авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 |

«А.О.Солдатова ФАКТОРИНГ И СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ Рекомендовано УМО в области экономики и менеджмента в качестве учебного пособия для ...»

-- [ Страница 2 ] --

Резюме Дебиторская задолженность предприятия — это финансовый актив, который как любой актив имеет цену, определяется как суммы, при читающиесякомпанииотпокупателей,ивозникаетвслучае,еслиуслу га или товар проданы, а денежные средства не получены. Получение платежей от должников является значимым источником поступления средствнапредприятии,ирезкоеснижениедебиторскойзадолженно стиможетбытьнегативнымсигналом,свидетельствующимоснижении объемареализации.Обэффективностиуправлениядебиторскойзадол женностьюкомпанииговорятобъективныеколичественныепоказате ли, такие как коэффициент оборачиваемости, период сбора дебитор скойзадолженности,расчетоборачиваемостидлякаждогоотдельного клиента.Поэтомуприформированиикредитнойполитикинеобходимо определитьмаксимальнодопустимыйразмердебиторскойзадолженно стикаквцеломпокомпании,такипокаждомуконтрагентувотдельно сти. Грамотное управление дебиторской задолженностью — часть об щейфинансовойполитикипредприятия,нацеленнойнаоптимизацию управленияегооборотнымисредствами.Напрактикепредприятияне всегда могут обеспечить эффективный и своевременный возврат де биторской задолженности или свести к минимуму возможные потери собственнымисилами.Вэтихслучаяхмогутбытьпринятымерыподо Контрольные вопросы судебному взысканию задолженности, может применяться механизм страхованияфинансовыхрисков,используютсяуслугиколлекторских агентствилифакторинговыеоперации.

Однимизинновационныхинструментовфинансированияподобе спечениеимеющейсяупредприятиядебиторскойзадолженностиявля ется секьюритизация активов. Секьюритизация использует принцип уступкиденежноготребования,лежащийвосноведругогоинструмен та — факторинга. Финансовый актив, права требования по которому уступаютсятретьейстороне,служитодновременноисточникомиобе спечением привлекаемого финансирования, что позволяет называть факторинг и секьюритизацию инструментами финансирования под обеспечение,илиинструментамиобъектногофинансирования.

Рекомендуемая литература Берзон Н.И.Финансовыеинновациинафондовомрынке//Финансыи учет:проблемыметодологииипрактики.2007.№1–2.

Бэр Х.П.Секьюритизацияфинансовыхактивов—инновационнаятех никафинансированиябанков/пер.снем.М.:ВолтерсКлувер,2006.

Казаков А.А. История секьюритизации // Рынок ценных бумаг. 2003.

№19.

Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В.Инвестиции.М.:ИНФРА-М, 1997.

Шварц С.Л.Алхимиясекьюритизацииактивов//Закон.2008.№12.

контрольные вопросы 1. На чем строится концепция объектно-ориентированного фи нансированияивчемеепринципиальноеотличиеотизвестныхмоде лейзаемногофинансирования?

2.Каксвязанымеждусобойцессияимеханизмуступкиденежного требования?

3.Дебиторскаязадолженностьпредприятиякакисточникфинан сирования:каковы,навашвзгляд,достоинстваинедостаткиданного подхода?

4.Каковароссийскаяпрактикауправлениядебиторскойзадолжен ностью?

Глава 1. Инструменты посткризисного управления дебиторской задолженностью предприятия 5. Взыскание задолженности собственными усилиями предприя тия или продажа долга третьей стороне: на чем строится выбор пред приятияметодауправлениязадолженностью?

6.Аутсорсингвозвратакорпоративногодолга:каковыплюсыими нусыданногоспособаистребованиядолга?

7.Каковыпринципыработыколлекторскихагентствпривостре бованиидолга?

8.Верноли,чтоконцепцияструктурированногофинансирования имодельсекьюритизациитождественныепонятия?

9.Вчеминновационностьсекьюритизациипосравнениюстради ционнымиинструментамифинансирования?

10. Чтообъединяет факторингисекьюритизациюс точки зрения особенностейфинансирования?

глава ФАкТОРИНГ В мИРОВОй ПРАкТИкЕ:

ЭкОНОмИкО-ПРАВОВОй АНАЛИЗ 2. Содержание финансирования под уступку денежного требования Факторингпредставляетсобойразновидностькомиссионно-посредни ческой операции, сочетающей кредитование клиента-поставщика с переуступкойимбанкуилидругомуфинансовомупосредникунеопла ченныхплатежныхтребований(счетов-фактур)запоставленныетова ры,выполненныеработыиоказанныеуслуги,атакжеправаполучения платежапоним.

Вроссийскомзаконодательствефакторингопределенкакфинан сирование под уступку денежного требования (гл. 43 ГК РФ). По до говоруфинансированияподуступкуденежноготребованияоднасторо на(финансовыйагент)передаетилиобязуетсяпередатьдругойстороне (клиенту)денежныесредствавсчетденежноготребованияклиента(кре дитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу,аклиентуступаетилиобязуетсяуступитьфинансовомуагентуэто денежноетребование(п.1ст.824ГКРФ).Обязательствафинансового агентаподоговоруфинансированияподуступкуденежноготребования могутвключатьведениедляклиентабухгалтерскогоучета,атакжепредо ставлениеклиентуиныхфинансовыхуслуг,связанныхсденежнымитре бованиями,являющимисяпредметомуступки(п.2ст.824ГКРФ).

Сэкономическойточкизренияподфакторингомпонимаетсяпро дажасрочныхплатежныхтребований,возникающихизпоставкитова ров(выполненияработ,оказанияуслуг),втомчислеправтребования возврата выданных кредитов. Иными словами, имеет место продажа Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ недокументированной(незакрепленнойвценнойбумаге)дебиторской задолженности.Предметомуступки,подкоторуюпредоставляетсяфи нансирование,можетбытькакденежноетребование,срокплатежапо которому уже наступил (существующее требование), так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование). С правовой точки зрения факторинг представляет собой сделку,означающуюуступкуправтребования,авчастиосуществления денежных расчетов факторинг фактически не отличается от договора уступкитребования(цессия)1.Сфинансово-экономическойточкизре ния факторинг — это финансирование клиентов под уступку ими де нежныхтребованийкдолжникам(счетов-фактур).

Понятие «факторинг» можно рассматривать в узком и широком смысле. В первом случае это финансовая операция2. Исходя из при веденного выше положения п. 2 ст. 824 ГК РФ, это комплексная фи нансоваяуслуга,включающаявсебякредитование,атакжеуправление дебиторскойзадолженностьюклиента.Вовторомслучаефакторинг— деятельность по обслуживанию клиента, осуществляющего поставки товара,выполняющегоработыилиоказывающегоуслугисотсрочкой платежа(факторинговоеобслуживание).

Договор о факторинге — сложный договор, требующий тщатель нойпроработкиисоблюдениятребованийзаконодательствакпорядку и условиям его заключения. В противном случае могут возникать во просы о действительности заключенного договора3. Кредитоспособ ность должников предварительно проверяется, для чего проводится анализ финансовой отчетности. По договору факторинга банк, или факторинговаякомпания,обязуетсяоплатитьсуммупереуступленных емуплатежныхтребованийвнезависимостиоттого,оплаченылидолги контрагентамипоставщика.Вследствиеэтогопоставщикзнаетточную датуоплатысвоихплатежныхтребованийиможетпланироватьсовер шениесвоихплатежей.

Договор заключается в простой письменной форме, имеет «ра мочный» характер, т.е. содержит договоренности об общих условиях Право (требование), принадлежащее кредитору на основании обязательства, можетбытьпереданоимдругомулицупосделке(уступкатребования)илиперейтик другомулицунаоснованиизакона(п.1ст.328ГКРФ).

Согласно ст. 5 Федерального закона от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О банках и банковскойдеятельности»факторинготноситсякчислунелицензируемыхбанковских сделок.Подробнееобэтомсм.подраздел3.2.2«Регулированиефакторинговойдеятель ности:преимуществаинедостатки».

Кпримеру,впостановленииПрезидиумаВАСРФот23мая2000г.№8420/99от №8420/99от 8420/99от мечено,чтозаключенныймеждусторонамидоговорофакторингеявляетсяничтожным, таккакнамерениясторонподанномудоговорунесоответствуютегосодержанию.

2.2. Предпосылки возникновения и основные этапы развития финансирования и уступок, предусматривая дальнейшее подписание дополнительных соглашений с указанием конкретных сумм финан сирования и индивидуализацией уступаемых требований. Иногда он заключаетсяввидедоговораокредитнойлинии,покоторомуклиент получаетправотребоватьотфинансовогоагентапринятияотнегоусту паемых денежных требований определенного рода и предоставления поднихфинансированиявопределенныхобъемах.

2. Предпосылки возникновения и основные этапы развития Факторинг4 в качестве инструмента современного финансового по средничествавозниккакоднаизформторговогокредитования,истоки которойодниисследователиобнаруживаютещев4-мтысячелетиидо н.э. в эпоху царя Хаммурапи и во времена Римской империи. Другие считают факторинг проявлением современного капиталистического права,указываянато,чтоонвозниклишьв30-хгг.прошлоговекав США. Сторонники компромиссных взглядов описывают факторинг как явление, возникшее в результате трансформации средневекового английскогоинститутаторговогопосредничества,которыйврезульта те адаптации к американским условиям бизнеса приобрел свойствен ныеемуспецифическиечерты.

Родоначальником современного факторинга является Велико британия,котораяисегодняпродолжаетоставатьсяведущимцентром мировогофакторинга.СозданнаяименновАнглиивсерединеXVIIв.

специализированнаякомпания—HouseofFactors(«Факторскийдом») началапроводитьоперациифакторинга.Сбурнымразвитиемтекстиль нойпромышленностивстранеторговцымоглиприменятьеговсвоей деятельности.Этимвпоследствиисталипользоватьсямногиекрупные европейскиеторговыедома.

Отангл.factoring —посредничество;

factor—посредник,торговыйагент.Фактор илифакторинговаякомпания—финансовыйпосредник,специализирующийсянаока заниифакторинговыхуслуг.Этомогутбытькакспециализированныефакторинговые компании,такидочерниеструктурыбанкалибосамибанки(подразделениябанков).

Словофакторпроисходитотлатинскогоглагола«facio»,чтобуквальноозначает«тот, ктоделает».

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Историческийпрорывфакторингапроизошелвэпохуколонизации, проводившейся европейскими странами. Это период расцвета средне вековой торговли (XIV–XVII вв.). Из метрополий экспортировались в колонии промышленные товары, а факторы выполняли функции дис трибьюторапоставляемыхвколониютоваров.Вколонияхимелисьсвои представительства,возглавляемыефакторамикакторговымипосредни ками.Передфактором,знавшимтоварныйрынок,платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны, ставились за дачипоисканадежныхпокупателей,храненияисбытатовара,получения выручки,атакжесбораавансоввсчетбудущихпоставоктоваров.

