авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 9 |

«41792 ? Стратегии и проблемы расширения доступа Ашли Демиргюч-Кунт, Торстен Бек, Патрик Хонован ...»

-- [ Страница 2 ] --

Однако, если недостатки рынка капитала делают перераспределение необ ходимым, следует ли игнорировать политику, которая может устранить эти недостатки? Тем не менее некоторые теории кредитные ограничения или ана логичные проблемы рассматривают как внешние. А другие указывают, что операционные издержки приводят к неблагоприятному отбору и воз никновению риска недобросовестности, что затрудняет работу финансовых рынков. В любом случае исследователи воспринимают недостатки рынка капитала как данность и предлагают политику перераспределения, которая способствовала бы росту, акцентируясь на реформах в области образования, сбережений или рождаемости. В литературе также отмечается, что если ха рактер финансового рынка не изменится, то отсутствие положительного эффекта в духе Кузнеца может привести к необходимости постоянного пере распределения6.

Более эффективный подход предполагает устранение недостатков финан сового рынка при сохранении стимулов. В большинстве случаев политика перераспределения отбивает желание работать и делать сбережения, хотя экономическая значимость ее влияния на сохранение стимулов еще обсуж дается (Aghion and Bolton, 1997). Как доказывают Демиргюч-Кунт и Левин (Demirg-Kunt and Levine, 2007), напряженность исчезает при переносе Финансовые услуги для всех?

внимания на изменения в финансовом секторе. Реформирование финансо вого рынка с целью расширения возможностей каждого человека положи тельно влияет на сохранение и развитие стимулов, что полно Реформы финансового сектора могут стью соответствует современ улучшить характер стимулирования.

ным теориям развития. Выводы подчеркивают, что именно ре формы финансового сектора, способствующие финансовому включению, должны лежать в основе экономического развития. Процесс реформирования может апеллировать к более широкому спектру философских концепций, чем политика перераспределения, так как она напрямую связана с выравни ванием результатов, в то время как лучшие финансовые системы служат для выравнивания возможностей.

Исследователи предполагают наличие крепкой связи между финансовым проникновением и экономическим ростом. Последние данные, полученные на уровне предприятий, показывают, что более развитые финансовые систе мы облегчают финансовые ограничения, с которыми сталкиваются предпри ятия. Это объясняет один из механизмов влияния финансового развития на экономический рост. Более того, исследователи недавно продемонстри ровали, что финансовое проник новение сокращает неравенство Эмпирические данные о финансовом доходов и уменьшает бедность, доступе ограничены.

причем большие выгоды оно приносит именно малоимущим7.

Все это подробно рассматривается в следующих главах. Хотя результаты ис следований обнадеживают, тесная связь между теоретическими моделями и практикой не прослеживается из-за недостатка данных о доступе к финан совым услугам. Хотя теории придают большое значение более широкому доступу к финансам и появлению новых возможностей (иными словами, финансовому включению), на практике относительно небольшое количество данных связывает доступ к финансам с результатами развития, так что мож но дать лишь приблизительные рекомендации по разработке политики, спо собствующей расширению доступа к финансам.

Финансовое проникновение, или в более широком смысле развитие, мо жет оказывать прямое и косвенное влияние на предприятия малого бизнеса и бедные домохозяйства. Большее проникновение, вероятно, ассоциируется с более широким доступом к финансам как предприятий, так и домохозяйств, что позволяет им пользоваться преимуществами инвестиционных возмож Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение ностей, регулировать потребление и задуматься о страховании. Однако даже если в ходе финансового развития предприятия малого бизнеса или бедные домохозяйства не получат прямого доступа, косвенное воздействие тоже мо жет быть значительным. Например, малоимущие граждане могут получить такие преимущества, как официальная работа и более высокие зарплаты, поскольку более развитая финансовая система повышает эффективность рын ка труда и способствует экономическому росту. Малые предприятия могут получить возможности для развития бизнеса, даже если финансовый сектор по-прежнему будет обслуживать в основном крупные фирмы.

Только сейчас мы начинаем получать ответы на некоторые вопросы о до ступе к финансам. Насколько ограничен доступ к финансам в мире? Каковы основные препятствия и политические барьеры к расширению доступа? На сколько важен доступ к финансам в качестве фактора, сдерживающего эко номический рост или уменьшающего бедность? Что имеет большее значение:

доступ к финансам домохозяйств или предприятий? Что важнее: Прежде чем улучшать доступ к финансам, улучшить качество и набор услуг, его необходимо измерить.

предлагаемых предприятиям и домохозяйствам, которые, воз можно, уже получили доступ к финансам (предельный уровень интенсивно го использования), или обеспечить набор основных услуг тем, кому они не предоставляются вообще (предельный уровень экстенсивного использо вания)? Насколько важен прямой доступ к финансам для бедных слоев на селения и малых предприятий по сравнению с эффектом финансового раз вития в масштабах всей экономики с помощью более эффективного рынка продуктов и труда? Разработка индикаторов доступа к финансовым услугам является первым шагом при поиске ответов на эти вопросы. Прежде чем мы сможем улучшить доступ к финансам или решить, следует ли это делать, не обходимо измерить его.

Измерение: индикаторы доступа к финансам Бытует мнение, что финансовый сектор хорошо изучен с точки зрения ста тистики. На рынках ценных бумаг можно получить поминутные данные о транзакциях и ценах. Показатели глубины проникновения банковских систем, рынков капитала и секторов страхования широкодоступны. Такие критерии, как общая стоимость банковских требований к частному сектору относительно ВВП, оборот акций (относительно капитализации фондового Финансовые услуги для всех?

рынка) и спред между процентными ставками по кредитам и депозитам, ста ли стандартными единицами измерения развития финансового сектора. Эти индикаторы лежат в основе оценки влияния финансового проникновения и эффективности на такие показатели развития реального сектора, как рост ВВП на душу населения и др.

Намного меньше известно о том, насколько всеохватывающими являют ся финансовые системы и кто к каким финансовым услугам имеет доступ.

Сколько заемщиков, например, стоят за общей стоимостью непогашенных кредитов во всей банковской системе страны? Сколько вкладчиков представ лено статистикой общего числа депозитов? Или, если взглянуть на вопрос с позиций спроса: какая доля населения пользуется депозитными счетами?

Какая часть населения взяла кредиты? К сожалению, таких статистических данных нет. Есть немного информации о том, кто пользуется услугами фи нансового сектора в развивающихся странах, какие финансовые учреждения или услуги наиболее эффективны с точки зрения доступа к финансам бед ных домохозяйств и малых предприятий и какие препятствия могут мешать расширению доступа. Однако для дальнейших исследований финансового включения необходимы более полные данные, и в последнее время было многое сделано, чтобы собрать их.

В отличие от измерения финансового проникновения, где данные отдель ных институтов (или полученные в ходе биржевых торгов) могут относитель но просто объединяться с целью получения сводных цифр8, данные о поль зовании финансами нельзя получить столь же легко. Известно, что общее число банковских счетов намно го превосходит количество кли Агрегированные данные могут вводить ентов, так как домохозяйства в заблуждение.

и предприятия могут открыть счета в нескольких банках (или даже несколько счетов в одном и том же банке). Кроме того, регулятив ные органы традиционно не собирают данные о личных счетах и их держа телях (если только это не крупные счета), так как для анализа макроэконо мического состояния эта информация не считается необходимой. Поэтому исследователи обращались к разнообразным источникам данных и методи кам, чтобы определить реальную долю домохозяйств или малых предприятий, пользующихся финансовыми услугами. Многие из этих сведений получены совсем недавно, и исследователи только-только начали связывать их с по казателями производственных отраслей. С появлением новых данных при их систематическом сборе можно ожидать более подробного анализа.

Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Финансовое включение, или широкий доступ к финансовым услугам, определяется здесь как отсутствие ценовых или неценовых препятствий при пользовании этими услугами. Конечно, это не означает, что все домохо зяйства и фирмы должны иметь возможность брать в кредит неограниченные суммы по лучшим ставкам или моментально переводить средства в любую точку мира менее чем за 1% от суммы. Даже если поставщики Что означает доступ к финансам?

услуг стремятся к конкуренции и используют передовые финан совые технологии, цены и процентные ставки, а также размер кредитов и страховое покрытие, предлагаемые в условиях рыночной экономики, обя зательно будут зависеть от кредитоспособности клиента. Субсидии и регу лирование могут до некоторой степени повлиять на результат. Но примене ние современных информационных и коммуникационных технологий играет более важную роль для изменения в лучшую сторону как цен, так и условий предоставления финансовых услуг, причем независимо от того, предоставляются ли они внутри страны или за границей.

В этом случае улучшение доступа к финансам означает, что финансовые ус луги станут предоставляться большей части населения по приемлемой цене.

Уровень пользования финансовыми услугами измерить легко, так как этот процесс можно наблюдать, но пользование не всегда означает то же самое, что и доступ. Понятие доступа, по сути, относится к предложению услуг, тогда как пользование определяется спросом и предложением.

Чтобы проиллюстрировать разницу между доступом и пользованием, вспомните, что даже состоятельные клиенты не всегда пользуются всеми финансовыми услугами, которые им предлагают. Некоторые среднеобе спеченные клиенты, особенно лица старшего возраста, не ста Различия между добровольным нут брать кредит, даже если им и вынужденным исключением.

