авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 | 3 | 4 |
-- [ Страница 1 ] --

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВ АНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕ Т

ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА БАНКОВСКОГО ДЕЛА

В.В. ПИВОВАРОВ

БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

В УСЛОВИЯХ ВЛИЯНИЯ

МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО

КРИЗИСА 2007–2009 ГГ.

ИЗДАТЕЛЬСТВО САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКОГО ГОСУД АРСТВЕННОГО УНИВЕРСИТЕТА ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ 2011 УДК 338.242.4 ББК 65.262.10 (2 Рос) – 21я73 П 32 2 Пивоваров В.В.

П 32 Банковская система Российской Федера ции в условиях влияния мирового финансо вого кризиса 2007–2009 гг. / В.В. Пивова ров. – СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 2011. – с.

ISBN 978-5-7310-2656- В монографии рассмотрены причины и источники финансового кризиса 2007–2009 гг. Раскрыты ан тикризисные меры правительств отдельных стран, показаны роль и место Центрального банка Рос сийской Федерации в процессе взаимодействия го сударства и банковской системы. Предложены кон цептуальные основы совершенствования экономико организационного механизма взаимодействия госу дарства и банковской системы в условиях кризиса и посткризисный период.

Монография представляет интерес для специа листов, практиков банковского дела, научных ра ботников, преподавателей экономических специ альностей, студентов и аспирантов, занимающихся проблематикой деятельности банковских систем.

УДК 338.242. ББК 65.262.10 (2 Рос) – 21я Рецензенты:

Заслуженный экономист Российской Федерации, доктор экономических наук, профессор Н.А. Са винская Заслуженный деятель науки Российской Федерации, доктор экономических наук, профессор Г.Н. Бело глазова ISBN 978-5-7310-2656- © СПбГУЭФ, ОГЛАВЛЕНИЕ Введение.................................... Глава I. Причины и источники кризиса в России 2007–2009 гг. и его влияние на экономику и банковский сектор........... 1.1. Состояние экономики и банковской сис темы России в предкризисный период........... 1.2. Причины и источники современного банковского кризиса..................... Глава II. Программы антикризисных мер, реализуемые правительствами и центральными банками зарубежных стран.

.................. 2.1. Меры Правительства и ФРС США по преодолению кризиса и поддержке банков 2.2. Меры по преодолению кризиса и под держке банков в Европейском союзе и других стра нах мира.................................... Глава III. Обеспечение устойчивости банковской системы Российской Федерации в условиях кризиса......................... 3.1. Меры Центрального банка Российской Федерации по поддержке банковской системы в кризисный период... 3.2. Программа антикризисных мер Правительства РФ и Банка России. Ее роль в создании условий для стабильного и устойчивого развития банковской системы 3.3. Ситуация в банковской системе в 2008–2009 гг. – региональный аспект (на примере банковского сектора Санкт Петербурга)............................. Глава IV. Концептуальные основы совершенствования механизмов взаимодействия государства и банковской системы.......... 4.1. Правовое положение и статус Централь ного банка Российской Федерации во взаимодейст вии государства и банковской системы....... 4.2. Концептуальные основы совершенствова ния экономико-организационного механизма взаимодействия государства и банковской системы................................ Заключение................................ Библиографический список.................. «Любой кризис – не тупик.

Надо просто думать и действо вать…»

В.В. Геращенко (Из интервью журналу «Бюджет», январь 2009 г., с. 86) ВВЕДЕНИЕ Финансовый и банковский кризис 2007–2009 гг.:

краткий обзор и критический анализ опубликованных работ Во второй половине 2007 года в Соединен ных Штатах Америки разразился острый финан совый кризис, который распространился прак тически на весь мир, в том числе и на Рос сию. Кризис оказал негативное влияние на все стороны экономической жизни стран и, в пер вую очередь, на финансовый и банковский сек торы экономики. Учеными и специалистами в нашей стране и за рубежом опубликовано боль шое количество аналитических материалов, по священных этому кризису. Целью данной работы является исследование источников и причин банковского кризиса в России и других стра нах. Автор анализирует состояние экономики, финансовой и банковской сфер различных госу дарств в предкризисный период, а также анти кризисные меры, которые принимали Правитель ства этих стран, в том числе Правительство и Центральный банк Российской Федерации. По результатам исследования предложены концеп туальные основы совершенствования экономико органи-зационного механизма взаимодействия государства и банковской системы в условиях кризиса и посткризисный период.

Теоретической и методологической основой исследования являются работы отечественных ученых-эконо-мистов Н.А. Савинской, Л.С. Та расевича, Г.Н. Белоглазовой, Г.Л. Багиева, И.А. Максимцева, В.М. Романовского, Ю.И.

Ключникова, А.И. Попова, О.А. Молчановой, А.С. Селищева и др., а также работы зарубеж ных ученых, аналитиков и специалистов, опуб ликованные в 2007–2010 годах.

В подавляющем большинстве опубликованных работ авторы отмечают, что нынешний финансо вый и банковский кризисы имеют ряд отличи тельных особенностей как по характеру проте кания, так и по последствиям. Необходимо подчеркнуть, что последствия их пока мало изучены и нуждаются в серьезном дальнейшем исследовании.

Особое внимание в монографии уделяется банковскому кризису в России. Поэтому в дан ной работе исследуются не только причины банковского кризиса, но и его источники.

В публикациях многие исследователи и ана литики часто под финансовым кризисом понима ют, в первую очередь, банковский кризис, и, раскрывая черты последнего, распространяют их на более ёмкое и объемное понятие «финан совый кризис». В научной литературе термин «финансовый кризис» используется как всеобъ емлющее понятие, характеризующее состояние финансового блока экономики в целом. Банков ский же кризис рассматривается как один из основных и наиболее значимых элементов фи нансового кризиса. В работах европейских экономистов и экспертов финансовый кризис часто ассоциируется с банкротством, кризисом кредитных организаций и заменяется банков ским кризисом. Аналитики Национального бюро экономических исследований США в финансовых кризисах выделяют три составляющих компонен та: банковский, долговой и валютный.

Из вышесказанного следует, что в обста новке финансового кризиса банковская система находится в центре развития кризисной ситуа ции. Поэтому банковский кризис является од ним из основных и наиболее значимых компо нентов финансового кризиса.

Анализируя банковский и финансовый кризи сы, ученые, специалисты и аналитики, прежде всего, стремятся раскрыть предпосылки, и ус тановить источники банковского кризиса. В связи со значительным количеством публика ций, в которых представлен анализ причин и источников нынешнего кризиса, автор приводит краткий обзор наиболее значимых исследований и публикаций. Предлагаемый обзор материалов разделен на две части: в первой – дана ха рактеристика наиболее значимых работ, в ко торых авторы анализируют источники банков ского кризиса, т.е. исследуют факторы, кото рые непосредственно не воздействовали на банковский сектор, но их негативный характер развития способствовал кризису банковской системы;

во второй части представлен обзор работ, в которых дается критический анализ факторов, имевших место в функционировании самой банковской системы и негативное разви тие которых привело к ее кризису.

В первых публикациях еще в 2007 и начале 2008 года многие аналитики называли нынешний кризис финансовым. Но по мере проявления кризисных явлений и их воздействия на эконо мику кризис с полным основанием начали назы вать финансово-экономическим. Министр финан сов РФ А.Л. Кудрин в одной из публикаций от метил, что: «Нынешний финансовый кризис от личается как глубиной, так и размахом – он, пожалуй, впервые после Великой депрессии ох ватил весь мир». Практически во всех публикациях, посвя щенных изучению финансовых и экономических кризисов ведущие ученые нашей страны и экс перты зарубежных стран, в первую очередь, исследовали общие экономические процессы, которые привели к кризису, проявившемуся первоначально в сфере финансов.

К числу авторов, которые детально иссле довали причины финансового и банковского кризисов следует отнести В.И. Ершова, Г.Х.

Попова, М.Ю. Маркина, А.E. Шаститко, С.C.

Дзарасова, И.Ю. Юргенса и др.

Глубокий и всесторонний анализ причин кризиса дает М.В. Ершов2. Автор подчеркива ет, что особенностью нынешнего кризиса явля ется переплетение общеэкономических и финан совых проблем. Предпосылки нынешнего кризиса складывались в течение последних десятилетий и связаны не только с экономическими факто рами, но и политическими, среди которых он отмечает следующие:

1) формирование однополярного мира;

2) глобализацию экономики и финансов;

Вопросы экономики. 2009. № 1.

Ершов М.В. // Банковское дело. 2009. № 5.

3) либерализацию в финансовой сфере;

4) процессы, происходившие в экономике развитых стран, и прежде всего в США.

С выводами М.В. Ершова о причинах и осо бенностях нынешнего мирового банковского и финансового кризисов соотносятся и выводы А.

Шаститко, сделанные в ряде публикаций3. Он подчеркивает, что в нынешнем финансовом и банковском кризисах имеются три компоненты, которых не было ранее:

1) глобальный характер экономических обме нов в финансовой сфере;

2) наличие развитой системы финансовых ре гуляторов на национальном и квазирегуляторов на наднациональном уровнях в форме междуна родных финансовых организаций;

3) массовое изобретение и использование производных финансовых инструментов, как особых продуктовых нововведений с плохо под дающимися оценками системных рисков.

Ряд авторов в своих исследованиях подчер кивает, что опыт борьбы с кризисами в разви тых странах в последние 20–30 лет выявил два взаимосвязанных направления реформ в банков ский и финансовой сферах: дерегулирование и реформы системы регулирования.

