авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |

«41792 ? Стратегии и проблемы расширения доступа Ашли Демиргюч-Кунт, Торстен Бек, Патрик Хонован ...»

-- [ Страница 7 ] --

ки не являются стопроцентно рациональными, решение госу дарства вмешаться в сферу, которую частные финансисты посчитали непри быльной, не всегда связано с выделением субсидий и бюджетных средств, хотя, как правило, их привлекают42. Сильнейшая конкуренция за государ ственное финансирование показывает, что экономически обоснованная ар гументация в пользу субсидирования кредитных гарантий должна быть чем-то большим, чем уверенность, что подобная схема увеличит доступность кредита. Государство должно знать, что эта схема повысит общее благосо стояние настолько, чтобы оправдать субсидии. Взгляд с позиций экономики указывает на три причины улучшения благосостояния.

1. Проблемы рынка, связанные с  негативным отбором. Кредитование может быть ограниченным (см. пример 1.2);

в таких обстоятельствах кредитная субсидия может улучшить общее благосостояние43.

2. Поправка на неравномерно распределенные фонды. Отсутствие обеспече ния наиболее остро ощущается малоимущими индивидами и группами, а также в бедных регионах. Однако пока не ясно, будет ли распределение кредита хорошим или же лучшим инструментом корректировки нерав ных начальных фондов.

3. Запуск программы кредитования малого и среднего бизнеса. Кредитова ние малого и среднего бизнеса недостаточно развито частично из-за того, что у кредиторов нет необходимого практического опыта и нужной инфор мации. В результате они сталкиваются с большими убытками в начальный период. Оценка и управление кредитом могут опираться на опыт, в том числе на базу кредитных историй и кредитные рейтинги.

Тщательно изучая расплывчато сформулированные правила государ ственных схем кредитных гарантий, можно заметить слабые следы одного или нескольких из этих экономических диспутов, чаще всего последнего44.

Будут ли эти цели достигнуты в полной мере и какой ценой — моменты, кото рые никогда не подвергались глобальному анализу ни до событий, ни после.

В центре внимания обычно находятся рабочие моменты, такие как принятие схемы или уровень издержек.

Финансовые услуги для всех?

Рис. 4.3 Ориентировочная ежегодная стоимость субсидирования избранных схем кредитных гарантий Сумма кредита (%) Чили США Италия Мексика Корея Велико британия Источники: Данные взяты из Benavente, Galetovic, and Sanhuenza (2006);

Doran, and Billington (2005);

Benavides and Huidobro (2005);

Zechinni and Ventura (2006);

Shim (2006);

and Graham (2004).

Примечание: Показатель для США отражает средний срок погашения за 13 лет (U. S. General Accounting O ce, 1996). Показатель для Великобритании — расходы периода 2003–2004 гг., поделенные на поток новых гарантий за этот год (Graham, 2004, параграф 1.12);

использование среднеарифметического новых гарантий за предыдущие 10 лет дает более высокие цифры.

К вопросу стоимости обращаются реже на раннем этапе реализации схемы. В конце концов наиболее привлекательная черта схем кредитных га рантий заключается в том, что первичные денежные обязатель Общую стоимость схемы сложно оценить ства государства невелики по в начале ее внедрения, но еще сложнее сравнению с общим объемом подсчитать выгоду.

кредита, поддерживаемого таки ми схемами. Целевой капитал может составлять небольшую долю — часто 5% — гарантированной суммы и необязательно должен выплачиваться наличными. Через некоторое время неминуемо возникают убытки, а соразмерность платежей и премий стано вится очевидной только со временем, по мере уточнения условных обяза тельств, присущих этому мягкому бюджетному ограничению.

Подсчет вероятных убытков от операций страхования в будущем — не столь легкая задача, как может показаться, особенно на начальном этапе45.

Если целевая группа ранее не брала кредиты, то практически не известно, Глава 4. Роль государства в облегчении доступа можно ли предсказать неплатежи и последующие убытки. Более того, опыт неплатежей во многом зависит от стадии бизнес-цикла, поэтому экстрапо ляция опыта прошедших лет смысла не имеет. В случае серьезных эконо мических потрясений уровни невыплат и соответствующие убытки могут взлететь вверх, что мы не так давно наблюдали в странах Восточной Азии.

На практике разброс в стоимости был чрезвычайно велик (рис. 4.3)46.

Несмотря на то что многие схемы понесли неожиданно высокие убытки, крупные расходы на страхование ни в коей мере не характерны для всех без исключения схем кредитных гарантий (Doran and Levitsky, 1997;

Bennett, Doran, and Billington, 2005). Это открытие совпадает с уверенностью многих в том, что кредитные убытки могут быть сведены к приемлемому уровню посредством правильной оценки кредита и мониторинга. Но именно рас ходы на оценку и мониторинг даже одного кредитного случая негативно сказываются на рентабельности кредитования малого и среднего бизнеса.

Хорошо организованная схема кредитных гарантий необязательно должна быть дорогой, однако ее может быть недостаточно, чтобы привлечь банки на рынок кредитов для целевых групп.

Если вероятную будущую стоимость схемы кредитных гарантий опре делить сложно, то еще сложнее оценить итоговую общественную выгоду.

Очевидно, сумма гарантированных кредитов является совершенно непод ходящей мерой общественного блага. С одной стороны, возможно, нет необходимости во вмешательстве — кредиты поступали бы даже в от сутствие гарантии. С другой стороны, необходимость участия, возможно, была бы выше, чем гарантированная сумма кредита, поскольку гарантия может помочь в получении более существенного, негарантированного фи нансового пакета. Оценки гарантийных схем опираются в большинстве своем на количественный анализ, проводимый банками и владельцами малого и среднего бизнеса, чтобы определить, насколько доступнее стало кредитование для предприятий малого и среднего бизнеса. В зависимости от структуры схемы и в особенности от природы положений о допустимости можно использовать формальные эконометрические методы, чтобы пролить свет на этот вопрос, однако таких попыток было немного47. Конкретные из менения в экономической политике Пакистана позволило Зиа (Zia, 2007) найти убедительное доказательство весьма существенного обременения (отсутствие необходимости участия) при субсидировании экспортных кре дитных схем в Пакистане48. Проводя различие между опытом фирм Чили, главный банк которой время от времени использовал схему FOGAPE (Фонда малого предпринимательства), Ларрэйн и Квироз (Larran and Quiroz, 2006) Финансовые услуги для всех?

вычислили, что при использовании этой схемы вероятность получить кре дит у микрофирм была на 14% выше. В то же время Бенавенте, Галетович и Санхуэнца (Benavente, Galetovic, and Sanhuenza, 2006) нашли признаки значительного сдвига в системе: большой и постоянно растущий объем гарантий неизбежно предоставлялся одним и тем же фирмам.

Необходимость предоставления государственных субсидий может быть связана с такими серьезными кредитными потерями или операционными издержками, что приведет к чистым потерям для экономики в целом. Даже при очень низких налогах экономические издержки неправильно распреде ленных ресурсов могут быть высоки. Анализируя данные по Пакистану, Зиа подсчитал, что предоставление ненужного кредита понизило уровень ВВП на 0,75%.

Операционные издержки и страхование схемы кредитных гарантий за висят от ее структуры (а также от эффективности применения). Они же, несомненно, влияют и на способ ность схемы улучшить доступ Важна операционная структура.

ность кредита и выполнить остальные задачи. Первая про блема — это ценообразование: систематическое занижение цен, безусловно, увеличивает налогово-бюджетные издержки любой схемы. Однако стоит от метить и другие аспекты.

Первый — должна ли гарантийная схема включать кредитную оценку каждого заемщика, который в итоге получает гарантию? Некоторые из наиболее известных схем не предусматривают проведения оценки, полагаясь на оценку посредника, портфель кредитов которого полу чает гарантию49.

Второй — размер гарантии, т. е. гарантируемая часть общей суммы кредита (а также сопутствующие аспекты, такие как разделяются ли кредиты пропорционально между кредитором и гарантом или гарант покрывает первые либо последние части). Многие специалисты-прак тики утверждают, что кредитору должна принадлежать существенная доля риска (минимум 20%, а желательно 30–40%, согласно Levizky, 1997;

Green, 2003), чтобы у него был стимул проводить кредитную оценку. На практике большинство схем предлагают несколько большие размеры гарантий — 70–80% (что выше нормы). Есть даже 85% — га рантия Управления по делам малых предприятий США, а в некоторых случаях и 100% (например, в Японии). Размер гарантии ниже 50% обычно не привлекает кредиторов. Дифференциация размера гарантии Глава 4. Роль государства в облегчении доступа в зависимости от практики выплат каждого кредитора может улучшить мотивацию кредиторов при отсутствии негативного дистрибутивно го эффекта, к которому может привести требование окончательных гарантий заемщика. Система FOGAPE в Чили стала выставлять име ющиеся суммы гарантий на аукцион, где кредиторы предлагали свои размеры гарантий50. Удовлетворялись заявки тех банков, которые пред лагали гарантии ниже максимально разрешенной нормы;

остальные получали гарантии по норме. На практике у первичного кредитора остается от 20 до 30% риска (Benavente, Galetovic, and Sanhueza, 2006;

Bennett, Doran, and Billington, 2005).

Третий — природа критериев кредита, таких как категория заемщи ков, отвечающих установленным требованиям, и условия кредита.

Некоторые схемы обладают большой свободой в определении границ допустимости (например, предельный размер заемщика, измеряемый товарооборотом, и предельный размер кредита гарантийного фонда).

Чем сложнее критерии, тем выше вероятность непрозрачного полити ческого вмешательства в вопросы предоставления гарантий. В то же время широкий диапазон критериев ведет к лишней нагрузке при выда че субсидий не нуждающимся в них заемщикам. Ограничения условий кредита, такие как предельный уровень ставок, стремятся установить уровень дохода, который кредиторы могут получить от использова ния схемы в отсутствие конкуренции, однако, если эти ограничения далеки от реальности, они лишь откроют лазейку для левых доходов.

На практике отмечается тенденция перехода к менее сложным крите риям допустимости.

