авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 8 |

«Всероссийский заочный финансово- экономический институт НАУЧНЫЙ ВЕСТНИК Выпуск 3 Краснодар ...»

-- [ Страница 4 ] --

таваться главным сдерживающим факто- Как правило, структура инвести ром в осуществлении модернизации от- ционного проекта определяется его инди расли. В таких условиях представляется видуальными характеристиками, которые предпочтительным, наряду с использова- можно свести двум определяющим:

нием показанного выше зарубежного 1) структура и содержание источников опыта, активно использовать формы ин- финансирования;

вестиционного финансирования, сфор- 2) система контроля реализации проекта.

мировавшиеся в различных отраслях рос- Применительно к современному сийской экономики. Такой перспектив- состоянию российского хозяйства в АПК ной формой вложения средств в форми- представляются наиболее перспективны рование новых активов может выступать ми следующие источники финансирова проектное финансирование в объекты ния проектов:

АПК. - банковское и лизинговое финансирова На практике реализация инвести- ние;

ционного проекта предполагает включе- - средства инвестиционных фондов;

ние в его состав организации, пресле- - собственные средства агропредприятий;

дующие разные цели, под которыми - государственное финансирование по можно подвести единых знаменатель, на- линии Федерации либо региона;

зываемый «финансовая выгода». Такие - средства населения через различные цели могут, обусловлены сроком возвра- формы займа.

та средств, величиной ожидаемой доход- В современной российской прак ности, нормой прибыли, а также собст- тике редко встречаются чистые формы венно продукцией реализованного проек- финансирования проектов: как правило, та: мясом, молоком, яйцом, виноградом, преобладают комбинированные формы.

свеклой, пшеницей, комбикормами и т.п. «В большинстве случаев главным источ Если же в инвестировании проекта уча- ником финансирования проектов являют ствует некоммерческая организация, в ся банки, однако следует отметить, что в частности государство или муниципали- мировой практике используются более тет, то здесь могут присутствовать и та- отличных друг от друга форм организа кие показатели, как рабочие места, соци- ции инвестирования капитала» (3, с.49).

альные объекты и др. Словом, проектное Что касается российского АПК, что здесь финансирование, особенно такой про- основными каналами финансирования странственно локализованной системы, инвестиционных проектов пока высту как АПК, представляет собой достаточно пают государственный и банковский ка сложную задачу. налы. Представляется, что по мере разви тия рыночной среды в РФ государствен Дейнека А.В.

ный канал финансирования должен усту пать свое первенство банкам, а также ин РЫНОК ЛОГИСТИКИ вестиционным фондам. Требует специ В СФЕРЕ ТРУДОУСТРОЙСТВА альной проработки вовлечение в инве стиционную деятельность населения, Рынок логистики продолжает бур особенно сельских территорий.

но развиваться. Рост инвестиционной ак Таким образом, инвестиционный тивности этого направления приводит к менеджмент обретает черты главного ин увеличению количества проектов. Меж струмента повышения ресурсоотдачи аг дународные торгово-производственные ропромышленных предприятий и роста компании открывают в России свои эффективности АПК Российской Феде предприятия. Наряду с ними растет и рации в целом. Такой менеджмент дол число отечественных организаций, вкла жен базироваться на гибком механизме дывающих средства в создание новых формирующимся под влиянием научно – филиалов и расширение существующих.

обоснованной рыночной модели, адапти Следствие этого - высокий спрос на ква ровать приемлемый для российской спе лифицированных специалистов.

цифики передовой зарубежный опыт в В связи с дефицитом кадров ком данной сфере.

паниям необходимо вести грамотную мо тивационную политику, чтобы удержи Источники вать своих сотрудников.

1. Российский статистический «Человек ищет, где лучше...», по ежегодник. 2008: Стат сб./ Россстат. – М.:

этому работодателям важно понимать, 2008.

что уже не только они отбирают претен 2. Рынок ценных бумаг. Профес дентов, устраивая многоуровневые ин сиональный журнал. 2009 г., № 16.

тервью, конкурсы, ассессменты, но и 3. Банковское дело. 2009 г., № кандидаты подробно изучают рынок, сравнивают предложения и определяют наиболее привлекательные для себя ва рианты.

Современный соискатель ориен тируется на несколько критериев при вы боре будущего места работы. Остановим ся на основных: профессиональное раз витие, освоение новых и более сложных задач. В большинстве случаев, прорабо тав в компании 1,5-2 года и не имея воз можности расширить свой круг обязан ностей, специалисты приступают к поис ку новой работы. При этом многие стре мятся к так называемому горизонтально му развитию. Например, менеджеру по планированию поставок в регионы может быть интересно заниматься планировани ем импортных поставок. А специалисту по координации автоперевозок - изучать кандидаты сетуют на то, что в компани авиа-, морские или ж/д-перевозки. ях, откуда они уходят, нет четкого разде Возможность обучения, в том чис- ления обязанностей. Вследствие этого ле иностранным языкам имеет большое нет и прозрачности в зонах ответственно значение. Зачастую важным показателем сти, что негативно влияет на бизнес при выборе нового места работы для со- процессы, претенденты не получают об искателя становится наличие систем обу- ратной связи от менеджеров.

чения - внутренних и внешних курсов, Местоположение компании одна тренингов и др. из причин смены работы. Эту причину Играет роль и возможность ис- смены работы в последнее время назы пользовать иностранные языки. Их зна- вают все чаще из-за транспортных про ние (в основном, английского), среди блем, переездов офисов ближе к складам прочего, требуется на 95 % логистиче- и производствам.

ских позиций. Но не всегда в ежедневной Заработная плата – один из моти работе они применяются. Это приводит вирующих факторов при смене работы.

кандидатов, для которых указанный фак- Только за прошедший год уровень зар тор важен, к мысли о смене работы. платных ожиданий кандидатов вырос Карьерный рост – это, пожалуй, примерно на 50%. При этом рост зара одна из основных причин поиска новых ботных плат, предлагаемых компаниями возможностей на рынке, особенно, у ло- на логистических позициях, значительно гистов-мужчин. Столкновение интересов скромнее - примерно на 20% за тот же соискателя и работодателя часто заклю- период. Это связано в основном с тем, чается в том, что амбиции не совпадают с что спрос на квалифицированных спе возможностями претендента. Желание циалистов значительно превышает пред руководить есть, а управленческого опы- ложение - большинство успешных логи та и профессиональных знаний и навыков стов при поиске работы участвуют в со недостаточно. беседованиях, порой, в 10 компаниях, ко Важен статус компании. Если в торые привлекают кандидатов, прошед кризисный период в стране существовал ших интервью, более высоким зарплат огромный поток безработных, то сейчас ными обещаниями. Это приводит к тому, ситуация обратная. При возможности что соискатели считают возможным на выбора для соискателя очень важна исто- нее ориентироваться, даже не получив рия компании, стабильность, ее позиция, окончательного предложения о работе.

репутация на рынке. Например, боль- Однако организации не могут постоянно шинство специалистов по продажам ло- увеличивать свой бюджет, а значит, для гистических услуг считают, что им легче рекрутеров и рынка труда в целом это работать, когда бренд уже «раскручен». грозит потерей ценных кадров.

«Организация, выходящая на рынок, - это В последнее время на специализи всегда риск», - говорят они, отказываясь рованных сайтах появляются резюме ло от предложений. Но для кандидатов, гистов, которые не ищут целенаправлен стремящихся к быстрому карьерному но работу, а, как они сами указывают, росту, наоборот, работа в молодой ком- «присматриваются к рынку, чтобы по пании может оказаться более привлека- нять свою стоимость». Эти люди прихо тельным вариантом. дят на интервью, выдерживают порой не Четкость структуры, постановка сколько этапов отбора и, дойдя до фина целей и задач – главное в работе. Часто ла, отказываются от должности по той причине, что их место работы не хуже где одним из основных критериев отбора того, что предлагается. Интересно, что в является уверенное владение иностран течение нескольких лет появляются ре- ным языком.

зюме одних и тех же кандидатов, ме- Ситуация с логистическими опе няющих места работы, и сразу же на- раторами обстоит более остро. Такое тре правляющих свои новые резюме. Их бование, как профильное высшее образо принцип (если это так можно назвать): «я вание, практически не встречается. Но, всегда рассматриваю». конечно, приоритет отдается кандидату, Однако ситуация должна вы ров- окончившему курсы по специфике буду няться с приходом новой волны молодых щего участка работы. Например, для дек специалистов с соответствующим обра- ларанта - курсы по таможенному оформ зованием. Появляется все больше вузов, лению. Если это менеджер по продажам которые готовят специалистов в области транспортных, складских и других услуг логистики. Учебные заведения готовят -тренинги по ведению переговоров. В це специалистов по общему направлению лом, специалисты, работающие в между логистики, а также дают образование по народных перевозках, должны знать ос узкому профилю. Большую часть моло- новы внешнеэкономической деятельно дых работников в сфере логистики со- сти и владеть иностранным языком.

ставляют также выпускники экономиче- Если говорить о подборе опытных ских, лингвистических и технических ву- сотрудников, то требования к ним стан зов. дартны. Основным критерием отбора на Как правило, все студенты сейчас позиции специалистов по продажам ус планируют сразу по окончании высшего луг выступает соответствующий профес учебного заведения устроиться на «серь- сиональный опыт, опыт активных про езные» позиции, что подразумевает вы- даж. Также частое требование - хорошее сокий доход, быстрый карьерный и про- владение английским языком, особенно фессиональный рост. Однако завышен- для специалистов по ВЭД. Большим ные ожидания по заработной плате могут плюсом считается техническое, экономи привести только к разочарованиям. Еще ческое образование, либо по направле учась в вузе, человек должен понимать, нию «логистика».