Первое направление предполагает уменьше ние активного вмешательства государства в В частности, Шаститко А. Мировой финансовый кризис – возможности для ремонта институтов // Эксперт. 1999. № 1, 5.

процессы функционирования экономики, широкое применение механизмов саморегулирования в тех сферах, которые раньше регулировались государством.

Второе направление состоит в том, что считается необходимым менять не нормы, рег ламентирующие экономические процессы, а сами подходы к разработке правил принятия регули рующих решений.

Опыт показал, что после принятия перво очередных антикризисных мер в США и других странах, а также на саммитах ведущих госу дарств мира реформы осуществляются по второ му направлению. Таким образом, положено на чало формированию и разработке новой архи тектуры международных финансовых и банков ских институтов.

Своеобразный и лаконичный взгляд на фи нансово-экономический кризис выразил Прези дент Международного союза экономистов, про фессор Г.Х. Попов: «На мой взгляд, – подчер кивает он, – речь идет о глобальном ком плексном кризисе, который охватил самые разные сферы – и финансовую, и военную, и экологическую, и др.».4 В этой связи он на звал несколько проблем, которые стоят перед мировым сообществом, требуют исследования и решения:

Попов Г. Об экономическом кризисе 2008 года // Вопросы экономики. 2008. № 12. С. 112-114.

первая – деньги. В настоящее время они превратились из объективного регулятора и показателя действительного положения дел в экономике в своего рода знаковые и монетари стские инструменты, к тому же существующие сами по себе;

вторая – акции. Их изобретение было вы дающимся шагом в развитии экономики. Но в настоящее время появились градации акций:

привилегированные, золотые и т.д. В итоге было создано огромное поле для махинаций, это, во-первых. Во-вторых, – большинство ак ционеров оказалось выброшенным из дела и к принятию решений не имеет никакого отноше ния. Практически произошел захват акционер ного капитала небольшими группами олигархов.

В-третьих, – крупным владельцем акций стало государство. Общий вывод – сама природа ак ционерного капитала существенно изменилась;

третья проблема – кредит. Он тоже был мощным инструментом развития. Но в современ ных условиях кредит стал многозвенным и пре вратился в сложную цепочку передач. Кредит превратился в один из элементов спекулятив ной экономики. Мы сделали гигантский шаг в сторону того, – отмечает профессор Г.Х. Попов, – что экономисты когда-то называ ли «фиктивным капиталом», а сегодня «финан совыми пузырями». Мир фиктивного капитала стал вторым миром нашей экономики, а нередко – и первым.

В ряде публикаций профессора Н.В. Бекето ва, и в частности в статье «Глобализация ми ровой экономики и мировой финансовый кри зис»5, дан всесторонний анализ источников и причин мирового финансового и банковского кризисов. При этом профессор Н.В. Бекетов предостерегает от легковесного взгляда на ипотечное строительство жилья в США. На са мом деле, подчеркивает автор, ипотечная по литика в США была продуманной и ответствен ной. Создавая гражданам сравнительно легкий доступ к банковским кредитам через систему ипотечных банков, правительство проводило целенаправленную социальную политику по обеспечению доступным жильем каждого челове ка, работающего в Америке, по сокращению разрыва между богатыми и бедными. Главные причины кризиса находятся в иной плоскости.

Н.В. Бекетов отмечает, прежде всего, ухудше ние воспроизводственных условий, «затухание»

темпов роста экономики;

чрезмерный рост спе кулятивного капитала и движение больших его массивов, которое оказывает дестабилизирую щее влияние на экономику отдельных стран и целых регионов, и уточняет, что причины кри зиса кроются в исчерпанности самой модели Финансы и кредит. 2009. № 25.

экономической политики, основанной на неоли берально-монетарной идеологии.

Министр финансов РФ А.Л. Кудрин, анализи руя источники кризиса в США подчеркивает, что основной макроэкономической причиной кризиса оказался избыток ликвидности в эко номике страны, которому способствовало общее снижение доверия со стороны США к странам с развивающимися рынками, инвестирование в американские ценные бумаги странами, накап ливающими валютные резервы, политика низких процентных ставок, проводившаяся ФРС в 2001– 2003 гг. В целом ряде публикаций ученые и специа листы указывают на несовершенство современ ной финансовой системы, что является одной из основных причин кризиса. Прежде всего, мировую финансовую систему обвиняют в колос сальном обороте «виртуальных денег», за ко торыми стоят не товары и услуги, а преимуще ственно вторичные (третичные и т.д.) финан совые инструменты.7 Так, анализируя состоя ние экономики США, как правило, выделяются следующие причины современного кризиса:

во второй половине XX века шли процессы освобождения финансовой сферы от контроля государства и перемещение денежно-финансовых потоков из сферы материального производства Вопросы экономики. 2009. № 1.

Банковское дело. 2009. № 4.

в спекулятивно-финансовую, что в значитель ной мере способствовало превращению экономи ки США и других развитых государств в долго вую экономику, где расходы субъектов рынка определяются не реально полученными дохода ми, а заемными средствами, т.е. расчетом на будущие доходы;

за счет использования инновационных фи нансовых технологий бесконтрольно увеличи лась масса ценных бумаг. В то же время моне тарные средства оказались неспособными огра ничить и контролировать эту массу;

к вышеуказанным двум причинам добави лась политика «дешевых» денег, которая поро дила массовую «погоню» за быстрым обогащени ем и др.

Многие исследователи указывают на то, что банки и другие кредитные организации, увле ченные работой с ценными бумагами, все мень ше внимания уделяют инвестиционному кредито ванию в реальную экономику.

В ряде публикаций содержится глубокая критика абсолютизации финансовой сферы в развитии и функционировании экономики.

Завершая краткий обзор, отметим, что с выводами большинства авторов о причинах кри зиса и предложениями по преодолению его по следствий, безусловно, можно согласиться, да и практика принятия антикризисных мер гово рит об этом. Вместе с тем, для более полного понимания процессов, происходящих в мировой экономике и финансовой сфере, недостает глу бокого теоретического осмысления проявивших ся новых тенденций, факторов и явлений. Ряд ученых СПбГУЭФ подчеркивают что, в настоящее время особенно остро встала проблема взаимо действия реальной экономики и финансового сектора. В публикациях профессоров О.А. Мол чановой, А.И. Попова и др.8 ставятся под со мнение сложившиеся в экономической литерату ре взгляды, согласно которым якобы бурный рост виртуального капитала становится тормо зом на пути дальнейшего подъема экономики.

Сложилось мнение, подчеркивает О.А. Молчано ва, что в таком виде фиктивный сектор также вполне реален и представляет собой продолже ние развития реального сектора в сторону стоимости финансовых и информативных услуг.

Другой крайностью стало утверждение о гипер трофированном росте финансового рынка, чрез мерной его дифференциации и специализации субрынков, отрыве их от реальных экономиче ских процессов. Учитывая особенности и фак торы проявления нынешнего финансово-эко номического кризиса в большой мере возросла потребность в теоретическом переосмыслении условий и механизмов взаимодействия реально го и «виртуального» секторов экономики, в том числе, в связи с обозначившейся в ходе Известия СПбУЭФ. 2010. № 4. С. 23-24.

кризиса неспособностью реального сектора принимать и эффективно абсорбировать меняю щиеся финансовые ресурсы.

В экономической литературе сложились две принципиально разные точки зрения на проис ходящие кризисные процессы:

первая – нынешний кризис – это результат циклического развития экономики, который от личается от предыдущих тем, что нынешняя его фаза рецессии более глубокая и длительная;

вторая – нынешний кризис имеет долгосроч ный характер, который приведет к изменению структуры потребления в глобальном масштабе на фоне перехода к более экономичной модели развития.

Глубокий и всесторонний анализ экономиче ского кризиса в России содержится в материа лах Института современного развития, опубли кованных под общей редакцией председателя правления И.Ю. Юргенса. Эксперты Института считают, что современ ный экономический кризис в России нельзя считать ни «инфекцией», занесенной из запад ной экономики, ни чисто российским цикличе ским кризисом. Основной причиной данного кризиса является сочетание как внешних, так и внутренних факторов, породивших его.

К причинам кризиса в России специалисты Института современного развития относят пре Вопросы экономики. 2009. № 4.

жде всего внутренние факторы, которые опре деляли состояние развития экономики, среди которых они выделают: 1) огромную зависимость сырьевых отраслей от экспорта;

2) неразвитость финансовой системы;

3) нали чие нерешенных проблем в области экономиче ской политики.

Исследуя финансовый сектор, специалисты Института современного развития отмечают, что Россия встретила мировой финансовый кри зис с большими государственными резервами, но слабой финансово-кредитной сферой. В предкризисный период развития банковская система имела низкий уровень капитализации и недостаточное развитие рынка корпоративных облигаций, что в конечном итоге не позволяло кредитным учреждениям активно использовать национальные сбережения. Поэтому в период кризиса как государственные, так и частные сбережения в огромных размерах уходили за рубеж, в том числе и в виде накопленных го сударственных резервов, а затем эти средства путем выпуска евробондов и привлечения син дицированных банковских кредитов заимствова лись для инвестирования в российские компа нии.

В период острой фазы кризиса специалисты Института современного развития особое место отводят анализу состояния банковской системы страны. Здесь, прежде всего, необходимо от метить курсовую политику Центрального банка Российской Федерации, которая приближает «цену» рубля к новому равновесному состоя нию. Итоги острой фазы финансового кризиса свидетельствуют о том, что Банку России «удалось удержать банковскую систему России «на плаву».

