авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 ||

«А.О.Солдатова ФАКТОРИНГ И СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ Рекомендовано УМО в области экономики и менеджмента в качестве учебного пособия для ...»

-- [ Страница 3 ] --

2.6. Преимущества факторинга для поставщика Факторинг является привлекательным инструментом для всех групп предприятийнезависимоотразмера.Длямалых—посколькупозволя етимполучатьфинансированиебеззалога.Длясреднихпредприятий в факторинге более важно страхование рисков и административное управление дебиторской задолженностью. Крупным предприятиям факторинг позволяет «расчистить» баланс — уменьшить дебиторскую задолженностьбезувеличениякредиторскойзадолженности,чтоосо бенно актуально, если предприятие намерено привлечь новых инве сторов.Крометого,длякрупныхпредприятийвсегдаактуаленвопрос ускоренияоборачиваемостидебиторскойзадолженности.Рассмотрим подробнеекаждоеиздостоинствфакторингадляпоставщика.

Рост объемов продаж. Однимизпоказателейуспешностибизнеса является объем продаж. Каждая компания, нацеленная на развитие, планируетпостоянноеувеличениедолисвоегоприсутствиянарынках сбыта.Этовозможнотолькоприусловииповышенияконкурентоспо собности товаров, например за счет предоставления или увеличения срока уже действующей отсрочки платежа, расширения ассортимента товаров. Для реализации подобных проектов больше всего подходит факторинг,посколькуегомеханизмоснованкакразнаотсрочкеплате жейдебиторовипозволяетзащититькомпаниюотупущеннойвыгоды.

Использование факторинга в работе с ритейлерами способствует решениютакихзадач,какувеличениеобъемовпоставок,участиевно выхмаркетинговыхакцияхвместахпродаж.Длямногихпоставщиков использованиефакторингаврасчетахсторговымисетями—единствен ный способ не просто выжить, а закрепиться на рынке. По оценкам специалистов отрасли, средний период отсрочки платежей в рознице сегодняварьируетсяот45до75днейвнезависимостиоттоварнойгруп пы.Дляпоставщикаторговойсетиэтоозначаетнеобходимостьподдер жаниязапасаликвидности,достаточногодляфинансированиятекущей деятельности,включаязакупкусырья(дляпроизводителя)ипродукции (для дистрибьютеров). К пример, один из клиентов Промсвязьбанка, 2.6. Преимущества и недостатки факторинга: экономические выгоды и риски производитель мясосодержащих консервов, использовал факторинг для участия в промоакциях крупного федерального дискаунтера. Это позволилопредприятиюувеличитьпериодинкассациивыручкиболее чем вдвое — в среднем с 40 до 85 дней, а кроме того, способствовало продвижениюсобственногобренданарынок,создаввыгодныеусловия дляначалапроизводствасобственноймаркидляданнойсети.

Сокращения кассовых разрывов. Смоментаотгрузкитоварадомо ментаегооплатыдебиторомпоставщикчастопопадаетвзатруднитель ное положение при поиске средств для расчетов с кредиторами, пер соналом и просто для поддержания текущей деятельности компании.

Воспользовавшись факторингом, продавец получает финансирование незамедлительнопослеотгрузкитовараипредоставленияотгрузочных документоввбанк,существенносокращаяприэтомвременнойразрыв междуотгрузкойиоплатой.

Поддержка запаса ликвидности и повышение финансовой устойчиво сти. Динамично развивающиеся компании всегда испытывают дефи цит оборотных средств. Задержка платежа даже от одного значимого клиентаможетразрушитьтщательновыстроеннуюфинансовуюсисте му. Внедрение факторинга в расчеты с дебиторами стабилизирует де нежныепотокикомпании,атакжеобеспечиваетналичиедостаточного количества оборотных средств для увеличения объемов производства или объемов закупок (для торговых компаний). Оборотные средства, предоставляемые в рамках факторингового обслуживания, позволяют восполнить дефицит ликвидности. Производитель получает возмож ность расплатиться за сырье, дистрибьютор — предложить своим по ставщикамболеевыгодныеусловия.

Улучшение платежной дисциплины покупателя. Факторингобеспе чивает прозрачность взаимоотношений с ритейлерами. Поставщики, не имеющие гигантских оборотов, отмечают повышение платежной дисциплиныторговыхсетейпослепереходанафакторинг.Так,еслис крупнымипроизводителямиидистрибьюторамиритейлерыпредпочи таютрасплачиватьсявсрок,тосмелкимиисреднимипоставщиками они позволяют себе неполную оплату продукции. Если же в качестве контрагентапосделкевыступаетбанк,имеющийвсвоемраспоряжении базу кредитных историй и доступ к межбанковским источникам ин формацииоплатежеспособностиритейлеров,своевременнаяивпол ном объеме оплата становится для торговой сети единственно разум нымрешением.

Комплексность услуги. По сравнению с традиционными инстру ментами финансирования международной торговли, такими как ак кредитивилибанковскаягарантия,факторингпозволяетоказыватьсу щественноболееширокийспектруслугдляклиентоввболееудобной Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ длянихформе.Помимофинансированияподуступкуденежноготре бования,услугифакторингавключаюткредитныйменеджмент,страхо ваниефинансовыхикредитныхрисков,административноеуправление иинкассированиедебиторскойзадолженности,юридическоесопрово ждениедеятельностиклиента,транспортировкуилогистику.Фактиче скифакторингможнобылобыохарактеризоватькак«банквкармане», предоставляющий финансирование оборотного капитала компании, управлениетекущимисчетамипредприятияиконтрользасвоевремен ностьюпоступленияплатежей.Такимобразом,вкомплекснойприроде факторингаскрываетсяегопреимущество.

Cчитается, что банковский кредит является основным конкури рующимсфакторингоминструментом.Факторингимеетрядпреиму ществ по сравнению с обычным кредитованием, оценивая которые можновыделитьследующее.

Во-первых,помимофинансированияпредприятиеполучаетуслу ги по управлению дебиторской задолженностью: проверка покупате лей, работа по улучшению их платежной дисциплины, установление отгрузочныхлимитов,исходяизэкспертнойоценкипокупателей.При кредитованиипредприятиеполучаеттолькозаемныесредства.Эточи стыйденежныйпродукт.

Во-вторых,дляпогашениякредитанеобходимоизыматьденьгииз оборота,априфакторингепогашениефинансированияосуществляет сяизплатежейдебитора,чтопозволяетпоставщикуболееэффективно использоватьоборотныесредства.

В-третьих,лимитпофакторингувбльшейстепенизависитнеот финансового состояния поставщика, а от объема отгрузок, поэтому больше соответствует реальным потребностям предприятия. Кредит выдается на фиксированный срок, а факторинговое финансирование предоставляетсянасрокфактическойоборачиваемости.Объемфинан сированияпофакторингудостигает90%отстоимостиотгрузок,тогда какбанковскийовердрафт—максимум40%.

В-четвертых, факторинговое финансирование предприятие может получитьпрактическисразу(втечение2–3дней)послепоставки,пре доставиввбанкнакладныеилисчета-фактуры.Этоозначаетэкономию времениучастниковсделки,чтопредставляетособыйинтересдлямалых предприятий. Процедура сбора документов на получение банковского кредитаявляетсядлительной.Крометого,дляработыпофакторингуне требуетсяоткрытиерасчетногосчета,атакжезалоговоеобеспечение.

Беззалоговое финансирование. Факторинг является беззалоговым инструментом и это позволяет компании экономить на расходах по оформлению залогового обеспечения, оценке и страхованию залога.

Беззалоговый принцип факторинга позволяет клиентам использовать 2.6. Преимущества и недостатки факторинга: экономические выгоды и риски наравнесфинансированиемподуступкуденежноготребованияикре дитныепродукты.Отсутствиезалоговогообеспеченияфакторинговых операций позволяет поставщику одновременно использовать кредит ныеифакторинговыеинструменты.

Оперативное привлечение финансовых ресурсов. Помереростаобъ емовпродажупредприятиярастетпотребностьвдополнительномфи нансировании.Прифакторингеэтопроисходитзначительнооператив нее,чемприиспользованиидругихфинансовыхинструментов.Вслу чаенедостаточностиранееустановленноголимитафинансированияи при наличии непрофинансированных поставок возможно увеличение лимита до необходимого уровня. В Промсвязьбанке такое решение принимаетсявтечение2–3дней.

Передача кредитного риска. Принципиальную выгоду для клиен тапривыборефакторингапредставляетвозможностьпередачирисков финансирующей стороне. Это риск ликвидности, кредитный, валют ный,процентныйриски18.Данноепреимуществофакторингараскры вает факторинг без регресса или факторинг с частичным регрессом, когда риск неплатежа дебитора полностью или частично передается фактору.Однакоивэтойчастифакторингнеявляетсявзаимоисключа ющиммеханизмомфинансирования,испытываядавлениесостороны другихконкурирующихинструментовминимизациикредитногориска.

Так,функциюпринятиякредитногорискавыполняютдокументарные аккредитивы и банковские гарантии. Выполнение факторингом ряда функцийальтернативныхинструментовслужитосновнымпреимуще ством.Особоезначениеэтоимеетдляпредприятиймалогоисреднего бизнеса,необладающихдостаточнымиресурсами.

2.6. Преимущества факторинга для покупателя (дебитора) В этом подразделе речь идет о факторинге покупателя или реверсив номфакторинге19,когдасделкаинициируетсядолжникомвпользупо ставщика, и должник несет ответственность по уплате комиссионно го вознаграждения провайдеру факторинговой услуги. Для дебиторов внедрениефакторингаврасчетызатоварыилиуслугиимееттогдаряд сущес-твенныхпреимуществ,предоставляявозможность:

Подробнееобэтомсм.вподразделе2.6.4«Рискивоперацияхфакторинга».