предложат умеренные процент ные ставки. Однако почти всем домохозяйствам нужны такие финансовые услуги, как платежи, чтобы участвовать в рыночной экономике, а в странах с хорошо развитой эко номикой услугами официального финансового сектора пользуются прак тически все.

Кроме того, от каких-то финансовых продуктов клиенты могут отказывать ся по этическим или религиозным причинам, но это никак не связано с от сутствием доступа, хотя доступ тоже может быть проблемой, если клиентам Финансовые услуги для всех?

не предлагаются приемлемые альтернативные варианты. В качестве примера можно привести финансовые продукты, отвечающие законам шариата. Эта тема обсуждается в главе 4.

Для отдельных классов финансовых услуг различие между доступом и пользованием может быть значительным (пример 1.1). Проблема за ключается в том, как отличить добровольное исключение от вынужденного и как среди вынужденно лишенных доступа к финансовым услугам отличить тех, кому отказано в обслуживании из-за высокого риска или низкого каче ства бизнес-проекта, от тех, кто подвергается дискриминации или не может воспользоваться финансовыми услугами или продуктами из-за высоких цен.

Хотя отказ в обслуживании из-за высокого риска и низкого качества бизнес проекта не обязательно должен вызывать беспокойство, дискриминация и высокие цены, особенно если равновесные цены слишком велики, лиша ют доступа к финансам большую часть населения. Кроме того, даже если структуры расходов в разных странах одинаковы, в более бедных странах высокая цена приведет к большему исключению.

Бедные могут быть вынужденно лишены доступа к финансам из-за от сутствия подходящих им продуктов или услуг: например, им нужны простые текущие счета, а не чековые счета, которые влекут риск суровых штрафов за овердрафт в случае несвоевременных платежей и поступлений на счет.

Микропредприниматели, скорее всего, будут неохотно брать кредиты, требу ющие в качестве обеспечения залог их личных активов, что является распро страненной практикой в большинстве развивающихся стран. Добровольное исключение может быть и результатом отсутствия осведомленности о про дуктах, если финансовые учреждения не рекламируют их среди определенных групп населения. При этом люди могут иметь косвенный доступ к услугам:

например, пользуясь счетом, принадлежащим другому члену домохозяй ства. И наконец, добровольное исключение может быть просто результатом финансовой неграмотности. Дать точное определение «проблеме доступа»

не так просто (пример 1.2). Требуется большой объем разнообразных дан ных, которых исследователи только начинают собирать. Ниже мы обсудим некоторые шаги, сделанные в этом направлении, и расскажем о той работе, которую еще предстоит сделать.

Последние усилия по компиляции данных помогли улучшить измерение доступа к финансовым услугам, а также пользования ими. Обратимся сна чала ко второму вопросу — измерению пользования финансовыми услугами.

В идеале было бы хорошо получить данные переписи о количестве и харак теристиках домохозяйств, имеющих банковский счет или счет в финансовом Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Пример 1.1 Доступ к финансам и пользование ими:

добровольное и вынужденное исключение В чем отличие пользования финансовыми услугами от доступа к ним? Является ли недостаточное пользование услугами проблемой? На схеме показана разница между доступом и пользованием финансовыми услугамиа. Пользователей финансовых ус луг можно отличить от тех, кто отказывается от них, но поступают так люди по раз ным причинам. Кто-то руководствуется культурными или религиозными причинами, а кто-то просто не видит в этом необходимости. К последним относятся те, кто пред почитает иметь дело только с наличными, а также предприниматели, у которых нет многообещающих инвестиционных проектов. Все эти люди имеют доступ к финан совым услугам, но предпочитают ими не пользоваться. С точки зрения политики они не представляют проблемы, так как отсутствие спроса с их стороны просто говорит о том, что в данный момент им какие-то финансовые услуги просто не нуж ны. Но есть лица, вынужденно лишенные финансовых услуг, которые, несмотря на спрос, не имеют к ним доступа. Среди них существует несколько групп. Во-первых, это группа домохозяйств и предприятий, которых коммерческие финансовые уч реждения и рынки считают неприбыльными, так как у них нет достаточных дохо дов или их кредитование сопровождается слишком высоким кредитным риском.

Во-вторых, определенные группы населения могут подвергаться дискриминации на социальной, религиозной или этнической почве («красная черта»). В-третьих, контрактные и информационные рамки могут не позволять финансовым учрежде ниям работать с определенными группами населения, так как это слишком дорого и не имеет коммерческого смысла. И наконец, для определенных групп населения стоимость финансовых услуг может быть слишком высокой или характеристики продукта могут не подходить им. В то время как первая группа вынужденно исклю ченных лиц не может стать целевой для финансового сектора, три остальные требуют определенных действий. Более подробно этот вопрос рассматривается в главе 4.

Различие между доступом к финансам и пользованием ими Пользователи официальных Отсутствие необходимости финансовых услуг Добровольное самоисключение Население Культурные / религиозные причины не пользоваться финансовыми услугами / косвенный доступ Недостаточный доход / высокий риск Лица, не пользующиеся официальными финансовыми услугами Дискриминация Вынужденное исключение Контрактные / информационные рамки Доступ к финансовым услугам Цена / характеристики продукта Отсутствие доступа к финансовым услугам а Альтернативные классификации причин исключения см.: Claessens (2006), Kempson et al. (2000).

Финансовые услуги для всех?

учреждении банковского типа. В отсутствие этих данных можно пользовать ся данными, полученными в ходе опросов, репрезентативными как для все го населения, так и для наиболее важных подгрупп, в частности Измерение доступа к финансовым услугам информацией о типах финансо и пользования ими.

вых услуг, которые востребова ны рынком, о том, в каких коли чествах и по какой цене их предоставляют;

данными о характеристиках домохозяйств, которые могут влиять на пользование финансовыми услугами или подвергаться влиянию при пользовании ими.

Пока что данные, полученные в ходе опросов, довольно ограничены как по ко личеству стран, так и по объему собранной информации. К тому же данные, по лученные в разных странах, часто невозможно сравнить, так как в опросах упор делается на разные критерии. Лишь небольшое число крупных исследований по измерению уровня жизни, спонсируемых Всемирным банком, включают во просы о финансовых услугах, но они дают ограниченную инфор Для исследований не хватает данных.

мацию. В развивающих странах провели ряд специализированных опросов домохозяйств, предназначенных для оценки финансового доступа. Опро сы, подготовленные Всемирным банком или для него, охватили Индию, Брази лию, Колумбию и Мексику (пример 1.3), но даже эти опросы не всегда дают полное представление о стране, а их результаты не всегда со вместимы с резуль татами, полученными в других странах. В 2002 г. программа Finmark Trust за пустила в ЮАР и четырех соседних странах проект по измерению доступа граж дан к широкому спектру финансовых услуг, позже к нему подключилось еще несколько африканских стран. Какая-то часть данных получена при опросах, преследующих совсем иные цели. Например, они были получены в ходе опроса Европейской комиссии под названием «Евробарометр», который охватывает го сударства — члены Европейского союза (Европейская комиссия, 2005)9. Опросы преследуют разные цели: так, опрос, проходивший в ЮАР, отражал мотивы его проведения — получить оценку политического и коммерческого климата для рас ширения доступа к финансам, а отнюдь не поддержку исследований с целью получения полной картины принятия решений в сфере экономики и финансов.

Результаты, полученные при опросах индивидуумов, практически невозможно напрямую сравнить с результатами, полученными при опросах домохозяйств10.

Различные методики опросов и их влияние на качество собранной информа ции — предмет особого внимания Всемирного банка.

Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Пример 1.2 Доступ к финансам: ограничения спроса и предложения Почему же так часто возникает вопрос о проблеме доступа к финансам, но не о про блеме доступа, скажем, к зубной пасте? Одно из главных правил экономики заклю чается в том, что цены регулируются так, чтобы рынок пришел в состояние равно весия, а предложение равнялось спросу. Следовательно, если спрос на зубную пасту будет превышать предложение, цена на нее будет расти, пока спрос и предложение не уравновесятся. Если для кого-то новая цена будет слишком высока, он просто не будет пользоваться зубной пастой. Но все те, кто готов заплатить эту цену, смогут пользоваться ею. Иными словами, если цены справляются со своей задачей, про блемы доступа не существует.

Стиглиц и Вейс (Stiglitz and Weiss, 1981) дают исчерпывающее объяснение того, почему на финансовых рынках все по-другомуа. Они показывают, что информаци онные проблемы могут вести к нормированию кредитов даже в состоянии равно весия. Это происходит потому, что банки, выдающие кредиты, озабочены не столько взимаемой процентной ставкой, сколько рискованностью кредита. Взимаемая про центная ставка сама по себе тоже может влиять на рискованность кредитов, привле кая заемщиков, обладающих высоким уровнем риска (эффект негативного отбора), или неблагоприятно влияя на действия и стимулы заемщиков (эффект морального ущерба). Проблемы возникают из-за того, что даже после оценки заявки на кредит банки не имеют полной информации о заемщике. Когда процентная ставка (цена) влияет на характер операций, равновесие рынка может не наступить и в том случае, когда предложение равно спросу.

Аспект неблагоприятного отбора процентной ставки является следствием того, что разные заемщики имеют разный уровень вероятности выплаты кредита.