Хотя в Японии и Корее схемы кредитных гарантий чрезвычайно раз виты (гарантийный фонд был больше 7% ВВП в 2001 г. и больше 5% ВВП на момент написания книги51), гарантийные схемы большинства стран ох ватывают лишь небольшую долю общего кредитования малого и среднего бизнеса, а гарантии не превышают 1% ВВП. Причиной такого положения дел могут служить ограничения по объему кредитования (как в прове ренной чилийской схеме, которая покрывает около одной шестой суммы кредитов, предоставленных микро-, малым и средним предприятиям).

В других случаях это объясняется отсутствием спроса, что может быть связано с высокими процессуальными издержками, отсутствием доверия со стороны кредиторов, задержкой выплат или слишком узкими крите риями допустимости.

Финансовые услуги для всех?

Пример 4.4 Субсидии и доступ Чистые налоговые и бюджетные издержки, которые влекут за собой государствен ные схемы кредитных гарантий, — вот один из примеров субсидий, связанных с до ступом. Как и в других областях, использование бюджетных фондов легко оправдать интересами дела и, конечно, стимулированием экономического роста. Безусловно, эти субсидии следует сравнить с альтернативными способами использования спон сорских или бюджетных средств, наиболее важными из которых является удовлетво рение первоочередных потребностей малоимущих в образовании, здравоохранении и т. п. На практике такой анализ расходов проводится редко. При этом масштаб субсидии обычно не измеряется.

Более того, как в случае с налогообложением, субсидирование в финансовой сфере несет больше проблем, чем в других областях (Honohan, 2003). Нередко даже сложно гарантировать, что субсидии достигнут целевой группы или окажут ожида емый эффект.

Еще серьезной проблемой является возможность негативного влияния субси дий на коммерческое предоставление малоимущим конкурентных и потенциально лучших услуг. Субсидирование финансового сектора может снизить мотивацию и стимул к инновациям. Именно опасение, что субсидирование подорвет жизнеспо собность устойчивых финансовых инноваций, может стать решающим аргументом против некоторых форм субсидий.

Заметьте, сомнениям должно подвергаться не субсидирование бедных: бедные нуждаются в помощи и субсидиях. Субсидии, покрывающие фиксированные издерж ки (например, в платежных системах, особенно когда их создают сетевые факторы), оказывают не большее негативное влияние, чем субсидирование маржинальных издержек. Но каждый случай должен рассматриваться индивидуально.

Микрофинансирование — область финансового доступа, где субсидии вызывают наибольшие разногласия. Многие, руководствуясь самыми лучшими намерениями, пытались сделать кредит доступным для бедных посредством субсидий. В итоге сегодня большинство организаций микрофинансирования — хотя к самым круп ным это относится в меньшей степени — работают на дотационной основе (Сull, Demirg-Kunt and Morduch, 2007). Некоторые из этих субсидий покрывают на кладные расходы, и организации микрофинансирования не считают, что они суб сидируют процентные ставки. Многие организации микрофинансирования, полу чающие субсидии, хотели бы достичь порога безубыточности и стать полностью рентабельными. Другие, включая знаменитый банк Grameen, сознательно исполь зуют субсидии для снижения процентных ставок. А организации микрофинанси рования, осуществляющие схемы группового кредитования и тесно работающие с малоимущими, требуют более высокого уровня субсидирования.

Несмотря на то что многие заемщики готовы выплачивать проценты, при кото рых организации микрофинансирования могут стать полностью рентабельными, нет сомнений, что спрос и число клиентов росли быстрее, если бы процентные ставки были ниже. Многие согласятся с Мордеком (Morduch, 1999) в том, что полно ценный охват наиболее бедных слоев населения посредством несубсидирован ных кредитов маловероятен. Но даже при наличии субсидий кредит редко входит в число приоритетных финансовых услуг для самых бедных. Вопрос, как всегда, заключается в том, не воспрепятствует ли субсидия формированию новой сферы финансовых услуг.

Глава 4. Роль государства в облегчении доступа Систематические экономические оценки пока не дают данных, достаточ ных для того, чтобы определить, какие схемы наиболее выгодны. Но из это го краткого обзора мы можем заключить, что государственные Субсидии — еще не залог успеха.

схемы кредитных гарантий, как показывает опыт, дают наи лучшие результаты там, где кредиторам предоставлен привлекательный па кет услуг, чтобы улучшить возможности по кредитованию неосвоенных сек торов и достичь более высокого уровня кредитования. Инновационная по литика ценообразования может привести к улучшению результатов (напри мер, к более правильной кредитной оценке);

даже без субсидий спрос со сто роны кредиторов будет выше там, где использование гарантий дает допол нительные преимущества (например, техническую информацию о кредито вании малого и среднего бизнеса). Все большее число гарантийных схем меняется в лучшую сторону: улучшаются критерии допустимости, сокраща ется объем субсидий и вместо индивидуального анализа розничных кредитов используются портфельные методы.

Государственные схемы кредитных гарантий никогда не заменят эффек тивной кредитной системы. Лучшие из них, вероятно, смогут выжить и при нести прибыль даже без субсидий.

Принимая во внимание, что даже в развитых экономиках использование этих схем не всегда дает хорошие результаты (кстати, это относится и к дру гим видам государственного вмешательства в деятельность финансового рынка), проблема заключается не только в том, чтобы не допустить бездум ного переноса успешных решений на иную почву. Прежде всего надо заду маться: нужно ли это в сложных условиях развивающейся экономики, если успех маловероятен даже в более благоприятной институциональной среде?

Политэкономия доступа Политика и финансы — важнейшие условия экономического доступа. Норт, Уоллис и Вейнгаст (North, Wallis, and Weingast, 2006) утверждают, что реша ющий момент в экономической истории — переход общества от закрытого к открытому, и понимание этого перехода означает понимание современного этапа развития.

Но одно дело определить политическую меру, которая приведет к улуч шению финансового доступа при разумных издержках и ограниченных по бочных эффектах. Совсем другое — предположить, что этот политический Финансовые услуги для всех?

курс будет автоматически применен заинтересованными правительствами52.

Правительства в конце концов функционируют в политической среде, и пакет принятых мер чаще зависит от взаимодействия политических сил, чем от их эф фективности 53. Почему государство должно осуществлять реформы, которые могут повредить интересам политической верхушки?

Когда политическая и социальная структура государства обусловлена ограниченным доступом и соответствующей выгодой, правящие круги без особого энтузиазма встреча ют действия, которые должны Ограниченный доступ может быть выгоден увеличить доступ к финансовым правящим кругам, но сопротивление услугам (Rajan and Zingales, заинтересованных лиц может 2003). Вполне вероятно, как ут быть преодолено в конкурентной верждает Раджан, что в условиях политической системе, а также с помощью неравенства желание каждой технологических инноваций.

подгруппы сохранить свои эко номические интересы служит поддержанию существующего положения. Поэтому программа политических реформ должна заключаться не в простом корректировании политических позиций или адаптации существующих законов к изменяющимся техниче ским и рыночным реалиям. Напротив, реформы должны быть радикальными, чтобы сделать рост экономических показателей достаточно привлекательным для правящих кругов, которые не смогут получить привычной выгоды в ре зультате реформ. Необходимо убедить привилегированные классы в преиму ществах перехода. Найти убедительные доводы для осуществления измене ний лучше, чем прямое наступление на привилегии. А признание финансо вого доступа приоритетной задачей приводит к созданию политической программы, трансформирующей стремление к переходу к практическим действиям. Поскольку, несмотря на радикальную природу институциональ ных изменений, необходимых для перехода к обществу с открытым доступом, кажется очевидным, что реформы, по-настоящему улучшающие финансовый доступ, должны способствовать социальной трансформации. Политика фи нансового доступа возвращает нас к природе институциональных изменений, необходимых в обществе, и фактически является пробным камнем реформ.

Реформы по улучшению доступа к финансам в качестве механизма изме нений в экономике необходимы и достаточны для начала более широкой по литической программы. Эта программа может решать как проблемы общего характера, так и вопросы практического воплощения и планирования. Реали зация программы потребует участия правительственных структур и поддержки Глава 4. Роль государства в облегчении доступа со стороны внешних партнеров. Участие гражданского общества особо важно для создания политической среды, которая заставит правительство действовать.

Исследования, посвященные принятию политического курса, дают много численные примеры такого давления. Когда и как происходят реформы финансового сектора? Какова относительная значимость частного и госу дарственного интереса и идеологии? В своем классическом труде Крознер и Стрэн (Kroszner and Strahan, 1999) утверждали, что последовательность, в которой американские штаты осуществляли либерализацию банковско го сектора, была связана с сопротивлением таким изменениям. И это было обусловлено частными интересами банкиров, а не объективными или иде ологически обоснованными государственными интересами54. В итоге тех нологический прогресс и конкурентная политическая система преодолели сопротивление банкиров, которые выигрывали от ограничений. Напротив, Хабер (Haber, 2005) утверждает, что в рамках менее конкурентной полити ческой системы Мексики правительство ограничивало вход в банковский сектор в обмен на услуги и финансирование в течение гораздо более долгого периода, чем в Соединенных Штатах. В результате к началу XX в. в Мекси ке сформировалась гораздо меньшая по размеру, более концентрированная и менее производительная банковская система.

Пример политики дерегуляции в отношении банковских филиалов в США также показывает способность глобальных процессов, таких как технологиче ский прогресс, преодолевать политическое сопротивление реформам, стиму лирующим конкуренцию. Так же как появление банкоматов, чековых счетов и успехи коммуникационных технологий уменьшили необходимость физи ческого присутствия банковских отделений рядом с клиентом, монопольная власть мелких региональных банков пришла в упадок вместе с политическим сопротивлением реформам. Перспектива вступления в Европейский союз помогла многим правительствам переходных экономик преодолеть поли тическое сопротивление институциональным реформам (Beck and Laeven, 2006). Когда же политическое сопротивление реформам слабеет, стоит за няться поиском новых возможностей.

Однажды начавшись, процесс реформ финансового сектора как будто на бирает внутреннюю силу, хотя на сроки проведения реформ могут повлиять и макроэкономические факторы. Основываясь на периодизации финансовой либерализации, прошедшей в 35 странах в 1973–1996 гг., Абиад и Моди (Abiad and Mody, 2005) обнаружили, что для стран с сильно подавляемым финансовым сектором вероятность проведения реформ очень низка55. Однако с началом реформ, пусть самых незначительных, процесс набирает силу, и дальнейшее Финансовые услуги для всех?