См.раздел2.4«Видыфакторингаитипыфакторинговыхотношений».

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ получитьтоварныйкредит(отсрочкуплатежа)большогообъема иназначительныйсроксоплатойпослереализации;

увеличитьобъемзакупок;

повыситьсвоюконкурентоспособностьзасчетрасширенияас сортимента,льготныхценнатовары;

сохранитьключевыхпоставщиков(дляторговыхсетей).

Использование факторинга как инструмента сохранения ключе вых поставщиков стали практиковать региональные и федеральные сети,работающиенапрямуюспроизводителями.Обэтом,вчастности, свидетельствуетбизнес-практикаПромсвязьбанка.Дляторговыхсетей имеетзначениеналичиевассортиментетоваровработающихснимипо ставщиков.Несмотрянато,чтопоследниеисчерпаливозможностипо снижениюсебестоимостипродукции,локальныепокупателиостаются лояльными к местным брендам. Поэтому ритейлеры сами обращают сявбанкспредложениемвзятьнафакторинговоеобслуживаниесвоих поставщиков-производителей. Поскольку инициатором факторинга выступилисети,тоигарантиипосделкепредоставилисамирозничные операторы.Использованиефакторингавданномслучаепозволилоот крытьрезервысниженияценнапопулярныебрендыбезущербадляих поставщиков-производителей.

Формыобеспеченияфакторинговыхобязательствболеегибки(кроме рублевыхдепозитовмогутвключатьразличныеценныебумаги,гарантии банков и региональных администраций), что обеспечивает покупателю дополнительныйдоход.Крометого,сумматребуемогофинансовогообе спечения,какправило,составляет20–40%отобщейстоимостиконтракта назакупкутоваров(взависимостиотчастотыпоставокипериодаотсроч ки), а величина факторинговой комиссии, уплачиваемой покупателем в пользуфактора,значительнонижеставокзабанковскиекредиты.

Несмотря на экономические выгоды факторинга, это высокори сковыйинструмент.Кчислунедостатковфакторингаследуетотнести ивысокуюценууслугифакторингадляпоставщика,атакжекраткос рочныйхарактерфинансирования,чтопритекущейпотребностипред приятийв«длинныхденьгах»представляетсобой«узкоеместо».

2.6. Недостатки факторинга Высокая цена услуги. Существенныйминусфакторингакакинструмента финансирования—дороговизнаданногоканалапривлечениясредств.

В настоящее время факторинговая комиссия достигает 3% от суммы 2.6. Преимущества и недостатки факторинга: экономические выгоды и риски уступленногоденежноготребования.Взависимостиотсрокаоборачи ваемостидебиторскойзадолженностиэтакомиссияприпересчетепод нимается до 20–30% годовых. Кроме того, факторинговые компании ежедневноначисляютпроценты,которыезависятотсуммыпредвари тельногоплатежа.

Болеевысокаястоимостьфакторинга,посравнениюстрадицион ным банковским кредитом, является одним из основных тормозящих факторовегоразвития.Средниеставкипревышаютсреднегодовыеставки поуслугамбанковскогокредитованияна4–12%годовых.Известно,что наЗападестоимостьфакторингапревышаетстоимостькредитав4раза.

Однаковреальностиставкипооперациямфакторингаопределяютсяне толькоразмеромбизнесаклиентаикачествомуступаемойзадолженно сти,новомногомзависятоткомплексавмененныхвпредоставляемую услугу дополнительных опций, которые делают операцию на порядок дороже.Соглашаясьнаболеевысокуюставку,клиентполучаетдополни тельныйсервис:управлениедебиторскойзадолженностьюистрахование связанногоснейриска.Факторжеберетнасебявсютехническуюработу поинкассациизадолженности,информированиюклиентаосостоянии счетов,врезультатечеговысвобождаютсяресурсыбухгалтериииклиент скихотношений.Фактортакжеможетпредоставлятьклиентуинформа циюоплатежеспособностиегодебиторов.

Трудоемкость документооборота. Другимнедостаткомфакторинга можно считать организационное бремя, вызванное усложнением до кументооборота, следствием чего является снижение оперативности управлениясвоимпредприятиемсостороныклиента.Этоособенноза метновслучаебольшогоколичествадебиторовпоуступаемымтребова ниям,когдаимеетместобольшойобъемпередаваемыхфакторусчетов.

Привлекательностьфакторингадлямалыхпредприятийоказыва етсянижеввидутого,чтозаключатьдоговорфакторинганасравнитель но небольшую сумму (до 50 тыс. долл.) для финансового посредника невыгодно,аэтоименнототлимит,которымоперируютмалыепред приятия.Самималыепредприятиябльшуючастьтоварныхкредитов предоставляютсвоимпокупателямвпределах5–30тыс.долл.Вслучае сомненияфактораотносительноплатежеспособностидолжника,отпо ставщикаможетпотребоватьсяпоручительствозаисполнениедебито рамисвоихобязательствпоуступленнымправамтребования.

Краткосрочность финансирования.Факторинг—инструменткрат косрочного финансирования оборотного капитала. Поставки в рам ках факторинга финансируются с отсрочкой платежа максимально в 180дней.Вбольшинствеслучаевдопустимаяотсрочкасоставляет90– 120 дней. Это представляет существенный недостаток для компаний, отсрочкаплатежаукоторыхпревышаетсуществующийнарынкелимит Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ (среднийсроксделкисоставилв2009г.67дней).Вместестемкороткий срок оборачиваемости — это преимущество для банков, для которых факторинг остается одним из наиболее прибыльных краткосрочных инструментовразмещений.

Возмещение НДС. Существуютопределенныесложностисзачетом НДСвоперацияхфакторинга.Деловтом,чтофинансированиенамо мент заключения сделки осуществляется в размере 80–90% от суммы уступаемыхтребований,тогдакакправапередаютсявполномобъеме, равно как и НДС уплачивается поставщиком полностью. Оставшаяся часть,такимобразом, «зависает» входе сделки, посколькурезерв вы плачиваетсяпослеполногопогашениядебиторомсвоихобязательств.

Избирательный подход в оценке дебитора. Дляпоставщикаэтоиз бирательный подход в оценке принимаемых на факторинг дебиторов клиента.Зачастуюфакторинговыекомпанииготовыфинансироватьне всепоставки,атольковчастиотдельныхсетей(какправило,крупных).

Для поставщика предпочтителен большой оборот нежели «точечный»

факторинг крупных первоклассных покупателей. Поэтому он пред почтет отдать на факторинговое обслуживание бльшую часть своего портфеля,нежелинебольшуюдолювысококачественныхактивов.

Информационный контроль. Невсепокупателирешаютсяработать с поставщиком на условиях факторинга, поскольку не хотят видеть в качествекредиторамощныйбанквместопостоянногопартнера.Стре мясьизбежатьосложнений,банкиобычнотребуют,чтобыкдоговору поставки было оформлено приложение, в котором покупатель фик сировал бы свое согласие перечислить деньги за товар на счет банка.

Такимобразом,дляфинансирующейстороныоткрытыйфакторингна практикесчитаетсяболеепредпочтительным.

2.6. Риски в операциях факторинга Несмотрянарассмотренныевышепреимущества,операциифакторин га принято относить к высокорисковым операциям. С уверенностью можно предположить, что поставщик будет заинтересован в факто ринговомобслуживаниикакминимумвдвухситуациях:когдасрочно требуетсяликвидность(времяожиданиявэтомслучаестановитсяожи даемойценойпотерь)иесливероятностьнеплатежасостороныпоку пателяоцениваетсяимкаквысокая.Дляпоставщикаэтовозможность передачикредитногориска(факторингбезрегресса).

2.6. Преимущества и недостатки факторинга: экономические выгоды и риски Вместе с тем отсрочка платежа, имеющая место в отношениях междупокупателемипродавцом,работающихнаусловияхфакторинга, можетпорождатьрискмошенничествасостороныконтрагентов,если имеетместонесоответствиемоментаотгрузкиимоментаоплатызапо ставленныйтовар.Поэтомудляфакторинговойкомпаниикакпосред ника в операции факторинга риски можно разделить, с точки зрения носителярискакакоднойизсторонсделки,на:

риск покупателя или должника факторинговой сделки (кредит ныйрискирискликвидности);

риск продавца или клиента факторинговой компании (риск не добросовестностиимошенничества).

кредитный риск — риск неоплаты покупателем (дебитором) по ставки,осуществленнойвегоадреспродавцом,выплатынеполнойстои мостипокупкиилинесвоевременнойоплаты.Возникаеткакврезультате неплатежеспособностипокупателя,такиможетбытьследствиемегомо шеннических действий. Мошенничество со стороны должника (долж никскрываетсяиливыражаетоткрытыйотказвисполненииденежных обязательств)можетпроявлятьсявподлогедокументовпопоставке.

Всоответствиисост.159УКРФмошенничествоопределяетсякак «хищениечужогоимуществаилиприобретениеправаначужоеимуще ствопутемобманаилизлоупотреблениядоверием».Крискамнедобро совестности или мошеннических действий со стороны продавца или клиентафактораможноотнести:

риск недействительности денежных требований к дебитору — возникает в результате мошеннических действий клиента: предостав лениеподдельныхдокументов,сговорклиентасдебитором;

риск прямого платежа — возникает при получении клиентом оплатызапоставленныйвадресдебиторатоварвобходфактора;

рисквозврататовара—возникаетприневыполненииилиненад лежащемвыполненииклиентомсвоихобязательствпоконтрактуперед дебитором(можетиметьместоприпоставкенедоброкачественногото вара,непредъявлениинеобходимыхсертификатовкачества);

рисквзаимозачетов.

