авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ...»

-- [ Страница 4 ] --

Биржа Ценных Бумаг в Варшаве предоставляет все больше шансов фир мам, желающим работать на биржевом рынке. Предприятия, в т.ч. банки, кото рые принимают решение войти на регулируемый биржевой рынок, ожидают, что это поможет им достичь поставленных целей. В литературе по данному вопросу указывается много причин организации первоначального публичного предложения – IPO. К главным позитивным моментам входа обществ на биржу можно отнести получение капитала/фондов для финансирования инвестиций.

Другими факторами первоначальной эмиссии акций являются: повышение уровня доверия к фирме, возможность изначальным собственникам реализовать свои акции, рыночная оценка общества, «маркетинговый эффект» и прочее.

С эмиссией акций и облигаций на биржевом рынке связаны также некото рые ограничения и затраты. К наиболее существенным из них можно отнести беспокойство фирм по поводу необходимости открывать информацию перед конкурентами, финансовые затраты, связанные с формированием общественно го статуса фирмы, возможность потери контроля над фирмой.

* Автор – А. Вышинский (Artur Wyszyski), доктор-адъюнкт кафедры финансов и банковского дела Варминско-Мазурского университета (Ольштын, Польша).

Следует отметить, что в Польше и в других переходных странах выход банков на биржу ценных бумаг был одним из способов участия в приватизации.

В относительно молодых капиталистических экономиках, главным образом, стран Центральной и Восточной Европы, участие в биржевом рынке возникало не только по причинам, которые существовали в экономически развитых стра нах. Большую роль здесь играли государственные и политические интересы, а также процессы системных преобразований. В Польше в 1991–2010 гг. государ ство провело процесс приватизации посредством введения акций в обществен ный оборот БЦБ 9 банков, выделенных из структуры Народного Банка Польши.

Этот процесс показан в таблице 1.20.

Таблица 1.20. Приватизация польских банков в форме IPO и структура их главных акционеров на момент приватизации* Способ Структура главных акционеров Название банка Год приватизации в момент приватизации АО Банк Развития Экспорта 1992 Введение акций Государство – 7,9%;

в общественный ZC Netherlands BV – 6,2%;

(Bank Rozwoju Eksportu, позже BRE Bank SA) оборот Sparbanken SverigeAB – 5,0%;

JP Morgan & CO – 14,8%;

Bank of New York – 16,9%;

Остальные акционеры – 49,2% АО Великопольский 1993 Введение акций Европейский Банк Реконструк Кредитный Банк в Познане в общественный ции и Развития – 28,5%;

оборот Государство – 30,0%;

(Wielkopolski Bank Остальные акционеры – 34,75% Kredytowy w Poznaniu S.A.) АО Силезский Банк 1994 Введение акций ING Bank NV – 25,9%;

в Катовицах (Bank lski в общественный Государство – 33,2% оборот w Katowicach S.A.) АО Промышленно-Торговый 1995 Введение акций Государство – 46,61%;

Банк в Кракове в общественный Остальные акционеры – 53,39% (Bank Przemysowo-Handlowy оборот w Krakowie S.A.) АО Гданьский Банк в Гдань- 1995 Введение акций BIG SA вместе с зависимыми ске (Bank Gdaski w Gdasku в общественный субъектами – 24,07% голосов оборот на общем собрании акционеров S.A.) АО Общественный Кредит- 1997 Введение акций Государство – 33,3%;

ный Банк в Варшаве в общественный Индивидуальные инвесторы – оборот (Powszechny Bank Kredytowy 66,7% S.A. w Warszawie) АО Торговый Банк в Варша- 1997 Введение акций Государство – 7,9%;

ве (Bank Handlowy w в общественный ZC Netherlands BV – 6,2%;

оборот Sparbanken SverigeAB – 5,0%;

Warszawie S.A.) JP Morgan & CO – 14,8%;

Bank of New York – 16,9%;

