авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||

«МОСКОВСКИЙ ОБЩЕСТВЕННЫЙ НАУЧНЫЙ ФОНД Людмила Ружанская, Дмитрий Крутиков ФАКТОРЫ ПОВЫШЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ УРАЛЬСКИХ КОМПАНИЙ: ПРОБЛЕМЫ ...»

-- [ Страница 4 ] --

12. Глинкин И., Рождественская М., Шмаров А. Корпоративное управ ление в России: события, мнения инвесторов. – М.: Эксперт, 2003.

13. Голикова В.В., Долгопятова Т.Г., Кузнецов Б.В., Симачёв Ю.В. Спрос на право в области корпоративного управления: эмпирические свидетель ства. В сб.: Развитие спроса на правовое регулирование корпоративного управления в частном секторе. – М.: МОНФ, 2003. – С. 229–339.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   14. Гольцман М.М. Эмпирический анализ смены менеджеров в россий ских фирмах / Препринт #BPS/00/0355. – М.: Российская экономиче ская школа, 2000.

15. Горев И. Козлов Р. Система корпоративного управления в холдингах // Журнал для акционеров. – 2003. – №13. – С. 7–18.

16. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федер.

закон от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ.

17. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федер.

закон от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ.

18. Гуриев С. Рачинский А. Концентрация собственности в российской экономике // Экономический вестник о вопросах переходной эконо мики Transition. – 2004. – № 4. – октябрь–декабрь. – С. 11–13.

19. Гуриев С., Лазарева О., Рачинский А., Цухло С. Корпоративное управление в российской промышленности. Серия «научные докла ды: независимый экономический анализ», № 149. – М.: МОНФ, Рос сийская экономическая школа, 2003.

20. Гуриев С., Меггинсон У. Уроки приватизации // Экономический вест ник о вопросах переходной экономики Beyond Transition. – 2005. – № 8. – октябрь – декабрь. – С. 16–17.

21. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оцен ки любых активов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

22. Дерябина М.А. Реструктуризация российской экономики через пере дел собственности и контроля // Вопросы экономики. – 2001. – № 10.

– С. 55–69.

23. Долгопятова Т.Г. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности (опыт эмпирического исследования) // Вопросы экономики. – 2001. – № 5. – С. 46–60.

24. Долгопятова Т.Г. Российские предприятия в переходной экономике:

экономический проблемы и поведение. – М.: Дело, 1995.

25. Долгопятова Т.Г. Собственность и корпоративный контроль в рос сийских компаниях в условиях активизации интеграционных процес сов // Российский журнал менеджмента. – 2004. – Т. 2, № 2. – С. 3–26.

26. Долгопятова Т.Г. Становление корпоративного сектора и эволюция акционерной собственности. – М.: ГУ ВШЭ, 2003. – 47 с.

27. Долгопятова Т.Г., Уварова О.М. Эволюция отношений собственности в российской промышленности: факторы, тенденции и влияние на дея тельность предприятия / Т.Г. Долгопятова,. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 44 с.

Литература  28. Дынкин А.А., Соколов А.А. Интегрированные бизнес-группы в рос сийской экономике // Вопросы экономики. – 2002. – № 4. – С. 78–95.

29. Ерзнкян Б. Постсоциалистическая приватизация и корпоративное управление в свете теоремы Коуза // Вопросы экономики. – 2005. – № 7. – С. 121 – 136.

30. Жаворонков С. Неэффективность управления государственной соб ственностью (на примере крупных предприятий) // Вопросы эконо мики. – 2004. – № 9. – С. 44 – 53.

31. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы рос сийскому менеджменту // Российский журнал менеджмента. – 2004. – Т. 2, № 4. – С. 113–132.

32. Ивашковская И.В., Константинов Г.Н., Филонович С.Р. Становление корпорации в контексте жизненного цикла организации // Россий ский журнал менеджмента. – 2004. – Т. 2, № 4. – С. 19–34.

33. Капелюшников Р. Демина Н. Влияние характеристик собственности на результаты экономической деятельности российских промышлен ных предприятий // Вопросы экономики. – 2005. – № 2. – С. 53–68.

34. Капелюшников Р. И. Демина Н. В. Обновление высшего менеджмента российских промышленных предприятий: свидетельства «Российско го экономического барометра» // Российский журнал менеджмента. – 2005. – Т.3, №3. – С. 27–42.

35. Капелюшников Р. Собственность и контроль в российской промыш ленности // Вопросы экономики. – 2002. – № 12. – С. 103–124.

36. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей, определяющих эффективность работы организации // Российский журнал менеджмента. – 2004. – Т. 2, № 3. – С. 71–84.

37. Катаганов Р.Х. Слияния и поглощения акционерных компаний, как один из механизмов корпоративного управления // Экономика. – 2002. – С. 54–65.

38. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переход ной экономике // Вопросы экономики. – 1999. – № 8. – С. 73–87.

39. Клепач А., Кузнецов П., Крючкова П. Корпоративное управление в России в 1995–96 г. (от предприятия советского типа к фирме, кон тролируемой менеджерами) // Вопросы экономики. – 1996. – № 12. – С. 73–87.

40. Корпоративное управление в российской промышленности / С. Гури ев [и др.]. – М.: ЦЕФИР, 2004. – 75 с.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   41. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление.

– М.: Олимп-бизнес, 1999.

42. Кузнецов Б.В., Долгопятова Т.Г., Симачев Ю.В. Преобразование от ношений собственности. В сб.: Российская промышленность: инсти туциональное развитие / под ред. Т.Г. Долгопятовой. – М.: ГУ-ВШЭ, 2002.

43. Кузнецов П.В., Муравьев А.А. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России: анализ «голубых фишек»

фондового рынка. – М.: РПЭИ, 2002.

44. Кузнецов П.В., Долгопятова Т.Г., Симачев Ю.В. Преобразование отношений собственности // Российская промышленность:

институциональное развитие / под ред. Т.Г. Долгопятовой. – М.: ГУ – ВШЭ, 2002.

45. Лейбенстайн Х. Аллокативная эффективность в сравнении с «Х эффективностью» / Теория фирмы. – СПб.: Экономическая школа, 1995. –С. 447–506.

46. Макаров А.М. Преобразующий менеджмент: стратегическое управ ление организацией в современных условиях // Вестник Санкт Петербургского университета. Сер. 8, Менеджмент. – 2005. – Вып. 1.

– С. 61–81.

47. Муравьев А. Смена генеральных директоров на приватизированных предприятиях России. – М: РЕЦЭП, 2003. – 31 с.

48. Муравьёв А.А. Обновление директорского корпуса на российских приватизированных предприятиях // Российский журнал менеджмен та. – 2003. – Т. 1, № 1.

49. Нельсон Р., Уинтер Дж. Эволюционная теория экономических изме нений. – М.: Финстатинформ, 2000.

50. О несостоятельности (банкротстве): Федер. закон [от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ] 51. Об акционерных обществах: Федер. закон [от 26 декабря 1995 г.

№ 208-ФЗ] 52. Паппэ Я.Ш. «Олигархи»: экономическая хроника 1992–2000. – М.:

ГУ-ВШЭ, 2000. – 232 с.

53. Паппэ Я.Ш. Российский крупный бизнес как экономический фено мен: особенности становления и современного этапа развития // Про блемы прогнозирования. – 2002. – № 1. – С. 29–46.

Литература  54. Паппэ Я.Ш. Российский крупный бизнес как экономический фено мен: специфические черты модели его организации // Проблемы про гнозирования. – 2002. – № 2. – С. 83–97.