Риск ликвидности—рискнесвоевременностиоплатыпокупателем осуществленнойвегоадреспоставки,которыйможетвозникатьвслу чае,если:

покупательзлоупотребляетдоверием,нарушаяусловияконтрак та(кпримеру,платитпоостаточномупринципулибоинвестируетсред стваотпродажипоставленноготовара,получаядополнительнуюпри быль,приэтомнеосуществляяплатеживадреспоставщика);

естьобъективныепричины(низкийобъемпродажиз-засезон ностиилипроблемысликвидностьюиз-занеплатежейпокупателей);

имеютсяобстоятельстванепреодолимойсилы.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Риск ликвидности выражается в возникновении кассовых раз рывовивконечномитоге—недостаткесредствдляпокрытияважных текущих затрат и т.п. Риск ликвидности при определенных условиях можетперерастивкредитныйриск,имеющийдлякредитора(постав щика)наиболеесерьезныепоследствия.Поэтомунастадиисделкине обходимовыявитьвсеобстоятельства,которыеопределяютнормулик видностидлякаждогохозяйствующегосубъекта.

Риски, присущие деятельности поставщика, могут передаваться факторуприфакторингебезрегресса,когдафакторпринимаетнасебя дополнительно и риск мошенничества поставщика (его заведомо не добросовестногоповедения),оставатьсяупоставщика(вслучаефакто рингасрегрессом)илираспределятьсямеждупоставщикомифинансо вымпосредникомвопределеннойпропорции,оговореннойсторонами вдоговорефакторинга(частичныйрегресс).

2.6. Эффективность факторинга Исходя из рассмотренных выше преимуществ и недостатков факто ринга, можно попытаться оценить его эффективность. Использовать факторингцелесообразно,когдавыгодаотнемедленногопоступления денежных средств больше, чем от получения денег в срок, при этом возможныепотериотнеполученияплатежасвоевременноивполном объемезастрахованыилиучтенывоценкерисковтакимобразом,что имиможнопренебречь.

Для того чтобы понять, эффективен ли факторинг, самый про стейшийспособ—сравнитьегостоимостьснаценкойнапродаваемый товар. Если ставка по факторингу ниже наценки, то факторинг при прочихравныхусловияхможносчитатьэффективнымрешением.При использованиифакторингапредприятиеполучаетденьгизатовар,по ставленный с отсрочкой, сразу после отгрузки, получая возможность закупать больше продукции или сырья у поставщиков, соответствен но,производитьилипродаватьбольшепродукциизапериодиполучать большеприбыли.Поэтомуцелесообразносравниватьсуммукомиссии зафакторинг,уплаченнуюзапериоддействиядоговорафакторинга,с суммойдополнительнойприбыли,полученнойзатотжепериод.

Предположим,чтовыручкакомпании—2млрдруб.Средняяобо рачиваемостьдебиторскойзадолженности—60дней,безнадежнаяде биторская задолженность составляет 1% от выручки. Факторинговая компания за 2% от выручки клиента повысит оборачиваемость деби торской задолженности до 40 дней. Факторинг без регресса означает, 2.7. Факторинг в мире: структура рынка и особенности регулирования в отдельных странах чтофакторинговаякомпанияпринимаетнасебявсерискинеплатеже способностидолжников.Стоимостьбанковскихкредитовнапополне ниеоборотныхсредствсоставляет20%годовых.

В активе компании оказывается 20 млн руб. безнадежных долгов (2млрдруб.1%).И21,918млнруб.компаниясэкономитнакредитах, привлекаемых на пополнение оборотных средств. Так как повышает сяоборачиваемостьдебиторскойзадолженности,нужноменьшезани мать у банка на пополнение оборотных средств (20% (2 млрд руб.

(60дн./365дн.–40дн./365дн.)).Вобщейсложностиполучается 41,918млнруб.Возникшиерасходы—40млнруб.навыплатыфакто ринговойкомпании(2млрдруб.2%).Этосвидетельствуетотом,что натакихусловияхфакторингоказываетсявыгоден.

Вцеломфакторингможетэффективноиспользоватьсявтехслуча ях,когда:

этоединственныйдоступныйспособбыстрогополучениясредств;

предприятие имеет возможность применять средства с рента бельностьювыше,чемстоимостьфакторинговыхуслугилипотерьот дисконтированныхвекселей;

потери от инфляции могут превысить расходы по факторингу илипотериототсрочкиполученияплатежей.

Факторинг важен в первую очередь для мелких и средних пред приятий, сталкивающихся с проблемами временной нехватки денеж ных средств из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и трудностей,связанныхспроизводственнымциклом;

атакжедляорга низаций,стремящихсяувеличитьобъемысвоихпродажилизаинтере сованныхвосвоенииновыхрынковсбытасвоейпродукции.

2. Факторинг в мире: структура рынка и особенности регулирования в отдельных странах ПоданныммеждународнойассоциацииFCI20,объеммировойфакто ринговойиндустрии составляетсвыше1,3трлневро(1,325трлневров Результатыстатистическихисследованиймировогорынкафакторингапублику ютдвемеждународныеорганизации(FCI,IFG),аинформациюпоевропейскимстра FCI,IFG),аинформациюпоевропейскимстра,IFG),аинформациюпоевропейскимстра IFG),аинформациюпоевропейскимстра ),аинформациюпоевропейскимстра нам,втомчислепоЕвропейскомусоюзу,предоставляетФедерацияЕСпоиндустрии факторинга и торгового финансирования (EUF). Цифры по европейским странам, представленныекаждойизорганизаций,немногоотличаютсядруготдруга,новцелом отражаютсопоставимыйпорядокцифр.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ 2008г.)(Приложение7).Вцеломмировойрынокфакторингадемон стрировалсущественныйростобъемоввтечениепоследних5лет(мак симальныйроств2008г.составил74%).В2003г.объеммировогорын кафакторингасоставлялвсего760млрдевро(рис.2.3).

Рис. 2.3. Темпыростамировогофакторингаифакторинга вЕвропе(2003–2009) Источник: ПоданнымFCI.

Европейскийрегионисторическидоминируетнамировомрынке факторинга—надолюевропейскихстрантрадиционноприходитсяпо рядка70%отобщемировогооборота(68%в2009г.).ПоданнымFCIв 2009г.факторингвЕвропесоставил876млрдевро,аснижениеобъемов оказалосьнестольсущественным—всего1,33%.ВцеломвЕвропедо 75%торговыхоперацийсотсрочкойплатежапроводитсясприменени емпроцедурыфакторинга.

ПоданнымФедерацииЕСпоиндустриифакторингаиторговогофи нансирования(EUF)общийоборотрынкафакторингаиторговогофи нансированияотдельнопостранамЕСза2009г.составил827,5млрдевро, снизившисьпосравнениюспредыдущимгодомна1,9%(табл.2.3).

На пять крупнейших европейских стран приходится более 75% от объемаевропейскогорынкафакторинга.Этоведущиерынкифакторин гавмире:Великобритания(193млрдевро),Франция(128млрд),Италия (124млрд),Испания(104млрд)иГермания(96млрдевро).Доляфакто рингавВВПcтранЕвросоюзаостаетсястабильнойнапротяжениипо следних лет, составляя в среднем 6,5%. Великобритания по историко экономическимпричинамгосподствуетсредиевропейскихстраннарын кефакторинга,занимая23%отобщеевропейскогорынка(рис.2.4).

2.7. Факторинг в мире: структура рынка и особенности регулирования в отдельных странах Таблица 2. Объем факторинга в странах Европейского союза (2005–2009):

удельный вес в ВВП и доля рынка (млн евро) Страна 2005 2006 2007 2008 2009 удель- доля ный вес стра факто- ны на ринга рынке в ВВП, ЕС, % 2009, % Австрия 4273 4733 5219 6350 6631 2,28 0, Бельгия 14000 16700 19200 22500 23921 6,89 2, Болгария 0 35 300 450 340 0,98 0, Велико- 237205 248769 286496 189650 193809 10,5 23, британия Венгрия 1820 2880 3100 3200 2600 2,41 0, Дания 7775 7685 8474 7500 7062 2,95 0, Германия 55110 72000 89000 106000 96210 3,78 11, Греция 4510 5230 7420 10200 11900 4,78 1, Ирландия 23180 29693 22919 23618 19140 9,74 2, Италия 111175 120435 122800 128200 124250 7,77 14, Испания 55515 66772 83699 100000 104222 9,31 12, Кипр 2425 2546 2985 3255 3350 22,57 0, Латвия 20 276 1160 1520 977 4,15 0, Литва 1640 1896 2690 3350 1755 5,31 0, Люксембург 280 306 490 600 349 0,92 0, Мальта 0 1 25 52 50 0,96 0, Нидерланды 23300 25500 31820 30000 30000 5,00 3, Польша 3700 4425 7900 11486 11997 3,26 1, Португалия 16695 16886 16888 23460 23564 13,92 2, Румыния 550 750 1300 1650 1200 0,86 0, Словакия 830 1311 1380 1600 1122 1,69 0, Словения 230 340 455 650 600 1,57 0, Чехия 2885 4025 4780 5000 3773 2,5 0, Швеция 19800 21700 21700 16000 18760 5,60 2, Финляндия 10470 11100 12650 12650 10752 5,68 1, Франция 89020 100009 121600 135000 128182 6,44 15, Эстония 2400 2900 1300 1427 1000 6,21 0, Всего по ЕС 689 078 768 903 877 810 843 379 827 516 6,49 Источник: EUF (EU Federation for the Factoring and Commercial Finance Industry).