А для банка ожидаемая выгода зависит от вероятности выплаты кредита, поэтому банкам хотелось бы иметь возможность выявлять заемщиков с наиболее высокой вероятностью выплаты. Однако сделать это сложно, поэтому банки используют разнообразные меры защиты, в том числе и процентную ставку. Те, кто готов пла тить высокий процент, обычно готовы взять на себя и более высокий риск, чтобы в случае успеха получить большую выгоду, но такая выгода обычно ассоциируется с более высокой вероятностью неудачи, что снижает вероятность выплаты кредитов.

С ростом процентной ставки средняя «рискованность» заемщиков увеличивается, что, возможно, сокращает прибыль банков.

С изменением процентной ставки и других условий контракта, таких как требо вания к обеспечению, поведение заемщиков, скорее всего, тоже изменится. Стиглиц и Вайс показывают, что повышение процентной ставки ведет к моральному ущербу, т. е. побуждает предприятия браться за более рискованные проекты с низкой веро ятностью успеха, но с более высоким вознаграждением в случае удачи.

В мире с несовершенной и дорогой информацией уровень доходности банков будет расти не так быстро, как процентная ставка, и в определенный момент может начать уменьшаться, как показано на рис. А. Уровень процентной ставки, при кото рой ожидаемый доход банка становится максимальным, r*, является «оптимальным для банка». Банку не следует поднимать процентную ставку выше этого уровня, даже если спрос на кредиты по-прежнему будет превышать предложение. Это также означает, что кривая предложения кредитов будет падать, если процентная ставка поднимется выше r*.

Естественно, возможны ситуации, когда на уровне r* спрос на средства (D*) будет превышать их предложение (S*), как показано на рис. Б. В отсутствие нормирования при повышенном спросе на кредиты неудовлетворенные заемщики могли бы пред Финансовые услуги для всех?

ложить банку платить более высокую процентную ставку, повышая ее, пока спрос не сравняется с предложением на уровне rM. Однако, хотя предложение не равно спросу на уровне r*, именно эта процентная ставка будет сбалансированной. По скольку повышать процентную ставку невыгодно в условиях излишнего предложения кредитов, банк будет отказывать в выдаче кредита некоторым заемщикам, которых на первый взгляд невозможно отличить от тех, кому будет дан кредит. Эти заемщи ки не смогут получить кредит даже под более высокий процент. Следовательно, им отказано в доступе. Но сложно определить, имеет ли индивидуум или предприятие доступ к финансам, но предпочитает не пользоваться кредитом или же они не попали в ограниченное число получивших доступ к финансам, а эффект неблагоприятного отбора и морального ущерба трудно разделить (см. главу 3).

Рис. А Ожидаемый доход банка r* Взимаемая процентная ставка Примечание: D — спрос, S — предложение, r — процентная ставка.

А что происходит с другими финансовыми услугами, такими как депозиты или услуги платежей, которые не страдают от информационных проблем? Почему они сталкиваются с проблемами доступа? Для этих финансовых услуг наиболее важными становятся неценовые препятствия. Например, люди могут не иметь до ступа к финансовым услугам, потому что в районе их проживания нет финансовых учреждений (такое характерно для отдаленных сельских районов). Или мелкие операции, нужные бедным, могут иметь высокую стоимость, что делает их слиш ком дорогими для предложения: для банка цена открытия депозита на сумму $ и $1000 одинакова. Плохо составленные правила регулирующих органов также могут исключать тех, кто не отвечает требованиям к документам, необходимым для открытия счета: например, у него нет официального адреса или официальной работы. Порой потенциальные клиенты могут по каким-то причинам подвергаться дискриминации. Для всех этих лиц кривая предложения вертикальна от начала координат, а кривые спроса и предложения не пересекаются, что опять-таки вы являет проблему доступа (ось S0 на рис. В). Конечно, рынки кредита могут страдать и от неценовых препятствий.

Хотя цена тоже может стать препятствием к доступу. Даже когда неценовые препятствия удается преодолеть и предложение (S ) и спрос все-таки пересекаются, равновесная цена на эти услуги (включая сборы, минимальные требования и т. д.) может оказаться слишком высокой для значительной части населения.

Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Рис. Б r rM r* D S L S* D* Примечание:

D — спрос, S — предложение;

r — процентная ставка.

Рис. В S S S r r Примечание:

D — спрос, S — предложение;

r — процентная ставка.

Высокая цена на услуги часто связана с отсутствием конкуренции или нераз витой физической или институциональной инфраструктурой и ведет к финансовому исключению. Такое положение дел может потребовать вмешательства государства с целью повышения конкуренции среди поставщиков услуг и построения соответ ствующей институциональной и физической инфраструктуры. Следовательно, по литика государства, смещая кривую предложения вправо (S'), снизит цены и сделает финансовые услуги доступными для большей части населения. Об этом речь пойдет в главе 4.

а Другие объяснения см., например: Keeton (1979), Williamson (1987).

Финансовые услуги для всех?

Таким образом, несмотря на интересные детали опросов отдельных домо хозяйств, в которых речь шла о финансовых услугах, отсутствие возможности сравнивать результаты, полученные в разных странах, по-прежнему не по зволяет зафиксировать межстра новые различия и провести ана Отсутствуют совместимые данные по разным лиз факторов, сдерживающих странам.

спрос и предложение. В настоя щее время получены агрегиро ванные данные опросов домохозяйств и физических лиц, представляющих полноценную информацию о финансовых услугах менее чем 40 развиваю щихся стран, но они несовместимы по репрезентативности, измерениям и определению финансовых услуг и продуктов11.

Отсутствие совместимых данных о пользовании финансовыми услугами привело к тому, что исследователи обратились к показателям, получить ко торые намного легче, такие как число кредитных или депозитных счетов в стране. Конечно, общее число счетов не равно общему числу пользователей:

люди могут иметь несколько счетов в одном или в разных финансовых учреж дениях. Кроме того, ряд счетов могут быть «спящими», последнее особенно характерно для почтово-сберегательных банков, работающих со сберкниж ками и имеющих неэффективные системы документации. Тем не менее Бек, Демиргюч-Кунт, Мартинес Периа (Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria, 2007b) и Хонохан (Honohan, 2006) показывают, что в странах, где проводи лись опросы домохозяйств, агрегированные индикаторы, такие как число кредитных и депозитных счетов, достаточно высоко коррелируют с реальной долей домохозяйств, пользующихся финансовыми услугами.

В отсутствие более точных данных, получить которые нелегко, с помо щью этих показателей можно оценить число домохозяйств, которые имеют счета у официальных или полуофициальных финансовых посредников в большинстве стран мира (при мер 1.4). Основные межстрано Создание синтетических обобщенных вые вариации этого синтетиче индикаторов на основе опросов ского обобщенного индикатора и агрегированных данных.

приведены на рис. 1.1. В боль шинстве стран Западной Евро пы и Северной Америки более 80% домохозяйств имеют счета в финансовых учреждениях, в то время как в странах Африки южнее Сахары эта доля не превышает 20%. Российская Федерация и страны бывшего Советского Союза демонстрируют уровень пользования 60–80% — наследие государ Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Пример 1.3 Измерение доступа с помощью опросов домохозяйств Опросы домохозяйств о доступе к финансовым услугам проводились в Индии, Бразилии, Колумбии и Мексике, Такие опросы необходимы для получения более подробной информации о том, кто какими финансовыми услугами пользуется и уч реждения какого типа предпочитает (официальные или неофициальные). Среди прочего спрашивали и о том, почему люди не пользуются финансовыми услугами, что помогает различать проблемы пользования и доступа, а также факторы спроса и предложения.

Например, в США имеют банковские счета 87% взрослого населения по сравне нию с 48% в сельской местности индийских штатов Уттар-Прадеш и Андхра-Прадеш, 43% в 11 городских районах Бразилии, 41% в Боготе (Колумбия) и 25% в Мехико (или 48%, если включать вынужденные сбережения для заемщиков). Сравнение домохозяйств США и Мексики показывает различие причин, почему они не откры вали банковские счета.

Основные причины, по которым домохозяйства не имеют банковских счетов Причина США, % Мексика, % Не нужен счет / не имеют сбере 53 жений Хотят вести учет лично 22 Неудобно вести дела с банка 18 ми / не доверяют Сборы и неснижаемый остаток 45 на счете слишком высоки Неудобное расположение 10 и часы работы отделений Отсутствие документов 10 Хотя эти цифры не строго совместимы, так как в опросе, проводившемся в США, допускалось несколько ответов, а в Мексике — нет, причины добровольного исклю чения, такие как отсутствие необходимости или нежелание пользоваться услуга ми банков, чаще встречаются в США, чем в Мексике. Ответы также предполагают, что вынужденное исключение из-за доступности по цене является более сильным сдерживающим фактором в Мексике, где 70% лиц, не имеющих счета, указывают в качестве причины высокие сборы и неснижаемый остаток. Эти цифры также по казывают, что факторы предложения в Мексике играют более важную роль в огра ничении доступа.

Источники: Caskey, Ruiz Duran, and Solo (2006);

Kumar (2005);

World Bank (2004).

Финансовые услуги для всех?

ственного сберегательного банка коммунистических времен. В странах Латинской Америки уровень пользования банковскими счетами варьиру ет — от менее 20% в Никарагуа до более 60% в Чили. Колебания уровня пользования в азиатских странах менее значительны: от 40 до 60% в боль шинстве стран.

