авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ...»

-- [ Страница 3 ] --

– с выплатами по требованию;

– срочные;

– жилищные.

Депозиты без капитализации процентов Они связаны со сберегательно-расчетным счетом или ависта (проценты начисляются по истечению договорного срока и переносятся на сберегательно расчетный счет, а в случае его отсутствия – на счет ависта).

Виды срочных депозитов:

Срочные депозиты на стандартных условиях Владелец счета обязан предоставить в пользование банка некоторую сум му на определенное время (минимум 1 месяц) взамен на проценты от вложен ных сбережений. Депозиты могут открываться как в рамках уже существую щих, так и новых счетов. Существует возможность давать поручение открыть стандартный депозит с помощью банковской инфолинии и банкоматов, кото рые реализуют депозитную функцию. На протяжении периода существования депозита дополнительные перечисления денег на этот счет проводиться не мо гут. По истечении определенного срока, депозиты вместе с начисленными про центами автоматически обновляются на следующий срок, если клиент не даст иного распоряжения. Для депозитов, создаваемых на 12 месяцев включительно, проценты насчитываются в конце обусловленного времени. Для депозитов, от крываемых на срок 24 или 36 месяцев, проценты насчитываются по окончанию срока депозита с учтом годовой капитализации (сложный процент).

Рентные депозиты Владелец счета обязуется предоставить в пользование банка некоторую сумму на определенный срок взамен за возможность использовать процентные начисления по истечении каждого месяца. Рентные депозиты могут создаваться в злотых и в других конвертируемых валютах. Во время действия депозита час тота начисления процентов меняться не может.

Однодневные депозиты:

депозиты (O/N) – срочный некапитализированный и необновляемый де позит. Клиент обязуется предоставить в пользование банка некоторую сумму на определенный срок (один день) взамен процентов от депони рованных сбережений;

депозит tomnext (T/N – tomorrow-next after tomorrow) – трансферт средств на следующий день после заключения договора, возврат через день;

депозит spotnext (S/N – spot-next after spot) – трансферт средств на вто рой день после заключения договора, возврат – на третий день.

Выходные депозиты Средства с текущего счета перечисляются в выходной депозит в пятницу после окончания рабочего дня, а в понедельник утром (перед началом банков ского дня) перечисляются (вместе с начисленными процентами) на текущий счет владельца. Выходной депозит может проводиться в форме постоянных по ручений.

Депозиты, условия которых можно изменять Эти депозиты являются формой срочного вложения, принимаемого на инди видуальных условиях. Они открываются на индивидуально оговоренное с клиен том количество дней в промежутке 1–365 дней. Открываются в злотых и в других конвертируемых валютах в рамках существующего или новооткрытого счета.

Начисление процентов по такому депозиту обсуждается с клиентом инди видуально. Для однодневных депозитов используется, как правило, постоянная процентная ставка, в свою очередь для депозитов 2–365 дней используется по стоянная или переменная процентная ставка (согласно желанию клиента). Про центы по таким депозитам насчитываются в конце оговоренного срока. Такой депозит не обновляется автоматически на следующий срок. В процессе дейст вия депозита нельзя вносить дополнительных платежей.

Динамичные депозиты Они характеризуются возрастающими процентными ставками в каждом следующем месяце существования депозита. Их преимуществом является факт, что изъятие депозита проходит без потери процентов, насчитанных за прошед ший срок. Этот инструмент особенно выгоден в ситуации, когда неизвестно как долго будут поступать финансовые средства. Данные депозиты имеют кратко срочный характер.

Автоматические депозиты Средства на текущем счете клиента автоматически перечисляются в конце дня на депозитный счет с целью открытия однодневного срочного депозита. Во время открытия автоматического депозита, клиент оговаривает с банком мини мальное сальдо на текущем счете, сверх которого все средства будут перечис лены на автоматический депозит, а также сумму однодневной депонированной единицы. Процентные ставки по таким депозитам определяются индивидуаль но с каждым клиентом, и они намного более привлекательны, чем ставки на те кущем счете. Перевод денежных средств на автоматический депозит может происходить ежедневно или в выбранные дни недели, или в соответствии с до говором – в выбранные дни недели или месяца. По окончанию установленного дня денежные средства перечисляются на автоматический депозит. На сле дующий рабочий день средства вместе с начисленными процентами автомати чески перечисляются обратно на указанный клиентом счет.

Авизированные депозиты (англ. call deposits) Эти депозиты дают возможность депонировать средства на срок от 3 до 21 дней. Депозит может быть извлечен при условии упреждающего уведомле ния выплаты. Клиент обязан уведомить банк за 24 или 48 часов перед выплатой средств, поэтому названия депозитов звучат: call-24, call-48.

Кредитное предложение банков для розничных клиентов в Польше посто янно развивается. Кроме кредитов на жилищные цели банки предлагают част ным лицам как минимум несколько десятков видов потребительских кредитов для финансирования их потребительских нужд, но некоторые из них отличают ся только названием (по маркетинговым соображениям) и несущественными особенностями. Кредиты в сфере розничного бэнкинга растут на протяжении как минимум последних 10 лет, вследствие чего этот сегмент банковского рын ка стал в настоящее время самым важным направлением в деятельности поль ских банков (таблица 1.17).

Таблица 1.17. Виды кредитов для домашних хозяйств в польском банковском секторе (в млрд злотых) 2007 г. 2008 г. 2009 г.

На текущем счете 17,7 20,7 22, На инвестиции 19,7 22,9 24, На недвижимость, 122,7 199,2 223, в т.ч. жилищную 117,7 194,0 216, Кредитные карты 8,9 12,7 15, Прочие 75,8 103,1 116, Источник: Народный Банк Польши.

Среди жилищных кредитов наиболее часто встречаются следующие формы:

- классические долгосрочные жилищные кредиты (ипотечные), т.е. кре диты на куплю жилья построенного девелоперскими фирмами или жилья, уже существующих жилищных массивов;

- строительные кредиты, т.е. кредиты, предназначенные для финансиро вания строительства односемейных или многосемейных домов, строительство которых осуществляют девелоперы или жилищные кооперативы. Это кратко- и долгосрочные кредиты, необеспеченные ипотекой, поскольку дом еще не суще ствует. Они должны быть обеспечены поручителями или страховкой в страхо вой фирме;

- строительно-ипотечные кредиты предоставляются частным лицам на авансовое финансирование затрат по строительству жилья девелопером или жилищным кооперативом (в этой фазе они имеют форму строительного креди та), а после реализации инвестиции и возможности установления ипотеки на недвижимости они изменяются на ипотечные кредиты.

В Польше преобладают классические жилищные кредиты. Клиенты, как правило, могут выбрать одну из двух моделей уплаты полученного кредита: в равных или уменьшающихся траншах. При равных траншах капитальная часть систематически возрастает, а проценты уменьшаются. Их сумма в случае по стоянных процентных ставок одинакова на протяжении всего срока кредитова ния. В случае уменьшающихся траншей, в первой фазе возврата транш крупнее, чем в последующих фазах, поскольку выше проценты от суммы капитала. С те чением времени уменьшаются процентные отчисления, что в случае постоянно го размера капитальных траншей ведет к постепенному снижению общего их размера.

Среди потребительских кредитов наибольшее значение, с точки зрения банковской практики, имеет классификация этих кредитов по двум критериям:

валютный критерий – здесь выделяются кредиты в злотых и кредиты в девиз ных валютах;

критерий назначения полученных средств – в этом случае выде ляют наличные кредиты и траншевые кредиты.

Кредиты, номинированные в иностранных валютах – это кредиты, выра женные в другой, нежели злотый, валюте, но фактически выплачиваемые в зло тых и позже возвращаемые тоже в злотых по актуальному валютному курсу.

Они характеризуются значительно более низкими процентными ставками, но одновременно подвержены высокому курсовому риску. Розничные клиенты получают номинированные в валютах кредиты, прежде всего, для финансиро вания жилищных инвестиций, а также для купли новых автомобилей.

К наличным кредитам для частных лиц относятся кредиты на текущем счете, сезонные кредиты, мелкие наличные ссуды, ломбардные кредиты, сту денческие кредиты, кредиты для купли ценных бумаг и прочие.

На рынке кредитов для розничных клиентов популярной формой кредитов являются кредиты на текущем счете. Кредиты на текущем счете для граждан – это краткосрочные обновляемые кредиты, предоставляемые владельцам теку щих счетов, на которые регулярно поступают значительные перечисления. Их предоставляют почти все банки, чаще всего без каких-либо дополнительных обеспечений. Кредит на текущем счете является очень эластичным инструмен том и, как правило, предоставляется лучшим клиентам банка, имеющим хоро шее финансовое положение. Его получают в отделении банка путм перевода или извлечения наличных средств (также из банкомата), или же, рассчитываясь кредитной картой в магазине. Каждое внесение денег на счет уменьшает сальдо задолженности, и, тем самым, снижает базу для начисления процентов.

Хотя кредиты на текущем счте имеют относительно высокие процентные ставки, они пользуются высоким спросом среди клиентов, в основном благода ря простой процедуре их получения. Быстро растущее количество сберегатель но-расчетных счетов и агрессивный выход на рынок розничного бэнкинга ин тернет-банков являются предпосылкой высокой динамики кредитов на текущих счетах на протяжении последних нескольких лет.