Выводы аналитиков Института современного развития о состоянии экономики России нака нуне кризиса созвучны с анализом профессора В. Мау, ректора АНХ при Правительстве РФ, который отмечает, что итоги 2007 года в эко номике России довольно противоречивы, наряду с успехами зримо видны тревожные тенденции нарастания популизма10.

Взгляды и выводы относительно источников и причин банковского кризиса, отмеченные Н.В. Бекетовым и другими авторами, перекли каются с выводами известного ученого экономиста Я. Миркина, директора Института финансовых рынков Финансовой академии. В статье «Экономика просит рубля»11 он дает четкую картину состояния российской экономи ки в кризисный период конца 2008 – начала 2009 годов. Характерным для этого периода было резкое снижение производства по всем показателям от 15 до 80%. В финансовой и банковской сферах отмечается, что много де нег, переданных банкам для реального секто Мау В. Экономическая политика 2007 года: успехи и риски // Вопросы экономики. 2008. № 2.

Российская газета. 2009. 20 янв.

ра экономики, ушло на покупку валюты;

вклад чики банков свои сбережения тоже перевели в валюту. В то же время инвестиции в иностран ные активы выросли многократно. Вышеназван ные процессы привели к перераспределению ва лютных резервов государства и средств бюдже та в валютные активы банков, компаний и на селения. В этой ситуации Я. Миркин критически оценивает линию Банка России по ограничению денежной массы в обращении. Он делает вывод, что в кризисе экономика страны может выжить и пойти на подъем исключительно за счет роста внутреннего спроса и предложе ния, которые поддерживаются и подпитываются государством. Я. Миркин подчеркивает, что в текущей фазе кризиса главная задача состоит в развитии программы общественных работ, увеличении финансирования госзаказа с инве стициями в инфраструктуру, требующими рабо чих рук, металла, цемента и т.д. И вторая неотложная задача – денежная эмиссия под по требности роста производства.

Ряд ученых, при исследовании кризисной ситуации в России более широко подходит к изучению данного вопроса. Современный миро вой финансовый кризис, по их мнению, являет ся очередным звеном в цепи кризисов, которые в 1990-е годы поразили отдельные страны и целые регионы. Валютные и финансовые кризисы в 1992–1993 гг. испытали некоторые страны Евросоюза (Англия, Италия, Швеция, Норвегия, Финляндия), а в 1994–1995 гг. кризис поразил Мексику и распространился на целый ряд стран Латинской Америки. В 1997–1998 гг. глобаль ный финансовый кризис начался в странах Юго Восточной Азии (Корея, Малайзия, Таиланд, Индонезия, Филиппины), затем перекинулся на Восточную Европу, в т.ч. и Россию.

Ряд работ Первого заместителя председате ля Банка России А.В. Улюкаева, а также ана литиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования посвящен ис следованиям инфляции, ее возникновению и возможным методам управления. Авторы приво дят большой фактический материал из опыта зарубежных стран и российского опыта управ ления инфляционными процессами, которые, в том числе предлагается использовать в усло виях кризиса.

С.С. Дзарасов наоборот выражает отрица тельное мнение по вопросам борьбы Правитель ства России с инфляцией. Он не согласен с тем, что инфляция большей частью имеет чисто монетарные причины, поэтому ограничение де нег ведет к ее сдерживанию. По глубокому убеждению автора денежное предложение имеет второстепенное значение в борьбе с инфляци ей. В свое время этого не захотел понять А.

Чубайс, когда ограничительной финансовой по литикой довел экономику до глубокого спада и бартера, а инфляцию не остановил.

Придавая известное значение регулированию денежной массы, решающую роль в противодей ствии инфляции экономическая теория отводит другим способам. Либо жесткий контроль над ценами и недопущение их роста административ ным путем, либо совершенная конкуренция и сдерживание их роста в ходе рыночного со трудничества. В нашей стране нет ни того, ни другого, поэтому борьба с инфляцией имела незначительный успех, что видно из таблицы 1.

Таблица Индекс потребительских цен (декабрь к декабрю предыдущего года в %) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 г. г. г. г. г. г. г. г. г.

15,1 12,0 11,7 10,9 9,0 11,9 13,3 8,8 8, Видное место в теории финансовых кризисов занимают банковские кризисы. В экономической литературе за 2008–2010 годы опубликовано много аналитических материалов, посвященных нынешнему банковскому кризису. Ученые ведут активные дискуссии о причинах и особенностях этого кризиса, а также о вероятных последст виях для банковской системы.

Источник: Россия в цифрах, 2008 г. (С. 33). Данные офи циального сайта МЭР РФ.

В публикациях отечественных ученых С. Ан дрюшина, Н. Бекетова, А. Навоя, А. Шаститко, М. Ершова, А. Улюкаева, А. Смирнова, Г. Фети сова, А. Аганбегяна и других дается всесто ронний глубокий анализ состояния банковской системы России и причин ее кризиса. Подав ляющее большинство авторов отмечают, что в России банковская система рыночного типа на ходится в стадии формирования, или, вернее сказать, в стадии развития. Об этом свиде тельствуют существенные негативные моменты, которые имеют место в деятельности банков ской системы, и сдерживают ее развитие. Это:

1) низкая транспарентность деятельности банков;

2) недостаточная эффективность управления рисками;

3) краткосрочный характер кредитных опера ций;

4) острый дефицит долгосрочных ресурсов;

5) недостаточный уровень применяемых бан ковских технологий;

6) недостаточный уровень профессиональной подготовки банковских работников и менедж мента;

7) сильная зависимость стратегии и практи ческой деятельности банков от интересов уч редителей и крупных корпоративных клиентов и т.д.

Анализируя состояние банковской системы, многие авторы обосновывают и предлагают меры по выходу из кризиса. Председатель Совета Ассоциации региональных банков России А.В.

Мурычев, в одной из статей обращает внимание на то, что в период кризиса необходим не об мен мнениями, а реальные действия: «Искать, находить и выстраивать механизмы ретрансля ции внутренних резервов на нужды экономики необходимо немедленно».13 Он подчеркивает, что источники финансирования экономики необ ходимо искать в самой России. В стране достаточно денежных ресурсов, в т.ч. и ре зервных средств, нужны только механизмы, по зволяющие привлекать внутренние ресурсы для развития экономики и обеспечения промышлен ного роста. Необходимо выстраивать налоговую политику таким образом, чтобы предприятия были заинтересованы в развитии и совершенст вовании производства – здесь и снижение на логов на прибыль, налоговые каникулы и дру гие стимулы. Ассоциация российских банков выдвинула целый пакет предложений для обеспечения ста бильности на банковском рынке, среди которых необходимо отметить следующие:

временно отменить ставки отчислений в фонд обязательного резервирования;

Банковское дело. 2008. № 10.

Вылкова Е.С., Тарасевич А.Л. Концептуальные основы ре формирования налога на доходы физических лиц в России.

СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. 212 с.

увеличить в 2 раза все коэффициенты по крытия по операциям РЕПО с Банком России и по размещению депозитов Минфина в коммерче ских банках;

включить банки в перечень организаций, векселя которых могут приниматься в обеспе чение по кредитам Банка России;

расширить список банков, допущенных к средствам Банка России, Минфина, госкорпора ций, региональных и муниципальных бюджетов, до имеющих рейтинг S&P, Fitch B-/Moody’s B3 и выше и капитал более 2 млрд руб. Предусмот реть также возможность рефинансирования Бан ком России и Минфином зарубежных заимствова ний (евробондов, синдикаций) указанных бан ков;

при представлении Банком России креди тов под взаимные гарантии увеличить в 2 раза суммы лимитов кредитования с использованием стандартных процедур;

осуществлять прямое кредитование банков, включенных в список га рантов без предоставления ими гарантий;

Банку России и Минфину рефинансировать банки в виде субординированных займов до по ловины капитала банка;

обеспечить контроль за целевым исполь зованием средств, направляемых на поддержа ние ликвидности банковской системы;

создать Государственную чрезвычайную комиссию для обеспечения принятия межведом ственных решений и оперативного контроля за их исполнением под руководством первого ви це-премьера Правительства РФ.

В ряде публикаций15 профессор М.Ю. Малкина довольно глубоко исследует состояние банков ской системы России в предкризисный и кри зисный периоды. Безусловно, банковский кри зис в нашей стране является частью мирового финансового кризиса, но, тем не менее, ука зывает автор, основные его причины кроются, в тех серьезных структурных деформациях, ко торые она претерпела за последние несколько лет. Среди причин банковского кризиса в Рос сии автор указывает на следующие:

1) слабую способность банковской системы к аккумуляции внутренних финансовых ресурсов;

2) низкий уровень капитализации банков;

3) невысокий уровень доверия к банковской системе со стороны резидентов;

4) недостаточно высокий уровень развития самой экономики, что в огромной мере влияет на развитие ресурсной базы банковской систе мы.

Многие авторы среди других важных причин банковского кризиса в России называются та кие как:

внешние заимствования;

Малкина М.Ю. Общее и особенное в мировом экономическом кризисе и технологиях борьбы с ним // Финансы и кредит.

2009. № 33.

несбалансированность иностранных акти вов и пассивов;

изменение структуры баланса банковской системы;

зависимость состояния банковской систе мы от фондового рынка;

критическое накопление плохих долгов.