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ Рис. 2.4. Структураевропейскогорынкафакторинга*в2009г.

*ПостранамЕвросоюза.

Источник: EUF (EUFederationfortheFactoringandCommercialFinanceIndustry).

Кстранам«второгоэшелона»поЕвросоюзу,занимающихвсред нем 3% рынка, можно отнести Нидерланды, Бельгию, Ирландию. На Скандинавскиестранывобщейсложностиприходитсяпорядка6%.

На долю стран Америки в 2009 г. приходилось 11%, на страны Азиатско-Тихоокеанского региона — 19%, на Африку — 1% в обще мировом объеме факторинга. Факторинг в Японии, где за его счет финансируетсяболее75%розничнойторговли,начетвертьпревыша етпоказателипоСШАисопоставимсозначениемфакторингавГер мании (106 млрд евро в 2008 г.). Примечательно, что США в течение последнихчетырехлетсохранялиобъемырынкананулевомприросте с объемом рынка в 100 млрд евро. Сравнимы показатели таких стран Азиатско-ТихоокеанскогорегионакакТайвань(33,8млрдевро)иАв стралия(39,4млрдевро),надолюкоторойприходится98%отобъема всегоТихоокеанскогобассейна.

В ряде бывших социалистических стран (Болгария, Словения, Эстония) факторинг практически не развит. Из стран СНГ следовало быотметитьУкраину,гдефакторингсегодняактивноразвивается,от частизасчетвыходанарынокиностранныхигроков,втомчислерос сийскихбанков(кпримеру,Банк«Петрокоммерц»21).В2008г.россий скийрынокфакторингапродемонстрировалмаксимальноезначениев Дочернееотделение«ПетрокоммерцУкраина».

2.7. Факторинг в мире: структура рынка и особенности регулирования в отдельных странах своейнедолгойисториив1,3млрдевро,однако,«просел»вкризисдо 530млневров2009г.Россияв2008г.занялапооценкамFCIдостойное 16-еместовобщемировоммасштабепообъемууступленныхтребова ний,опустившисьна10позицийвнизв2009г.

Последствия финансового кризиса оказались для рынка факто ринганестольсерьезными,какпрогнозировалось.Несмотрянаобщее снижениерынкав2009г.,рост,наметившийсявIVквартале,продол жилсяужесначала2010г.,чтосвидетельствуетовозвращениирынкак докризиснымобъемам.Сокращениевобъемахсделокмеждународного факторинга(6,08%)22оказалосьв2разаменьшепаденияобъемамиро войторговли(12,2%),зафиксированногоВсемирнойторговойоргани зацией23. При этом отмечается рост числа импортеров и экспортеров, заинтересованныхвиспользованиифакторингаврасчетахпомеждуна роднымсоглашениям.

Несмотря на падение объемов рынка в результате снижения об щеэкономическойактивности,рядстранпродемонстрировалположи тельную динамику. В Китае оборот по факторингу в 2009 г. составил 67,3млрдевро,чтов25разпревышаетпоказатели2003г.(темпприро став22%посравнениюс2008г.).Бразилиязасоответствующийпериод увеличилаобъемфакторингана34%.ИзвсехстрангруппыБРИК24яв ноеотставаниедемонстрируетИндия,гдепоказателифакторингапока остаютсянезначительными.

Среди аутсайдеров рынка положительную динамику продемон стрировали Дания (30%) и, что самое примечательное в условиях на растающегов2009г.дефицитабанковскойликвидности,Греция(20%).

Всилусуществующихзаконодательныхограниченийвчастирегулиро вания финансирования, обеспеченного активами в Швейцарии, фак торингиспользуетсяздеськрайнеограниченно,поэтомупрактически стопроцентныйприростпорынку(95%)здесьскореевсегообъясняется «эффектомнизкойбазы».По-настоящемупрорывным2009г.оказался дляКореи(220%).

Вструктурефакторинговыхоперацийпревалируетфакторингбез регресса. В 2009 г. на долю безрегрессного факторинга приходилось свыше трети в общем объеме проведенных операций. Пятая часть в структурерынкаприходитсянафакторингсрегрессом,свыше26%по итогам2009г.—этоинвойс-дискаунтинг(рис.2.5).

Высокийудельныйвесбезрегрессногофакторингавобщемобъе ме уступленных требований характеризует высокий уровень развития Cм.Приложение8.

См.:www.wto.org Бразилия,Россия,Индия,Китай.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ рынкафакторингавстране.Финансовыйпосредникпринимаетнасебя дополнительные риски, а значит, это более совершенная форма фак торингапослефакторингасрегрессом.Этохарактернаяособенность, котораяотличаетразвитыерынкифакторингаотструктурырынкараз вивающихсястран.Длясравнения:вРоссиидолябезрегрессногофак торингасоставляетвсего10%отобщегообъемафакторинговогорынка.

Еслифакторингбезрегрессавобщемировоммасштабеосталсяпракти ческинапрежнихобъемах(снижениесоставиловсего0,4%),тообъем сделокпофакторингусрегрессомснизилсяв2009г.болеечемна5%.

Вмировойпрактикефакторингбезрегрессаобычноосуществля етсявоткрытойформе,когдапокупательуведомленотом,чтовсделке участвует финансовый агент и осуществляет платежи на его счет, вы полняятемсамымсвоиобязательстваподоговорупоставки.

Рис. 2.5. Структурамировогорынкафакторингаповидамопераций,2009г. Источник: FCI(FactorsChainInternational).

Помимообъемарисков,принимаемыхнасебяфактором,окачестве национального факторингового рынка говорит разнообразие предлагае мых фактором услуг, размер предоставляемого финансирования, спектр дополнительных (в рамках факторинга) услуг, качество обслуживания (скоростьработыиценауслуги).Средикачественныххарактеристикми ровогорынкафакторингав2009г.следуетотметитьувеличениепосрав Постранам—членамFCI.МеждународнаяассоциацияFCIвключает252факто раиз66странмира.НадолюFCIприходитсяболее80%отобщемировогообъемафакто ринга.

2.7. Факторинг в мире: структура рынка и особенности регулирования в отдельных странах нениюс2008г.среднегоуровняодобрениязаявокнакредитныелимиты, снижениесреднегоразмеравыплатпогарантии26.Уменьшениесреднего размеравыплатпогарантииговоритвпользутого,чтопостепенноплатеж наядисциплинаторговыхипроизводственныхкомпаний,ведущихторго вую деятельность на условиях отсрочки платежа, начинает восстанавли ватьсяпослекризиснойволнынеплатежейсостороныпокупателей.

Сточкизренияпользователейфакторинговойуслуги,вструктуре мирового факторинга традиционно ведущую роль играли предприятия малогоисреднегобизнеса.ВЕвропенаихдолюприходитсядо80%воб щемобъемеуступленныхтребований.Примечательно,чтовомногихстра нахфакторомдлямалогоисреднегобизнесавыступаютгосударственные институциональные инвесторы. Так, например, в Мексике существует Национальнаяфинансоваякорпорация(Nafin),котораяразработалапро грамму финансирования представителей малого и среднего бизнеса — программаProductiveChains(«Эффективныецепочки»),врамкахкоторой используется конферминг (confirming). В начале 2000 г., когда на под держку таких предприятий приходилось до 42% ВВП страны, при том, чтонанихбылозанятодо64%всегоработающегонаселения,программа оказаласьвесьмарезультативной.Онасоздаетцепочкимежду«больши мипокупателями»и«маленькимипоставщиками».«Большиепокупате ли»—крупные,обладающиефинансовымиресурсамифирмы,укоторых вероятностьнеисполнениядолговыхобязательствничтожномала.«Ма ленькие поставщики» — малый и средний бизнес, компании, которые испытываютсущественныетрудности,связанныесполучениемдоступа ккредитнымресурсам.ПрограммаNafinпозволяетэтим«маленькимпо ставщикам» получать денежные средства для финансирования оборот ногокапиталаподдебиторскуюзадолженность«большихпокупателей».

ВцеломвЕвропепреобладаютспециализированныефакторинго выекомпании.Около57%—этофилиалыспециализированныхбанков, 24%—соответствующиеуправленияиподразделениябанкови19%— небанковскиеинституты.Вбольшинствеевропейскихстраноднаили двекомпанииконтролируютсвыше50%рынка.Наиболееконкурент нымисчитаютсярынкиГермании,ФранциииВеликобритании,тогда какрынкифакторингаАвстрии,БельгиииКипраявляютсяпримером монополизированногорегулирования.Здеськорганизационнойфор мефинансовогопосредникапредъявляютсяособыезаконодательноза крепленныетребования.Этодолженбытьфакторинговыйбанк.

В развитых странах законодательство по факторингу существенно различается.Вконтинентальномевропейскомправеспециальныенормы одоговорефакторинга,какправило,неиспользуются,адляегорегули ГодовойотчетFCIза2009г.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ рованияприменяютсяобщиенормыобязательногоправа,впервуюоче редь—цессии.Вомногихэкономическиразвитыхстранахдеятельностьпо финансированиюподуступкуденежноготребованиянеподлежитжестко мунормативномурегулированию,тольковотдельныхстранахфакторин говыйрынокрегулируетсяспомощьюбанковскоголицензирования.