ВСШАфакторингполучилосновноеразвитиевконцеXIXв.как импортный факторинг колониального типа (товарный), когда купцы бралинасебяфункцииагентовпосбытутоваровнанезнакомыхино страннымпроизводителямрынках.Посредникипродавалипродукцию отимениипопоручениюсвоихевропейскихповеренных(преимуще ственноанглийскихинемецкихпоставщиковтекстиля,одежды,таба ка).Внемалойстепениэтомуспособствовалабольшаяотдаленностьв СШАнаселенныхпунктовдруготдруга,атакжесуществующиеразли чиявзаконодательствахразныхштатов.

Посредники выступали здесь в качестве агентов «делькредере» (приналичиивагентскомсоглашенииоговорки«делькредере»агентпо лучаетотпринципаладополнительноекомиссионноевознаграждение загарантиюплатежеспособностиклиента,которомубылипоставлены товарывкредит).Запринятиерисканеплатежаонивзималидополни тельноекомиссионноевознаграждение.Вскорекпосредническимза дачамагентовдобавиласьфункциякредитования.Поставщикипродук циииспытывалинедостатокоборотныхсредств,иэтонепозволялоим предоставлятьрассрочкуплатежа.Финансированиепоставщиковсразу послеотгрузкитоварадаваловозможностьпоставщикампредоставлять своимпокупателямзначительныерассрочкиплатежа,получаянеобхо димуюликвидность.

С введением в Европе высоких таможенных пошлин на текстиль производители начали создавать собственные системы сбыта своей Делькредере (от итал. Del credere — от веры) — в гражданском праве условие договоракомиссии,покоторомукомиссионерзаособоевознаграждениепринимаетна себя(передполучателем-комитентом)ответственностьзаисполнениесделкитретьим лицом. Таким образом, комиссионер, принимающий на себя условие «делькредере», нетолькопродаеттовары,ноигарантируетихоплату,дажееслипокупательоказыва ется неплатежеспособным. Иными словами, это дополнительное гарантийное обяза тельство комиссионера перед комитентом за третье лицо по заключенному договору комиссии.

2.2. Предпосылки возникновения и основные этапы развития продукции на европейском рынке. В результате этого американские факторывынужденыбылиизменитьформусвоейдеятельности,транс формировавшисьизпосредниковприпродажетоваров(agentfactoring) винституты,финансирующиепроизводителейтоваров(creditfactoring).

Они разработали новую систему финансирования клиентов, которая включалавсебядисконтиисполнениеполучаемыхотклиентовденеж ных требований, покрытие финансовых рисков, а также ведение бух галтерского учета производителей, внесение денежных авансов в счет будущихпоступленийотконтрагентовипредоставлениекредитовдля закупкисырьяифинансированияпроизводства.Такимобразом,аме риканскиефакторыначалиосуществлятьдеятельность,традиционную для банковских организаций. Первыми в середине XIX в. факторин говые операции стали применять Bank of America и Trust Company of Georgia.

Эволюцияфакторингапроисходилавнаправленииотпоставщика кпокупателю6.Изначальнофакторингпредназначалсяисключительно поставщикам. Инкассировать выручку в течение трех дней после от грузки,пустьисдисконтом,быловыгоднопоставщику,чтопозволя лоемубыстронаращиватьновыеобъемыпродаж.Отгосподстварынка продавца факторинг перешел к равноправному участию покупателя в инициировании сделок. Инструмент стали использовать розничные сети, заинтересованные в увеличении периода отсрочки платежа по ставщику.ИменнотакимбылостановлениефакторингавЕвропе,по лучившеесвоеразвитиевсередине1950-хгг.Многиепокупателитогда испытывалинедостатоксвободныхденежныхсредствипредпочитали пользоватьсякоммерческимкредитомввексельнойформе,анебрать кредит в банке, что всегда осложнялось длительностью процедуры.

Кредитпредоставлялсянаограниченныйсрок,и,привозникновении потребностивдополнительныхзаемныхсредствах,приходилосьвновь обращатьсязановымкредитом.Вексельнаяформарасчетовнегаран тировала своевременность получения средств и возмещение расходов напроизводство.Факторингжедавалпредприятиювозможностьбес перебойного финансового обеспечения, служил своего рода внешней подушкойликвидности,ипотомув1960-егг.сталуверенновытеснять коммерческийкредит.

Первое время факторинговые компании в Европе использовали схемы,практикуемыевтекстильнойпромышленностиСША(внастоя щеевремя90%производителейтекстиляиспользуютсхемуфакторин га),позжераспространилиэтупрактикуинапредприятия,производя Офакторингепродавцаифакторингепокупателясм.раздел2.4«Видыфакто рингаитипыфакторинговыхотношений».

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ щие широкий спектр товаров и услуг. Со временем стали появляться новыевариантыфакторинга,различныепоусловиямфинансирования исрокамобслуживания,требованиям,предъявляемымккачествудеби торскойзадолженностиикакследствие—различныепоцене.

В целом западный рынок факторинга начинал свое развитие с факторингабезрегресса(в2004г.егочастьвобъемахрынкасоставляла чутьменее50%).Поэтомуразвитиерынкафакторингасвязанотакжес привлечениемстраховщиковвсхемуоказанияуслугифакторинга,ко торыепредоставлялистраховоепокрытиевслучаенеплатежадолжни касроднибанковскойгарантии.Впредкризисныйпериод(2005–2007) наразвитыхзападноевропейскихрынкахсталазаметнеерольинвойс дискаунтинга,постепенноувеличиласьидоляфакторингасрегрессом.

При этом доля факторинга без права регресса последовательно стала снижаться. Период расширения продуктовой линейки приходится на конец1990—начало2000-хгг.

В Европе факторинг как финансовый инструмент стал одним из «драйверов» посткризисного развития, когда европейская экономика выходилаизглубочайшегокризисапослевоенноговремени,анаиболее широкоераспространениеполучилв1980-егг.уженаподъемеэконо мическогоразвития.Наначало1998г.мировойоборотфакторингасо ставил456млрдевро.Сконца1990—начало2000-хгг.кучастиювми ровомоборотефакторингаподключаютсястраныВосточнойЕвропы, которыезапериод1998–2003гг.продемонстрировалибеспрецедентные темпыроста(свыше400%).Вомногомэтомуспособствовалозапазды вание экономического роста развивающихся стран, а также правовая неурегулированностьинструмента,чтопредоставилофакторингукон курентныепреимуществанарынке.

СсерединыХХв.началразвиватьсямеждународныйфакторинг7.

В1963г.появиласьперваяфакторинговаяассоциация—International FactorsGroup(IFG),—котораянасегодняшнийденьнасчитываетсвы ше150членовиз50странмира,ав1968г.былаорганизованаFactors ChainInternational(FCI),ставшаякрупнейшейвмирефакторинговой ассоциацией,объединяющей252факторинговыекомпаниииз66стран мира.Совокупныйоборотчленовассоциации,включающийвсебякак внутренний,такимеждународныйфакторинг,в2009г.достиг757млрд евро,чтосоставило60%отобщемировогообъема.Ассоциациииграют важнейшуюрольвсделкахдвустороннегомеждународногофакторинга, предоставляя гарантийные обязательства членам организации. Участ никиимеютпостоянныйдоступккорреспондентскойсетифакторин говых компаний по всему миру, а также используют существующую Подробнеесм.раздел2.8«МеждународныйфакторингиКонвенцияУНИДРУА».

2.2. Предпосылки возникновения и основные этапы развития электронную систему передачи информации для оперативной оцен ки кредитоспособности дебиторов, установления кредитных лимитов имониторингазасостояниемпоставокиплатежнойдисциплинойпо купателей.Членыассоциациипридерживаютсяразработанныхунифи цированных стандартов обслуживания и специализированных правил международногофакторингаGeneralRulesforInternationalFactoring— GRIF.

Необходимость унификации регулирования факторинговой дея тельностивсвязисчастичномеждународнымхарактеромееиспользо ванияпривелаксозывувОттавев1988г.дипломатическойконферен ции по принятию проектов конвенций о международном факторинге и международном финансовом лизинге, которые были подготовлены Международныминститутомунификациичастногоправа(УНИДРУА, InternationalInstitutefortheUnificationofprivatelaw—UNIDROIT).Од ним из итоговых документов данной конференции стала Конвенция УНИДРУАомеждународномфакторинге,подписанная28мая1988г.

Она сыграла значительную роль в развитии факторинговой деятель ности, поскольку национальное законодательство многих государств не содержало практически никаких норм, регулирующих факторинг.

Конвенцияпослужилаосновойдляразработкинациональногозаконо дательства в данной области, после ее принятия ряд государств ввели факторингвсистемусвоегогражданскогоправа.

На сегодняшний день факторинг продолжает преобладать в фи нансировании торговых сделок, на долю которых приходится до 80% общегообъемамировогофакторинга.Доляевропейскихстранпревы шает 70% от общего оборота факторинга, а среди европейских стран 20%сохраняетзасобойВеликобритания,гденаиболееактивнофакто рингпо-прежнемуприменяетсяименновтекстильнойпромышленно сти(20%отраслевойструктурыфакторинга).Какинструментторгового финансирования факторинг занимает в показателях макроэкономи ческой статистики умеренное значение. В среднем по Европе оборот факторингасоставляет6%отВВП.ВрядестранСредиземноморского бассейнаэтотпоказательдостигает15–20%.

В настоящее время факторинг широко используется в коммерче скойпрактикекакспособдополнительногофинансированияиобеспе чения.Онактивноприменяетсявфармацевтическойотрасли,припро даже канцелярских товаров, поставках продуктов питания и товаров народногопотребленияведущимрозничнымсетям.Средикомпаний, активноиспользовавшихфакторинговоефинансированиенавсехэта пахсвоегоразвития,можноотметитьтакиевсемирноизвестныебрен ды,какAcer(компьютернаятехника,Тайвань);

Parmalat(продуктыпи тания,Италия);

LewisGlobalToys(товарыдлядетей,США).

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ 2. Основные принципы и условия работы Восновефакторингалежитуступкапродавцом(клиентомфактора)де нежных требований по предоставленным покупателю (должнику) на условияхотсрочкиплатежатоварам,работамилиуслугамсцельюпо лучениянемедленнойоплатыстоимостипоставки.Немедленнофакто ромвыплачиваетсябльшаячастьпоставки,остальнаячасть(завыче томпроцентазакредит)выплачиваетсяпозавершениисделки.Фактор, выступающий в качестве фирмы-посредника, за определенную плату получаетотпредприятияправонавзысканиеизачислениенасобствен ныйсчетпричитающихсяемуотпокупателейденежныхсредств.Одно временнопосредникобеспечиваетфинансированиеклиента,фактиче скикредитуяегонасуммупоставки,атакжепринимаетнасебякредит ныйивалютныйрискиклиентавзависимостиотвидафакторинга.