что ему, в первую очередь, необходимо Но, несмотря на дефицит специа получить опыт. Высшее образование - листов в сфере логистики, работодатели это хорошая база, и при устройстве на часто завышают требования к кандида работу будет несомненным плюсом, но там. Например, на вакансии логистиче нужно быть готовым к тому, что придет- ских операторов, как правило, требуются ся начать свою карьеру «с нуля» и посте- сотрудники с базой данных клиентов и пенно профессионально развиваться, на- перевозчиков. Однако следует помнить, капливая опыт в той или иной области. что если человек способен передавать Молодому специалисту по на- конфиденциальную информацию из од правлению «внутренняя логистика», ко- ной организации в другую, то он может нечно, лучше устроиться в крупную ком- однажды поступить так же и с компанией панию, где есть возможность обучения на самого работодателя. «Сложное» с точки различных тренингах - как внутренних, зрения поиска требование - специализа так и внешних. В большинстве междуна- ция на конкретном продукте, когда, на родных организаций сейчас есть про- пример, автомобильной компании инте граммы для студентов и выпускников, ресны кандидаты только с соответст вующим опытом работы. Это значитель- вызывает отток рабочей силы в мегапо но сужает зону поиска. В данном случае лисы.

можно рассматривать кандидатов из Наиболее востребованными ста смежных, схожих областей, скажем, свя- новятся услуги лизинга и аутстаффинга занных не только с легковыми машина- производственного и вспомогательного ми, но и грузовыми, или же с промыш- персонала. Примечательно, что со време ленным оборудованием. нем не только увеличивается количество Таким образом, на сегодняшний требуемого персонала (что продиктовано день, чтобы преодолеть нехватку специа- развитием логистической отрасли), но и листов, компаниям не обходимо более меняется соотношение оказываемых ус гибко подходить к подбору персонала, луг. Так, к июню 2009 г. спрос на услуги ориентируясь на компетенции кандидата, по выводу персонала за штат компании а не подходящий на 100% профессио- (аутстаффинг) вырос на 10-15% по срав нальный опыт, поскольку уровень орга- нению с показателями того же периода низации логистики в каждой компании 2008 г. А потребность в предоставлении разный. временного персонала (лизинг) повыси Ощущается дефицит не только лась более чем на 20%.

специалистов среднего и высшего звена, Основная причина, по которой ор но и неквалифицированного или низко- ганизации предпочитают на период се квалифицированного персонала. Сфера зонных пиков привлекать временный логистики - не исключение. Зачастую персонал, нежели расширять собствен специалисты вынуждены предпринимать ный штат, - это отсутствие необходимо не заурядные меры для обеспечения сти вслед за ростом числа сотрудников предприятия (логистических центров и преодолевать увеличение объемов кадро терминалов, складов и т.п.) грузчиками, вого и бухгалтерского администрирова операторами автопогрузчиков, рабочими ния.

склада, разнорабочими и др. Среди логистических компаний, Причин нехватки персонала мно- обращающихся с запросами на предос жество. Наиболее значимые: тавление услуг лизинга и аутстаффинга - традиционно высокая текучесть линейного персонала, все чаще встреча данной категории сотрудников;

ются крупные российские логистические - низкая концентрация населения в операторы. В то время как еще в 2004 некоторых территориально- 2005 гг. среди заказчиков этих услуг бы географических зонах, вызванная спадом ли исключительно иностранные предпри рождаемости и активными миг рацион- ятия, традиционно пользующиеся ими по ными потоками в направлении крупных всему миру.

мегаполисов в связи с кризисом;

В предстоящие 2-3 года в связи с - территориальное расположение кризисом усилится миграция рабочей си логистических центров в относительном лы. И это, вероятно, будет способство отдалении от границ городов, продикто- вать росту числа проектов, связанных с ванное сравнительно низкой стоимостью межрегиональной релокацией персонала, аренды земли и возможностью использо- в том числе из стран ближнего зарубе вать под объекты большие площади;

жья.

- существенная разница в уровне Работодатели в регионах все чаще заработной платы в условиях кризиса в сталкиваются с завышенными зарплат крупных и небольших городах, что также ными и карьерными ожиданиями соиска телей. Можно отметить не только высо- Учебное пособие.Гриф УМО. - 2-е изд.

кие ожидания кандидатов в регионах, но перераб. - М: КНОРУС, 2005. - 416с.

и, к сожалению, их низкий профессиона- Федосеев В.Н., Капустин С.Н.

лизм, а также и несущественность для Управление персоналом организации:

них таких факторов как: известность Учебное пособие. Гриф УМО. - М: Экза бренда компании, официальное оформ- мен, 2004. - 368с.

ление в штат и «белая» схема оплаты Цыпкин Ю.А. Управление персо труда. налом: Учебное пособие, Гриф МО. / Под Все большую популярность при- ред. проф. Ю.А. Цыпкина. - М: ЮНИТИ обретают услуги по предоставлению ДАНА, 2001. - 446с.

временных сотрудников и выводу персо нала за штат. Если раньше они были вос требованы только в Москве у иностран ных компаний, то теперь стали интерес ны и российским организациям, что свя зано с кризисным процессом.

Источники Басаков М.И. Управление персо налом: Конспект лекций. Пособие для подготовки к экзаменам. - 4-е изд. - Рос тов Н\Д: Феникс, 2006. - 160с.

Кротова Н.В., Клеппер Е.В.

Управление персоналом: Учебник. - М:

Финансы и статистика, 2005. - 320с.

Лукичева Л.И. Управление персо налом : курс лекций, практические зада ния. Гриф УМО / Под ред. проф. Ю.П.

Анискина. - М: ОМЕГА-Л, 2007. - 264с.

Одегов Ю.Г. Управление персона лом, оценка эффективности: Учебное по собие. - М: "Экзамен", 2004. - 256с.

Сербиновский Б.Ю. Управление персоналом: учебник. - М: ИТК "Дашков и К", 2007. - 464с Управление персоналом: Учебник для вузов. Гриф МО / Под ред. Т.Ю. Ба зарова. - 2-е изд. перераб и доп. - М:

ЮНИТИ, 2005. - 560с.

Управление персоналом: Учебник для вузов. Гриф МО / Под ред. Т.Ю. Ба зарова. - 2-е изд. перераб и доп. - М:

ЮНИТИ, 2007. - 560с.

Федорова Н.В.,Минченкова О.Ю.

Управление персоналом организации:

При написании научной статьи Иванова В.А., была поставлена цель – разработать ме Дейнега Н.П. роприятия по совершенствованию учета и анализа оплаты труда, что должно спо УЧЕТ И АНАЛИЗ РАСЧЕТОВ собствовать повышению эффективности ПО ОПЛАТЕ ТРУДА деятельности организации. Объектом ис В СТРОИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ следования выбрано ООО «Южная Строительная Компания».

Оплата труда является неотъемле- Источником информации о задол мым элементом социально- женности работникам по оплате труда, экономической политики государства и государственным внебюджетным фондам основной частью дохода работающих служит форма № 5 «Приложение к бух граждан. В настоящее время в соответст- галтерскому балансу», раздел «Расходы вии с изменениями в экономическом и по обычным видам деятельности».

социальном развитии страны существен- Расходы организации группируют но меняется и политика в области оплаты по статьям в соответствии с требования труда, социальной поддержки и защиты ми пункта 8 ПБУ 10/07 «Расходы органи работников. Многие функции государст- зации». Выделяют затраты на оплату ва по реализации этой политики возло- труда (строка 720) и отчисления на соци жены непосредственно на организации, альные нужды (строка 730) за отчетный и которые самостоятельно устанавливают предыдущий годы. Изучим динамику формы, системы и размеры оплаты труда, структуры расходов по обычным видам материального стимулирования его ре- деятельности в разрезе элементов затрат зультатов. по данным таблицы 1.

Таблица 1 – Динамика структуры расходов по обычным видам деятельности в ООО «Южная Строительная Компания» за 2008-2009 годы 2008 2009 Откло- Темп не-ние, измене Показатель тыс. уд. вес, тыс. уд. вес, %: (+;

-) ния, % руб. % руб. % 1. Материальные затраты 26789 37,79 17910 32,36 - 5,43 66, 2. Затраты на оплату труда 1003 1,41 2336 4,22 + 2,81 232, 3. Отчисления на социальные нужды 297 0,42 628 1,13 + 0,71 211, 4. Амортизация - - 5 0,01 + 0,01 5. Прочие затраты 42812 60,38 34479 62,28 + 1,9 80, Итого по элементам затрат 70901 100,0 55358 100,0 - 78, По данным таблицы 1 видно, что затраты на оплату труда (232,9 %) и от из пяти видов элементов затрат темп рос- числения на социальные нужды (211, та отмечается только по двум статьям: %). Удельные веса по указанным статьям увеличились соответственно на 2,81 % и ведем по данным таблицы 2.

0,71 %. Анализ фонда оплаты труда про Таблица 2 – Динамика использования фонда оплаты труда в ООО «Южная Строительная Компания» за 2008-2009 годы, тыс. руб.

Показатель 2008г. 2009г. Отклоне- Темп изме ние: (+;

-) нения, % 1.Выручка от продажи продукции, работ, услуг 72878 57718 - 15160 79, 2. Себестоимость проданных про дукции, работ, услуг 70901 55358 - 15543 78, 3. Фонд оплаты труда (ФОТ) 1003 2336 + 1333 232, 4. ФОТ в % к выручке 1,38 4,05 + 2,67 293, 5. Удельный вес ФОТ в себестоимости 1,41 4,22 + 2,81 299, Из показателей таблицы 2 видно, себестоимости повысился с 1,41 % до что фонд оплаты труда увеличился на 4,22 %, то есть на 2,81 %. С учетом дан 1333 тыс. руб., уровень фонда оплаты ной информации измерим влияние на труда к выручке повысился на 2,67 %. фонд оплаты труда основных факторов Удельный вес расходов на оплату труда в по данным таблицы 3.

