авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 9 |
-- [ Страница 1 ] --

41792

?

Стратегии и проблемы расширения доступа

Ашли Демиргюч-Кунт,

Торстен Бек,

Патрик Хонован

25.02.2011 14:31:46

Финансовые услуги для всех?

Стратегии и проблемы расширения доступа

Finance For All?

Policies and Pitfalls in Expanding Access

Asli Demirg-Kunt

Thorsten Beck Patrick Honohan THE WORLD BANK Washington, DC Финансовые услуги для всех?

Стратегии и проблемы расширения доступа Ашли Демиргюч-Кунт Торстен Бек Патрик Хонован Перевод с английского ПАБЛИШЕРЗ Москва УДК 330.101. ББК 65.012. Д Переводчик И. Шафикова Редактор М. Савина Демиргюч-Кунт А.

Финансовые услуги для всех? Стратегии и проблемы расширения доступа / Д Ашли Демиргюч-Кунт, Торстен Бек, Патрик Хонован ;

Пер. с англ. — М.: Альпи на Паблишерз, 2011. — 308 с. — (Библиотека Всемирного банка).

ISBN 978-5-9614-1465- Невозможность получить доступ к финансовым услугам является одной из основных причин сохранения неравенства доходов и медленного экономического роста в самых разных странах мира. Опираясь на последние исследования Всемирного банка, авторы книги показывают, как предоставление населению максимально широкого доступа к фи нансовым услугам способно стимулировать экономический рост, а также формулируют основные принципы эффективной политики по расширению доступности финансовых услуг.

Книга адресована банковским работникам и специалистам в сфере финансов и эко номики, преподавателям и студентам экономических вузов.

УДК 330.101. ББК 65.012. Данное произведение впервые издано Всемирным банком на Информация, толкование и выводы, приведенные в книге, английском языке под названием «Finance for All?: Policies and Pitfalls являются позицией авторов и необязательно совпадают с in Expanding Access» в 2008 г. Перевод на русский язык создан при мнением директоров Всемирного банка или правительств содействии «Альпины Паблишерз». Ответственность за качество стран, которые они представляют.

перевода несет «Альпина Паблишерз». В случае расхождений по Всемирный банк не гарантирует точность данных, приво тексту верить оригиналу. димых в произведении. Границы, цвета, названия и другая информация, приводимая на картах, используемых в дан ном произведении, не подразумевает какого-либо суждения This work was originally published by The World Bank in English as со стороны Всемирного банка касаемо правового статуса Finance for All?: Policies and Pitfalls in Expanding Access in 2008. This какой-либо территории или утверждения или принятия Russian translation was arranged by Alpina Publishers. Alpina Publishers таких границ.

is responsible for the quality of the translation. In case of any discrepan cies, the original language will govern.

Finance for All?: Policies and Pitfalls in Expanding Access © The International Bank for Reconstruction and Development/ The World Bank, ISBN 978-5-9614-1465-3 (рус.) Финансовые услуги для всех? Стратегии и проблемы расширения доступа ISBN 978-5-9614-1105-8 (серия) © The International Bank for Reconstruction and Development/ ISBN 978-0-8213-7291-3 (англ.) The World Bank, Содержание Предисловие................................................................................................................................................... Команда, работавшая над книгой........................................................................................... Обзор и краткое содержание...................................................................................................... Оценка влияния доступа к финансам на развитие предприятий... Оценка влияния доступа к финансам на домохозяйства.................. Стратегии по расширению доступа к финансам...................................... Направления будущих исследований.............................................................. Глава 1. Доступ к финансам и развитие:

теория и измерение........................................................................................ Теория: решающая роль доступа к финансам............................................ Измерение: индикаторы доступа к финансам........................................... Выводы................................................................................................................................... Примечания......................................................................................................................... Глава 2. Доступ к финансам фирм:

выход на рынок, рост и производительность........... Доступ к финансам: факторы и следствия.................................................... Каналы влияния: микро- и макроданные...................................................... Трансформация экономики: различия в воздействии........................ Какие аспекты развития финансового сектора имеют значение для расширения доступа?................................................. Выводы................................................................................................................................ Примечания...................................................................................................................... Глава 3. Доступ домохозяйств к финансам: cнижение уровня бедности и уменьшение риска............................. Финансы, неравенство и бедность.................................................................. Доступ домохозяйств и микропредпринимателей к финансовым ресурсам......................................................................................... Финансовые услуги для всех?

Кредитование на условиях солидарной ответственности и динамическое стимулирование.................................................................... Охватить бедных или исключенных?............................................................ Заключение...................................................................................................................... Примечания...................................................................................................................... Глава 4. Роль государства в облегчении доступа....................... Расширение доступа: важность долгосрочного институционального строительства............................................................... Примеры конкретных стратегий по улучшению доступа к финансам....................................................................................................................... Меры по стимулированию конкуренции и укреплению стабильности................................................................................................................... Вмешательство государства в рыночную экономику........................ Политэкономия доступа.......................................................................................... Заключение...................................................................................................................... Примечания...................................................................................................................... Приложение.............................................................................................................................................. Список рекомендованной литературы............................................................................ Предметный указатель................................................................................................................... Предисловие Доступность финансовых услуг в разных странах мира различна. И если во мно гих развивающихся странах менее половины населения имеет счета в финан совых учреждениях, то в большинстве африканских стран такие счета есть у менее чем одной пятой домохозяйств. Современная теория развития рас сматривает недостаточный доступ к финансам как одну из основных причин сохранения неравенства доходов и замедления роста. Без всеохватывающей финансовой системы малоимущие жители страны, как и малые предприятия, могут рассчитывать только на собственные сбережения и заработки, если хо тят инвестировать в образование, расширение бизнеса или воспользоваться возможностями для роста. Таким образом, политика финансового сектора, поощряющая конкуренцию, стимулирующая активность физических лиц и по могающая преодолевать барьеры на пути к доступности финансов, не только гарантирует стабильность развития, но и необходима для экономического роста, сокращения бедности и более справедливого распределения ресурсов.

Группа Всемирного банка давно пришла к выводу, что хорошо функцио нирующая финансовая система способствует экономическому развитию страны. Работа финансового сектора делает очевидной особую важность финансовой стабильности и эффективности. Однако продвижению доступ ности финансовых услуг на практике уделяется намного меньше внимания, чем в теории. Доступ к финансовым услугам как элемент финансового раз вития часто обходят вниманием, главным образом из-за нехватки нужной информации. Эмпирические данные, связывающие доступность финансовых услуг с результатами развития, довольно ограничены и в лучшем случае де монстрируют приблизительную картину государственного вмешательства в области финансовой политики. Растущее внимание со стороны полити ческих кругов к проблеме создания всеохватывающей финансовой системы в последние годы подчеркивает необходимость более полного освещения этого вопроса и глубокого анализа полученных данных.

Изучение доступности финансовых услуг, факторов, ее определяющих, и ее влияния стали темой исследований, проводимых Всемирным банком в послед ние годы. Эти исследования включают изучение конкретных примеров и слу чаев вмешательства государства, а также систематический анализ данных, полученных в ходе опросов, охватывающих как целые страны, так и отдельные Финансовые услуги для всех?

регионы. Настоящая книга представляет первые результаты исследований, демонстрирующих, что доступность к финансам в мире довольно ограничена, и указывает причины, возможно, мешающие предприятиям малого бизнеса и бедным домохозяйствам в полной мере пользоваться финансовыми услугами.

По результатам исследований определены основные принципы эффективной политики по расширению доступности финансовых услуг.

Выводы согласуются с одними традиционными взглядами и ставят под со мнение другие. Так, в книге приведены факты, подтверждающие широко распространенное мнение о том, что финансовое развитие способствует экономическому росту. Более легкий доступ к финансам создает среду, спо собствующую созданию новых производств, внедрению инноваций и росту.

Исследования также показывают, что предприятия малого бизнеса при бо лее свободном доступе к финансам получают определенные преимущества как при выходе на рынок, так и из-за снятия ограничений для роста. Следо вательно, всеохватывающая финансовая система будет оказывать влияние на состав предпринимательского сектора и конкуренцию внутри него.

Кроме прямых преимуществ, которые принесет доступность финансовых услуг предприятиям малого бизнеса и бедным домохозяйствам, есть польза и косвенная, связанная с финансовым развитием. Например, будут расти зар платы, так как развитая финансовая система повышает общую эффективность и способствует росту экономики и занятости. Предприятия малого бизнеса могут обнаружить, что с финансовым развитием их возможности вырастут, даже если финансовый сектор будет по-прежнему в основном обслуживать крупный бизнес. Следовательно, политика финансового сектора по отноше нию к бедным слоям населения требует большего внимания, чем доступность финансовых услуг для них: улучшение доступа к финансам предпринимателей, занимающихся микро- и малым бизнесом, но не относящихся к бедным слоям населения, может оказать крайне благоприятное косвенное влияние на эти слои. Расширение доступа к финансовым услугам остается важной задачей государственной политики многих стран. Однако не все действия правительств одинаково эффективны, а иногда политические решения могут дать обрат ные результаты. Политикам следует ставить реалистичные задачи. Например, с развитием экономики формально доступ к услугам платежей и сбережений может стать практически неограниченным, однако не каждый должен иметь возможность получить кредит. Нередко чрезмерно мягкая кредитная политика негативно сказывалась на национальном благосостоянии.