Такимобразом,воперациифакторингаучаствуюттристороны:

фактор(факторинговаякомпанияилибанк)—покупательнео плаченногодолжникомтребования;

первоначальныйкредитор(клиент)—поставщикилипродавец требования;

должник (дебитор), получивший от клиента (поставщика) от срочкуплатежа.

На практике схема факторинга работает следующим образом (рис.2.1).

Рис. 2.1. Базоваясхемафакторинга Поставщик (продавец) поставляет товар покупателю на условиях отсрочкиплатежа.Послеэтогопередаетотгрузочныедокументыфак тору(факторинговойкомпанииилибанку).Этомогутбытьнакладные, 2.3. Основные принципы и условия работы счета-фактуры,другиетоварораспорядительныедокументы.Одновре меннопоставщикуступаетфакторуправанаполучениеоплатыотпо купателязапоставленныйтовар.Наосновепредоставленныхдокумен тов посредник предоставляет поставщику финансирование в объеме 70–90%отсуммыпоставки(илипоставок),указаннойвнакладной.Как правило,финансированиеоткрываетсявпользупоставщикавтечение 2–3днейсмоментапринятияфакторомрешенияофинансировании8.

По окончании срока отсрочки покупатель оплачивает поставленный товар, направляя платеж в пользу фактора. Фактор выплачивает по ставщикуоставшуюсячасть(10–30%)завычетомкомиссии.Впракти кефакторинговыхкомпанийперваячасть,уплачиваемаяфакторомпо ставщику,обычноноситназваниеаванса,илипредоплаты,оставшаяся часть — резерв, которая выполняет функцию страхования фактора от рисканеплатежапокупателя.

Взависимостиотусловийдоговорафакторингакредитныйрискв полномобъемеможетприниматьнасебяфактор(безрегрессныйфак торинг)илипоставщик(факторингсрегрессом).Впоследнемслучаев договорепредусмотреноусловиерегресса—правообратноготребова нияфакторакпоставщикупринеоплатедебиторомстоимостипостав ки по истечении определенного срока (льготный период), указанного вдоговоре.Льготныйпериод—периодвременисмоментаокончания отсрочкиплатежа,предоставленнойпоставщикомдебитору,домомен та наступления регрессного требования. В течение льготного периода факторпредпринимаетдействияповзысканиюклиентомдолгасдеби тора.Продолжительностьльготногопериодасоставляет,какправило, от2недельдо30дней.

Операциифакторинга—этократкосрочныесделки.Договорфак торинганепревышаетвсреднем90дней,или3месяца.Редковстреча етсяверхнийпредел—180дней.Поэтомуфакторинготносяткинстру ментамкраткосрочногофинансированиявцеляхпополненияоборот ногокапиталапредприятия.

Для осуществления операций по финансированию под уступку денежныхтребованийвобязательномпорядкедолжныбытьзаключе ныдвадоговора:договорклиентаидолжниканапоставкутовара,вы полнения услуг, и договор на финансирование под уступку денежно готребования(договорфакторинга),заключенныймеждуклиентоми финансовымагентом.Договорофакторинговомобслуживанииможет Напрактикескоростьпредоставленияфинансированияможетотличатьсявза висимостиоткаждогофактора.Длякомпаний,аффилированныхсбанками,процесс, как правило, более длительный по причине необходимости согласования решения с материнскойкомпанией.См.раздел2.5«Стоимостьуслугииценообразованиеопера цийфакторинга».

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ бытьзаключенкаксразупослеотгрузкитовара(оказанияуслуги),таки спустянекотороевремя,всоответствиистем,какуказановдоговоре.

Осуществление факторинговой сделки предваряет основательная аналитическая подготовка: проводится оперативная оценка принци пиальнойвозможностиобслуживания9.Укаждогофакторасуществует свойпортрет«идеальногоклиента».Этопреимущественнопредприятие сбольшимиобъемамипоставок,предпочтительнодлительнойистори ей на рынке, востребованной с точки зрения спроса отрасли, низкой долговой нагрузкой, крупными дебиторами с подтвержденной време немвысокойплатежеспособностью.

Факторинг—инструмент,зарекомендовавшийсебяприменитель нокпроизводственнымиторговымкомпаниям,которыеосуществля ютоптовыепродаживкорпоративномсекторе(business-to-business)на условиях отсрочки платежа. Он интересен компаниям, имеющим до говорсдебиторомнарегулярныепоставки(нереже,чемразвтриме сяца). Поставки в адрес покупателей должны осуществляться по бес срочномуилидолгосрочномудоговорувтечениедлительноговремени (годиболее),соплатойпобезналичномурасчетуинаусловииотсрочки платежа,котораянедолжнапревышать120–180дней.Сейчасотсрочка платежа,превышающаясрокгодностипоставляемойвсетипродукции в 5–7 раз, заставляет поставщиков активно использовать факторинг.

Поэтомуфакторинг,какправило,неприменимдляразовыхсделок.На факторинговоеобслуживаниепринимаютсякомпании,существующие болееодногогода,ведущиебезубыточнуюдеятельность,сположитель нойплатежнойдисциплинойинеаффилированныесдебиторами.

2. Виды факторинга и типы факторинговых отношений В международной практике факторинг может рассматриваться как простоефинансированиедебиторскойзадолженностипоставщикабез дополнительных услуг — когда речь идет об учете счетов-фактур или такназываемоминвойс-дискаунтинге(invoicediscounting)—либокак полныйнаборуслугпофинансированиюиадминистрированиюдеби торской задолженности — полный или классический факторинг (full Кпримеру,периодотпервогоконтактадоначалафинансированиясоставляетв Промсвязьбанкеот2до4недель.

2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений factoring). В классическом понимании факторинг — это комплексная услуга,предусматривающаявозможностьуправлениярисками,обслу живание дебиторской задолженности, изучение платежеспособности дебитора, оказание коллекторских и других услуг. Во многом именно комплексныйхарактерфакторингараскрываетегопреимуществаперед другимисхожимиинструментамифинансирования.Изсуществующего разнообразиявидовфакторингаоднипозволяютмаксимальнымобра зомудовлетворитьпотребностипоставщика,другие—отвечаютинте ресампокупателя(реверсивныйфакторинг).Разделимфакторинговые отношенияповидамвзависимостиотклассифицирующегопризнака, как представлено в табл. 2.1. Каждый из представленных видов будет далееподробнорассмотренвэтомразделе.

Таблица 2. классификация видов факторинга классифи- Вид краткая характеристика цирующий факторинга признак Внутрен- Поставщик,егоклиентибанк,осуществляю ний— щийфакторинговыеоперации,находятсяв domestic пределаходнойстраны.

Внешний Поставщик,егоклиентибанк,осуществляю (международ- щийфакторинговыеоперации,находятсяв Местона ный,экспорт- разныхстранах.

хождение ный,импорт- Какправило,экспортерзаключаетсфактором сторон ный)— договорглобальнойцессии,вкоторомобязуется international уступатьфакторудебиторскуюзадолженность всехилиопределенногокругапокупателей (например,всехпокупателейвопределенной стране).Разновидностьмеждународногофакто ринга,такназываемыйback-to-backфакторинг Прямой Используетсявмоделяхмеждународного (однофактор однофактор- факторинга.Классическаясхемапредполагает ный)—direct, участиевсделкеодногофактора(прямойэкс single-factor портный/импортныйфакторинг).

Состав factoring участников Вдвухфакторноймоделинарядусфактором, Двухфак- находящимсявстранеклиента,используется торный дополнительнопосредникстраны-должника.

(взаимный, Вслучаедвухфакторногоэкспортногофакто косвенный рингафакторстраныдебитораназывается Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Продолжение табл. 2. классифи- Вид краткая характеристика цирующий факторинга признак двусторон- импорт-фактором,придвухфакторномим ний)— портномфакторинге—экспорт-фактором.

two-factor Приобслуживанииэкспортерафакторбудет Состав factoring действоватьвсвоейстранепопоручениюино участников странногофактора.Экспортерудостаточноза ключитьсоглашениетолькососвоимфактором илибанком,вкоторомонобслуживается Открытый Должникуведомленобучастиивсделкефакто (конвенцион конвенцион- ра.Уведомлениеосуществляетсяпутемнадписи ный,широ широ широ- насчете-фактуреотом,чтоправопреемником кий)— повозникающемудолгуявляетсяопределен factoringwith ныйбанкиплатитьследуетвегопользу.

notification/ conventional/ disclosedfac Информи toring рованность участников Скрытый Контрагентыпоставщиканеосведомляютсяоб операции (конфиден конфиден- уступкеправаисменекредитора.Поставщик циальный, указываетнасвоихсчетах,чтотребованиепро закрытый)— данофактору,указываядлядебиторовреквизи non-notifica- тыновогокредитора,впользукоторогодолжна tion/confiden- производитсяоплата.Рискистоимостьконфи tialfactoring денциальногофакторингавыше,чемконвен ционного,поэтомуоноказываетсядороже,чем открытыйфакторинг Вформе Финансированиепредоставляетсявформеаванса предваритель- намоментзаключениясделки,рассчитываемого нойопла- впроцентахотсуммытребований(70–90%), ты—advance/ ирезерва(оставшейсячасти—10–30%)после prepayment погашенияпокупателемдолга.Висключитель ныхслучаяхдопускается100%финансирование.

Момент финансиро- Копределен- Оплатакопределеннойдатепредполагает,что вания нойдате— банкнезамедлительноплатитпоставщикусумму fixedmaturity иличастьсуммыакцептованныхплательщиком factoring платежныхтребованийзапоставленныетовары (выполненныеработы,оказанныеуслуги) иможетгарантироватьпоставщикуплатежспус тяопределенноеколичестводнейпослепокупки дебиторскойзадолженности(maturityperiod) 2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений Продолжение табл. 2. классифи- Вид краткая характеристика цирующий факторинга признак Предпо- Финансированиепредоставляетсяпоставщику Момент ставочный доосуществленияпоставки,асразунамомент финансиро- факторинг— получениязаказаотпокупателя,дофактически вания pre-shipment возникшейдебиторскойзадолженности finance Справом Прифакторинговомобслуживаниисправом регресса— регрессафакторимеетправопродатьпостав factoringwith щикулюбоенеоплаченноедолговоетребование recourse вслучаеотказаплательщикаотплатежанеза висимоотпричинотказа,включаяотсутствиеу плательщикасредств.Вэтомслучаепоставщик неоплачиваетстрахованиекредитногориска, нодолжентщательноотслеживатькредитоспо собностьсвоихконтрагентов.