Таблица 3 – Исходные данные для анализа использования фонда оплаты труда в ООО «Южная Строительная Компания» за 2008-2009 годы, тыс. руб.

Показатель 2008 г. 2009 г. Отклоне- Темп изме ние: (+;

-) нения, % 1. Выручка от продажи продукции, работ, услуг 72878 57718 - 15160 79, 2. Фонд оплаты труда (ФОТ) 1003 2336 + 1333 232, 3. Среднесписочная численность 18 21 +3 116, 4. Среднегодовая оплата труда 55,7 111,2 55,5 199, 5. Среднегодовая производитель ность труда 4048,8 2748,5 - 1300,3 67, Представим фонд оплаты труда, Среднесписочная численность ра как произведение среднегодовой оплаты ботников – важный показатель. Число труда на среднесписочную численность: работников, рабочих мест возрастает в ФОТ = СОТ * ССЧ, где: связи с открытием новых организаций.

ФОТ – фонд оплаты труда;

Но в связи с ограниченностью ресурсов СОТ – среднегодовая оплата тру- исключительно актуальными становятся да;

рациональная организация труда, повы ССЧ – среднесписочная числен- шение его производительности. В качест ность. ве показателя производительности труда в ООО «Южная Строительная Компа ния» применяется сумма продажи про- чим влияние на фонд оплаты труда изме дукции, работ, услуг на одного работни- нения объема продаж:

ка. Повышение среднего объема продажи 794 – 1003 = – 209 тыс. руб.

продукции, работ, услуг на одного работ- В третий расчет введем среднего ника можно положительно оценить толь- довую производительность труда ко в том случае, если это не сопровожда- года:

ется ухудшением качества обслуживания 57718 / 2748,5 * 55,7 = 1170 тыс. руб.

покупателей и заказчиков. Вычитая из результата третьего Исходя из сказанного, представим расчета результат второго расчета, полу численность работников, как частное от чим влияние на фонд оплаты труда изме деления объема продаж на производи- нения среднегодовой производительно тельность труда работников: сти труда:

ССЧ = В / СПТ, где: 1170 – 794 = + 376 тыс. руб.

В – выручка от продаж;

Совокупное влияние изменения СПТ – среднегодовая производи- объема продаж и среднегодовой произво тельность труда. дительности труда составит влияние на Тогда, фонд оплаты труда пред- фонд оплаты труда изменения средне ставим следующей формулой: списочной численности:

ФОТ = В / СПТ * СОТ (– 209) + 376 = + 167 тыс. руб.

Методом подстановки измерим В четвертом расчете все показате влияние на фонд оплаты труда изменения ли 2009 года:

объема продаж, среднегодовой произво- 57718 / 2748,5 * 111,2 = 2336 тыс. руб.

дительности труда и среднегодовой опла- Вычитая из четвертого расчета ты труда. третий расчет, получим влияние на фонд В первом расчете будут отражены оплаты труда изменения качественного все показатели 2008 года: фактора – среднегодовой оплаты труда:

72878 / 4048,8 * 55,7 = 1003 тыс. руб. 2336 – 1170 = + 1166 тыс. руб.

Во втором расчете выручку 2008 Обобщим влияние рассмотренных года заменим на выручку от продаж 2009 факторов на отклонение по фонду оплаты года: труда в таблице 4.

57718 / 4048,8 * 55,7 = 794 тыс. руб.

Вычитая из результата второго расчета результат первого расчета, полу Таблица 4 – Сводное влияние основных факторов на фонд оплаты труда в ООО «Южная Строительная Компания» в 2009 году, тыс. руб.

Влияние: Уд. вес Факторы, оказавшие влияние (+;

-) влияния, % 1. Уменьшение объема продажи продукции, работ, услуг - 209 - 15, 2. Снижение среднегодовой производительности труда + 376 + 28, 3. Увеличение среднесписочной численности (1 + 2) + 167 + 12, 4. Повышение среднегодовой оплаты труда + 1166 + 87, 5. Общее отклонение по фонду оплаты труда (3 + 4) + 1333 100, Как показывают данные таблицы 3. Суммы отпускных за дни отпус 4, трудовые факторы оказали разное ка, приходящиеся на следующий месяц за влияние на отклонение по фонду оплаты отчетным, и отчисления социальному труда. страхованию и обеспечению с этой сум Следует отметить, что организа- мы в организации отражаются на счете ция развивается более интенсивным, чем «Основное производство», тогда как, экстенсивным путем, то есть фонд опла- следует отражать эти суммы в отчетном ты труда увеличился в большей степени месяце по дебету счета 97 «Расходы бу за счет роста среднегодовой оплаты тру- дущих периодов». При наступлении ме да (+ 87,5 %), и в меньшей степени (+ сяца, к которому относится оплата ука 12,5 %) за счет увеличения среднеспи- занных отпускных и отчисления соци сочной численности. альному страхованию и обеспечению с Синтетический учет расчетов по этой суммы, должна составляться про оплате труда ведется в ООО «Южная водка:

Строительная Компания» в соответствии Дебет счета 20 «Основное произ с планом счетов бухгалтерского учета водство»;

финансово-хозяйственной деятельности Кредит счета 97 «Расходы буду организации и Инструкцией по его при- щих периодов».

менению. В целях совершенствования Данные исправления в составле бухгалтерского учета расчетов по оплате нии бухгалтерских записей будут соот труда рекомендуется: ветствовать требованиям Инструкции по 1. Предусмотреть в учетной поли- применению Плана счетов бухгалтерско тике начисление резерва для оплаты от- го учета финансово-хозяйственной дея пусков оперативным работникам. Это тельности организаций.

позволит равномерно распределять ука- 4. Проведенный анализ выявил занные расходы по отчетным периодам значительный рост фонда оплаты труда года. Кроме того, посредством начисле- за счет увеличения численности работни ния данного резерва будет в пределах за- ков и снижения производительности тру кона увеличена себестоимость продаж и да. Для обеспечения интенсивного пути уменьшена налогооблагаемая прибыль, развития организации следует обеспечить что позволит сохранить в обороте собст- восстановление уровня производительно венные оборотные средства в сумме сти труда не ниже, чем в 2008 году.

уменьшенного налога на прибыль. Выполнение указанных предложе 2. Оплата труда производится ний повысит контроль за организацией только наличными денежными средства- учета труда и его оплаты, будет способ ми, организация не использует более ствовать укреплению финансового поло прогрессивные формы расчетов с работ- жения организации и обеспечит более никами по оплате труда путем перечис- правильное применение соответствую ления указанных средств на пластиковые щих нормативных документов.

карты. Это снижает возможности обеспе чения сохранности денежных средств ор- Источники ганизации. В целях обеспечения сохран- 1. Трудовой кодекс Российской ности денежных средств необходимо оп- Федерации от 30.12.2001 г. № 197-ФЗ. – лату труда перевести на безналичные Ростов н/Д: Феникс, 2002.

расчеты.

2. «О бухгалтерском учете». Феде ральный закон от 21.11.1996 № 129-ФЗ (в ред. от 10.01.2003 № 8-ФЗ).

3. Положение по ведению бухгал терского учету и бухгалтерской отчетно сти в Российской Федерации. Приказ Министерства финансов РФ от 29.07. № 34н (в ред. от 26.03.2007 № 26н).

4. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации»

ПБУ 1/2008, утверждено приказом Ми нистерства финансов РФ от 6 октября 2008 г. № 106н.

5. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность органи зации» ПБУ 4/99. Приказ Министерства финансов РФ от 06.07.1999 № 43н (в ред.

от 18.09.2006 № 115н).

6. Анализ финансовой отчетности:

Учебник / Под ред. М. А. Вахрушиной, Н.

С. Пласковой. – М.: Вузовский учебник.

2007.

Куценко А.В., Денежные Солонина С.В.

и финансовые ВЛИЯНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА теории НА РОССИЙСКИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ и политика Глобальный финансовый рынок, обеспечивая свободу передвижения ка питалов в международном масштабе, вы ступает важным условием функциониро вания мировой экономики. Главным фак тором его формирования стал процесс глобализации, который наиболее про грессировал именно в финансовой сфере.

Институты, созданные в Бреттон-Вудсе (Международный валютный фонд и Ми ровой банк), были основаны с целью дать новый импульс развитию мировой тор говли путём расширения потоков капита ла в международном масштабе. Вид и степень государственного вмешательства в операции на международном финансо вом рынке менялись в зависимости от валютного положения отдельных стран и состояния их экономики. Интеграцион ные процессы фактически сформировали единую систему процентных ставок и способствовали сужению круга основных обращающихся валют. Произошло пре вращение ведущих национальных компа ний и банков в транснациональные.

Именно они способствовали тому, что свободные активы инвестировались в производственные и финансовые струк туры за рубежом, а в случае необходимо сти на мировом рынке заимствовался до полнительный капитал.

Развитие высоких информацион ных технологий усилило зависимости различных финансовых рынков от эко номического и финансового влияния США. Сформировался глобальный ин тегрированный финансовый рынок, кото рый характеризовался исключительными вился феномен «экономики мыльного пу темпами развития, как в целом, так и от- зыря» [2, с. 119].