Политика правительства в финансовом секторе должна сосредоточиться на реформировании институтов, развитии инфраструктуры, которая помогла Предисловие бы в полной мере воспользоваться технологическим прогрессом всем слоям населения, на поощрении конкуренции и правильном стимулировании через разумное регулирование рынка. В книге рассматриваются примеры вмешатель ства со стороны правительства — через налоги, субсидии и прямое владение финансовыми институтами. Опыт показывает, что иногда подобное вмеша тельство слишком политизировано, плохо структурировано и выгодно главным образом тем, кто не нуждается в субсидиях. При отсутствии тщательной эко номической оценки большинства схем вмешательства государства их эффект с точки зрения сравнения затрат и полученных результатов остается неясным.

Несмотря на все усилия, вероятно, предоставление некоторых финансовых услуг самым бедным слоям населения может потребовать субсидирования.

Но использование субсидий при предоставлении микрокредитов может при вести к отказу от применения инновационных технологий для расширения доступа к финансовым услугам и в долгосрочном плане — к обратным ре зультатам. Кроме того, данные показывают, что для бедных семей получение кредита не единственная, а во многих случаях и не основная финансовая ус луга, в которой они нуждаются. Например, чтобы участвовать в современной рыночной экономике, бедные нуждаются (но часто не могут получить) в до ступе к надежным, недорогим и удобным продуктам сбережений и платежей.

Иногда субсидии лучше потратить на создание таких продуктов.

В основе анализа лежат материалы глобальных исследований, что обеспечи вает качество выводов относительно политики в области доступности финансов.

Мы надеемся, что эта работа будет полезна при обсуждении политики, направ ленной на формирование системы финансовых услуг. Была проделана большая работа, но многому еще предстоит сделать. Данные, представленные в книге, подчеркивают важность инвестирования в такие исследования, что связано с не обходимостью получения как можно более детальной информации: постоянная работа по измерению и оценке влияния доступа к финансовым услугам требует получения микроданных на уровне как домохозяйств, так и фирм.

Группа Всемирного банка намерена продолжать работу в области построе ния всеохватывающих финансовых систем и помогать странам-членам в раз работке политики, касающейся их создания.

Франсуа Бургиньон, старший вице-президент и главный экономист, Всемирный банк Майкл Кляйн, вице-президент по развитию финансового и частного сектора, Всемирный банк, главный экономист, МФК Команда, работавшая над книгой Обзор исследований в области политики был написан Ашли Демиргюч-Кун том, Торстеном Беком (оба из Группы исследования развития) и Патриком Хоноханом (Группа исследования развития и Тринити-колледж, Дублин) под общим руководством Л. Алана Уинтерса (Группа исследования развития). Ис пользовались результаты постоянной исследовательской программы Рабочей группы финансов и частного сектора Группы исследования развития Всемир ного банка. Оригинальное исследование, составляющее основу этой книги, включает работы авторов, а также Мегхана Айягари (Университет Джорджа Вашингтона), Роберта Кала, Ксавье Джина, Леора Клаппера, Люка Лэвена (сей час работающего в МВФ), Росса Левина (Университет Брауна), Инессы Лав, Войислава Максимовича (Мэрилендский университет), Марии Соледад Мар тинес Пери, Дэвида Маккензи, Серхио Шмуклера, Колина Ксю и Билала Зиа.

Рецензентами выступили Франклин Ален (Школа Уортона), Стийн Клэс сенс (МВФ), Аугусто де ла Торре, Майкл Фукс, Ричард Розенберг (CGAP) и Гильермо Перри. Авторы также использовали информацию, полученную в беседах и из замечаний членов Совета финансового и частного сектора, Консультативной группы ООН по созданию всеохватывающих финансовых систем, участников встречи Голландской группы стран — членов МВФ и Все мирного банка 2007 г. в Молдове и конференции WBER-DECRG о доступности финансов в Вашингтоне. Хотя анализ должен отвечать научным стандартам и поэтому основан на научных исследованиях, в работе также использовались результаты обширных дискуссий с политиками и консультантами, составля ющими операционную поддержку работы Всемирного банка по диагностике и политическому развитию в финансовом секторе.

Авторы выражают благодарность Прийи Басу, Джерарду Каприо (Колледж Уильямса), Шону Коулу (Гарвардская школа бизнеса), Джеррардо Коррочано, Карлосу Куэвасу, Ури Дадушу, Энрике Детрагьяче (МВФ), Куй-Тоан До, Самиру Эль-Дахеру, Ауроре Феррари, Франсиско Феррейре, Индербиру Дхингре, Мэтью Гамсеру, Алану Гелбу, Майклу Голдбергу, Арвинду Гуптре, Сантьяго Эррере, Алену Айзу, Эдуардо Леви-Йейяти, Омеру Карасапану, Шиджео Кацу, Арту Крайю, Анжали Кумару, Родни Лестеру, Латифаху Осману Мерикану, Прадипу Митре, Ашишу Нарайну, Татьяне Неновой, Давиду Портеусу, Роберто Роча, Луи Сервену, Патрику Стюарту и Виллему Ван Эгхену за их комментарии.

Финансовые услуги для всех?

Авторы хотели бы поблагодарить Марка Фейджа за помощь в редактиро вании, Эдвард Аль-Хуссайни и Субика Фараци за помощь в исследованиях, а также Агнес Яптенко за административную поддержку. Полли Минс раз работала дизайн и графику обложки. Обработку текста, подготовку и распро странение координировали специалисты издательской группы Всемирного банка. Мы благодарим Стивена Макгроарти и Сантьяго Помбо Бехарано из издательства, а также Арвинда Гупту, Меррелл Так-Примдал и Кавиту Ватса за помощь в распространении.

Мы выражаем признательность программе Knowledge for Change за фи нансовую поддержку.

Полученные результаты, их интерпретация и выводы, приведенные в кни ге, принадлежат авторам и могут не отражать мнение Всемирного банка, его директоров или стран, которые они представляют.

Обзор и краткое содержание Финансовые рынки и финансовые институты предназначены для того, чтобы смягчать влияние информационной асимметрии и снижать операционные издержки, мешающие объединению сбережений общества и их инвестиро ванию. Финансовые институты помогают мобилизовать сбережения и об служивают платежи, необходи Финансы — основы процесса развития.

мые для полноценного обмена товарами и услугами. Кроме того, они собирают информацию об инвесторах и инвестиционных проектах с целью эффективного распределения средств;

контроля и управления инве стициями, а также диверсификации рисков и управления ими. Хорошо ра ботающие финансовые структуры дают возможность всем участникам рын ка пользоваться инвестициями, направляя средства на более важные цели, способствуя экономическому росту, улучшая распределение доходов и со кращая бедность. Когда финансовые учреждения и рынки работают плохо, возможности для роста упускаются, неравенство сохраняется, а в крайних случаях наступает кризис.

Неслучайно такое внимание уделяется глубине и эффективности финан совых систем: хорошо функционирующие финансовые системы эффективны по определению, так как направляют средства на наиболее важные цели.

Эти финансовые структуры выполняют и другие жизненно важные функции:

в частности, оказывают услуги по сбережению, платежам и управлению ри сками максимальному числу участников рынка, а также занимаются поиском возможностей для роста бизнеса и финансированием инноваций. Без всеох ватывающей финансовой системы как бедные слои населения, так и пред приятия малого бизнеса могут рассчитывать только на личные сбережения или на внутренние ресурсы, со Хорошо функционирующая система бираясь инвестировать в образо нуждается в широком доступе к финансам.

вание, в развитие и расширение бизнеса или воспользоваться возможностями для роста. Современные теории все чаще указывают на важ ность доступа к финансам для экономического развития: именно нехватка финансов лежит в основе устойчивого неравенства доходов и медленного роста.

Финансовые услуги для всех?