Наличие Безправа Приобслуживаниибезправарегрессафактор регресса регресса— беретнасебярискнеплатежейплательщиками, non-recourse составкоторыхонпредварительноодобрил.

factoring Однакоеслидолговоетребованиепризнаноне действительным,тобанкимеетправорегресса кпоставщику.Принимаемыйфакторомкредит ныйрисккомпенсируетсяувеличениемтарифа зафакторинговыеоперации(премиязариск).

Частичный Рискираспределяютсямеждусторонами регресс (поставщикомифактором)вопределенной оговореннойвдоговорепропорции Полный Факторингсполнымсервисомпредполагает, (сполным чтофактор,помимофинансирования,осущест обслуживани- вляетадминистративноеуправлениедебитор ем)— скойзадолженностьюклиента(поставщика).

fullfactoring Агентский— Агентскийфакторингограничиваетсяпредо аgency ставлениемфинансированияпоставщику, Вид factoring факторнеосуществляетадминистративного операций управлениядебиторскойзадолженностью.

Инвойс-дис- Разновидностьскрытогофакторингасрегрес каунтинг—in- сом,прикоторомфинансированиевыплачива voice-discoun- етсяненакаждуюпоставкуотдельно,анасальдо ting/receivables (текущуюнеоплаченнуюсумму)всехпоставок financing Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Продолжение табл. 2. классифи- Вид краткая характеристика цирующий факторинга признак Срочная(те- Уступаемыеденежныетребованиядолжны (те те кущая)—due бытьпогашенывсрокпографику.

Повидам receivables задолжен ности Просрочен- Намоментзаключениясделкисуществуют ная—overdue неоплаченныесчетавчислеуступаемыхтребо receivables ваний Реальный Намоментподписаниядоговораофакторинге денежноетребованиеужевозникло.

Наличие Консенсуаль- Относитсякбудущимправамтребования.Это денежного ный означает,чтонамоментуступкиправденеж требования наязадолженностьещеневозникла.Уступка будущихтребованийнезакрепленавроссий скомзаконе,апотомувызываетнеоднозначную оценку Факторинг Сделкуинициируетпоставщик,заинтересован дляпоставщи- ныйвполучениисредств.

ка(факторинг продавца) Факторинг Сделкуинициируетпокупательвпользупро длядебитора давца.Покупательжепринимаетнасебякре (факторинг дитныйрискиобязанностьповыплатекомис покупателя) сиифактору.Кразновидностямреверсивного факторингаотноситсязакупочныйфакторинг Выгодо- Реверсивный (наЗападе—конферминг(confirming)),пред confirming)),пред ),пред приобре- факторинг— полагающийфинансированиепоставщикав татель reversefacto- размере100%отсуммыпоставкипофактупри ring: емкитоварапокупателем.Вэтомслучаепостав закупочный щикликвидируеткассовыйразрыв, факторинг, апокупательполучаетотсрочкуплатежанане финансирова- обходимыйсрокисумму.Однимизсуществую ниеторгового щихвидовреверсивногофакторингаявляется цикла— финансированиеторговыхциклов(supplychain supplychain finance) finance,кон,кон ферминг— confirming 2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений Окончание табл. 2. классифи- Вид краткая характеристика цирующий факторинга признак Банковский Вкачествефактораиспользуетсяспециализи рованный,илиуниверсальныйбанк,подраз делениекоторогозанимаетсяфакторингом.

Факторингвданномслучаерассматривается какодинизбанковскихпродуктов,разработан ныйвсоответствиисустановленнымивбанке Вид стандартами.Всилудоступностикисточникам фактора материнскогобанковскогокапиталаценауслу гифакторингаоказываетсяменеевысокая.

Небан- Специализированнаяфакторинговаякомпа ковский ния,предоставляющаяисключительноуслуги факторинга.Выборсхемфакторингабольше, ноцена,какправило,выше 2.4. Открытый и скрытый факторинг Открытый конвенциональный факторинг (disclosed/conventional/with notification)историческипервымпоявилсянарынке,авсовременных условияхпредставляетсобойуниверсальнуюсистемуфинансовогооб служиванияклиентов,включаябухгалтерское,информационное,стра ховоеиюридическоеобслуживание.

Вслучаеоткрытого факторинга,покупаятребования,фирма-фактор применяет открытую цессию, т.е. сообщает покупателю (дебитору) об уступкетребованиякредитором.Какправило,уведомлениепроизводит ся посредством специальной надписи на счете-фактуре, указывающей, чтозадолженностьподанномусчетуполностьюпереуступаетсяфактору, которыйявляетсяединственнымзаконнымполучателемплатежа,сука заниемплатежныхреквизитовфактора.Какотдельнуюподкатегориюот крытогофакторингавыделяютполуоткрытыйфакторинг,когдапостав щикзаранеенесообщаетдолжникуозаключениидоговорафакторинга, нопривыставлениисчетадолжникууказываетдоговор,заключенныйс фактором,иномерсчета,накоторыйдолженбытьпризведенплатеж.

При скрытом (конфиденциальном) факторинге (non-notification/ confidential) покупатель не информируется о продаже обязательств Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ фирме-фактору. Никому из контрагентов кредитора не сообщается о кредитованииегопродажфакторинговойкомпанией.Всеплатежина правляютсяпоставщику.Тольковтомслучае,еслипокупательнезапла титпосленаступлениясрокаплатежа,финансовыйагентинформирует егоофактепереуступки.Дотехпоротношенияскрытогофакторинга остаютсявнутреннимиотношениямимеждупоставщикомифактором, при которых передаются экономические права на будущие денежные поступления,нонеюридическиеправа.Вэтойформефакторингобна руживаетэлементагентскогодоговоразайма.

Вмеждународнойпрактикетакоеуведомлениепроизводитсячерез 60днейпосленаступлениясрокаплатежа.Начинаясэтойдаты,поку пательобязанплатитьужефактору.Прискрытомфакторингефактор осуществляетфинансированиеи/илизащитуотрисканеплатежа,ноне оказываетуслугпоуправлениюдебиторскойзадолженностью.

2.4. Факторинг с регрессом и без регресса Принципиальная особенность факторинга по данному признаку — разделениерисковнеплатежасостороныдолжникамеждуфактороми клиентом.Прифакторингесправомрегрессатребованийнакредитора (безоборотныйфакторинг,факторингбезгарантии)поставщик(клиент) несетрисквотношениидебиторскихзадолженностей,переданныхфакто ру.Вслучаенеплатежасостороныпокупателя,произошедшегополюбой причине,включаяфинансовуюнесостоятельность,финансовыйагентпо требуетвозвратаранееуплаченныхсуммотклиента(поставщика).

Здесь могут использоваться различные правовые формы, обеспе чивающие такой результат, в том числе механизм ответственности за уступкудолжника(поручительство,гарантия).Факторингсрегрессом включаетвсесоставляющиефакторинговогообслуживания:финанси рованиепоставокиадминистративноеуправлениедебиторскойзадол женностью.

В международной практике чаще всего встречаются факторинго вые сделки, предусматривающие право регресса к клиенту в случае, еслидебиторскаязадолженностьпризнананедействительной,атакже вслучаевозникновениямеждупоставщикомипокупателемспоровпо количествупоставленныхтоваров,качеству,срокампоставки.

2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений При факторинге без права регресса финансовый агент берет на себярискнеплатежасостороныпокупателя(должника)ивыплачивает суммыклиентунезависимоотфинансовойспособностиилинеспособ ности произвести платеж. Как правило, в таких сделках финансовый агентимеетправоотбиратьпредлагаемыеклиентомкфинансированию праватребования.

Принятие риска фактором на себя предполагает определенную компенсацию(премиязариск),апотомуценафакторинговойуслугис регрессомнапорядоквыше,чемценабезправарегресса.

По этой схеме факторинговые компании часто предлагают усло вия,прикоторыхпоставщикугарантируетсяплатежспустяопределен ное количество дней после передачи прав требования (покупки деби торской задолженности). Такое соглашение называют соглашением с фиксированнымпериодомплатежа.

Удельный вес факторинга без регресса в общем объеме факто ринговыхуслуг,предоставляемыхзападнымикомпаниями,составляет примерно30–40%.ВРоссииабсолютноебольшинство(порядка90%) участниковфакторинговыхсделокприменяютсхемуфакторингасрег рессом.Есливтечениеустановленноговременинеприходятденьгиот покупателякклиенту,фактортребуетпогаситьссуднуюзадолженность самогоклиента.Регрессвадреспоставщикаобращаетсяпоистечении установленноговдоговорельготногопериода(до30дней).

Факторинг с регрессом придуман для тех, кто уверен в своих по купателяхипоэтомуневидитсмыслаплатитьповышеннуюкомиссию (факторингсрегрессомдешевле).

Существует и промежуточный вариант. Факторинг частичный (с частичным регрессом), когда фактор и клиент делят риск неплате жадолжникамеждусобойпоровнуиливзаранееоговоренныхдолях, которые, в свою очередь, выступают поправочным коэффициентом в ценеуслугифакторинга.

Вмировойпрактикеприсовершениисделокфакторингабезрег ресса факторинговые компании зачастую обращаются к кредитным страховщикам. Страховые компании, занимающиеся страхованием кредитов, имеют разработанные процедуры оценки кредитного риска заемщиков. Они, как правило, располагают собственной статистиче ской базой, используют специализированное программное обеспече ниеиимеютвозможностьминимизироватьданныйвидрисков.

ВРоссииданнаяпрактикапоканеполучиладолжногораспростра нения. Однако передача риска страховым компаниям является пер спективныминструментомразвитияфакторингавусловияхдефицита статистикиикредитныхисторий.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ 2.4. Внутренний и внешний (международный) факторинг Основное отличие данных видов факторинга заключается в том, явля ютсялиучастникисделкирезидентамиоднойстраны.Привнутреннем факторингевсетристороныфакторинговойсделки:фактор,поставщик (клиент),покупатель(должник)осуществляютсвоюбизнес-деятельность натерриторииодногогосударства(РоссийскойФедерации).Вотличие отнегопривнешнем,илимеждународном,факторинге—покрайней мереоднаизсторонсделкиосуществляетсвоюдеятельностьнатерри ториидругогогосударства.

КонвенцияУНИДРУАомеждународномфакторинге,принятаяв 1988г.Международныминститутомунификациичастногоправа,при званасгладитьразличиявнациональныхправовыхсистемах.Дляцелей даннойКонвенциист.1.2определяетфакторингкакдоговор,покото ромуоднасторона(поставщик)уступаетилиобязуетсяуступитьдругой стороне (фактору) денежные требования за предоставленные товары третьей стороне (должнику), оказанные ей услуги или выполненные работыприусловии,чтодолжникунаправляетсяписьменноеуведом лениеотакойуступке,афакторвыполняетилиобязуетсявыполнитьпо меньшеймередвеизследующихфункций:

финансированиепоставщика,включаякредитованиеиавансо выеплатежи;

ведениесчетовбухгалтерскогоучетавчастидебиторскойзадол женности;

взысканиезадолженности;

защита от неплатежеспособности должника (принятие кредит ногориска).