55. Перевалов Ю.В. Формирование корпоративного контроля на прива тизированных промышленных предприятиях // ЭКО. – 2000. – №2. – С. 27–43.

56. Полиенко В. Старюк П. Корпоративное управление и стоимость ком пании: ситуация в России // Управление компанией. – 2004. – №1. – С. 17–31.

57. Проблемы корпоративного управления в России и регионах / Р.М. Энтов [и др.]. – М.: Институт экономики переходного периода, 2002. – 214 с.

58. Радыгин А.Д. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России // Вопросы экономики. – 1999. – №8. – С. 29–44.

59. Радыгин А.Д. Корпоративное управление в России. – М.: Институт экономики переходного периода, 1999. – 62 с.

60. Радыгин А.Д., Гонтмахер А.Е., Межераупс И.В. Экономико правовые факторы и ограничения в становлении моделей корпора тивного управления. – М.: Институт экономики переходного перио да, 2004. – 305 с.

61. Радыгин А.Д., Мальгинов Г.Н. Государственная собственность в рос сийских корпорациях: проблемы эффективности управления и задачи государственного. – М.: Институт экономики переходного периода, 2001. – 95 с.

62. Радыгин А.Д., Симачев Ю.В. Институт банкротства в России: особен ности эволюции, проблемы и перспективы // Российский журнал ме неджмента. – 2005. – Т.3, №2. – С. 43–70.

63. Радыгин А.Д., Энтов Р.М. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг / Научные труды ИЭПП № 12. – М.: ИЭПП, 1999.

64. Радыгин А.Д., Энтов Р.М. Корпоративное управление и защита прав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления ре форм / Научные труды ИЭПП № 36. – М.: ИЭПП, 2001.

65. Радыгин А.Д., Энтов Р.М., Межераупс И.В. Особенности формиро вания национальной модели корпоративного управления. – М.: Ин ститут экономики переходного периода, 2003. – 164 с.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   66. Радыгин А. Корпоративное управление в России: ограничения и пер спективы // Вопросы экономики. – 2002. – № 1. – С. 58–73.

67. Радыгин А., Гутник В., Малинов Г. Пост-приватизационная структура акционерного капитала и корпоративный контроль: «управленческая контрреволюция»? // Вопросы экономики. – 1995. – № 10. – С. 7–23.

68. Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе / Научные труды ИЭПП № 43Р. М.: Инсти тут экономики переходного периода, 2002.

69. Рачинский А.А. Механизмы корпоративного управления на примере смен менеджеров в России. – М.: Российская экономическая школа, 2002. – 30 с.

70. Рачинский А.А. Смена менеджеров и эффективность компаний в Рос сии. Препринт BSP/2001/044 R. – М.: Российская экономическая школа, 2001.

71. Рощин С.Ю., Солнцев С.А. Рынок труда топ-менеджеров в России:

между внешним наймом и внутренним продвижением // Российский журнал менеджмента. – 2005. – Т.3, №4. – С. 14–30.

72. Рудык Н.Б. Структура капитала корпорации: теория и практика. – М.:

Дело, 2004.

73. Ружанская Л.С. Корпоративный контроль и стоимость отечествен ных компаний // Экономическое развитие в современном мире: ВТО и процессы экономической интеграции: Материалы Третьей Между народной научно-практической конференции (Екатеринбург, 13– апреля 2006 г.). – Екатеринбург: Изд-во УрГУ, 2006. – С. 305–309.

74. Ружанская Л.С., Крутиков Дм.В. Международные стандарты управ ления: управление рыночной стоимостью компаний и корпоративное управление на предприятиях Уральского региона // Экономические аспекты присоединения России к соглашениям ВТО: Россия – Ураль ский регион – Свердловская область. Аналитический доклад к Треть ей международной научно-практической конференции «Экономиче ское развитие в современном мире: ВТО и процессы экономической интеграции» (Екатеринбург, 13–14 апреля 2006 г.) / Серия «Аналити ческие доклады Экономического факультета УрГУ». Выпуск 1. – Екатеринбург: Экономический факультет УрГУ, Аналитический центр «Эксперт-Регион», 2006. – С. 158–171.

75. Ружанская Л.С., Крутиков Дм.В. Эволюция корпоративного поведе ния уральских корпораций: первые итоги исследовательского проек Литература  та // Инструменты анализа и управления переходными состояниями в экономике. – Екатеринбург: Изд-во УрГУ, 2006. – С. 94–112.

76. Симачев Ю. Направления и факторы реструктуризации бизнеса в обрабатывающих отраслях промышленности. – М.: Бюро экономиче ского анализа, 2001.

77. Симачев Ю.В. Направления и факторы реформирования промышлен ных предприятий / Ю.В. Симачев // Экономический журнал Высшей школы экономики. – 2001. – Т. 5. – № 3. – С. 328–348.

78. Спенгер К. Собственность и корпоративное управление в российской промышленности. – М.: ЦЭФИР, 2004. – 37 с.

79. Стиглер Дж.Дж. Совершенная конкуренция: исторический ракурс // Теория фирмы. – СПб.: Экономическая школа, 1995. – С. 299–328.

80. Стиглиц Дж. Quis custodies ipsos custodies? Неудачи корпоративного управления при переходе к рынку // Экономическая наука современ ной России. – 2001. – № 4. – С. 108–146.

81. Структурные изменения в российской промышленности / под ред.

Е.Г. Ясина. – М.: ГУ-ВШЭ, 2004. – 57 с.

82. Теплова Т.В. Финансовые механизмы корпоративного управления // Менеджмент сегодня. – 2004. – № 6. – С. 29–48.

83. Филонович С. Р. Поиски российской модели менеджмента: взгляды инсайдеров // Российский журнал менеджмента. – 2004. – Т.2, № 3. – С. 3–16.

84. Шаповалов А. Инсайдерская деятельность: аргументы за и против // Вопросы экономики. – 2005. – № 7. – С. 143–149.

85. Энтов Р.М., Радыгин А.Д. Структура собственности и проблемы корпоративного контроля в российской экономике. – М.: Институт экономики переходного периода, 1999. – 69 с.

86. Яковлев А.А. Корпоративное управление и реструктуризация пред приятий в России: формальные институты и неформальные интересы собственников // Экономический журнал ВШЭ. – 2003. – Т.6, № 2. – С. 127–151.

87. Яковлев А.А. Корпоративное управление, реструктуризация предпри ятий и мотивация собственников // Экономический журнал ВШЭ. – 2000. – Т.3, №4. – С. 325–344.

88. Aghion P., Tirole J. (1997) Formal and Real Authorities in Organization.

Journal of Political Economy, 105(1): 1–29.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   89. Amihud Y., Mendelson H. (1988) Liquidity and Assets Prices: Financial Management Implications. Financial Management, 17.

90. Bai C.-E, Liu Q., Lu J., Song F.M., Zhang J. (2004) Corporate Govern ance and Market Valuation in China, Journal of Comparative Economics, 32(4): 599–616.

91. Barclay M., Holderness C. (1989) Private Benefits from Control of Public Corporations. Journal of Financial Economics, 25: 371–395.

92. Bauer R., Guenster N. (2003) Good Corporate Governance Pays Off!

Mimeo. University of Maastricht.

93. Bebchuk L. (2005) What Matters in Corporate Governance? Harvard Law School John M. Olin Center Discussion Paper № 491.

94. Bebchuk L., Coates IV J., Subramanian G. (2002) The Powerful Antitake over Force of Staggered Boards: Theory, Evidence, and Policy. Stanford Law Review, 54(5): 887–951.