Считалось, что на ранних стадиях экономического развития краткосрочный рост неравенства неизбежен. Однако сейчас исследователи признают, что не равенство неблагоприятно сказывается на перспективах роста, а это значит, что перераспределение богатства может стимулировать экономическое разви тие. Несмотря на внимание, уделяемое в теории проблемам финансового рын ка, экономисты, занимающиеся вопросами развития, все чаще говорят о при нятии на государственном уровне политики перераспределения с целью повышения благосостояния общества. А поскольку ограничение доступа к фи нансам играет важную роль в сохранении неравенства, реформы финансового сектора, способствующие более широкому доступу к финансовым Доступ к финансам помогает уравнять услугам, должны составлять осно возможности и сократить неравенство, ву программы экономического но такую сторону финансового развития, развития. Если противоречия фи как доступность финансовых услуг, часто нансового рынка не находят реше упускают из виду.

ния, процесс перераспределения будет повторяться и повторяться, что может привести у большой части населения к потере желания работать и де лать сбережения. Построение всеохватывающей финансовой системы дает всем равные возможности. Таким образом, реформирование финансового рынка, открывающее новые возможности для каждого человека, окажет положительное влияние на развитие. Предполагают, что расширение доступа к финансам для от дельных слоев населения приведет к росту неравенства, однако последние дан ные свидетельствуют, что развитие финансовых систем ведет к уменьшению неравенства. Иными словами, есть множество свидетельств, что развитие фи нансового сектора и улучшение доступа к финансам не только ускоряют эконо мический рост, но и ведут к сокращению неравенства доходов и ликвидации бедности.

Доступность финансовых услуг, или финансовое включение, подразуме вает отсутствие препятствий (как ценовых, так и неценовых) к пользованию ими. При этом нужно понимать разницу между доступностью в смысле воз можности пользоваться финансовыми услугами и в смысле реального ис пользования этих услуг. Отказ от финансовых услуг может быть как добро вольным (когда физическое лицо или компания имеет доступ к финансам, но не нуждается в них), так и вынужденным (например, получению услуг препятствуют ценовые барьеры или дискриминация). Непонимание этой раз ницы может дать неверную картину при оценке доступа к финансам. Такие проблемы финансового рынка, как информационная асимметрия и операци Обзор и краткое содержание онные издержки, особенно сильно сказываются на судьбе людей талантливых, но бедных, а также на возможности развития микро- и малых предприятий, поскольку ни у тех, ни у других нет ни поручителей, ни кредитной истории, ни связей. Без всеохватывающей финансовой системы они могут рассчиты вать только на собственные сбережения и доходы.

Наша книга представляет собой обзор исследований (причем не только завершенных, но и продолжающихся в настоящее время), касающихся до ступа к финансов. В ней рассматриваются индикаторы доступа к финансовым услугам, приводится анализ определяющих факторов и оценивается влияние доступа к финансам на экономическое развитие и сокращение бедности.

В книге также обсуждается роль государства в расширении досту- Авторы рассматривают индикаторы па к финансам и даются реко- доступа к финансам и оценку влияния на мендации, касающиеся полити- экономическое развитие, дают советы по ки в этом вопросе. В последние проведению нужной политики.

годы был проведен серьезный анализ состояния дел в этой сфе ре, что позволяет выявить пробелы в знаниях и определить направление дальнейших исследований в этой области.

Особое внимание авторы уделяют следующим темам:

Измерение доступа. Насколько хорошо финансовые системы разных стран обслуживают бедные слои населения и предприятия малого биз неса? Как сильно ограничен доступ к финансам? Кто и к каким финан совым услугам (таким как депозиты, кредиты, платежи, страхование) имеет доступ? Каковы основные препятствия и политические барьеры для более широкого доступа к финансовым услугам?

Влияние доступа. Насколько важен доступ к финансам с точки зрения развития бизнеса? Как скажется на росте фирм улучшенный доступ к финансам? Что дает доступ к финансам домохозяйствам и микро предприятиям? Какие аспекты развития финансового сектора имеют значение для расширения доступа к различным типам финансовых услуг? Какие методы наиболее эффективны при предоставлении кре дитования и оказании других финансовых услуг в малом масштабе?

Принятие стратегии по расширению доступа. Какова роль государ ства в построении всеохватывающей финансовой системы? Учитывая, что финансовые системы в развивающихся странах обслуживают лишь небольшую часть населения, вопрос о более широком доступе к финан Финансовые услуги для всех?

сам сохраняет свою актуальность, что требует от правительств принятия определенных мер. Однако не все действия правительств одинаково эф фективны, а иногда политические решения могут приводить к обратным результатам. В книге изложены основные принципы эффективной поли тики по расширению доступа к финансам, опирающиеся на имеющиеся свидетельства и проиллюстрированные примерами.

Хотя и принято считать, что данные финансового сектора легко доступны, но это не относится к систематизированным индикаторам доступа к различ ным финансовым услугам. Доступ измерить непросто, а примеров, связыва ющих доступ с экономическим развитием, не так уж много из-за отсутствия нужных данных. Имеющиеся доказательства причинной связи между доступом к финансам, ростом и бедностью отвечают современным теориям развития.

Однако эти доказательства опи раются либо на агрегированные Первый шаг по улучшению доступа — индикаторы, с помощью которых его измерение, однако нехватка данных измеряется финансовое проник порождает методологические трудности.

новение, но не доступ, либо на ре зультаты микроисследований, в которых финансовая или реальная величина состояния рассматривается в качестве показателя ограничений по кредитам.

Одна из основных проблем оценки доступа к финансам, в отличие от ин дикаторов финансового проникновения, состоит в том, что агрегированные наборы данных имеют ограниченную ценность. Например, сведения о коли честве депозитных счетов мало что дают. Одни могут иметь несколько сче тов, а другие не иметь их совсем. Кроме того, регулятивные органы обычно не собирают информацию о держателях личных счетов. Нужные данные легче получить в ходе переписи или опроса, что позволяет измерить финансовый доступ по подгруппам. В разных странах проводились исследования домохо зяйств, но полученные данные, как правило, несопоставимы.

В отсутствие полных микроданных исследователи пытаются создать син тетические обобщенные индикаторы, сочетающие более доступные макро данные и результаты опросов. Эти обобщенные индикаторы показывают, что по всему миру домохозяйства имеют ограниченный доступ к финансовым услугам и пользованию ими: в большинстве развивающихся стран менее половины населения имеют счета в финансовых учреждениях, а во многих странах лишь пятая часть домохозяйств, если не меньше, прибегают к фи нансовым услугам (рис. 1).

Обзор и краткое содержание Рис. 1 Доля домохозяйств, имеющих счет в финансовом учреждении Процент Высокий 60 75-й процентиль Медиана 20 25-й процентиль Низкий Страны Восточная Европа Латинская Ближний Южная Азия Африки, Азия и Центральная Америка Восток южнее Сахары Азия и страны и Северная Карибского Африка бассейна Источник: Honohan (2006).

Примечание: Приведены самые высокие и самые низкие и медианные значения и квартили по каждому региону.

Сведения о доступности финансов для предприятий более многочисленны, хотя репрезентативность этих опросов вызывает сомнения, особенно это ка сается неформального сектора экономики (который во многих странах пре вышает официальный). Данные опросов показывают, что менее 20 % малых предприятий пользуются внешним финансированием, тогда как среди круп ных предприятий таких около половины. И по меньшей мере в трех регионах 40 % владельцев бизнеса сообщили, что доступность финансов и стоимость пользования ими являются препятствием для роста их предприятий (рис. 2).

Почему часть населения многих развивающихся стран не пользуется финансовыми услугами? Выявление препятствий, мешающих предприяти ям малого бизнеса и бедным домохозяйствам в развивающихся странах пользоваться финансовыми услугами, не только помогает понять причины отказа от внешнего финансирования, но и подсказывает, что надо сделать, чтобы устранить эти препятствия и сделать финансы более доступными.

Одним из сдерживающих факторов является географическое положение, или физический доступ. В то время как некоторые финансовые учреждения предлагают клиентам доступ к услугам через телефон или Интернет, другие Финансовые услуги для всех?

Рис. 2 Доля предприятий, сообщивших о проблемах финансирования Высокий доход Восточная Азия Доступность финансов и страны Тихоокеанского региона Стоимость пользования финансами Европа и Центральная Азия Латинская Америка и страны Карибского бассейна Ближний Восток и Северная Африка Южная Азия Страны Африки, южнее Сахары 0 10 20 30 40 50 60 Процент Источник: Обзор инвестиционного климата, включающий сведения о предприятиях из 76 стран, сгруппированные по регионам.

Примечание: Показана доля фирм, сообщивших, что доступность финансов и стоимость пользования ими являются серьезным или крупным препятствием для их роста.

требуют посещать отделения или пользоваться банкоматами. Поэтому такие показатели, как среднее расстояние от домохозяйства до отделения (или банкомата), плотность от делений на квадратный кило Выявление препятствий к доступу:

метр или на душу населения, физический доступ, право и доступность могут служить приблизитель по цене.