Российская сторона пока не является участницей Конвенции УНИДРУА,ноприпроведенииоперациймеждународногофакторинга вдоговорах,заключенныхсроссийскимиорганизациями,используют сянормыКонвенции.

ПорядувозникающихвпрактикесложныхвопросоввКонвенции неудалосьнайтивзаимоприемлемогорешения.Вчастности,осталасьне урегулированной очередность удовлетворения требований фактора (цес сионария)итретьихсторон.ВпоискерешенияКомиссияООНпоправу международнойторговлиподготовилатиповойзаконобобеспечительных сделках, а в декабре 2001 г. в Нью-Йорке принята Конвенция ООН об уступкедебиторскойзадолженностивмеждународнойторговле.

2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений Договорымеждународногофакторингаможноклассифицировать последующимпризнакам:

взависимостиотусловийответственностинафакторингсгаран тиейпоставщикаифакторингбезгарантиипоставщика(cрегрессоми безрегресса10);

пообъемупередаваемогоденежноготребованияразличаютпол ный факторинг (уступкапоставщикомфакторуопределенноговидатре бований, за исключением оговоренных в договоре факторинга) и фа культативный факторинг (передача поставщиком фактору лишь кон кретныхтребований,которыеоговоренывдоговоре);

пообъемуправнаплатежразделяютфакторингсправомфактора навсюсумму,полученнуюпоуступленномутребованиюотдолжника, ифакторингс правомфактора толькона определеннуючасть суммы, полученнойпоуступленномутребованиюотдолжника;

похарактерупроведениямеждународнойфакторинговойсделки различаютпрямойидвустороннийфакторинг;

поместонахождениюпродавцатребованийифакторавыделяют экспортныйиимпортныйфакторинг.

В практике международных факторинговых компаний большин ствооперацийприходитсяна«чистый»факторинг—открытоесогла шениеополномфакторингебезправарегресса.Схемымеждународно гофакторингабудутподробнорассмотренывразделе2.8.

2.4. Факторинг с полным сервисом и агентский факторинг Факторинг с полным сервисом (full factoring) полный, или классиче ский, факторинг предполагает, что фактор, помимо финансирования осуществляетадминистративноеуправлениедебиторскойзадолженно стьюклиента(поставщика).Именноэтотвидвсецелораскрываетком плексностьфакторинговойуслуги.Факторвыполняетэтуфункциюза определеннуюплату11.Управлениезадолженностьюпозволяетфактору Ранееупоминалось,чтофорфейтинг—родственныйфакторингуинструмент.

Этобезоборотный(безрегрессный)факторингсиспользованиемвекселей,применяе мыйпреимущественнововнешнейторговле.Фактическифорфейтингможнобылобы охарактеризоватькакмеждународныйбезрегрессныйфакторингнавексельнойоснове.

Подробнееобособенностяхфорфейтингасм.раздел4.4«Факторингифорфейтинг».

Оценообразованииприфакторингесм.раздел2.5«Стоимостьуслугиицено образованиеоперацийфакторинга».

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ лучшеконтролироватьситуациюиосуществлятьисполнениепередан ныхемуправтребования.

При агентском факторинге (аgency factoring) фактор не осущест вляетадминистративногоуправлениядебиторскойзадолженностью.На счете-фактурепокупателюпоказываютнаучастиефактора,новместо указанияоплатежефакторупокупателяпросятзаплатитьпоставщикув пользуфактора.Поставщиквданномслучаевыступаеткакагентфак тораприполученииплатежей.

Соглашение о полном обслуживании (открытом факторинге без права регресса) заключается при условии долгосрочного партнерства междупоставщикомифактором,атакжеприудовлетворениипоставщи ком требований факторинговой сделки. Предусматривается 100%-ная защитаотсомнительныхдолговилипроблемнойзадолженности,азна чит,безусловноепокрытиерисковпоставщика,обеспечениегаранти рованногопритокаденежныхсредстви,болеетого,управлениекреди том,учетпродаж,кредитованиевформепредварительныхпродаж(по желанию клиента) или суммы переуступленных долговых требований к определенной дате. В последнем случае наступление срока оплаты может варьироваться, но обычно факторинговые компании по согла шениям, непредусматривающим права регресса, гарантируют оплату поставщикупоистеченииопределенногосрока(до90дней),начинаяс датыприобретениядолговоготребования,независимооттого,оплати лилисвоидолгиклиенты.Этофиксированныйсрокоплаты.Дляэтого факторинговаякомпанияанализируетфинансовуюотчетностьбудуще гоконтрагента(поставщика)ипроизводитрасчетсреднегосрокаопла тыегосчетовклиентам.

Полноефинансовоеобслуживаниепредусматриваетпереуступкупос тавщикомдолговвсехсвоихклиентовфактору.Это,соднойстороны,за щищаетпосредникаоттого,чтопоставщикбудетпереуступатьемуисклю чительнодолги,приинкассированиикоторыхмогутвозникатьопределен ныесложности.Сдругойстороны,этоунифицируетучетпоставщика.

Соглашениеополномобслуживаниисправомрегрессаотличается отсоглашениябезправарегрессатем,чтокомпаниянестрахуеткредит ныйриск,которыйнесетпоставщик,т.е.компанияимеетправовернуть поставщикудолговыетребования,неоплаченныеклиентамивтечение определенного срока (как правило, в течение 90 дней с установленной даты)налюбуюсумму.Еслипоставщикпредлагаетфакторунесовершать обратнойпереуступкидолговыхтребованийипродолжатьобычнуюпро цедуруинкассированиялибообращаетсяспросьбойприменитьправо мерныемеханизмыдляистребованиядолгасклиента,тофакторобычно взимаетплатузарефакторинг,аналогичнуюплатезауслугуфакторинга.

Разновидностьюфакторинговогосоглашенияополномобслужи вании является агентское соглашение, или соглашение об «оптовом»

2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений факторинге.Вслучаеесликлиентотрабатываетиналаживаетсобствен нуюэффективнуюсистемууправленияиучетакредита,тофакторинго ваякомпанияготоваккорректирующимдействиям.Всоответствиис соглашениемоб«оптовом»факторингекомпанияприобретаетнеопла ченные долговые обязательства, а поставщик выступает в качестве ее агентапосборуденежныхсредств.Преимуществоданногосоглашения заключается в снижении расходов факторинговой компании в части оценкикредитоспособностиклиента.

Кредитование,предусмотренноеданнымсоглашением,аналогично кредитованиюпосоглашениюополномобслуживании.Однакооплата оставшейсячастифинансированияпроизводитсятолькопослепогаше ния долгов клиентами. Поскольку факторинговая компания в данном случаенеоказываетнепосредственноговлияниянапроцессинкассиро вания,онанеможетгарантироватьплатежкопределеннойдате.

Влитературеможновстретитьпонятие«дробный»факторинг(раз новидностьполногообслуживания),которыйиспользуетсякрупными, диверсифицированнымикомпаниями.Вэтомслучаекомпанияпереу ступаетвсесвоитребованиянеодной,анесколькимфактор-фирмам.

Цельюданнойоперацииможетвыступатьминимизациярисканепра вильного выбора фактор-фирмы, более узкая специализация факто ринговойкомпаниинаконкретномнаправлениидеятельностипостав щиков,минимизациярисказависимостиотоднойкомпании.

Еслипоставщикзаинтересованисключительновкредитованиисо стороныфакторинговойкомпании,можетбытьзаключеносоглашение обучете(дисконтировании)счетов-фактур(инвойс-дискаунтинг).За ключениеподобногосоглашениядостаточнорискованнодляфакторин говыхкомпаний,апотомуимеетместотолькоприусловиифинансовой устойчивостипоставщика.Факторыпредъявляютвэтомслучаеболее жесткие требования к поставщику. Учет счетов-фактур предоставляет поставщикубльшийобъемфинансированияотпосредникавсравне ниисучетомдолговогообязательствавбанке,посколькуфактор-фирма имеетнеобходимыйопытиинформациюдляоценкисистемыимето довконтроляпоставщика,атакженадежностиклиентовпоставщика.

2.4. Финансирование, или учет счетов-фактур Финансирование, или учет счетов-фактур, или инвойс дискаунтинг (invoicediscounting/receivablesfinancing/undisclosedfactoring), посвоей Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ сущностиявляетсяразновидностьюскрытогофакторингасрегрессом, при котором финансирование выплачивается не на каждую поставку отдельно, а на сальдо (текущую неоплаченную сумму) всех поставок.

Договор между клиентоми факторомне предусматриваетуправления дебиторскойзадолженностьюилипредоставленияиныхуслуг.Поэто мутакойтипфакторинговыхоперацийиногданазываетсяфондирова нием(fundingonly).

Финансирование в рамках инвойс-дискаунтинга рассчитывается в размере установленного процента от суммы ежемесячной выручки.

Фактор не проводит проверку каждого дебитора, а также учет денеж ныхтребований.

Как правило, комиссия за финансирование начисляется не по формулепростыхпроцентов(какобычно),апоформулесложныхпро центов.Каждыйденьксуммевыплаченногофинансированияприбав ляетсясумманачисленнойнаданныйденькомиссии,анаследующий день проценты начисляются уже не на финансирование, а на суммы финансированияиранееначисленнойкомиссии.

Cредиотличительныхособенностейинвойс-дискаунтингаможно выделитьследующие:

Оплата от дебиторов поступает на расчетный счет клиента, от кудабезакцептносписывается(клиентдолженбытьлояленфакторин говойкомпании/банку,таккакиначеонможетоткрытьдругойсчетдля поступленияденег,апосредникутратитвозможностьсписания).

Предпочтительнойсчитаетсяпередачанаобслуживаниевсейде биторскойзадолженности.

Концентрация отдельного дебитора обычно не превышает 15– 20%впортфеледебиторскойзадолженности.

Потери,связанныесвозможнойнедоинформированностьюде биторов,факторнесетзасвойсчет,т.е.финансовоесостояниеклиента должногарантироватьвозвратфинансированияиуплатукомиссии.


Оценка при определении условий финансирования ведется по портфелюзадолженностивцелом,иустанавливаетсяединаядоляфи нансированияповсеминвойсам(обычнонепревышающая70%отсум мыпереданныхнакладных).