95. Beiner S., Drobetz W., Schmid M., and Zimmermann H. (2005) An In tegrated Framework of Corporate Governance and Firm Valuation.

Working paper, University of Basel.

96. Berglf E., Claessens S. (2006) Enforcement and Good Corporate Gov ernance in Developing Countries and Transition Economies. The World Bank Research Observer, 21(1): 123–150.

97. Berglf E., Pajuste A. (2003) Corporate Governance in Central and Eastern Europe. In P. Cornelius and B. Kogut, eds, Global Competitiveness and Corporate Governance. Oxford: Oxford University Press.

98. Berglf E., von Thadden E.-L. (2000) The Changing Corporate Governance Paradigm. In B. Pleskovic and J. Stiglitz, eds, World Development Conference. Washington, D.C.: World Bank.

99. Berle A., Means G. (1932) The Modern Corporation and Private Prop erty. New York: Macmillan.

100. Bevan A. (1999) Determinants of Enterprise Performance During Tran sition. CERT Discussion Paper N 99/03. – 189 р.

101. Bhagat S., Black B. (1999) The Uncertain Relationship Between Board Composition and Firm Performance, 54 The Business Lawyer. 921.

102. Bhagat S., Black B. (2002) The Non-Correlation Between Board Inde pendence and Long-Term Firm Performance, Journal of Corporate Law.

Литература  103. Bhagat S., Brickley J.A. (1984) Cumulative Voting: The Value of Mi nority Shareholder Voting Rights, Journal of Law and Economics, 27.

104. Bhagat S., Jefferis R.H. (1991) Voting Power in the Proxy Process: The Case of Antitakeover Charter Amendments, Journal of Financial Economics, 30.

105. Black B. (1998) Shareholder Activism and Corporate Governance in the United States, The New Palgrave Dictionary of Economics and the Law (Peter Newman ed.).

106. Black B. (2001) The Corporate Governance and Market Value of Russian Firms. Emerging Markets Review, 2: 89–108.

107. Black B., Love I., Rachinsky A. (2005) Corporate Governance and Firms' Market Values: Time Series Evidence from Russia. CEFIR working paper WP53E.

108. Black B.S., Kim W., Jang H., Park K.-S. (2005) Does Corporate Governance Predict Firms' Market Values? Time Series Evidence from Korea, Finance Working Paper No. 103/2005, European Corporate Governance Institute.

109. Blasi J., Kroumova M., Kruse D. (1997) Kremlin Capitalism: The Pri vatization of the Russian Economy. Ithaca, NY: London: Cornell University Press.

110. Brown D., Earle J. (2001) Privatization, Competition and Perform Strategies: Theory and Evidence from Russian Enterprise Panel Data, SITE Working Papers No. 159.

111. Brown L., Caylor M. (2004) Corporate Governance and Firm Valuation, working paper, Georgia State University.

112. Core J. E., Guay W. R., Rusticus T. O. (2005) Does Weak Governance Cause Weak Stock Returns? An Examination of Firm Operating Performance and Investors' Expectations, working paper.

(http://ssrn.com/abstract=533582).

113. Core J. E., Holthausen R. W., Larcker D. F. (1999) Corporate Governance, Chief Executive Officer Compensation and Firm Performance, The Journal of Financial Economics, 51.

114. Daines R. (2000) Do Classified Boards Affect Firm Value? Takeover Defenses After the Poison Pill, working paper.

115. Daines R. (2001) Does Delaware Law Improve Firm Value? Journal of Financial Economics.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   116. Daines R., Klausner M. (2001) Do IPO Charters Maximize Firm Value?

Antitakeover Protection in IPOs, Journal of Law, Economics and Organization.

117. Dalton D.R., Daily C.M., Ellstrand A.E., Johnson J.L. (1998) Meta Analytic Reviews of Board Composition, Leadership Structure, and Financial Performance, Strategic Management Journal, 19: 269–290.

118. Demsetz H. (1967) Towards a Theory of Property Rights. American Economic Review, 57: 350–367.

119. Demsetz H., Lehn K. (1985) The Structure of Corporate Ownership:

Causes and Consequences, The Journal of Political Economy, 93: 1155– 1177.

120. Demsetz H., Villalonga B. (2001) Ownership Structure and Corporate Performance, Journal of Corporate Finance, 7: 209–233.

121. Djankov S. (1999) Ownership structure and enterprise restructuring in six newly independent states. The World Bank Technical paper N 2047.

Washington, D.C.

122. Doidge C.A., Karolyi G.A., Stulz R.M. (2004) Why Are Foreign Firms Listed in the U.S. Worth More? Journal of Financial Economics, 71: 205–38.

123. Drobetz W. (2003) Corporate Governance and Expected Stock Returns:

Evidence from Germany. Department of Finance Basel University Work ing Paper № 2.

124. Durnev A., Kim E.H. (2005) To Steal or Not to Steal: Firm Attributes, Legal Environment, and Valuation, Journal of Finance, 60: 1461–1493.

125. Erickson, Whited (2000), Measurement Error and the Relationship be tween Investment and q, Journal of Political Economy, 108(5): 1027– 1057.

126. Fama E., Jensen M. (1983) Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics, 1:26, 301–325.

127. Fama E., Miller M. (1972) The Theory of Finance. Hinsdale, Il.: Dryden Press.

128. Gillian S.L., Hartzell J.C., Starks L.T. (2003) Explaining Corporate Governance: Boards, Bylaws, and Charter Provisions, working paper, (http://ssrn.com/abstract=442740).

129. Gompers P., Ishii J., Metrick A. (2003) Corporate Governance and Equity Prices. The Quarterly Journal of Economics, 118(1): 107–155.

130. Grossman S.J., Hart O.D. (1980) Takeover Bids, the Free-Rider Problem, and the Theory of the Corporation. Bell Journal of Economics, 11: 42–64.

Литература  131. Grossman S.J., Hart O.D. (1986) The Costs and Benefits of ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration. Journal of Political Economy, 94(4): 691–719.

132. Harris M., Raviv A. (1988) Corporate Control Contests and Capital Structure, Journal of Financial Economics, 20: 55–86.

133. Harris M., Raviv A. (1990) Capital Structure and the Informational Role of Debt, Journal of Finance, 45: 321–349.

134. Hart O., Moore J. (1990) Property Rights and the Nature of Firm. Journal of Political Economy, 98: 1119–1158.

135. Jensen M.C. (1986) Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, American Economics Review, 76: 323–329.

136. Jensen M.C. (1993) The Modern Industrial Revolution, Exit, and the Failure of Internal Control Systems, The Journal of Finance, 48(3): 831–880.

137. Jensen M.C. (1997) The Modern Industrial Revolution, Exit and Failure of Internal Control Systems, in: Studies in International Corporate Finance and Governance Systems: A Comparison of the U.S., and Europe. Oxford:

Oxford University Press.

138. Jensen M., Meckling W. (1976) Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure, Journal of Financial Economics, 3: 305–360.

139. Kaplan S.N. (1994) Top Executive Rewards and Firm Performance: A Comparison of Japan and the United States. Journal of Political Economy.

140. Karpoff J. (1998) The Impact of Shareholder Activism on Target Com panies: A Survey of Empirical Findings. Mimeo. аа (http://faculty.washington.edu/karpoff/papers.htm).

141. Khorana A. (1996) Top Management Turnover: An Empirical Investigation of Mutual Fund Managers. Journal of Financial Economics 40: 403–427.

142. Kim W. (2005) Does Corporate Governance Predict Firms' Market Values? Evidence from Korea, Journal of Law, Economics and Organization, 2005 (http://ssrn.com/abstract=311275).