ным критерием оценки. Напри мер, в Испании на 100 000 чело век приходится 96 отделений банков при плотности 790 отделений на 10 000 км2, в то время как в Эфиопии — менее 1 отделения на 100 человек, а в Ботсване — 1 отделение на 10 000 км2.

Другое препятствие — отсутствие необходимых документов. Финансовые учреждения обычно требуют один или несколько документов для иденти фикации личности клиента, но во многих странах с низким уровнем до хода у большинства людей, особенно не занятых в официальном секторе экономики (и обычно малоимущих), таких бумаг нет. И наконец, многие учреждения выдвигают требования к минимальному балансу счета или пред лагают оплату услуг, превышающие возможности потенциальных пользова Обзор и краткое содержание Схема книги В настоящем обзоре представлены основные идеи книги, причем одновременно рассматриваются теория, полученные данные и результаты анализа. Затем при водятся основные рекомендации по политике и отмечаются некоторые проблемы выполнения этих рекомендаций. Обзор завершается определением направления будущих исследований.

Глава 1 начинается с анализа теоретических моделей, иллюстрирующих, на сколько важную роль играет доступ к финансам в процессе экономического раз вития, особенно его влияние на рост и распределение доходов. Затем рассматри вается возможность фирм и домохозяйств получить доступ к финансовым услугам, определяются существующие препятствия к доступу и обосновывается роль более широкого доступа к финансам для подъема благосостояния.

В главе 2 рассматриваются возможности предприятий, особенно малых, полу чить доступ к финансовым услугам. Авторы не только ссылаются на данные о росте и повышении производительности отдельных фирм и развитии экономики в широ ком смысле, но и анализируют воздействие, которое ограниченный доступ к финан сам может оказывать на структуру экономики. Также обсуждается, какие из аспектов развития финансового сектора имеют наибольшее значение для внешнего финанси рования — рассматривается роль банков, рынков, небанковского финансирования, особое внимание уделяется иностранным банкам.

Глава 3 посвящена домохозяйствам и микробизнесу. В ней ставится вопрос о том, стоит ли рассматривать развитие финансового сектора в качестве двигателя экономики и отвечает ли такой подход интересам бедных слоев населения. После обзора теории представлены эмпирические данные, полученные на микро- и ма кроуровне. Также в главе анализируются препятствия к доступу и способы их пре одоления, причем особое внимание уделяется перспективам и ограничениям микро финансирования.

Анализ роли государства в облегчении доступа к финансовым услугам пред ставлен в главе 4, которая начинается с обсуждения вопроса о важности создания институциональной инфраструктуры по улучшению доступа к финансам в частности и финансовому развитию в целом. Далее речь идет о мерах по увеличению возмож ностей рынка, повышению конкуренции и эффективности, обсуждаются вопросы регулирования, препятствующие эксплуатации и принятию неблагоразумных ре шений. Затем переходят к влиянию, которое может оказывать правительство через поставщиков финансовых услуг или через их субсидирование. В качестве примера приводятся схемы гарантирования кредитов со стороны государства. Также в гла ве рассматриваются основные вопросы стратегии доступа к финансовым услугам с точки зрения экономики.

телей. Например, нередко банки требуют открытия текущего чекового счета и минимального вклада по нему, эквивалентному 50 % ВВП страны на душу населения.

Хотя препятствия к доступу в разных странах различны, все же в странах с более открытыми и конкурентными банковскими системами их меньше. Та кие системы характеризуются наличием частных банков, в том числе и ино странных, развитой правовой системой, развитой информационной системой Финансовые услуги для всех?

и хорошей инфраструктурой (например, телекоммуникациями и сетью до рог), методами регулирования и контроля, которые опираются на рыночную дисциплину, а также значительной прозрачностью и свободой слова.

Однако индикаторы доступа остаются всего лишь индикаторами. И пока они связаны с политикой, то не рассматриваются как переменные. Таким образом, создание индикаторов является лишь первым шагом Препятствия к доступу значительно в аналитической работе. Исчер различаются в разных странах.

пывающая информация о досту пе к финансовым услугам и их использовании домохозяйствами и предприятиями необходима для понима ния влияния доступа на экономику страны и разработки политики государ ственного вмешательства. Анализ более полных данных поможет понять, какие из финансовых услуг — сбережение, кредитование, платежи или стра хование — наиболее важны для развития как домохозяйств, так и предпри ятий, и соответственно сократить количество межстрановых индикаторов, которые в дальнейшем надо будет отслеживать в динамике.

Оценка влияния доступа к финансам на развитие предприятий Кредитование наиболее перспективных предприятий рассматривают как один из важных каналов финансирования бизнеса (рис. 3). Многие вла дельцы предприятий, особенно небольших, жалуются, что отсутствие доступа к финансам тормозит развитие бизнеса. Исследования на уровне предпри ятий, как и результаты опросов, напрямую указывают на обоснованность таких жалоб. Действительно, ограниченный доступ к финансам сдерживает рост предприятий. Эти выводы подтверждают и данные, полученные в ходе переписи, и анализ отдельных случаев кредитования.

Доступность финансов и институциональная поддержка благоприятно влияют на показатели развития предприятий. Улучшение функционирова ния официального сектора экономики может уменьшить финансовые огра ничения для предприятий малого бизнеса и других фирм, сталкивающихся с трудностями самофинансирования и поиска частных либо неофициальных источников финансирования.

Исследования показывают, что доступ к финансам особо важен для но вичков на рынке: именно такие фирмы действуют более активно и пред Обзор и краткое содержание лагают инновации. Страны, сдерживающие их рост с помощью финансовых барьеров, не только теряют потенциал развития этих предприятий, но и ри скуют упустить возможности Доступ к финансам будет способствовать диверсификации в новые обла выходу на рынок новых фирм, их росту, сти, что могло дать им опреде инновациям, оптимизации размеров ленные преимущества. Доступ предприятий и сокращению рисков, к финансам позволяет предпри что пойдет на пользу экономике в целом.

ятиям развиваться быстрее, в полной мере используя все возможности роста и инвестирования. Кроме того, более легкий доступ к финансам позволяет предприятиям выбирать более эффективные порт Рис. 3 Финансирование способствует более быстрому росту предприятий Доля предприятий, темпы роста которых требуют внешнего финансирования 0 0,5 1 1, Частное кредитование как часть ВВП Источник: Demirg-Kunt and Maksimovic (1998).

Примечание: Показано отношение доли предприятий, которые росли бы медленнее без доступа к внешнему финансированию, к финансовому развитию, измеренному с помощью отношения уровня частного кредитования к ВВП.

Финансовые услуги для всех?

фели активов и находить для себя лучшие организационные формы, в том числе и такие, как корпорация.

Сильная финансовая система сможет способствовать выходу на рынок новых фирм, их росту, внедрению инноваций, более оптимальным разме рам предприятий и снижению рисков, и это неизбежно улучшит агрегиро ванные экономические индикаторы. Однако изменения в финансировании не улучшают эти показатели равномерно, они скорее трансформируют структуру экономики, влияя на разные типы предприятий по-разному.

На любом из уровней финансового развития меньшие по размеру пред приятия сталкиваются с большими трудностями при доступе к внешнему финансированию, чем крупные компании. Но с финансовым развитием и улучшением доступа к внешнему финансированию у таких предприятий появятся новые возможности. Исследования показывают, что предпри ятия малого бизнеса получают наибольшие преимущества от финансового развития — с точки зрения и возможности выхода на рынок — и более быстрого роста. Таким образом, создание всеохватывающего финансового сектора особо важно для структуры и характера конкуренции предпри нимательского сектора.

Предприятия находят инвестиции и финансируют операционную деятель ность множеством способов, и это связано с различными внутренними и внеш ними факторами, индивидуальными для каждого предприятия. Доступность внешнего финансирования зави сит не только от положения кон Использование современных инструментов кретного предприятия, но и от по кредитования помогает охватить больше литики и институциональной предприятий, но кредитование на условиях среды, поддерживающей закон партнерства будет сохранять свою роль ную силу и ликвидность контрак в условиях неформальной экономики.

тов, связанных с финансировани ем предприятий. На него также оказывает влияние эффективность работы посреднических фирм, которые помогают найти друг друга инвесторам и пользователям средств. Банковские кредиты обычно являются основным источником внешнего финансирования для предприятий всех размеров. Современные тенденции в области кредито вания сделок предполагают, что повышение информационной доступности (например, через развитие кредитных реестров) и развитие технологий ана лиза данных (например, с помощью автоматического одобрения кредитов), скорее всего, улучшит доступ к финансам для предприятий малого и среднего бизнеса. При наличии соответствующих законов кредитование под обеспече Обзор и краткое содержание ние активами (например, факторинг), кредитование под обеспечение основ ными средствами и лизинг также будут рассматриваться как технологии, ко торые могут принести существенные финансовые потоки даже малым и непрозрачным фирмам.