реформирование принимает реальные черты. Кризис платежного баланса, как правило, вызывает реформы финансового сектора, однако банковский кризис часто ассоциируется с остановкой или отменой либерализации.

Можно найти много примеров политического воздействия на финансо вый сектор. Так, пытаясь объяснить случаи обесценения приватизации, Бье и Перотти (Biais and Perroti, 2002) описывают, как программа стратегической приватизации, в ходе которой избиратели с левыми настроениями получают достаточно большое число обесцененных акций, может привести к иному раскладу при голосовании, если политические решения могут снизить цен ность акций. Перотти и Вольпин (Perotti and Volpin, 2004), основываясь на не которых данных, утверждают, что в странах с низким уровнем политической ответственности владельцам крупного бизнеса удается убедить политиков не усиливать защиту инвесторов, чтобы не позволить потенциальным новым игрокам выйти на рынок56. В работе Файен и Перотти (Feen and Perotti, 2005) показано, что в ходе финансовой либерализации (которая обычно приводит к улучшению финансового доступа) финансовой элите удается лоббировать политиков, чтобы обеспечить слабый контроль над исполнением договоров, в результате чего новые конкуренты со значительными долговыми обяза тельствами не смогут получить рефинансирование во время экономического спада и будут вынуждены покинуть рынок. Лоббирование может быть эффек тивным даже на микроуровне. Клэссенс, Файен и Лэвен (Claessens, Feen and Laeven, 2007), используя сведения о финансовой поддержке политических партий бразильскими фирмами в преддверии выборов 1998 г., пришли к вы воду, что эти взносы были каким-то образом вознаграждены последующими сверхприбылями на рынке ценных бумаг.

Как скоординировать процесс реформ с общественными интересами? Этот вопрос также требует дальнейшего глубокого изучения. Распространение информации о потенциальных преимуществах курса на расши Средние классы могут стать влиятельными рение доступа может иметь осо союзниками для бедных.

бое значение при сдвиге полити ческого равновесия в направле нии реформ, способствующих общественному благу. В этом контексте за дачи финансового доступа и финансового включения, безусловно, не сводят ся только к обеспечению бедного населения финансовыми услугами. Средние классы также имеют недостаточный доступ к финансам. Курс на расширение доступа должен позиционироваться как глобальный, направленный и на сред ний класс, что поможет привлечь сильного сторонника в борьбе за расши Глава 4. Роль государства в облегчении доступа рение доступа (Rajan, 2006b). Те же механизмы, которые расширяют доступ для домохозяйств среднего класса и владельцев малого и среднего бизнеса, помогают расширить доступ и для самых бедных. Этот процесс поможет укре пить связи между официальной и неформальной финансовыми системами и позволит малоимущим подняться по социальной лестнице.

Заключение В этой главе акцент был сделан на сложной роли, которую государство играет в улучшении доступа. Обсуждение неизбежно было избирательным и отра жало наши принципы в отношении эффективной политики государства по средством изучения конкретных ситуаций и обобщения полученных выводов.

Глубокая институциональная реформа, которая прежде всего обеспе чивает защиту прав собственности от экспроприации государством, яв ляется основополагающей, хотя зачастую и отдаленной целью. Институциональные реформы и создание Тем временем можно укрепить инфраструктуры являются главными правовую и информационную долгосрочными приоритетами.

инфраструктуру, чтобы помочь финансовым институтам вы жить в сложной среде, а это сделает деятельность по предоставлению ши рокого доступа к финансам прибыльной для частных лиц.

Стимулирование конкуренции — неотъемлемая часть расширения до ступа, поскольку конкуренция мотивирует существующие институты искать возможность получения прибы ли при обслуживании ранее ис Создать конкуренцию и обеспечить частный ключенных сегментов населения сектор правильными стимулами.

и увеличивает скорость приня тия новых технологий, улучшаю щих доступ. В этом процессе чрезвычайно важно обеспечить частный сектор правильными стимулами, отсюда и значимость прочной нормативной базы.

Для того чтобы поддержать расширение доступа, необходим целый диапазон различных регулятивных мер. Взяв в качестве примера защиту потребителей от хищнического кредитования, мы показали, что предельные процентные ставки не способны решить проблему надлежащим образом и даже могут привести к прямо противоположным результатам. Более последовательным подходом будет увеличение прозрачности, формализация и контроль над со блюдением ответственности кредитора, а также поддержка заемщиков, по Финансовые услуги для всех?

павших в долговую кабалу. Однако осуществление этих мер требует значи тельных административных усилий.

Возможности непосредственного участия государства в расширении до ступа меньше, чем принято думать. Здесь мы рассматривали схемы кредит ных гарантий в качестве приме ра прямого государственного Ограничения для прямого вмешательства вмешательства, направленного государства.

на увеличение доступа для мало го и среднего бизнеса. Внедрение таких схем может оказаться более затратным с точки зрения бюджета, чем ожидалось, но результаты могут быть улучшены благодаря тщательному планированию. В отсутствие подробного экономического анализа большин ства схем кредитных гарантий их чистый эффект с точки зрения соотношения затрат и выгоды остается неоче видным.

Средний класс может обладать Если интересам должностной достаточной силой, чтобы преодолеть элиты будет угрожать возможное заинтересованность привилегированных появление новых участников, слоев.

финансируемых системой с бо лее широкими доступом и ох ватом, политическое давление, которое будут оказывать эти лица, может воспрепятствовать проведению реформ. Комплексный подход к реформиро ванию финансового сектора, направленный на улучшение доступа, должен принимать во внимание эти политические реалии. Учитывая, что проблемы финансового включения и преимущества более широкого доступа выходят за рамки финансового обслуживания бедного населения, более широкое определение программы расширения доступа и включение в нее среднего класса поможет получить более серьезную политическую поддержку для улуч шения финансового доступа во всем мире.

Примечания 1. Теоретический анализ — см.: Huybens and Smith (1998, 1999);

эмпирический анализ межстрановых взаимосвязей между финансами и инфляцией — см.:

Boyd, Levine and Smith (2001);

Honohan (2003).

2. Эта инфраструктура может также рассматриваться в качестве общественного блага, которое частный сектор экономики не готов обеспечивать.

3. Дополнительные региональные данные были собраны в ходе реализации двух программ Всемирного банка, проводившихся в одном случае совместно Глава 4. Роль государства в облегчении доступа с Международным валютным фондом. Доклады о соблюдении стандартов и кодексов по банкротству и правам кредитора, корпоративному управле нию, стандартам аудита и бухгалтерского учета и др. представляют собой де тальные анализы контрактных, информационных и нормативных баз и дают подробные рекомендации по проведению реформ. Программа оценки финан сового сектора включает детальный анализ стабильности и развития финан совых систем, а также планы действия по кратко-, средне- и долгосрочному углублению и расширению доступа.

4. Лапорта и др. (LaPorta et al., 1997, 1998) (и более поздние исследования) показали, что по сравнению со странами французского континентального права страны английского общего права характеризуются большей глубиной банковских систем и рынков ценных бумаг, большим числом IPO, более раз мытой собственностью акций, более высоким соотношением рыночной и ба лансовой стоимости акций (коэффициент Тобина) и более высокими диви дендными выплатами, которые теснее связаны с прибылями. Интерпретация этих открытий остается довольно противоречивой. Лапорта и др. связывают полученные выводы с межправовыми системными вариациями в защите ми норитарных акционеров и кредиторов и обеспечении правопорядка. Таким образом, если формулировать максимально просто, система общего права предлагает более сильную правовую поддержку акционеров и кредиторов вкупе с более эффективными судами и судебной системой.

5. Хотя большинство исследователей полагает, что эффективная защита прав кредитора и инвестора представляет собой важный фактор, определяющий финансовое развитие, чрезвычайно спорным остается вопрос о том, свя зано ли происхождение правовой системы, как предполагают Лапорта и др.

(LaPorta et al., 1997, 1998), с международными различиями в определении этих прав, не говоря уже об обеспечении их исполнения. Эта переменная во многих странах коррелирует с другими предварительно определенными переменными, такими как географические условия, политические структуры и этническое разнообразие (Beck and Levine, 2005;

Ayyagari, Demirg-Kunt, and Maksimovic, 2006b, 2007c).

6. Однако в литературе показано, что различие между правовыми система ми в зависимости от адаптируемости не полностью совпадает с различием между континентальным и общим правом (Beck, Demirg-Kunt, and Levine, 2003). Правовые системы, основу которых заложил германский гражданский кодекс, оказываются столь же способными к адаптации, как и системы обще го права, что предлагает политикам варианты проведения реформ внутри гражданской правовой традиции.

7. Косвенный показатель качества институтов, основанных колонизаторами в XVIII и XIX вв., введен Акемоглу, Джонсоном и Робинсоном (Acemoglu, Johnson, and Robinson, 2001, 2002).

8. Это не означает, что контрактные институты не значимы. Как показывает сравнительный анализ этих измерений, проведенный Каллом и Сюем (Cull and Xu, 2005) на основе опыта китайских провинций. Они обнаружили, Финансовые услуги для всех?

что защита прав собственности и правоприменение контракта имеют особую важность при принятии решений о повторных инвестициях.

9. Это предположение не противоречит открытию Акемоглу и Джонсона о том, что именно частные институты подряда остаются значимыми для объяснения капитализации рынка акций.

10. Учитывая их сильную зависимость от кредитов под обеспечение, неудивитель но, что уровень кредитования иностранными банками растет все сильнее.

11. Это не означает, что реформа закона о банкротстве не может оказать существен ного воздействия, как показали Жинэ и Лав (Gine and Love, 2006) на примере Ко лумбии. После реформы система банкротства смогла отделить жизнеспособные предприятия от нежизнеспособных, что позволило реструктурировать первые и ликвидировать последние. Более того, системы с эффективными залоговыми системами и неэффективными системами банкротства могут привести к се рьезным нарушениям равновесия в долгосрочной перспективе. На практике для того, чтобы необходимые реформы оказались эффективными, при их пла нировании требуется уделить больше внимания деталям. Например, практики могут заняться рассмотрением таких вопросов, как относительный приоритет обеспеченных и необеспеченных кредиторов при несостоятельности, вознаграж дение специалистов по банкротству, персональная ответственность чиновников и директоров, разграничение местных и иностранных кредиторов, приостанов ление досрочного разделения активов должника и т. д.