Такжекакивклассическомфакторингеинвойс-дискаунтингвоз моженвоткрытой(disclosedinvoicediscounting) искрытой (confidential invoicediscounting)формепроведения.Воткрытойформедолжникуве домляетсяобуступкетребованийтретьемулицу.Вотгрузочныедоку ментывноситсяуведомление,вкоторомговоритсяотом,чтодолжник должен оплатить поставку напрямую фактору или клиенту. В послед нем случае клиент выполняет своего рода функцию вспомогательно гоагентапосборуплатежейвпользуфактора.Платежипоступаютна 2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений специальный«доверительный»счет,открытыйклиентомвбанке,апо истечении льготного периода (отсрочки) дебитор целиком погашает сумму задолженности. В случае неоплаты со стороны дебитора ответ ственностьзапроведениеоплатыфакторупринимаетнасебяклиент.

Скрытыйинвойс-дискаунтингпредставляетнаибольшийрискдля факторавсилутого,чтодебиторнезнаетофактепереуступкиемуде нежных требований. На отгрузочных документах не размещается уве домлениеобуступкеденежныхтребований,ноденежныесредстваде битора, как и в случае операции в открытой форме, направляются на «доверительный»счет.

Инвойс-дискаунтингориентированнакрупныхнадежныхклиен тов с хорошими показателями финансово-экономической деятельно сти,таккакнанихлежитответственностьзавозвратфинансирования.

К примеру, в Великобритании ежегодный товарооборот компании, пользующейся услугой инвойс-дискаунтинга, не должен быть менее 500 тыс. ф.ст. (в ряде случаев 1 млн ф.ст.), а чистый доход не должен бытьниже30тыс.ф.ст. Поскольку в рамках инвойс-дискаутинга не проводится админи стративное управление дебиторской задолженностью (оценка плате жеспособностидебиторов,контрользапоставками),этопозволяетсу щественноуменьшитьоперационныеиздержки,азначит,истоимость этого вида услуги. Сегодня в практике западных компаний комиссия поинвойс-дискаунтингуварьируетот0,2до0,5%отоборотакомпании, чтонапорядокниже,чемпоклассическому(полному)факторингу.

2.4. Реверсивный и закупочный факторинг Реверсивный факторинг(отангл. reverse — обратный)представляетсо бой разновидность факторинга, ориентированную на финансирова ниезакупокпокупателя,сторонойподоговоруврамкахкоторогопо прежнемувыступаетпоставщик.

Принципиальное отличие модели реверсивного факторинга от других схем факторинга заключается в том, что сделка инициируется должником,онпринимаетнасебядополнительныериски,связанные с неплатежеспособно тью, а также обязательство по уплате комиссии с факторинговойкомпании (рис.2.2).Факторзаключаетпартнерскоесо См.:www.businesslink.gov.uk Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ глашениеспокупателем(крупныеритейловыекомпании)оегосогла сии направлять своих поставщиков на факторинговое обслуживание.

Последниезаключаютдоговорфакторинга,врамкахкоторогофактор финансируетпоставщика.

Есливклассический(полный)факторингвходиткомплексуслуг пофинансированию,управлениюде иторскойзадолженностью,веде б нию бухгалтерского учета, страхованию, консалтингу, администриро ваниюзадолженностииинформационно-аналитическомуобслужива нию,тоосновнаязадачареверсивногофакто инга—финансирование р кредиторскойзадолженностиипокрытиерис овпоставщика.Этопод к видоткрытогофакторингасрегрессом,вкоторомклиентпринимаетна себякредитныйрискпокупателя.Комиссиюжефакторувыплачивает покупатель,инициировавшийсделку.

Рис. 2.2. Модельреверсивногофакторинга Закупочныйфакторинг—однаизформреверсивногофакторинга, котораястановитсясегоднявсеболеепопулярнойзарубежомизанима еттамзначительнуюдолювсегорынкафакторинговыхуслуг(до40%).

Схема работы предполагает финансирование поставщика в размере 100% от суммы поставки по факту приемки товара покупателем. Та ким образом, поставщик ликвидирует кассовый разрыв, а покупатель получает отсрочку платежа на необходимые срок и сумму. На Западе этотвидфакторингаизвестенкакконферминг (отангл. toconfirm — под тверждать), иными словами, подтвержденный. Сейчас этот вид фак торинга активно развивается в Западной Европе, преимущественно в сфере продуктового ритейла, обнаруживая в ряде стран свои особен ности. В Италии, к примеру, распространен классический реверсив ныйфакторингдлякрупныхкомпаний.ВВеликобритании,Германии распространено финансирование всего торгового цикла (supply chain finance). ВИспаниидолязакупочногофакторингавобщемобъемеопе рацийфакторингасоставляетпорядка40%.

Закупочный факторинг находит применение и в других странах.

В Мексике данная схема была реализована в рамках государственной 2.4. Виды факторинга и типы факторинговых отношений программыпоподдержкемалогобизнеса—NAFIN,врамкахкоторой малые предприятия получают доступ к удобному источнику финан сирования благодаря партнерству финансовых институтов и крупных покупателей, таких как, например, торговая сеть Wal-Mart. В России данный продукт был введен на рынок и апробирован Национальной ФакторинговойКомпанией(НФК)в2009г.ПервымиклиентамиНФК в этом виде услуги стали крупная сеть в Волго-Вятском регионе и ее поставщики.Закупочныйфакторингобеспечилпоставщикамусловия оплаты,аналогичныеоплатетоварапофакту,посколькуНФКвыпла чиваетфинансированиесразупослеотгрузкивразмере100%отсуммы поставки.Покупательжеполучилвозможностьпересмотретьусловия отсрочкиплатежаисуммукоммерческогокредита,чтооказалосьосо бенноважновпреддверии«высокого»сезона.

Реверсивный факторинг наиболее подходит компаниям, которые поопределеннымпричинамограниченыввозможностиполученияот своихпоставщиковотсрочкиплатежаназакупаемыйтоварлибожела ют увеличить предоставляемые сроки отсрочки платежей или суммы заказов.Основ оеотличиереверсивногофакторингаотклассического н (full factoring), рассмотренного выше, — его нацеленность на покупа теля,которыйпринимаетнасебяответственностьзадействительность дебиторскойзадолженностииобслуживаниекаждойпоставкиврамках отдельногодоговора.

Приреверсивномфакторингефакторберетобязательствопоопла тепокупателюпоставок,производимыхпоставщикомнаусловияхот срочкиплатежа.Предприятию(покупателю)устанавливаетсялимит,в пределахкоторогофакторинговаякомпаниягарантируетпоставщикам предприятияоплатуотгруженныхпартийтоваранаусловияхотсрочки платежа.Оплатапроизводится,какправило,втечениесутокпослепре доставления отгрузочных документов. Никаких требований к финан совому состоянию поставщика фактор не предъявляет. По истечении отсрочкиплатежапокупательрасплачиваетсясфактором,погашаяза долженность за поставленный товар, перечисляя финансовому агенту комиссиию.

Реверсивныйфакторингможетбытьразделеннадваподвида:ре верссправомрегресса(специальноразработанныйпродуктдляпостав щиков, не желающих платить комиссию) и реверс без права регресса (продуктдляпокупателей,желающихполучитьилиувеличитьотсрочку платежа).Врядеслучаевподреверсивнымфакторингомпонимаютта куюразновидностьфакторинга,прикоторойодинфакторработаетсо всемидебиторамиопределенногопоставщика.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ 2.4. Факторинг с предварительной оплатой и финансирование к определенной дате В зависимости от времени получения поставщиком финансирования можновыделитьфакторингсусловиемокредитованиипоставщикав формепредварительнойоплаты(кпримеру,80%уступаемыхдолговых требований). Преимущество данной формы финансирования заклю чаетсявтом,чторазмерфинансированиясоставляетфиксированный процентотсуммытребований.Этонаиболеечастовстречающийсявид финансирования.

Второйспособ—финансированиекопределеннойдате.Вданном случае сумма переуступленных долговых требований перечисляется факторукопределеннойдатеилипоистечениисрока.

Различныивариантысоглашенийвзависимостиотвремениполу чениядосрочногоплатежа.Водномслучаефакторвыплачиваетпостав щикувеличинудосрочногоплатежасразупослепоставкитовараипри получениидокументов,подтверждающихфактотгрузкитоваров.Так, некоторыекомпании,работающиенаусловияхбезрегресса,предлага ютусловия,прикоторыхонигарантируютпоставщикуплатежспустя определенноеколичестводнейпослепокупкидебиторскойзадолжен ности. Это условие фиксированного периода платежа (fixed maturity period). В другом случае фактор оплачивает поставщику поставку по мерепоступленияоплатыотдолжников.Этоусловиеизвестнокак«pay aspaid».Поставщиктогданеимеетвозможностиполучитьпредоплату поосуществленнымпоставкам,каквклассическойсхемефакторингас авансовымплатежом.

В Европе начинают все активнее использовать предпоставочное финансирование (pre-shipmentfinance).Вэтомслучаеоплататовараосу ществляетсяфакторомвмоментполучениязаказа,когдадебиторская задолженность, по сути, еще не возникла, так как продукция еще не былаотгружена.Обычнопослеосуществленияпоставкитоваровтребо ванияуступаютсяфакторуипредоставленноефинансированиестано вится,такимобразом,авансовымплатежом.

В зависимости от времени возникновения требования разделяют реальный(денежноетребованиесуществуетнамоментподписаниядо говора)иконсенсуальный(денежноетребованиевозникнетвбудущем) факторинг.

Если фактор приобретает права требования к дебитору, срок по которым уже наступил в прошлом (просроченная задолженность), он непредоставляетавансовогофинансирования.Вместоэтогоначинает проводитьсяработаповзысканиюзадолженностисдебитора.Пофакту 2.5. Стоимость услуги и ценообразование операций факторинга полученияотплательщикасредствфакторперечисляетихпоставщику.

Фактическибанквыступаетагентомпервичногокредитораповзыска нию задолженности с должника. Данная услуга предоставляется бан комвыборочно,вознаграждениемслужитминимальнаяустановленная комиссия,увеличеннаянасуммузатратповзыскиваниюдолга.

Взависимостиоткатегориифактора(банкилиспециализирован наяфакторинговаякомпания)можнопровестиещеодноделениефак торинга:набанковский(предлагаемыйвлинейкебанковскихопераций) и небанковский (целевая услуга факторинговой компании). Хотя по добнаяградациявесьмаусловна.Еслижеклиентуступаетфинансовому агентуденежноетрбованиевцеляхобеспеченияисполнениясвоихобя зательств,говорятобобеспечительномфакторинге(securedfactoring)13.


Вцеломвроссийскомзаконодательстверассмотренныевышетер минынеопределены.Приходитсяполагатьсянавыработаннуюгодами в практике западных компаний терминологию факторинговых опера ций.По-разномувроссийскомделовомоборотемогутвосприниматься некоторыеотечественныеаналоги.Втаблице2.1приведеныосновные видыфакторингавзависимостиотклассифицирующегопризнака.