Хорошо развитым сегментом рынка потребительских кредитов в Польше являются кредиты, связанные с функционированием кредитных карт. Этот сег мент имел самую большую динамику роста. Быстрое развитие карточных кре дитов является следствием распространения кредитных карт.

Для получения кредитной карты, клиент должен иметь постоянный источ ник доходов и отличную кредитную историю. В свою очередь, не требуется иметь счета в банке, который выдает карту. Кредитная карта – очень удобный инструмент потребительского кредита. Она дат возможность владельцу про водить безналичные расчты, но только до определенного лимита, который за висит от размера ежемесячных поступлений на банковский счет. Более того, благодаря некоторым кредитным картам, можно получать скидки в выбороч ных магазинах, туристских фирмах, отелях, авиакомпаниях и в фирмах сотовой связи. Уплата кредитов по картам наступает по изначально оговоренным пра вилам с помощью банка, который выдал кредитную карту. Как правило, банки требуют ежемесячного возврата части полученного кредита.

Выдача кредитных карт создат для банка определнный риск. Этот риск банки стараются компенсировать, используя более высокие процентные ставки по кредитам, получаемым с помощью карты, по сравнению с другими видами кредитов, а также изымая отчисления за выдачу карты и используя провизии от проведенных с помощью карты транзакций. С точки зрения окупаемости кре дитной карты как банковского продукта, существенное значение имеет превы шение критического уровня выданных карт. На основании международного опыта можно определить этот размер на уровне 400 тыс. карт.

Отношения между банком и розничным клиентом, возникающие из полу ченного кредита, регулирует Закон о потребительском кредите, который принят 19 сентября 2002 г. Он ввел множество изменений в отношениях между креди тором и должником – в пользу последнего. Одним из существенных изменений является обязанность расчета реальной стоимости и реальной годовой процент ной ставки, что дат возможность более точно сравнить предложения разных банков.

Реальная стоимость обслуживания – это разница между средствами, кото рые банк предоставляет в форме кредита, и тем, что розничный клиент в итоге должен будет вернуть банку. Реальная же годовая процентная ставка – это сравнительная цена денег, учитывающая не только номинальные процентные ставки, но и прочие обязательства, например, оплату за договор, комиссионные и прочее.

Следующим элементом, входящим в сферу розничного бэнкинга, являются трансфертные услуги. Банковскими денежными расчтами (трансфертными ус лугами) согласно определению банковского права следует считать: операции, заключающиеся в реализации изменений в состоянии денежных средств на банковском счте по распоряжении клиента или в результате действий, кото рые в силу закона влекут за собой вышеуказанные изменения в состоянии иму щественных прав клиента.

В практике розничного бэнкинга трансфертные услуги, как правило, де лятся на расчты, проводимые в наличной и безналичной формах. С точки зре ния безопасности и уменьшения затрат по банковским услугам, в настоящее время проводится политика уменьшения количества операций с наличностью.

Наличные – это расчты, в которых имеется непосредственный контакт с деньгами. Начисления на банковские счета и наличные чеки являются наиболее популярными формами наличного расчета, проводимые банками. Банки за прием наличных средств и перечисление их на банковские счета, как правило, изы мают определнные оплаты, размер которых зависит от внутренних тарифов.

Наличный чек Это письменное распоряжение чекодателя банку, ведущему его счет, про извести платж указанной суммы, на которую был выставлен чек, и выдачу этой суммы лицу, указанному в чеке. В этой категории чеков наибольшее зна чение имеют чеки со сберегательно-расчетных счетов. Большинство таких че ков служит не как форма расчетов, а как инструмент, используемый для полу чения наличных со счета. Принимая во внимание растущее количество банко матов, роль наличных чеков будет уменьшаться.

Безналичным называется расчет, в котором денеьги не выступают в своей материальной форме. Безналичные расчеты охватывают: распоряжение перево да, распоряжение уплаты и расчетные чеки, а также расчеты с использованием расчетных карт.

С точки зрения клиента, существенным является время реализации безна личного расчета. Однако Закон «Банковское право» не определяет срока, на протяжении которого банк должен реализовать распоряжение своего клиента. В законе речь идет только о том, что договор банковского счета должен опреде лять способ использования средств, аккумулированных на счете, и сроки реали зации поручений владельца счта.

Функционирующая в настоящее время система расчтов транзакций кли ентов с помощью KIR SA дает возможность проводить расчеты между клиен тами двух разных банков;

в ситуации взаимных распоряжений – на протяжении двух рабочих дней, и даже в тот самый день в электронной системе ELIXIR.

Распоряжение перевода Оно является доминирующей формой денежных расчтов в Польше. Это указание должника банку, требующее уплатить с его счета определенную сум му и перечислить е на счет получателя.

Расчтный чек Это распоряжение чекодателя перечислить с его банковского счта опре делнную сумму на имя контрагента. С целью недопущения ситуации, когда реализуется не имеющий покрытия чек, введн подтвержднный чек. Банк под тверждает чек, блокируя тем самым на банковском счете чекодателя опреде ленную сумму до момента предоставления чека к уплате.

Распоряжение уплаты Введено Народным Банком Польши (НБП) в октябре 1997 г. путм изме нения распоряжения Главы НБП о формах и способах проведения денежных расчтов с участием банков.

Распоряжение уплаты является адресованным банку распоряжением кли ента изъять определенную сумму со счета должника и перечислить е на его счет. Таким образом, это обратная форма распоряжения перевода, при котором должник проводит перевод. Стоит подчеркнуть, что все стороны операции должны подписать соответственные договоры перед началом использования этой формы расчетов. Дополнительно, должник обязан предоставить кредитору разрешение изымать средства с его счета в оговоренные сроки.

Расчтные карты Расчтные карты были наиболее динамично развивающейся формой без наличных расчтов в Польше. Использование расчтной карты увеличивает удобство, безопасность и скорость безналичного денежного оборота, а также уменьшает его затраты. В последние годы произошл значительный рост как количества карт в обороте, так и количества операций, проводимых с их помо щью. Эмитированные польскими банками карты, как правило, имеют логотип одной из международных организационных систем, т.е. VISA International или Eurocard/MasterCard International, что дат возможность более простого доступа к пунктам, обслуживающим такие карты. В случае расчтных карт схема опе рации выглядит подобной, как и для кредитных или дебетовых карт. Единст венное различие между ними заключается в отношении «банк – клиент».

Услугодатель, в случае, если не имеет электронного терминала типа POS (который может считывать информацию с карты, делая возможной авториза цию транзакции, а также трансмитирующий данные, необходимые для реализа ции транзакции), должен доставить бумажный формуляр с конкретными дан ными по транзакции в расчтный центр, с которым его связывает договор. До говор может быть заключен непосредственно с расчетным центром или же с ближайшим отделением банка, принимающим участие в системе. Договор с расчетным центром предусматривает срок выполнения вышеописанной операции.

Эмитированные польскими банками карты имеют магнитную ленту. Вла делец карты должен поставить подпись во время е покупки или ввести PIN код в случае выплаты из банкомата. Польские банки вводят карты, имеющие микропроцессор.

Дебетовые карты Эти карты дают возможность проводить расчеты и получать наличные до суммы, которая не превышает стоимость средств, находящихся на банковском счете.

Кредитные карты Владельцем кредитной карты становится клиент, которому был предостав лен кредит, в связи с чем он может проводить расчты и получать наличные до суммы, которая не превышает стоимости средств, находящихся на банковском счте, а также сумму предоставляемого кредита.

Электронный бэнкинг Электронный бэнкинг, который часто называют e-banking, является одно временно маркетинговым и дистрибьюционным инструментом. Он выполняет стратегическую роль в ведении банковской деятельности. С одной стороны, его целью является привлечение новых клиентов, а с другой, – он является круп ным шансом для банков, стремящихся к экономии. Он представляет собой со временную форму коммуникации с клиентом. Его использование позволяет создавать новые каналы дистрибьюции традиционных банковских продуктов, а также вводить совершенно новые, не имеющие возможности функционировать в традиционном банковском секторе.

В электронном бэнкинге существует возможность использования продви нутых инструментов для персонализации. Они дают возможность приспособить содержание и форму предоставляемых услуг таким образом, чтобы наилучшим образом ответить на потребности клиентов. В польских реалиях сфера исполь зования этих механизмов не слишком распространена, как это принято в высо коразвитых странах.

Инструменты электронного бэнкинга различаются с учетом используемых ими электронных средств коммуникации. Наиболее распространенными явля ются: терминальный бэнкинг, Home banking, телефонный и интернет-бэнкинг.

К терминальному бэнкингу относятся такие электронные приспособле ния, как банкоматы и электронные терминалы, принимающие расчетные карты.

Home banking заключается в использовании компьютера, имеющего мо дем и коммуникационное приспособление для связи с банком (система, ответ ственная за обслуживания home banking) и выполнения банковских операций без необходимости покидать дом. В такой ситуации контакт «клиент-банк» ча ще всего проходит с использованием обыкновенной телефонной линии (соеди нение типа «модем-модем»), арендуемого соединения или чаще всего – с по мощью интернета. Характерной чертой этой формы бэнкинга является необхо димость установления клиентом специального программного обеспечения, пре доставляемого банком.