дельных составляющих. Внутри него Неконтролируемое трансгранич происходил постоянный взаимный пере- ное перемещение огромных масс капита ток капиталов, краткосрочные вложения ла происходит в основном в виде кратко трансформировались в средне- и долго- срочных портфельных инвестиций, и срочные кредиты, эмиссия ценных бумаг концентрация его в сфере финансовых заменила обычные банковские займы. спекуляций порождает растущую неста Произошло резкое спекулятивное расши- бильность всей системы мирового рынка, рение рынка ценных бумаг до объёмов, о чём свидетельствуют периодически исчисляемых астрономическими показа- возникающие валютно-финансовые кри телями, и вовлечение в него больших зисы. Последние события поставили кар масс вкладчиков [2, с. 115]. динальный вопрос о системном характере Рост неопределённости на финан- кризисов, связанном с глобальными тен совом рынке, в частности, в отношении денциями. Начавшиеся в прошлом году валютных курсов и курсов ценных бумаг, процессы, потрясшие всю систему меж стимулировал развитие механизмов дународного финансового рынка, актуа управления рисками. Традиционные ин- лизировали вопрос о признании того, что струменты были дополнены новыми ви- зависимость между денежной массой и дами ценных бумаг и обязательств – де- ценными бумагами, находящимися в об ривативами, являющимися производны- ращении, и динамикой номинального ми от других ценных бумаг. Деривативы ВВП сделалась крайне нестабильной.

открыли возможности для игры на изме- Можно выделить несколько узловых нении курсов валют, акций, других видов проблем, тесным образом связанных ме активов. Особенностью данного рынка жду собой, без решения которых невоз является то, что, позволяя перераспреде- можно избежать повторения данных си лять риски и снижать их для отдельных туаций в дальнейшем: это проблемы участников финансовой операции, его рынка производных ценных бумаг, на функционирование ведёт к повышению циональных валютных систем, мирового общего уровня системного риска. Тран- долгового кризиса и открытости рынка закции с деривативами оказались, по су- товаров и услуг. Существующих инстру ществу, вне системы правового регули- ментов регулирования мирового финан рования и открыли возможности для ши- сового рынка недостаточно и в действи рокомасштабных спекуляций, ускоряя тельности нет верного рецепта выхода из процесс обособления валютно- кризиса или предупреждения наступле финансовой сферы от реальной экономи- ния следующего. Причина в том, что ре ки. шение проблемы предполагает высокую Этот отрыв не означает, что связь степень интеграции в экономике и поли между ними ослабла. Наоборот, зависи- тике, тогда как в условиях острого сопер мости расширились, но приобрели не- ничества на мировом рынке основных предсказуемый характер. Сфера финан- экономических центров Северной Аме совых операций начала в растущих мас- рики, Западной Европы и Юго штабах аккумулировать капитал, который Восточной Азии реальные процессы ин не превращался в прямые инвестиции, а теграции идут по линии создания регио преобразовался в спекулятивный. Раз- нальных блоков. Формирование блоков является своего рода защитной реакцией на дестабилизацию экономической си- с реальных – на финансовые. С приобще туации в мире. Наряду с этим усиливает- нием всё большего числа стран к рыноч ся значение таких стран-гигантов, как ной системе хозяйства большинство из Китай и Индия, каждая из которых в них стали реципиентами, главным обра ближайшем будущем может превратить- зом, спекулятивного капитала. В резуль ся в экономическую систему, соизмери- тате из-за резкого несоответствия скоро мую с региональным блоком [2, с. 120]. сти его движения и сроков создания тра Существует мировая финансовая диционных, материальных ценностей сеть, соединяющая ведущие финансовые значительно возрастают риски устойчи центры мира: Лондон – Нью-Йорк – То- вого развития. Масштабные вложения кио – Цюрих – Женева – Франкфурт-на- спекулятивного капитала, поощряемые Майне – Амстердам – Париж – Гонконг – ориентированной на либерализацию фи Сидней и др. нансовых операций политикой, оказались Резко возросшая степень интегра- неэффективны для государств с неразви ции мировой экономики объективно тре- той экономической структурой и экс бует создания мировой валютной систе- портной базой. Капитал уходит, не успев мы как необходимого инструмента меж- создать ничего реального и дестабилизи дународных и внутригосударственных ровав национальную экономику[2, с.

расчётов. Роль мировых денег в настоя- 123].

щее время выполняют три валюты: дол- Современная структура мирового лар США, евро и иена. Остальные нацио- финансового рынка предполагает пере нальные валютные системы вынуждены распределение кредитных ресурсов меж их использовать в качестве резервной ва- ду экономиками, где конечные участники люты и в международных расчётах. Такая операции – кредитор и заёмщик – рези ситуация усиливает нестабильность ми- денты разных стран. С институциональ рового финансового рынка и требует ак- ной точки зрения участники рынка – это тивизации действий правительств и цен- обширная совокупность кредитно тральных банков в области координации финансовых учреждений, через которые валютно-кредитной и общеэкономиче- осуществляется движение ссудного капи ской политики. тала в сфере международных экономиче Мировой финансовый рынок дос- ских отношений. В последнее время про тиг внушительных размеров. По данным изошло увеличение доли долговых инст Банка международных расчётов и МВФ, рументов в структуре капитала корпора общий объём выпущенных в обращение ций и банков, являющихся основными международных облигаций составляет заёмщиками на рынках капиталов. Дос порядка 2,3 триллиона долларов, всех туп на мировые рынки долгового финан долговых иностранных обязательств – 3,2 сирования для большинства заёмщиков триллиона долларов. Стремительно раз- был значительно упрощён, требовались вивался и возникший в конце 70-х годов меньшие издержки на проведение опера рынок производных финансовых инстру- ций, и предъявлялись менее жёсткие тре ментов. Суммарная величина наиболее бования к раскрытию информации. Од важных из них – процентных свопов и новременно крупные заимствования на опционов и валютных свопов по займам регулярной основе осуществляли госу превысила 40 триллионов долларов. Это дарства, которые в силу своего статуса не отражает тенденцию переориентации могут обращаться к рынкам, где осуще бизнеса с наличных сделок на срочные и ствляет кредитование акционерный капи- табилизирующего влияния на мировое тал. хозяйство. При этом ипотечный кризис – Важнейшей тенденцией последне- только вершина айсберга. Главным ис го десятилетия на долговых рынках стал точником проблем стала деятельность количественный и качественный рост ин- крупных финансовых институтов по вы ституциональных инвесторов или финан- пуску ипотечных облигаций. Так, по совых институтов коллективного инве- оценкам экспертов, начиная с 2005 года, стирования. Происходит усиление роли американские банки выдали ипотечных страховых компаний, пенсионных и пае- кредитов на сумму около 200 миллиардов вых фондов, инвестиционных компаний, долларов. Между тем «Леман бразерс», что ведёт к ориентации инвестиций на «Голдмен сакс» и другие банки за эти же фондовые ценности, имеющие долго- годы разместили на фондовых рынках срочный характер. доходных облигаций, базирующихся на Активную роль играют и цен- кредитных ипотечных договорах, на об тральные банки, интенсивное накопление щую сумму не менее 8 триллионов дол валютных резервов которых привело к ларов. Таким образом, объём проданных усилению позиции данной категории ин- ипотечных облигаций в десятки раз пре весторов. Центробанки осуществляют высил сумму всех выданных кредитов, на эффективное управление финансовыми которых они основывались. Следует не ресурсами страны, включая валютную избежный вывод о полной или частичной интервенцию. Каждый из них проводит необеспеченности подавляющего боль собственную инвестиционную политику. шинства таких бумаг. При этом финансо В настоящее время спектр финансовых вый рынок не располагал свободной де инструментов весьма расширился, соот- нежной массой в объёме, необходимом ветственно дифференцируются инвести- для приобретения образованных дерива ционные портфели центральных банков тивов. Реально финансовые институты [2, с. 125]. просто обменивались между собой мно Динамично увеличивалась торгов- гомиллиардными пакетами облигаций, ля производными финансовыми инстру- включая их в стоимость своих активов.

ментами. Компьютер случайным образом Рекордный рост банковских активов со подбирал несколько договоров из разных провождался выплатой значительных категорий (полностью надёжные, условно вознаграждений менеджерам высшего надёжные, относительно надёжные) на звена. В 2007 году в Соединённых Шта определённую сумму, комплектовал из тах разразился кризис неплатежей. В хо них пакет, смешивая договоры разного де него частные лица, не располагая дос качества, присваивал ему номер, и на ос- таточными средствами, задерживали или новании которого создавалась ценная прекращали выплаты по банковским кре бумага. Это стало следствием лавинооб- дитам. Этот кризис наложился на крайнее разного появления новых инструментов, финансовое ослабление американского призванных стимулировать своим разно- государства. Ресурс поддержки потреб образием развитие финансового рынка в ления за счёт банковского кредитования в условиях резко меняющейся обстановки 2007 году был практически исчерпан – в международных экономических отно- население стало неспособно оплачивать шениях. даже минимальные проценты. С появле Именно эта часть глобальной фи- нием данной информации на рынке, про нансовой системы стала источником дес- дать ипотечные облигации оказалось крайне затруднительно. В итоге, распола- рынке не имелось сведений об убытках гая триллионными активами, крупнейшие или понижении доходности. Фондовые банки мира столкнулись с катастрофиче- рынки вступили в полосу нестабильно ской нехваткой реальных средств для сти, что сразу отразилось на товарных осуществления текущих платежей. Бан- рынках.

ковский сектор охватил кризис;

инфор- На протяжении 2007 года практи мация о понесённых компаниями в ми- чески на всех мировых биржах отмечался нувшем году убытках привела к дестаби- рост. Рынок акций США, крупнейший и лизации всех фондовых рынков планеты. наиболее важный в мире, только к концу Сигналом распространения кризиса сего- года начал давать сбои в связи с ипотеч дня являются даже не биржевые падения, ным кризисом. Активный рост был за а состояние кредитных рынков. Ситуация фиксирован на немецком фондовом рын крайне осложнилась по всему миру: де- ке: индекс DAX показал отличный ре фицит платёжных средств испытывают зультат в 22%. Британские акции подня крупнейшие транснациональные инсти- лись на 3,8%, французские – на 1,3%.