12. Подобные обходные пути могут найти не только посредники. Фисман и Лав (Fisman and Love, 2003) нашли доказательства того, что коммерческий кредит частично компенсирует слабости государства в дефектах финансового сек тора;

отрасли с более высокой зависимостью от коммерческого кредитного финансирования (измеряемого соотношением кредиторской задолженности к общей сумме активов) демонстрируют более высокие темпы роста в стра нах с относительно слабыми финансовыми институтами.

13. Филд и Тореро (Field and Torero, 2006) и Галиани и Шаргородский (Galiani and Schargorodsky, 2005) получили схожие результаты для оформления прав собственности на землю в Перу и Аргентине соответственно. В обоих случаях влияние оформления титула на землю на доступ к финансам было незначи тельным или же нулевым. Филд и Тореро объяснили свои открытия в Перу с точки зрения политической экономии тем, что новоиспеченные землевла дельцы меньше боялись конфискации со стороны кредиторов, чем раньше.

14. Власти Бразилии предложили несколько методик, которые должны были по мочь партнерам по договору обойти невыносимо медленный процесс обес печения выполнения контракта через судебную систему, который может длиться несколько лет. Помимо возможности вычета кредитных платежей из зарплаты, некоторые формы договора предусматривают ускоренные су дебные процедуры или даже внесудебное правоприменение.

15. Налоговые послабления, нацеленные на стимулирование конкретных фи нансовых рынков, несут риск неудачи из-за возможности арбитража. Обсуж дение этого вопроса и некоторые основные принципы см.: Honohan (2003).

Глава 4. Роль государства в облегчении доступа 16. На этом рынке лицензированные кредиторы еженедельно обходят дома своих заемщиков, чтобы собрать платежи: обычно 3% от первоначальной суммы, полученной за 55 недель (Ellison, Collard, and Foster, 2006).

17. Пенсии представляют собой еще одну сферу, где детали законодательного и нормативного устройства могут оказаться жизненно важными. Специ алисты-практики, изучая деятельность инновационных режимов, таких как в Чили, считают необходимым провести большую исследовательскую работу, чтобы гарантировать, что пенсионеры получают выгоды и разумный баланс риска и прибыли (как на стадии накопления, так и на стадии выплат) и что пенсионные фонды способствуют доступности долгосрочных и риско ванных финансовых услуг для частного сектора (Rocha and Impavido, 2006;

Rocha and Thornburn, 2007).

18. Структура государственного управления должна гарантировать достаточную уверенность при заключении электронных договоров, действенную защиту потребителей от мошенничества и злоупотреблений и должна стремиться к операционной совместимости технических платформ разных поставщиков.

Портеус (Porteous, 2006) предлагает три принципа правильной структуры государственного управления, если перед м-финансами поставлена задача трансформировать платежную среду для малообеспеченных потребителей в развивающихся странах. Во-первых, процедуры по надлежащей проверке клиентов при открытии счета должны основываться на риске и должны не препятствовать дистанционному открытию счетов некрупными потреби телями. Во-вторых, потребители должны как минимум иметь возможность депонировать денежные средства и снимать наличные через посредников или терминалы за пределами банковских отделений. В-третьих, необходимы надлежащие ассигнования на выпуск электронных денег соответствующим образом капитализированными и контролируемыми органами, причем не обязательно банками.

19. Подобные опасения озвучивались и в Бразилии при принятии регулятивного решения, позволившего лотерейным агентствам и другим банкам-корреспон дентам оказывать ограниченный ряд банковских услуг по агентской схеме.

Но на практике эта инициатива показала отличные результаты и значительно улучшила доступ. К 2004 г. все муниципалитеты в Бразилии имели доступ к какому-либо банковскому сервису, тогда как в 2000 г. эта цифра составляла только 29%. Ясно, что минимум 50% прибавки объясняются исключительно деятельностью банков-корреспондентов (Kumar, 2005).

20. Специалисты в этой области признают необходимость регулирования в сфере борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма и считают не обходимым максимально направить его на улучшение финансового доступа (Hernndez-Coss et al., 2005). С этой целью критерии отбора должны основы ваться на риске, и, следовательно, поставщики услуг не должны запрашивать подтверждающих документов у малообеспеченных потребителей при исполь зовании сервисов с ограниченной возможностью злоупотреблений. Власти вместе с поставщиками услуг должны разработать сервисы, в которых нуж Финансовые услуги для всех?

даются бедные, например базовые банковские счета, таким образом, чтобы предложения были максимально безопасными и не вызывали подозрений в отмывании денег и финансировании терроризма.

21. Полученные данные показывают более высокий уровень входа и выхода для зарегистрированных фирм (что, вероятно, отражает динамизм сектора малого и среднего бизнеса), а также более низкую ликвидность, поскольку торги осуществляются главным образом институциональными инвесторами (Yo, 2007).

22. Это не в меньшей степени относится к непрерывно меняющейся нормативно правовой базе в развитых экономиках, как в случае с недавно принятым законом по корпоративной финансовой информации. Страны с низкими доходами не должны становиться «подопытными кроликами» для новых и непроверенных регулятивных идей, которые могут повлечь крупные за траты. Эта потенциальная проблема учтена в анализах Всемирного банка — часто в контексте программы оценки финансового сектора (Всемирный банк совместно с МВФ) и более широких докладов о соблюдении стандартов и ко дексов — при проверке соответствия отдельных финансовых систем между народным финансовым нормативам.

23. В США таких требований нет, но Казначейство США договорилось с целым рядом депозитных организаций об учреждении недорогих счетов с ограни ченными функциями, известных как электронные расчетные счета, на кото рые электронным способом могут быть переведены федеральные выплаты, такие как выплаты социального страхования, даже получателям с плохими кредитными историями (Caskey, Ruiz Duran, and Solo, 2006;

Claessens, 2006).

На данный момент лишь мизерная доля получателей федеральных платежей, не обслуживающихся в банке, открыли такие счета.

24. Например, предусмотреть, чтобы поступающие на счет деньги активировали автоматические платежные инструкции по прямому списанию средств так, чтобы платежи не могли быть осуществлены при отсутствии средств — к со жалению, это не предусмотрено в базовых банковских счетах, недавно по явившихся в нескольких странах (Collard and Kempson, 2005).

25. Конкурентная политика — особо сложный вопрос для платежных систем:

новые технологии для розничных платежей требуют детального анализа по лучающихся в итоге двусторонних рынков, включающих и продавцов, и по требителей (см. находящееся в открытом доступе исследование Evans and Schmalensee, 2005). Может возникнуть напряженность между стремлением к экономии в результате масштаба и сетевых эффектов (благодаря сотруд ничеству) и низкими ценами (благодаря конкуренции). Специалисты все еще обсуждают оптимальную конкурентную политику для стран с развитой экономикой, а практики только начинают изучать проблему в отношении развивающихся стран (Guadamillas, 2007).

26. Несмотря на важность поддержания небольших депозитов, построение систе мы финансовой защиты должно минимизировать моральный риск, снижая таким образом тенденцию банкиров перекладывать риск на общество в целом.

Глава 4. Роль государства в облегчении доступа 27. И снова это данные Всемирного исследования деловой среды. В регрессию включены многочисленные контрольные участники на уровне фирм и стран (2500 фирм из 37 стран), причем вероятная корреляция ошибок по фирмам внутри стран была самым тщательным образом учтена с помощью кластер ного метода. Авторы также корректируют реакцию каждой фирмы на фи нансовые препятствия, чтобы удостовериться, что измеряемая коррупция не является на деле обычной жалобой на отсутствие доступа.

28. Действительно, утверждение, что потребители рационально подходят к при ему решения о взятии кредита, подвергается сомнениям при сопоставлении с результатами интересного эксперимента, проведенного в Южной Африке крупной организацией потребительского кредитования. Примерно 50 клиентов получили кредитные предложения со случайно назначенными про центными ставками и многочисленными вариантами рекламных материа лов. Исследователи (Bertrand и др., 2005) обнаружили, что привлекательность кредитного предложения во многом определялась не только процентной ставкой, но и рекламными уловками. Например, включение фотографии женщины в сопровождающие материалы (по сравнению с фотографией мужчины) с точки зрения спроса на кредит было эквивалентно снижению процентной ставки более чем на 4 процентных пункта в месяц.

29. Особенно трудно дать определение вымогательскому или хищническому по ведению. Результатом более чем тридцатилетнего существования в Велико британии законодательства против «хищнического кредитования» стали только 10 выигранных заемщиками дел. Новое законодательство, вступив шее в силу в 2006 г., расширяет критерии, по которым кредитование может быть сочтено «нечестным», а значит, и незаконным (Министерство торговли и промышленности Великобритании, 2003).

30. Это может быть осуществлено либо посредством полного отказа от предель ных ставок, либо при сохранении их на достаточно высоком уровне для ли цензированных кредиторов. В Ирландии годовая процентная ставка 200% все еще распространяется на лицензированных кредиторов (по сравнению с традиционными 23% для нелицензированных). Этот 200%-ный потолок оказывается сдерживающим при очень коротких сроках выплат для основных кредиторов на высокорисковых рынках, но не для сроков в несколько месяцев или дольше (Комиссия по конкуренции Великобритании, 2006). Безусловно, более высокие процентные ставки (миллионы процентов годовых) были за регистрированы по всему миру в сферах нелегального или нерегулируемого кредитования.

31. Эти требования не должны быть слишком жесткими, как в тех случаях, когда негативная запись в национальном кредитном реестре может лишить заем щика возможности в будущем получать кредит.

32. Используя набор банковских данных за восемь лет более чем по 100 стра нам, Микко, Паницца и Янез (Micco, Panizza, and Yaez, 2007) подтвердили, что государственные банки в развивающихся странах менее прибыльны, чем частные банки, по причине более низких коэффициентов доходности Финансовые услуги для всех?

и более высоких накладных издержек даже после того, как была произведена корректировка по изменению динамики собственности со временем, особен но в связи с приватизацией. Зависимость в развитых странах гораздо слабее.

Особый интерес представляет информация о том, что государственные бан ки сообщают о более высоких прибылях в период экономической экспансии по сравнению с частными банками, но получают гораздо меньшую прибыль в годы, когда проводятся выборы, и это явление, поскольку оно вызвано раз личиями в чистых процентных доходах, а не в накладных расходах, указывает на кредитные потери (или списание долга) в этот период.

