарантию и гарантийные работы.

АКТИВЫ 1. Получите копии договоров об аренде активов и посмотрите сроки, условия досрочной оплаты и выкупа по льготной цене.

2. Получите копии договоров об аренде служебных помещений и посмотрите положения о сроках и продлении аренды.

3. Просмотрите документы по страхованию прав на все крупные участки земли, принадлежащие компании.

4. Получите текущие данные о дебиторской задолженности.

5. Получите список всей задолженности и долговых расписок сотрудников.

6. Получите список всех запасов компании и обсудите амортизационный резерв.

7. Получите список имеющихся основных средств и расчеты амортиза ции.

8. Проанализируйте расчет резерва на покрытие безнадежных долгов.

9. Получите подробный список всех активов, не являющихся дебиторской задолженностью или основными средствами.

10. Получите соглашения о техническом обслуживании оборудования ком пании.

11. Убедитесь, не назрела ли необходимость в замене активов.

12. Уточните, планируется ли закрытие, перемещение или расширение про изводственных объектов компании.

13. Составьте список капитализированных расходов на научные исследования и опытно-конструкторские работы или разработку программного обеспечения.

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 1. Проверьте выплату заработной платы и перечисление налогов в государс твенные органы и убедитесь, что задолженности по уплате нет.

ПРИЛОЖЕНИЯ 2. Получите список кредиторской задолженности служащим.

3. Проанализируйте обоснованность начислений по заработной плате, от пускам, юридическим издержкам, страхованию, налогам на имущество и комиссионным.

4. Изучите условия кредитных линий.

5. Просмотрите суммы и условия других долговых соглашений.

6. Просмотрите список текущей кредиторской задолженности.

7. Получите копии всех действующих обязательств по закупкам (заказы и т. д.).

ФИНАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ 1. Получите аудированные финансовые отчеты за последние три года.

2. Получите месячные финансовые отчеты за текущий год.

3. Определите, каков размер выручки и прибыли на одного сотрудника.

4. Рассчитайте, какой процент от выручки составляют прямые расходы на оплату труда.

5. Получите копии федеральных налоговых деклараций за последние три года.

6. Проверьте последнюю банковскую выверку.

7. Определите рентабельность по отдельным товарам, покупателям и сег ментам.

8. Получите копию бизнес-плана и бюджета.

ИНТЕРНЕТ 1. Использует ли компания Интернет для внутренних нужд в качестве ин терактивной части операций? Какие функции используются таким обра зом?

2. Взламывали ли когда-нибудь защиту брандмауэра компании и насколько важ на информация, хранящаяся в общедоступных сегментах сети компании?

3. Предоставляет ли компания информацию о технической поддержке через свой веб-сайт?

4. Ведется ли статистика посещений веб-сайта? Если да, то, как она исполь зуется для принятия управленческих решений?

5. Каким образом можно было бы уменьшить производственные расходы, если бы клиенты компании взаимодействовали с ней через Интернет?

РАЗРАБОТКИ 1. Кто основные разработчики, занимающиеся созданием, программирова нием и оценкой программных продуктов? Каков их стаж работы и обра зование?

2. Сколько денег вкладывается в развитие ежегодно? Какой это процент продаж?

КОНТРОЛЬНЫЙ СПИСОК ПРОВЕРКИ «ДЬЮ ДИЛИДЖЕНС» 3. Каков стратегический план разработки новых продуктов? За какой период времени их планируется вывести на рынок? На какие рынки они нацелены?

4. Сколько доработок потребовалось для того, чтобы последнее крупное программное обеспечение стало стабильным и коммерчески жизнеспо собным?

5. Сколько времени в среднем требуется на решение клиентских проблем с программным обеспечением?

6. Сколько клиентов было потеряно вследствие обновления программного обеспечения? Что заставило их отказаться от технического обслуживания?

7. Для каких платформ операционной системы разрабатываются программные продукты компании? Существует ли план переноса продуктов компании на другие платформы? Какая часть существующих продуктов уже пере несена на другие платформы?

8. Использует ли компания методы структурного программирования, позво ляющие легко обновлять, обслуживать и модернизировать программное обеспечение?

9. Какие языки и средства разработки использует группа разработчиков в настоящее время? Планируется ли смена языков и инструментов?

10. Какие свойства делают продукты компании уникальными?