Интернет-бэнкинг, являющийся одним из инструментов электронного бэнкинга, является комбинацией технологических и организационных иннова ций, позволяющих расширить традиционные формы финансовых услуг и соз дающих совершенно новые услуги мира киберпространства. Он является видом дистанционного доступа к банку с использованием компьютера. Как показыва ет само название, в качестве средства коммуникации здесь используется интер нет. Дополнительно эксплуатируются технологии повсеместно используемых интернет-браузеров, позволяющих клиентам банков иметь доступ к специально подготовленным и предоставленным к широкому пользованию сервисам WWW. Эти страницы представляют собой интерфейс, с помощью которого клиенты выполняют возможные для реализации операции. Идея такого реше ния приводит к перемещению действий, до того времени выполняемых работ никами банка, к клиенту (а также информационной системе), приводя тем са мым к автоматизации процесса обслуживания. Главным образом, это решение оправдывает себя при работе с розничными клиентами.

Главные направления в развитии розничного бэнкинга Розничный бэнкинг в современном понимании этого слова начал исполь зоваться в широком масштабе в развитых рыночных экономиках, а особенно в западноевропейских странах, в 1950-х гг. Коммерческие банки заметили, что благодаря возрастающему благосостоянию домашних хозяйств, этот сектор может стать источником дешевого рефинансирования активов. Следовательно, в борьбе за средства домашних хозяйств они начали конкурировать со сберега тельными кассами, почтами и прочими институтами, которые в то время доми нировали на рынке данных услуг и, как правило, имели большую поддержку со стороны государства.

Последующий экономический рост привел к существенному увеличению спектра продуктов розничного банкинга, хотя традиционно его развитие проис ходило, главным образом, благодаря изменениям по стороне предложения, а не спроса. Однако либерализация правовых рамок действия банков и возрастаю щая конкуренция со стороны нефинансовых субъектов, которые начали выхо дить на рынок финансовых услуг для частных лиц, привели к значительному обострению конкурентной борьбы за депозиты частных лиц. Розничный бэн кинг становился сферой, все более стимулирующей спрос, и в связи с этим все более нацеленной на предложение разнородных услуг разным группам клиен тов. В 1980-х гг. этот процесс достиг нового этапа, заключающегося в расшире нии предложения типично банковских услуг другими финансовыми услугами, а прежде всего, страховыми продуктами (all-finance, bank-assurance).

Внедряемое регулирование ЕС распространялось на создание единого рынка финансовых услуг, и главной задачей было стимулирование универсаль ного бэнкинга, в рамках которого не имеется существенных юридических барь еров для развития. В 1990-е гг. казалось, что самой главной проблемой рознич ного бэнкинга является адекватное приспосабливание к возможностям, предла гаемым стремительно развивающейся телекоммуникационной и информацион ной технологией, а самая острая конкуренция касалась дистанционных каналов распределения финансовых услуг (телефон, Интернет). Однако к концу десяти летия выяснилось, что значительная часть розничных клиентов нуждается в не посредственном физическом контакте с банком, а значит, необходимо было со хранить сеть отделений, хотя и не обязательно они должны были оставаться в неизменном виде.

Современные банковские стратегии явно стремятся к многоканальному распределению продуктов, но, вместе с тем, и традиционные каналы распреде ления значительно изменяют свой характер.

В мировом бэнкинге можно выделить следующие этапы развития:

Этап I. 1960-е годы – Рост благосостояния общества – формирование среднего класса.

– Развитие банков в сторону массового клиента.

– Расширение сети отделений.

– Концентрация банков на депозитных услугах и платежном обороте.

– Отход от концепции банка, специализирующегося в направлении уни версального бэнкинга.

– Пассивность клиентов и высокий уровень их доверия к банкам.

Этап II. 1970-е годы – Рост конкуренции на финансовом рынке.

– Экспансия международных банков.

– Начало сотрудничества/конкуренции банков с другими финансовыми институтами.

– Дальнейшее развитие сети.

– Увеличение предложения продуктов, удовлетворяющих новые потреб ности клиентов: инвестиционные, страховые продукты, потребительские и ипотечные кредиты и прочее.

– Рост активности и требований клиентов, а также снижение их лояльно сти к банкам.

– Развитие маркетинговых инструментов, позволяющих узнавать и удов летворять потребности клиентов (используемых главным образом в опе рационной деятельности).

Этап III. 80-е гг. XX века – Все более широкое открытие рынка банковских услуг в результате дере гуляции.

– Обострение конкуренции между банками и прочими финансовыми ин ститутами.

– Уменьшение специализации банков.

– Акцент на рентабельности деятельности.

– Замедление развития сети, закрытие нерентабельных отделений.

– Автоматизация операционной деятельности.

– Сегментация подхода к клиентам.

– Приспособление предложения к специфическим требованиям отдельных сегментов клиентов.

– Изменения в отношениях банков к клиентам.

Этап IV. 90-е гг. XX века – Растущая конкуренция и развивающаяся интеграция финансовых рынков.

– Увеличение масштаба деятельности банков.

– Уменьшение и реструктуризация сети отделений и изменение их функций.

– Динамичное развитие электронного бэнкинга.

– Острая поляризация предложения и подхода к разным группам индиви дуальных клиентов.

– Углубляющаяся сегментация клиентов.

– Давление на улучшение рентабельности отношений с клиентами.

– Развитие специфических инструментов, позволяющих собирать инфор мацию о клиентах и использовать их операционную и стратегическую деятельность, например, CRM.

– Растущее давление на стратегический подход к осуществляемой дея тельности.

– Развитие новых маркетинговых концепций.

Эволюция розничного бэнкинга в Польше Розничный бэнкинг, как понятие массового обслуживания клиентов с раз ным профилем, прошл несколько этапов развития. Развитие рынка розничных банковских услуг в Польше можно разделить на три этапа.

Первый этап, связанный с этапом первоначального накопления или пе ричных рыночных обогащений. На этом этапе самым важным шагом явилась приватизация банковского сектора и появление на внутреннем рынке зарубеж ных банков. Этот этап характеризовался тем, что клиенты не располагали еще слишком большим выбором банковских продуктов и услуг. Вместе с тем, и ка чество этих услуг не было высоким.

Второй этап был наиболее динамичным и назывался The Big Bang. На этом этапе значительно возросла конкуренция. Заграничные банки, которые на первом этапе имели узкое поле деятельности, превратились в значительных стратегических инвесторов. Возросло и качество услуг местных банков, кото рые старались сохранить свои позиции на рынке.

Вместе с тем, самое существенно усиление конкуренции произошло во время третьего этапа, который назывался этапом изменения правил игры.

Конкуренция происходила уже не только в сфере качества услуг, но и цены, а также в диверсификации предложения. Клиенты стали более разборчивыми и, как следствие, возросли их ожидания.

Польский рынок розничного бэнкинга находится в данный момент между вторым и третьи этапом. Переход к третьму этапу обусловлен изменениями, ко торые происходят в среде клиентов банков, и которые вызваны финансовым кризисом. К наиболее существенным изменениям относится падение доверия к финансовым институтам, при этом на банки в Польше это мало распространи лось, причиной чего стало отсутствие спекулятивных банкротств банковских институтов. Наиболее существенной является соответствующая подготовка банков к конкуренции за клиента.

Наиболее существенными отличительными качествами изменений на про тяжении последних 20 лет в польском банковском деле являются организаци онные и маркетинговые изменения.

Одним из них является развитие современной дистрибьюторской сети, со храняющей традиционные отделения. Данный процесс охватывает создание кредитных центров для розничных клиентов, т.е. удобные и дешевые «Mc отделения», нацеленные на кредитных клиентов и специализирующиеся в пре доставлении быстрых наличных ссуд, траншевых и ипотечных кредитов, а так же кредитных карточек. Как правило, этот процесс сопровождается агрессив ной массовой маркетинговой кампанией, формирующей конкурентное пре имущество на максимально коротком отрезке времени принятия решения о предоставлении кредита (например, в течение 15 минут) при минимальном формализме (минимальный комплект документов, которые должен предоста вить кредитополучатель, например, для денежной ссуды – только паспорт без необходимости иметь справку о доходах). Такие инициативы использовались, например, AIG Bank (AIGO), Fortis Bank (Fortis Consumer Finance), Citibank (Citi Financial), Deutsche Bank (DB Kredyt) или Eurobank. Несмотря на то, что все большее число банков проводит такие акции, они и поныне дают большие возможности с точки зрения динамичного развития рынка денежных ссуд. Бо лее того, создание отделений банков в торговых центрах – малые представи тельства («standy»), предлагающие простые продукты, например, денежные ссуды или кредитные карты, направлено на удовлетворение потребностей лю дей, посещающих торговые центры (например, Eurobank).

Различия между традиционными отделениями и каналами дистрибьюции, например, Multibank и mBank (оба являются частью BRE Bank), которые были созданы с целью обслуживания разных сегментов клиентов, заключается в том, что mBank – это интернет-банк, услуги которого адресованы, прежде всего, мо лодым людям, в то время как Multibank имеет традиционную сеть современных отделений (meeter greeter, т.е. работник, встречающий клиента в отделении, зо на самообслуживания, консультационные пункты и прочее), ориентированных на более состоятельных клиентов массового рынка и более низкие сегменты бо гатых клиентов.