143. Klapper L.F., Love I. (2004) Corporate Governance, Investor Protection, and Performance in Emerging Markets, Journal of Corporate Finance, 10:

287–322.

144. Klein A. (1998) Firm Performance and Board Committee Structure, Journal of Law and Economics, 41.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   145. La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A. (1999) Corporate Ownership Around the World, Journal of Finance, 54(2): 471–517.

146. La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W. (1997) Legal Determinants of External Finance, The Journal of Finance, 52(3): 1131– 1150.

147. La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W. (1998) Law and Finance, The Journal of Political Economy, 106(6): 1113–1155.

148. La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W. (2002) In vestor Protection and Corporate Valuation, The Journal of Finance, 57(3):

1147–1170.

149. Lease R., McConnel J., Mikkelson W. (1983) The Market Value of Control in Publicly Traded Corporations, Journal of Financial Economics, 11: 439–471.

150. Leland H., Pyle D. (1977) Informational asymmetries, financial structure, and financial intermediation, Journal of Finance, 32: 371–387.

151. McKinsey (2002). “Global Investor Opinion Survey” иммииииииии http://www.mckinsey.com/practieces/corporate_governance/ 152. Megginson W. (1990) Restricted Voting Stock, Acquisition Premiums and the Market Value of Corporate Control, The Financial Review, 24: 175–198.

153. Millstein I. M., MacAvoy P. W. (1998) Active Board of Directors and Performance of the Large Publicly Traded Corporation, Columbia Law Review, 98 (June).

154. Morck R., Shleifer A., Vishny R.W. (1988) Management Ownership and Market Valuation: An Empirical Analysis, Journal of Financial Economics, 20: 293–315.

155. Morck R., Shleifer A., Vishny R. (1989) Alternative Mechanisms for Corporate Control. American Economic Review. 79: 842–853.

156. Morck, R., Wolfenzon D., Yeung B. (2005) Corporate Governance, Economic Entrenchment, and Growth, Journal of Economic Literature, 43: 655–720.

157. Muravyov A. (2001) Top Executive Turnover in Russian Companies:

Determinants, Management Succession, and Outcomes. Mimeo. Moscow:

RECEP.

158. Myers S. (1977) Determinants of corporate borrowing, Journal of Financial Economics, 5: 147–175.

159. Myers S.C. (2001) Capital Structure, Journal of Economic Perspectives, 15(2): 81–102.

Литература  160. Rachinsky A. (2003). Corporate Governance and Valuation of Russian Firms. Moscow: CEFIR.

161. Roe M.J. (2003) Political Determinations of Corporate Governance:

Political Context, Corporate Impact. L.: Oxford University Press.

162. Ross S. (1977) The Determination of Financial Structure: The Incentive Signalling Approach, Bell Journal of Economics, 8: 23–40.

163. Rydqvist K. (1987) The Pricing of Shares with Different Voting Power and the Theory of Oceanic Games, EFI publishing company, Stockholm School of Economics.

164. Shleifer A., Vishny R.W. (1986) Large Shareholders and Corporate Control, The Journal of Political Economy, 94(3, part 1): 461–488.

165. Shleifer A., Vishny R.W. (1997) A Survey of Corporate Governance, Journal of Finance, 52(2): 737–783.

166. Stulz R. (1988) Managerial control of voting rights: Financing policies and the market for corporate control, Journal of Financial Economics, 20: 25–54.

167. Stulz R. (1990) Managerial discretion and optimal financing policies, Journal of Financial Economics, 26: 3–27.

168. Svejnar J., Koenda E. (2003) Ownership and Firm Performance after Large-Scale Privatization. WDI working paper.

169. Tirole J. (2001) Corporate Governance. Econometrica, 69(1): 1–35.

170. Weisbach M.S., Hermalin B.E. (2001) Boards of Directors as an Endogenously Determined Institution: A Survey of the Economic Literature, NBER Working Paper No. W8161.

171. Yermack D. (1996) Higher Market Valuation of Companies with a Small Board of Directors. The Journal of Financial Economics, 40: 185–211.

172. Zingales L. (1994) The Value of the Voting Right: A Study of the Milan Stock Exchange Experience. Review of Financial Studies, 7: 125–148.

173. Zingales L. (1995) What Determines the Value of Corporate Votes? The Quarterly Journal of Economics, 100.

174. Zingales L. (1997) Corporate Governance, in: The New Palgrave Dic tionary of Economics and the Law.

Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   ПРИЛОЖЕНИЯ  ПРИЛОЖЕНИЕ 1.

ХАРАКТЕРИСТИКИ ПРЕДПРИЯТИЙ ВЫБОРКИ Таблица 1. Должностная характеристика респондентов количество ответивших генеральный директор/ председатель правления первый заместитель генерального директора/член совета директоров заместитель директора по экономике/ финансам/ во просам корпоративного управления руководитель департамента по корпоративному управлению или аналогичной службы Таблица 2. Месторасположение предприятий, принявших участие в исследовании Месторасположение Количество предприятий Екатеринбург города Свердловской области Итого: Таблица 3.1. Распределение предприятий и организаций по отраслям экономики на 1 января 2005 г.

Территория Оптовая торговля продук вычислительное обслужи Торговля и общественное технического назначения цией производственно Сельское хозяйство Электроэнергетика Промышленность Лесное хозяйство Информационно Строительство Транспорт Заготовки питание Всего Связь вание Российская Федерация 4417074 489052 304086 5383 415446 128969 20496 2E+06 69496 16385 25681 Уральский федеральный округ: 335035 38390 20072 476 40180 11788 1718 112406 11245 855 1571 Сверд ловская область 143237 16451 4967 201 13490 4164 672 58147 4592 240 534 Количество предприятий в выборке 99 65 1 0 7 8 0 4 1 0 1 Доля пред приятий выборки по отраслям УрФО по итогам года 0,030% 0,169% 0,005% 0% 0,017% 0,068% 0% 0,004% 0,009% 0% 0,064% 0% Таблица 3.2. Распределение предприятий и организаций по отраслям экономики на 1 января 2005 г.

Здравоохранение, физическая ние, пенсионное обеспечение Экстерриториальные органи Наука и научное обслужива культура и социальное обес Территория Общественные объединения Финансы, кредит, страхова тельность по обеспечению функционирования рынка Общая коммерческая дея Операции с недвижимым Жилищно-коммунальное Культура и искусство зации и органы Образование имуществом Управление хозяйство печение ние 840 900 910 920 930 950 960 970 980 990 Российская Федерация 197964 75354 128679 161873 72374 115307 76029 84729 213399 102 Уральский федеральный округ: 11698 5936 8840 13535 5460 5990 6137 6812 17001 6 Свердлов ская об ласть 5431 2478 3526 4372 1963 3514 2448 2114 7517 1 Количество предприятий в выборке 0 2 0 0 0 5 4 0 0 0 Доля количе ства предпри ятий выборки по отраслям УрФО по ито гам 2004 года 0% 0,034% 0% 0% 0% 0,083% 0,065% 0% 0% 0% 0% Приложения  Таблица 4. Способ образования ОАО, принявших участие в исследовании Предприятие создано: Кол-во ответивших Доля, % во время приватизации 39 37,86% другим способом 64 62,14% 103 100,00% ИТОГО:

Таблица 5. Наличие контрольного пакета акций у собственников предприятия на начало 2006 года Наличие Количество % от предприятий, предоста контрольного предприятий вивших информацию о распре пакета акций делении собственности Есть 30 44,8% Нет 30 44,8% Не знаю 7 10,4% Итого: 67 100,0% Таблица 6. Статус крупнейшего акционера компании на 2006 год Количество российские физические лица российские юридические лица государство генеральный директор и члены его семьи члены совета директоров и члены их семей председатель совета директоров и члены его семьи другие Общее количество: Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Таблица 7. Время начала регулярной выплаты дивидендов Год Количество % отв.