33. Даже Закон о местных реинвестициях США, возможно, имел незначитель ный эффект, во всяком случае на начальном этапе. Иногда этот закон, при нятый в 1977 г., рассматривают как пример правильно функционирующей регулируемой программы кредитования. Банки оцениваются в зависимо сти от их «деятельности по определению кредитных потребностей общества, по продаже кредитов, участию в развитии общества, содержания филиалов и предотвращения дискриминационной кредитной политики» в бедных рай онах. Однако по крайней мере до 1997–1998 гг. не оценивалось, насколько сильнее они в действительности кредитовали целевые группы. Даль, Ива нофф и Спайви (Dahl, Evanoff, and Spivey, 2000) обнаружили, что банки, чья работа была низко оценена по этому закону, не отреагировали увеличением доли кредитов целевым группам.

34. Коул проанализировал распределение сельскохозяйственного кредита, вы данного государственными банками Индии, и обнаружил явный намек на политическое влияние. В выборке из 412 округов в 19 индийских штатах за каждый год в период 1992–1999 гг., в том числе в период голосований, он обнаружил, что не только объем кредитования увеличивался в год про ведения выборов, но и сам рост кредитования в год выборов был сильнее заметен в округах с наиболее острой предвыборной борьбой. Принимая во внимание, что члены координационных комиссий по практике и прин ципам кредитования назначались правительством штата, политическое дав ление могло оказываться разными партиями в разных штатах в один и тот же год — характеристики полученных данных помогли определить вероятные политические эффекты.

35. Используя выборку из 22 развивающихся стран с 10 банками из каждой стра ны в период 1993–2000 гг., Денч обнаружил, что в месяцы, предшествующие выборам, государственные банки увеличивают выдачу кредитов — и коли чество реструктурированных кредитов — относительно частных банков. Это говорит не только о политически мотивированном кредитовании в государ ственных банках, но и об аннулировании долгов перед выборами.

36. Хвайа и Миан проанализировали все 112 685 счетов бизнес-кредитов в бан ках Пакистана, выданных в 1996–2002 гг., и обнаружили убедительные кос венные доказательства коррупции в государственных банках. Кредитный файл содержал имена директоров компаний-заемщиков, что позволило ав торам связать их с именами всех кандидатов, участвовавших во всеобщих Глава 4. Роль государства в облегчении доступа выборах 1993 и 1997 гг. По меньшей мере четвертая часть кандидатов были директорами фирм-заемщиков. Их фирмы брали более крупные кредиты, платили по более низким процентным ставкам и чаще отказывались от обя зательств (24% отказов по сравнению с 6% у других даже после включения контрольных переменных на уровне фирмы). Такие эффекты наблюдались ис ключительно в отношении кредитов, полученных у государственных банков, что подразумевает значительные фискальные издержки, а также издержки от нерационального использования инвестируемых средств (они тем больше, чем успешнее на выборах политик). Такие эффекты менее выражены в ре гионах с более здоровым демократическим процессом, измеряемым явкой избирателей.

37. Обзор других примеров с государственными банками см.: World Bank (2001), Hanson (2004).

38. Некоторые примеры, связанные с финансовым доступом см.: http://www.ifc.

org / ifcext / sme.nsf / Content / Publications.

39. Описание относительных преимуществ рандомизированной оценки и альтер нативных вариантов, таких как методики анализа подобного по вероятности и «различия-в-различиях», для выявления эффекта частичного равновесия для выгодополучателей прямых политических вмешательств, см. также: Duo and Kremer (2005).

40. Анализ схем кредитных гарантий демонстрирует как некоторое сходство, так и различие по сравнению со схемами депозитного страхования (Demirg Kunt and Kane, 2002). В обоих типах схем преимущества от расширения до ступа должны были быть уравновешены с вероятностью морального риска.

Возможно, главным различием будет то, что схема кредитных гарантий мо жет быть ограничена, тогда как гарантии депозитного страхования могут быть предоставлены всем вкладчикам, особенно во время кризиса. К тому же ценообразование и другие характеристики кредитных гарантий могут быть сильнее привязаны к рискам. Например, довольно высокий уровень совмест ного страхования стал нормой для гарантий кредита, а охват может быть разным. Но, как и в случае с депозитным страхованием, успех менее вероятен в слабой институциональной среде.

41. Интересно, что крупная, финансируемая государством программа по нала живанию связей между группами солидарной ответственности и банками в Индии, которая обеспечивает субсидированное рефинансирование (на циональным банком NABARD) банковских кредитов для групп солидарной ответственности, непосредственно помогая 14 млн домохозяйств, не пред лагает гарантий по возможным потерям по кредитам.

42. Например, вмешательства государства в каждой из 25 стран — участниц ЕС связаны с субсидиями или бюджетными ассигнованиями, согласно Dorn (2005). Еще 47 европейских схем рассматриваются Gracey (2001).

43. Заметим, однако, что эта цепочка рассуждений более специфична, чем при нято изображать. В зависимости от точной природы проектных рисков и ин формационных асимметрий между кредиторами и заемщиками объем креди Финансовые услуги для всех?


тования может быть даже больше, чем это оптимально для общества (DeMeza and Webb, 1987;

Besley, 1994). Успешное функционирование организаций микрокредитования, назначающих высокие процентные ставки, показывает, что эта проблема не является решающей для рынков.

44. Даже в Великобритании правительственная система гарантий по ссудам мел ким фирмам декларирует своей целью ограниченную техническую помощь «предприятиям малого и среднего бизнеса, имеющим жизнеспособный бизнес план, но не обладающим необходимым обеспечением для получения кредита».

45. Даже предоставляемая Управлением по делам малых предприятий США (SBA — Small Business Administration) проверенная схема гарантий малым и средним предприятиям (так называемый параграф 7a) вызывала критику по причине неадекватных оценок убытка от операций страхования (Глав ное бюджетно-контрольное управление США, 2001). Любопытно, что ошибки SBA в этом вопросе имели значительный запас прочности: реальные убытки от операций со страхованием оказались гораздо ниже, чем было предусмо трено бюджетом.

46. Пользующаяся высоким авторитетом чилийская схема FOGAPE повысила свои годовые платежи до 1–2% от суммы кредита в зависимости от платежного поведения банков-участников;

на настоящий момент платежей достаточно для покрытия административных издержек схемы, а также для рассмотрения требований (Benavente, Galetovic, and Sanhueza, 2006;

De la Torre, Gozzi, and Schmukler, 2007). Схемы в Малайзии и Таиланде также требовали очень не больших субсидий. Давно существующая программа SBA (параграф 7а) требует однократной субсидии в размере только 1,3% от стоимости гарантированных кредитов, куда входят выплаты гарантий и текущие расходы. Годовая субси дия на итальянскую систему SGS выросла до 1% к 2004 г. Другие программы требуют более значительных расходов. Платежи в размере 0,5–4% от суммы, гарантированной мексиканскими схемами, покрывают только половину теку щих расходов и убытков от операций со страхованием (Benavides and Huidobro, 2005). Крупнейшая корейская система KCGF берет от 0,5 до 2% в зависимости от кредитного рейтинга заемщика (в среднем немного больше 1%), однако эта сумма покрывает лишь пятую часть расходов. Действительно, две основные корейские схемы работают при убытках около 4% в год от суммы нереализо ванных гарантий за 2001–2005 гг. (Shim, 2006). В течение долгого времени SFLG (схема гораздо меньшего размера) в Великобритании, которая берет ежегодную комиссию в размере 2%, получила неуплату по каждому третьему гарантированному кредиту, требуя субсидию, составляющую до 15% от вало вого объема новых гарантий в данном году (Graham, 2004).

47. Одну из последних попыток использования количественной информации для оценки необходимости участия предприняли Зечини и Вентура (Zecchini and Ventura, 2006), сравнив данные по 4000 итальянским фирмам, отвеча ющих критериям гарантийной схемы SGC, и 6000 контрольных участни ков — фирм, которые не подходили по своим критериям сектору. Вводя дан ные в регрессивное уравнение, соотносящее уровень банковских кредитов, Глава 4. Роль государства в облегчении доступа получаемых фирмами, с количеством сотрудников фирмы, материальными и нематериальными активами, небанковской задолженностью, собствен ным капиталом и чистым доходом, они обнаружили, что, даже после того как были учтены критерии достойности (посредством метода инструмен тальной переменной), использование фирмами гарантий SGC было связано с умеренно более высоким уровнем банковского кредитования (около 10– 13%). Еще один эконометрический анализ был проведен KPMG Management Consulting (1999), но в нем рассматривались только заемщики, получившие гарантии, и не были учтены контрольные группы.

48. Важным натурным экспериментом, позволившим определить эффект субси дированного экспортного кредита, стало лишение одного важного сектора (производство хлопчатобумажной пряжи) права на получение субсидии.

Очевидно, власти хотели сконцентрировать доступные средства на секторах экспорта с более высокой прибавочной стоимостью. Сектор производства хлопчатобумажной пряжи, получавший более половины из 100 000 кредитов, предоставленных по этой схеме в период 1998–2003 гг., пережил лишение практически без ущерба для выхода продукта и экспорта. В то время как не большие, незарегистрированные фирмы, не имеющие хороших банковских связей, серьезно пострадали от изменений, крупные фирмы получили лишь небольшое сокращение прибылей. Так что примерно половина дотационных фондов шли к не стесненным в финансовом отношении фирмам, которые в них не нуждались. Интересно, что от лишения субсидии не пострадали фир мы с систематически низкой продуктивностью.

49. Третья форма — это оптовая гарантия, например, выпуска облигаций спе циализированным кредитором малого и среднего бизнеса, секьюритизация базисных кредитов или пакет кредитов специализированному кредитору от другого посредника. Итальянская схема SGS предлагает контргарантии на оптовой основе ассоциациям при взаимных гарантиях банковских креди тов их участниками. Accion International имеет многолетний опыт оптовых гарантий на средства, предоставляемые местным аффилированным лицам.