Совершенствование процессов предоставления кредитов посредством аль тернативных каналов дистрибьюции – использование кредитных посредников и развитие франчайзинговых единиц, т.е. привлечение новых клиентов благодаря независимым посредникам (например, Open Finance, Expander, agiel (Парус) – совместно занимают более 70% рынка), продажа продуктов, в основном ипо течных кредитов и создание сети агентов/франшизы. Интересным примером является Minibank – сеть франчайзинговых единиц BZ WBK. Minibank направ лен на привлечение массовых клиентов из более низких сегментов, которые еще не имели контакта с бэнкингом (не имеют даже банковского счета).

Minibank предлагает наиболее простые продукты и услуги (текущий счет, карта для банкомата, денежные ссуды). На данный момент доступны переводы, пере числения на счета и оплаты в евро.

Разработка новых функциональных возможностей электронных каналов дистрибьюции приводит к миграции клиентов из традиционных каналов дист рибьюции к call-центрам или в интернет, с целью уменьшения операционных затрат. Все происходит с целью привлечения новых групп клиентов (молодых людей, жителей малых городов с небольшим количеством традиционных отде лений), а также поддержки инициативы «cross-selling» (например, продажа ин вестиционных продуктов через интернет). Сюда можно отнести:

Центр экономии – дат возможность инвестировать средства на сберега тельных счетах, индивидуальных пенсионных счетах разного вида инвестици онных фондах, работающих он-лайн. Вс это предназначено для того, чтобы клиент мог найти оптимальное для себя решение с точки зрения риска и воз можной прибыли. Такое функциональное решение ввл, например, Multibank и, кроме вышепредставленных возможностей, оно включает также маклерскую услугу. mBank открыл собственный Супермаркет Инвестиционных Фондов как легкий и удобный способ инвестирования финансовых средств с помощью ин тернета.

Виртуальная сеть мобильной связи – mBank планирует дальнейшее раз витие уже функционирующей виртуальной сети мобильной связи. Кроме про стых голосовых и текстовых соединений mBank планирует предоставить кли ентам услуги интернет-телефонов, а также ширококанальный доступ к интер нету.

Корректировка предложения с целью создания дополнительных доходов, кроме традиционных кредитных продуктов, охватывает также:

Консолидированные кредиты – возможность финансирования разных потребностей с помощью одного кредита, например, GE Money предоставляет возможность ипотечного, денежного кредитов + кредитную карту, кредитную линию и кредит на автомобиль в рамках одной финансовой операции.

Кредитно-сберегательные планы – дают возможность инвестировать свободные денежные средства с текущего счета после уплаты обязательных траншей, например, Multiplan в Multibank.

Страховые продукты – возможность купли страхового полиса по конку рентной цене, например, mUbezpieczenia в mBank.

Идентификация новых сегментов клиентов как потенциального источника дополнительных доходов, главным образом, сегментов с более низкими, но стабильными доходами, например, пенсионеры, рабочие государственных уч реждений (например, учителя), проходит с целью создания потенциальных групп клиентов для более простых кредитных продуктов, имеющих несколько более низкую стоимость (например, денежные ссуды, кредитные карты). Такой подход используется, например, Eurobank-ом, что можно заметить в рекламных сообщениях банковской компании, которые транслируются в телевизионной сети.

Улучшение бизнес-процессов, связанных с кредитной деятельностью, мо тивируется растущим количеством транзакций, и создаваемые в связи с этим «узкие места» вынуждают банки искать возможности реорганизации этих про цессов. Реструктуризация процессов связана с введением стандартных и опти мизированных организационных действий, что имеет особенное значение для банков, которые появились в результате объединения двух или большего коли чества фирм, действующих на основании разных бизнес-моделей, что отража ется в различиях прохождения одинаковых процессов, например, процесс пре доставления кредита. Реорганизация процессов, в общем плане, является пер вым шагом на пути введения комплексных систем управления кредитным про цессом и цифрового обмена документацией в рамках процесса. Введение системы управления кредитным процессом, т.е. отражение оптимизированных процессов в системе управления кредитования, дает возможность сократить продолжительность отдельного процесса, увеличивая возможности операцион ного управления (собранные в системе данные могут быть использованы в опе рационных целях, а также для создания отчетности для нужд управленческой информации), улучшает качество информации, а также позволяет обслуживать большее количество транзакций при использовании неизменных средств. Это были главные цели, достигнутые банком Bank BPH во время введения системы для управления кредитным процессом.

Разработка концепции и введение системы управления отношениями с клиентами (CRM), т.е. концентрация внимания и усилий на существующих клиентах банка как потенциальной базе для дальнейшей экспансии и cross selling, которые помогут удержать темпы роста. Такая инициатива требует це лостного подхода к изменениям в таких сферах, как сегментация клиентов, ин формационные технологии и человеческие ресурсы.

Библиографический список 1. Bremer H., Perotti A., Walbert T. Consumer Finance // In The CEE Region, Roland Berger Strategy Consultants. – Efma, 2009.

2. Gordon N. Global Banking Landscape After the Crisis. – Accenture, 2010, http://www.gab.com.pl/strony/kbd2010/prezentacje/Noel_Gordon_Accenture.pdf 3. Sobolewski P., Tymoczko D. (red.). Rozwj systemu finansowego w Polsce w 2009 r. – Warszawa: NBP, 2010.

4. Szturo M. i in. Raport: Wykonanie ilociowych bada opinii publicznej typu CAPI dotyczcych grupy kredytobiorcw realizowanych na potrzeby NBP. – Warszawa, 2009.

5. Szturo M. Kredytowanie nieruchomoci mieszkaniowych na przykadzie wybranego oddziau banku, Banki na rynku finansowym –dzi i w przyszoci. Rozwj bankw we wsppracy z klientami i instytucjami. – Olsztyn: Wyd. UWM, 2010.

6. Wyniki finansowe bankw w 2009 r. – Warszawa: GUS, 2010.

http://www.stat.gov.pl/gus/5840_1185_PLK_HTML.htm 1.6. ПОЛЬСКАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА ДО 1989 ГОДА* Генезис польской банковской системы История польской банковской системы достаточно долгая и начинается в позднем средневековье. Первыми банками в Польше, в непосредственном зна чении этого слова, были организованные костлом церковные банки, так назы ваемые Montes Pietatis. Первый такой институт был создан в Вильнюсе в 1579 г.

Эти банки занимались предоставлением беспроцентных кредитов. Заслуживает внимания тот факт, что в этот период появились первые юридические нормы, связанные с кредитной деятельностью. Пример этого – институт ипотеки, кото рый впервые в польской юриспруденции был кодифицирован в конституции сейма от 1588 г. Отдельным примером является вексель, который был известен уже в XV в. Однако вексельное право, распространившееся на всю страну, бы ло введено лишь в 1775 г.

В VIII в. польское банковское дело начало отделяться от купеческой дея тельности. В этот период появились первые субъекты, для которых банковская деятельность была главным источником дохода. Особым периодом в развитии польского банковского дела была Станиславовская эпоха. Во время Четырех летнего Сейма был представлен проект создания первого центрального поль ского банка – Народного Банка. Деятельность этого института предполагалось направить на эмиссию бумажных денег. Однако этот проект не был реализован.

Основы польского банковского сектора были нарушены поражением в войне с Россией (1792 г.), упадком польской государственности и общеевро пейским финансовым кризисом, связанным с потерей кредитоспособности французских эмигрантов. Кроме того, в феврале 1793 г. в результате кризиса обанкротилось семь крупных банкирских домов [9]. Этот период пережила лишь небольшая их часть, а вновь такого уровня развития банковского дела Польша достигла лишь к середине XIX в.

Особым периодом в развитии польского банковского дела была первая по ловина XIX в. В начале этого периода – во времена Варшавского Княжества (1807–1813) – вновь началась эмиссия бумажных денег. В тот период был соз дан и первый польский центральный банк – Банк Польши, который начал свою деятельность 6 мая 1828 г. Это был государственный институт, уставный капи тал которого имел источником правительственные фонды [6]1. В декрете о соз дании банка указывалось, что главной целью его деятельности должно быть исполнение национального долга и поддержка промышленности и торговли.

Банк обладал правом эмитировать билеты и проводить торговую деятельность в сфере вексельных и ломбардных кредитов (закладная в форме постоянных средств, товаров, ценностей, публичных бумаг). Задачей банка было также ве * Автор – К. Шидловский (Konrad Szydowski), доктор-адъюнкт кафедры финансов и банковского дела Варминско-Мазурского университета (Ольштын, Польша).

Стоимость уставного капитала составляла 18,1 млн злотых. Уставный капитал состоял из запасов золота и серебра, ценных бумаг, долговых обязательств и закладных Земского Кредитного Общества.

дение депозитных счетов публичных учреждений и частных лиц, девизные операции, выставление тратт и аккредитивов, купля и продажа ценных бумаг.

На протяжении всей своей деятельности Польский Банк был самым круп ным кредитным институтом Варшавского Княжества. Это связано, прежде все го, с отсутствием других крупных частных или государственных банков. Банк завершил свою деятельность в 1886 г., когда был переформирован в варшавское отделение Российского Государственного Банка. Одновременно с ликвидацией Банка Польши наступил большой перерыв в истории польского центрального банка, продолжавшийся до момента обретения Польшей независимости (1918 г.).