туты, заражая кризисом внутренние рын- Российский фондовый рынок в минув ки. Обострение кризиса ликвидности ска- шем году также развивался успешно, зывается на всей экономике, на каждой особенно удачно ситуация сложилась для сфере, от услуг до производства [2, с. электроэнергетических компаний. Одна 129]. ко мировая экономика всё более ощущала Финансовая структура мирового признаки неустойчивости. Почти год капитализма стала больше напоминать прошёл с того момента, как появились перевёрнутую пирамиду уже в течение первые явные признаки кризиса в США.

1990-х годов: увеличивающаяся масса Сейчас в Америке он вошёл в активную спекулятивного капитала опиралась на фазу, фондовые рынки падают, разори значительно меньшую в пропорциональ- лись крупнейшие инвестиционные банки, ном отношении массу добавочной стои- «Фани Мэй» и «Фредди Мак» национали мости. Подобно перевёрнутой пирамиде, зированы. Чуть позже с проблемами такая финансовая структура внутренне столкнулась Европа, а также Россия.

нестабильна. В данном случае причиной Сталкиваясь в минувшем году с нарас нарушения равновесия является стремле- тающими трудностями, корпорации ние к прибыли, которое быстро переме- скрывали убытки или завышали полу щает инвестиционный капитал с одного ченную прибыль. Торговля дорожающи рынка на другой. В этом заключается ис- ми акциями таких компаний породила точник финансовых потрясений, которые противоречие, которое рано или поздно стали характерной чертой мировой капи- должно было проявиться. Сбой на фон талистической системы. Охвативший ве- довом рынке программировались скры дущие мировые биржи кризис явился тыми проблемами всей мировой эконо следствием обнаружившегося расхожде- мики, включая функционирование бан ния в рентабельности компаний с их ка- ковского сегмента. Характерно, что по питализацией. Произошедшее падение на требительское кредитование 2000-х годов фондовых рынках планеты было вызвано часто не было способно за счёт процен информацией о низкой рентабельности, а тов покрыть инфляционные издержки также больших убытках ведущих банков. банков. Кредитование населения под Цены на акции резко упали, подешевели низкий процент (до 3%) являлось прямым также бумаги компаний, по которым на следствием беспрецедентного глобально го перенакопления капиталов. В мировой промышленной продукции остался почти экономике сложилась ситуация, когда неизменным. При этом соответствующая возможности рынков исчерпались. Кор- сумма цен товаров снизилась вследствие порации располагали ресурсами для на- первых проявлений глобального кризиса.

ращивания производства, но извлечение В результате покупательная способность прибыли становилось всё более слож- трудящихся сократилась за счёт обесце ным. В условиях падения спроса в Се- нивания их зарплат. Потребление начало верной Америке и Европе возросло зна- падать, спрос сконцентрировался на то чение стран, располагающих большими варах первостепенной необходимости [2, внутренними рынками, – прежде всего с. 133].

России, Бразилии, Китая и Индии. Хозяй- В настоящее время этот процесс ственный рост в них продолжался даже продолжает развиваться, подготавливая некоторое время после начала кризиса. В торговый кризис, за которым последуют условиях спада в США эти страны пре- новые биржевые падения. Это, в свою вращались в центр притяжения капита- очередь, ещё более осложняет ситуацию:

лов, возрастающая доля которых остава- началась остановка промышленности, лась спекулятивной. Неминуемо проис- рост безработицы. Цены на продукты пи ходившее обострение существовавших тания и топливо снизились в преддверии противоречий по мере всё большего на- сокращения их потребления. Ожидания копления производных ценных бумаг не стран с хорошими аграрными условиями могло не привести к глобальному кризи- (в частности, Украины, Венгрии и других су, более тяжёлому и более сложному, государств Балканского полуострова) и чем обычные кризисы рецессии, проис- экспортёров нефти (Россия) на выгодное ходящие каждые десять лет. Дополни- использование глобального кризиса не тельным негативным фактором для ми- оправдались. Стоимость нефти остава ровой финансовой системы в 2008 году лась высокой, пока не обвалилась на кри стало ускорение инфляции, прежде всего зисном пике. Цена барреля нефти на ми выразившееся в росте цен на продоволь- ровом рынке 10 ноября составила 63, ствие и топливо. Несмотря на то, что долл. США, против 147,3 долл. 11 июля скорость инфляции возросла ещё до цепи 2008 г. Это незамедлительно отразилось январско-мартовских биржевых обвалов, на сырьевых корпорациях, которые обре именно они позволяют лучше всего по- менены значительными долгами. Реше нять её причины. Характерной особенно- нию общемировой проблемы инфляции стью международной инфляции является препятствовала несогласованность поли её глобальный характер. В разной степе- тики разных правительств, которые, со ни она затрагивает все страны планеты, средоточив усилия на борьбе с ускорив неравномерно понижая покупательную шимся ростом цен, действовали как ло способность всех денежных единиц. кальные участники конкретного рынка, Учитывая, что в мире не произошло создавая предпосылки для экспорта ин скачкообразного роста потребления (бла- фляционных процессов в другие страны.

госостояние населения планеты продол- Государства, смягчающие денежно жает ухудшаться), причина инфляции со- кредитную политику, с целью поддержа стоит в нарушении баланса между товар- ния темпов своего развития, тем самым ной и денежной массой в глобальном хо- провоцировали инфляцию, что в резуль зяйстве. Денежная масса в мировой эко- тате также приводило к усугублению об номике существенно увеличилась, объём щеэкономического климата. Кроме того, меры, предпринимаемые правительства- и сложили с себя ответственность за ин ми и центробанками для предотвращения фляционное снижение доходов населе распространения кризиса ликвидности, ния. Никаких адекватных проблеме ша предусматривают огромные вливания гов в настоящее время не предпринима средств в экономику. Однако подобная ется. Ввиду глубоко системных причин стратегия, поддерживая относительную инфляции, как одного из проявлений финансовую стабильность, провоцирует кризиса мировой экономической модели, дальнейшее обесценение денежной мас- нет оснований ожидать её снижения в сы. Инфляция является одним из прояв- ближайшее время. Пока применяемые лений глобального кризиса, при этом антиинфляционные меры (как часть ан обесценена значительная часть мировых тикризисных стратегий) не затрагивают ценных бумаг, жилой недвижимости причин инфляции, она не может быть (прежде всего в США);

из-за прекраще- приостановлена [2, с. 137].

ния массового кредитования населения в Анализируя ситуацию постфак США падает потребление. Деньги про- тум, предвидеть кризис было возможно.

должают терять товарную обеспечен- Отдельные факторы создавали для него ность, что ускоряет распространение кри- предпосылки: либеральность системы зиса. Снижение производства ещё ради- выдачи ипотечных кредитов, нарастаю кальней изменит соотношение между де- щий объём рынка их секьюритизации, нежной и товарной массами. Глобальное необъективная оценка уровня рисков ин хозяйство вступит в полосу стагфляции. весторами, подкреплённая рейтингами В результате масштабного биржевого об- агентств. Стабильная государственная вала, отражающего уже общий хозяйст- поддержка обусловила развитие страте венный кризис, в мире может не остаться гий, которые максимизировали менед ни одной устойчивой денежной единицы. жерское вознаграждение, и привели к При этом евро или юань, вероятнее всего, подмене критериев в реализации обяза могут стать валютами наименьших по- тельств компаний перед обществом.

терь. Однако и они могут лишиться зна- Именно эта мотивация стимулировала чительной доли своей покупательной избыточное ипотечное движение, по способности на рынке. Бегство капиталов скольку, чем больше выдано необеспе из валют мировой периферии в евро (ли- ченных ипотек – тем выше были менед бо в юань, что пока менее вероятно) бу- жерские бонусы. Наличие огромных го дет усиливать инфляцию в развивающих- сударственных средств побуждало топ ся экономиках, повышая обеспеченность менеджеров «Фани Мэй» и «Фредди резервной валюты и перенося её пробле- Мак» к финансовым спекуляциям разно мы на национальные валюты. В многова- го рода, в которые были втянуты по це лютной системе закон о равенстве суммы почке производных ценных бумаг весь цен всех товаров массе денег в экономике банковский и финансовый сектор эконо действует нелинейно. Валюты по отно- мики.

шению друг к другу также являются то- Однако если фундаментальные варами, соревнуясь за обеспеченность предпосылки для кризиса можно было товарной массой, то есть за положение в увидеть, или, по крайней мере, понять, системе экономического обмена. Прави- что вероятность его возникновения рас тельства США и других стран продемон- тёт, то в точности предсказать, когда он стрировали полную неготовность проти- разразится на самом деле и, главное, на востоять глобальному обесценению денег сколько масштабным окажется, невоз можно. Сценарий каждого нового кризи- ло нормой вмешательство регулирующих са почти никогда не повторяет предыду- органов в ход торгов на мировых фондо щий. Центральные банки и другие регу- вых площадках.

лирующие органы, призванные следить Очевидно, что общемировая дес за устойчивостью финансовых рынков, табилизация финансовых рынков отража часто борются с прошлыми причинами, ется на экономической ситуации всех оказываясь при этом совершенно не го- стран, в том числе и Приднестровья и со товыми противостоять новой по форме предельных с ним государств Украины и угрозе. Молдовы. Функционируя в условиях Данный кризис касается, прежде ухудшения доступа к внешним заимство всего, банковской и кредитной сферы и ваниям и снижения ликвидности финан затрагивает предприятия, в большей сте- совых систем, указанные страны в то же пени связанные с кредитованием. В то же время столкнулись с крайне высоким время, если рассмотреть возможности, уровнем инфляции, как в потребитель которые открываются перед бизнесом, то ском, так и в производственном секторе.