ВоФранциииИталиисуществуетгосударственноерегулирование, нобанковскаялицензиянетребуется,авГерманиинеобходимабанков скаялицензиянаоперациифакторингасрегрессом.Поэтомупримерно третьнемецкихфакторинговыхкомпанийимеетбанковскиелицензии, остальные — работают на безрегрессной основе. Примечательно, что, будучи банками, никакими другими видами банковской деятельности сродникоммерческимбанкамонизаниматьсянеимеютправа.ВВелико британиидеятельностьфакторинговыхкомпанийникакнерегулируется, приэтомВеликобританиясохраняетзасобойисторическоелидерствопо объемуоборотапофакторингунетолькосредиевропейскихстран,нов общемировыхмасштабах.Многиеигрокитесносвязанысбанками,яв ляясьихдочернимикомпаниями,такимобразом,опосредованноони находятсяподконтролембанковскогосектора.

Современное законодательство Федеративной Республики Герма ниярассматриваетфакторингкаксделкукупли-продажидолговыхобя зательств, возникающих в процессе обращения товаров или оказания услуг.Факторингсчитаетсяторговой,анекредитнойоперацией.Вслу чае если организации, специализирующиеся на оказании факторинго выхуслуг,имеютстатусбанков,то,помимополучениябанковскойли цензии,онитакжедолжныруководствоватьсяположениямист.18(одо кументах,являющихсяоснованиемдляпредоставлениякредита)ист. (о порядке выдачи кредита) кредитного законодательства ФРГ (FWG).

Следовательно, если факторинг осуществляется в рамках банка, то на негонакладываетсяряддополнительныхограничений.Вдругихслуча яхкакие-либорегулирующиеограниченияфакторинговойдеятельности отсутствуют.ВнастоящеевремявФРГдействуетпорядка60факторин говыхорганизаций.Факторингширокоиспользуетсямалымиисредни мипредприятиямиболеечемв30отрасляхпромышленности.Вконце 1998г.ФРГприсоединиласькКонвенцииУНИДРУА«Омеждународ номфакторинге».ДоляфакторингавВВПсоставилав2009г.3,8%.

ВБельгииподфакторингомпонимаетсяформакредитования,вы ражающаяся в инкассировании дебиторской задолженности клиента, т.е.покупкеспециализированнойфинансовойкомпаниейилибанком всехденежныхтребованийклиентакдолжнику.Специальныхтребова нийпополучениюразрешенийилиаккредитацийдлязанятийфакто рингомвбельгийскомзаконодательственепредусмотрено.Занимающие сяфакторингомбельгийскиебанкиистраховыекомпанииполучаютлишь разрешения на осуществление соответственно банковской и страховой 2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА деятельности.ВнастоящеевремявБельгиидействуетрядспециализиро ванныхфакторинговыхорганизаций,которые,какправило,являютсядо черними обществами известных международных факторинговых компа ний.Следуеттакжеотметить,чтопрактическивседействующиевБельгии банкииобществапострахованиюкредитовпредлагаютсвоимклиентам услугифакторинга.ДоляфакторингавееВВПсоставилав2009г.6,9%.

ВзаконодательствеВеликобритании подфакторингомифакторин говымиоперациямипонимаетсяпереуступкафакторинговойкомпании неоплаченных долговых требований, возникающих между контраген тамивпроцессереализациитоваровиуслугнаусловияхкоммерческого кредита,всочетаниисэлементамибухгалтерского,информационного, сбытового,страхового,юридическогоидругогообслуживания.Велико британиявходитвчислолидирующихстранвобластифакторинговых операций.Факторингнеотноситсяктакназываемойрегулируемойде ятельностиинаегоосуществлениенетребуетсяполучатьспециальное разрешение.ФакторинговаядеятельностьвВеликобританииосущест вляетсяврамкахгражданскогозаконодательства,регулирующегодея тельностьхозяйствующихсубъектов.Втожевремябанки,страховыеи иныефинансовыеучреждения,участвующиевфакторинговыхсделках, действуютнаоснованииужеимеющихсясоответствующихразрешений наведениеоперацийврамкахпредметасвоейдеятельности.Доляфак торингавВВПВеликобританиисоставилав2009г.10,5%.

Опытотдельныхстрансвидетельствуетотом,чторынокфакторинга лучшеразвивается,когдаоннаименьшимобразомурегулированназако нодательномуровне.ЭтоподтверждаютирезультатыисследованияВсе мирногобанка,посвященногоролифакторингавновыхстранах—чле нахЕС.Выводы,сделанныевисследовании,свидетельствуютотом,что существуетпрямаязависимостьмеждуобъемомрынкафакторинга(как процентного отношения к ВВП) и законодательным признанием фак торингакакфинансовойуслуги.Вомногихстранахмирасоотношение объемафакторинговогорынкаиВВПдостаточновысоко.

2. международный факторинг и конвенция уНИдРуА Международныйфакторингпреследуеттежецели,чтоивнутренний— удовлетворитьпотребностиклиентавоборотныхсредствах.Новотли Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ чиеотвнутреннегомеждународный(внешний)факторингпредполага ет,чтопоставщикидебиторявляютсярезидентамиразныхгосударств.

Поэтомумеждународныйфакторингприменяетсявовнешнеторговой деятельности, позволяя компаниям получать финансирование под сделкисиностраннымипартнерами.

В зависимости от местонахождения финансового посредника международный факторинг принято разделять на экспортный и им портный. По числу участников модели международного факторинга делятся,всвоюочередь,напрямые(однофакторные)идвусторонние (двухфакторные)сделки.

Экспортный факторинг (export factoring) предполагает финанси рованиеэкспортеровподбудущуювыручкуотвнешнеторговойсделки приодновременномпредоставленииклиентугарантииотвалютногои кредитногорисков.Вроссийскихусловияхречьидет,какправило,об экспортеготовойпродукциивстраныСНГилисырьявстраныдальне го зарубежья. Фактор финансирует экспортера, как и в классической схеме, в размере 80–90% от суммы дебиторской задолженности сразу после отгрузки товара (до наступления срока платежа), а оставшуюся часть дебиторской задолженности, т.е. 10–20% за вычетом комиссий фактора,экспортерполучаетсразупослетого,какпокупательпроизво дитоплату.Средствавозвращаютсяфакторуизпоследующихденежных поступленийотпокупателей.

Экспортныйфакторингдаетклиентамтрадиционныепреимущес тва:сокращениекассовыхразрывов,пополнениеоборотногокапитала, увеличениеобъемовпродажвусловияхограниченногодоступаккре дитным ресурсам и страхование кредитных, валютных и инфляцион ныхрисков.

Врамкахэкспортногофакторингапреобладаеттакназываемыйпря мой, однофакторный, экспортный факторинг (direct/single-export factor).

Этопростейшийпродуктдлясопровожденияэкспортныхопераций— преимущественновстраныСНГ,когдапоставщикизРоссииполуча етотроссийскойфакторинговойкомпаниифинансированиепоставок в адрес иностранного покупателя. Экспортный факторинг позволяет компании-экспортеру расширить круг иностранных покупателей, ис пользуяболеедлительныесрокиплатежа,избегаясвязанныхсегопо лучениемрисковизадержекинезаботясьособственнойликвидности.

Такаясхемадаетвозможностькакопытнымкомпаниям,такинович кам внешнеторговой деятельности решить значительную часть про блем,связанныхсэкспортом (рис.2.6).

К примеру, в Великобритании требованием к клиенту являет ся ежегодный товарооборот в размере не менее 100 тыс. ф.ст. (вклю чаяпродажипредприятиявнутристраны).ДлястранЕвросоюза,экс 2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА портирующих за его пределы, требования будут предъявляться более жесткие. Так, для США ежегодные продажи не должны быть меньше 500тыс.ф.ст. Рис. 2.6. Модельпрямогоэкспортногофакторинга Прямаявыгодадлякомпании-экспортерасостоитвтом,чтофак торингпозволяет:

получить дополнительную прибыль за счет возможного увели ченияобъемовэкспортнойвыручкиврезультатеэкономииоборотных средств;

уменьшить затраты, связанные с получением банковского кре дита(проценты,расходыпооформлению,затратынаэкстреннуюмо билизациюденежныхсредствпринаступлениисрокапогашениякре дитаиливыплатыпроцентов,включаяупущеннуювыгоду,связаннуюс выводомденегизоборота);

добитьсяэкономиизасчетпоявившейсявозможностизакупать товарусвоихпоставщиковпоболеенизкимценам;

повысить конкурентоспособность выпущенной продукции на зарубежных рынках, так как экспортер реализует свои товары за гра ницейпочтинатакихжеусловиях,какиместныепроизводители,по сколькуделасклиентамиведутсянаихтерритории,согласноместным условиямит.д.

Что касается импортного факторинга (import factoring), то к нему чащевсегоприбегаютклиенты,чьипоставщикинехотятработатьсдли тельнойотсрочкойплатежалибовообщетребуютпредоплату(рис.2.7).

Такая ситуация хорошо знакома многим российским импортерам, поскольку страновые риски России в настоящий момент оценивают ся как достаточно высокие. Данный продукт позволяет иностранным См.:www.businesslink.gov.uk Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ факторинговым компаниям обслуживать экспортные поставки своих клиентоввРоссиюбезрискапотерь,чтодаетроссийскимимпортерам возможностьполучатьотиностранныхпоставщиковотсрочкуплатежа безнеобходимостипредоставлятьбанковскиегарантииилиоткрывать аккредитивы.