2004 2 2003 5 2001 3 2000 3 1998 2 1996 3 1995 1 1994 2 1993 2 1992 2 Общее количество: 25 Таблица 8. Количество независимых директоров в составе совета Количество % отв.

1 5 2 5 3 4 от 4 до 7 3 Таблица 9. Случаи смены топ-менеджера компании Количество да нет Таблица 10. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % 1995 2000 2001 2002 2003 Инвестиции в основной капитал – всего 100 100 100 100 100 собственные средства: 49 47,5 49,4 45 45,2 46, прибыль, остающаяся в распоряжении организации 20,9 23,4 24 19,1 17,8 18, амортизация 22,6 18,1 18,5 21,9 24,2 24, привлеченные средства: 51 52,5 50,6 55 54,8 53, из них:

бюджетные средства (средства консо лидированного бюджета) 21,8 22 20,4 19,9 19,6 17, Источник: Данные на конец 2004 г. [Данные из ежегодника Российского cтатисти ческого агентства за 2005 г., с. 185–205.] Приложения  Таблица 11. Препятствия на пути эмиссии ценных бумаг (самооценка предприятий) Количество отсутствуют очень жесткая форма лицензии процесса эмиссии последние пять лет не было выпуска новых акций требования часто бывают взаимоисключающими урегулирование отношений с государственными структурами противоречия в акционерном законодательстве сложная процедура Всего Таблица 12. Планируемые изменения в сфере корпоративного управления на исследуемых предприятиях Тип изменений Количество обучение сотрудников вопросам корпоративного управления составление и принятие кодекса корпоративного управления разработка и утверждение внутренних документов в соответствии с Кодексом корпоративного поведения изменения не планируются создание комитетов в совете директоров проведение комплексного анализа системы корп. управления проведение анализа управления стоимостью компании введение независимых директоров в совет директоров учреждение должности корпоративного секретаря другое Всего Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Таблица 13. Желательные изменения в законодательной системе Количество затрудняюсь ответить изменения не требуются скорее принять закон о собственности на землю права собственников нуждаются в большей защите нет надлежащего механизма исполнения законов систематизация отношений защита малых предприятий узаконить свободу в принятии решений ведение реестра не надо ограничивать 50 чел. государство не создает условий для развития предприятий доля государства должна давать льготы, скидки дополнение к Воздушному кодексу закон о торговле закон по земельному налогу законодательную систему нужно полностью переделывать защита прав собственности навести порядок в законах, чтобы не противоречили друг другу продажность судов снижение налоговых платежей требуется закон о страховании оценочной деятельности требуют много отчетов ужесточить закон усовершенствовать закон о банкротстве федеральные положения о рынках федеральный закон 7-ФЗ Приложения  ПРИЛОЖЕНИЕ 2.

ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПЕРЕМЕННЫЕ Характеристики качества корпоративного управления № Переменная Значение 1 = 1, если за последние три года произошла смена BD_change более половины состава совета директоров, и 0 в противном случае 2 Количество действующих комитетов в составе Committee совета директоров 3 Количество различных источников информации, Disclosure в которых компания помещает финансовую от чётность и информацию для инвесторов и акцио неров 4 = 1, если компания в последние 5 лет регулярно Dividends выплачивала дивиденды в денежной форме, и 0 в противном случае 5 = 1, если топ-менеджеры предприятия имеют Edu_ среднее профессиональное образование, и 0 в противном случае 6 = 1, если топ-менеджеры предприятия имеют Edu_ высшее профессиональное образование, и 0 в противном случае 7 = 1, если топ-менеджеры предприятия имеют Edu_ учёные степени (звания), и 0 в противном случае 8 = 1, если топ-менеджеры предприятия имеют Edu_ степень MBA, и 0 в противном случае Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   № Переменная Значение 9 = 1, если председателем совета директоров ком GD_BD пании является президент (генеральный дирек тор), и 0 в противном случае 10 = 1, если компания готовит отчётность в соответ IAS_GAAP ствии с международными стандартами (IAS или GAAP), и 0 в противном случае 11 = 1, если в составе совета директоров есть неза indDir висимые директора, и 0 в противном случае 12 = 0, если акции компании котируются на РТС, Listing ММВБ или иностранных биржах, и 1 в против ном случае 13 = 1, если руководитель компании ушёл на пен Mgr_change сию, и 0 в противном случае 14 = 1, если в компании есть должность корпора Secretary тивного секретаря, и 0 в противном случае 15 Количество видов информации, раскрываемых Type_info компанией в своих отчётах Приложения  Характеристики структуры и концентрации собственности № Переменная Значение 1 = 1, если внешними акционерами аккумулируются blocks пакеты для голосования, и 0 в противном случае 2 = 1, если среди владельцев акций есть покупатели Buyers продукции данного предприятия, и 0 в противном случае 3 = 1, если компания входит в холдинг, и 0 в противном holding случае 4 доля федеральной собственности, % s_federal 5 доля иностранных инвесторов, % s_foreign 6 доля коммерческих небанковских организации, % s_jur 7 доля крупнейшего акционера, % s_large 8 доля других владельцев, % s_others 9 доля аутсайдеров, % s_outsiders 10 доля физических лиц, % s_person 11 доля государственной (федеральной, региональной) и s_state муниципальной собственности, % 12 = 1, если среди владельцев акций есть сбытовые орга SalesFirm низации, реализующие продукцию данного предпри ятия, и 0 в противном случае 13 = 1, если среди владельцев акций есть поставщики Suppliers продукции для данного предприятия, и 0 в противном случае Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Характеристики инвестиционной деятельности № Переменная Значение 1 dummy, равная 1, если компания владеет брендом brand товара или фирменным брендом, и 0 в противном слу чае 2 = 1, если для предприятия нет препятствий для эмиси Emis_barrier онной деятельности, и 0 в противном случае 3 = 1, если компания планирует привлечение внешних invest_plan инвестиций, и 0 в противном случае 4 = 1, если компания проводила реструктуризацию, и restructure в противном случае 5 Количество лет, на которые составляется стратегиче Strategy_yr ский план Контрольные переменные № Переменная Значение 1 = 1, если компания относится к чёрной или i_metal цветной металлургии, и 0 в противном случае 2 = 1, если компания была образована в ходе при Privat ватизации, и 0 в остальных случаях Характеристики рыночной стоимости и эффективности работы компании № Переменная Значение 1 Индекс потенциала роста рыночной стоимости Index компании 2 отношение выручки от продаж к среднегодовой LabProd численности сотрудников 3 отношение чистой прибыли к выручке от про Profitability даж 4 отношение прибыли к среднегодовой величине ROA совокупных активов компании 5 отношение чистой прибыли к стоимости собст ROE венного капитала Приложения  ПРИЛОЖЕНИЕ 3.