можно отметить следующее. В строи- Неблагоприятный мировой ин тельстве трудности с привлечением фи- фляционный фон стал основной угрозой нансирования могут привести к переносу для макроэкономической и финансовой сроков или замораживанию части проек- стабильности, а ухудшение внешней эко тов. Крупным инвесторам это позволит номической конъюнктуры привело к на приобретать такие проекты, а также зе- растанию внутренних рисков, выступав мельные участки по заниженным ценам. ших определяющими факторами нацио Предприятия других отраслей нального развития.


также не выиграют от кризиса. Это не Перманентно нарастающая зави означает, что крупный капитал от кризи- симость национальных экономик от са проиграет. Напротив, уровень монопо- внешних факторов дестабилизации при лизма в мире вырастёт за счёт поглоще- вела к усилившемуся дисбалансу внеш ний. При этом роль государства в эконо- неторговых операций: покрывая внут мике крайне возросла и без его помощи ренний дефицит дорожающим импортом, нельзя будет сохранить прежние позиции они между тем были ограничены в адек или захватить новые рынки, поглотив ватном расширении экспортных опера конкурентов. Первая половина осени ста- ций.

ла периодом новых фондовых падений. Воздействие мирового кризиса на Спад производства охватил большинство данный момент не привело к критиче индустриальных стран, резко упали цены ским последствиям для финансово на нефть. Власти стран с традиционно экономического положения России, но в рыночной экономикой всё активнее при- целом ситуация сложилась достаточно меняют нерыночные методы воздействия. напряжённая. Так крупнейшие россий Среди них – национализация крупнейших ские предприятия-экспортёры столкну финансовых институтов, скоординиро- лись с падением спроса на свою продук ванные действия центробанков по сни- цию и вынуждены сокращать объёмы жению учётных ставок, финансирование выпуска.

сделок по покупке финансовых структур, Кроме того, конъюнктура на оказавшихся на грани банкротства, выде- внешних рынках определяется понижа ление беспрецедентных сумм из бюдже- тельной ценовой тенденцией по основ тов на выкуп неликвидных активов. Ста- ным позициям отечественного экспорта, что на фоне уменьшения физических за которым начнётся сокращение произ объёмов экспортных поставок представ- водства в глобальном масштабе. Главная ляется главной на сегодняшний день эко- отличительная черта текущего момента – номической проблемой. высокая неопределённость. Однако, дос Это обуславливается тем, что таточно значительна вероятность того, снижение объёмов производства и соот- что мировая экономика столкнётся с де ветственно реализации продукции влечёт фляцией, которая будет сопровождать за собой уменьшение сумм налоговых глобальную рецессию. Падение цен на платежей, перечисляемых в доходную все группы активов, включая сырьевые часть бюджета. В итоге государство мо- товары, может продолжиться. Общеми жет столкнуться с определёнными труд- ровая рецессия выглядит всё более веро ностями при реализации своих социаль- ятной на фоне кредитного кризиса, кото ных функций (выплата зарплат, пенсий). рый уже начал влиять на положение дел в Таким образом, для России наи- реальном секторе, где условия кредито больший риск общемировой финансовой вания и рефинансирования долгов драма дестабилизации прослеживается в сле- тически ухудшаются. Это влияет на про дующих аспектах: гнозы спроса на сырьевые товары, кото Риск сокращения объёмов про- рые стремительно дешевеют. Представ мышленного производства. При этом по- ляется очевидным, что правительства мимо всего прочего в данных обстоятель- стран мира не располагают стратегиями ствах может возникнуть общая напря- преодоления кризиса, и только пытаются жённость в выполнении предприятиями сдержать его дальнейшее распростране своих обязательств перед работниками. ние. Если экономический рост – это про Появление трудностей с привле- цесс, который способен долгое время чением денежных средств из-за рубежа, поддерживать сам себя, то и к экономи как в финансовый, так и в реальный сек- ческому спаду это относится в той же ме тор экономики. ре. Разворачивающийся кризис обладает Дополнительным внешним факто- реальным потенциалом для того, чтобы ром, влияющим на деятельность финан- оказаться крайне тяжёлым и продолжи совой системы государства, является ма- тельным.

ло предсказуемая динамика курсов ос- Анализ, проведенный выше, пока новных валют на мировом рынке. ЦРБ зал объективную необходимость в созда внимательно отслеживает ситуацию на нии государством долгосрочной полити зарубежных финансовых рынках и делает ки и программы действий в области рос всё необходимое, чтобы свести к мини- сийского рынка ценных бумаг, направ муму негативный эффект для отечест- ленной на решение основной задачи рын венной экономики. Валютный курс в этих ка - использование его в качестве меха условиях выступает предметом постоян- низма, покрывающего масштабный де ного контроля. фицит в денежных ресурсах на цели мо Неэффективность традиционных дернизации экономики. Потребности на антикризисных мер не позволяет наде- родного хозяйства России в инвестициях яться на благоприятное развитие событий на ближайшие годы составляют несколь и развивающиеся в мире процессы, дают ко сот миллиардов долл.

о себе знать уже не только в финансовой Только ценные бумаги и кредит в сфере. Падение потребительского спроса разных формах являются рыночными ка подготавливает торговый кризис, вслед налами покрытия этих потребностей, по ступления денежных средств в реальный Куценко А.В., сектор. Других каналов не существует.

Солонина С.В.

Слабый фондовый рынок означает не только дефицит инвестиций, но также и АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ нарушенность прав собственности, зани РОССИЙСКОГО РЫНКА женную оценку бизнеса, его неликвид ЦЕННЫХ БУМАГ В 2006-2007 гг.

ность и отсутствие стимулов к развитию предприятий. Россия теряет масштабные, По объему капитализации россий в десятки миллиардов долларов инвести ский финансовый рынок находится при ции в связи с тем, что отечественный ры мерно на 12 месте в мире, и у России есть нок ценных бумаг не способен качест все основании рассчитывать на то, чтобы венно выполнять свои функции.

в 2012 году войти в число 10, а к 2020 го ду – 5 крупнейших по капитализации фи Источники нансовых рынков мира. Достижению 1. Доклад «О мерах по совершен этих целей будет способствовать ряд ствованию регулирования и развития важных тенденций, уже получивших свое рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и развитие в последние годы [1].

на долгосрочную перспективу» // В 2006–2007 годах заметно воз http://www.fcsm.ru/strateg.asp?ob_no= росла роль финансового рынка в эконо 3&pg= мике. Одним из важнейших международ 2. Россия – 2015: Оптимистиче ных показателей, иллюстрирующих это, ский сценарий / Авт.кол.: Л.И.Абалкин, является соотношение капитализации Э.Б.Алаев, А.И.Амосов и др.;

рынка ценных бумаг и объемов ВВП.

Ред.кол.:Л.И.Абалкин, А.В.Захаров и др.

Этот показатель фактически определяет – М.: Институт экономики РАН, Москов пропорцию, в которой движение матери ская межбанковская валютная биржа, ального богатства государства отражает 2009. – 414 с.

ся в стоимости финансовых активов.

3. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые Также он свидетельствует об уровне раз рынки: современное состояние и законо вития рыночных принципов функциони мерности развития. – М.: Финансовая рования экономики, так как увеличение академия при Правительстве РФ, 2008. – масштабов финансового рынка по отно 312 с.

шению к «реальной экономике» косвенно 4. Системные проблемы России.

отражает укрепление механизмов форми Путь в ХХI век. Стратегические пробле рования справедливых рыночных цен на мы и перспективы российской экономики составляющие национального богатства / Отделение экономики Российской ака [1].

демии наук. – М.: Экономика, 2009.–793с.

На протяжении длительного вре 5. Фондовые рынки США и Рос мени (1997 – 2004 годы) соотношение сии: становления и регулирование / капитализации фондового рынка и ВВП Авт.кол.: Ю.С.Сизов, И.В.Галкин, не превышало 20 %. К 2009 году соотно А.В.Комов и др. – М.:Экономика, 2008. – шение капитализации к ВВП должно бы 224 с.

ло составить 70 %, но уже в 2007 году этот целевой показатель был превышен.

Капитализация рынка акций на конец 2007 года составила 32,3 трлн. рублей при объеме ВВП почти 33 трлн. рублей. Данный сегмент финансового Таким образом, впервые в истории рос- рынка нивелирует отраслевые и регио сийского финансового рынка соотноше- нальные различия и обеспечивает доступ ние «капитализация/ВВП» вплотную к финансовым ресурсам все большего ко приблизилось к 100 %. личества крупных и средних компаний.

Российский рынок корпоративных Стоимость заимствований на рынке кор облигаций, интегрированный в мировой поративных облигаций длительное время рынок капитала, в полной мере испытал устойчиво снижалась в результате преоб на себе последствия так называемого ладания тенденции к снижению ставки ипотечного кризиса в США. Объем при- процента на вторичном рынке [1].

влеченного на этом рынке капитала в Укрепление роли финансового 2007 году незначительно сократился по рынка в экономике сопровождалось рос сравнению с предыдущим годом, однако том объемов биржевых торгов, увеличе тенденция к быстрому росту стоимости нием ликвидности российского финансо корпоративных облигаций в обращении вого рынка, а также ростом обращений сохранилась. В 2007 году стоимость на- российских компаний к фондовому рын ходящихся в обращении корпоративных ку как к источнику долгосрочных инве облигаций по отношению к ВВП выросла стиций.

до 3,7 % и составила на конец 2007 года Объем биржевой торговли акция 1,23 трлн. рублей [2]. ми на российских биржах в 2007 году со Рынок корпоративных облигаций ставил 31,4 трлн. рублей, т.е. также при в настоящее время активно используется близился к уровню ВВП. Во многом та российскими компаниями для привлече- кой рост был обусловлен расширением ния долгосрочных финансовых ресурсов. российскими компаниями практики при В 2007 году российские компании на влечения инвестиций на фондовом рын рынке корпоративных облигаций при- ке. Это, в свою очередь, в еще большей влекли 460 млрд. рублей долгосрочных степени сказалось на показателях рыноч инвестиций. ной капитализации.