Остальные акционеры – 49,2% Продолжение табл. 1. Способ Структура главных акционеров Название банка Год приватизации в момент приватизации АО Банк Польская Касса 1998 I этап – введение Опеки (Bank Polska Kasa акций в общест венный оборот Opieki S.A.) 1999 II этап – выбор Индивидуальные инвесторы – стратегического 15,0%;

инвестора В 1999 г. UniCredito Italiano и Allianz AG (совместно) – 52,09%;

EBOR – 5,25%;

Государство – 13,9% АО Западный Банк 1999 Продажа AIB European Investment контрольных Limited – 80%;

(Bank Zachodni S.A.) пакетов избран- Государство – 4,29%;

ным заграничным Остальные акционеры – 15,71% инвесторам Общественный Хозяйствен- Слияние с банком ный Банк в Лодзи АО Польская 1999 Касса Опеки (Powszechny Bank Gospodarczy w odzi) Депозитно-Кредитный Банк в Люблине (Bank Depozytowo-Kredytowy w Lublinie) Поморский Кредитный Банк в Шецине (Pomorski Bank Kredytowy) w Szczecinie 2004 Введение акций Государство – 62,3%;

Bank PKO BP в общественный Inwestorzy krajowi – 29,2%;

оборот Inwestorzy zagraniczni – 8,55% * Составлено автором.

Банковский сектор на сегодняшний день относится к наиболее приватизи рованным отраслям польской экономики. В 2008 г. частный капитал составлял около 85% акционерного капитала коммерческих банков и около 72% было собственностью заграничного капитала. Приватизация польских государствен ных банков при участии биржи ценных бумаг содействовала деполитизации банковского сектора. В результате были введены ясные принципы функциони рования банков с точки зрения оценки банковского риска. Частный банковский сектор в связи с этим стал проводить негативную контрольную политику неэф фективных инвестиционных проектов, которые не гарантировали ожидаемого уровня возвратности кредитов. На Бирже Ценных Бумаг в Варшаве в IV кварта ле 2010 г. котировались акции следующих польских и заграничных банков:

Powszechna Kasa Oszczdnoci Bank Polski SA (PKO BP);

Bank Polska Kasa Opieki SA (PEKAO);

Bank Zachodni WBK SA (BZ WBK);

BRE Bank SA (BRE);

Getin Holding SA (GETIN);

Bank Handlowy w Warszawie SA (HANDLOWY);

ING Bank lski SA (ING BSK);

Bank Millennium SA (MILLENNIUM);

Kredyt Bank SA (KREDYT BANK);

Bank Ochrony rodowiska (BO);

Fortis Bank Polska SA (FORTIS);

DZ Bank Polska SA (DZ POLSKA);

Bank BPH SA (BPH);

Nordea Bank Polska (NORDEA);

Getin Noble Bank SA (GETIN NOBLE);

UniCredito Italiano SpA (UNICREDITO).

В структуре собственности банков, акции которых котируются на БЦБ, доминируют, прежде всего, крупные акционеры, которые владеют контроль ными пакетами акций.

Среди 16 банков только у двух, Банка PKO BP и Банка BO, контрольный пакет акций находится у государства. В остальных же, за исключением PKO BP, доминируют заграничные акционеры. Процент акций и голосов главных акцио неров банков, которые торгуются на БЦБ, показан в таблице 1.21.

На финансовом рынке наряду с коммерческими банками работают также кооперативные банки (главным образом на рынке Catalyst). Рынок Catalyst яв ляется единственным в этом регионе Европы организованным рынком, где про водится торговля негосударственными долговыми ценными бумагами, т.е. об лигациями и закладными. Созданный в 2009 г. Биржей Ценных Бумаг, этот ры нок получил новую категорию облигаций, выпускаемых кооперативными бан ками.