Эти обобщенные индикаторы демонстрируют, что доступ к финансам, а точнее, пользование финансовыми услугами, положительно, хотя и не очень тесно коррелирует с экономическим развитием и финансовым проникнове нием. Рассмотрим для начала корреляцию с экономическим развитием. Доля домохозяйств, имеющих счета в финансовых учреждениях, выше в более раз витых странах и приближается к 100% в наиболее богатых странах (рис. 1.2).

Степень пользования финансовыми услугами круто возрастает по мере того, как ВВП на душу населения приближается к $10 000, и стремится к всеохва тывающей при уровне доходов, превышающем $20 000. Однако при сходном уровне экономического развития страны демонстрируют значительные раз личия. В странах Западной Европы доля пользования финансовыми услугами, как правило, выше, чем в Великобритании или США, несмотря на примерно одинаковый уровень ВВП на душу населения. А в странах Южной Азии бо лее высокая доля домохозяйств с низким доходом имеет счета в финансовых учреждениях, чем в странах Африки южнее Сахары.

Схожим образом индикаторы пользования финансовыми услугами демон стрируют положительную, но неполную корреляцию с индикаторами финан сового проникновения, такими как уровень кредитования част Корреляция между финансовым доступом ного сектора по отношению и экономическим развитием слабая, к ВВП (рис. 1.3). Эта корреляция хотя и положительная.

показывает, что доступ к финан сам в действительности является отдельным аспектом: финансовое проникновение может быть глубоким, не смотря на то что проблема доступа к услугам будет не решена. Возьмем для при мера Колумбию и Литву. Обе страны имеют примерно одинаковый уровень частного кредитования по отношению к ВВП, составляющий около 20%, но в Литве имеют счета 70% домохозяйств, а в Колумбии — лишь 40%. И еще, свыше 85% домохозяйств Эстонии и Швейцарии имеют счета, но финансовое проникновение в Эстонии находится на уровне около 20%, в то время как в Швейцарии — свыше 160%. Положительная, но неполная корреляция пользования финансовыми услугами с экономическим развитием и финансо вым проникновением поднимает вопросы, касающиеся причин межстрановых Рис. 1.1 Доля домохозяйств, имеющих счета в финансовых учреждениях Доля домохозяйств 20– 40– 60– Источники: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007b);

Christen, Jayadeva, and Rosenberg (2004);

Peachey and Roe (2006), Honohan (2006). См. также пример 1.4.

Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Финансовые услуги для всех?

Пример 1.4 Домохозяйства: пользование финансовыми услугами — оценка обобщенного индикатора Выводы о точном числе домохозяйств, пользующихся официальными финансовыми услугами, можно сделать только на основе опросов домохозяйств. Однако всего около 34 стран при опросах домохозяйств задают подобные вопросы, поэтому ис следователи обращаются к индикативным критериям при оценке доли населения, пользующейся финансовыми услугами (оценки по странам — см. табл. А.1 в при ложении).

Бек, Демиргюч-Кунт и Мартинес Периа (Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria, 2007b), использующие данные о кредитах и депозитных счетах, полученные от бан ковских регулирующих органов, отмечают значительные колебания этих индика торов по странам (см. табл. А.2 в приложении). Так, в Австрии на каждого жителя страны приходится три депозитных счета, а на Мадагаскаре — 14 на каждую жителей. В Греции почти на каждого жителя приходится кредитный счет, в Алба нии — лишь четыре на каждую 1000 жителей. Такой коэффициент, как число де позитных и кредитных счетов на душу населения, возрастает вместе с доходом, хотя средний баланс по депозитному или кредитному счету по отношению к доходу на душу населения сокращается вместе с доходом, указывая, что в более развитых странах бедное население и малые предприятия имеют больше шансов воспользо ваться этими услугами (рис. А и Б). Однако в развивающихся странах показатели значительно варьируют. Например, в Боливии средняя сумма кредита в 28 раз пре вышает ВВП на душу населения, в то время как в Польше составляет всего треть ВВП на душу населения. На Мадагаскаре средний баланс депозитного счета в девять раз превышает ВВП на душу населения, в то время как в Иране он равен 4% от ВВП.

Рис. А. Число кредитов и депозитов на душу населения, по квинтилю дохода стран депозитов на 1000 человек Число кредитов или 1 2 3 4 Среднее число депозитов Среднее число кредитов Эти агрегированные индикаторы интересны не только сами по себе: в отсутствие данных, полученных в ходе опросов домохозяйств, их еще можно использовать Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение для прогнозирования доли домохозяйств, пользующихся банковскими счетами.

Применяя метод регрессии при анализе отношения доли домохозяйств, имеющих депозитные счета (опираясь на данные, полученные в ходе опросов), к общему числу депозитных счетов и проникновения отделений, Бек, Демиргюч-Кунт и Мартинес Пе риа (Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria, 2007b) отмечают, что с помощью этого метода можно получить достаточно точную оценку реальной доли домохозяйств, имеющих депозитные счета (рис. В). Следовательно, с помощью агрегированных индикаторов можно получить оценки за пределами выборки доли домохозяйств, пользующихся банковскими счетами, хотя точность расчета, вероятно, будет не высокой.

Рис. Б. Размер кредитов и депозитов / ВВП на душу населения, по квинтилю дохода стран Средний размер кредитов или депозитов как доля ВВП на душу населения 1 2 3 4 Средний депозит / ВВП Средний кредит / ВВП Кристен, Джаядева и Розенберг (Christen, Jayadeva, and Rosenberg, 2004) па раллельно собирали информацию об учреждениях, считающихся социально ори ентированными или альтернативными финансовыми институтами, т. е. работающих с клиентами с низким доходом и не стремящихся получить максимальную прибыль (например, микрофинансовые учреждения, почтовые сберегательные банки, кре дитные союзы, государственные сельскохозяйственные банки и банки развития), в то время как Пичи и Роу (Peachey and Roe, 2006) собирали данные об учреждениях, входящих в Международную ассоциацию сберегательных банков. Такая работа дает представление о финансовых услугах, предоставляемых различными поставщиками.

Хонохан (Honohan, 2006) комбинирует данные из всех трех источников для оценки обобщенного индикатора доступа. Рассматривая данные о количестве счетов в фи нансовых учреждениях как долю населения и средний размер счета как долю ВВП на душу населения (и опираясь на расчетные значения там, где отсутствуют дан ные), он оценивает с помощью нелинейной регрессии взаимосвязь этих переменных и реальной доли домохозяйств, имеющих, согласно опросам, финансовые счета.

Там, где данные опросов отсутствуют, «прогнозируемую» долю домохозяйств получают с использованием метода регрессии. Следовательно, обобщенные инди каторы включают данные о домохозяйствах, пользующихся финансовыми счетами, Финансовые услуги для всех?

полученные из опросов, и расчетные значения, полученные при отсутствии таких данных. С помощью этих индикаторов была создана карта (рис. 1.1), отражающая уровень пользования финансовыми счетами населением большинства стран мира.

Рис. В. Реальные и «прогнозируемые» значения доли домохозяйств, имеющих депозитные счета Дания 100 Бельгия Франция Реальная доля домохозяйств Испания 80 Австрия Греция Италия Бразилия Колумбия Намибия Мексика Эквадор 20 Гайана Кения Пакистан Гватемала Армения Болгария Никарагуа 0 20 40 60 80 «Прогнозируемая» доля домохозяйств различий в области пользования финансами и доступа к ним. Корреляция, возможно, также указывает на необходимость проведения политических ре форм с целью повышения уровня финансового включения — к этому вопросу мы еще будем обращаться неоднократно.

Важно рассматривать не только вопрос реального пользования финансо выми услугами, но и вопрос доступа в различных его аспектах. Информация о доступе и препятствиях к нему дает возможность лучше понять Определение препятствий к доступу.

причины низкого уровня доступа и разработать политику, позволя ющую заполнить пробелы (пример 1.5). Также важно оценить качество и кри терии доступа. Например, услуги могут быть доступны, но не приспособлены для различных нужд, или пунктов обслуживания может быть слишком мало, Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Рис. 1.2 Экономическое развитие и пользование финансовыми услугами Доля домохозяйств, пользующихся финансовыми услугами (%) 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 ВВП на душу населения Источники: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007b);

Christen, Jayadeva, and Rosenberg (2004);

Peachey and Roe (2006);

Honohan (2006);

World Bank (2002, World Development Indicators).

или получение услуг может занимать много времени. Далее рассматривают ся несколько аспектов доступа и показатели, соответствующие каждому из них.

Обратимся к проблеме географического доступа. Банки традиционно ока зывают услуги через свои отделения. Следовательно, расстояние до ближай шего отделения или плотность отделений относительно населе Отсутствие физического доступа можно ния может дать первое грубое преодолеть с помощью новых технологий.

представление о географическом доступе или отсутствии физиче ских препятствий к доступу (Бек, Демиргюч-Кунт и Мартинес Периа (Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria), 2007b). Как известно, географический доступ отличается в разных странах. В Эфиопии, стране с низкими доходами, Финансовые услуги для всех?