50. Это можно рассматривать как воплощение популярной идеи о предоставле нии пакета субсидий участнику, предложившему наиболее высокую ставку на аукционе. В финансовой сфере риск того, что бенефициар объявит о своей несостоятельности, заплатив в итоге гораздо меньше обещанного, существен но ограничивает возможности применения аукционов. Это может оказаться действенным в рассматриваемом случае, где блок средств и рассматриваемые субсидии являются только небольшой частью бизнеса участника.

51. Было установлено, что китайские гарантийные фонды, часть которых под держивается государством и является результатом регулятивного арбитража, в 2005 г. покрывали кредиты в размере 2,6% ВВП.

52. Иногда таким мерам могут помешать судебные решения, что показывает пример с зарплатными кредитами в Бразилии, которые были признаны судом неконституционными, что привело к повышению стоимости кредитов (Costa and de Mello, 2006).

Финансовые услуги для всех?

53. Отличный пример можно найти в работе Брауна и Раддаца (Braun and Raddatz, 2007). Разграничивая секторы экономики, которые с большей или меньшей вероятностью поддерживают финансовую либерализацию, авторы смогли показать, что в странах, где росла экономическая власть первых (в результа те либерализации торговли), углубление финансового проникновения шло быстрее.

54. В частности, Крознер и Стрэн (Kroszner and Strahan, 1999) изучили снятие ограничений на систему банковских филиалов. Они считают источником этих ограничений существовавшую в XIX в. заинтересованность правитель ства в создании региональных банковских монополий, которые могли быть обложены налогом. Сопротивление дерегуляции в XX в. оказывали мелкие банки, довольно долго присутствовавшие на рынке, и действительно, имен но штаты с многочисленными мелкими банками осуществили дерегуляцию последними.

55. Они вывели показатель финансовой либерализации, охватывающий меха низмы контроля за кредитными и процентными ставками, барьеры входа, ограничивающее законодательство, государственную собственность и огра ничения на международные финансовые транзакции.

56. На основе межстрановых данных по 38 странам они обнаружили, что боль шая степень политической ответственности связана с более высоким досту пом к секторам, имеющим более сильную зависимость от внешнего капитала и более высокие возможности роста.

Приложение Данные В табл. А.1–А.7 представлены данные по показателям использования финан совых услуг, доступа и препятствий к ним, которые были собраны для этой книги и приведены в работах, положенных в ее основу. Данные также до ступны по адресу: http://econ.worldbank.org/programs/nance.

Финансовые услуги для всех?

Таблица А. Сложные показатели доступа к финансовым услугам Процент Процент Процент имеющих имеющих имеющих доступ доступ доступ Албания 34 Гамбия 21 Панама Алжир 31 Грузия 15 Папуа — Новая Гвинея Ангола 25 Германия s 97 Парагвай Антигуа и Барбуда 48 Гана 16 Перу Аргентина 28 Греция s 83 Филиппины Армения s 9 Гренада 37 Польша s Австрия s 96 Гватемала 32 Португалия s Азербайджан 17 Гвинея 20 Румыния s Багамы 53 Гайана 20 Российская Федерация Бангладеш 32 Гаити 15 Руанда Барбадос 56 Гондурас 25 Самоа Беларусь 16 Венгрия s 66 Саудовская Аравия Бельгия s 97 Индия s 48 Сан-Томе и Принсипи Белиз 46 Индонезия 40 Сенегал Бенин 32 Иран 31 Сейшельские острова Бермуды 48 Ирак 17 Сьерра-Леоне Бутан 16 Ирландия s 88 Сингапур Боливия 30 Италия s 75 Словакия s Босния и Герцеговина 17 Ямайка s 59 Словения s Ботсвана s 47 Иордания 37 Соломоновы острова Бразилия s 43 Казахстан 48 Южная Африка s Болгария s 56 Кения s 10 Испания s Буркина-Фасо 26 Корея, республика 63 Шри-Ланка Бурунди 17 Кыргызстан 14 Сент-Киттс и Невис Камбоджа 20 Латвия s 64 Сент-Люсия Камерун 24 Лесото s 17 Сент-Винсент Канада s 96 Либерия 11 Судан Кабо Верде 40 Ливия 27 Суринам Центрально- 19 Литва s 70 Свазиленд s Африканская Республика Чили 60 Люксембург s 99 Швеция s Китай s 42 Македония 20 Швейцария Колумбия s 41 Мадагаскар 21 Сирия. Коморские острова 20 Малави 21 Таджикистан Конго 27 Малайзия 60 Танзания s Коста-Рика 29 Мали 22 Таиланд Кот-д’Ивуар s 25 Мальта s 90 Того Хорватия 42 Маврикий 54 Тринадад и Тобаго Куба 45 Мексика s 25 Тунис Кипр s 85 Молдова 13 Турция Чехия s 85 Монголия 25 Уганда Дания s 99 Марокко 28 Украина Доминика 66 Мозамбик 12 Великобритания s Доминиканская 29 Мьянма 19 Соединенные Штаты s Республика Эквадор s 35 Намибия s 28 Уругвай Египет 41 Непал 20 Узбекистан Сальвадор 26 Нидерланды 100 Венесуэла Эритрея 12 Никарагуа s 5 Вьетнам Эстония s 86 Нигер 31 Западный Берег и Газа Приложение Окончание табл. А. Процент Процент Процент имеющих имеющих имеющих доступ доступ доступ Эфиопия 14 Нигерия 15 Йемен Фиджи 39 Норвегия 84 Югославия, бывшая Финляндия s 99 Оман 33 Замбия Франция s 96 Пакистан s 12 Зимбабве Габон Примечание. Этот сложный показатель измеряет процентное соотношение взрослого населения, имеющего доступ к счету у финансового посредника. Показатель подсчитывается следующим образом: для любой страны, сведения по доступу для которой были получены из обследований домохозяйств, процентное соотношение дано в соответствии с результатами обследования и обозначено буквой s. Для остальных стран процентная величина вычислена как производная предполагаемого количества и среднего размера банковских счетов, как было описано в при мере 1.4 и Хоноханом (Honohan, 2007). Для этих цифр допускается погрешность оценки. Это «живой» набор данных, и цифры будут меняться, по мере того как станут доступными результа ты обследований по каждой стране. Обновление информации см.: http://econ.worldbank.org/ programs/nance.


Финансовые услуги для всех?

Таблица А. Владение кредитными и депозитными счетами и особенности пользования: межстрановое сопоставление Кредитные Коэффици- Депозитные Коэффициент Коэффициент ВВП на душу счета на ент кредит/ счета на депозит/ потребитель- населения, душу населе- доход душу населе- доход ский кредит/ 2003 ($) ния (кол-во) ния (кол-во) ВВП (среднее значение за 1999–2003 гг.) Албания 4,42 15,41 161,25 2,75 — 1 Аргентина 154,19 1,77 368,73 0,58 0,205 3 Армения 41,23 1,93 111,38 1,00 0,076 Австрия 647,64 1,84 3119,95 0,26 1,025 31 Бангладеш 54,73 5,22 228,75 1,60 0,245 Бельгия 59,47 21,09 3080,31 0,38 0,773 29 Боливия 9,53 27,89 40,63 5,81 0,558 Босния и Герце- 114,09 3,19 429,40 1,87 — 1 говина Бразилия 49,59 6,18 630,86 0,40 0,346 2 Болгария 73,85 4,24 1351,37 0,26 0,149 2 Чили 417,74 1,6 1044,82 0,46 0,694 4 Колумбия — — 612,21 0,42 0,262 1 Чехия — — 1922,83 0,42 0,424 8 Дания 450,99 2,09 2706,07 0,22 1,100 39 Доминиканская 50,10 6,71 719,52 0,10 0,335 1 Республика Эквадор 77,09 2,63 419,54 0,63 0,353 2 Сальвадор 126,89 0,39 456,69 0,12 0,047 2 Фиджи 67,09 4,75 444,42 1,13 0,322 2 Франция — — 1800,84 0,40 0,857 29 Греция 776,48 0,83 2417,64 0,29 0,546 16 Гватемала 45,79 3,19 403,54 0,55 0,189 2 Гайана — — 571,03 1,37 — Гондурас 67,27 6,13 287,27 0,74 0,388 1 Иран 48,19 2,91 2249,28 0,04 0,281 2 Израиль 709,90 1,58 — — 0,859 16 Италия 328,15 2,35 975,64 0,47 0,750 25 Иордания 80,39 8,2 465,48 1,41 0,721 1 Кения — — 69,98 6,26 0,258 Ливан 93,42 9,13 382,53 6,65 — 4 Литва 58,86 3,65 1166,45 0,21 0,128 5 Мадагаскар 4,38 18,35 14,46 9,31 0,081 Малайзия 328,97 2,95 1250,10 0,92 1,352 4 Мальта 407,21 6,24 2495,81 1,22 1,083 9 Маврикий 207,13 2,75 1585,99 0,53 0,559 4 Мексика — — 309,57 0,46 0,181 6 Намибия 80,74 5,16 422,96 1,27 0,438 2 Никарагуа 95,61 2,49 96,12 4,70 0,424 Приложение Окончание табл. А. Кредитные Коэффици- Депозитные Коэффициент Коэффициент ВВП на душу счета на ент кредит/ счета на депозит/ потребитель- населения, душу населе- доход душу населе- доход ский кредит/ 2003 ($) ния (кол-во) ния (кол-во) ВВП (среднее значение за 1999-2003 гг.) Норвегия — — 1610,78 0,23 0,870 48 Пакистан 21,93 14,26 191,84 2,63 0,260 Панама 297,84 5,32 — — 0,922 4 Папуа — Новая — — 119,77 2,48 0,147 Гвинея Перу 77,92 2,45 316,19 0,74 0,248 2 Филиппины — — 302,05 1,77 0,405 Польша 773,87 0,33 — — 0,265 5 Румыния — — 1207,88 0,25 0,073 2 Российская 54,11 4,23 1892,28 0,07 — 3 Федерация Саудовская 47,45 7,73 214,13 2,28 0,554 8 Аравия Сингапур 513,23 3,84 1670,88 1,62 1,159 21 Испания 556,48 1,91 2075,96 0,44 0,992 20 Швейцария — — 1985,84 0,29 1,589 42 Таиланд 247,87 4,56 1423,12 0,83 1,044 2 Тринидад — — 1073,48 0,35 0,404 7 и Тобаго Турция 264,51 0,65 1114,23 0,68 0,171 3 Уганда 5,79 10,74 46,64 3,93 0,051 Венесуэла 93,04 1,02 486,74 0,48 0,110 3 Западный Берег 50,15 8,25 253,99 4,91 — 1 и Газа Зимбабве — — 173,56 7,98 0,235 Примечание: Приведенные показатели основаны на данных, собранных в ходе опроса надзорных банковских органов, как описано в примере 1.4, а также Беком, Демиргюч-Кунтом и Марти нес Периа (Beck, Demirg-Kunt and Martinez Peria, 2007b). «Кредитные (депозитные) счета на душу населения» относятся к количеству кредитов/депозитов на 1000 человек. «Коэффициент кредита (депозита)/доход» относится к среднему размеру кредита (депозита) на ВВП на душу населения. Опрос включал следующие вопросы: «Сколько кредитов в вашей стране на данный момент выдано депозитными банками? (Пожалуйста, включите кредиты, выданные депозитны ми банками, частным лицам, коммерческим предприятиям и пр., включая жилищную ипотеку, потребительские кредиты, кредиты на развитие бизнеса, коммерческие кредиты, кредиты на обучение, кредиты на неотложные нужды, сельскохозяйственные кредиты и пр.)»;