Почти одновременно дебютировали корпоративные облигации пяти поль ских кооперативных банков – Банк Польской Кооперации (Bank Polskiej Spdzielczoci (BPS) и четырх, объеденнных в Групу БПС (Grupа BPS) бан ков: Кооперативный Банк в Белой Равской (Bank Spdzielczу w Biaej Rawskiej), Ожеско-Кнуровский Кооперативный Банк (Orzesko-Knurowskiego Bank Spdzielczу w Knurowie), Подкарпатский Кооперативный Банк в Саноку (Podkarpacki Bank Spdzielczу w Sanoku) и Кооперативный Банк Развития Ше петово (Spdzielczу Bank Rozwoju Szepietowo).

«За 150-лет истории кооперативных банков это было их первое присутст вие на финансовом рынке», – отметил вицепремьер и министр экономики Вальдемар Павляк. Пять кооперативных банков выпустили облигаций на сум му 119 млн злотых. Самое большое их количество (80 млн злотых) принадле жит Банку Польской Кооперации (Bank Polskiej Spdzielczoci). Дебют этих кооперативных банков на рынке Catalyst может заинтересовать прочие коопе ративные банки Польши (всего их 576) в привлечении капитала на финансо вом рынке.

Таблица 1.21. Процентное участие акций и голосов акционеров коммерческих банков, котируемых на БЦБ (IV квартал 2010 г.) Процент акций Процент голосов Банки Главные акционеры находящихся находящихся у акционеров (%) у акционеров (%) Государство PKO BP 40,99 40, Банк Народного Хозяйства (Bank Gospodarstwa Krajowego) 10,24 10, PEKAO UniCredit Spa 59,24 59, BZ WBK AIB European Inv. Ltd. 70,35 70, BRE Commerzbank AG 69,75 69, GETIN Czarnecki Leszek 55,73 55, Pioneer Pekao Investment Man agement SA 12,65 12, ING OFE 5,18 5, ТОРГОВ Й Citibank Overseas Investment Cor 75,00 75, poration, USA ING BSK ING Bank NV 75,00 75, MILLENNIUM Banco Comercial Portugues SA 65,50 65, Aviva OFE 7,94 7, КРЕДИТ KBC Bank NV 80,00 75, БАНК Pioneer Pekao Investment (KREDYT Management SA 7,37 7, BANK) BO NFOiGW 79,10 79, Государственное Лесничество 5,97 5, FORTIS BNP Paribas SA 78,13 78, Dominet SA, Piaseczno 21,73 21, DZ POLSKA DZ Bank AG Deutsche Zentral 100 Genossenschaftsbank BPH GE Investments Poland sp. Z o.o. 89,15 89, BZ WBK AIB Asset Management SA 6,02 6, NORDEA Nordea AB 81,22 81, GETIN NOBLE Czarnecki Leszek 93,21 93, UNICREDITO Mediobanca S.p.A. 5,90 5, Central Bank of Libya 5,72 5, Fondazione Cassa di Risparmio Ve rona, Vicenza, Belluno e Ancona 5,32 5, * Составлено автором на основании годовых банковских отчтов.

В архитектуре биржевого рынка находятся также акционерные единицы и инвестиционные сертификаты Обществ Инвестиционных Фондов банков, кото рые котируются на БЦБ в Варшаве. К ним можно причислить: BPH TFI, BZ WBK AIB TFI, ING TFI, MILLENNIUM TFI, NOBEL FUNDS TFI, PIONEER PEKAO TFI.

Положительные моменты для банка, связанные с выходом на внутренний биржевой рынок В литературе вхождение фирмы на биржу рассматривается как очередной шаг в процессе роста е стоимости. В период глобализации предприятия, с по мощью финансового рынка, ищут средства для финансирования своих инве стиционных стратегий. Pagano, Panetta, Zinagles, (1998) указывают на то, что развитие предприятий не является единственным фактором, влияющим на при нятие решения об IPO. Эти авторы подчркивают, что выход фирмы на биржу является осознанным выбором, а также источником выгод и затрат. Общест венный характер деятельности ведт к изменениям в финансовой структуре и структуре собственности фирмы.