Факторы рентабельности продаж на уральских предприятиях (simple regression) es2 = balance profit / revenue (1) (2) (3) (4) (5) i_metal 0,27** 0,299** 0,29** 0,284* 0,298* (2,51) (2,74) (2,95) (2,8) (2,9) IAS_GAAP 0,195** 0,215** 0,264** 0,275* 0,266* (2,24) (2,46) (3,18) (3,1) (3,13) s_state 0,0008 0,0013 0,002 0,002 0, (0,47) (0,72) (1,22) (1,24) (1,16) s_person -0,0004 -0,0003 (- -0,0008 -0,0008 -0, (-0,45) 0,31) (-0,9) (-0,88) (-0,92) holding 0,028 0,054 0,076 0,086 0, (0,41) (0,83) (1,26) (1,3) (1,28) privat 0,234** 0,257** 0,214** 0,223** 0,214** (-2,48) (2,71) (2,52) (2,5) (2,47) Mgr_chang -0, e (-0,36) Invest_plan 0, (1,11) Strategy_yr -0,044** -0,044** -0,045** (-2,7) (-2,65) (-2,67) brand -0, (-0,41) BD_change -0, (-0,33) _cons 0,2495*** -0,373** -0,074 -0,068 -0, (1,99) (-2,16) (-0,66) (-0,59) (-0,50) N 35 35 34 34 R2 0,4522 0,4736 0,5705 0,5733 0, Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   (6) (7) (8) (9) (10) i_metal 0,27** 0,264** 0.282** 0.292* 0.291* (2,66) (2,46) (2.56) (2.96) (2.93) IAS_GAAP 0,225** 0,259* 0.25* 0.279* 0.259* (2,39) (3,02) (2.87) (3.29) (3.07) s_state 0,002 0,002 0.002 0.002 0. (1,30) (1,21) (1.21) (1.02) (1.18) s_person -0,0008 -0,0009 -0.001 -0.0005 -0. (-0,81) (-0,88) (-1.12) (-0.49) (-0.91) holding 0,067 0,074 0.049 0.082 0. (1,01) (1,18) (0.70) (1.35) (1.34) privat 0,25** 0,193** 0.189*** 0.216** 0.235** (2,66) (2,08) (2.01) (2.53) (2.62) Strategy_yr -0,046* -0,046** -0.05* -0.042 -0.043** (-2,78) (-2,70) (-2.80) (-2.58) (-2.58) committee 0, (0,91) Secretary -0,054 -0. (-0,73) (-0.67) GD_BD -0. (-0.79) indDir -0. (-0.93) Dividends -0. (0.79) _cons -0,115 0,057 0.104 -0.086 -0. (-0,94) (0,28) (0.49) (-0.75) (-1.02) N 34 33 33 34 R2 0,5841 0,5831 0,594 0,5849 0, Приложения  Факторы производительности труда на уральских предприятиях (simple regression) LabProd = revenue / employment (1) (2) (3) (4) 151671,3** 103390,6** 123377,9** 111696,5** i_metal (2,22) (2,22) (2,38) (2,31) 59853,4 137901,5* 123706,1* 140719,6* IAS_GAAP (1,22) (3,77) (3,09) (3,78) -420,8 2196** 2090** 2069,8** s_state (-0,42) (2,44) (2,29) (2,24) -534,8 -350 -416,3 -461, s_person (-1,09) (-0,91) (-1,06) (-1,12) -45782,2 48013,5 29862,2 50026, holding (-0,93) (1,38) (0,74) (1,42) 119056 68778,1*** 68176,9*** 72689,9*** privat (-2,29) (1,99) (1,96) (2,06) Mgr_chang -27149, e (-0,57) -38453,3* -39382,3* -38310,3* Strategy_yr (-4,55) (-4,60) (-4,48) 28134, brand (0,90) -21130, BD_change (-0,77) 179999,7*** 41704,2 37694,9 53329, _cons (1,97) (1,09) (0,98) (1,29) N 27 25 25 R2 0,4581 0,751 0,7631 0, Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   (5) (6) (7) (8) 97884,1*** 90749,1*** 101834,1** 94107,9*** i_metal (2,03) (2,09) (2,34) (1,96) 123439** 139906,3* 135876,7* 142322,8* IAS_GAAP (2,82) (4,36) (4,30) (3,82) 2332,4** 1851,8** 2050,6** 2564,6** s_state (2,48) (2,32) (2,57) (2,56) -305,1 -497,2382 -246,6 -458, s_person (-0,77) (-1,44) (-0,63) (-1,13) 45726,9 33514,3 44298,4 54908, holding (1,29) (1,06) (1,38) (1,53) 77035,7*** 64015,4*** 85964,9** 62515,1*** privat (2,05) (1,98) (2,38) (1,76) -39541,5* -39034,7* 38582,9* -41674,8* Strategy_yr (-4,51) (-5,21) (-5,25) (-4,49) 8852,9 58786,2** committee (0,63) (2,17) 58772,2** Secretary (2,13) 52340, GD_BD (1,26) 30247, IndDir (0,87) 31130,8 176330,3** 135118,1*** _cons (0,74) (2,63) (1,84) (1,29) N 25 24 24 R2 0,7571 0,8316 0,8489 0, Приложения  (9) (10) (11) (12) 81014,49 109028,2** 153578,3* 103397,6* i_metal (1,63) (2,34) (3,54) (3,26) 144931,7* 88499,5*** 121072,4* 101152,2* IAS_GAAP (3,95) (2,05) (3,03) (3,60) 2330,2** -129,2 1462,7*** 1769,8* s_state (2,60) (-0,16) (1,93) (2,96) -378,5 -395,4 -382,1276 -293, s_person (-1,00) (-1,01) (-1,15) (-1,10) 63871,7*** holding (1,73) 70487*** 103431,4** 74188,6** 70854,3** privat (2,06) (2,56) (2,21) (2,49) -38798* -32526,5* -30247,1* Strategy_yr (-4,65) (-4,3) (-4,62) -34709, Dividends (-1,19) -16056, disclosure (-1,27) 28534, Blocks (1,08) Suppliers (1,23) -37133, Buyers (-1,02) 163895,4* SalesFirm (3,38) -23348,1 -44383,3 37646,6 25874, _cons (-0,35) (-1,03) (1,01) (0,86) N 25 28 23 R2 0,7712 0,4734 0,7842 0, Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Факторы рентабельности активов на уральских предприятиях (simple regression) ROA = net profit / total assets (1) (2) (3) (4) 42,35 20,33 46,60*** 52,56** i_metal (1,66) (0,81) (1,77) (2,06) 49,55*** 32,43 27,2 31, IAS_GAAP (1,73) (1,22) (1,05) (1,31) 0,12 -0, s_fede (0,20) (-0,68) -0,10 0, s_state (-0,19) (0,57) -0,43 -0,13 -0,18 -0, s_person (-1,17) (-0,52) (-0,71) (–0,42) s_large -0,74 (-1,58) 58,25*** 56,27*** edu_ (1,88) (1,84) 47,92*** 27, privat (1,82) (1,06) type_info 5,15** (2,25) 38,36 2,44 -41,02 -55,62** _cons (1,21) (0,14) (-1,53) (-2,02) N 47 50 50 R2 0,2371 0,2407 0,2876 0, Приложения  Факторы рентабельности капитала на уральских предприятиях (simple regression) ROE = net profit / equity (1) (2) (3) (4) 34,15 83,72*** 91,9** 84,59** i_metal (0,85) (1,86) (2,18) (2,08) 51,9 70,73*** 86,16** 51, IAS_GAAP (1,22) (1,73) (2,1) (1,32) -0, s_federal (-0,65) 0,57 0,51 0, s_state (0,74) (0,71) (0,58) -0,21 -0,17 -0,3 -0, s_person (-0,52) (-0,39) (-0,73) (-0,41) 92,96*** edu_ (1,89) 16, holding (0,54) 62,84 77,16*** 42, privat (1,43) (1,77) (1,02) -16, disclosure (-1,28) 8,19** type_info (2,24) 2,44 57,19 -37,56 -88,46** _cons (0,09) (0,92) (-0,8) (-2,02) N 50 48 50 R2 0,245 0,2391 0,2622 0, Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Факторы рентабельности продаж на уральских предприятиях (simple regression) Profitability = net profit / revenue (1) (2) (3) (4) 0,981 1,519** 0,767 1,215** i_metal (1,36) (2,18) (1,62) (2,3) -0,727 -0,718 -1,392** -0, IAS_GAAP (-1,21) (-1,16) (-2,59) (-0,89) -0,003 -0,0001 -0,019*** -0, s_state (-0,21) (-0,01) (-1,9) (-0,65) 0,015** 0,008 0,007 0, s_person (2,26) (1,07) (1,44) (1,53) 0,412 0, holding (0,95) (0,7) -0,934 -0,46 -0,509 -0,909*** privat (-1,58) (-0,81) (-1,13) (-1,71) 0,008 -0, Strategy_yr (0,07) (–0,13) 1,253** Secretary (2,4) 0,972*** IndDir (1,81) 2,375* Edu_ (3,98) 0,343*** disclosure (1,93) 2,425*** -0,08 0,272 -0, _cons (1,85) (-0,12) (0,6) (-0,26) N 35 36 40 R2 0,4575 0,4076 0,5045 0, Приложения  ПРИЛОЖЕНИЕ 4.