Однако кредитование на условиях партнерства (которое учитывает тесное взаимодействие между заемщиком и кредитором и основано на понимании бизнеса заемщика, а не просто на наличии обеспечения или механической оценке кредитоспособности) сохраняет свои позиции в условиях слабой фи нансовой инфраструктуры и развитой неформальной экономики. Правда, кредитование на условиях партнерства довольно дорого для кредитора: оно требует или высокого спреда, или больших объемов. Если кредитоспособ ность клиента оценить трудно, тогда, возможно, нет альтернативы кредито ванию на условиях партнерства. Ограниченный доступ к кредитам в сложных ситуациях можно объяснить нежеланием посредников заниматься кредито ванием на условиях партнерства в небольших масштабах.

Роль иностранных банков в улучшении доступа к финансам всегда расцени валась неоднозначно, в том числе и по политическим причинам. К росту на рынке доли банков, имеющих иностранных собственников, Иностранные банки повышают доступность в стра нах с развивающейся финансирования для малых и средних и переходной экономикой приво предприятий.

дит ряд факторов, в том числе и приватизация государственных банков, и продажа банков, рухнувших в результате банковских кризисов (часто после реструктуризации, проведенной за счет правительства). Иностранные владельцы приносят с собой капитал, технологии, ноу-хау, они не зависят от местного бизнеса и политической элиты, но заявить с уверенностью о том, что они улучшают доступ к финансовым услугам, пока нельзя. Большинство иностранных банков сравнительно велики, и кредитование малого и среднего бизнеса не входит в их приоритеты: они уделяют больше внимания потреб ностями крупных фирм и лиц с крупным капиталом. Однако с выходом на ры нок иностранных банков высокая конкуренция за клиентов может вынудить местные банки уделять больше внимания ранее игнорируемым сегментам.

Практика показывает, что страна, позволяющая иностранным банкам работать на ее территории, со временем улучшит доступ к финансам для малых и средних предприятий, даже если иностранные банки будут ограничиваться кредитова нием крупных фирм и правительства. По контрасту показатели деятельности государственных банков в данном направлении обычно бывают слабыми.

Финансовые услуги для всех?

Небанковское финансирование не столь важно, как банковское, для боль шинства развивающихся стран, но оно может играть важную роль для сни жения цен и лучшего доступа к долгосрочному финансированию для более мелких заемщиков. Например, хорошей альтернативой банков Роль небанковского финансирования растет.

скому финансированию может стать облигационное финанси рование. Появление рынка внешнего капитала требует более жесткого со блюдения прав инвесторов. Там, где они есть, приток иностранного капита ла может значительно улучшить доступ к финансовым услугам и понизить стоимость капитала, что даст положительный побочный эффект для малого бизнеса. Это относится также к портфельному инвестированию в собствен ный капитал, прямым иностранным инвестициям и частному капиталу, ко торые, вероятно, в будущем приобретут больший вес.

Оценка влияния доступа к финансам на домохозяйства В долгосрочном плане экономический рост помогает сократить бедность и повысить благосостояние большинства домохозяйств. Исследования по казывают, что улучшение доступа к финансам не только способствует росту, но и уменьшает неравенство доходов (рис. 4), что отвечает интересам мало имущих. Насколько важно с этой точки зрения прямое обеспечение финан совыми услугами бедных домохозяйств и малоимущих граждан? Согласно имеющимся данным, можно предположить, что косвенный эффект улучше ния доступа к финансам через более эффективный рынок продуктов и труда окажет более серьезное воздействие на положение бедных слоев населения, чем прямой доступ к финансам.

Обобщенная регрессия требует более устойчивых результатов ослабля ющего влияния доступа к финансам на неравенство и бедность, в то время как микроисследования, не учитывающие побочные эффекты, дают менее полную картину. Подобным образом калиброванные модели равновесия, учи тывающие влияние на рынок труда, предполагают, что основное воздействие финансов на неравенство доходов происходит благодаря включению боль шей части населения в официальную экономику и более высоким зарплатам.

Следовательно, прямое обеспечение финансовыми услугами бедных слоев населения, возможно, играет не такую большую роль с точки зрения сокраще ния бедности и неравенства доходов. Таким образом, стимулирование более эффективного распределения капитала с помощью конкурентных и открытых Обзор и краткое содержание Рис. 4 Финансирование и неравенство доходов Изменение коэффициента Джини 0, 0, 0, –0, –0, –0, –3 –2 –1 0 1 Частное кредитование / ВВП Источник: Beck, Demirg-Kunt, and Levine (2007).

Примечание: Приведена частичная точечная диаграмма роста коэффициента Джини по отношению к частному кредитованию / ВВП, контролирующему начальные уровни коэффициента Джини.

финансовых рынков должно оставаться важной политической целью, и оно столь же важно для сокращения бедности и неравенства, как и для общего экономического роста.

Однако во многих странах доступ к финансовым услугам ограничен: ими охвачено лишь 20–50 % населения, причем их лишены даже лица, которые не относятся к беднейшим слоям населения, а также малые и средние пред приятия. В таком случае повышения качества услуг и эффективности, с ко торой они предоставляются, без расширения доступа к финансам недоста точно: значительные сегменты населения остаются неохваченными, а инновационные возможности — невостребованными. Обеспечение улуч Финансовые услуги для всех?

шенного доступа к финансам для предпринимателей, занимающихся микро и малым бизнесом, может оказать благоприятное косвенное воздействие на бедные слои населения. Сле довательно, необходимо улуч Лишены доступа к финансам во многих шать доступ к финансам не толь странах не только бедные.

ко для бедных, но для всех, не охваченных финансовыми услугами лиц. Это не означает, что вопрос улучшения прямого доступа для бедных слоев населения следует игнорировать. Преимущества, скорее всего, будут скромными в долгосрочном плане, но могут появиться неза медлительно.

Существует множество причин для ограничения доступа людей к фи нансовым услугам, особенно малоимущих. Например, они могут не знать о таких услугах или не понимать условий, на которых их предоставляют.

Отсутствие образования может затруднять составление заявлений на выдачу кредита, а из-за небольшого числа транзакций, которые они, скорее всего, будут совершать, сотрудники, выдающие кредиты, могут считать неразумным предлагать им эти услуги. Поскольку финансовые учреждения чаще распо лагаются в районах, где живут обеспеченные люди, отдаленность отделения также играет роль — рядом с местом жительства бедняков может просто не оказаться банков. Но даже если офисы поставщиков финансовых услуг будут расположены поблизости, малоимущие клиенты могут столкнуться с предубеждением: например, их просто-напросто могут не пустить в офис банка. Обычно малоимущие клиенты сталкиваются с двумя проблемами при получении доступа к услугам кредитования. Во-первых, у них, как пра вило, нет обеспечения и они не могут взять кредит под будущие доходы, поскольку у них нет постоянной работы или потока доходов, которые могут отследить кредиторы. Во-вторых, обслуживание мелких транзакций дорого для финансовых учреждений.

Создающиеся в настоящее время специализированные микрофинансовые структуры, обслуживающие малоимущих, пытаются решить эти проблемы инновационными способами. На должность сотрудников, выдающих креди ты, берут людей, вышедших из той же среды, и сами идут к бедным вместо того, чтобы ждать, когда малоимущие придут к ним. Схемы группового кре дитования повышают стимулы выплаты кредитов и мониторинг со стороны членов группы, а также способствуют построению сетей поддержки и обуче нию заемщиков. Увеличение размера кредита по мере того, как клиенты демонстрируют свои возможности вовремя выплачивать кредиты, сокращает Обзор и краткое содержание процент просроченных платежей. Эффективность таких инноваций еще об суждается, но за последние несколько десятилетий микрофинансовые уч реждения смогли обслужить миллионы клиентов при исклю Групповое кредитование и стимулирование чительной дисциплине погаше выплат могут увеличить круг клиентов, ния. Хотя микрофинансирование но влияние микрофинансирования на часто требует субсидий, исследо благосостояние все еще остается неясным.

ватели изучают возможность по лучения прибыли при оказании финансовых услуг наиболее бедным жителям планеты. Ведущие банки мира стали применять некоторые из методов, используемых микрофинансовыми учреждениями, и выходить на те же рынки. Однако самой заманчивой пер спективой микрофинансирования является возможность сокращения бед ности без постоянных субсидий.

Справятся ли микрофинансовые учреждения с этой задачей? Хотя при водится множество воодушевляющих примеров — от трущоб Дакки до таи ландских деревень и жителей сельской местности в Перу, до сих пор нельзя сказать, насколько значительное влияние оказывает микрофинансирование на бедность в целом. Методологические трудности оценки такого влияния, в том числе характер отбора клиентов, не позволяют сделать надежных вы водов. Пока данные микроэкономических исследований не позволяют одно значно говорить о сокращении бедности. Для того чтобы убедить скептиков, необходимы дополнительные исследования — в идеале с экспериментами на местах.