Рис. 1.3 Финансовое проникновение и пользование США 160 Швейцария Частный кредит / ВВП Эстония Колумбия 20 Литва 0 20 40 60 80 Доля домохозяйств, пользующихся финансовыми услугами (%) Источники: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007b);

Christen, Jayadeva, and Rosenberg (2004);

Peachey and Roe (2006);

Honohan (2006), а также основательно переработанный труд Beck, Demirg-Kunt, and Levine (2000).

имеется одно отделение на 100 000 человек, в то время как в Испании — поч ти одно на каждую 1000 человек. Также в Испании имеется 79 отделений на 1000 км2, в то время как в редконаселенной Ботсване — одно отделение на 10 000 км2. Проникновение банкоматов по сравнению с проникновением отделений показывает еще больший разброс (рис. 1.4). Однако эти показа тели дают лишь грубую картину географического доступа, поскольку отде ления и банкоматы не распространены по стране равномерно, а, как прави ло, сконцентрированы в крупных и средних городах. Более точным измерением будет среднее расстояние от домохозяйства до отделения или банкомата, но эти данные получены лишь для очень небольшого числа стран. Тем не менее плотность отделений и банкоматов коррелирует с коли чеством кредитных и депозитных счетов и синтетическим обобщенным ин дикатором, представленным выше. Таким образом, можно сказать, что эти Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Пример 1.5 Вывод индикаторов, отражающих ограничения доступа к депозитам, платежам и кредитованию Финансовые услуги предоставляются в официальном и неформальном секторах экономики банками, почтово-сберегательными банками, кредитными союзами, фи нансовыми компаниями, микрофинансовыми учреждениями, а также целым рядом других официальных и полуофициальных небанковских институтов. Однако, учиты вая дефицит данных о доступе, первые мероприятия по сбору данных проводились в коммерческих банках, являющихся основными институтами официального фи нансового сектора. (Надо сказать, что результаты политики, касающейся улучше ния доступа, больше относятся к официальному финансовому сектору, учитывая, что возможности неформальных финансовых институтов увеличивать масштабы и удовлетворять финансовые потребности растущей экономики не ясны;

см. пример 3.5 в гл. 3). Проведя опросы наиболее крупных банков (до пяти по стране) более чем в 80 странах, Бек, Демиргюч-Кунт и Мартинес Периа (Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria, 2007a) разработали индикаторы доступа для трех типов банковских услуг — депозитов, кредитов и платежей — по следующим трем аспектам: физический доступ, ценовая доступность и право на получение услуг (разбивка по странам — см.

табл. A.4 — A.7 в приложении).

Такие препятствия, как наличие отделений, неснижаемый остаток по счету и кре диту, плата за обслуживание счета, сборы за проведение платежей, требования к до кументам и время на предоставление услуги, значительно различаются как в разных банках, так и в разных странах. При этом обнаружилась отрицательная корреляция между показателями, отражающими наличие препятствий, и реальным пользовани ем финансовыми услугами. Это подтверждает тезис, что препятствия к доступу могут лишать частных лиц возможности пользования банковскими услугами. Корреляция этих показателей с характеристиками стран имеет важное значение для политики расширения доступа.

Таковы результаты первых попыток документально зафиксировать препятствия к доступу по всему миру. Будущие исследования предусматривают более широкий охват стран и банков, а также выявление препятствий, вводимых небанковскими финансовыми организациями. И наконец, различия между городской и сельской местностью, а также такие характеристики клиентов, как пол и возраст, играют важную роль для дальнейшей работы. Группа Всемирного банка планирует расши рить и обновить индикаторы, опираясь на разработанные банком Getting Finance.

данные действительно отражают индикаторы доступа (проникновение от делений и банкоматов по странам — см. табл. А.3 в приложении).

Когда основное внимание уделяется отделениям и банкоматам, про чие каналы обслуживания, которые стали играть большую роль в последнее десятилетие, нередко упускают из виду. Среди них офисы, не являющиеся отделениями, такие как нефинансовые корпорации, продающие банковские услуги от имени банков по корреспондентскому соглашению, и мобильные отделения, обслуживающие клиентов отдаленных районов. Удаленное финан совое обслуживание позволяет клиентам по телефону осуществлять платежи Финансовые услуги для всех?

Рис. 1.4 Проникновение отделений и банкоматов, по квинтилю дохода Проникновение банкоматов и отделений банков на 100 000 человек 1 2 3 4 Среднее число отделений банков Среднее число банкоматов Источник: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007b).

и даже подавать заявки на кредит. Электронные финансы позволяют кли ентам получить доступ к услугам через Интернет. Если корреспондентские отношения и мобильные отделения помогают финансовым учреждениям расширить географический охват, то технологии платежей по телефону и электронные финансы были введены в первую очередь для того, чтобы уменьшить операционные издержки и сделать предоставление услуг более эффективным. Любой из каналов обслуживания может уменьшить стоимость доступа и, таким образом, потенциально увеличить число пользующихся фи нансовыми услугами.

Хотя межстрановых данных о важности альтернативных каналов обслу живания нет, недавний опрос на уровне банков, о котором речь шла в при мере 1.5, в некоторой степени проливает свет на пользование ими. Изучая, принимают ли банки заявки на кредит в офисах, не являющихся отделе ниями, по телефону или через Интернет, Бек, Демиргюч-Кунт и Мартинес Периа (Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria, 2007a) получили данные, значительно отличающиеся в разных странах. Согласно полученным данным, клиенты банков Австралии, Чили, Дании, Греции, ЮАР и Испании могут по дать заявку на кредит в офисах, не являющихся отделениями, по телефону или через Интернет. В отличие от них клиенты в Армении, Эфиопии, Не пале, Сьерра-Леоне, Таиланде, Уганде и Замбии должны явиться в головной Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение офис банка или в отделение, чтобы подать заявку на кредит. Хотя эта мера, конечно, не является единственным или даже наиболее важным фактором, определяющим успех, примечательно, что, например, в Чили открыто кредитных счетов на 1000 человек, в то время как в Таиланде — всего 248.

Ограниченный географический или физический доступ к банку — лишь одно из препятствий, с которыми сталкиваются потенциальные клиенты.

Еще одним важным препятстви ем к доступу могут стать требо Отсутствие документов может стать вания к документам. Например, препятствием, мешающим воспользоваться банки Албании, Чехии, Мозам правом на получение услуги.

бика, Испании и Швеции для от крытия счета требуют в среднем предъявить лишь один документ, в то время как банки Бангладеш, Камеруна, Чили, Непала, Сьерра-Леоне, Тринидада и Тобаго, Уганды и Замбии — по меньшей мере четыре, включая удостоверение личности или паспорт, рекомендательное письмо, справку о доходах и документ, подтверждающий адрес постоянного места проживания (рис. 1.5). Учитывая низкую степень формализации во многих развивающихся странах, лишь небольшая доля на селения может представить эти документы. Как известно, до 60% населения Камеруна работает в неформальном секторе экономике и, следовательно, Рис. 1.5 Количество документов, требуемых для открытия чекового счета 11% 9% 27% 24% 1– 2– 3– 4 29% Источник: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007a).

Финансовые услуги для всех?

не могут предоставить справки о доходах. Жители сельских районов афри канских стран южнее Сахары — 61% всего населения — часто даже не могут предоставить официальное подтверждение адреса постоянного проживания.

Ограничение доступа к банковским услугам клиентов, занятых в официаль ной экономике или общественной сфере, автоматически исключает значи тельную долю, если не большую часть, жителей многих стран с низким до ходом. Изменение такого положения дел не вызовет сложности и вряд ли потребует значительных расходов Пожалуй, еще более важным препятствием, чем физический доступ и от сутствие документов, является ценовая доступность. Плата за обслуживание счета в банке кажется непомерно высокой, если сравнить ее Ценовые препятствия: сборы со средним ВВП на душу населе и неснижаемый остаток на счете.

ния. Чтобы открыть чековый (операционный) счет в Камеру не, частному лицу нужно более $700: эта сумма превышает ВВП на душу населения страны. В среднем в 10% стран нашей выборки для открытия че кового счета необходима сумма, равная не менее 50% ВВП на душу населения.

Стоимость обслуживания счетов как процент ВВП на душу населения значительно различается в разных странах. В Уганде это 30%, в то время как в Бангладеш клиенты не платят за годовое обслуживание счета. Неудиви тельно, что в Бангладеш на каждую 1000 человек приходится 229 депозитных счетов, тогда как в Уганде — всего 47. Межстрановые различия отражают и тот факт, что банковские сборы отличаются не так сильно, как доходы, в результате чего на плечи жителей бедных стран ложится большее бремя и доступ к финансам осложняется. Высокий неснижаемый остаток, необходи мый для открытия и поддержания счета, так же как и высокая годовая плата могут стать препятствием для значительной части населения развивающихся стран. Чековые счета часто предлагаются в пакете с дорогостоящим овердраф том, который может возникнуть случайно у лиц с низким и непостоянным доходом, что еще более увеличивает риски.


Если предположить (хотя и несколько произвольно), что малоимущие не могут тратить более 2% своего годового дохода на финансовые услуги, то получается, что одни только сборы по чековым счетам не позволяют бо лее 50% населения таких африканских стран, как Кения, Малави и Уганда, открывать банковские счета (рис. 1.6)12.