Рисунок 1 – Емкость внутреннего рынка корпоративных облигаций России Так, в 1997 – 2003 годах увеличе- вого оттока ценных бумаг с российского ние курсовой стоимости обращающихся рынка на зарубежные рынки не наблюда на рынке акций на 90 %, а иногда на все ется. Вместе с тем эти достижения пока 100 % обеспечивало прирост совокупной крайне неустойчивы, и конкуренция ми капитализации рынка. ровых финансовых центров за право ор Фактически приток на рынок но- ганизовывать торговлю российскими ак вых ценных бумаг отсутствовал. В 2006 тивами существенно обострилась. В этих году уже более 30 % прироста капитали- условиях необходимы значительные уси зации рынка ценных бумаг было обеспе- лия по удержанию российских ценных чено новыми эмиссиями, а в 2007 году бумаг на отечественных торговых пло новые эмиссии обеспечили почти 50 % щадках [1].

роста рыночной капитализации [1]. В 2007 году объем зарегистриро В результате за последние годы ванных Федеральной службой по финан возросла конкурентоспособность россий- совым рынкам (ФСФР России) выпусков ского финансового рынка. Так, с 2004 по эмиссионных ценных бумаг по номи 2007 год удельный вес России в совокуп- нальной стоимости составил 1889,3 млрд.

ной капитализации 48 крупнейших фи- рублей. Из них 626,7 млрд. рублей соста нансовых рынков мира возрос с менее вили выпуски облигаций и 1262,6 млрд.

чем 1 до 2,4 %. При этом соотношение рублей – акции. По открытой подписке объемов сделок с российскими акциями было размещено акций на сумму 74, на внутреннем и зарубежных рынках млрд. рублей и облигаций на сумму практически составило 70 на 30 % в 616,4 млрд. рублей. Всего по открытой пользу внутреннего рынка. Согласно подписке размещено эмиссионных цен Стратегии развития финансового рынка ных бумаг на сумму 691 млрд. рублей, Российской Федерации на 2006 – 2008 что эквивалентно 10 % инвестиций в ос годы достижение этой пропорции ожида- новной капитал [1].

лось в 2008 году. Таким образом, массо Таблица 1 - Выпуски эмиссионных ценных бумаг в 2007 году Выпуски эмиссионных ценных бумаг в 2007 Акции* Облигации Всего году Открытая подписка, млрд. рублей 74,6 616,4 Закрытая подписка, млрд. рублей 550,6 10,3 560, ** Прочие, млрд рублей 637,4 – 637, Всего, млрд рублей 1 262,6 626,7 1 889, Инвестиции в основной капитал (оценка 6 418, 2007 года), млрд рублей * По номинальной стоимости.

** В том числе: распределение, конвертация, приватизация.

В то же время, по существующим млрд. рублей. Таким образом, объем ка оценкам, рыночная стоимость публично- питала, привлеченного путем публичного го размещения акций в 2007 году прибли- выпуска акций и облигаций, может быть зилась к 30 млрд. долларов, или 740 оценен в размере около 1 360 млрд. руб лей, или более 21 % объема инвестиций в ным аналогам, однако темпы развития основной капитал (целевой ориентир данного сегмента позволяют предполо Стратегии – 20 % к 2008 году). С учетом жить, что в среднесрочной перспективе размещения еврооблигаций на зарубеж- рынок производных финансовых инстру ных рынках (около 37 млрд. долларов) ментов станет одним из самых крупных соотношение объема капитала, привле- секторов финансового рынка.

ченного российскими компаниями по- Остальные сегменты рынка произ средством эмиссии ценных бумаг, и объ- водных финансовых инструментов имеют ема инвестиций в основной капитал пре- низкую ликвидность. Участники финан высило 35 % (целевой ориентир Страте- сового рынка имеют возможность заклю гии – 35 – 40 % к 2008 году) [1]. чать сделки с фьючерсами на валюту, а Таким образом, уже в 2007 году также работать на рынке товарных фью целевые ориентиры Стратегии были пре- черсов. Как предполагается, развитию вышены. этих сегментов будут способствовать В течение 2007 года продолжалось деятельность органов государственного активное развитие еще одного нового регулирования, а также создание необхо сектора финансового рынка – рынка про- димых законодательных положений, на изводных финансовых инструментов. К правленных на снижение юридических настоящему времени полноценно сфор- рисков срочных сделок. Вместе с тем в мировался только один ликвидный сег- 2007 году наблюдался существенный мент данного сектора рынка – срочный рост емкости этих сегментов срочного рынок ценных бумаг и индексов на цен- рынка. Доля открытых позиций по фью ные бумаги. Импульс развитию этого черсным контрактам на товары, валюту и рынка был дан регулятором рынка, раз- процентные ставки составила на конец работавшим и принявшим необходимые 2007 года 33 % совокупной стоимости правовые основы для совершения сроч- открытых фьючерсных позиций на рынке ных сделок с ценными бумагами. Кроме FORTS. Доля открытых позиций по оп того, важную роль сыграла заинтересо- ционным контрактам на товары, валюту и ванность профессиональных участников процентные ставки составила на конец рынка (брокеры и биржи) в появлении 2007 года 9 % совокупной стоимости от новых инструментов, позволяющих как крытых опционных позиций на рынке ограничить риски операций, так и, напро- FORTS [1].

тив, расширить круг спекулятивных опе- Объем срочных сделок, в основе раций. Стоимость открытых позиций которых лежат ценные бумаги и фондо фьючерсных и опционных контрактов на вые индексы, в 2007 году на рынке ценные бумаги и индексы составила на FORTS составил 7,3 трлн. рублей, в том конец 2007 года 111 млрд. рублей. Коли- числе 6 трлн. рублей по фьючерсным чество открытых фьючерсных и опцион- сделкам и 1,3 трлн. рублей по опционным ных контрактов на ценные бумаги и ин- сделкам [5].

дексы на конец 2007 года составило 2,5 В последние годы усилия ФСФР млн. [1]. России в части регулирования профес Срочный рынок ценных бумаг по- сиональной деятельности на рынке цен зволяет хеджировать риски на рынке ных бумаг были сосредоточены на сле ценных бумаг, что особенно важно для дующих направлениях:

консервативных инвесторов. Емкость – обеспечение формирования за этого рынка пока еще уступает зарубеж- конодательной базы для биржевой тор говли, которая позволяла бы создать ус- По состоянию на 31 декабря ловия для формирования справедливых года действуют 1 445 лицензий на право рыночных цен на биржевые товары;

осуществления брокерской деятельности, – обеспечение приоритетного раз- 1 422 лицензии на право осуществления вития рыночной торговли на биржах дилерской деятельности, 1 169 лицензий производными финансовыми инструмен- на право осуществления деятельности по тами;

доверительному управлению ценными – повышение эффективности и на- бумагами, 787 лицензий на право осуще дежности функционирования финансово- ствления депозитарной деятельности, го рынка, снижение издержек его участ- лицензий на осуществление деятельности ников, привлечение иностранных инве- по ведению реестра владельцев ценных сторов на национальные финансовые бумаг, действуют лицензии 5 организато рынки;

ров торговли, 7 фондовых бирж и 12 кли – повышение прозрачности со- ринговых организаций [1].

вершения сделок на внебиржевом рынке, Динамичное развитие инвестици а также повышение уровня информаци- онных фондов позволило им стать одним онной поддержки инвесторов на финан- из существенных секторов российского совом рынке. финансового рынка. Рассматриваемый В отношении деятельности по ор- период характеризуется значительным ганизации торговли нормативными акта- ростом количественных и качественных ми ФСФР России предоставлена возмож- показателей этих институтов коллектив ность организаторам торговли/фондовым ного инвестирования, расширением воз биржам торговый день разбивать на ос- можностей и повышением их доступно новную и дополнительную торговые сес- сти для осуществления сбережений, а сии. В 2007 году введены новые требова- также для реализации различных инве ния к осуществлению деятельности по стиционных проектов.

управлению ценными бумагами.

Таблица 2 - Развитие инфраструктуры отрасли коллективных инвестиций в 1999 – 2007 годах Отрасли коллективных 1999г. 2000г. 2001г. 2002г. 2003г. 2004г. 2005г. 2006г. 2007г.

инвестиций Паевые инвестиционные фонды 38 50 64 83 168 308 456 725 Управляющие компании 14 19 34 82 129 177 233 319 Специализированные депозитарии 5 26 44 50 51 57 65 68 В 2007 году популярность паевых ний и реализации инвестиционных про инвестиционных фондов вышла на прин- ектов [1].

ципиально новый уровень. Благоприят- Развитие сектора инвестиционных ная макроэкономическая ситуация и рас- фондов сопровождалось расширением тущий фондовый рынок, продолжение инфраструктуры отрасли коллективных роста благосостояния населения – все эти инвесторов – управляющих компаний, факторы послужили значительному росту специализированных депозитариев. Ко востребованности паевых инвестицион- личество управляющих компаний дос ных фондов для осуществления сбереже- тигло 515 по состоянию на конец года, а специализированных депозитари- (31,2 млрд. долларов). Количество пае ев – 81. вых инвестиционных фондов составило Совокупные активы инвестицион- на конец 2007 года 1 171 [1].