Одним из наиболее противоречивых вопросов микрофинансирования является размер субсидий, необходимых для обеспечения доступа к финан совым услугам. Хотя групповое кредитование и другие методы Значительная часть микрофинансового используются для преодоления сектора опирается на гранты и субсидии.

препятствий, связанных с обес печением бедных финансовыми услугами, тем не менее эти механизмы слишком затратны, поэтому высокий процент погашения кредитов не всегда гарантирует прибыль. В целом зна чительная часть микрофинансового сектора — особенно обслуживание счетов малоимущих — по-прежнему в значительной степени зависит от грантов и субсидий. Последние исследования подтверждают наличие компромисса между прибыльностью и обслуживанием наиболее бедных слоев населения.

Финансовые услуги для всех?

В рамках микрофинансирования традиционно уделяют основное внимание кредитованию малоимущих предпринимателей: считается, что микрофинан сирование дает реализоваться производительному потенциалу Бедные нуждаются и в других услугах, кроме этих заемщиков, ведет к увеличе кредитования.

нию производительности и росту их бизнеса. Однако микрокреди ты используются не только для инвестиций. Значительная их часть идет на потребительские нужды. И этот вопрос — не второстепенный. Для бедных домохозяйств кредит не является единственно необходимой или приоритет ной финансовой услугой: услуги сбережений и платежей (как внутри страны, так и международных), а также страхование порой более необходимы.

Возможно, одной из причин, по которой бедные не превращают накопления в финансовые активы, является отсутствие подходящих продуктов сбере жения.

Следовательно, вопрос состоит из двух частей: следует ли субсидировать доступ к финансам для неимущих и, если да, является ли микрофинансирова ние лучшим способом такого суб сидирования? Чтобы ответить Малоимущим требуются субсидии для на этот вопрос, необходимо срав обеспечения доступа к финансовым услугам.

нить расходы и доходы от субси дий в финансовом секторе и дру гих областях, таких как образование и инфраструктура. Явная необходимость последнего заставляет задуматься, стоит ли скудные общественные средства направлять на субсидирование доступа к финансовым услугам. Внутри финан сового сектора субсидирование услуг сбережения и платежей, которые можно рассматривать в качестве основных услуг, необходимых для участия в совре менной рыночной экономике, кажется более необходимым, чем субсидирова ние кредитов. Субсидирование процентной ставки при кредитовании не ка жется удачной идеей, поскольку высока вероятность, что значительная часть субсидий будет направлена не на целевую группу. К тому же такое субсидиро вание не стимулирует погашение кредита и негативно воспринимается по ставщиками услуг, не получающих субсидии и только начинающих оказывать услуги микрокредитования. Более многообещающей выглядит политика, по ощряющая выход на рынок в целом, в том числе и способствующая развитию новых видов финансовых услуг (например, с использованием мобильных теле фонов). Внедрение таких услуг позволяет снизить себестоимость обслуживания малоимущих.

Обзор и краткое содержание Стратегии по расширению доступа к финансам Пожалуй, более важным является тот факт, что улучшение доступа к финан сам для бедных слоев населения требует стратегии, выходящей за рамки кре дитования домохозяйств. Поскольку расширение доступа остается важной задачей даже в развитых странах, недостаточно сказать, что рынок сам о себе позаботится. Неудачи на рынке, связанные с недостатком информации, ко ординацией действий и концентрацией усилий, означают, что правительство играет важную роль в построении всеохватывающей финансовой системы любой страны. Однако не все действия правительств одинаково эффективны, непродуманная политика в сфере финансов может привести к обратному эффекту. Прямое вмешательство правительства в поддержку доступа к финан совым услугам требует тщательного анализа, а его, как правило, не проводят.

Наше обсуждение — выборочно: в нем излагаются принципы эффективной политики, выводы, сделанные в ходе исследования, приведены примеры, иллюстрирующие решение тех или иных проблем.

Даже наиболее эффективные финансовые системы с хорошей информа ционной базой и сильной инфраструктурой сталкиваются с ограничениями.

Не все предполагаемые заемщики кредитоспособны, и существует множество примеров, когда слишком мягкая кредитная политика вела к под Важно ставить реальные цели.

рыву национального благососто яния. Доступ к официальным услугам платежей и сбережений с развитием экономики может стать прак тически неограниченным. Однако не каждый должен — или будет — иметь возможность получить кредит.

Институциональные реформы, гарантирующие прежде всего соблюдение имущественных прав, являются основополагающим, хотя и предварительным условием хорошо функционирующей финансовой системы. Признание прио ритетности некоторых реформ помогло бы сконцентрировать усилия и оказать положительное влияние на до ступ к финансовым услугам в кра Реформирование институтов.

тко- и среднесрочном плане. Ис следования показывают, что информационная инфраструктура особо важна для стран с низким доходом, в то время как в странах с высоким доходом более важную роль играет контроль соблюдения прав кредиторов. Согласно полученным данным, в странах с пло хо развитой институциональной средой для стимулирования банковского Финансовые услуги для всех?

кредитования большее значение имеют процедуры, позволяющие кредиторам взыскивать долги по контрактам (например, связанные с обеспечением кре дитов), чем процедуры, касающиеся разрешения конфликтов между истцами (такие как законы о банкротстве). Учитывая, что потенциально легче создать реестр кредитов и реформировать процедуры, связанные с их обеспечением, чем вводить изменения в области контроля соблюдения прав кредиторов и в за кон о банкротстве, эти данные особо важны для определения приоритетности в проведении реформ.

Развитие инфраструктуры (особенно в области сохранения информации и взыскания долгов) и использование в работе финансового рынка техно логий, которые могут снизить стоимость транзакций, более результативно, чем институциональное строительство. Оно предполагает формирование кредитного реестра или присво ение индивидуальных иденти Развитие финансовой инфраструктуры, фикационных номеров, помога которая позволит воспользоваться ющих создавать кредитную технологическими новинками.

историю и отслеживать ее изме нения;

снижение стоимости ре гистрации или сокращение затрат при изъятии залога, а также принятие соответствующего законодательства в поддержку современных финансовых технологий, в том числе лизинга и факторинга, электронных и мобильных финансов.

Поощрение открытости и конкуренции также помогает улучшить доступ к финансовым услугам, так как это побуждает финансовые институты искать прибыльные способы предложе ния услуг ранее не охваченным Поощрение конкуренции и правильное этими услугами сегментам насе стимулирование.

ления и способствует внедрению новых технологий, улучшающих доступ к финансам. Как говорилось выше, здесь велика роль иностранных банков.

В этом процессе основной задачей будет правильное стимулирование частного сектора. А еще нужны разумные регулятивные меры. Конкурен ция, способствующая более широкому доступу к финансам, может привести к не самым лучшим результатам, если не будет сдерживаться нормативны ми рамками. А с введением все более сложных механизмов банковского регулирования, таких как Базель II, направленных на минимизацию риска на мировом уровне, важно проследить, чтобы соблюдение этих требований Обзор и краткое содержание не поставило в невыгодное положение мелких заемщиков. Такое может про изойти, если банки не станут учитывать потенциальные преимущества объ единения рисков при включении кредитов малым и средним предприятиям в свой кредитный портфель. Результаты исследований показывают, что в на стоящее время банки, выдающие мелкие кредиты, вынуждены держать боль шие резервы на покрытие высоких ожидаемых убытков и, следовательно, устанавливать более высокую процентную ставку для покрытия этих рисков.

Для поддержки более широкого доступа к финансовым услугам необходи мы и другие меры регулирования. При этом наиболее эффективными могут стать не самые очевидные меры. Так, потолок процентной ставки не обес печит адекватную защиту от хищнического кредитования. Более логичным будет повышение прозрачности и формализация, т. е. контроль за выполне нием обязанностей кредиторов, а также поддержка лиц, взявших чрезмерные кредиты (например, помощь в разработке плана урегулирования претензий или схем официального банкротства частных лиц). Однако обеспечение этих мер может потребовать значительных административных ресурсов.

Область прямого вмешательства правительств для улучшения доступа к финансовым услугам менее широка, чем принято считать. Согласно со бранной информации, усилия государственных финансовых учреждений по обеспечению кредитами ред ко бывают успешными. Прямое Роль прямых интервенций со стороны вмешательство через налоги государства ограничена.

и субсидии может быть эффек тивным при определенных об стоятельствах, но практика показывает, что в финансовом секторе такое вмешательство скорее может привести к нежелательным последствиям, чем в других секторах. Например, в связи с дискредитацией прямых и кос венных программ кредитования в последние годы в качестве частичной га рантии кредитов предлагался прямой механизм интервенции, продвигаемый активистами кредитования малых и средних предприятий. Однако такие механизмы часто плохо структурированы, включают в себя скрытые субсидии и выгодны главным образом тем, кто в этих субсидиях не нуждается. В от сутствие тщательной экономической оценки большинства таких схем их чи стый эффект в смысле затрат и результатов тоже остается неясным.