ИНДЕКС ПОТЕНЦИАЛА РОСТА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ УРАЛЬСКИХ КОМПАНИЙ Метод главных компонент Eigenvalue Difference Proportion Cumulative Component 1 4.13557 1.77289 0.2433 0. 2 2.36268 0.30817 0.1390 0. 3 2.05451 0.47105 0.1209 0. 4 1.58346 0.18478 0.0931 0. 5 1.39867 0.25591 0.0823 0. 6 1.14276 0.17410 0.0672 0. 7 0.96866 0.16937 0.0570 0. 8 0.79929 0.17957 0.0470 0. 9 0.61972 0.06508 0.0365 0. 10 0.55464 0.11969 0.0326 0. 11 0.43495 0.02747 0.0256 0. 12 0.40748 0.08527 0.0240 0. 13 0.32221 0.16316 0.0190 0. 14 0.15905 0.10729 0.0094 0. 15 0.05176 0.04835 0.0030 0. 16 0.00341 0.00223 0.0002 0. 17 0.00118. 0.0001 1. Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Рассчитанные коэффициенты Eigenvectors Variable 1 2 3 4 5 privat 0.00813 0.14630 0.56349 -0.29282 0.10816 0. family_bus -0.01783 0.08711 -0.24839 -0.17110 -0.24633 0. listing -0.04901 0.28592 0.46848 0.14615 -0.29048 -0. edu_1 -0.02111 0.42209 -0.05613 -0.17209 0.24159 -0. edu_4 -0.02321 -0.30077 0.08278 -0.06178 0.56835 -0. dividends 0.03920 0.31554 -0.33148 0.15010 0.24947 0. assessment -0.15968 0.17850 0.24516 0.38605 -0.22146 -0. invest_plan -0.12377 0.00520 0.07109 0.54622 0.28804 0. Strategy_yr 0.01507 -0.39792 0.00343 -0.18239 -0.29243 0. Credit_Rus 0.07502 0.33973 -0.11973 -0.41907 -0.16698 0. Credit_For 0.00119 -0.35497 0.02032 -0.12732 0.02629 -0. brand 0.06871 -0.16328 0.42272 -0.17005 0.10625 0. asset2005 0.48103 0.02257 -0.01046 0.00156 0.08590 -0. capital2005 0.47862 0.01436 0.01206 0.00764 0.09566 -0. ROA 0.47129 0.05227 0.08027 0.11993 -0.00611 -0. ROE 0.47146 0.06165 0.07765 0.11677 -0.03426 -0. TR_gr 0.19607 -0.23562 -0.10043 0.27960 -0.35283 -0. Eigenvectors Variable 7 8 9 privat -0.03100 0.03314 0.24703 -0. family_bus 0.79079 0.00633 -0.02289 0. listing -0.09756 0.25945 -0.20985 0. edu_1 0.03817 -0.18417 0.51369 0. edu_4 0.25582 0.35938 0.24654 0. dividends -0.17475 0.47005 -0.15157 0. assessment 0.40451 0.24980 0.20308 -0. invest_plan 0.00588 0.05676 0.09874 0. Strategy_yr -0.14751 0.48860 0.35525 -0. Credit_Rus -0.14430 0.31155 0.06666 0. Credit_For 0.09531 0.22878 -0.29881 0. brand 0.09251 -0.21141 -0.17177 0. asset2005 0.07056 -0.03659 0.02552 -0. capital2005 0.07852 -0.03468 0.03512 -0. ROA 0.06061 0.10127 -0.06516 -0. ROE 0.05509 0.10022 -0.07842 -0. TR_gr -0.15812 -0.16196 0.48381 0. Приложения  Рейтинг фирм по индексу f41 -0. rank firm index f32 -1.06305 f28 -0. 1 f43 -1.00136 f40 -0. 2 f42 -0.97755 f23 -0. 3 f27 -0.84203 f37 -0. 4 f22 -0.83327 f16 -0. 5 f36 -0.82622 f1 -0. 6 f20 -0.79503 f17 -0. 7 f39 -0.77858 f35 -0. 8 f34 -0.77481 f3 0. 9 f29 -0.76773 f10 0. 10 f33 -0.76197 f12 0. 11 f18 -0.70438 f8 0. 12 f15 -0.69395 f25 0. 13 f30 -0.66861 f9 0. 14 f21 -0.63072 f5 0. 15 f14 -0.62314 f6 0. 16 f26 -0.60367 f13 0. 17 f11 -0.5637 f19 0. 18 f24 -0.54454 f7 0. 19 f4 -0.52727 f38 2. 20 f31 -0.46158 f2 12. 21 Факторы повышения рыночной стоимости уральских компаний   Факторы корпоративного управления, влияющие на инвестицион ную привлекательность уральских предприятий Index (1) (2) (3) i_metal 4,979* (3,94) 2,983** (2,21) 2,33*** (1,96) IAS_GAAP 2,027** (2,34) 3,605* (3,68) 3,291* (4,08) s_state 0,017 (0,9) 0,038** (2,20) 0,035** (2,37) s_person -0,008 (-0,84) -0,024* (-3,42) -0,02* (-3,38) holding 0,208 (0,33) 0,932 (1,56) 0,229 (0,40) privat -0,423 (-0,44) -0,024* (-3,42) -0,862 (-1,14) listing 2,559** (2,29) 2,149 (1,01) 2,843 (1,50) Emis_barrier -1,688*** (-1,73) -0,548 (-0,66) -0,882 (-1,15) Strategy_yr -0,16 (-0,99) Blocks -0,808 (-1,21) -9,505 (-1,00) -0,887*** (-2,00) s_outsiders 0,024** (2,62) 0,017*** (2,05) Suppliers -0,09 (-0,04) 0,562 (0,32) Buyers 2,926 (3,6) 3,108* (4,59) SalesFirm -0,361 (-0,36) -0,329 (-0,39) s_jur -0,011 (-1,41) BD_change 0,589 (1,22) committee 0,522 (1,73) _cons -0,587 (-0,32) -0,659 (-0,3) -1,367 (-0,71) N 34 30 R2 0,6797 0,8975 0,   ПРОГРАММА ПОДДЕРЖКИ НЕЗАВИСИМЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ   АНАЛИТИЧЕСКИХ ЦЕНТРОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ  Программа поддержки независимых экономических аналитиче ских центров в Российской Федерации реализуется Московским общест венным научным фондом (МОНФ) в сотрудничестве с Центром институ циональных реформ и неформального сектора, университет штата Мэри лэнд (IRIS), и поддерживается Агентством США по международному раз витию (USAID).