Услуги платежей — для оплаты счетов, а также внутренних и междуна родных денежных переводов — важны для домохозяйств с низким доходом, Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Рис. 1.6 Доля населения, которая не может позволить себе оплатить сборы по чековым счетам Малави Уганда Сьерра-Леоне Кения Свазиленд Непал Камерун Чили Мадагаскар Гана ЮАР 0 20 40 60 80 Процент Источник: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007а).

но во многих странах эти услуги стоят слишком дорого. Например, стоимость перевода за рубеж $250 — типичной суммы денежного перевода — состав ляет 5–10% этой суммы в половине стран, попавших в выборку, и варьирует от 30 центов в Бельгии до $50 в Доминиканской Республике (рис. 1.7). Сборы за операции через банкоматы (для сравнительно небольшой операции в раз мере $100) составляют более 40 центов в Пакистане и Нигерии и в среднем 10 центов во многих странах, в то время 50% стран выборки предлагают пользоваться банкоматами бесплатно.

Отсутствие продуктов и услуг, подходящих для домохозяйств с низким доходом и микропредприятий, является еще одним препятствием для досту па к финансовым услугам. Нали чие и ценовая доступность по Отсутствие подходящих продуктов и услуг.

требительских и ипотечных кре дитов значительно варьируют в странах мира. Согласно данным по банкам Непала, минимальная сумма займа в 12 раз превышает ВВП на душу населения, в то время как в более богатых странах можно брать кредиты размером менее 10% ВВП на душу населения. Ипотечные кредиты, если они существуют, могут облагаться вы сокими сборами и требовать высокого неснижаемого остатка на счете. Более того, обработка заявки на получение кредитной карты на Филиппинах со Финансовые услуги для всех?

Рис. 1.7 Стоимость перевода за рубеж $250 (%) 11% 11% 27% 2% 2–5% 5–10% 51% 10% Источники: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007a).

ставляет более 10 дней, в Пакистане на обработку заявки на потребительский кредит — более 20 дней, а в Чили заявка на ипотечный кредит обрабатыва ется более двух месяцев.

Опросы предприятий за последние 10 лет значительно расширили наши зна ния о схемах финансирования и ограничениях доступа для предприятий мало го бизнеса, в том числе и для микропредприятий, в разных странах. В анализ были включены данные Региональной программы развития предприятий для стран Африки южнее Сахары, реализованной в 1990-е гг.;

исследований деловой и предпринимательской среды, проводящихся в странах Пользование финансами и доступ к ним.

с переходной экономикой;

Все мирного исследования деловой среды, проводившегося в 80 странах в 1999–2000 гг.;

и Исследования инвести ционного климата, которое идет с 2002 г. (результаты имеются почти для 100 стран). Все эти исследования затрагивают микро-, малые и средние предприятия, не отраженные в официальных финансовых отчетах. В программы опросов был включен ряд вопросов о деловой среде, в которой работают пред приятия, что дает возможность получить информацию, позволяющую понять взаимозависимость между финансированием, производительностью, ростом, финансовыми и институциональными препятствиями. Высказывались сомне Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение ния по поводу того, насколько хорошо эти опросы представляют предприятия каждой конкретной страны. Эти сомнения можно разрешить только с помощью данных переписи, которые в большинстве развивающихся стран отсутствуют.

Но даже если такие данные есть, то они в основном характеризуют официальный сектор экономики, к которому во многих развивающихся странах относится лишь часть предприятий13.

В ходе этих опросов спрашивают, является ли доступ к внешним финансам и их стоимость препятствием для деятельности и роста предприятий, и более высокие цифры означают нали чие более серьезных препятствий.

Различия в восприятии финансового В общем, предприятия малого исключения.

бизнеса, участвовавшие и во Все мирном исследовании деловой среды, и в Исследовании инвестиционного климата, сообщили, что финансо вые ограничения рассматриваются ими как одни из наиболее важных огра ничений бизнеса, с которыми им приходится сталкиваться (рис. 1.8). Ответы значительно варьируют в зависимости от географического положения. Пред приятия восточноазиатских и европейских стран в среднем считают финан сирование не самым значительным ограничением, в то время как на Ближнем Востоке и в странах Африки южнее Сахары финансовые ограничения являют ся наиболее крупным препятствием. Ответы значительно разнятся и внутри регионов, особенно в Латинской Америке, на Ближнем Востоке и в Южной Азии. Например, для типичного чилийского предприятия ни доступ к финан сам, ни стоимость финансирования не являются серьезными ограничениями для роста, в то время как типичное бразильское предприятие и то, и другое считает важным ограничением для роста.

Опросы показывают, что более 40% крупных и чуть больше 20% малых предприятий прибегают к внешнему финансированию при инвестиции в биз нес (рис. 1.9). У крупных предприятий внешнее финансирование составляет около 30% новых инвестиций, а у малых — 15%.

Банки являются наиболее В разных регионах пользова распространенным источником ние внешним финансированием финансирования.

различно. Так, некоторые пред приятия Восточной Азии финан сируют почти 60% новых инвестиций за счет внешних источников. Внутри регионов также наблюдаются значительные различия: в то время как ти пичное предприятие на Филиппинах получает менее 8% новых инвестиций Рис. 1.8 Ограничения, с которыми сталкиваются предприятия малого бизнеса Всемирное исследование деловой среды Исследование инвестиционного климата 1, 2, Финансовые услуги для всех?

0, 1, Деловые ограничения Ограничения для бизнеса ь в я ь м и ть я я и я в а ю у е й т и н ие ция ние сть ия сть юты ции ост ура сти го ни ст са ик ос ци ци дк ги ко ем вл от мл ни ор ци ц т ло ва ьно нан лит льн тра уп оря нер тни ист рго раб зе ше нсп ика ва фля ова ьно уп пно вал рен упн ук вла ро н р л рр ту а у т тр й на ро ил и о те с рр сп оэ бо с то а п к но а ун си И ули аби Ко ес ен онк рес рас бно ки си аб к ф й п я ни Ко, бе тр ра вая и ия н сту от Тр мм о ан ки о и ох г ст р бм к п ф е п ав нан ест уп ско я де дми ек ре е ин жи ле ык ав жн ен Д овы я о ва ая Ин суд Ст и н ст че на а Ф ел д ф ая о и ь ая Т у и ая н ь и ра Э ав Пр мо реш на урс ры анн Н,к ие Д м ал в та з тр ог ск ст еск ич К од ов ьа ия ан п Ул но рм ого ие мо ич ст и р ен ов ал иче н а низ Нт ко фо ал э р ик а но и ои ом пл ва ли ть не Н ни кт рг ль зи ту Ст он ро к ра О По ио ес э н ос ии / я те цен П ли кц Пр ро ен нц гу де Ли ун ак Ре ие Ф ел уре М щ ед к ую пр он ир любого размера чаще всего выступают банки (рис. 1.10).

ео ва к ул Ны р ег од,р п ы ан ка рг ти О ак Пр Источники: Всемирное исследование деловой среды, Исследование инвестиционного климата.

Примечание: Всемирное исследование деловой среды охватывает предприятия малого бизнеса 80 стран;

|Исследование инвестиционного климата — 71 страны. Данные показывают средний отклик фирм, оценивающих важность препятствия по шкале от 1 до 4 во Всемирном исследовании деловой среды (1 — нет препятствий;

4 — крупное препятствие) и по шкале от 0 до 4 в Исследовании инвестиционного климата. Во Всемирном исследовании деловой среды предприятием малого бизнеса считается фирма с числом работающих 5–50 человек, в Исследовании инвестиционного климата — 1–20 человек.

в среднем 77%. Как правило, источниками финансирования предприятий малого бизнеса, имеющих банковский кредит, варьирует от менее 1% в Паки Исследования на уровне предприятий показывают, что доля предприятий из внешних источников, для предприятий Таиланда этот показатель равен Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Рис. 1.9 Доля предприятий, пользующихся внешним финансированием, по размеру Малые Средние Крупные Источник: Исследование инвестиционного климата.

Примечание: Исследование инвестиционного климата охватывает 71 развивающуюся страну. В рамках Исследования малыми считаются предприятия с числом работающих 20 человек или менее, средними — от 20 до 99, крупными — 100 человек и более.

стане до почти 50% в Таиланде. Анализируя данные Всемирного исследования деловой среды, Бек, Демиргюч-Кунт и Максимович (Beck, Demirg-Kunt and Maksimovic, 2008) обнаружили, что предприятия малого бизнеса и предпри ятия в странах со слабыми финансовыми институтами реже пользуются внеш ним финансированием, особенно банковским. Предприятия малого бизнеса не получают непропорционально большего финансирования за счет лизинга или торговли, чем крупные фирмы, следовательно, эти источники финансов не компенсируют им низкий уровень доступа к банковскому финансирова нию. Согласуясь с этими результатами, оценки финансового сектора, про водившиеся Всемирным банком, также часто указывают на ограниченное использование лизинга и факторинга — двух важнейших продуктов финан сирования малых и средних предприятий.

Почему предприятия не пользуются банковским финансированием?

И по каким причинам им отказали, если они пытались воспользоваться банковским кредитом? В примере 1.6 проанализированы данные опросов, проведенных в трех крупнейших странах, в которых была затронута эта тема. Опросы предприятий малого бизнеса показывают, что, хотя некоторые из них не могут воспользоваться банковскими финансами из-за высокой Финансовые услуги для всех?