Представляют интерес выводы, сделанные Е.А. Скобликовым в статье «Кризис в свете законов финансовых пирамид»,16 в которой ав тор на примерах финансовых пирамид и их функционирования объясняет не только причины финансовых кризисов, но и поступательное развитие экономики. Рассматривая причины ны нешнего финансового кризиса, Е.А. Скобликов возвращается к «Капиталу» К. Маркса, где го ворится о финансовом капитале, который ха рактеризуется тем, что из всеобщей формулы капитала Д–Т–Д как бы исчезает товарное об формула Д-Д1, где ращение и получается Д, т.е. здесь обозначены деньги, соз Д1 Д дающие наибольшее количество денег. Это – «первоначальная и всеобщая формула капитала, сокращенная до бессмысленного резюме… день ги, высиживающие деньги».17 Это выражение:

«всеобщая формула капитала», сокращенная до «бессмысленного резюме» и есть наилучшее, Скобликов Е.А. Кризис в свете законов финансовых пира мид // Финансы и кредит. 2009. № 22.

Маркс К. Капитал. Т. 3. С. 24.

классическое объяснение причин нынешнего фи нансового кризиса.

Многие аналитики (М.А. Котляров, Е.В. Ры бин и др.) анализируют не только причины банковского кризиса в России, но и говорят о назревшей необходимости реструктуризации банковского сектора.

Целый ряд авторов и аналитиков в своих работах подчеркивают, что международный опыт и российская действительность свидетельству ют о существовании трех основных причин фи нансового кризиса в банке: 1) плохое качество активов;

2) большие операционные расходы, неадек ватные реальному состоянию бизнеса;

3) наличие скрытых убытков, которые по тем или иным причинам не находят отражение в от четности.

Специалисты Всемирного банка и немецкие экономические эксперты проанализировали при чины и степень вовлечения России в глобаль ный финансовый кризис и последствия его для макроэкономической политики и национальной экономики. «Втягивание» России в мировой фи нансовый кризис происходило по четырем на правлениям.

1. Изменилась направленность основных по токов мировых капиталов. Международные инве сторы стали уделять больше внимания качеству Банки: мировой опыт. 2009. № 1. С. 50.

активов, что спровоцировало их уход с рос сийского рынка.

2. Прекращение льготного внешнего финанси рования серьезно затронуло российскую бан ковскую систему, которая столкнулась с дефи цитом ликвидности.

3. Резкое падение цен на нефть привело к снижению профицита бюджета и счета текущих операций платежного баланса, что впоследст вии привело к сокращению официальных резер вов.

4. Российский фондовый рынок резко сжался, потеряв за 5 месяцев 2008 года более 2/ своей капитализации.

Для анализа финансового кризиса значи тельный интерес представляет работа аналити ков М.Ф. Монтеса и В.В. Попова «“Азиатский вирус” или “голландская болезнь”? Теория и история валютных кризисов в России и других странах»19, которая была опубликована задолго до настоящего кризиса. Авторы подчеркивают, что частный сектор фактически не способен правильно оценить риски в деятельности бан ковской системы, устанавливать пределы безо пасного уровня заимствований и кредитования.

Этот печальный опыт свидетельствует о том, что государство должно не только устанавли вать «правила игры», но и создавать стимулы Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или «голланд ская болезнь»? Теория и история валютных кризисов в Рос сии и других странах: Пер. с англ. М.: Дело, 2000.

к осторожному поведению, исключающему стрем ление кредитных организаций к чрезмерному увеличению рискованных кредитов.

В последующих разделах монографии автор будет подробно анализировать причины нынеш него финансового и банковского кризисов, а также меры, предпринимаемые правительствами стран мира по преодолению их последствий.

Распространение кризиса на все континенты мира заставило политических деятелей присту пить к консолидации усилий Центральных бан ков, направленных на спасение банковский и финансовых институтов своих стран. Примером тому является саммит министров финансов се мерки в Вашингтоне 11-12 октября 2008 г., где были намечены принципиальные и основопо лагающие способы борьбы с кризисом, среди которых необходимо отметить следующие.

1. Использование всех имеющихся средств, чтобы поддержать системно важные финансовые институты и не допустить их банкротства.

2. Принятие всех необходимых мер для раз блокирования кредитных и денежных рынков, гарантирование свободного доступа банков и других финансовых институтов к ликвидности и финансированию.

3. Обеспечение банкам возможности привле кать капитал как из частных, так и из госу дарственных источников в достаточных количе ствах для восстановления доверия и возобнов ления ими кредитования бизнеса и частных лиц.

4. Обеспечение надежности национальных программ по страхованию вкладов через систе му государственных гарантий.

5. Принятие дополнительных мер для возоб новления деятельности вторичных рынков ипо течных и других ценных бумаг.

Эти общие принципы означают, что государ ства усиливают свою роль как регулятора фи нансовой и банковской системы и переходят на качественно новый вектор развития.

ГЛАВА I. ПРИЧИНЫ И ИСТОЧНИКИ КРИЗИСА В РОССИИ 2007–2009 ГГ.

И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИКУ И БАНКОВСКИЙ СЕКТОР 1.1. Состояние экономики и банковской сис темы России в предкризисный период Предупреждение кризисных ситуаций являет ся одной из приоритетных задач стабильного и поступательного развития экономики, обеспе чения экономической безопасности страны и успешного функционирования ее банковской системы.

На протяжении 2000-х годов развитие эко номики России и ее финансовой системы опре делялось преимущественно состоянием мировых рынков (которое выражалось, прежде всего, в расширении производства и потребления), рос том цен на энергоносители и легким доступом к внешним финансовым ресурсам. Сочетание этих факторов и обусловливало источники, масштабы и направления движения потоков ва лютно-финансовых средств на российский ры нок. Несомненно, что модель воспроизводства, базировавшаяся на масштабном внешнем финан сировании, позволяла получать дополнительные ресурсы для экономического роста.

Рассмотрим отдельные показатели, характе ризующие состояние экономики и банковской системы страны в период, предшествующий кри зисным явлениям на мировом финансовом рынке.

На развитие и функционирование банковской системы, прежде всего, оказывали влияние макроэкономические показатели состояния эко номики, такие как валовой внутренний продукт (далее – ВВП), темпы экономического развития страны, состояние доходов федерального бюд жета, валютные резервы государства, степень монетизации экономики, структура внешнего долга, состояние рынка недвижимости, движе ние и структура иностранного капитала и дру гие. Среди наиболее значимых показателей со стояния экономики страны – ВВП, который в России в течение 2000-х годов (за исключени ем 2009 года) стабильно увеличивался. Дина мика ВВП представлена в таблице 2.

Таблица Динамика ВВП (млрд руб.) 2001 2003 г.2004 г.2005 г.2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.

г.

10830, ВВП 8944 13234,217048,121625,426903,533258,141444,739063, Годовые отчеты Центрального банка Российской Федерации за 2004, 2007, 2009 гг.;

Отчеты Центрального банка Рос сийской Федерации о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2006, 2007, 2009 году.

В% к 105, 104,7 107,3 107,1 106,4 107,4 108,1 105,6 92, пред. году Приток в страну выручки от реализации нефти и газа в условиях рекордно высоких цен оказывал мощное макроэкономическое воздейст вие на рост доходов федерального бюджета и увеличение валютных резервов государства.

Россия не испытывала бюджетного дефицита с 1999 года. Кризис 1998 года сыграл положи тельную роль в оживлении отечественного про изводства, росте экспорта, в основном энер гетических ресурсов, и, как следствие, в по полнении доходов госбюджета. Из приведенного ниже рисунка 1 видна устойчивая положитель ная тенденция в динамике профицита федераль ного бюджета Российской Федерации по отноше нию к ВВП вплоть до 2008 года.

9,00 7,5 7, 8, 7,00 5, 6,00 4,3 4, 5, 4, 3, 2, 1,00 Профицит федерального бюджета 0, Российской Федерации,% -1, 2004 2005 2006 2007 2008 -2, -3, -4, -5, -6, -7,00 -5, -8, Рис. 1. Динамика профицита федерального бюджета Российской Федерации Вместе с тем, по итогам 2009 года профи цит федерального бюджета, наблюдавшийся в последние годы, сменился дефицитом, который составил 2322,3 млрд руб. или 74,2% к дефи циту, утвержденному Законом о федеральном бюджете, и 5,9% к ВВП. На рост расходов фе дерального бюджета по отношению к ВВП по влияли проводимая государственная политика, направленная на поддержание внутреннего спроса, и осуществление дополнительных мер по поддержке финансовой системы Российской Федерации. Общий объем таких расходов соста вил порядка 700,0 млрд руб.

Доходы федерального бюджета в предкризис ные годы также существенно росли, показывая положительную динамику роста в реальном вы ражении и в процентном отношении к ВВП.

Финансы России: Статистический сборник. М., 2008. С.

26.

Таблица Доходы федерального бюджета 2001 2002 2003 2004 г. г. г. г. г.

Доходы (млрд 2683, 3519,2 4138, 5429, 8579, руб.) 7 7 9 В % к ВВП 30,0 32,5 31,2 31,9 39, Продолжение табл. 2006 2007 2008 2009 г. г. г. г. г.

Доходы (млрд 10625 13368 9275, 13599 руб.),8,3 9,7, В % к ВВП 39,5 40,5 22,1 35,1 35, Приток в страну выручки от реализации энергоресурсов позволил создать стабилизаци онный фонд, используемый Правительством Рос сии не только для погашения внешнего долга, но и для развития экономики и решения соци альных проблем. В таблице 4 приведена дина мика величины стабилизационного фонда и его соотношение с ВВП.

Таблица, Стабилизационный фонд Россия и страны мира: Статистический сборник. М., 2008.

С. 285;

данные официального сайта www.gks.ru Финансы России: Статистический сборник. М., 2008. С. 34.