Рис. 2.7. Модельпрямогоимпортногофакторинга Вслучаепрямогоимпортногофакторингафактор(фирмастраны импортера)заключаетсоглашениесэкспортеромопереуступкеейдол говыхтребованийподаннойстране,осуществляястрахованиекредит ногориска,учетиинкассированиетребований,являющихсядляфакто равнутренними.Вместестемкредитованиезаграничногоэкспортерав иностраннойдляфакторавалютедостаточнозатруднительно,иусловие о предварительной оплате встречается в подобных соглашениях чрез вычайноредко.Такимобразом,прямойимпортныйфакторингможет представлятьинтересдляфирм,которымненужнонезамедлительное финансированиеподпереуступленныетребования.


Втожевремяпрямойимпортныйфакторингцелесообразен,ког даэкспортпроизводитсяводнуилидвестраны.Еслиэкспортериме ет контрагентов во многих странах, заключение одного соглашения с факторомсвоейстраныбудетболееудобным,чембольшегоколичества прямыхсоглашенийсфакторамидругихгосударств.

Вцеломпреимуществаимпортногофакторингадляимпортераза ключаютсяввозможностиполученияотсрочки(товарногокредита)и увеличении объема закупок. По исследованиям журнала «Профиль», согласноитогам2009г.надолюфакторингабезрегрессапришлосьчуть более11%отвсегообъемаэкспортныхопераций,посколькупочтивесь экспортный факторинг — это прямой факторинг без покрытия риска неплатежа. На импортный факторинг без регресса приходится более 85%всегообъемасделок,чтообъясняетсяжеланиеминостранныхфак торов покрыть риски, связанные с возможной неоплатой товара рос сийскимипокупателями.

2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА Вбольшинствеслучаевприобслуживаниимеждународныхпоста вок используется схема двухфакторного факторинга (two-factor facto ring), при котором наряду с фактором со стороны продавца участвует второй фактор, со стороны покупателя, что позволяет распределить функцииирискимеждудвумяфакторинговымикомпаниями.Кпри меру,факторинговаякомпаниявстранепродавцаберетнасебяфинан сированиеэкспортера,афакторинговаякомпаниявстранепокупателя принимаетнасебякредитныерискииберетсязаинкассациюдебитор ской задолженности. При обслуживании экспортера факторинговая компания передает определенный объем работ фактор-фирме страны импортера, т.е. фактор-фирма экспортера будет действовать в своей странеотимениипопоручениюиностраннойфакторинговойкомпа ниипосделкам,предполагающимучастиеэтихдвухстран.

Работа в рамках международного факторинга по двухфакторной модели строится следующим образом. Сначала банк находит клиента экспортера, определив направления — страны, с которыми возможно сотрудничествопофакторингуивкоторыхможетбытьиспользованэкс портныйилиимпортныйфакторинг,послечегоотправляетзаявкифакто рамизперечняранееопределенныхстран.Факторы-нерезидентыоце ниваютрискиконтрагентаиобъявляютбанкусвоиусловияучастия,в случаеесликандидатураконтрагентапроходиттестированиеуспешно.

Рис. 2.8. Модельдвухфакторногофакторинга Модель двухфакторного факторинга, представленная на рис. 2.8, пошаговореализуетсяследующимобразом:

1.Экспортерпоставляеттоваримпортеру.Всчетах-фактурахэкс портера содержится надпись, уведомляющая импортера о том, что он долженпроизвестиплатежвпользуимпорт-фактора.

2.Копииилиодинизоригиналовсчета-фактурыитранспортного документанаправляютсяэкспорт-фактору.

3. Экспорт-фактор оплачивает экспортеру до 90% от суммы по ставкизаприобретеннуюдебиторскуюзадолженность.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ 4. Экспорт-фактор переуступает дебиторскую задолженность им порт-фактору.

5.Импорт-факторкаквладелецдебиторскойзадолженностидол женвзыскатьсуммудолгаи,вслучаенеплатежасостороныимпортера, принятьнасебярискнеплатежаизаплатитьэкспорт-фактору.

6.Импортерпроизводитоплатуимпорт-фактору.

7.Импорт-факторпереводитплатежимпортеравпользуэкспорт фактораили,вслучаенеплатежаимпортера,производитгарантийный платеж.

8.Экспорт-факторзачисляетэкспортеруоставшуюсячастьотсум мыпоставки(10%)завычетомкомиссийзауслугуфакторинга.

Примеромизпрактикироссийскихфакторовможнопривестисхему международногофакторинга,покоторойработаетсегодняЮниКредит Банк.Этодвухфакторнаямодель,гдевкачествеимпорт-факторавсхема экспортногофакторингаиспользуетсяFCI(FactorsChainInternational), который, в свою очередь, выступает как экспорт-фактор в структуре импортногофакторинга(рис.2.9).

Рис. 2.9. МодельэкспортногофакторингаЮниКредитБанка Импорт-фактор (фактор поставщика) принимает на себя кредит ный риск должника, предоставляя экспорт-фактору гарантию за деби тора,котораяможетбытьсравнимасострахованиемфинансовыхрисков (creditcover)28.Еслидебиторнезаплатитпоуступленнымтребованиям, импорт-факторобязанбудетзаплатитьвместодебиторачерез90днейпо сленаступлениясрокаплатежапоконтрактуврамкахустановленногоим ранеелимитанаданногодебитора(paymentunderguarantee).Дальнейшее истребованиепроисходитмеждуимпорт-факторомидебитором,таккак денежныетребованияуступаютсяэкспорт-факторомимпорт-фактору.

Гарантияилипоручительствозадебиторов.

2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА В модели двухфакторного импортного факторинга ЮниКредит Банка (рис. 2.10) гарантия за дебитора предоставляется уже импорт фактором,темсамымобеспечиваяимпортеруотсрочкуплатежа,кото раявсхемесоставляет90дней.

Рис. 2.10. МодельимпортногофакторингаЮниКредитБанка В целом преимущество двухфакторного факторинга заключается втом,чтодляфакторинговойкомпании,обслуживающейимпортера, долговыетребованияявляютсявнутренними,аневнешними,какдля фактор-фирмыэкспортера.Новзаимныйфакторингобладаетбольши мииздержками,идляустраненияэтогонедостаткасуществуетпрямой импортныйфакторинг.Приэтомфакторинговаяфирмастраныимпор теразаключаетсоглашениесэкспортеромопереуступкеейплатежных требованийподаннойстранеиосуществляетстрахованиекредитного риска,учетпродажиинкассированиетребований,являющихсядлянее внутренними.Всвязистем,чтофактор-фирметруднокредитоватьэкс портеравиностраннойвалюте,условиеопредварительнойоплатевпо добныесоглашениявключаетсяредко.

Разновидность международного факторинга — так называемый back-to-back factoring, при котором импорт-фактор подписывает до говорспокупателемвегостранедляполучениядополнительногообе спеченияинаилучшейоценкикредитногориска,действуяприэтомот имениэкспорт-фактора,которыйнаходитсявстранепродавца.

Врамкахэкспортногофакторингамогутприменятьсядвеформы его организации: через периферийную сеть филиалов крупных ком панийичерезмеждународныеассоциациифакторинговыхкомпаний.

Впервомслучаедвухфакторнуюмодельможнобылобыиспользовать при работе с удаленными регионами (на сегодняшний день филиалы на Дальнем Востоке есть только у крупных российских федеральных банков: специализированные факторинговые компании не решаются пойтинатакойшаг,считаяегонеобоснованнымсточкизрениязатрат и рисков). Во втором случае международный факторинг реализуется Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ через членство фактора в одной из двух международных факторинго выхассоциаций:FactorsChainInternational—FCIиInternationalFactors Group — IFG. Становясь членом ассоциации, фактор принимает де тальноформализованныеправилапроведениямеждународныхфакто ринговых сделок и получает доступ к надежной системе электронных сообщениймеждуфакторами.

ВРоссиисредичленовIFGнаданныймоментМеталлинвестбанк, Русская факторинговая компания, «Кофас Рус Сервисез Компани» и «ВТБФакторинг».ВFCIсостоят:Промсвязьбанк,Газпромбанк,Юни Кредит Банк, Банк Сосьете Женераль Восток. НФК — единственная компаниявРоссии,котораяявляетсячленомдвухфакторинговыхас социацийодновременно.

2.8. международные институты факторинга Крупнейшие международные ассоциации FCI, или Международное объединение факторов, и IFG, как было установлено ранее, играют важнейшуюрольвдвухфакторныхмоделяхмеждународногофакторин га.Нарядусмеждународнымиассоциацияминеменеезначительнымив рамкахрегионаилиотдельнойстраныоказываютсярегиональныеина циональныеассоциации.ДляВеликобританииэтоАссоциацияфакто ровидискаунтеров(TheFactorsandDiscountersAssociation—FDA),для РоссииэтоВосточно-европейскаяфакторинговаяассоциация(ВЕФА), Ассоциацияфакторинговыхкомпаний(АФК).Краткаяхарактеристика каждойизорганизацийпредставленаниже.

International Factors Group (IFG) IFG, или Международная факторинговая группа, — первая междуна родная ассоциация факторинговых компаний (далее — Ассоциация), созданная в 1963 г. (штаб-квартира в Брюсселе), объединившая фак торинговыекомпанииразныхстрансцельюсодействиявпроведении международныхфакторинговыхсделок.Насегодняшнийденьпосред ничество в международном двухфакторном факторинге остается важ нейшейзадачейАссоциации.Ассоциациянасчитываетсегоднясвыше 150членовиз50странмира.