Реализация существенных инвестиционных проектов требует от членов управления банков искать капитал во внешнем окружении. На финансовом рынке существует большое количество способов привлечения капитала, однако получение средств с помощью публичного рынка является для банка наиболее интересным предложением. Источники финансирования активов на предпри ятии делятся на две основные группы – собственные и заимные.

Финансирование фирмы с помощью публичных средств может осуществ ляться при помощи:

- эмиссии обыкновенных акций (публичных или нет);

- эмиссии привилегированных акций (по отношению к дивидендам, голо сам, разделу имущества в случае банкротства);

- увеличения резервного капитала от продажи акций по цене выше их но минальной;

- увеличения резервных капиталов;

- увеличения собственного капитала посредством удержания чистой при были фирмы.

Замный капитал на польском финансовом рынке привлекается с помощью эмиссии ценных бумаг и, главным образом, облигаций.

В польской и зарубежной литературе авторы часто совмещают вопросы, касающиеся плюсов и минусов, связанных с первичным выходом фирмы на биржевой рынок. Совместное рассмотрение этих вопросов связано с тем, что фирмы, демонстрируя свои финансовые преимущества (акции) будущим ак ционерам на первичном рынке, стремятся затем ввести часть своих акций в биржевой или внебиржевой оборот. При этом регулируемый биржевой рынок практически полностью предназначен для крупных предприятий. В свою оче редь малые и средние фирмы, после получения статуса публичных, выбирают альтернативный рынок, который, начиная с 2007 г., осуществляет платформа NewConnect. Этот рынок характеризуется меньшими требованиями к введению финансовых преимуществ, а также менее значительными затратами, связанны ми с получением фирмой публичного статуса. Выход на публичный рынок и последующее введение ценных бумаг в биржевой оборот (вторичный рынок) связан с потенциальной пользой для такого предприятия. К наиболее значимым плюсам публичного статуса и выхода на биржевой рынок, можно отнести:

1. Финансовые:

- доступ к капиталу;

- более высокий кредитный рейтинг;

- рыночная цена фирмы, устанавливаемая с помощью котируемых на бирже акций.

2. Капитальные:

- возможность выхода акционеров из общества без материальных санкций;

- увеличение количества привилегированных акций, с правом получения прибыли;

- лучшие условия для рабочих (курсы, обучение, социальные пакеты).

3. Уменьшение уровня банковского риска.

4. Увеличение наджности и престижа банка в стране и за рубежом.

5. Польза для собственников, управления и рабочих:

- возможность выхода из инвестирования в любое время;

- менеджерские и рабочие схемы, которые дают дополнительную, по от ношению к заработной плате, возможность мотивированности без уве личения издержек фирмы.

6. Маркетинговый эффект в рыночном окружении фирмы, связанный с рекламой общества.

7. Увеличение уровня ликвидности ценных бумаг, введнных в биржевой оборот.

8. Возможность привлечения стратегического и финансового инвестора.

9. Введение современных бухгалтерских стандартов (MSR, MSSF).

10. Активность на рынке слияний и поглощений (например, возможность создания акционерной группы посредством поглощения или приобретения ак ций других фирм).

Наиболее распространнными мотивами выхода фирм в публичное обра щение и в биржевой зал Pagano, Panetta i Zingales (1998) называют получение доступа к альтернативным источникам финансирования активов фирмы по средством эмиссии ценных бумаг. Это наиболее часто называемый плюс от вы хода предприятия на публичный финансовый рынок. Данные авторы, однако, указывают на то, что получение средств в результате публичного предложения должно, прежде всего, осуществляться фирмами, которые имеют значительные реальные и планируемые инвестиции, сильный финансовый рычаг и большие темпы роста. Привлечение капитала (эмиссия акций или облигаций) с помощью публичного рынка относится к главным преимуществам выхода фирм на биржу ценных бумаг. В связи с этим, развитие предприятия и реализация его инвести ционных планов невозможны без необходимого количества капитала. Сущест вующие внутренние источники финансирования (прибыль, амортизация или продажа имущества) не могут в достаточной степени удовлетворить все эти по требности. Чтобы эффективно функционировать на рынке, фирма должна вла деть соответствующим имуществом, которое является главным источником до ходов, позволяющих вести и развивать деятельность.