С 01.02.2008 в соответствии с Федеральным законом № 63-ФЗ от 26.04.2007, ст. 5, п. 15, было принято решение о рас пределении средств Стабилизационного фонда между Фондом национального благосостояния и Резервным фондом.

Год млрд руб. в % к ВВП 2004 106,0 0, 2005 522,3 3, 2006 5, 1 237, 2007 8, 2 346, 2008 11, 3 849, Продолжение табл. Фонд национального Резервный фонд благосостояния Дата млрд руб. в % к ВВП млрд руб. в % к ВВП 01.02.20 783,31 1,9 3057,85 7, 01.01.20 2584,49 6,6 4027,64 10, 01.01.20 2769,02 н/д 1830,51 н/д 01.01.20 2695,52 н/д 775,21 н/д В эти же годы в стране наблюдались поло жительные темпы экономического роста. Этому способствовали благоприятные внешние факторы и рост внутреннего спроса населения в связи с возрастанием его реальных доходов. Важней шей составляющей является показатель роста промышленного производства. По оценкам, тем пы роста экономики России были в 1,4 раза выше, чем ожидаемые МВФ темпы роста мировой экономики. Однако, если сравнить темпы роста по годам, начиная с 2002 года, то нетрудно заметить довольно заметные колебания в пока зателях роста экономики. В приведенной ниже таблице 5 отражены данные об объеме промыш ленного производства в России.

Таблица Промышленное производство в России (% к предыдущему году) Год 2002 2003 2004 2005 2006 2008 2009 % 103,1 108,9 108,0 105,1 106,3 106,8 100,6 90,7 108, На состояние и развитие экономики большое влияние оказывает объем, структура и динами ка внешнего долга. Значительный внешний долг с высокой долей краткосрочной задолженности способствует повышению неустойчивости бан ковской системы. Динамика и структура внеш него долга России приведены в таблице 6.

Таблица Внешний долг Российской Федерации (на начало года;

млрд долл. США) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 г. г. г. г. г. г. г. г. г. г.

161, 151, 152, 186, 213, 257, 310, 463 480, 467, Всего 4 1 0 0 5 2 6,5 5 Органы гос. 116, 103, 96,5 98,2 97,2 71,1 44,7 37, 29,5 31, управ- 7 0 ления Россия и страны мира: Статистический сборник. М., 2008.

С. 148;

данные официального сайта www.gks.ru.

Российский статистический ежегодник. М., 2008. С. 36;

данные официального сайта Банка России www.cbr.ru.

По данным официального сайта Банка России www.cbr.ru 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 г. г. г. г. г. г. г. г. г. г.

Новый россий- 49,7 41,0 39,8 38,6 39,6 35,7 33,8 28, 23,6 26, ский долг Долг бывшего 65,8 61,0 55,9 58,3 55,9 34,3 9,4 7,1 4,5 3, СССР Органы денежно кредит 11,9 8,1 7,5 7,8 8,2 11,0 3,9 9,0 2,7 14, ного ре гулиро вания Банки (без 101, 163 166, 127, участия 9,0 11,3 14,2 24,9 32,3 50, 2,7 3 в капи тале) Прочие сектора (без 125, 160, 253 282, 294, участия 22,4 23,9 33,8 55,1 75, 0 7,5 0 в капита ле) Стабильный приток валютных ресурсов в страну по внешнеторговым каналам, начиная с 2004 года, обеспечивал своевременное погаше ние и обслуживание государственного внешнего долга, способствовал его сокращению.

Вместе с тем, в последние годы стала рас ти внешняя задолженность частных заемщиков – кредитных организаций и нефинансовых пред приятий. Это наглядно видно из таблицы 6, что приводило к увеличению внешнеэкономиче ских рисков, повышению зависимости банков ской системы от источников внешнего финанси рования, финансового положения контрагентов в зарубежных странах.

Далее мы кратко остановимся на таких фак торах, как степень монетизации экономики, состояние рынка недвижимости, динамика ин дексов фондового рынка, движение и структура иностранного капитала, реальные процентные ставки по кредитам и депозитам, соотношение сбережений населения в ВВП, зависимость эко номики от конъюнктуры мирового рынка.

Степень монетизации экономики (отношение агрегата М2 к ВВП). Относительно высокая степень монетизации свидетельствует о боль шей устойчивости экономики и банковской сис темы к возможным потрясениям.

Коэффициент монетизации российской эконо мики по состоянию на 01.01.2005 составлял 26,0%. Наблюдался рост данного показателя, особенно по сравнению с 1990 г., когда коэф фициент монетизации колебался вокруг отметки в 15%. Вместе с тем, значение коэффициента продолжало оставаться на критическом уровне.

Рост денежной массы был обусловлен, в основ ном, внешним фактором – притоком иностранной валюты. При снижении цен на нефть могут воз никнуть проблемы с насыщением экономики де нежной массой. Из данных таблицы 7 следует, что, несмотря на значительное возрастание де нежной массы М2, удельный вес МО в М2, начи ная с 2007 года, заметно снижается.

Таблица Денежное обращение России (на начало года: млрд руб.;

1990 г. – трлн руб.) 2002 г.2003 г.2004 г.2005 г.2006 г.2007 г.2008 г. 2009 г. 2010 г.

г.

Денежная 220,8 1609,4 2130,5 3205,2 4353,9 6032,1 8970,7 12869 12975,9 15267, масса М в том числе:

наличные деньги в 80,8 583,8 763,2 1147,0 1534,8 2009,2 2785,2 3702,2 3794,8 4038, обращении МО безналичные 140,0 1025,6 1367,3 2058,2 2819,1 4022,9 6185,6 9166,7 9181,1 11229, средства Удельный вес МО в 36,6 36,3 35,8 35,8 35,2 33,3 31,0 28,8 29,2 26, М2, % Состояние рынка недвижимости. В тех странах, где кредитование операций с недви жимостью занимает значительное место в опе рациях банков, быстрое повышение цен на не движимость в сочетании с резким возрастанием объема ипотечного кредитования, как правило, свидетельствует о нарастании нестабильности банковской системы. Крах рынка недвижимости был одной из главных составляющих банковских кризисов 80–90-х гг.

Рынок недвижимости в России – один из наиболее быстро развивающихся и востребован ных. Однако в условиях высокой монополизиро ванности и недостаточной прозрачности цено вая ситуация на нем остается потенциальным Российский статистический ежегодник. М., 2008. С. 650;

данные официального сайта Банка России www.cbr.ru источником финансовой дестабилизации. Так, например, индексы цен на жилье в 2004 г. со ставили на первичном рынке 118,5% (118%, – в 2003 г.), а на вторичном рынке – 124,1% (118,8% – в 2003 г.) при индексе потреби тельских цен 111,7% и индексе цен на строи тельно-монтажные работы 118,6%.

Во многом, связь банковской системы с рынком недвижимости обусловлена развитием системы ипотечного кредитования в стране.

Доля ипотечных жилищных кредитов в общем объеме предоставленных физическим лицам кре дитов на 01.01.2005 составляла лишь 1,52% (1,16% на 01.07.2004). Однако развитие ипо течного кредитования было выдвинуто в число приоритетных задач, и к настоящему времени объем кредитов на приобретение недвижимости значительно возрос.

Индексы фондового рынка. Сильное и не ожиданное падение индексов фондового рынка немедленно приводит к нарастанию финансовой нестабильности. Однако их слишком быстрый рост также свидетельствует об угрозах для банковской системы, поскольку чаще всего связан с притоком краткосрочных спекулятив ных капиталов и участием банков в финансиро вании спекулятивных операций на фондовом рынке.

Например, в течение 2004 года чередова лись периоды спада и подъема основных россий ских фондовых индексов при значительном сни жении итоговых темпов их роста: индекс ММВБ возрос на 7% (в 2003 г. – на 61%) и на конец периода составил 552,22 пункта. Индекс РТС за рассматриваемый период повысился на 8% (в 2003 г. – на 58%) – до 614,11 пункта.

Капитализация рынка акций в РТС на конец 2004 г. составила 168 млрд долл. США, что на 6% выше аналогичного показателя пре дыдущего года.

Движение и структура иностранного капита ла. При отсутствии адекватной системы регу лирования приток портфельных инвестиций спо собствует усилению неустойчивости банковской системы. Большой объем портфельных инвести ций приводит к завышенному курсу националь ной валюты, что подавляет экспортную актив ность и ухудшает состояние текущего платеж ного баланса. В то же самое время сильный неожиданный отток капиталов обусловливает рост процентных ставок, неплатежеспособность заемщиков и наступление банковских кризисов.

Влияние притока и оттока иностранных порт фельных инвестиций проявляется также через «эффект заражения», когда трудности, пережи ваемые одной из стран, являются причиной па дения доверия инвесторов к другим странам того же региона или со сходными характери стиками экономической системы. Ежегодный приток портфельных инвестиций свыше 10% ВВП является опасным показателем для большинства развивающихся стран.

В отличие от краткосрочных портфельных инвестиций, приток прямых инвестиций оказы вает стабилизирующее воздействие на банков скую систему.

Ниже, в таблице 8, представлена динамика краткосрочных портфельных инвестиций и пря мых инвестиций в Российской Федерации.

Таблица Структура иностранных инвестиций в РФ (чистый прирост обязательств перед нерезидентами без учета прощения долга, млн долл. США) Вид Год инвестиций 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Всего 40 53 55 120 103 81 инвестиций 509 651 109 941 769 927 Прямые 13 13 27 27 15 9 инвестиции 072 678 797 027 906 Портфельные 333 453 3 182 4 194 1 415 882 1 инвестиции Прочие 30 40 38 88 75 65 инвестиции 756 126 249 950 327 139 Также отмечается тенденция роста реально го курса рубля по отношению к основным ми ровым валютам. Это обусловлено, на наш взгляд, благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой, а также заниженным курсом руб ля. О недооценке рубля свидетельствуют рас четы монетарного курса (отношение денежной базы в широком определении к объему золотова лютных резервов), который составляет порядка 19-20 руб. за доллар США.