Адаптируя виды факторинга к коммерческим потребностям со временногорынка,факторинговыекомпаниипредлагаютнарынокно выепродуктыфакторинговогофинансирования.Кпримеру,однимиз белорусских факторов предложен так называемый умный факторинг, рассчитанныйнакрупныхкорпоративныхклиентов—предприятияс годовымоборотомсвыше5млневровгод.

Мировая практика выработала значительное число вариантов внутреннего факторинга, отличных друг от друга по набору элемен товобслуживания:отминимального—вформеинвойс-дискаунтинга, илиучетасчетов-фактур,домаксимального—полногообслуживания.

Однако«чистым»факторингом,помнениюэкспертов,можносчитать толькосоглашениеополномобслуживаниибезправарегресса.

2. Стоимость услуги и ценообразование операций факторинга Расчетстоимостифакторинга—задачанепростая.Специализирован ныефакторинговыекомпанииибанки,предоставляющиеуслугифак Денежноетребованиекдолжникуможетбытьуступленоклиентомфинансово муагентутакжевцеляхобеспеченияисполненияобязательстваклиентапередфинан совымагентом(п.1ст.824ГКРФ).

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ торинга,могутвкладыватьсовершенноразныйсмыслвсамопонятие факторинговойуслугиисоответствующимобразомформироватьнабор ее компонентов. Отсюда и разная база для расчета комиссии. Поэто муиспользоватькомиссиюфакторинговыхуслугкакбазудлясравне ниянекорректно.Онаможетбытькаквыше,такинижерыночной,а этозаведомоозначалобысмещеннуюоценкупривлекательности.Для эффективной ставки не существует единого алгоритма расчета. При близительную оценку стоимости факторинговой услуги в конкретной компанииможносделатьнаоснованиисуммыкомиссийфакторинго выхкомпаний.Числоэтихкомиссийвсреднемварьируетсявпределах трех—четырех(хотяунекоторыхкомпанийихможетбытьвсегодве).

Всамомобщемвидестоимостьуслугифакторинга14складывается из платы за финансирование (зависит от стоимости денежных ресур сов) и комиссии за факторинговое обслуживание каждой поставки.

Сучетомвсехвходящихэлементовструктурувознаграждениязаоказа ниефакторинговыхуслугможнопредставитьследующимобразом:

1. Фиксированный сбор за обработку документов по поставке(от до500руб.заодиндокумент).Учитывая,чтодокументарноесопрово ждениеодногодебиторапооднойсделкеможетвключатьдесяткидо кументов,витогеполучаетсязначительнаясумма.Поэтомувпоследнее времякомпаниивсечащеотказываютсяотэтойчастикомиссии.

2. Стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика.Процентнаяставкарассчитываетсяежедневноисоставля етот1,5до3%сверхбазовойставкикредита.Этиставкисравнимысо ставкамипоовердрафту,илипократкосрочнымбанковскимкредитам, иврядеслучаевоказываютсяболеевыгоднымидляпоставщика.Сегод нястоимостьсредств,предоставляемыхфакторомсвоимклиентам,ва рьируетсявпределах20–25%годовыхврубляхотобъемасделки.Опре деляющеезначениевценефакторингаимеетразницавценепокупки кредитных ресурсов на рынке. Как правило, для банков финансиро вание оказывается дешевле, чем для специализированных факторин говыхкомпаний.Врегионахстоимостьфинансированияоказывается, преимущественно,вышеистремитсякверхнемуколичественномузна чению. Поставщики, осуществляющие регулярные отгрузки больших объемов продукции в несколько федеральных и региональных сетей, наоборот,могутфинансироватьсяпоставкамниже20%.Комиссияза Факторинговаяуслугавключаетсявсоставрасходовклиента.Спорымогутвоз никнуть по поводу нормирования стоимости факторинговых услуг в соответствии со ст.269НКРФ.ДляразрешениявопросаМинфиномбылоподготовленоразъяснитель ноеписьмоот4августа2008г.№03-03-06/1/437,однакопозицияналоговыхоргановпо поводунормированияфакторинговыхуслугвсоответствиисост.269НКРФостается спорной, чтоподтверждаетиарбитражнаяпрактика.

2.5. Стоимость услуги и ценообразование операций факторинга предоставление денежных средств уменьшается по мере увеличения оборотапофакторинговомусчету.

3. Комиссия за факторинговое обслуживание15, которая в практике российских факторинговых компаний может называться по-разному:

комиссия за факторинг, за факторинговое обслуживание, за сервис.

По существу, у всех факторов это обозначает одно: процент от номи нальной стоимости уступаемой дебиторской задолженности. В боль шинствестранкомиссиязаобслуживаниеустанавливаетсявпроцентах отсуммысчетафактуры,зависитотоборотакомпании,объемасчетови числадебиторовисоставляетвсреднем0,5–3%отоборотаприполном обслуживании(fullservice).Приналичииправарегрессастоимостьоб служиванияоказываетсянапорядок(0,5–1%)ниже.

Комиссия за факторинговое обслуживание уменьшается при со кращениисрокаиспользованиясредствиснижениирискапоставщика идебитора.Сростомобъемасделкисуммакомиссиибудетрастисоот ветственно.

4. Абонентская плата. Взимается в виде фиксированного плате жаразвмесяцвзависимостиотразмералимитафакторинга.Вконце каждогомесяцабанк(факторинговаякомпания)подсчитываетпричи тающиесяемукомиссионныепроценты,атакжевыявляетостатокне инкассированныхфактур,накоторыйвыписываетсясчетипередается клиенту.ВРоссииданныйвидкомиссиипрактическинеприменяется.

ВСШАбанки,покупающиеправонавзысканиедолга,получаютвозна граждениеввидекомиссионныхзауслугиплюсссудныйпроцентсеже дневногоостатка,выплаченногоклиентуавансапротивинкассирован ныхсчетов.Процентвзимаетсясоднявыдачиавансадодняпогашения задолженности.Комиссионныезависятотторговогооборотаклиента, степенирискаиобъеманеобходимойработы.Настепеньриска,при нимаемогонасебябанками,оказываетвлияниеиплатежеспособность должниковклиента.Объемконторскойработысвязанприданномтор говомоборотевосновномсосреднимсчетом-фактурой,принимаемым фактором.

Ставку по факторингу невозможно просчитать в процентах годо вых,таккаконасостоитизтрех(четырех)частей,двеизкоторыхвзи маются единовременно вне зависимости от срока использования де нег.Поэтомукомиссиюпофакторингу,какправило,сравниваютнесо стоимостьюкредита,аснаценкойнапродаваемуюпродукцию.Вэтом случаевознаграждениепофакторингуудобнеесчитатьневпроцентах годовых,авпроцентахотстоимостипоставки.

Настоимостьфакторингавлияютследующиепараметры:

По-английскиэтозвучиттак:servicefee,илиadministrationcharge.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Размер предоставляемого финансирования (70–90% от стоимо сти поставки). Посколькурискнеплатежапосчетамнесетсамфактор, он,какправило,сразувыплачиваетлишьчастьсуммы(аванс),которая составляет70–90%отобщейсуммысчетов,аостальнаячасть(резерв) будетвозвращенапослепогашениядебиторомвсейсуммыдолга.Зару бежныйиотечественныйопытсвидетельствуютотом,чтофакторинго ваякомпания(фактор)самавзыскиваетдолгсплательщиканаправах новогокредитора.

Максимальный срок отсрочки платежа (14–180 дней). Чемдлин нее отсрочка платежа, тем выше ставка. Для факторинга с регрессом применяетсятакназываемыйльготный период(graceperiod)—проме жутоквременисмоментаокончанияотсрочкиплатежа,предоставлен нойклиентомдебитору,домоментанаступлениярегрессноготребова ниясостороныфакторакпоставщику.Этосвоегородаотсрочкафак торапоотношениюкпоставщику.Какправило,онсоставляетотдвух неделейдо30дней.

Количество дебиторов, переданных на факторинговое обслужива ние. Не существует ограничений по количеству передаваемых дебито ров.Однакообщееправилоговоритотом,чточембольшеколичество покупателей,темнижеставка.Естьограничениепомаксимальнойдоле одногодебиторавобщемобъемеуступленнойдебиторскойзадолжен ности. Оптимальное значение для данного показателя — 15%, но для каждогоклиентазначениеустанавливаетсяиндивидуально.

Снизитьзатратынафакторингможносокративсрокотсрочкипла тежа, уменьшив размер запрашиваемого финансирования и величину авансовогоплатежасоответственно,передавнафакторингбольшееко личествопокупателей.Поставщикможетвообщенеплатитьзафакто ринг — включить стоимость факторинговой услуги в отпускную цену товара. В этом случае комиссию фактору будут оплачивать дебиторы.

Этобудетнечеминымкакпроцентамизатоварныйкредит,предостав ляемыйпоставщикомпокупателямввидеотсрочкиплатежа.

Обязательнымтребованиембольшинствакомпаний,помимоусло вияотсрочкиплатежаилимитафинансирования,являетсяоговоркао регулярном характере поставок между клиентом и покупателем. Ис пользуетсябезналичнаяформаоплатыподоговорупоставки.Длякаж догопровайдерафакторинговыхуслугсуществуютсвоиспецифичные условия,которыевключаюттребованиякпоставщику,характерузадол женности,качествудебитора.Таблица2.2даетпредставлениеофакти ческих условиях предоставления факторинга в отдельных российских банках.

2.5. Стоимость услуги и ценообразование операций факторинга Таблица 2. условия предоставления факторинговой услуги на российском рынке:

сравнительные характеристики условие/ Промсвязьбанк Газпромбанк банк банк «Возрождение»

Лимит До90%ступаемого До90%суммы До90%денеж финанси- требованиявтечение поставкивтечение ноготребования рования следующегодняпосле трехбанковских насуммунеме верификации днейсмомента нее1млнруб.

данныхподебиторам предоставления через10–14дней первичныхдоку- смоментазаявки ментов Отсрочка До120 До90 До календарныхдней календарныхдней календарных дней Поставщикработает Финансиро- Поставщикяв Требования кпостав- неменееодногогода ваниепоставок, ляетсясобствен Поставкиносятси щику/ срокоплатыпо никомреализуе должнику/ стематическийхарактер которымещене моготовара Дебиторская уступаемой врамкахдолгосрочного наступил Валютафинан задолжен- сотрудничестваспоку- задолженность ности пателем сирования— непросрочена Договоромпоставки Дебитор— рубли предусмотренабезна- платежеспособ личнаяформарасчетов ныйпокупатель Ежемесячныйоборот сбезупречной пофакторингусостав- деловойрепута ляетнеменее3млнруб. цией (поодномудебитору) Напрактикесуществуетирядколичественныхограничений.Для веденияфакторинговыхоперацийбанкустанавливаетпредельныесум мы(лимиты).