«Какова общая стоимость этих кредитов? (Пожалуйста, укажите валюту и единицы измерения.)»;

«Сколько де позитных счетов в настоящий момент имеется в депозитных банках вашей страны? (Пожалуйста, включите все текущие (чековые) счета, сберегательные счета и срочные депозиты предприятий, частных лиц и пр.)»;

«Какова общая стоимость этих депозитов? (Пожалуйста, уточните валюту и единицы измерения.)». Измерение «Коэффициент потребительский кредит/ВВП» рассчитано как отношение обращений финансовых институтов к частному сектору к ВВП и получено из базы данных по финансовой структуре и экономическому развитию Всемирного банка. ВВП на душу населения выражен в долларах США и взят из показателей мирового развития. Данные доступны: http://econ.worldbank.org/programs/nance/.

Финансовые услуги для всех?

Таблица А. Проникновение сети филиалов и банкоматов:

межстрановое сопоставление Филиалы Банкоматы Коэффициент ВВП на потребитель- душу на Географи- Демографиче- Географи- Демографиче ский кредит/ селения, ческое про- ское проникно- ческое про- ское проникно ВВП (среднее 2003 г.

никновение вение (кол-во) никновение вение (кол-во) значение за ($) (кол-во) (кол-во) 1999–2003 гг.) Албания 2,45 2,11 2,74 2,37 — 1 Аргентина 1,40 10,01 2,09 14,91 0,205 3 Армения 8,23 7,59 1,49 1,37 0,076 Австралия 0,77 29,86 1,66 64,18 0,879 26 Австрия 52,47 53,87 84,95 87,21 1,025 31 Азербайджан 3,90 4,11 — — — Бахрейн 135,21 13,48 269,01 26,83 0,576 10 Бангладеш 47,46 4,47 0,61 0,06 0,245 Беларусь 2,28 4,79 2,41 5,06 0,070 1 Бельгия 181,65 53,15 229,28 67,09 0,773 29 Белиз 1,67 14,67 — — 0,543 3 Боливия 0,13 1,53 0,40 4,80 0,558 Босния 3,15 3,86 4,38 5,36 — 1 и Герцеговина Ботсвана 0,11 3,77 0,27 9,00 0,163 4 Бразилия 3,05 14,59 3,72 17,82 0,346 2 Болгария 9,81 13,87 21,09 29,79 0,149 2 Канада 1,56 45,60 4,64 135,23 0,967 26 Чили 1,98 9,39 5,06 24,03 0,694 4 Китай 1,83 1,33 5,25 3,80 1,236 1 Колумбия 3,74 8,74 4,10 9,60 0,262 1 Коста-Рика 7,52 9,59 10,07 12,83 0,240 4 Хорватия 18,62 23,36 31,96 40,10 0,416 6 Чехия 14,73 11,15 25,84 19,57 0,424 8 Дания 47,77 37,63 66,51 52,39 1,100 39 Доминиканская 10,83 6,00 27,24 15,08 0,335 1 Республика Эквадор 4,38 9,30 2,97 6,32 0,353 2 Египет 2,45 3,62 1,21 1,78 0,579 1 Сальвадор 14,58 4,62 34,89 11,07 0,047 2 Эстония 4,85 15,19 18,43 57,7 0,248 6 Эфиопия 0,28 0,41 — — 0,294 Фиджи 2,52 5,51 5,69 12,46 0,322 2 Финляндия 3,26 19,06 13,55 79,21 0,558 31 Франция 46,94 43,23 76,33 70,30 0,857 29 Грузия 2,32 3,14 0,86 1,17 — Германия 116,90 49,41 144,68 61,16 1,178 29 Гана 1,43 1,60 — — — Греция 25,53 30,81 39,39 47,55 0,546 16 Приложение Продолжение табл. А. Филиалы Банкоматы Коэффициент ВВП на потребитель- душу на Географи- Демографиче- Географи- Демографиче ский кредит/ селения, ческое про- ское проникно- ческое про- ское проникно ВВП (среднее 2003 г.

никновение вение (кол-во) никновение вение (кол-во) значение за ($) (кол-во) (кол-во) 1999–2003 гг.) Гватемала 11,49 10,12 22,93 20,20 0,189 2 Гайана 0,12 3,12 0,25 6,50 — Гондурас 0,46 0,73 2,22 3,56 0,388 1 Венгрия 31,04 28,25 32,30 29,40 0,309 8 Индия 22,57 6,30 — — 0,277 Индонезия 10,00 8,44 5,73 4,84 0,236 Иран 3,40 8,39 0,51 1,25 0,281 2 Ирландия 13,41 23,41 27,78 48,49 1,020 37 Израиль 47,82 14,74 61,01 18,81 0,859 16 Италия 102,05 52,07 131,71 67,20 0,750 25 Япония 34,82 9,98 396,98 113,75 1,115 34 Иордания 5,98 10,02 5,60 9,38 0,721 1 Казахстан 0,14 2,47 0,39 7,01 0,125 1 Корея 65,02 13,40 436,88 90,03 1,197 12 Кувейт 11,05 8,27 26,32 19,69 0,644 14 Кыргызстан 0,82 3,11 — — 0,041 Ливан 79,18 18,01 73,90 16,81 — 4 Литва 1,81 3,39 15,34 28,78 0,128 5 Мадагаскар 0,19 0,66 0,07 0,22 0,081 Малайзия 7,39 9,80 12,40 16,44 1,352 4 Мальта 375,00 30,08 462,50 37,09 1,083 9 Маврикий 71,92 11,92 133,00 22,04 0,559 4 Мексика 4,09 7,63 8,91 16,63 0,181 6 Намибия 0,11 4,47 0,30 12,11 0,438 2 Непал 2,96 1,72 0,15 0,09 0,272 Нидерланды 163,81 34,23 223,02 46,60 1,407 31 Новая Зеландия 4,19 28,04 7,53 50,36 1,101 19 Никарагуа 1,29 2,85 1,18 2,61 0,424 Нигерия 2,41 1,62 — — 0,136 Норвегия 3,41 22,92 — — 0,870 48 Пакистан 9,10 4,73 1,02 0,53 0,260 Панама 5,16 12,87 6,49 16,19 0,922 4 Папуа — Новая 0,20 1,64 — — 0,147 Гвинея Перу 0,89 4,17 1,24 5,85 0,248 2 Филиппины 21,40 7,83 14,52 5,31 0,405 Польша 10,25 8,17 21,72 17,31 0,265 5 Португалия 57,45 51,58 121,50 109,09 1,318 14 Румыния 13,26 13,76 12,02 12,47 0,073 2 Российская 0,19 2,24 0,53 6,28 — 3 Федерация Финансовые услуги для всех?

Окончание табл. А. Филиалы Банкоматы Коэффициент ВВП на потребитель- душу на Географи- Демографиче- Географи- Демографиче ский кредит/ селения, ческое про- ское проникно- ческое про- ское проникно ВВП (среднее 2003 г.

никновение вение (кол-во) никновение вение (кол-во) значение за ($) (кол-во) (кол-во) 1999–2003 гг.) Саудовская 0,56 5,36 1,54 14,70 0,554 8 Аравия Сингапур 636,07 9,13 2 642,62 37,93 1,159 21 Словакия 11,33 10,28 32,21 29,21 0,441 5 Словения 2,14 2,19 64,56 66,14 0,352 13 Южная Африка 2,22 5,99 6,49 17,50 0,689 3 Испания 78,90 95,87 104,18 126,60 0,992 20 Шри-Ланка 20,41 6,87 10,91 3,67 0,274 Швеция 4,74 21,80 6,43 29,56 0,830 33 Швейцария 70,54 37,99 131,10 70,60 1,589 42 Танзания 0,23 0,57 0,07 0,17 — Таиланд 8,71 7,18 20,69 17,05 1,044 2 Тринидад 23,59 9,22 52,44 20,49 0,404 7 и Тобаго Турция 7,81 8,50 16,54 18,00 0,171 3 Уганда 0,67 0,53 0,90 0,70 0,051 Украина — — 0,78 0,93 — 1 Великобрита- 45,16 18,35 104,46 42,45 1,301 30 ния Соединенные 9,81 30,86 38,43 120,94 1,628 37 Штаты Уругвай 1,23 6,39 — — 0,517 3 Венесуэла 1,28 4,41 4,81 16,60 0,110 3 Западный Берег 18,33 3,27 18,17 3,24 — 1 и Газа Замбия 0,21 1,52 0,09 0,65 — Зимбабве 1,11 3,27 1,15 3,38 0,235 Примечание.

Приведенные индикаторы основаны на данных, собранных в ходе опроса надзорных банковских органов, как описано в примере 1.4, а также у Бека, Демиргюч-Кунта и Мартинес Периа (Beck, Demirg-Kunt and Martinez Peria, 2007b). Измерения «Филиалы (банкоматы). Географическое проникновение» показывают количество филиалов (банкоматов) на 1000 кв. км;

«Филиалы (банкоматы). Демографическое проникнове ние» относится к количеству филиалов (банкоматов) на 100 000 человек. Были заданы вопросы: «Сколько филиалов имеют депозитные банки (в совокупности для всех банков) в вашей стране?»;

«Сколько банкоматов (автоматов для снятия наличных средств) имеется в вашей стране?». Измерение «Коэффициент потреби тельский кредит/ВВП» рассчитано как отношение обращений финансовых институтов к частному сектору к ВВП;

данные получены из базы данных по финансовой структуре и экономическому развитию Всемирного банка. ВВП на душу населения выражен в долларах США и взят из показателей мирового развития. Данные доступны: http://econ.worldbank.org/programs/nance/.