По данным официального сайта www.gks.ru Постепенное укрепление реального курса рубля объективно оправдано eго заниженным уровнем. Банк России перешел к новой тактике регулирования курса рубля по отношению к корзине валют, что несколько повысит вола тильность динамики курса рубля. Однако вряд ли можно говорить в ближайшем будущем о рез ких изменениях курса рубля, которые могли бы существенно повлиять на макроэкономическую ситуацию.

Реальные процентные ставки по кредитам и депозитам. Высокие реальные ставки по депо зитам (свыше 10%) могут отражать излишне рискованное поведение банков, в то время как чрезмерно высокие реальные ставки по креди там (свыше 30%) могут быть вызваны кризисной финансовой ситуацией и вести к притоку крат косрочных капиталов, оказывающему дестабили зирующее влияние на экономику. В то же вре мя, заниженные ставки предопределяют наруше ние процесса трансформации сбережений в ин вестиции, диспропорцию в распределении кредитов по отраслям экономики и ослабление банковской системы. Кроме того, избыточно высокая маржа по кредитам над ставкой рефи нансирования отражает наличие негативных стимулов в банковской системе.

После августовского кризиса 1998 г. в ди намике ставок межбанковского денежного рын ка, в основном, не наблюдалось резких коле баний, за исключением апреля-августа г., когда банковский сектор испытал мини кризис. По межбанковским кредитам средне взвешенные ставки возросли с 2,3% в марте до 9,9% – в мае, по депозитам – с 2,1% до 9,8% соответственно. Затем ситуация стабилизиро валась. В декабре 2004 г. средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставляе мым физическим лицам, составляли 20,5%, а нефинансовым организациям – 10,1%. По депо зитам физических лиц средневзвешенные ставки были на уровне 4,6%, а нефинансовых органи заций – 4,1%.

Таким образом, фактические ставки доста точно далеки от пороговых значений, характе ризующих предкризисную ситуацию. Вместе с тем, заметная маржа по кредитным операциям над ставкой рефинансирования, по прежнему, имеет место. Политика по снижению ставок как по привлеченным, так и по размещенным сред ствам, предлагаемых кредитными организация ми, будет продолжена Банком России в рамках использования мягких надзорных инструментов.

Задача состоит в том, чтобы привести значе ния данных показателей в соответствие с уровнем инфляции и сделать их в большей сте пени отвечающими сложившейся банковской практике развитых стран мира.

Доля сбережений населения в ВВП. Значе ние этого показателя на уровне ниже 20% обычно указывает на недостаточную развитость банковской системы. По данному параметру на ша банковская система действительно еще сла ба, и средства населения еще не превратились в полной мере в реальный источник долгосроч ных инвестиций в экономике (таблица 9). При этом данные статистики свидетельствуют, что доля депозитов и прочих привлеченных средств физических лиц в ВВП возросла с 1999 по гг. с 7,6 до 19,2%.

Таблица Динамика доли сбережений населения в ВВП Год Показатель 2006 2007 2008 26 33 41 ВВП, млрд руб.

903,5 258,1 444,7 063, Доля депозитов и прочих привле 12,8 14,2 15,6 19, ченных средств физ. лиц в ВВП, % Зависимость экономики от конъюнктуры ми рового рынка. Чрезмерная концентрация кре дитных вложений банков в секторах, сильно зависящих от внешнеэкономического обмена (свыше 30%), заметно снижает стабильность банков.

Условия торговли России с зарубежными странами в целом улучшались в период с по 2006 годы, о чем свидетельствует динамика индекса условий торговли (отношение индексов цен экспорта к индексам цен импорта), чему, в свою очередь, способствовал рост и сохра нение высоких цен на экспортируемые Россией товары. Вместе с тем, начиная с 2007 года, ситуация начала заметно изменяться не в луч шую сторону.

Таблица Динамика индекса условий торговли Год 2000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Значе- 167 304, 233, 240, 244, 218,5 176,1 175, 180, ние, %,5 1 3 2 7 7 2 0 Фактором, снижающим уровень стабильности банковской системы, является сильнейшая за висимость экономики России от цен на энерго ресурсы. При этом доля обязательств перед банками в общем объеме обязательств предпри ятий топливной промышленности составляет по рядка 50%.

Таким образом, наибольший риск для со временной банковской системы России, как по казал проведенный анализ, связан со следую щими макроэкономическими факторами:

• зависимостью экономики от конъюнктуры мирового рынка;

• долей сбережений населения в ВВП;

• степенью монетизации экономики.

Нивелирование влияния несущих риск макро экономических факторов на экономику – непро стая задача. Для снижения вероятности насту По расчетам автора и данным официального сайта www.gks.ru пления банковских кризисов требуются не про сто согласованные действия органов денежно кредитного регулирования, а кардинальное ре шение ряда стратегических задач экономики.

Так, для дальнейшего повышения уровня сбережений населения в ВВП необходимо значи тельно улучшить отношение населения к бан ковской системе, обеспечить доверие к ней.

Объективно, это – задача, которая не может быть решена в одночасье. Требуется система тическая совместная работа Правительства России и Банка России по развитию системы страхования вкладов физических лиц, снижению монополизма отдельных банков. Следует также иметь в виду, что рост вкладов населения в банках зависит от повышения благосостояния населения, которое является стратегической задачей страны и, в свою очередь, зависит от уровня и темпов развития экономики в целом.

В целях повышения степени монетизации экономики в условиях растущего ВВП необходи мо снижение зависимости экономики от внешне го фактора – притока иностранной валюты в связи с благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой. Между тем, в настоящее время ключевыми факторами, влияющими на формирова ние денежного предложения со стороны органов денежно-кредитного регулирования, является динамика сальдо платежного баланса и средств на счетах Правительства. Решение задачи рос та монетизации требует снижения зависимости от мировой конъюнктуры. А это, в свою оче редь, самостоятельная фундаментальная зада ча, кардинальное решение которой связано со структурными преобразованиями экономики: ус коренным развитием обрабатывающих отраслей промышленности, избавлением России от роли «сырьевого придатка» на мировом рынке. Оче видна традиционная крайняя сложность поисков решения данной проблемы. Вероятно, что в ближайшем будущем сохранится дестабилизирую щее влияние зависимости от условий внешней торговли, и этот фактор будет способствовать повышению возможности наступления банковских кризисов.

Более того, определение характера россий ской экономики как открытой, недостаточно диверсифицированной и подверженной сущест венному влиянию внешних факторов, позволяет предположить, что даже при внешних благопо лучных макроэкономических показателях веро ятность банковских кризисов в России доста точно велика.

Таким образом накануне кризиса российская экономика демонстрировала хорошие макроэко номические показатели, среди которых значи тельный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резер вов и средств бюджетных фондов, рост промыш ленного производства и др. Но несмотря на все это, развитие экономики в предкризисный период выглядит довольно противоречиво. На ряду с крупными успехами ситуация внутренне не была устойчивой.

1.2. Причины и источники современного банковского кризиса Во второй половине 2007 г. в экономике и банковской системе России наметился ряд тре вожных тенденций, среди которых ускорение инфляционных процессов, замедление темпов роста промышленного производства, возникно вение проблем с ликвидностью. Ухудшение эко номической ситуации отразилось на условиях работы банков. В частности, повышение про центных ставок по заемным средствам на зару бежных рынках привело к удорожанию фондиро вания российских банков. Банки вынуждены бы ли искать новые возможности роста в условиях дорогих заемных ресурсов.

К новой ситуации повышенных рисков и про центных ставок банки адаптировались через изменение структуры и темпов роста активов и привлеченных средств, сокращая некоторые ви ды кредитных операций, что привело к сниже нию темпов роста кредитования. В целом в связи с напряженной ситуацией с ликвидно стью, слабой ресурсной базой коммерческих банков, удорожанием заемных ресурсов и повы шением рисков нестабильность в банковской системе России усилилась.

С 1999 г. инфляция неуклонно снижалась, хотя и медленнее, чем прогнозировалось в бюджетных проектировках. Но в 2007 г. впер вые инфляция ускорилась, причем существенно:

индекс потребительских цен подскочил с 9 до 11,9%, а индекс цен производителей превысил 25%. Среди причин роста инфляции прежде все го необходимо отметить следующие: 1) удоро жание продовольствия на мировых рынках;

2) усилия денежных властей по сдерживанию укре пления рубля;

3) экспансионистская бюджетная политика.

Последний фактор является наиболее важ ным. Ведь в 2007 г. бюджетная политика пре терпела существенные изменения. Теперь уже можно говорить о начале масштабной бюджетной экспансии. Весной было принято решение о на ращивании бюджетных расходов против утвер жденных ранее законом «О федеральном бюджете на 2007 год». Соответствующий законопроект был принят в ноябре.

Предлагаемые поправки предусматривали увеличение непроцентных расходов более чем на 1 трлн руб., что привело к сокращению профицита бюджета с 4,6 до 2,8% ВВП. Значи тельный объем дополнительных бюджетных рас ходов направлялся на социальные и инфра структурные проекты, а также на капитализа цию государственных корпораций и институтов развития (Банка развития, Инвестиционного фонда, Российской корпорации нанотехнологий, Фонда содействия реформе ЖКХ и др.). Резуль таты пересмотра бюджета представлены в пред лагаемой таблице 11.