Стоимость публичного предложения Bank PKO BP, сделанного в 2004 г.

государством, составляла около 7,9 млрд злотых и была самым крупным обще ственным предложением, с точки зрения стоимости, в истории польского фон дового рынка, а также в регионе Центральной и Восточной Европы.

Schneider [15] (и некоторые другие ученые) подчркивает, что одним из главных преимуществ получения фирмой общественного статуса является дос туп к дешевому капиталу, который передатся в пользование такому обществу на практически неограниченный срок. Он считает, что фирме, находящейся в фазе быстрого роста, необходим допинг нового капитала, который бы пополнил генерируемые фонды благодаря операционной деятельности. Необходимость привлечения нового капитала возникает также в связи с расширением деятель ности на новые рынки сбыта, а также перенаправлением полученных средств от публичного предложения в работы по исследованиям и развитию. К важным преимуществам общественного рынка для банка относится также возможность привлечения квалифицированных рабочих и управленческих кадров, что может произойти в результате предложения им акций фирмы: так называемые менед жерские схемы. Это мотив, который может повлиять на более продуктивное включение персонала в деятельность фирмы и уменьшить риск утраты квали фицированных рабочих.

Blowers и др. [19] подчркивает, что деятельность на общественном и бир жевом рынках помогает увеличивать престиж и доверие к фирме у нынешних собственников (акционеров) и у будущих инвесторов, что в дальнейшем по влияет на занятие более высокой позиции на рынке и в конкурентной иерархии.

В литературе по данному вопросу можно отметить и другой плюс, возни кающий благодаря выходу фирмы на общественный рынок. Это, так называе мая, повторная перебалансировка активов фирмы, что в случае банков относит ся к уменьшению финансового риска и удержанию задолженности на более низком уровне. Поэтому решение банков получить общественный статус с по следующим выходом на регулируемый биржевой рынок можно расценивать как попытку повторного балансирования активов и пассивов.

После периода реструктуризации в банках возможно заметить увеличение показателя отношения собственного капитала к сумме активов (финансовый рычаг) в первом периоде после биржевого дебюта (см. таблицу 1.22).

После выхода на биржевой рынок предприятие присоединяется к группе элитных фирм, повышая тем самым престиж и наджность [7]. Наиболее полез ным моментом для предприятия, чьи акции котируются на бирже, становится размещение своих преимуществ на основном рынке.

Результатом введения акций общества в биржевые котировки является бо лее совершенная стратегическая позиция в переговорах с бизнес-партнерами.

Достаточно часто фирмы, которые функционируют на бирже, легче и быстрее выигрывают торги или получают полезные контракта [18]. Кроме того, благо даря систематической публикации финансовых отчтов и существенных собы тий, фирма упрочивает доверие клиентов. Передача фирмами информации о своих планах и действиях формирует образ их финансового и рыночного поло жения. Элитный характер общественной фирмы подразумевает также, что сре ди двух одинаковых субъектов «лучшим» является общественное предприятие, потому что оно более известно и проверено на рынке, нежели частная фирма, которая функционирует вне общественного оборота.