Функции центральных банков выполняли эмиссионные институты Германии, Австрии и России, обращающейся валютой были, соответственно, марки, кро ны и рубли.

В начале 1860–70-х гг. появились первые акционерные банки. При этом снизилось влияние банкирских домов, которые в то время составляли основу польской банковской деятельности. В 1870 г. был создан действующий и ныне Торговый Банк в Варшаве. Появились также и новые формы бэнкинга – кре дитная кооперация и сберегательные кассы – направленные на обслуживание неимущих слоев общества.

В XIX в. в Польше, как и в других европейских странах, сформировались две модели коммерческого бэнкинга – английская и немецкая. Главной задачей английской модели было полное отделение инвестиционного капитала от крат косрочных кредитов. Коммерческие банки сконцентрировались на предостав лении краткосрочных кредитов в форме дисконтирования векселей, но не могли принимать участия в создании предприятий и становиться их пайщиками. Со гласно точке зрения В. Моравского, данная модель была эффективной, прежде всего, в странах, имеющих значительные запасы капитала, например, в Велико британии [10]. Именно в таких странах было возможно аккумулирование зна чительных финансовых средств вне финансовой системы, главным образом, с помощью биржевых рынков.

В менее богатых государствах необходимо было участие банков в процес се мобилизации капитала в инвестиционных целях. Это было основой для раз вития модели немецкого бэнкинга. В этой системе банки принимали участие в процессе создания предприятий и могли становиться их совладельцами. Однако это была менее наджная модель бэнкинга, что находило подтверждение в зна чительном количестве банкротств банков в период экономических кризисов.

Существенную роль в развитии капиталистической экономики и бэнкинга в Польше во второй половине XIX ст. сыграли представители еврейского купе чества. Уже перед 1862 г., следовательно, до момента обретения равноправия евреями, в Варшаве появилось несколько значительных банкирских домов.

Введение равноправия еврейского общества ликвидировало барьеры для разви тия банковской деятельности и дало возможность последующего переформиро вания бэнкинга Польского Королевства в направлении акционерных банков [1].

В тот период кредит стал существенным элементом развития фабричного про изводства.

В XIX в. и в начале XX в. одновременно с коммерческим бэнкингом разви вались две альтернативные системы кредитной кооперации. Первая из них была адресована состоятельным слоям общества и предполагала практику высоких членских взносов и ответственность по обязательствам, ограниченным разме ром внеснных средств. В свою очередь, основой другой системы была неогра ниченная сфера ответственности и относительно небольшие членские взносы.

Е главной идеей был охват банковскими услугами более бедных слоев населе ния. Кроме того, функционировали коммунальные и почтовые сберегательные кассы, которые аккумулировали сбережения не очень состоятельной части об щества.

Период Первой мировой войны значительно ухудшил состояние польского бэнкинга. В 1914 г. власти трех захватнических стран приостановили конверти руемость своих валют в золото, а также ввели принудительный курс и валют ный контроль. Характерным явлением для этого периода был высокий уровень инфляции, результат чрезмерной эмиссии денег с целью финансирования воен ных нужд [11]. Во время Первой мировой войны была начата деятельность Польской Государственной Долговой (Ссудной) Кассы (1917 г.), которая вы полняла роль эмиссионного института на территориях, находящихся под не мецкой оккупацией. Она должна была выпускать валюту, называемую польской маркой, стоимость которой была приравнена к немецкой марке [8].

Польский бэнкинг в период Второй Речи Посполитой Обретение независимости привело к значительным изменениям в функ ционировании банковской системы. Прервались отношения между отдельными банками и центральными банками Германии, России и Австро-Венгрии, в кото рых до 1918 г. были депонированы свободные финансовые средства, редискон тированы векселя и получаемы кредиты. Утрата этой поддержки породила не обходимость ограничения кредитных операций польских банков. Существую щая структура банковской системы не была приспособлена к потребностям но вого государства, и эти трудности дополнительно усиливались ликвидацией отделений центральных банков захватнических стран.

Тем не менее, в послевоенный период произошло динамичное развитие польского частного бэнкинга. Повсеместным явлением стало переформирова ние банкирских домов, кредитных обществ и кооперативных банков в акцио нерные банки. Значительное влияние на развитие банковской сети оказали от носительно либеральные нормы банковского права и усиливающаяся полони зация общественной и социальной сфер. Динамично развивалась система госу дарственных банков, а также отраслевых банков, связанных с конкретными отраслями экономики. В свою очередь, барьером в развитии польских банков стала значительная инфляция, которая впоследствии превратилась в гиперин фляцию.

Существенным моментом в развитии польского бэнкинга было создание в декабре 1923 г. правительственного кабинета под началом Владислава Грабско го. Это правительство осуществило в 1924 г. валютную реформу. Крупным дос тижением этого правительства было также создание в 1924 г. нового эмиссион ного банка – АО Польский Банк, который заменил собой Польскую Государст венную Долговую (Ссудную) Кассу. Этот банк был акционерным обществом, пайщиками которого являлись юридические лица, предприятия, институты и банки. Государство, как один из пайщиков банка, осуществляло надзор за его деятельностью и обладало правом назначать директора и утверждать назначе ния отдельных управляющих. Главной задачей банка была эмиссия казначей ских билетов, которые являлись полноценным расчетным инструментом.

В 1926–1929 гг., т.е. по окончанию периода высокой инфляции и экономи ческого кризиса, наступил динамичный рост активности банковского сектора.

Улучшение положения банков отразилось на росте стоимости собственных ка питалов, растущих оборотах и рентабельности. Улучшилась также структура частной банковской системы, в которой главную роль играл Торговый Банк в Варшаве и Банк Союза Заработных Обществ в Познани (Bank Zwizku Spek Zarobkowych w Poznaniu) [4]. Благодаря увеличению стоимости депозитов, бан ки значительно увеличили размер предоставляемых кредитов.

Следующий период, т.е. годы большого экономического кризиса, затрону ли как Польшу, так и большинство стран мира. Стоит подчеркнуть, что этот кризис длился в Польше до 1935 г. В этот период кредитные институты оказа лись в тяжелой ситуации, что было связано с тем, что большинство должников банка не могли вернуть своих долгов. Характерным явлением было также изъя тие депозитов из частных банков и перевод их на счета государственных учре ждений, которые считались более надежными. Утрата активов привела к значи тельному снижению числа частных кредитных институтов – часть их обанкро тилась, а часть объединилась с другими банками. Сокращение коснулось также и размеров кредитов.

Противоположные тенденции происходили в секторе государственных банков, которые играли главную роль в период кризиса. Эти банки, несмотря на значительные трудности, увеличили стоимость балансовых сумм и депозитов.

Существенную роль в поддержании относительно благополучного финансового состояния государственных банков сыграла поддержка со стороны правитель ства, которое обладало значительными средствами на своих счетах. Более того, поддержка поступала и со стороны Польского Банка, который в значительной мере редисконтировал кредиты государственных банков, в отличие от банков частных [5].

Последний период межвоенного двадцатилетия в Польше (1936–1939) от личался хорошей экономической конъюнктурой. Подтверждением этого был рост промышленной продукции, уровня занятости и улучшение жизненного уровня польского общества. Позитивные изменения происходили и в банков ском секторе. Главным признаком улучшения ситуации был значительный рост депозитов, дающий возможность банкам развивать кредитную политику и уве личивать уровень доходности. В рассматриваемом периоде доминирующую роль играли государственные субъекты, в т.ч. Польский Банк. Эти банки при нимали активное участие в финансировании экономических реформ, а также в модернизации и развитии оборонной промышленности. Средства на эту цель привлекались с помощью динамично растущих депозитов, эмиссии облигаций и депозитов государственных институтов. Была проведена работа, направлен ная на возврат кредитных средств, предоставленных в период большого кризи са, и приостановлен процесс выкупа обанкротившихся частных предприятий.

Характерным явлением в секторе частных банков был отход от немецкой моде ли бэнкинга в сторону дисконтной английской модели.

В период Второй мировой войны большинство польских банков было лик видировано, а их имущество конфисковано оккупационными властями. Первыми действиями немецких властей на территории Рейха была конфискация храня щихся в сейфах депозитов с последующим обанкрочиванием банковских учре ждений. Была, однако, сохранена банковская система, за исключением государ ственных банков и банков, владельцами которых были представители еврей ской общности. Остальные институты были переподчинены немецкому надзору.

В конце 1939 г. по инициативе немецких властей был создан Эмиссионный Банк в Польше. Это был немецкий институт, а к его главным обязанностям от носилось дисконтирование векселей, предоставление краткосрочных ссуд, при м депозитов. Более того, банк проводил эмиссию введенной на территории Губернии валюты, которая называлась краковским или оккупационным злотым.


Покрытием эмиссии являлся долг Рейха по отношению к Генеральному Губер наторству. Стоит при этом подчеркнуть, что эмиссионная политика банка стро го подчинена созданным оккупационными властями правилам. На протяжении пяти лет деятельности Эмиссионный Банк в Польше многократно увеличил эмиссию денег, результатом чего было значительное увеличение инфляции.