Цель Программы – содействовать развитию российских незави симых аналитических центров, работающих в области экономики. Дея тельность таких центров повышает качество экономической и социальной политики государства, способствует диалогу власти и общества вокруг ключевых проблем экономики России. Такие центры действуют в интере сах гражданского общества России, способствуют вовлеченности широ ких общественных групп в процесс экономических реформ.

Для достижения поставленных целей Программа проводит кон курсы на получение грантов, оказывает победителям конкурсов техниче скую поддержку, обеспечивающую их институциональное развитие, со действует распространению результатов проведенных исследований и развитию сетевых отношений сообщества независимых центров экономического анализа.

Некоторые результаты реализации Программы в 1999–2003 гг.

В 1999–2003 гг. Программа провела 13 раундов грантовых кон курсов, присуждено 115 грантов. 35% грантов получили исследователь ские коллективы в регионах (за пределами Москвы и Санкт-Петербурга).

Прозрачные и справедливые условия и процедуры проведения грантовых конкурсов Программы заслуженно пользуются доверием в исследователь ском сообществе: интенсивность соревнования составила 6,2 заявки на присужденный грант.

Профессиональную обоснованность конкурсных решений гаран тирует независимый Экспертный совет Программы, в состав которого входят известные российские экономисты – представители академических институтов, центров прикладного экономического анализа, университет ской науки, видные «практики» экономической политики в России. Засе дания Экспертного совета ведут со-директора Программы – Л.И. Полищук, ассоциированный директор Центра IRIS и д.э.н., профес сор Л.И. Якобсон, Первый проректор ГУ-ВШЭ.

В 2000–2003 гг. в рамках Программы состоялось более 20 конфе ренций, «круглых столов», семинаров, посвященных профессиональному обсуждению результатов анализа экономической политики и привлече нию к ним внимания заинтересованной общественности. Более 150 пуб личных мероприятий проведено непосредственно грантополучателями Программы в ходе реализации индивидуальных проектов.

При поддержке Программы было учреждено 11 новых самостоя тельных центров экономического анализа, в том числе 5 – в регионах Рос сии, основана Ассоциация независимых центров экономического анализа (АНЦЭА). Деятельность АНЦЭА содействует повышению качества эко номической политики в России, информированию общественности и во влечению ее в обсуждение проблем экономического развития России, а также координации работы членов Ассоциации и защите их интересов в государственных и иных органах и организациях. Сайт АНЦЭА в Интер нете: http://www.arett.ru.

Работы центров – участников Программы представляются в попу лярной серии «Независимый экономический анализ» (Научные доклады МОНФ). Под эгидой Программы создана база данных открытого доступа, содержащая сведения, добровольно предоставленные более чем 120 эко номическими исследовательскими учреждениями России. Такие сведения включают в себя необходимую контактную информацию и образцы ана литической продукции. База данных представляет сообщество центров экономического анализа потенциальным потребителям аналитической продукции, позволяет проводить самооценку путем сопоставления собст венных работ с работами коллег и служит инструментом, облегчающим и стимулирующим общение внутри экспертного сообщества. Доступ в базу данных открыт с сайта Программы http://SETT.mpsf.org, а также через Главную страницу мини-портала МОНФ www.mpsf.org.

Разработки центров – участников Программы использовались следующими органами государственной власти Российской Федерации:

Администрацией Президента Российской Федерации, Министерством экономического развития и торговли, Администрацией Правительства, Советом Федерации Федерального Собрания РФ, Государственной Ду мой, Министерством финансов, Министерством сельского хозяйства, Бан ком России, Пенсионным фондом и другими заинтересованными мини стерствами и ведомствами федерального и регионального уровней.

Участники Программы обеспечивали информационно-аналитиче скую поддержку общественной дискуссии по многим направлениям эко номической реформы в России, включая дерегулирование экономики (ра боты Института национального проекта «Общественный договор»), вве дение альтернативной гражданской службы (работы Независимого инсти тута социальной политики), реформу пенсионной системы (работы Неза висимого актуарного информационно-аналитического центра) и др. Уча стники Программы в регионах немало сделали для информационно аналитического обеспечения принятия решений на уровне субъектов Фе дерации и органов местного самоуправления.

Программа в 2004–2007 гг.

Поддержка уже сложившихся независимых центров анализа эко номической политики, завоевавших репутацию своей предыдущей рабо той, становится главным направлением работы Программы в 2004– гг. От участников конкурсов Программа ожидает серьезных, общественно значимых тем исследований, обоснованных планов институционального развития, серьезных предложений относительно форм и методов доведе ния результатов своей работы до заинтересованных организаций – потре бителей экономической аналитики, до широких кругов общественности.

Текущие тематические приоритеты Программы включают сле дующие направления*:

• Экономический анализ взаимодействия гражданского общества, государства и частного сектора.

• Повышение открытости и реализация конкурентного потенциала российской экономики.

• Экономические механизмы и эффективность использования на учно-технического потенциала России.

* Экспертный совет Программы ежегодно уточняет тематические приоритеты.

Следите за объявлениями о грантовых конкурсах на сайте Программы!

Программа поддерживает межрегиональное сотрудничество аналитических центров в виде консорциумов столичных и регио нальных организаций.

В планы Программы входит усиление технической помощи ана литическим центрам, в т.ч. проведение тренингов, нацеленных на укреп ление современных навыков управления организацией, повышения ее ин ституциональной устойчивости, «централизованные» мероприятия по распространению результатов работы грантополучателей (дополняющие их собственные усилия в этой области), мероприятия по внедрению пере дового зарубежного опыта развития аналитических центров (think tanks), строительство сетевых отношений, поощрение партнерских отношений между центрами, расширение усилий по публикации работ грантополуча телей и многие другие формы дополнительной поддержки участников Программы.

Сведения об авторах:

Ружанская Людмила Станиславовна, к.э.н., ведущий исследователь Института прикладных исследова ний (Екатеринбург), доцент и руководитель бизнес-программ Российско американского института экономики и бизнеса Уральского государствен ного университета им. А.М. Горького (РАМЭК-УрГУ), доцент кафедры экономической теории УрГУ. Руководитель и ведущий исследователь не скольких проектов по корпоративному управлению, банкротству и ре формированию российских предприятий по грантам МОНФ, EERC, МИ ОН, ИОО "Фонд Сороса", Международного научного фонда экономиче ских исследований академика Н.П. Федоренко. Участник Российско канадской программы «Корпоративное управление в России» (Schulich School of Business, York University, Toronto, & ГУ Высшая школа эконо мики, Москва).

Эл. адрес: Ludmila.Ruzhanskaya@usu.ru Крутиков Дмитрий Валерьевич, магистр экономики, исследователь Института прикладных иссле дований (Екатеринбург), преподаватель Российско-американского инсти тута экономики и бизнеса Уральского государственного университета им.

А.М. Горького (РАМЭК-УрГУ). Исследователь проектов по корпоратив ному управлению и эффективности реформирования российских предпри ятий в рамках грантов МОНФ, EERC, МИОН. Участник Российско канадской программы «Корпоративное управление в России» (Schulich School of Business, York University, Toronto, & ГУ Высшая школа эконо мики, Москва).

Эл.адрес: Dmitriy.Krutikov@usu.ru

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.