С точки зрения формальной сбалансиро ванности ослабление бюджетных ограничений не должно было привести к бюджетному дефи циту в трехлетней перспективе при сохране нии текущих прогнозов цен на нефть. Однако подобного рода действия дали сигнал эконо мическим агентам, которые соответствующим образом скорректировали свою ценовую поли тику, что и обернулось ускорением инфляции.

Таблица Планирование расходной части федерального бюджета 2007 года Бюджетные ассигнования, утвержденные Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2007 год»

Расходы на 1 янва- на 23 но изменения ря ября млрд % к млрд %к млрд %к % руб. ВВП руб. ВВП руб. ВВП Расходы бюджета – всего 5463 16, 6531 1067 19, 19,8 3,,6 6,4,8 Общегосударственные 650, 973, 322, 49, 2,0 2,9 1, вопросы* 9 0 1 Национальная оборона 822, 839, 2,5 2,5 17,1 2,1 0, 0 Национальная безопас 662, 674, ность и правоохрани- 2,0 2,0 11,9 1,8 0, 9 тельная деятельность Национальная экономика 497, 730, 233, 46, 1,5 2,2 0, 2 2 0 Жилищно-коммунальное 296, 243, 53,0 0,2 0,9 0, хозяйство 2 2, Бюджетные ассигнования, утвержденные Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2007 год»

Расходы на 1 янва- на 23 но изменения ря ября млрд % к млрд %к млрд %к % руб. ВВП руб. ВВП руб. ВВП Образование 278, 287, 0,8 0,9 9,0 3,2 0, 1 Культура, кинематогра фия и средства массовой 67,8 0,2 70,8 0,2 3,0 4,4 0, информации Здравоохранение и спорт 206, 276, 34, 0,6 0,8 70,3 0, 4 7 Социальная политика 215, 286, 32, 0,7 0,9 70,7 0, 7 4 Межбюджетные трансферты 1844 5,6 5,9 95,1 5,2 0,,6, финансовая помощь бюд- 512, 607, 18, 1,6 1,8 95,0 0, жетам других уровней 7 7 фонды компенсаций 153, 148, 0,5 0,5 -4,3 0, 1 8 2, другие межбюджетные 118, 139, 17, 0,4 0,4 20,8 0, трансферты 5 3 трансферты внебюджет- 1060 1044 - 3,2 3,2 0, ным фондам,4,0 16,4 1, Процентные платежи по 156, 149, государственному долгу 0,5 0,5 -7,7 0, 9 1 4, РФ * За вычетом процентных платежей по государственному долгу РФ.

Источники: Федеральное казначейство;

расчеты автора.

Оборотная сторона бюджетной экспансии – торможение институциональных реформ. Впро чем, это не означает полного блокирования институциональных преобразований. В некото рых секторах, относящихся к приоритетным национальным проектам, принимались важные институциональные решения, определившие принципы их функционирования на предстоящий период.

Тревожные тенденции прослеживались и на рынке внешнего долга. Снижение государствен ного внешнего долга происходило при неуклон ном наращивании частного. Причем в 2007– гг. произошло принципиальное изменение тен денции: если до указанного периода совокуп ная долговая нагрузка снижалась, то в г. она начала расти, а в 2008 г. увеличилась 2 раза30, тем самым усилилась за почти в висимость экономического положения России от колебаний мировой финансовой конъюнктуры.

Значительная часть задолженности приходилась на квазичастные (фактически находящиеся под государственным контролем) корпорации и бан ки, то есть именно государству пришлось спа сать их в кризисной ситуации. Можно отметить нарастание тенденции «чейболизации» ряда ве дущих российских фирм, если использовать пример южнокорейских чейболей – фирм, нахо дящихся под фактическим государственным кон тролем и исповедующих принцип «приватизации прибылей и национализации убытков».

Серьезной проблемой оставалось укрепление рубля в связи с мощным притоком выручки от экспорта и иностранных инвестиций. В этом процессе сыграли свою роль крупные корпора тивные заимствования. В результате в России Финансы России: Статистический сборник. М., 2008. С.

16.

быстро рос импорт, что не благоприятствовало деятельности отечественных товаропроизводи телей. Впрочем, конкурентоспособность внут реннего производства все-таки повышалась, что видно хотя бы из самого факта ускорения экономического роста, несмотря на то, что рубль по покупательной способности давно уже превысил уровень 1997 г. – уровень, который некоторым российским аналитикам, казался весьма опасным и чреватым очередным кризи сом.

Неприятной, хотя и закономерной тенденци ей второй половины 2007 г. стало повышение на межбанковском рынке процентных ставок. В значительной мере это явилось результатом ипотечного кризиса в США, но свою роль сыг рало также и усиление инфляционных процессов в нашей стране.

Необходимо отметить, что в это же время имело место некоторое ослабление денежно кредитной и бюджетной политики. Так, в г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП.

В экономике сформировались сравнительно низ кие процентные ставки, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал «перегрев» экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой – быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2005–2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2005 г. он составлял 108 млрд долл.

США, а на конец 2007 г. – 417,2 млрд долла ров США (рис. 2). Быстрый рост государствен ных расходов и импорта маскировался повыше нием цен на нефть и другие товары российско го экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязви мой к воздействию глобального кризиса.

Привлечение российскими банками средств на мировом рынке капитала позволило им про водить экспансию на кредитном рынке, что привело к повышению доступности денежных ре сурсов и снижению ставок на внутреннем рынке заимствований. При этом, частная международ ная инвестиционная позиция кредитных органи заций устойчиво ухудшалась. В конце 2005 г.

ее значение составило -20,827 млрд долл.

США, а в конце III квартала 2008 г. – 99,651 млрд долл.

Рис. 2. Внешний долг негосударственного сектора, млрд долл.

Снижение цен на нефть и ограничение за имствований на внешнем рынке вызвали суще ственное ослабление платежного баланса во втором полугодии 2008 г. Чистый приток частного капитала в размере 83 млрд долл.

США в 2007 г. превратился в его чистый от ток в размере 130 млрд долл. в 2008 г. В IV квартале по сравнению с I кварталом счет текущих операций сократился в 4,5 раза – с 37 млрд долл. США до 8 млрд долл. США, а в целом за год он составил 99 млрд долл. США.

Таблица Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год, (в млрд долл. США) I II III IV Год Счет текущих операций 37,4 25,8 27,6 8,1 98, Счет операций с капи талом - - 35,4 -9, и финансовыми инстру- 24,7 129,7 128, ментами Финансовый счет - - (кроме резервных акти- 35,2 -9, 24,6 130,0 129, вов) Изменение валютных ре- -6,4 -64,2 -15,0 131,0 45, I II III IV Год зервов («+» – снижение, «-» – рост) Справочно:

Цены на нефть марки Urals 93,4 117,1 113,0 54,2 94, (мировые), долл./барр.

Чистый ввоз/вывоз ка - - питала 41,1 -17, 23,1 130,5 129, частным сектором Источник: Банк России.

В результате в 2008 году валютные резервы сократились на 45 млрд долл. США (а золото валютные – на 51,7 млрд) и фактически пере стали выполнять функцию источника денежного предложения. Их сокращение привело к серьез ному замедлению денежного предложения. За месяцев 2008 г. объем денежной массы М2 даже снизился на 0,3%, в то время как в 2007 г.

за тот же период он увеличился на 35,2% (рис. 3).

Основным источником денежного предложения стало пополнение ликвидности со стороны Бан ка России. Предпринятые шаги позволили насы тить рынок краткосрочной ликвидностью, одна ко не смогли компенсировать дефицит долго срочных ресурсов. Предложение «длинных» де нег в экономике и стабилизацию денежного рынка в долгосрочной перспективе должны обеспечить институциональные инвесторы, а также сами коммерческие банки за счет кре дитной активности.

Рис. 3. Денежная масса М» (прирост, в % к началу года) Одним из источников «длинных» пассивов служат депозиты юридических лиц и вклады фи зических лиц, размещенные на срок более трех лет. Однако их доля в общих пассивах банков, по-прежнему, не велика и оценивается ста бильно менее 10%.

В условиях нехватки «длинных» денег банки вынуждены в качестве источника формирования «длинных» активов использовать «короткие»

обязательства. Причем эта ситуация характер на не только для периода текущей финансовой нестабильности, но и, пожалуй, для всего пе риода деятельности современной банковской системы России. Наращивание долгосрочных кредитов за счет краткосрочных пассивов не гативно сказывается на ликвидности банков ской системы и является одной из значимых для нее угроз и одновременно ставит ключевую задачу – формирование долгосрочной ресурсной базы кредитных организаций.

В 2008–2009 гг. замедление темпов роста кредитного портфеля приняло ярко выраженный характер. В ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем объем выданных кредитов населению даже сократился на 0,7%, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7% (рис. 4). По итогам одиннадцати месяцев г. задолженность перед кредитными организа циями нефинансовых организаций выросла на 32,6% против 46,9% за тот же период 2007 г.

Рис. 4. Динамика кредитов населению и предприятиям (в % к предыдущему месяцу) На динамику банковских кредитов в 2008 г.

оказало влияние и то, что в период кризиса многие организации начали сворачивать инве стиционные программы, сокращать текущие рас ходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию заемщиков в связи с возрастающими рисками непогашения кредитов, ухудшения финансового положения предприятий реального сектора экономики.