процентной ставки, требований к обеспечению, коррупции, большого числа документов и т. п., большая доля этих предприятий просто не нуждается в финансах или не имеет перспективных проектов, которым требуется фи нансирование.

Кстати, меньшие по размеру предприятия обычно сталкиваются с большими препятствиями, чем крупные. Например, ответы на вопросы, обсуждаемые в примере 1.5, по казывают, что в Грузии, Непале Малые предприятия обычно сталкиваются и Уганде минимальная сумма с большими препятствиями при доступе кредита для малых и средних к финансам.

предприятий в 20 раз превышает ВВП на душу населения, и вызы вают сомнения, что банки этих стран могут отвечать требованиям небольших фирм. Подобным образом сборы по кредитам малым и средним предприяти ям и время обработки их заявок также могут рассматриваться как препят ствия. Так, обработка заявки в Бангладеш, Пакистане, Филиппинах и Уругвае длится более месяца, а в Дании на это уходит всего два дня (рис. 1.11). Более подробно эти вопросы рассматриваются в главе 2.

Рис. 1.10 Источники внешнего финансирования для новых инвестиций 20 Малые (20) Средние (20–99) Крупные (100) Доля финансирования новых инвестиций (%) Банки Капитал Лизинг Торговый Финансиро- Неофициальные компании кредит вание источники развития Источник: Исследование инвестиционного климата, охватывающее 71 страну.

Примечание: Цифры в скобках означают количество сотрудников.

Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Пример 1.6 Доступ предприятий малого бизнеса к финансам и пользование ими:

опросы на уровне предприятий Хотя банковское финансирование — наиболее распространенный тип внешнего финансирования, большая доля предприятий малого бизнеса не пользуется бан ковскими кредитами. Так, опросы показывают, что всего 20% предприятий мало го бизнеса в Китае, 30% в России и 55% в Индии воспользовались банковским кредитом. Из предприятий, не бравших кредит, 85% в Китае, 95% в России и 96% в Индии не обращались в банк за кредитом. Процент отказов составляет 15, 5 и 4% соответственно.

Отражают ли эти цифры препятствия к доступу или отсутствие необходимости в кредитах? Некоторые опросы включают пункты, помогающие пролить свет на этот вопрос.

Как показывают опросы, значительная доля предприятий малого бизнеса, не пользующихся банковскими кредитами, не нуждается во внешнем финансиро вании или же им было отказано в кредите по причинам предпринимательского характера. Однако в странах со слабой информационной средой необходимость рассчитывать на обеспечение, а не на оценку качества или осуществимость бизнес проекта и кредитную историю предприятия стало крупным препятствием для полу чения кредита. Высокая процентная ставка в дополнение к макроэкономическим проблемам может отражать отсутствие конкуренции на банковском рынке и про блемы инфраструктуры. Коррупция в банковских структурах также является потен циальным препятствием, мешающим подать заявку на получение кредита.

Почему предприятия не подавали заявку на кредита?

Китай Индия Россия (%) (%) (%) Не нуждаются в кредите 69 80 Думают, что их заявку не одобрят 22 н/д Процедура подачи документов слишком обреме- 27 16 нительна Слишком строгие требования к обеспечению 26 18 Слишком высокая процентная ставка 17 17 Необходимо производить неофициальные пла- 11 н/д тежи Другие н/д 7 Основная причина, по которой было отказано в кредите Ощущение отсутствия прибыли 18 32 Отсутствие обеспечения 69 н/д Ненадлежащая кредитная история 24 н/д Неполная заявка н/д 16 Другое н/д 37 н/д Источник: Исследование инвестиционного климата.

а Допускалось несколько ответов, поэтому сумма не всегда равняется 100%.

Финансовые услуги для всех?

Обобщая сведения о препятствиях, затрудняющих предприятиям и домо хозяйствам доступ к финансовым услугам, мы получаем два агрегированных индикатора. Эти индикаторы (отсутствие доступа к депозитам и кредитам со ответственно) дают полную картину страновых характеристик, обуславлива ющих наличие препятствий14.

Основываясь на простой кор Чем являются препятствия к доступу реляции, препятствия к досту для домохозяйств и предприятий?

пу уменьшаются с ростом ВВП на душу населения (рис. 1.12).

Качество инфраструктуры также отрицательно коррелирует с препятстви ями к доступу. Но эти связи необязательно будут причинными. И препят Рис. 1.12 Экономическое развитие и препятствия к доступу – 0 10 000 20 000 30 000 40 ВВП на душу населения ($2000) – 0 10 000 20 000 30 000 40 ВВП на душу населения ($2000) Источник: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007а).

Примечание: На графиках показан основной компонент индикаторов, отражающих препятствия к пользованию (а) кредитами и (б) депозитами соответственно, о чем говорилось в примере 1.5.

Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение Рис. 1.11 Время обработки заявок на кредит малых и средних предприятий Пакистан Филиппины Уругвай Гана Мозамбик Таиланд Ливан Мадагаскар Эфиопия Албания Арабская Республика Египет Чили Болгария Доминиканская Республика Непал Чешская Республика Индия Шри-Ланка Франция Мексика Боливия Индонезия Сьерра-Леоне Камерун Босния и Герцеговина Литва Замбия Колумбия Иордания Венгрия Армения Тринидад и Тобаго Австралия Беларусь Мальта Кения Грузия Хорватия Турция Молдова ЮАР Зимбабве Словения Перу Бразилия Бельгия Словацкая Республика Швейцария Республика Корея Греция Испания Израиль Дания 0 10 20 30 40 Количество дней Источник: Beck, Demirg-Kunt, and Martinez Peria (2007а).

Финансовые услуги для всех?

ствия, и характеристики стран, входящих в выборку, имеют много общего.

Тем не менее обращает на себя внимание тот факт, что показатели конку ренции, открытости и ориентированности на рынок в финансовом секторе и экономической политике в целом также имеют сильную отрицательную корреляцию с препятствиями к доступу на уровне банков. Примеры рассма тривают индекс экономической свободы, рассчитываемый исследователь ским центром Heritage Foundation15, и индекс свободы прессы, разработанный Джанковым и др. (Djankov et al., 2003). (Каждый из них, как выяснилось, тоже коррелирует с финансовым проникновением и экономическим ростом.) Что касается договорных отношений и информационной инфраструктуры, более полные реестры кредитов ассоциируются с более низкими препятствия ми к доступу, но очевидная корреляция с правами кредиторов отсутствует. Это позволяет предположить, что недостаточная информационная инфраструк тура может стать более значительным препятствием к доступу, чем непро работанность договорных конструкций. Страны, которые поощряют развитие рыночной дисциплины путем расширения прав участников рынка (за счет предоставления точной и своевременной информации и снижения риска), обычно характеризуются более низкими препятствия при доступе к услугам кредитования. В странах, где банки принадлежат государству, препятствия по доступу к депозитам, как правило, ниже (как и в случае с банками, принад лежащими иностранным лицам), а препятствия по доступу к кредитам выше.

Эти простые корреляции дают не так уж много информации. Однако они указывают на характеристики, к которым мы будем обращаться в последую щих главах, более глубоко рассматривая проблемы доступа и политику по его расширению.

Выводы Данные финансовых учреждений и регулирующих органов могут значитель но помочь в понимании препятствий к доступу и пользованию финансовыми услугами. Однако исследователей интересует не только измерение доступа к финансовым услугам и препят ствия, мешающие ему, но и то, Доступ и его влияние на благосостояние какое влияние оказывает устра лучше всего измерять с помощью опросов.

нение этих препятствий и рас ширение доступа. С этой целью необходимы опросы на уровне домохозяйств и предприятий, которые по могли бы выявить различия в ограничениях со стороны спроса и предложе Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение ния и определить, как устранение этих препятствий повлияет на благосо стояние домохозяйств.

Оценивая влияния расширения доступа, хорошие перспективы имеют рандомизированные эксперименты на местах. Эти эксперименты, в которых используются опросы микропредприятий и домохозяйств, представляют со бой случайную выборку распределения финансовых продуктов, таких как сбо ры за открытие счетов или изменения условий кредитных контрактов. Про должение исследований в этой области прольет больше света Рандомизированные эксперименты на то, как уменьшение препят на местах играют важную роль в оценке ствий и улучшенный доступ влияния доступа.

к финансам повлияют на рост и благосостояние домохозяйств.

Эти результаты, в свою очередь, дадут информацию для разработки полити ки государственного вмешательства с целью построения всеохватывающей финансовой системы и выявления более точного круга показателей, которых необходимо отслеживать. Эти вопросы мы обсудим более подробно в следу ющих главах.

Примечания 1. При обсуждении влияния финансов на экономический рост важно различать два момента (Mankiw, Romer, and Weil, 1992): влияние на уровень доходов в развивающихся странах и помощь этим странам, которая даст им возмож ность приблизиться по уровню дохода к странам с развитой экономикой, и влияние на экономический рост государства. Последний эффект может быть результатом внедрения инноваций и расширения границ. Существует очень мало данных о различении этих эффектов на практике. См. ниже: об суждение Aghion, Howitt, and Mayer-Foulkes (2005).

2. Возврат к росту неравенства в нескольких странах с развитой экономикой за последние 20 лет показывает недостатки модели Кузнеца.