Таблица 1.22. Показатель финансового рычага банков, которые входят в состав биржевого индекса I Banki 1997–2009 гг. (%) Годы 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 PKO BP - - - - 5,0 6,7 7,6 9,2 9,7 10,1 11,1 10,3 13, PEKAO 5,6 5,6 6,3 8,1 9,4 10,9 11,4 13,3 13,3 12,9 12,0 12,2 14, BZ WBK - 9,2 9,5 9,1 8,6 10,2 10,8 11,4 11,4 11,5 9,8 8,1 10, BRE 15,7 13,0 14,0 13,6 9,8 6,4 5,9 6,2 6,5 6,4 6,4 5,0 5, GETIN 100,0 100,0 100,0 48,5 88,9 85,4 98,7 94,7 94,9 0,0 0,0 0,0 0, HANDLOWY 15,4 16,1 16,9 15,4 17,8 18,5 17,5 18,2 15,8 15,1 14,4 13,4 16, ING BSK 19,7 11,4 10,7 8,7 9,9 10,1 9,4 8,9 8,2 7,5 7,1 5,8 7, MILLENNIUM 16,1 13,9 12,7 10,3 7,4 9,3 8,3 9,2 10,2 7,5 7,1 5,4 5, KREDYT 4,7 6,9 9,1 8,7 9,4 6,7 2,7 6,7 7,9 9,2 8,3 6,7 6, BANK BO 13,9 15,7 14,8 11,8 10,3 10,4 9,6 8,7 8,1 8,0 9,5 7,8 7, Источник: авторский анализ на основании банковских годовых отчтов.

Zingales [21] указывает на то, что шаги на пути к выходу на общественный уровень являются результатом решений собственников об увеличении стоимо сти фирмы, а после достижения поставленных целей – е продажа. Blowers и др. [2] обращают внимание на тот факт, что благодаря получению обществен ного статуса, предприятие получает возможность стать активным участником процессов слияний и поглощений. В результате этого фирмы могут поглощать своих конкурентов взамен на свои акции, не тратя при этом денежных средств.

Предпринимательский кодекс допускает возможность эмиссии, взамен на ак ции поглощаемой фирмы, акций поглощающего предприятия или создание но вого акционерного общества, которое будет контролировать акции всех субъек тов принимающих участие в процессе поглощения.

В случае, если поглощающей является фирма, функционирующая на бир же, применяются правила инкорпорации. С помощью этого метода акционеры поглощаемой фирмы взамен на свои акции получают акции поглощающего об щества. На польском финансовом рынке вс чаще происходят процессы слия ния и поглощения хозяйственных субъектов. Наиболее активными на этом рынке являются заграничные фирмы, которые благодаря этому завовывают новые ниши для своего функционирования. Достаточно активно действуют и польские фирмы, большинство из которых котируются на БЦБ. Национальные фирмы включаются в этот процесс по причине желания улучшения своей ры ночной и конкурентной позиции по отношению к заграничным и другим на циональным фирмам, функционирующим в той же среде. Поэтому одной из главных причин слияния фирм является «консолидация в отрасли». На сего дняшний день не существует отрасли в польском народном хозяйстве, в кото рой не проходили бы процессы слияний и поглощений. Эти процессы являются эффективным инструментом минимизации затрат и увеличения доходов и при были.

Анкетные исследования, проведнные специалистами консалтинговых фирм KPMG i McKinsey Company 700 самых больших международных сделок по слиянию и поглощению в 1996–1998 гг., показали, что главной целью этих процессов был не рост стоимости фирмы, а желание увеличения занимаемой доли рынка и получение доступа к новым рынкам сбыта. В Польше консолида ционные процессы в банковском секторе в 1990-х гг. и в первом десятилетии XXI века стали результатом появления крупных банковских групп. В этих про цессах, прежде всего, принимали участие заграничные инвесторы, которые располагают в большинстве польских банков контрольным пакетом акций. К главным целям консолидации польских банков, в т.ч. проведнных с помощью биржевого рынка, следует отнести: безопасность польской финансовой систе мы, быстрое увеличение капитальной базы банков, рост масштаба и сферы дея тельности, увеличение роли банковского сектора в стимулировании экономиче ского роста польского народного хозяйства. Благодаря консолидации в поль ском банковском секторе, можно заметить расширение депозитной базы и кре дитного портфеля банков, снижение уровня инвестиционных затрат и улучшение доступа к банковским продуктам и услугам.