Военное время было чрезвычайно тяжелым периодом для польского бэн кинга. Большинство государственных банков функционировало, главным обра зом, на базе средств, получаемых от продажи части имеющихся ценных бумаг и долей в ликвидации присоединяемых к Рейху отделов. В свою очередь, частные банки, которые вели кредитную деятельность, обслуживали главным образом, польские фирмы. Немецкие предприятия кредитовались немецкими банковски ми учреждениями.

Банковская система в период центрально регулируемой экономики (1945–1989 гг.) После Второй мировой войны перед Польшей встал вопрос возрождения банковского сектора. Стоит добавить, что уже в конце 1944 г., то есть еще пе ред окончанием военных действий, начали появляться первые банковские ин ституты: Люблинское Отделение Сельскохозяйственного Государственного Банка, а также отделения Банка Народного Хозяйства, Торгового Банка и дру гих банков. Возобновили свою деятельность государственные, кооперативные, коммунальные и частные банки. Эти банки, однако, функционировали в усло виях создаваемой планово-распределительной экономики, в которой деятель ность отдельных субъектов была направлена на реализацию правительственных целей и не подчинялась свободнорыночным законам конкуренции. Не исполь зовались также типичные для банковской деятельности инструменты: векселя, дисконты или редисконты. Структура банковской системы на ранней повоен ной стадии показана в таблице 1.18.

Доминирующую роль в банковском секторе играл Народный Банк Поль ши, имеющий наибольшую долю в структуре активов. Такая ситуация сохраня лась на протяжении всего времени существования планово-распределительной экономики. Самой большой численностью отделов характеризовались сберега тельно-кредитные кооперативы, однако низкий уровень капитализации этих институтов значительно ограничивал возможности предоставления кредитов.

Таблица 1.18. Банковский сектор в Польше в 1948 г.

Доля активов Количество Банки (в %) субъектов Народный Банк Польши 41,8 Банк Народного Хозяйства 28,1 Государственный Сельскохозяйственный Банк 11,6 Банк Кооперативного Хозяйства 7,0 Акционерные банки 5,1 Коммунальные сберегательные кассы 2,4 Почтовая Сберегательная Касса 2,4 Коммунальные банки 1,0 Сберегательно-кредитные кооперативы 0,6 Итого 100,0 Источник: [12].

В 1945 г. создан Народный Банк Польши. Программа деятельности этого банка на первых порах охватывала выполнение функций, которые прежде вы полняла Центральная Казначейская Касса (эмиссия билетов, межгосударствен ные расчеты, выплаты на счет правительства, окончание обмена денег), а также начало кредитной деятельности по отношению к предпринимателям и получе ние имущества Польского Банка и Эмиссионного Банка [7].

Созданная в послевоенные годы структура банковской системы имела временный характер. В 1948 г. в Польше была проведена банковская реформа, главной целью которой было приспособление банковской системы к нуждам плановой экономики. Эта гармонизация означала предоставление возможности использовать государственными властями денежных средств, центральное пла нирование кредитного процесса, введение жесткого раздела компетенции меж ду банковскими институтами, а также унификация банковских нормативов и процедур. Реорганизация кредитных институтов означала подготовку к созда нию банковской системы контроля над деятельностью предприятий и подчине ние политики банков реализации хозяйственных и социальных планов прави тельства. Результатом этого процесса было создание в 1948 г. Инвестиционного Банка и передача ему финансовых средств, необходимых для реализации не сельскохозяйственных инвестиций. Более того, было ограничено количество банков, что должно было привести к увеличению концентрации денежных средств и унификации банковских нормативов1. Каждое подразделение реали зовало конкретное задание государственных властей. Вторым элементом бэн кинга были три вида кредитных кооперативов, которые контролировались го сударственными банками. К ним относились следующие институты:

гминные кооперативные кассы, занимающиеся обслуживанием инди видуальных фермеров;

кооперативные кассы рабочих, функционирующие на предприятиях и профсоюзах как финансовые институты взаимопомощи рабочих;

городские кредитные кооперативы, выполняющие функции финансо вых институтов взаимопомощи ремесленников.

Ключевое значение имел Народный Банк Польши, который был государст венным органом финансового контроля и центральным субъектом денежного расчета во внутренних и зарубежных операциях. К заданиям НБП, кроме эмис сионных, относились также концентрация кассовых оборотов государства, кре дитное планирование, контроль за выполнением банками кредитных планов и надзор над финансовым хозяйством предприятий. Более того, банк остался ин ститутом непосредственного оборотного кредита для предприятий. Его глав ными задачами в рамках процесса планового регулирования денежного пред ложения было создание кредитного и кассового плана. Кассовый план регули ровал наличный денежный оборот, в свою очередь, задача кредитного плана за ключалось в приспособлении размеров кредита к нуждам экономики [14].

Реформа банковской системы продолжилась в 1951–1953 гг. Е главной целью было расширение роли Народного Банка Польши, как элемента концеп ции единого банка – монобанка. Значительно увеличилась сфера действий НБП в вопросах, связанных с планированием денежного оборота и кассовых оборо тов, расчетных оборотов с заграницей и концентрации свободных денежных средств [4]. Более того, банк, скупая около 90% стоимости краткосрочных кре дитов, получил возможность непосредственного контроля экономических про цессов.

Существенные изменения происходили также в 1956–1957 гг. Они каса лись дальнейших тенденций в централизации банковской системы. Одновре менно с растущей финансовой самостоятельностью предприятий происходил рост значения кредита как основного источника финансирования инвестиций.

Значительную роль в этом процессе играл Народный Банк Польши, который, кроме доминирующего положения в сфере краткосрочных кредитов, поддержи вал также инвестиционные процессы, имеющие децентрализованный характер.

Изменения в способах кредитования создали возможность для банковского сектора влиять на сектор предприятий, проявлением чего стало осуществление банковского контроля и оценки целенаправленности использования предостав Результатом реформы было ограничение количества банков до 6. Это были 4 государст венных банка (Народный Банк Польши, Инвестиционный Банк, Общая Сберегательная Касса, Сельскохозяйственный Банк) и два института, работающие в форме акционерных обществ (АО Торговый Банк в Варшаве и АО Банк Польская Касса Опеки).

ленных кредитных средств [3]. Более того, деятельность банковских институтов в значительной степени базировалась на экономических методах, что отрази лось в увеличении роли инструмента процентной ставки.

В 1958 г. был принят Закон о Народном Банке Польши, который регулиро вал юридическое положение банка и легализовал его организационное состоя ние. В силу этого закона НБП был признан органом народного хозяйства, кото рый действовал согласно правительственной политике общегосударственных экономических целей. Была изменена также сфера деятельности других банков.

Пример – Сельскохозяйственный Банк, который получил от НБП право предос тавлять краткосрочные кредиты для производственных кооперативов, государ ственных сельскохозяйственных предприятий и предприятий по обслуживанию машин. Кредитная кооперация также перестала быть компетенцией НБП – был создан Союз Сберегательно-Ссудных Кооперативов. Кроме того, было создано Государственное Предприятие Обслуживания, которое занималось обслужива нием кредитов для населения.

Юридические изменения, определяющие правила функционирования бан ковской системы, продолжались в 1960 г., посредством принятия закона «Бан ковское право». В соответствии с нормами этого закона, исключительное пра во осуществлять банковские операции имели лишь субъекты общественного сектора. Более того, банкам передавался контроль над финансовой деятельно стью предприятий, в свою очередь, надзор над функционированием банковской системы полностью передавался Министерству финансов. Стоит отметить, что закон «Банковское право» был первой такого типа нормой, определяющей структуру банковской системы и деятельность банков, их организацию и фи нансовую систему.

На протяжении 1960-х гг. не произошло значительных изменений в поль ской банковской системе. Главную роль, как и прежде, играл НБП, который до полнительно был усилен в результате инкорпорации Инвестиционного Банка (1970 г.). Усилилась также позиция Торгового Банка в Варшаве, который, пере нимая обслуживание заграничных расчетов НБП, постепенно стал банком внешней торговли.

Наиболее существенные изменения произошли в конце рассматриваемого периода, что было результатом неудовлетворительной экономической ситуации в стране. Были осуществлены действия по концентрации финансирования опе рационной и инвестиционной деятельности предприятий в рамках единого фи нансового института. Государственная власть сочла также необходимым веде ние одним банком обслуживания населения, куда входило как предоставление ссуд, так и аккумулирование сбережений. Эти действия были осуществлены в начале 1970 г. Был ликвидирован Инвестиционный Банк, и большинство его отделений перешло к НБП. Исключением были подразделения, занимающиеся кредитированием индивидуального строительства и финансированием инве стиций предприятий, ведущих внешнюю торговлю. Они были инкорпорирова ны соответственно Общей Сберегательной Кассой (ОСК) и Торговым Банком в Варшаве.


Эти действия были очередным шагом на пути к укреплению положения НБП в польском банковском секторе. Более того, к ОСК перешло Государст венное Предприятие Обслуживания Траншей. В результате этого Торговый Банк в Варшаве стал банком внешней торговли, а Общая Сберегательная Касса – банком по обслуживанию населения.