11. Какова стратегия компании в разработке новых продуктов (например, качество, поддержка, особые возможности).

МАРКЕТИНГ 1. Какие виды рекламы и стимулирования сбыта используются?

2. Есть ли у компании веб-сайт? Кто является владельцем сайта, и как он управляется?

3. Пользуется ли компания электронной почтой для рассылки покупателям рекламных объявлений?

4. Как распределяется объем продаж по каналам сбыта?

5. Какому количеству покупателей компания потенциально может продать свою продукцию? Каким был бы в этом случае объем продаж на каждого покупателя?

6. Какова доля компании на рынке? Какова тенденция?

7. Существуют ли новые рынки, на которых может продаваться продукция компании?

ПРОДАЖИ 1. Какова стратегия продаж (например, привлечение клиентов, расширение поддержки, усиление проникновения в существующую клиентскую базу, цены и т. д.) 2. Какова структура организации продаж? Есть ли у компании независимые торговые представители?

ПРИЛОЖЕНИЯ 3. Получите копию схемы организации продаж.

4. Сколько продавцов занято в каждой торговой точке?

5. Какую географическую область охватывают продавцы?

6. Какова заработная плата продавцов, в том числе оклад и комиссионные?

7. Каков был объем продаж на одного продавца в прошлом году?

8. Каков был объем торговых издержек на одного продавца в прошлом году?

9. Какова оценка продаж каждого продукта на будущие 12 месяцев?

10. На какие категории делятся покупатели: конечные пользователи, роз ничные продавцы, изготовители комплектного оборудования, оптовики и/или распространители?

11. Определите 10 крупнейших покупателей.

12. Каков объем продаж всем покупателям за последние три года.

13. Сколько покупателей имеется для каждого продукта, отрасли и географи ческого района?

14. Каков средний размер заказа?

15. Есть ли у компании интернет-магазин? Принимает ли сайт платежи и за казы в режиме онлайн? Какой процент от общих продаж осуществляется через этот канал?

16. Сколько покупателей имеют действующую подписку или техническое обслуживание программного обеспечения компании? Какая сумма в дол ларах приходится на каждого покупателя? Каков темп роста количества покупателей?

17. Какова структура группы технического обслуживания? Сколько в ней работников и какова их заработная плата?

18. Получите список всех покупателей, которые перестали иметь дело с ком панией в последние три года.

ДРУГОЕ 1. Обсудите методы учета выручки.

2. Составьте прогноз движения денежных средств до конца года.

3. Получите копию плана счетов.

4. Определите стратегии управления рисками и страховое обеспечение.

5. Имеется ли план 401 (k)? Взносы компании? Кто управляет планом? Про изводятся ли сейчас выплаты взносов?

6. Оцените план льгот компании, чтобы определить его стоимость, а также объем участия сотрудников.

7. Получите список всех основных методов бухгалтерского учета.

ПОСЛЕСЛОВИЕ НАУЧНОГО РЕДАКТОРА Книга С. Брега адресована, прежде всего, профессионалам, имеющим опыт работы на ключевых финансовых позициях. Именно утилитарная направлен ность и делает «Настольную книгу финансового директора» полезной для специалистов-практиков. В то же время представленная работа может быть использована и как учебник для студентов и выпускников, занимающихся экономикой, финансами и управлением, и как справочный материал для только начинающих свою карьеру в финансовой сфере. В этом случае хотелось бы обратить внимание на некоторые практические вопросы, возникающие при прочтении книги.

Стивен Брег работает в США, и многие темы, освещаемые в книге, имеют практическое значение только на территории этой страны. Это, прежде всего, главы, посвященные налоговой стратегии, отчетности перед Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и процедуре банкротства.

Например, в Российской Федерации, в отличие от США, государство не стимулирует выплату дивидендов акционерам через налог на накопленные доходы. Аналогично, перенос убытка компании на будущее может происходить в течение ограниченного периода (10 лет) в сумме, не превышающей 30% от налогооблагаемой прибыли в год (статья 283 Налогового кодекса РФ). Явление нексус (Nexus), описываемое в главе 4, не характерно для России. С 1996 г.