В сфере услуг, не связанных с кредитованием, получен неоднозначный опыт. Некоторые из государственных финансовых учреждений вместо кре дитования стали предоставлять более сложные финансовые услуги в рамках государственно-частных партнерств с целью изменить ситуацию и снизить Финансовые услуги для всех?

риски, затрудняющие охват малых и средних предприятий банковскими ус лугами. Конечно, с этой инициативой мог бы выступить и частный капитал, но роль государства в этом вопросе более важна.

Всесторонний подход к реформированию финансового сектора, направ ленный на улучшение доступа к финансовым услугам, должен учитывать и политические реалии. Если ин тересам влиятельных должност Политические вопросы могут быть ных лиц угрожает улучшение до решающими при расширении доступа ступа к финансовым услугам к финансовым услугам.

бедных слоев населения, то, лоб бируя эти реформы, они смогут заблокировать принятие необходимых решений. Задача более широкого доступа к финансам выходит за рамки обеспечения финансовыми услугами только бедных слоев населения, она включает также охват среднего класса, что получает большую политическую поддержку в мире.

Направления будущих исследований Хотя в своих выводах авторы опираются на значительное количество иссле дований, они также указывают, что существуют большие пробелы в знаниях.

Для измерения доступа к финансовым услугам, оценки его влияния на эко номическое развитие, а также для разработки и оценки политики государ ственного вмешательства требуются дополнительные исследования.

Новые модели развития рассматривают динамику распределения доходов и агрегированный рост как единое целое. Есть все основания полагать, что противоречия финансового рынка играют важную роль в со Больше теоретических разработок и больше хранении неравенства доходов, полной и достоверной информации.

но существует слишком мало ра бот, рассматривающих вопрос о том, как разрешение этих противоречий может повлиять на возможности физических лиц и изменение уровня доходов. В будущих изысканиях следу ет рассмотреть влияние государственного вмешательства в финансовом сек торе на рост и распределение и уделить внимание поиску новых идей.

Отсутствие полноценной информации о доступе к финансовым услугам явля ется одной из причин, которая ограничивает эмпирические исследования. Уси лия по развитию межстрановых индикаторов доступа являются лишь первым ша гом в данном направлении. Эту работу следует продолжать и расширять в плане Обзор и краткое содержание Основные идеи книги Ограничение доступа к финансам рассматривается в качестве основного недостатка финансового рынка в большинстве теорий развития. Недостаточный доступ к фи нансам часто соотносится с устойчивым неравенством доходов и медленным эконо мическим ростом. Следовательно, реформы финансового сектора, способствующие более широкому доступу к финансовым услугам, должны лежать в основе любого плана развития.

Доступ к финансам измерить непросто, а эмпирические данные, связывающие доступ к финансам с результатами развития, довольно ограничены из-за недостатка информации. Практика показывает, что ограничения доступа к финансам суще ствуют во всем мире и причины такого положения дел — одни и те же. Исследова ния с целью оценки влияния доступа к финансам на рост и сокращение бедности требуют сбора более полных данных, особенно полученных в результате опросов владельцев домохозяйств и предприятий.

Надо сказать, что улучшенный доступ к финансам не только способствует росту, но и учитывает интересы малоимущих, сокращая неравенство доходов. Следователь но, доступ к финансам дает преимущества предприятиям малого бизнеса и мало обеспеченным гражданам страны.

Улучшение доступа к финансам предприятий микро- и малого бизнеса может, в частности, оказать и косвенно благоприятное влияние на бедных. Побочные эф фекты финансового развития, вероятно, будут значительными. Иными словами, что бы действовать в интересах малоимущих, следует обеспечить доступ к финансам не только тем людям, кто относится к бедным слоям населения, но и тем, кто не был охвачен финансовыми услугами.

Предоставление финансовых услуг малоимущим требует субсидий. Однако суб сидирование кредитов может негативно отразиться на микрофинансовой индустрии, тем более если финансовый сектор станет использовать инновационные технологии для обеспечения доступа к финансовым услугам лиц, которые не относятся к бедным слоям населения, что может привести к обратным результатам.

Для бедных домохозяйств кредит не является единственно необходимой или приоритетной финансовой услугой. Возможно, субсидии лучше направить на развитие системы сбережений и платежей, так как эти услуги действительно необходимы для участия в современной рыночной экономике.

Политика правительства должна включать создание стабильно работающих финансовых учреждений, поощрение конкуренции (в том числе и за счет выхода на рынок иностранных банков) и принятие мер регулирования, обеспечивающих надлежащее стимулирование частного сектора и более широкий доступ к финан совым услугам. Правительства могут содействовать развитию финансовой инфра структуры, связанной с выполнением этих задач, а также поощрять использование новых технологий, но попытки прямого вмешательства (например, с помощью суб сидирования или передачи в руки государства финансовых институтов), скорее всего, приведут к обратным результатам.

охвата как стран и финансовых институтов, так и предложения услуг. Сбор дан ных, отражающих результаты развития страны за год, помогли бы сконцентри ровать внимание политиков на этой теме и позволили бы лучше отслеживать и оценивать результаты реформ по расширению доступа к финансам.

Финансовые услуги для всех?

Более того, хотя межстрановые индикаторы доступа к финансам полез ны для сравнения, любая оценка влияния доступа на экономический рост и сокращение бедности требует получения данных на уровне домохозяйств и предприятий. Проводилось лишь небольшое количество опросов, связанных с доступностью финансовых услуг. Усилия по систематическому сбору этих данных по всему миру важны для улучшения понимания значимости доступа к финансам. Опросы часто служат единственно возможным способом получе ния информации о том, кто пользуется финансовыми услугами, какие услуги востребованы и какие учреждения их предоставляют как по официальным, так и по неофициальным каналам.

Последние данные указывают на то, что финансовое развитие сокращает неравенство доходов и снижает бедность, однако исследователи еще далеки от понимания, по каким каналам распространяется это влияние. Канал «фи нансы — рост» более понятен: доступ к финансам продемонстрировал зна чительные результаты во многих областях — от развития предпри Более глубокое понимание роли финансов.

нимательства и инноваций до лучшего распределения активов и роста предприятий. Но как финансы влияют на распределение доходов?

Насколько важно прямое обеспечение финансами представителей бедных слоев населения? И что важнее: улучшение функционирования финансовой системы с целью расширения доступа к финансам существующих клиентов или расширение доступа для тех слоев населения, на данный момент слабо охваченных финансовыми услугами (включая и тех, кто не относится к мало имущим в развивающихся странах)?

Анализ показывает, что действия по улучшению прямого доступа малоиму щих к финансам не будут наилучшей политикой. Скорее более значительные преимущества они получат от расширения доступа в целом. К тому же по бочные эффекты финансового развития, вероятно, будут важнее для бедных, так как улучшится ситуация на рынке труда и повысится заработная плата.

Однако простого усиления конкуренции и расширения услуг для лиц и пред приятий, уже охваченных финансовыми услугами, вероятно, будет недоста точно. Во многих странах повышение эффективности потребует расширения доступа за счет потенциальных розничных клиентов, поскольку большая доля как небедного, так и бедного населения все еще не охвачена финансовыми ус лугами. Так что эффективность развития и широта доступа к финансам, скорее всего, близко связаны, но для того, чтобы определить силу влияния доступа к финансам на рост и бедность, необходимы дополнительные исследования.

Обзор и краткое содержание При оценке влияния использование рандомизированных экспериментов на местах выглядит многообещающе. Эти эксперименты проводятся путем изменения условий для отобранных случайным образом подгрупп домохо зяйств или микропредпринимателей, участвующих в опросе. Например, им можно предложить оценить раз личные финансовые продукты, Рандомизированные эксперименты или различные условия их при на местах могут помочь понять, как менения, или разный уровень воздействовать на рост благосостояния.

обучения финансовой грамотно сти. Такие случайные изменения позволяют сделать выводы о том, как устранение барьеров и улучшение до ступа к финансам повлияют на рост и благосостояние домохозяйств. Хотя в нашей книге обсуждаются некоторые из этих исследований, необходимы дополнительные эксперименты, рассматривающие различные аспекты до ступа к финансам. И наконец, именно влияние на благосостояние должно определять, какие из индикаторов доступа следует отслеживать и какую по литику вести.

Политика по расширению доступа к финансам может принимать множе ство форм — от предложения основных финансовых продуктов до инноваций в области микрофинансирования. Отсутствие детального анализа различных видов вмешательства затрудняет оценку и не позволяет сделать четкие выво ды об их влиянии. Тщательные исследования в данной области помогли бы улучшить планирование государственного вмешательства с целью построе ния всеохватывающей финансовой системы.