В 1970 г. была принята новая экономическая программа, названная страте гией ускоренного развития. Этим действиям должен был сопутствовать значи тельный рост импорта, который был финансирован с использованием кредит ных средств, получаемых от западных стран. Реализация стратегии привела к значительному притоку инвестиционного, обеспечительного и потребительско го импорта, увеличивая тем самым национальный доход и создавая впечатле ние быстрого улучшения экономического благосостояния. Основные статисти ческие данные, характеризующие экономическую ситуацию Польши в 1970-х гг., показаны в таблице 1.19.

Таблица 1.19. Экономическая ситуация Польши в 1971–1980 гг.* Годы 1971 1975 Рост национального дохода (в %) 8,1 9,0 -6, Рост ВВП (в %) 7,1 4,7 -2, Долг (в млрд USD) 1,0 8,4 24, Долг (в % BВП) 5,6 24,8 42, Денежные запасы населения (в % BВП) 18,3 25,7 30, * Составлено автором по: [14].

Данные таблицы 1.19 показывают, что в первой половине 1970-х гг. про слеживался высокий рост национального дохода, который достигал почти 10,0% в год. Внимание привлекает и высокая динамика роста ВВП, а также де нежные запасы населения. Негативные изменения наступили во второй поло вине 1970-х гг. В этот период стоимость внешнего долга выросла на 24 млрд долларов, достигнув уровня 42% ВВП.

Реализация экономической программы требовала также приспособления к ее задачам банковского сектора. Банки должны были поддерживать реализацию инвестиционных мероприятий, а Торговый Банк в Варшаве стал институтом, отвечающим за обслуживание зарубежных кредитов.

Существенным периодом для изменений польской банковской системы была середина 1970-х гг. В 1975 г. приняты новые регуляционные нормы в сфе ре банковского права. Согласно нормам закона о банковском праве, организа ция банковской системы базировалась на следующих четырех институтах [2]:

1. Народный Банк Польши, выполняющий функции эмиссионного бан ка и центральной кредитной, сберегательной, расчетной и девизной организации. Более того, к НБП перешли задачи Общей Сберегатель ной Кассы, а также е отделения, как на центральном, так и на регио нальном уровне. Операционные отделения ОСК стали специальными отделениями НБП. Главным поводом этих действий было усиление контроля центрального банка над денежно-рыночными процессами.

2. Банк Продовольственного Хозяйства, созданный в результате объе динения Сельскохозяйственного Банка и Центрального Союза Сберега тельно-Ссудных Кооперативов. Основой этого института были коопе ративные банки, однако был сохранн и прошлый характер деятельно сти. Главной задачей БПХ было кредитное обслуживание сектора про довольственного хозяйства, т.е. сельскохозяйственных предприятий и сельскохозяйственно-продовольственной промышленности.

3. Торговый Банк в Варшаве и Банк Польская Касса Опеки, заданием которых было соответственно финансирование и обслуживание внеш него товарооборота и девизное обслуживание населения.

Дополнением вышесказанному являются статистические данные, пред ставляющие структуру предоставленных кредитных средств. Данные на рис. 1. явно свидетельствуют о доминирующем положении НБП в структуре предос тавленных кредитов. Незначительной, с другой стороны, была доля БПХ и ос тальных участников, что подтверждает высокий уровень монополизации кре дитного рынка центральным банком.

Рубеж 1970-х и 1980-х гг. был периодом экономического и политического кризиса. В финансовом секторе кризис проявлялся в постоянно растущей за долженности по отношению к западным странам и проблемами с возвратом по лученных ссуд и процентов по ним. Результатом этого был постепенный выход зарубежных участников из кредитной деятельности. Польша оказалась в долго вой петле. Решением этой проблемы были переговоры с кредиторами.

100% Доля в структуре предоставленных кредитов 80% 1970 1975 Rok Рис. 1.14. Структура предоставленных кредитов в Польше Народный Банк Польши в период 1970–1980 гг.

БПХ вместе со сберегательно-ссудными кооперативами Источник: [7]. Остальные институции Власти, учитывая необходимость приспособления банковских институтов к сложившейся ситуации, сделали попытку проведения следующих реформ. В 1982 г. были приняты изменения в Законе о банковском праве, а также в уставе НБП. Этот банк, как и прежде, играл роль монобанка, но были укреплены пол номочия, ослабляя тем самым зависимость от Министерства Финансов. Обнов ленный закон требовал от НБП сотрудничать с органами власти и государст венной администрации в сфере установления и реализации экономической по литики страны, а в особенности – формирования денежно-кредитной политики принимаемой Сеймом и Советом Министров. На практике это означало подчи нение эмиссионной и кредитной деятельности правительственной политике, особенно в плане финансирования бюджетного дефицита посредством исполь зования кредитов центробанка.

Элементом реформы было также создание Совета Банков, что было опре деленного рода форумом встреч директоров банков под началом директора НБП и представителями Министра Финансов и Комиссии по Планированию.

Совет Банков являлся субъектом, имеющим координационный и консультаци онный характер, а к его главным задачам относилось формирование основ де нежной и кредитной политики [2].

Более того, было предусмотрено выделение из структур НБП Общей Сбе регательной Кассы, причем реализация этой задачи произошла с трехлетним опозданием. Существенным для развития банковского дела было предоставле ние возможности создавать новые банки в форме акционерных обществ, в т.ч. с участием заграничного капитала. Эти банки должны были создаваться на осно вании правительственного решения. Реализация этого решения была проведена с четырехлетним опозданием. При этом стоит подчеркнуть, что из-за отсутст вия соответствующего этим инициативам климата, до конца 1989 г. было соз дано только 2 новых коммерческих банка – АО Банк Развития Экспорта (1987 г.) и АО Лодзинский Банк Развития (1989 г.). Было введено правило договорного формирования отношений банковских институтов с предприятиями, однако, по причине тесной связи хозяйственных субъектов с конкретными отделениями банков, это правило было реализовано.

Проведенные в первой половине 1980-х гг. изменения в банковской систе ме демонстрируют, с одной стороны, усиление роли НБП, с другой же – даль нейшее укрепление структур и сильно централизованной банковской системы.

В 1985 г. эта система охватывала следующие институты:

1. Народный Банк Польши, который был центральным банком государ ства, эмиссионным банком и центральной кредитной, сберегательной, девизной и расчетной организацией. Банк имел 709 отделений, в т.ч.

воеводских – 49, операционных – 323, общих сберегательных касс – 266 и отделений, объединяющих в своей деятельности функции опера ционных отделений и общих сберегательных касс – 71.

2. Торговый Банк в Варшаве, обслуживающий международную торгов лю, кредитующий предприятия, принимающие участие в международ ном обмене. Банк имел слабо развитую сеть отделений, состоящую из пяти единиц.

3. Банк Польская Касса Опеки, концентрирующий свою деятельность на обслуживании девизных операций населения и имеющий сеть из 94 представительств, имеющих форму отделений и агентств. Этот банк не проводил кредитной деятельности.

4. Банк Продовольственного Хозяйства, занимающийся обслуживани ем сельского хозяйства, сельскохозяйственно-продовольственной про мышленности, лесного хозяйства, деревообрабатывающей промыш ленности и водного хозяйства. С этим банком был связан сектор коопе ративного бэнкинга (1653 банка), обслуживающий жителей сельской местности, гминные бюджеты и хозяйственных субъектов, действую щих в гминах.

Представленная структура бэнкинга концентрировала всю деятельность в четырех институтах. Узкая специализация отдельных банков привела к ликви дации рыночной конкуренции. Среди характерных черт этой банковской сис темы следует выделить выполнение Народным Банком Польши функций цен трального банка и коммерческого банка, административное планирование пра вительственными властями размера процентных ставок и направлений разме щения кредитных средств. Характерным было также отсутствие инструментов денежной политики центрального банка, а также юридических норм, регули рующих деятельность банковской системы. Такое положение продолжалось до 1986 г.

После этого периода начался процесс децентрализации польского бэнкин га. В 1987 г. появилась разработанная НБП программа усиления функций денег.

Она указывала на необходимость возврата для польской валюты возможности выполнять основные функции денег, радикального уменьшения темпов спада покупательной способности и формирование конвертируемости злотого. В про грамме был представлен также проект изменений банковской системы в на правлении ее приспособления к новым требованиям путем переформирования НБП в центральный банк, предоставление независимости Общей Сберегатель ной Кассе и создания коммерческих банков. Предлагаемые изменения стали выражением достаточно распространенных взглядов, что польская банковская система требует расширения, а деятельность банков должна базироваться на основах суверенности и конкуренции.

В результате, в конце 1987 г. начал свою деятельность первый банк, вы шедший из структур НБП – Государственный Банк Общая Сберегательная Кас са. В этот период, как уже упоминалось, был создан также Банк Развития Экс порта как общество с долей Министерства Экономического Сотрудничества с Заграницей, Министерства Финансов, НБП и группы предприятий внешней торговли. Задачей банка было обслуживание экспортной реструктуризации экономики и других мероприятий, улучшающих платежный баланс Польши.

Создание банка вписывалось в процесс мероприятий, направленных на улуч шение экспортного потенциала государства в период огромной задолженности (30 млрд долларов) и продолжения переговоров с кредиторами при участии международных организаций.