в нашей стране отменен специальный налог на поддержку важнейших отрас лей народного хозяйства, а с 2004 г. — налог с продаж. Тем не менее данные налоги по-прежнему актуальны в Соединенных Штатах. В настоящее время в РФ отсутствуют отдельные взносы в Государственный фонд занятости на селения РФ. Необходимые средства собираются посредством единого соци ального налога.

В РФ открытое акционерное общество, а также закрытое акционерное общество, осуществившее (осуществляющее) публичное размещение обли гаций или иных ценных бумаг, обязаны предоставлять в Федеральную служ бу по финансовым рынкам:

а) годовой отчет акционерного общества;

б) годовую бухгалтерскую отчетность акционерного общества;

ПОСЛЕСЛОВИЕ НАУЧНОГО РЕДАКТОРА в) устав и иные внутренние документы акционерного общества, регули рующие деятельность его органов;

г) сведения об аффилированных лицах акционерного общества;

д) дополнительные сведения, предусмотренные настоящим разделом Положения об обязательном раскрытии информации акционерными обществами.

В соответствии с п. 1 ст. 27 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», при рассмотрении дела о банкротстве должника — юриди ческого лица применяются следующие процедуры банкротства:

* наблюдение;

* финансовое оздоровление;

* внешнее управление;

* конкурсное производство;

* мировое соглашение.

Законом установлен закрытый перечень процедур банкротства. Это озна чает, что разновидности имеющихся процедур, установленные в гл. IX, XI Закона, в других федеральных законах являются не иными процедурами банкротства, а особенностями применения указанных процедур в зависимос ти от категории должника.

Каждая из этих процедур имеет свою цель, каждой посвящена отдельная глава (главы IV–VIII Закона), в рамках каждой из процедур за исключением мирового соглашения действует особый арбитражный управляющий — вре менный, административный, внешний, конкурсный.

При ликвидации юридического лица требования его кредиторов удовлет воряются в следующей очередности:

* в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед ко торыми ликвидируемое юридическое лицо несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соот ветствующих повременных платежей;

* во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных посо бий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;

* в третью очередь удовлетворяются требования кредиторов по обяза тельствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юриди ческого лица;

* в четвертую очередь погашается задолженность по обязательным пла тежам в бюджет и во внебюджетные фонды;

* в пятую очередь производятся расчеты с другими кредиторами в со ответствии с законом.

ПОСЛЕСЛОВИЕ НАУЧНОГО РЕДАКТОРА При недостаточности имущества ликвидируемого юридического лица оно распределяется между кредиторами соответствующей очереди пропорцио нально суммам требований, подлежащих удовлетворению, если иное не ус тановлено законом.

В случае отказа ликвидационной комиссии в удовлетворении требований кредитора либо уклонения от их рассмотрения кредитор вправе до утверж дения ликвидационного баланса юридического лица обратиться в суд с иском к ликвидационной комиссии. По решению суда требования кредитора могут быть удовлетворены за счет оставшегося имущества ликвидируемого юриди ческого лица.

Требования кредитора, заявленные после истечения срока, установленно го ликвидационной комиссией для их предъявления, удовлетворяются из имущества ликвидируемого юридического лица, оставшегося после удовлет ворения требований кредиторов, заявленных в срок.

Требования кредиторов, не удовлетворенные из-за недостаточности иму щества ликвидируемого юридического лица, считаются погашенными. Пога шенными считаются также требования кредиторов, не признанные ликвида ционной комиссией, если кредитор не обращался с иском в суд, а также требования, в удовлетворении которых решением суда кредитору отказано.

Приведенные выше примеры дают читателю лишь общее представление о некоторых различиях между российским и американским экономическим законодательством. Для получения полной картины необходимы детальное изучение возникающих практических вопросов и консультации со специа листами.

Сергей Усов, финансовый контролер AIG / Lincoln Russia Брег Стивен Настольная книга финансового директора Технический редактор А. Бохенек Корректор С. Огарева Компьютерная верстка А. Абрамов Художник обложки М. Соколова Подписано в печать 24.03.2008. Формат 70 100 1/16. Бумага офсетная № 1.

Печать офсетная. Объем 34 п. л. Тираж 3000 экз. Заказ №.

Альпина Бизнес Букс 123060 Москва, а/я Тел. (495) 980-53- www.alpina.ru e-mail: info@alpina.ru

Pages:     | 1 |   ...   | 14 | 15 ||
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.