Постоянное присутствие банка на общественном рынке укрепляет фир менный знак без затрат на дорогую рекламную кампанию. Поэтому банк дол жен стремиться к максимизации маркетингового эффекта уже на этапе подго товки фирмы к получению публичного статуса, потому что удачная рекламная кампания может оказать существенное влияние на успех эмиссии ценных бу маг, принимающих участие в биржевом обороте.

С точки зрения занимающихся капитальным рынком представителей агентств по связям с общественностью, даже при высоком уровне развития это го рынка никакая публичная эмиссия не будет иметь должного успеха без пред варительной и хорошо подготовленной рекламно-информационной акции. Про стую информационную кампанию, например, размещение объявлений об эмис сии в прессе или радио, фирма может подготовить самостоятельно. Но в ситуации более сложных рекламных действий требуется помощь специализированных фирм. Поэтому предприятия, планирующие свой биржевой дебют, должны серьезно задуматься над проведением такой информационной акции при содей ствии специализированных фирм из этой отрасли. Следует также упомянуть о том, что рекламная кампания, проводимая перед выходом фирмы на общест венный уровень, имеет значительное влияние на уровень заинтересованности ею и е продуктами. Престиж, связанный со статусом биржевого общества, вместе с профессионально проведнной рекламной кампанией его продуктов может убедить будущих покупателей в высоком качестве. Маркетинговые эф фекты как преимущество для молодой общественной фирмы могут быть укреп лены при последующих общественных эмиссиях ценных бумаг на регулируе мом рынке. Уже сам факт котировки активов фирмы на бирже приводит к тому, что название банка появляется в ежедневных информационных сообщениях биржи, на радио или в телевизионных программах, а также в других средствах массовой информации. Маркетинговый эффект укрепляют также институты фондового рынка благодаря публикации информационных бюллетеней или брокерской конторы – с помощью ежедневных фундаментальных и техниче ских анализов.

Следующим плюсом, который связан с приобретением фирмой обществен ного статуса, является увеличение ликвидности ценных бумаг, включенных в биржевой оборот. Финансовые преимущества частных обществ, в отличие от публичных, характеризуются отсутствием ликвидности. Акционеры частных фирм, желая продать свои акции, должны самостоятельно найти потенциаль ных покупателей, что является достаточно тяжелой задачей.

Сравнивая польский биржевой рынок с развитыми биржами ценных бумаг в странах Западной Европы, можно заметить, что он характеризуется невысо кой ликвидностью допущенных к обороту активов. Такая ситуация связана с незначительным объемом акций, которые находятся в обороте. На польском биржевом рынке котируется только некоторая часть акций обществ, потому что главные собственники оставляют при себе контрольные пакеты. В связи с этим невысокая ликвидность является результатом выбора между уровнем ликвид ности и удержанием контрольного пакета акций внутри фирмы.

Пять банков входят в состав наиболее престижного биржевого индекса БЦБ – WIG 20. Их доля в этом индексе составляет более 30%. Позиция банков в индексе и занимаемая доля в нм показаны в таблице 1.23.

Таблица 1.23. Позиция банков в индексе и занимаемая в них доля на БЦБ (IV квартал 2010)* WIG WIG-PL WIG 20 WIG mWIG 40 sWIG 80 DWS-MS Banki PKO BP 10,41 10,35 14,83 37,53 - - PEKAO 8,50 8,98 13,38 30,66 - - BZ WBK 1,95 2,06 3.08 7,05 - - BRE 1,61 1,70 1,79 5,81 - - GETIN 1,48 1,57 2,33 5,35 - - HANDLOWY 1,29 1,37 - 4,67 6,23 - ING BSK 1,23 1,30 - 4,43 5,92 - MILLENNIUM 0,91 0,97 - 3,31 4,42 - KREDYT 0,22 0,24 - 0,82 - 2,92 BANK BO 0,08 0,08 - 0,29 - - 0, * Составлено автором на базе ежегодных банковских отчтов.