В рамках IFG существуют свои специализированные стандарты обслуживания,которыхпридерживаютсяучастники(правилареализа 2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА циидвухфакторныхсхемторговогофинансирования),программыобу чения для сотрудников факторинговых компаний — членов Ассоциа ции. Регулярно проводятся семинары и форумы, которые позволяют компаниямизразныхстранобмениватьсяопытоминавыками.Более того, Ассоциация оказывает услугу прямого экспортного факторинга, ас2002г.выполняетфункциюторговогопосредникапоотрасли,тес носотрудничаясдругиминациональнымиассоциациями,такимикак Ассоциацияструктурированногофинансирования(AssetBasedFinance Association—ABFA)вВеликобритании,Ассоциацияторговогофинан сирования(CommercialFinanceAssociation—CFA)вСШАиЕвропей скийинвестиционныйфонд(EIF)29.


C2006г.врамкахпартнерствасEIFАссоциацияучаствуетвпро граммеJEREMIE30,способствующейулучшениюдоступакфинансиро ваниюевропейскихпредприятиймалогоисреднегобизнеса.Внастоя щеевремяIFG представляетсобойглобальную торговую ассоциацию иимеетпредставительстваввосточноевропейском,азиатском,средне восточном,африканскомилатиноамериканскомрегионах.Дляразви тиянаправлениясвоейдеятельностивкаждомизрегионовАссоциация привлекаеткработепартнеровиспонсоров.

В целях унификации принципов международного факторинга IFG совместносдругоймеждународнойАссоциацией(FCI)былиразработаны Общие правила международного факторинга (GeneralRulesforInternational Factoring—GRIF),регулирующиеотношениямеждуэкспорт-факторами иимпорт-факторамистран—членовАссоциации.CегодняПравилапод держиваютсяобеимифакторинговымиассоциациями:IFGиFCI.

Factors Chain International (FCI) FCI(далее—Ассоциация)—однаизкрупнейшихмеждународныхорга низаций,созданнаяв1968г.(штаб-квартиравАмстердаме),объединяет 252факторинговыекомпаниииз66странмира,призванаспособство ватьростумеждународнойторговлипосредствомразвитияинструмен товфакторинга.СовокупныйоборотчленовFCI,включающийвсебя как внутренний, так и международный факторинг, в 2009 г. составил 757млрдевро,оборотпомеждународномуфакторингу—134млрдевро, оборот по двухфакторному международному факторингу — 9,9 млрд евро. На сегодняшний день это крупнейшая Ассоциация по составу участниковисуммарномуобъемуееучастников.Ассоциацияучаствует всделкахдвустороннегомеждународногофакторинга,предоставляяга ВходитвструктуруЕвропейскогоинвестиционногобанка(EIB).

JointEuropeanResourcesforMicrotoMediumEnterprises.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ рантийныеобязательствасвоимконтрагентам—членаморганизации,а потомуглавнаязадачаАссоциациисостоитвустановленииипродвиже нииединыхстандартоввобластимеждународногофакторинга(GRIF).

Принципы деятельности FCI предполагают гибкость во взаимо действии с участниками, однако, для членства в Ассоциации необхо димо соответствовать жестким требованиям. Минимальный размер капитализациикомпаниидолженбытьнеменьше2млндолл.,компа ниядолжнаиметьпрозрачнуюструктуру,безупречнуюделовуюрепу тациюакционеровиподтвержденныйпрофессионализмменеджмента.

Помимо требований, предъявляемых к самой компании, оценивается готовностькомпаниикобщейдеятельностиАссоциации:всечленыор ганизации должны участвовать в плановых встречах и собраниях, го довыхотчетахАссоциации,вобучающихпрограммах:конференцияхи семинарах. Компании, не проявляющие требуемой общественной ак тивности,атакжененабирающиедостаточныйоборотпосделкамфак торингапослетрехлетнего«испытательного»членстваисключаютсяиз составаАссоциации.

FCI предоставляет компаниям конкурентные преимущества при реализации международных торговых операций. Это постоянный до ступ к корреспондентской сети факторинговых компаний в 66 стра нах — членах Ассоциации, стандартизация процедур и форматов об мена информацией между факторами — членами FCI, арбитраж кон фликтных ситуаций в рамках FCI в случае их возникновения между членамиорганизации,повышениеуровняквалификациименеджмента иперсонала,наконец,этооткрытыйдиалогисвободныйобменопытом с представителями факторинговых компаний различных государств в ходерегулярныхсовещанийивстреч.

Commercial Finance Association (CFA) CFA (Ассоциация торгового финансирования), основанная в 1944 г.

(штаб-квартира в Нью-Йорке), объединяет на сегодняшний день по рядка300участниковиндустриикоммерческогофинансирования.Чле ныАссоциации—факторинговыекомпании,банки,независимыефи нансовыекомпании,атакжедочерниефинансовыекомпаниикрупных индустриальныхкорпораций.Свыше76%участников—небанковские финансовые институты, остальные банковские организации. Свою основнуюзадачуАссоциациявидитвобъединенииусилийпрофессио нального сообщества для дальнейшего развития мировой индустрии коммерческого финансирования, информатизации участников рынка отенденцияхвотрасли,улучшениизаконодательныхиоперационных механизмов.Ассоциациявключает15филиаловвдругихстранахмира.

2.8. Международный факторинг и Конвенция УНИДРУА Asset Based Finance Association (ABFA)/ FDA ABFA (Ассоциация структурированного финансирования), известная ранее как FDA31. Торговая ассоциация Великобритании (далее Ассо циация)напротяжении40летпредставляетинтересыкомпаний,зани мающихсяфакторингом,инвойс-дискаунтингомиструктурированным финансированием. Изначально созданная в 1976 г. как Ассоциация британскихфакторов(AssociationofBritishFactors),с1996г.функцио нирующаякакFDA,ас2006г.—какABFA,Ассоциацияобъединяетв своемсоставекомпанииизВеликобританиииИрландии,предоставля ющиефинансированиеболеечем47тыс.клиентскихорганизаций,осу ществляющимуступкунасуммусвыше200млрдф.ст.вгод.Клиентами компанииявляютсяпреимущественнопроизводственныеитранспорт ныекомпании,предприятиясферыуслуг.НасегодняшнийденьABFA объединяет38полныхчленови15группчленов.ДлячленствавFDA компания должна отвечать определенным требованиям Ассоциации:

не менее 12 месяцев существовать на рынке, иметь размер собствен ногокапиталасвыше1млнф.ст.,доляфакторингаилифинансирова ниясчетов-фактур(инвойс-дискаунтинга)должнасоставлятьнеменее 75%отобщегообъемаоперацийкомпании,непроводитьоперациипо уступкебудущихтребований.

Восточно-европейская факторинговая ассоциация (ВЕФА) ВЕФА(EastEuropeanFactoringAssociation)быласозданавиюне2001г.

(штаб-квартиравМоскве)иобъединяетрядфакторинговыхкомпаний региона. Ассоциация является добровольной, некоммерческой орга низацией,основнаямиссиякоторой—способствоватьпопуляризации факторингаврегионеиповышениюстандартовкачестваоказываемых факторинговыми компаниями услуг. Одна из ключевых целей Ассо циации—внедрениеединойнормативнойбазымеждународногофак торингадляобеспечениянеобходимойправовойосновыдеятельности участниковмеждународногорынка.ВобластьдеятельностиВЕФАвхо диттакжереализацияобразовательныхпрограмм.С2001г.ВЕФАпро вела восемь международных факторинговых конференций, в которых приняли участие более 500 представителей факторинговых компаний из порядка 35 стран мира. Конференции ВЕФА являются площадкой дляежегодногообсужденияактуальныхпроблемфакторинговойинду стрии.ВажныйаспектработыАссоциации—изучениеопытаведущих факторинговыхкомпаниймираиприменениеегонапрактикесцелью Ассоциацияфакторовидискаунтеров.

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ повышения качества факторинговых услуг, предоставляемых компа ниями—членамиАссоциации.

Ассоциация факторинговых компаний (АФк) АФК — первое в России профессиональное объединение участников российского факторингового рынка, созданное в 2007 г. при участии ФК «Еврокоммерц», Национальной факторинговой компании, МФК «ТРАСТ». Деятельность АФК направлена на формирование единых принципов и подходов к осуществлению факторинговых операций в России,включаяметодологические,нормативно-правовыеиэтические основы факторингового бизнеса. К ключевым приоритетам деятель ностиАФКотносятся:защитакоммерческихинтересовчленов;

пред ставлениеизащитаинтересовотрасливорганахвласти,государствен ныхструктурах,общественныхобъединениях;

формированиеединого информационногополярынкафакторингавРоссии;

противодействие недобросовестной конкуренции;

содействие формированию отрасле войнормативнойбазы;

обменопытомилучшимипрактикамиведения бизнеса.

2.8. конвенция уНИдРуА о международном факторинге Основнымидокументами,которыесодержатопределениепонятиямеж дународногофакторинга,являютсяКонвенцияУНИДРУА«Омеждуна родномфакторинге»(UNIDROITConventiononInternationalFactoring) от1988г.ипринятая12декабря2001г.ГенеральнойАсамблеейООН резолюция регулирования переуступки дебиторской задолженности в международной торговле. Деятельность в рамках международного факторинга также регулируется «Правилами международной факто ринговойдеятельности»(GRIF),принятымичленамиFCIиIFG.

КонвенцияУНИДРУАпредставляетсобойунифицированныйсвод положений,регулирующихопытипрактикуразличныхнациональных правовыхсистем,соответствующийтребованиямсовременногомежду народногоэкономическогооборота.ВажнейшаязадачаКонвенции— созданиеособогоправовогорежима,которыйадекватнымобразомучи тывалбыинтересывсехтрехсторонфакторинговойсделки.