3. Данные взяты у: Alesina and Rodrik (1994), Perotti (1992, 1993, 1996), Persson and Tabellini (1994). Противоположное мнение см.: Forbes (2000). В World Bank (2006а) и Birdsall (2007) тоже рассматриваются эти данные и приво дятся ссылки на другие работы. В этом плане интересно сравнить ситуацию в Республике Корея и на Филиппинах. С точки зрения развития положение дел в странах в начале 1960-х гг. было схожим за исключением степени не равенства доходов. В последующие 30 лет доход на душу населения на Фи липпинах (где неравенство было больше) удвоился, в то время как быстрый рост Кореи привел к пятикратному увеличению дохода.

Финансовые услуги для всех?

4. Возможно, существуют и другие причины, по которым неравенство может за медлить экономический рост: например, если неравенство снижает подотчет ность государственной власти или же подрывает гражданские и социальные свободы (ср.: Birdsall, 2007).

5. Также см.: обсуждение в Demirg-Kunt and Levine (2007), а также ссылки на другие работы.

6. См., например: Aghion and Bolton (1997), Aghion, Caroli, and Garcia-Penalosa (1999).

7. См.: Beck, Demirg-Kunt and Levine (2007), Honohan (2004).

8. Конечно, по межинституциональным счетам необходимы некоторые взаимо зачеты.

9. Общий обзор вопросов, связанных со сбором данных в этой области, см.:

Honohan (2005b).

10. Когда основное внимание в опросе отдается людям, а не домохозяйствам, воз никают проблемы совместимости с другими опросами: возможности поль зования финансовыми услугами у членов домохозяйства могут значительно отличаться, и будет ошибкой считать такие данные репрезентативными.

Опросы, в которых случайным образом участвуют члены домохозяйств, не подходят для анализа благосостояния;

нужны данные более высокого ка чества, полученные на уровне домохозяйств.

11. В 2005 г., объявленном Годом микрокредита, началась координированная работа Всемирного банка, Фонда развития капитала ООН и Министерства по международному развитию Великобритании по осуществлению опроса домохозяйств в развивающихся странах с целью измерения доступа к финан совым услугам и пользования ими. В настоящее время Отдел исследований Всемирного банка и Фонд развития капитала ООН планируют продолжить эту работу, так как она позволяет провести межстрановое сравнение пока зателей, связанных с финансированием, и определить долю домохозяйств, пользующихся финансовыми услугами различных поставщиков.

12. В обзоре Genesis (2005a) рассмотрена стоимость пользования банковски ми счетами в семи странах: Бразилии, Индии, Кении, Малайзии, Мексике, Нигерии и ЮАР. По данным Genesis (2005b), 2%-ное ограничение основа но на результатах неопубликованного исследования South African Universal Services Agency в контексте охвата телекоммуникационными услугами семей с низким уровнем дохода. Поскольку и счета финансовых операций, и теле коммуникационные услуги можно считать коммерческими сетевыми про дуктами, предположения о ценовой доступности услуг кажутся разумными.

13. Сейчас опросы разрабатываются таким образом, чтобы охватывать и предпри ятия неформальной сферы экономики. См. http://www.enterprisesurveys.org.

14. Агрегированные данные представляют собой основной компонент, лежа щий в основе показателей, отражающих востребованность депозитов и кре дитов соответственно. Исследователи (Beck, Demirg-Kunt and Martinez Peria, 2007a) опирались на данные, полученные в ходе опроса 209 банков из 62 стран, применяя метод регрессии к данным о препятствиях к доступу, Глава 1. Доступ к финансам и развитие: теория и измерение полученным на уровне банковского контроля и на уровне страны. Они рас сматривали такие характеристики, как качество физической и информацион ной инфраструктуры, защита прав кредиторов, свобода банковской деятель ности, независимость прессы и участие государства в деятельности банков.

15. Этот индекс учитывает участие государства, существование целевого кре дитования и контроля, качество регулирования и надзора, а также свободу деятельности иностранных финансовых институтов.

Доступ к финансам фирм:

выход на рынок, рост и производительность Предоставляя финансовые услуги предприятиям с хорошими перспективами роста, экономика развивающихся стран будет расти, а доходы приблизятся к уровню стран с развитой экономикой. И дело не только в общем объеме кредитования: огромное значение имеет то, какие предприятия получат фи нансирование и на каких условиях, т. е. смогут ли предприятия, работающие на рынке или только собирающиеся выйти на него, получить доступ к финан сам по разумной цене. Улучшение доступа к внешним источникам финан сирования, несомненно, будет основной задачей в области финансирования предприятий в развивающихся странах, и сам этот факт уже оправдывает то внимание, которое ему уделяется в эконометрических исследованиях. Прав да, другие аспекты, такие как управление денежными средствами и платежи, управление рисками и страхование, не менее важны и тоже требуют изучения.

В этой главе рассматриваются вопросы финансирования предприятий в раз вивающихся странах и изучаются препятствия к улучшению взаимоотношений между предприятиями и финан совыми учреждениями. Речь пой В этой главе рассматривается влияние дет о каналах финансирования препятствий к получению финансирования и влиянии доступа к финансам на предприятия и на экономику в целом.

на производительность, а также Выявляются источники финансирования об относительной важности пре и рассматривается роль иностранных пятствий к финансированию банков и небанковского финансирования.

как фактора, сдерживающего рост, по сравнению с другими ограничениями бизнес-среды. Предприятия финансируют свои операции и рост множеством способов, которые отражают как предпочтения руковод Финансовые услуги для всех?

ства, так и инвестиционные возможности. Доступность внешнего финанси рования зависит от широкой институциональной среды, а недостаточный доступ к финансам является одним из наиболее важных препятствий, которые приходится преодолевать предприятиям. Более свободный доступ к финансам может помочь предприятиям не только с выходом на рынок, но и с ускорени ем роста, что в свою очередь способствует экономическому развитию.

В этой главе мы рассматриваем, как улучшения в работе официального финансового сектора могут снять какие-то ограничения по доступу к фи нансам для малых предприятий и прочих фирм, испытывающих трудности с самофинансированием и поиском частных (неофициальных) источников финансирования. Доступ к финансам оказывает заметное влияние на струк туру собственности, динамизм и устойчивость экономики в широком смысле.

Иными словами, не только растет производительность предприятий, но и трансформируется структура экономики. Устранение препятствий к фи нансированию, по-видимому, наибольшую пользу принесет малым предпри ятиям, что ускорит развитие экономики. Институциональная среда также может оказать влияние и на формы собственности: так, в хорошо функцио нирующих финансовых и правовых системах предприятия чаще будут стре миться к объединению своих действий.

И наконец, в этой главе пойдет речь о возможности получать доступ к финансам из различных источников, в число которых входят банки и дру гие финансовые организации, рынки ценных бумаг и иностранные инве стиции. Особое внимание будет уделяться вопросу об иностранных банках и их вкладе в улучшение доступа к финансам. Споры о том, какие струк туры — банки или рынки — лучше справляются с этой задачей, сегодня не вызывают значительного интереса: и те и другие делают свое дело, рабо тая с широким кругом клиентов. Создание инфраструктуры, позволяющей как рынкам, так и финансовым учреждениям достичь оптимального уровня, вероятно, будет наилучшим решением. Кредитование на условиях партнер ства, предполагающее тесное взаимодействие заемщика и кредитора и ос нованное на хорошем знании бизнеса заемщика, а не только на наличии обеспечения или принятом механически решении скоринговой системы, обходится недешево кредитору. Такое кредитование может быть прибыль ным либо при высоком спреде, либо при больших объемах. Но если кре дитоспособность клиента оценить трудно, то, скорее всего, альтернативы такому кредитованию не будет, хотя это может привести к дискриминации определенных групп клиентов. Однако у современных тенденций — кре дитование на основе активов или при автоматической оценке с использо Глава 2. Доступ к финансам фирм...

ванием кредитной истории — несомненно, большое будущее. Кредитный реестр (в России — реестр заемщиков. — Прим. ред.) становится важным инструментом развития услуги кредитования.

Иностранные банки приносят с собой капитал, технологии, ноу-хау и не которую независимость от местной деловой элиты, но их роль в улучшении доступа к финансам всегда была противоречивой, отчасти по политическим причинам. Иностранные банки имеют сравнительное преимущество в вопро сах кредитования, но улучшает ли их присутствие на рынке доступ к кредитам в странах, где кредитование на условиях партнерства по-прежнему необхо димо? Выход на рынок иностранных банков дает преимущества крупным предприятиям, но во многих странах улучшение доступа к кредитованию распространяется, прямо или косвенно, и на предприятия малого бизнеса.

Тем не менее, по некоторым данным, приход иностранных банков не всегда улучшает доступ к кредитам для малого бизнеса, по крайней мере первое время.

Небанковское финансирование еще играет важную роль в большинстве развивающихся стран, но ситуация может измениться. К рынку коммерче ских облигаций и рынку ценных бумаг проявляют интерес в основном круп ные предприятия, хотя, расширяя круг фирм, получающих доступ к долго срочному кредитованию, эти рынки вносят определенный вклад в развитие экономики. Прямые инвестиции иностранных банков можно рассматривать как частичную замену местного финансирования, и это играет важную роль в некоторых странах. Хотя такие инвестиции снижают ограничения по до ступу к финансам, преимущества получают более крупные предприятия.



Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 9 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.