Существенным шагом отмены монополии на собственность в банковском секторе явилось создание в 1988 г. Лодзинского Банка Развития, как общества предприятий, институтов и частных лиц. В этот период начали осуществляться работы по глобальной перестройке банковской системы. Главной задачей ре формы было введение двухуровневой системы, в которой НБП должен был вы полнять функции центрального банка и банка банков, что было типичным для рыночной экономики [15]. На базе отделений НБП должны были появиться не зависимые кредитно-депозитные институты со значительным уровнем само стоятельности в сфере и направлениях своей деятельности. Достаточно либе рально были прописаны и условия получения необходимых для создания ново го банка лицензий. Значительным качественным изменением было также вве дение свободы выбора банка клиентом. Это означало принятие отношения «банк-клиент» на основании правила конкуренции между банками.

В середине 1988 г. был начат процесс организации девяти депозитно кредитных банков. Это были:

1. Государственный Кредитный Банк в Варшаве (Pastwowy Bank Kredytowy w Warszawie).

2. Гданьский Банк (Bank Gdaski).

3. Силезский Банк в Катовицах (Bank lski w Katowicach).

4. Промышленно-Торговый Банк в Кракове (Bank Przemysowo-Handlowy w Krakowie).

5. Депозитно-Кредитный Банк в Люблине (Bank Depozytowo-Kredytowy w Lublinie).

6. Общий Хозяйственный Банк в Лодзи (Powszechny bank Gospodarczy w odzi).

7. Великопольский Кредитный Банк в Познани (Wielkopolski Bank Kredytowy w Poznaniu).

8. Поморский Кредитный Банк в Шецине (Pomorski Bank Kredytowy w Szczecinie).

9. Западный Банк во Вроцлаве (Bank Zachodni we Wrocawiu).

Данные банки начали свою деятельность в феврале 1989 г., располагая се тью около 400 отделений, созданной на базе полученных от НБП [13]. Изна чально они функционировали как государственные банки на основе капитала НБП, но в 1991 г. были переформированы в единоличные государственные об щества. Создание банков увеличило количество банковского сектора до 16 ин ститутов и тем самым начало реформу, непосредственная реализация которой произошла в период формирования в Польше нового политико-экономического строя.

Организация современной финансовой системы базировалась на предпо сылке, что главной е опорой будут банковские институты. Они будут форми ровать не только опору финансовых институтов, но и главный источник капи тала для хозяйствующих субъектов, по крайней мере, в первый период форми рования рыночной экономики и при слабых прочих институтах финансового рынка (бирж, инвестиционных фондов и т.п.). Среди главных целей, способст вующих достижению поставленных целей, стоит особенно отметить: создание банковской системы, базирующейся на основах конкуренции, отход от узкой специализации банков, а также открытие внутреннего рынка банковских услуг для институтов с участием заграничного капитала. Существенное значение имело также повышение уровня качества банковских услуг и возрождение до верия польского общества к национальной валюте.

Глубокая перестройка банковской системы привела к необходимости из менения юридических норм. Основы для создания, организации и деятельности банков, а также деятельности центрального банка, были приняты в начале 1989 г.

законом о банковском праве и законом о Народном Банке Польши. Особый ак цент был поставлен на суверенитет банков, функционирующих как самостоя тельные и самофинансирующиеся субъекты. Банки должны были использовать нормы денежной политики, а надзор за их деятельностью осуществлялся НБП.

Были определены условия создания банковских институтов (в т.ч. в форме ак ционерных обществ), а также правила переформирования государственных банков в акционерные общества. Более того, была определена сфера банков ской деятельности, правила ведения их финансового хозяйства и правила сана ционных, ликвидационных и банкротных действий. Подчеркивалась также обя занность поддерживания банками платежной ликвидности, избежание непо мерной концентрации кредитов и предоставление этим институтам денежных средств, пропорциональных размерам их деятельности.

В свою очередь, Народному Банку Польши, как центробанку, были пере даны функции эмиссионного банка и центральной кредитной, расчетной и де визной организации. Главной целью деятельности банка считалось укрепление денежной единицы, а также участие в реализации экономической политики го сударства. К задачам НБП относилось также создание проектов основ денеж ной политики и их передача парламенту. Кроме того, нормы охватывали дея тельность НБП в сфере предоставления рефинансированного кредита, реди сконтирования векселей, аккумулирования обязательных резервов других бан ков, а также принятия векселей от государства. Центробанку был также передан надзор над функционированием и развитием банковской системы, а также реа лизация интересов государства в сфере сотрудничества с международными фи нансовыми институтами и зарубежными банками.

Подводя итоги о функционирования польского банковского сектора в 1945–1989 гг., стоит подчеркнуть, что он был элементом центрально управляе мого экономического процесса. Банки не действовали как независимые финан совые институты, в которых процесс принятия решений опирался на рыночные предпосылки экономического окружения. Они выполняли функции государст венных учреждений, реализующих распоряжения, исходящие от центральных органов власти. Сфера и направление кредитной и депозитной деятельности диктовались на основании центральных кассовых и кредитных планов. В пери од центрально-распределительной экономики малосущественными были также финансовые результаты банков и качество предлагаемых услуг. Не использова лись инструменты управления риском, а процентные ставки устанавливались центральными органами. Не было также так называемой околобанковой инфра структуры, которая охватывала такие элементы, как межбанковская расчетная система или система гарантий депозитов. Проведенные в конце 1980-х гг. ре формы создали основы для функционирования в Польше двухуровневой бан ковской системы и приспособления польского бэнкинга к реалиям рыночной экономики.

Библиографический список 1. Jezierski A. Bankowo polska na tle przemian gospodarczych u schyku XIX i na pocztku XX wieku // Bank i Kredyt. – 2000. – № 11.

2. Jezierski A., Leszczyska C. Historia gospodarcza Polski. – Warszawa: Wyd. Key Text, 2001.

3. Jezierski A., Petz B. Historia gospodarcza Polski Ludowej 1944–1985. – Warszawa:

PWE, 1988.

4. Kaliski J., Landau Z. Gospodarka Polski w XX wieku. – Warszawa: PWE, 1999.

5. Landau Z. Etatyzacja bankowoci w drugiej Rzeczypospolitej // Gazeta Bankowa. – 2000. – № 33.

6. Leszczyska C. Polska bankowo centralna 1828–1989 // Bank i Kredyt. – 2006. – № 2.

7. Leszczyska C. Zarys historii polskiej bankowoci centralnej. Narodowy Bank Polski. – Warszawa, 2010.

8. Morawski W. Historia bankowoci polskiej // Gazeta Bankowa. – 2000. – № 22.

9. Morawski W. Zarys powszechnej historii pienidza i bankowoci. – Warszawa:

Wyd. TRIO, 2002.

10. Morawski W. Od marki do zotego. – Warszawa: PWN, 2008.

11. Roszkowski W. Ksztatowanie si podstaw polskiej gospodarki pastwowej w przemyle i bankowoci w latach 1918–1924. – Warszawa: PWE, 1982.

12. Wjtowicz G. Historia bankowoci w Polsce. Od reformy do reformy (1948–1988) // Gazeta Bankowa. – 2000. – № 16.

13. Wjtowicz G. Narodowy Bank Polski w okresie transformacji // Bank i Kredyt. – 2006. – № 5-6.

14. Wjtowicz G., Wjtowicz A. Historia monetarna Polski. – Warszawa: TWIGGER, 2003.

15. Wyczaski P. System bankowy w Polsce w latach 1989–1990 // Bank i Kredyt. – 2007. – № 2.

16. Ustawa z dn. 31 stycznia 1989 r. Prawo bankowe. Dz.U.1989, nr 4, poz. 21.

17. Ustawa z dn. 31 stycznia 1989 r. o Narodowym Banku Polskim. Dz.U.1989 nr 4, poz. 22.

1.7. ПРЕИМУ ЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ВЫХОДА ПОЛЬСКИХ БАНКОВ НА ФОНДОВУ БИРЖУ* Существенной характеристикой польского финансового рынка является доминирование банковского сектора. Свидетельством тому служит большая доля банков в капитализации бирж, преобладание маклерских контор, которые являются собственностью банков. О доминировании банков в архитектуре фи нансового рынка свидетельствует также высокий уровень их участия в деятель ности пенсионных и инвестиционных фондов. Крупные банки в Польше явля ются собственниками большинства институтов, которые формируют польский финансовый рынок. На фондовом рынке, главным игроком которого является Биржа Ценных Бумаг (БЦБ) в Варшаве (Gieda Papierw Wartociowych w Warszawie – GPW), два самых крупных банка – PKO Bank Polski SA и Bank Polska Kasa Opieki SA, которые занимают около 20% в Варшавском Биржевом Индексе (ВБИ – Warszawski Indeks Giedowy WIG20) и определяют ликвид ность фондового рынка.

На сегодняшний день в рамках БЦБ функционируют два основных рынка:

регулируемый главный рынок (государственный и негосударственный), рынок альтернативного оборота NewConnect и рынок долговых инструментов Catalyst.

Постоянно растущее количество успешных эмиссий акций предприятий, а так же вс более частые биржевые дебюты на всех вышеперечисленных рынках, являются свидетельством растущей популярности источника средств развития с помощью биржевого рынка. Несмотря на то, что NewConnect (2007) и Catalyst (2009) ещ относительно молодые рынки, они пользуются значительным успе хом среди внутренних и внешних инвесторов.



Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.