Таблица А. Препятствия к доступу: депозиты Депозиты Физический доступ Доступность Допустимость ления) населения) населения) населения) счета (из 5) Количество депозит (из 3) системе) 2004 г.

ного счета (из 5) на душу населения) на душу населения) Ежегодная комиссия Ежегодная комиссия Минимальная сумма Минимальная сумма Минимальная сумма банков-респондентов для открытия чекового для открытия чекового Количество документов Количество документов (% от ВВП на душу насе для сохранения сберега счета (% от ВВП на душу счета (% от ВВП на душу счета (% от ВВП на душу Минимальная сумма для для сохранения чекового Доля на рынке депозитов тельного счета (% от ВВП по сберегательному счету (доля респондента во всей открытия сберегательного для открытия сберегатель Отделение, где открывается по чековому счету (% от ВВП Албания 5 91,42 2,73 0,85 6,08 0,85 6,08 0,19 0,39 1,00 1, Аргентина 2 17,90 1,59 4,85 2,85 0,00 0,00 2,06 1,13 3,41 2, Армения 4 59,63 1,81 10,97 15,25 10,56 15,25 0,35 0,00 2,85 2, Австралия 2 32,59 2,59 0,00 0,00 0,00 0,00 0,16 0,10 3,00 3, Бангладеш 5 56,98 2,00 2,28 0,89 2,28 0,79 0,00 0,00 4,57 4, Беларусь 3 74,58 2,71 0,00 0,04 0,00 0,00 0,00 0,00 1,44 1, Бельгия 3 72,56 2,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,09 0,00 1,80 1, Боливия 4 58,04 2,00 17,40 0,81 25,44 3,93 0,83 1,78 2,53 2, Босния и Герцеговина 4 64,04 2,60 0,04 0,04 0,19 0,15 0,34 0,35 1,74 1, Бразилия 4 64,35 2,44 0,00 0,10 0,00 0,00 0,81 0,03 2,67 2, Болгария 3 34,87 2,02 0,59 0,88 0,59 0,91 0,14 0,00 1,72 1, Камерун 5 83,83 1,88 116,39 68,26 55,88 64,75 7,87 1,22 4,00 3, Приложение Продолжение табл. А. Депозиты Физический доступ Доступность Допустимость (% от ВВП населения) населения) счета (из 5) Количество душу населения) душу населения) по чековому счету ется депозит (из 3) на душу населения) на душу населения) по сберегательному Минимальная сумма Ежегодная комиссия Ежегодная комиссия Минимальная сумма Минимальная сумма тельного счета (из 5) банков-респондентов го счета (% от ВВП на для открытия сберега тов (доля респондента Доля на рынке депози открытия сберегатель для открытия чекового для открытия чекового для сохранения сберега Финансовые услуги для всех?

для сохранения чеково во всей системе) 2004 г.

Количество документов Количество документов ного счета (% от ВВП на Отделение, где открыва счету (% от ВВП на душу счета (% от ВВП на душу тельного счета (% от ВВП Минимальная сумма для Чили 2 35,50 2,42 4,33 0,00 0,00 0,00 3,38 0,42 4,42 1, Китай 2 23,33 3,00 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 1,00 1, Колумбия 5 50,48 1,93 8,78 1,22 0,00 0,18 0,78 0,56 3,08 2, Хорватия 4 63,42 2,63 0,00 1,19 0,00 0,00 0,07 0,00 2,16 2, Чехия 2 43,00 2,00 0,23 1,41 0,00 1,24 0,26 0,00 1,00 1, Дания 2 72,71 2,32 0,00 0,00 0,00 0,00 0,09 0,00 1,32 1, Доминиканская Республика 2 39,27 2,67 2,94 0,70 0,58 0,41 0,66 0,00 2,66 1, Египет 2 32,05 2,00 0,35 0,00 0,18 0,18 0,40 0,07 2,00 1, Эфиопия 4 93,73 1,92 55,41 5,50 6,04 5,11 0,00 0,00 3,77 2, Франция 2 26,23 1,46 0,00 0,03 0,00 0,03 0,00 0,00 2,00 2, Габон 3 — 1,83 141,84 70,92 6,96 8,70 3,39 0,00 4,00 3, Грузия 5 85,71 2,56 0,00 33,18 0,00 8,09 0,33 0,33 1,66 1, Германия 3 31,91 2,65 0,00 0,01 0,00 0,00 0,26 0,00 1,74 1, Гана 4 69,49 2,15 22,69 21,89 0,09 11,99 5,90 0,58 3,62 3, Продолжение табл. А. Депозиты Физический доступ Доступность Допустимость (% от ВВП населения) населения) счета (из 5) Количество душу населения) душу населения) по чековому счету ется депозит (из 3) на душу населения) на душу населения) по сберегательному Минимальная сумма Ежегодная комиссия Ежегодная комиссия Минимальная сумма Минимальная сумма тельного счета (из 5) банков-респондентов го счета (% от ВВП на для открытия сберега тов (доля респондента Доля на рынке депози открытия сберегатель для открытия чекового для открытия чекового для сохранения сберега для сохранения чеково во всей системе) 2004 г.

Количество документов Количество документов ного счета (% от ВВП на Отделение, где открыва счету (% от ВВП на душу счета (% от ВВП на душу тельного счета (% от ВВП Минимальная сумма для Греция 3 56,92 1,21 0,64 1,27 0,64 1,27 0,02 0,02 2,53 2, Венгрия 3 53,09 2,53 0,14 2,04 0,00 0,82 0,17 0,00 1,55 1, Индия 4 36,87 2,00 8,85 5,02 5,83 5,02 0,00 0,17 2,69 2, Индонезия 4 44,73 2,53 9,54 3,03 6,14 0,65 2,80 0,66 3,18 2, Иран 2 29,86 2,06 0,03 0,59 0,03 0,30 0,00 0,00 3,53 3, Израиль 2 36,17 2,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,04 0,00 1,22 1, Италия 4 22,79 2,14 0,00 0,00 0,17 0,17 0,40 0,21 1,67 1, Япония 4 29,63 1,75 0,00 0,00 0,66 0,00 0,02 0,00 2,03 1, Иордания 3 83,61 1,93 16,55 5,34 1,73 0,87 0,00 0,00 2,04 2, Кения 3 43,82 2,78 11,71 44,30 0,00 41,82 12,82 2,07 3,78 2, Корея 6 68,95 2,11 3,32 0,01 0,00 0,01 0,06 0,00 1,94 1, Ливан 3 38,00 1,58 4,22 23,98 4,22 23,98 1,96 1,90 2,54 2, Литва 5 88,87 2,71 0,00 1,45 0,00 1,55 0,01 0,00 1,59 1, Мадагаскар 5 72,44 1,95 38,86 19,35 0,00 17,59 5,15 0,00 2,94 2, Приложение Продолжение табл. А. Депозиты Физический доступ Доступность Допустимость (% от ВВП населения) населения) счета (из 5) Количество душу населения) душу населения) по чековому счету ется депозит (из 3) на душу населения) на душу населения) по сберегательному Минимальная сумма Ежегодная комиссия Ежегодная комиссия Минимальная сумма Минимальная сумма тельного счета (из 5) банков-респондентов го счета (% от ВВП на для открытия сберега тов (доля респондента Доля на рынке депози открытия сберегатель для открытия чекового для открытия чекового для сохранения сберега Финансовые услуги для всех?

для сохранения чеково во всей системе) 2004 г.

Количество документов Количество документов ного счета (% от ВВП на Отделение, где открыва счету (% от ВВП на душу счета (% от ВВП на душу тельного счета (% от ВВП Минимальная сумма для Малави 3 82,36 2,00 0,00 17,89 0,00 17,89 21,98 3,63 3,65 2, Мальта 4 44,56 2,00 0,22 0,71 0,00 0,68 0,00 0,00 3,17 3, Мексика 3 48,95 2,18 1,11 0,62 0,90 0,67 0,43 0,18 2,80 2, Молдова 3 40,16 3,00 0,00 13,13 0,00 8,26 0,53 0,00 2,31 2, Мозамбик 2 48,78 2,00 29,61 15,71 14,19 7,20 11,56 0,30 1,00 1, Непал 5 37,86 2,34 90,66 63,39 123,77 73,83 8,28 4,97 4,11 3, Нигерия 3 32,22 2,44 106,42 22,07 0,00 1,96 0,05 0,00 3,66 1, Пакистан 3 47,50 2,00 1,59 1,59 0,33 0,71 0,00 0,00 2,64 2, Перу 4 81,88 2,00 1,66 0,53 0,00 0,00 1,44 0,50 2,42 1, Филиппины 4 41,84 2,00 14,54 11,88 14,54 11,88 0,00 0,00 3,17 2, Польша 2 28,65 2,53 0,00 0,00 0,00 — 0,24 0,00 1,00 2, Румыния 4 35,01 2,30 0,03 0,71 0,02 0,18 0,40 0,23 1,28 1, Сьерра-Леоне 4 100,00 1,42 51,63 44,89 8,81 43,56 26,63 0,00 4,02 3, Словакия 3 58,12 2,08 0,12 0,79 0,10 0,79 0,18 0,01 1,47 1, Продолжение табл. А. Депозиты Физический доступ Доступность Допустимость (% от ВВП населения) населения) счета (из 5) Количество душу населения) душу населения) по чековому счету ется депозит (из 3) на душу населения) на душу населения) по сберегательному Минимальная сумма Ежегодная комиссия Ежегодная комиссия Минимальная сумма Минимальная сумма тельного счета (из 5) банков-респондентов го счета (% от ВВП на для открытия сберега тов (доля респондента Доля на рынке депози открытия сберегатель для открытия чекового для открытия чекового для сохранения сберега для сохранения чеково во всей системе) 2004 г.



Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.