Финансирование/кредитование.Во-первых,факторинговыеком панииустанавливаютмаксимальнуюсуммупооперациямфакторинга, впределахкоторойпоставщикомможетпроизводитьсяпоставкатовара илиоказаниеуслуги.Величинарассчитываетсявпроцентахотоборота компанииивсреднемварьируетсяот20до30%.Лимитможетбытьи фиксированным, но это встречается реже. В договоре факторингово гообслуживаниядолженпрорисовыватьсяспособрасчетапредельной суммыиуказаныобстоятельства,принаступлениикоторыхфакторин говыйотделобязаносуществлятьплатежвпользупоставщика.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Во-вторых, это минимальный объем финансирования, который компания готова предоставить в рамках факторинговой сделки. Уста новлениеподобногоограниченияобусловленотрудоемкостьюобслужи ваниязадолженности.Стоимостьобслуживанияможетсказатьсянарен табельностипредприятия.Припрочихравныхусловияхработасмень шими объемами является для компании нецелесообразной. По-этому факторинговыекомпаниипредпочитаюткрупныесчетасолидныхфирм.

Кпримеру,Русскаяфакторинговаякомпанияврамкахпродукта«Фак торинг для поставок в сети» устанавливает для поставщика стартовый лимитфинансированиявразмере10млнруб.налюбуюсетьcуслови емвозможногоувеличениялимитапослерассмотрениядинамикироста отгрузок.Другойфактор,Промсвязьбанк,устанавливаеттребованиепо ежемесячномуоборотупофакторингувразмеренеменее3млнруб.

Отгрузка/лимит на должника.Определяетсясумма,накоторую втечениемесяцаможетбытьотгруженапродукциявадресодногопла тельщика. Лимит может устанавливаться сроком на неделю, квартал.

Длякаждогоплательщикарассчитываетсяпериодическивозобновляе мыйлимиткредитования,впределахкоторогобанкнесетответствен ность. В случае превышения плательщиком лимита банк имеет право вернутьемувседополнительные(сверхлимитные)счета,авслучаене платежеспособностиплательщикавсеплатеживегопользупоступают банкудополногопогашениясоответствующегодолга.

Страхование отдельных сделок. Страхование используется, если предполагаетсянесерияпоставок,арядотдельныхсделокнакрупные суммы.Предельнойявляетсявсясуммазаказанапоставкутоваравте чение определенного времени. Так называемый избирательный фак торинг, когда факторинговая компания или банк финансирует не все поставки,атолькопоставкивадрес«избранных»сетей,можетрассма триватьсякакоднаизформдемпинганарынкефакторинга16.Обычно фактор предпочитает покупать счета солидной фирмы, пусть с мень шим числом дебиторов. Поставщику же чаще выгоднее иметь 50% в адрес 10 сетей и дебиторов на факторинговом обслуживании, нежели 5%вадресодной,пустьдажекрупнойфирмы.

Исходяизосновныхэлементовценыфакторинговогообслужива нияегостоимостьможнопросчитатьпоформуле:

Sфакт=[(ПроцентпокредитуСреднийсрок оборачиваемостисредствврасчетахспокупателями)/360]+ +Комиссия+Фиксированныйсбор.

Покупка счетов высоконадежного должника может производиться по более низкимценам,часто—нижерынка.

2.5. Стоимость услуги и ценообразование операций факторинга Какбылоустановленовыше,восновеплатызауслугуфакторинга лежитстоимостьденег(процентзакредит)исрок(среднийсрокпребы ваниясредствврасчетахспокупателем).Кпримеру,приставкезакре дитв20%годовыхисреднемсрокеоборачиваемостисредств45дней, платазаэтиоперациисоставит2,5%отсуммыпринятыхкоплатефак торомдокументов:

(20%45дней)/360=2,5%.

Платазапредоставленныевкредитсредстваприпредварительной оплатерассчитываетсязапериодмеждунемедленнымполучениемпла тыидатойинкассации.Процентзакредитна2–3%превышаетпроцент банкаприкраткосрочномкредитованииклиентовсаналогичнымобо ротомикредитоспособностью.

Обычнооплачиваетсяединовременно80–90%отсуммарнойстои мостисчетов-фактуры(аванс),оставшаясячасть10–20%(резерв)воз вращаетсяпослепогашениядебиторомвсейсуммыдолга.Кпримеру, присуммефакторинговой операции 20тыс. долл.,авансе —80%, ко миссиифактора—3%отсуммыуступки,ежемесячнойплатезаавансв размере1%ификсированномусборузаобработкудокументов100долл., присрокеоперации12месяцевкомпания,продавшаясчета-фактуры, получит:

20000долл.(суммарнаястоимостьсчетов-фактур)–4000долл.

(резерв)–600долл.(комиссияфактора)–1920долл.(процент заавансврасчетезасроксделки)–100долл.=13380долл.

Черезгодпоокончаниисделкиклиентполучитоставшуюсячасть суммы(резерв)вразмере4000долл.Итогопосделке:13380+4000= =17380долл.

Доходфактораотоперациисоставитсоответственно:600+1920+ +100=2620долл.

Представив,чтокомиссиясоставляет2%отвеличиныуступаемых требований,аценапредоставляемогофинансирования(платазаполь зованиеденежнымисредствами)—20%годовых(фактическиставкапо кредиту),срокотсрочки—60дней.Размерфинансированиясоставляет 90%отсуммыпоставки.Тогдаэффективнуюставкуможнорассчитать каксуммукомиссий:((2%/0,9)/60) 365=13,51%+20%.

Настоимостьвлияюткачествоуступаемойдебиторскойзадолжен ности,срокифинансирования,видуслуги.Такжеимеетзначениеисто рияработыкомпаниисдебитором,чьиправатребованиябудутпереда ныфактору.Ценауслугифакторингавнеменьшейстепенизависитот Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ отраслииконцентрациидебиторовисреднегопериодаотсрочкипла тежавпортфеледебиторов,отвидауслугиипрямопропорциональна объемупринимаемыхнасебяфакторомрисков.Так,прибезрегрессном факторингекомиссияфакторингапомимопрочеговключаетстоимость страховойпремии.Страхованиерисканеплатежапокупателяобойдется в дополнительные 0,8–1,5% от размера страхового покрытия. А стои мостьреальногофакторинговогосервисаколеблетсявпределах0,5–3% от оборота. Стоимость скрытого (конфиденциального) факторинга обычноколеблетсяот0,5до1%отсуммысчетовклиента.

Компании не объявляют открыто цену факторинга. Она может быть рассчитана по результатам направленных в компанию докумен тов,еслихарактерзадолженностиисферадеятельностиклиентаотве чаюттребованиям,установленнымвкомпании.

Кпримеру,внастоящеевремякрассмотрениювЗАО«ЮниКре дит Банк» принимаются сделки на сумму не менее 5 млн руб. Размер финансирования составляет до 90% от суммы переданного денежно го требования. Размер комиссий за факторинговое финансирование и факторинговое обслуживание устанавливается для каждого клиента индивидуальноисостоитиз:

комиссиизафакторинговоефинансирование17(от10%годовых);

комиссиизафакторинговоеобслуживание(от0,1%отсуммына кладной);

комиссии за обработку документов (от 10 руб. за каждый ком плект).

Ценовая шкала факторинга в ТрансКапитал Банке напрямую за виситототсрочкиплатежаивыглядитследующимобразом:

до7дней—от11,50%годовыхбезНДС;

до45дней—от12,50%годовыхбезНДС;

до120дней—от14,50%годовыхбезНДС.

Приэтомкомиссиязаобработкудокументовсоставляет50руб.— за 1 комплект документов (товарная накладная и счет-фактура), 300 руб. — за 1 реестр документов (комплект товарных накладных и счетов-фактур, направленных клиентом в адрес одного должника за одинкалендарныйдень).

В докризисный период специалисты оценивали динамику рос та российского рынка факторинга с темпом в 20–30% в год. Ставки факторинговыхкомпанийк2008г.снизилисьна10%посравнениюс КомиссииуказываютсябезНДС,асуммаНДСвыделяетсяотдельнойстрокой в предоставляемой клиенту счете-фактуре. Сумма НДС, предъявленная клиенту при приобретенииуслугподоговоруфакторинга,принимаетсяквычетуприопределении суммыНДС,подлежащейуплатевбюджет(ст.173НКРФ).

2.6. Преимущества и недостатки факторинга: экономические выгоды и риски предкризисным 2007 г. Если раньше рыночная волатильность и раз бросценбылисущественными,тосейчасусловиясглаживаются,ары нок стабилизируется. К примеру, процентная ставка по факторингу в Русскойфакторинговойкомпанииварьируетсявзависимостиотсрока отсрочки,объемапередаваемойдебиторскойзадолженностиикачества дебиторовиначинаетсяот16%.Подтакиеставкипредлагаютсяпостав кивсетикакнаименеерисковыйсегментрынка.

Компаниистараютсяпредлагатьболеевыгодныетарифыименее высокие комиссионные ставки. Многие компании начинают отказы ваться от такой составляющей факторинговой комиссии, как фикси рованный сбор за обработку документов, что позволяет клиенту зна чительносэкономитьприбольшомколичествепоставок(припракти куемойтарификациизапредоставлениекаждогоотдельногодокумента расходыпоэтойстатьеоказываютсявесьманаклднымидляклиента).

На российском рынке такая практика сейчас находит применение в Русской факторинговой компании. Факторинговые компании могут не требовать от поставщика предоставления финансовой отчетности покупателя-дебитора.Данноеусловиенеявляетсятипичнымдлярос сийского рынка, поэтому компании, применяющие это на практике, выделяютеговотдельныйфакторинговыйпродукт«безфинансовойот четностидолжника».Крометого,используетсядифференцированный подходкоценкеработыклиентасразнымипокупателями-дебиторами.

Например,припоставкахвфедеральныеторговыесетиставкатарифа можетснижатьсяна3–5%.

2. Преимущества и недостатки факторинга:

экономические выгоды и риски Мировойопытсвидетельствуетотом,чтофакторингоказываетсяпо своемувыгоднымвсемучастникамсделки.Дляпокупателяэтотовар ныйкредит(продавецпоставляеттоварсотсрочкойплатежаподгаран тиивсреднемдо3месяцев),ускорениеоборачиваемостисредстви,как следствие,ростобъемазакупок.Дляпоставщика—увеличениеобъема продажикраткосрочныйкредитразмеромдо90%отстоимостипостав ки.Выгодафактора—доходотпосредническойуслуги(доходпокредиту икомиссионноевознаграждениезапредоставлениефакторинговойуслу Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ ги). Поскольку факторинг рассматривается как финансово-кредитный инструмент,егопреимуществавпервуюочередьцелесообразнооцени вать со стороны заемщика (клиента факторинговой компании/банка), опосредованно—состороныпокупателя(дебитора).



Pages:     | 1 || 3 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.