ных фондов по состоянию на конец 2007 года достигли 766,8 млрд. рублей Таблица 3 - Динамика показателей отрасли коллективных инвестиций 2007 г.* Статистика паевых инвестиционных фондов 2006 г. Прирост, % Стоимость чистых активов паевых 419,9 766,8 +82, инвестиционных фондов, млрд рублей, в том числе:

закрытых фондов недвижимости 70,3 190,2 +170, открытых фондов акций 43,7 77,1 +76, Число пайщиков паевых инвестиционных 1465996 1735878 +18, фондов в том числе:

закрытых фондов недвижимости 2 384 3 616 +51, открытых фондов акций 142 245 327 063 +129, +3871,6* Денежные доходы населения, млрд рублей 17 267,3 21 138, +222,9* Использовано денежных доходов населения 3 539,8 3 762, на сбережения, млрд рублей * Прирост в млрд. рублей.

В России сектор программ добро- мещения средств пенсионных резервов вольного пенсионного обеспечения, негосударственных пенсионных фондов, представленный программами негосудар- которые предусматривают установление ственного пенсионного обеспечения, на- требований к составу и структуре акти чал формироваться 15 лет назад, однако вов, а также порядок размещения указан до настоящего времени развивался весь- ных средств, включающий перечень тре ма низкими темпами. За 2000 – 2007 годы бований к сделкам с активами. Разделе совокупные пенсионные резервы негосу- ние функций по формированию пенсион дарственных пенсионных фондов вырос- ных резервов, выплатам пенсий и выкуп ли в 45 раз и достигли 472,3 млрд. руб- ных сумм и принятием (реализацией) ин лей, или 19,2 млрд. долларов (по состоя- вестиционных решений между фондом и нию на 31 декабря 2007 года), количество управляющей компанией фонда эффек участников возросло в 2,9 раз до 6,7 млн. тивно применяется в странах Западной Количество фондов в течение указанного Европы и США [2].

периода в результате аннулирования ли- В рамках проводимой пенсионной цензий фондам, не представляющим от- реформы должна быть решена задача по четность, уменьшилось и составило на созданию условий, при которых пенси конец 2007 года 252 [2]. онные накопления будут инвестироваться В целях усиления защиты прав и широким кругом профессиональных законных интересов участников негосу- управляющих компаний, участвующих в дарственных пенсионных фондов в инвестировании пенсионных накоплений, 2007 году были утверждены правила раз- с использованием большого спектра ин струментов для инвестирования. Эта за- рублей (90,2 %) находится в доверитель дача, в свою очередь, обусловлена как ном управлении государственной управ необходимостью диверсификации рисков ляющей компании, инвестирующей эти по управлению средствами пенсионных накопления в государственный внутрен накоплений, так и необходимостью со- ний и внешний долг. Остальные средства хранности и преумножения пенсионных поступили в управление частным управ накоплений в долгосрочной перспективе. ляющим компаниям (9,9 млрд. рублей, Кроме того, в качестве альтернативы или 2,8 %) и негосударственным пенси Пенсионному фонду Российской Федера- онным фондам (24,8 млрд. рублей, или ции выступили негосударственные пен- 7,0 %). Стоит отметить снижение доли сионные фонды. По состоянию на конец государственной управляющей компании 2007 года 126 негосударственных пенси- в общем объеме пенсионных накоплений, онных фондов получили возможность переданных в доверительное управление.

осуществлять деятельность по обязатель- За 2007 год это снижение составило 3 % ному пенсионному страхованию [2]. (с 93 до 90 %). Данный факт свидетельст По состоянию на конец 2007 года вует о продолжающемся росте востребо объем средств пенсионных накоплений, ванности негосударственных институтов переданных субъектам отношений по для распоряжения пенсионными накоп обязательному пенсионному страхова- лениями, хотя темпы этого роста нельзя нию, составил 353,2 млрд. рублей (14,4 пока назвать удовлетворительными [8].

млрд. долларов), из которых 318,5 млрд.

Таблица 4 – Розничные инвесторы на фондовом рынке Количество физических лиц, использующих 2006 г. 2007 г. Прирост, различные способы участия на финансовом % рынке Участники системы негосударственного пен- 6 420 700 6 668 120 +3, сионного обеспечения Пайщики паевых инвестиционных фондов 1 465 996 1 642 149 + Физические лица – уникальные клиенты тор- 198 973 417 400 + говой системы Фондовой биржи ММВБ Физические лица – уникальные клиенты тор- 13,6 25,4 – говой системы Фондовой биржи ММВБ к численности пайщиков паевых инвестицион ных фондов, % Формирование розничных инве- схем коллективного инвестирования воз сторов на фондовом рынке. За 2007 год росло с 14 до 25 % в пользу тех, кто готов число физических лиц, зарегистрирован- напрямую совершать сделки с ценными ных в торговой системе Фондовой биржи бумагами [2].

ММВБ, возросло более чем в 2 раза – с 199 до 417 тыс. человек. Соотношение Источники численности физических лиц, непосред- 1. Доклад «О мерах по совершен ственно участвующих в сделках на фон- ствованию регулирования и развития довом рынке, и численности участников рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» // Дивизинюк Д.В.

http://www.fcsm.ru/strateg.asp?ob_no= 3&pg= ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 2. Кравченко П.П. Проблемы и ПО ВЕДЕНИЮ РЕЕСТРА ВЛАДЕЛЬЦЕВ перспективы развития рынка ценных бу ЦЕННЫХ БУМАГ маг Российской Федерации // http://www.cis.minsk.by/main.aspx?uid= По российскому законодательству акции могут учитываться в двух принци 3. Россия – 2015: Оптимистиче пиально разных системах учета – в реест ский сценарий / Авт.кол.: Л.И.Абалкин, ре и в депозитарии. В этой статье остано Э.Б.Алаев, А.И.Амосов и др.;

вимся на системе учета именных бездо Ред.кол.:Л.И.Абалкин, А.В.Захаров и др.

кументарных акций в реестре акционе – М.: Институт экономики РАН, Москов ров.

ская межбанковская валютная биржа, Основными документами регули 2009. – 414 с.

рующими учет и переход прав на акции 4. Рубцов Б.Б. Мировые рынки являются Гражданский кодекс РФ, Феде ценных бумаг: М.: Экзамен, 2008 – 447 с.

ральный Закон № 39-ФЗ « О ценных бу 5. Семенкова Е.В. Операции с магах», Федеральный Закон № 208-ФЗ ценными бумагами: российская практика.

«Об акционерных обществах» и норма – М.: Инфра-М.:Перспектива, 2007. – тивные документы Федеральной службы с.

по финансовым рынкам (ранее ФКЦБ).

Термины используемые в статье:

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо ор ганы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед вла дельцами ценных бумаг по осуществле нию прав, закрепленных ими.

Эмиссионная ценная бумага - лю бая ценная бумага, в том числе бездоку ментарная, которая характеризуется од новременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имуще ственных и неимущественных прав, под лежащих удостоверению, уступке и без условному осуществлению с соблюдени ем установленных настоящим Федераль ным законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного вы пуска вне зависимости от времени при обретения ценной бумаги.

Акция - эмиссионная ценная бума га, закрепляющая права ее владельца (ак ционера) на получение части прибыли дельцев ценных бумаг номинальных акционерного общества в виде дивиден- держателей и владельцев ценных бумаг и дов, на участие в управлении акционер- учет их прав в отношении ценных бумаг, ным обществом и на часть имущества, зарегистрированных на их имя, позво остающегося после его ликвидации. Ак- ляющая получать и направлять информа ция является именной ценной бумагой. цию указанным лицам и составлять ре Именные эмиссионные ценные естр владельцев ценных бумаг.

бумаги - ценные бумаги, информация о В Федеральном Законе «Об ак владельцах которых должна быть дос- ционерных обществах» определено, что в тупна эмитенту в форме реестра владель- реестре акционеров общества указывают цев ценных бумаг, переход прав на кото- ся сведения о каждом зарегистрирован рые и осуществление закрепленных ими ном лице, количестве и категориях (ти прав требуют обязательной идентифика- пах) акций, записанных на имя каждого ции владельца. зарегистрированного лица, иные сведе Бездокументарная форма эмисси- ния, предусмотренные правовыми актами онных ценных бумаг - форма эмиссион- Российской Федерации. Общество обяза ных ценных бумаг, при которой владелец но обеспечить ведение и хранение реест устанавливается на основании записи в ра акционеров общества в соответствии с системе ведения реестра владельцев цен- правовыми актами Российской Федера ных бумаг или, в случае депонирования ции с момента государственной регист ценных бумаг, на основании записи по рации общества.

счету депо. Держателем реестра акционеров Операции с бездокументарными общества может быть это общество или ценными бумагами могут совершаться регистратор.

только при обращении к лицу, которое В обществе с числом акционеров официально совершает записи прав. Пе- более 50 держателем реестра акционеров редача, предоставление и ограничение общества должен быть регистратор.

прав должны официально фиксироваться Общество, поручившее ведение и этим лицом, которое несет ответствен- хранение реестра акционеров общества ность за сохранность официальных запи- регистратору, не освобождается от ответ сей, обеспечение их конфиденциально- ственности за его ведение и хранение.

сти, представление правильных данных о Общество и регистратор солидар таких записях, совершение официальных но несут ответственность за убытки, при записей о проведенных операциях. чиненные акционеру в результате утраты Права владельцев на эмиссионные акций или невозможности осуществить ценные бумаги бездокументарной формы права, удостоверенные акциями, в связи с выпуска удостоверяются в системе веде- ненадлежащим соблюдением порядка ния реестра - записями на лицевых счетах поддержания системы ведения и состав у держателя реестра. ления реестра акционеров общества, если Под системой ведения реестра не будет доказано, что надлежащее со владельцев ценных бумаг понимается со- блюдение оказалось невозможным вслед вокупность данных, зафиксированных на ствие непреодолимой силы или действий бумажном носителе и/или с использова- (бездействия) акционера, требующего нием электронной базы данных, обеспе- возмещения убытков, в том числе вслед чивающая идентификацию зарегистриро- ствие того, что акционер не принял ра ванных в системе ведения реестра вла- зумные меры к их уменьшению.



Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 8 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.