Конвенция применяется в случаях, когда денежные требования, будучи уступлены по «факторинговому контракту», вытекают из кон Резюме трактакупли-продажитоваровмеждупоставщикомидолжником,осу ществляющими предпринимательскую деятельность на территории различных государств (ст. 2). «Факторинговый контракт» понимается вКонвенциикакконтракт,заключенныймеждуоднойстороной(по ставщиком)идругойстороной(финансовымагентом),всоответствии скоторым:

1)поставщикдолженилиможетуступатьфинансовомуагентуде нежныетребования,вытекающиеизконтрактовкупли-продажитова ров,заключаемыхмеждупоставщикомиегопокупателями(должника ми), за исключением контрактов, которые относятся к товарам, при обретаемым преимущественно для личного, семейного и домашнего пользования;

2)финансовыйагентвыполняет,поменьшеймере,двеизследую щих функций: финансирование поставщика, включая заем и предва рительный платеж;

ведение учета (бухгалтерских книг) по причитаю щимсясуммам;

предъявлениекоплатеденежныхтребований;

защита отнеплатежеспособностидолжников;

3) должники должны быть уведомлены о состоявшейся уступке требования.

Таким образом, Конвенция УНИДРУА предусматривает только открытыйхарактерсделок,когдадолжникинформируетсяобуступае момправетребованияподоговорусним.Провозглашаетсяприоритет договораофакторинге,закрепляющийотношениямеждуфактороми клиентом, перед договором между клиентом и дебитором, по которо мувозникаетденежноетребование.Предполагается,чтопередачаправ требованияфакторунезатрагиваетсяникакимсоглашениеммеждупо ставщикомидолжником,котороезапрещаеттакуюуступку.

Резюме Факторинг зародился в Великобритании в XIV в. в текстильной про мышленности. До настоящего времени Великобритания сохраняет лидерствовобщемировыхобъемахфакторинга,надолюкоторойпри ходится1/5общеевропейскогорынка.Начинаяс1950-хгг.факторинг стал осваивать континентальную Европу. Импульсом для развития факторинговых операций послужила получившая распространение в Европепрактикарассрочкиплатежавовзаимоотношенияхпоставщи ковсторговымиточками,иужессередины1980-хгг.факторинговая индустриядемонстрироваласамыевысокиетемпыроставфинансовом секторемировойэкономики.СегоднявЕвропедо75%торговыхопера Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ ций с отсрочкой платежа проходят с применением процедуры факто ринга.Надолюевропейскихстранприходитсясвыше70%отобщеми ровогорынкафакторинга.Историческипятеркулидеровпредставляют Великобритания, Италия, Германия, Франция и Испания. Удельный весСШАвесьмаскромныйинепревышает6%.Взависимостиотклас сифицирующегопризнакавыделяютразличныевидыфакторинга.По наличиюрегрессавсделкефакторингделятнарегрессный(кредитный рискпринимаетпоставщик)ибезрегрессный(аналогполногострахо вания,когдакредитныйрискпринимаетнасебяфактор).Поставщик можетнеставитьдебитороввизвестностьобуступаемомимтребова нии фактору (скрытый факторинг) или, наоборот, заранее оповещать должникаопредполагаемойпереуступке(открытыйфакторинг).Кон венция УНИДРУА о международном факторинге 1988 г. допускает к использованиютолькооткрытыйфакторинг.Средисхеммеждународ ногофакторингавыделяютмоделипрямогоэкспортногоилиимпорт ногофакторинга(когдаклиентифакторявляютсярезидентамиодного государства),атакжедвухфакторныемодели,предполагающиеучастие двухфакторов(каксостороныэкспортера,такисостороныимпорте ра).Факторингприменимвслучаяхотсрочкиплатежа,ичащевсегоис пользуетсявторговле(70%отмировогомасштаба).Длямалыхисред нихпредприятийфакторинготкрываетновыегоризонтыдеятельности, позволяя значительно ускорить оборачиваемость, наращивая объем новыхпоставок.Вместестембольшинствороссийскихфакторовпред почитаетработатьснадежнымикрупнымикомпаниями.

Нарядуспреимуществамидляпоставщика,факторингможетбыть привлекателен и для покупателя (должника), предоставляя возмож ность получить товарный кредит (отсрочку платежа), в большом объ емеиназначительныйсрок,увеличитьобъемзакупок,повыситьсвою конкурентоспособность за счет расширения ассортимента, льготных ценнатоварыит.д.Вцеляхускоренияоплатызапоставкупокупатель можетсаминициироватьсделкуфакторингаспоставщиком.Такаясхе ма,получившаяназваниереверсивногофакторинга,посути,представ ляетсобойподвидоткрытогофакторингасрегрессом.Кредитныйриск покупателяпринимаетнасебяпоставщик,покупательжевыплачивает факторукомиссиюкаксторона,инициировавшаясделку.Разновидно стьюреверсивногофакторингаявляетсязакупочныйфакторинг.НаЗа падеэтотвидфакторигаизвестенкакконферминг,используемыйвтом числедлясделоксвысокимуровнемнадежности(supplychainfinance).

Целесообразно использовать договор факторинга в повышении рентабельности коммерческих операций в условиях современных ры ночных отношений. Банки или другие кредитные организации, вы купающие денежные требования (факторы), расширяют с помощью Рекомендуемая литература факторингакругоказываемыхуслуг,получаядополнительныйдоходот посредничества.Предприятия,продающиеденежныетребования(кли енты),увеличиваютоборачиваемостьсвоихсредств.

Несмотря на экономические выгоды факторинга, это высокори сковыйинструмент.Кчислунедостатковфакторингаследуетотнести высокуюценууслугифакторинга,атакжекраткосрочныйхарактерфи нансирования и большой объем передаваемой документации (счета фактуры,запрашиваемаяфинансоваяотчетностьпопередаваемымна факторинговоеобслуживаниедебиторам).

Рекомендуемая литература Гражданский кодекс Российской Федерации. Гл. 24. Перемена лиц в обязательстве.§1.Переходправкредиторакдругомулицу.Ст.382–290.

§2.Переводдолга.Ст.391–392.Гл.43.Финансированиеподуступку денежноготребования.Ст.824–833.

Конвенция УНИДРУА о международном факторинге. Оттава, 28 мая 1988г.

Конвенция ООН об уступке дебиторской задолженности в междуна роднойторговле.Нью-Йорк,12декабря2001г.

Новоселова Л.А. Сделки уступки прав (требования) в коммерческой практике.Факторинг.М.:Статут,2003.

Кувшинова Ю.А. Этапы развития факторинга: история и современ ность//Финансыикредит.2004.№30.

Покаместов И.Е.Факторинг:Учебноепособие,руководствопоизуче ниюдисциплины,практикум//Московскийгосударственныйунивер ситетэкономики,статистикииинформатики.М.:МЭСИ,2004.

Lea T., Trollope W. A Guide to Factoring and Invoice Discounting // The NewBankers.IntlThomsonBusinessPr.1996.November.

контрольные вопросы 1. Какую классификацию факторинга можно предложить с точ кизренияразделениярисковмеждупоставщикомифакторовпомимо условиярегресса?

Глава 2. Факторинг в мировой практике: экономико-правовой анализ 2. Какой из рассмотренных видов факторинга не предусмотрен конвенцией УНИДРУА о международном факторинге, но существует вроссийскомправе?

3. При условиях равного рыночного риска в стране экспортера и импортеракакаясхемаэкспортногофакторингабудетвыгоднапостав щику:однофакторнаяилидвухфакторнаямодель?

4.Попробуйтеструктурироватьсделкумеждународногофакторин га,вкоторойучаствуютрезидентытрехгосударств(поставщик—стра наХ,покупатель—странаYифактор—странаZ).

5.Какиеизбанковскихгарантийныхобязательствявляютсянаи более близкими к обязательствам фактора в сделках международного факторинга?

6. В каких отраслях эффективно применим экспортный факто ринг?Импортный?

7.Факторинговаякомпания«Фактор+»предлагаетпроизводителю стройматериалов «СетьМастер» следующие условия финансирования:

размер финансирования — 85% от стоимости счетов, отсрочка плате жа—90дней,комиссия—2%отсуммыпоставки,ежемесячнаяплатаза аванс—0,5%.Срокфакторинговойсделки180дней.Выгоднолипостав щикупринятьпредложениефактораприусловии,чтоставкабанковско гокредитасоставляет22%годовых,асуммапоставки300тыс.руб.?

8.Какможнооценитьуслугуфакторинга,предоставляемуюфакто ринговойкомпаниейибанкомпошкале«цена-качество»?

9. Что понимается под понятием «чистый факторинг» в мировой практике?

10.Вчемхарактернаяособенностьсхемыреверсивногофакторин га?Какиездесьможновыделитьвиды?

Учебное издание Серия «Учебники Высшей школы экономики»

АннаОлимпиевнаСолдатова Факторинг и секьюритизация финансовых активов Зав.редакциейЕ.А. Бережнова РедакторЗ.А. Басырова ХудожественныйредакторА.М. Павлов Компьютернаяверсткаиграфика:Н.Е. Пузанова КорректорВ.И. Каменева Подписановпечать01.08.2013.Формат701001/16.

ГарнитураNewtonC.Печатьофсетная.

Усл.печ.л.49,4.Уч.-изд.л.36,5.Тираж1000экз.Изд.№ Национальныйисследовательскийуниверситет«Высшаяшколаэкономики»

101000,Москва,ул.Мясницкая,д. Тел./факс:(499)611-15- ISBN 978-5-7598-0874-

Pages:     | 1 | 2 ||
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.