Доступ к финансам и развитие:

теория и измерение Финансы лежат в основе развития. Опираясь на данные, полученные в ходе эмпирических исследований, специалисты утверждают, что эффективная, хорошо функционирующая финансовая система крайне важна для распреде ления средств и направления их на наиболее важные цели, что способствует росту, улучшает распределение доходов и сокращает бедность1. И наоборот, в той степени, в которой ограничен доступ к финансам и выбор услуг, пре имущества финансового развития, скорее всего, многих людей просто не кос нутся и значительная часть населения останется жить в бедности. Доступ к финансовым услугам как один из аспектов финансового развития является основной темой нашей книги.

Улучшение доступа к финансам и построение всеохватывающей финансо вой системы — важная цель любой экономики. Улучшение доступа означает, что финансовые услуги должны стать доступны для всех: это гарантирует ра венство возможностей и раскрывает потенциал экономики. Но речь идет не только об обеспечении доступа к основным финансовым услугам как мож но большего количества людей. Задача предусматривает также повышение качества и доступности кредитов, сбережений, платежей, страхова Хорошо функционирующая финансовая ния и других продуктов с целью система может способствовать росту обеспечить устойчивый рост и сокращать бедность.

и производительность, особенно предприятий малого и среднего бизнеса. Хотя официальный финансовый сектор в некоторых странах охваты вает практически все население, по крайней мере в плане предоставления Финансовые услуги для всех?

основных видов услуг, часть граждан даже в странах с высокими доходами не имеет доступа к финансовым услугам (и поскольку они не могут участвовать в полной мере в экономике этих стран, недоступность финансов может усугу бить их положение).

Как известно, противоречия финансового рынка могут быть привести к сохранению устойчивого неравенства доходов, что создает так называемую «ловушку бедности». В отсутствие всеохватывающей финансовой системы и малоимущим, и владельцам малого бизнеса приходится рас Недостатки финансового рынка создают считывать только на личные сбе «ловушки бедности».

режения или внутренние ресур сы, если они хотят инвестировать в образование, развивать бизнес или воспользоваться возможностями для ро ста. Такие недостатки развития финансовых рынков, как информационная асимметрия и операционные издержки, особенно сильно сказываются на судьбе людей талантливых, но бедных, а также на возможности роста микро- и малых предприятий, у которых для получения кредита нет ни обе спечения, ни кредитной истории, ни связей, что задерживает их развитие и порождает устойчивое неравенство. Вопрос доступа к финансовым услугам часто упускают из виду, главным образом из-за нехватки данных о том, кто и какими финансовыми услугами пользуется и есть ли препятствия к бо лее широкому доступу.

Несмотря на внимание, которое доступность финансовых услуг получила в теории, полученные данные, связывающие более широкий доступ к финан сам с результатами развития, довольно ограничены. И в лучшем случае с осто рожностью можно дать рекомендации для государственных инициатив в этой области. Финансовое включение, т. е. более широкий доступ к финансовым услугам, подразумевает отсут ствие ценовых или неценовых Измерение доступа к финансам может препятствий к пользованию ими.

представлять трудности.

Эффект финансового включения трудно определить и измерить, потому что доступ к финансам имеет множество аспектов. Услуги должны быть доступны в нужное время и в нужном месте, а продукты должны соот ветствовать конкретным потребностям клиентов. Кроме того, услуги долж ны быть доступными по цене, учитывая косвенные издержки, которые несет клиент (например, необходимость добраться до отделения банка). Более широкое финансовое включение должно иметь смысл и с точки зрения биз Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение неса, т. е. приносить прибыль поставщикам этих услуг, причем в течение длительного времени.

Эта глава рассматривает два вопроса. Во-первых, в ней приводится краткий обзор теоретических моделей, которые учитывают недостатки рынка капита ла и показывают, что улучшенный доступ к финансам может сократить не равенство и способствовать росту, что в итоге ведет к сокращению бедности.

Различные политические меры, направленные на сокращение В главе приводится обзор теоретических бедности и неравенства, такие моделей и представлены показатели доступа как земельная реформа, могут к финансовым услугам домохозяйств давать неблагоприятные побоч и предприятий малого бизнеса.

ные эффекты. Если не устранить причины, лежащие в основе не равенства, эффект всех этих мер будет носить временный характер и потре бует их повторного применения. Стратегия развития должна быть направлена на устранение причин неравенства (в дополнение к политике перераспреде ления). Реформирование финансового сектора может стать наилучшей по литикой для стимулирования роста и сокращения бедности.

Во-вторых, в главе рассмотрены индикаторы пользования финансовыми услугами, которые, вероятно, могут понадобиться при оценке доступа домо хозяйств и предприятий малого бизнеса. Разработка более точных показа телей доступа к финансам лежит в основе укрепления связи между теорией и практикой, как и исследование способов, какими развитая финансовая система способствует экономическому росту и сокращению бедности. Дей ствительно, степень прямого доступа домохозяйств и предприятий малого бизнеса к финансовым услугам значительно отличается в разных уголках мира, и во многих странах доступ к финансам ограничен.

Теория: решающая роль доступа к финансам Современная теория развития изучает эволюцию роста и относительное не равенство доходов, используя унифицированные модели. Во многих моделях недостатки финансового рынка играют центральную роль, влияя на решения, касающиеся прироста капитала и выбора профессии. Например, в теориях, рассматривающих накопление капитала, недостатки финансового рынка определяют размер кредита, на который могут претендовать малоимущие, планирующие инвестировать в свое образование или использовать эти деньги на текущие нужды. В теориях, акцентирующихся на предпринима Финансовые услуги для всех?

тельстве, недостатки финансового рынка определяют размер внешнего фи нансирования, на который могут рассчитывать бедные граждане при ини циации бизнес-проекта. Таким образом, эволюция финансового развития, рост и динамика доходов тесно взаимосвязаны. Финансы влияют не только на эффективность распределения ресурсов, но и на экономические возмож ности лиц, относящихся к сравнительно богатым или бедным.

Внимание к финансовому сектору при экономическом моделировании усиливается с усилением связи между экономическим ростом и неравенством доходов. Долгое время считалось, что ранние стадии экономического развития неизбежно сопровож даются неравенством и концент Исследования показывают неоднозначную рацией богатства. Указывая, что связь между ростом и неравенством.

склонность к сбережению у бога тых выше, чем у бедных, теоре тики считали, что финансирование крупных инвестиционных проектов в про цессе развития порождает быстрый рост, который требует концентрации материальных ценностей, а соответственно компромисса между экономи ческим ростом и социальной справедливостью. В более общем смысле, по мнению Кузнеца (Kuznets, 1955, 1963), этот компромисс означает, что на ранних стадиях развития неравенство будет расти, пока преимущества роста не затронут всю экономику. Ранние эмпирические данные, полученные при изучении рынка США и других развитых стран, согласуются с гипотезой Кузнеца. Но данные, полученные в развивающихся странах, не вполне ее поддерживают2.

Считается, что экономический рост и неравенство должны быть поло жительно связаны между собой, но исследования показывают, что так бывает не всегда. Низкий уровень неравенства действительно сопровождается по следующим быстрым ростом, но самые высокие темпы роста наблюдаются при средних показателях. А вот высокий уровень неравенства явно замедляет экономический рост3.

Пытаясь объяснить эти результаты, теории обращаются к механизмам, с помощью которых неравенство может неблагоприятно влиять на рост. Не достатки финансового рынка часто лежат в основе этих разработок, так как они способствуют сохранению неравенства4. Например, модель Гэлора и Зейры (Galor and Zeira, 1993) показывает, что, не имея доступа к финансо вому рынку, малообеспеченные люди не могут найти средства на образова ние, несмотря на высокую отдачу таких инвестиций. Согласно модели Ба нержи и Ньюмана (Banerjee and Newman, 1993), выбор профессии Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение изначально ограничен дарованиями человека. А вот структура выбора про фессии — могут ли люди стать предпринимателями или они останутся на емными работниками — опреде ляет, сколько денег они смогут Современная теория развития отводит отложить и какие риски нести, финансам важную роль.

что в долгосрочном плане влияет на экономический рост и распре деление доходов5. Иными словами, эти модели демонстрируют, что недоста точный доступ к финансам может стать причиной формирования устойчи вого неравенства доходов, так называемой «ловушки бедности», а также снижения темпов роста.

Один из выводов, к которым приходят современные теории развития, заключается в том, что перераспределение богатств может способствовать экономическому росту. С подоб ными выводами согласны мно Перераспределение богатств и финансовое гие. И это объясняет особое вни развитие.

мание государства к политике перераспределения богатств, в частности, проведение земельных реформ и реформ в области образования.



Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 9 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.