Усиление конкуренции на внутреннем финан совом рынке в 2008 г. в борьбе за привлече ние ресурсов привело к началу повышения ста вок по банковским депозитам. Так, средне взвешенная ставка по рублевым депозитам на селения в кредитных организациях сроком до одного года повысилась с 5,4% годовых в ян варе 2008 г. до 6,2% годовых в октябре, а средневзвешенная ставка по рублевым депози там предприятий сроком до одного года – с до 6,7%.

Отметим, что до сих пор повышение банками ставок по депозитам физических лиц было весьма скромным и не компенсировало ускоре ние темпов инфляции. При этом темпы прироста банковских депозитов в конце 2008 года сни зились (рис. 5).

Рис. 5. Динамика депозитов (в % к предыдущему ме сяцу) Кроме депозитов населения и предприятий в 2008 г. основными источниками формирования ресурсов коммерческих банков были кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от Банка России, других кредитных организаций, а также средства организаций на расчетных и прочих счетах. На долю этих статей, включая депозиты, на начало декабря 2008 г. приходи лось 71,3% общей суммы пассивов (см. таблицу 13). Доля кредитов Банка России, полученных банками, увеличилась на 8 п.п. – до 8,2% в общей сумме пассивов.

На стоимость ресурсов для коммерческих банков влияет изменение стоимости основных статей банковских пассивов, то есть в первую очередь изменение ставок по депозитам насе ления и предприятий. Для поддержания своей деятельности коммерческие банки не могут кредитовать под меньший процент, чем ставки по депозитам. При этом в российских условиях последние должны быть как минимум нулевыми в реальном выражении, чтобы стимулировать сбе режения. Ставки в экономике определяются прежде всего уровнем инфляции, формированием стимулов к сбережению и уровнем риска.

В 2007–2008 гг. Правительство и Банк Рос сии не смогли эффективно ограничить избыточ ное денежное предложение из-за высоких цен на нефть и притока капитала. Это существенно увеличивало совокупный спрос в экономике и привело к кредитному буму. Прирост кредитов строительству составил на 1 октября 2007 г.

85,8%, а на 1 октября 2008 г. – 54%, транс порту и связи – соответственно 81,5 и 38,2% (см. табл. 14). В целом, говоря о кредитном буме, важно понимать, что поддержание таких темпов кредитования в длительном периоде не возможно, поскольку в результате возникает кредитный пузырь. Кредитный бум в средне срочной перспективе может натолкнуться на снижение кредитоспособности заемщиков, а в условиях кризиса неизбежно приводит к «жест кой посадке» перегретых отраслей и невозвра ту кредитов, ухудшению кредитного портфеля банков.

Таблица Структура пассивов кредитных организаций 01.01.2008 01.12. %к %к млрд млрд пасси- пасси руб. руб.

вам вам Вклады населения 5159,2 25,6 5523,8 21, Депозиты и прочие привлечен ные средства юридических лиц 3520,0 17,5 4849,7 18, (кроме кредитных организаций) Средства организаций на рас 3232,9 16,1 3063,5 11, четных и прочих счетах Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от дру 2807,4 13,9 3879,0 15, гих кредитных организаций, всего Кредиты, депозиты и прочие привлеченные средства, полу 34,0 0,2 2123,4 8, ченные кредитными организа циями от Банка России Облигации, векселя и банков 1112,4 5,5 1162,7 4, ские акцепты Фонды кредитных организаций 2182,2 10,8 1821,1 7, Прочие пассивы 2077,0 10,4 3500,7 13, Итого 20 125 100,0 25 923 100,,1, Источник: Банк России.

Таблица Задолженность по банковским кредитам предприятиям (прирост, в % к соответствующему периоду предыдущего года) 01.10.2007 01.10. г. г.

Добыча полезных ископаемых 90,9 9, Обрабатывающие производства 38,8 42, Производство и распределение электро 25,0 43, энергии, газа и воды Сельское хозяйство, охота и лесное 56,3 56, хозяйство Строительство 85,8 54, 01.10.2007 01.10. г. г.

Транспорт и связь 81,5 38, Оптовая и розничная торговля;

ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, 37,0 39, бытовых изделий и предметов личного пользования Источник: Банк России.

Кроме того, при инерционном наращивании кредитов заметное снижение стабильности пас сивной базы вызывает острую нехватку ликвид ности. Ситуацию в реальном секторе также ос ложняет рост процентных ставок. Высокая стоимость ресурсов для предприятий кроме ин фляционного фактора определяется тем, что рынок сигнализирует о существенном уровне неопределенности: вновь произведенные товары и услуги могут быть невостребованы. В ре зультате кредитами могут воспользоваться только производства с высокой доходностью или быстрой отдачей.

С кредитными ставками выше 15% российские банки работали до 2003 г. Именно тогда наша страна переходила к экономическому росту. Но эти ставки были приемлемы только для ограни ченного числа отраслей с быстрой отдачей. Ус ловия для развития базовых отраслей промыш ленности возникают только на основе снижения инфляции и ставок кредита. При достижении равновесного курса дополнительное накачивание экономики денежными средствами может снова привести к избытку ликвидности и дополнитель ному росту инфляции, а задача создания «длин ных» денег вновь отодвинется. Это означает, что одно из важнейших условий для обеспечения долгосрочного роста – контроль над инфляцией.

Поэтому в ведущих странах низкая инфляция вы ступает главным индикатором экономической по литики.

Переход к формированию денежного предло жения преимущественно за счет увеличения ва лового кредита банкам при снижении роли при роста чистых международных резервов создает условия для более эффективного использования процентных инструментов денежно-кредитного регулирования, формирования процентного ка нала трансмиссионного механизма денежно кредитной политики. В то же время уменьшение присутствия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке даст возможность повысить гибкость курсовой политики, осуще ствить постепенный переход к режиму свободно плавающего валютного курса.

Выбор курсовой политики также оказывается весьма непростой задачей. В начале развития кризисных процессов в мировой экономике Банк России поддерживал неизменный курс нацио нальной валюты по отношению к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением между народных резервов и сокращением денежной массы. С середины ноября 2008 года Банк Рос сии приступил к плавному ослаблению нацио нальной валюты посредством постепенного рас ширения коридора допустимых колебаний стои мости бивалютной корзины. За 2008 г. ре альный эффективный курс рубля к иностранным валютам укрепился на 4,5%, в том числе в де кабре по отношению к ноябрю ослабел на 3,6%.

Сдерживание процесса ослабления рубля по требовало от Банка России значительных объе мов интервенций на валютном рынке. Постепен ное ослабление национальной валюты является более затратным с точки зрения расходования международных резервов. На ожиданиях деваль вации рубля спрос на иностранную валюту мно гократно увеличивается. Вместе с тем посте пенное ослабление курса валюты позволило банкам создать необходимые валютные резервы и обеспечить устойчивость пассивной части банковской системы.

Таким образом, как следует из вышеизло женного, источниками кризисной ситуации 2007–2009 гг. в отечественной банковской системе являются как внешние, так и глубокие внутренние факторы, которые непосредственно не воздействовали на банковский сектор, но их негативное развитие, в конечном итоге, привело к расширению кризисных явлений в банковской системе. Среди этих факторов не обходимо назвать следующие:

1) зависимость российской экономики, в связи с ее сырьевой направленностью, от конъ юнктуры мировых цен;

2) масштабный отток зарубежных капиталов с российского рынка.

Наряду с довольно крупными успехами в развитии экономики России, внутренне ситуа ция была неустойчивой, что выражалось прежде всего в диспропорциях в развитии различных отраслей народного хозяйства. Начиная со второй половины 2007 года в экономике и бан ковской системе страны наметился ряд тревож ных тенденций, среди которых ускорение ин фляционных процессов, замедление темпов рос та промышленного производства, возникновение трудностей с ликвидностью и финансированием и другие.

К причинам банковского кризиса в России следует отнести факторы, которые непосредст венно имели место в деятельности кредитных организаций, и негативное развитие которых привело к банковскому кризису. Среди этих факторов:

1) чрезмерная зависимость банков от внеш него (зарубежного) финансирования;

2) недостаточная способность банков к ак кумуляции финансовых ресурсов на российском рынке;

3) низкий уровень капитализации банковской системы;

4) недостаточная развитость финансовых ин ститутов и финансовой инфраструктуры рынка в целом;

5) концентрация спекулятивного капитала на местных финансовых рынках;

6) недостаточный уровень доверия к банков ской системе со стороны резидентов;

7) недостаточный уровень менеджмента в банковской сфере и подготовки персонала и др.

ГЛАВА II. ПРОГРАММЫ АНТИКРИЗИСНЫХ МЕР, РЕАЛИЗУЕМЫЕ ПРАВИТЕЛЬСТВАМИ И ЦЕНТРАЛЬНЫМИ БАНКАМИ ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН 2.1. Меры Правительства и ФРС США по преодолению кризиса и поддержке банков Экономический кризис, который разразился в США во второй половине 2007 г., отличается не только глубиной, но и размахом. Начался он на рынке ипотечного кредитования. Но, тем не ме нее, в его основе лежат более фундаментальные причины, среди которых, прежде всего, макро экономические, микроэкономические и институ циональные. Ведущей макроэкономической причи ной оказался избыток ликвидности в экономике и банковской системе США. В результате бурно го развития операций с производными инстру ментами (деривативами) резко увеличились ак тивы брокерских/дилерских компаний (часто яв ляющихся важной частью бизнеса инвестиционных банков). При этом их динамика намного опере жала темпы роста активов коммерческих банков, создавая тем самым обширную зону нестабильно сти (рис. 6 и 7).



Pages:   || 2 | 3 | 4 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.