Следующим положительным моментом участия банка в биржевом рынке является приобретение объективной рыночной оценки благодаря формирова нию курса акций на регулируемом рынке. Каждый день на основании котиров ки акций на биржевом рынке акционеры получают актуальную оценку фирмы.

Выход общества на биржевой рынок является для управляющих фирмой фак тором, который интенсивно мотивирует постоянное повышение квалификации и качества управления. Более того, для сотрудников общественной фирмы это дает возможность получения опционов на акции собственной фирмы или же получение вознаграждения акциями или правами получения акций. В этой си туации укрепляются связи между работниками и управленческим персоналом, что содействует укреплению лояльности и эффективности работы.

Эмиссионные затраты Разбавление Информационные Создание эмиссионного про- акционерного капитала обязанности спекта Финансовые и юридические консультации Оплата субэмитента Оплата содержания финансо Недостатки Затраты на информацию и вых служб, ответственных за связанные рекламу подготовку и доставку инфор с выходом банка Организационные оплаты мации для окружения фирмы на биржевой Гарантии эмиссии акций рынок (финансо вые затраты, обя занности послед- Потеря контроля над Риск поглощения другими ствия и угрозы) управлением банком фирмами Дисконт гаранта Недооценка стоимости Асимметрия информации акций после выхода (управляющие банком имеют на вторичный рынок больше информации, чем акционеры и кредиторы) Рис. 1.15. Недостатки выхода банка на биржевой рынок (финансовые затраты, обязанности, следствия и риски)* * Составлено автором.

Негативные моменты и финансовые издержки банков, связанные с выходом на биржу Введение акций фирмы в общественный оборот порождает не только плю сы, но и минусы. Часто члены правления банков не знают об угрозах, возни кающих в связи с приобретением общественного статуса. Эти угрозы связаны с необходимостью выполнения регламентных требований, в соответствии с раз мером фирмы, структурой акционеров и с избранной стратегией развития. Не достатки, связанные с включением банка в общественный оборот и вытекаю щими из этого издержками, дополнительными обязанностями и другими след ствиями и рисками, показаны на рисунке 1.15. Каждое общество, которое вво дит свои финансовые инструменты в общественный оборот, нест в связи с этим определнные издержки. Затраты, связанные с приобретением обществен ного статуса, могут быть связаны с предложением новой эмиссии акций.

C.W. Schneider [11] отождествляет издержки с общественным предложением эмитируемых акций (первая общественная продажа, произведнная первым собственником), с введением акций во вторичный биржевой и внебиржевой оборот. Можно встретить разнородную комбинацию этих способов. Затраты, связанные с получением фирмой общественного статуса, могут значительно изменяться в зависимости от того, выбирает ли фирма общественную подписку на эмитируемые акции или же решает ввести в биржевой оборот уже сущест вующие инструменты. Значительное отличие издержек в данном случае связано в основном с рынком NewConnect, который позволяет вводить ранее эмитиро ванные акции без общественного предложения и только на основании инфор мационного меморандума.

В свою очередь, введение в оборот уже существующих акций без увеличе ния капитала, требует дополнительных затрат, связанных с экономическими и юридическими консультациями, подготовкой эмиссионного проспекта о выхо де на биржевой рынок или информационного меморандума для внебиржевого рынка. Финансовые затраты обществ, проводящих общественное предложение, можно разделить на две группы: обязательные и добровольные [13].

К первой группе относятся: подготовка эмиссионного проспекта, анализ финансовых отчтов аналитиками, оплата субъекта, осуществляющего предло жение ценных бумаг, организационные оплаты для Государственного Депози тария Ценных Бумаг (Krajowego Depozytu Papierw Wartociowych, KDPW), Комиссии Финансового Надзора (Komisji Nadzoru Finansowego, KNF) и для са мой Биржи Ценных Бумаг.

Вторая группа затрат связана с дополнительными действиями в области улучшения общественного предложения. К ним относятся: юридическое об служивание, расчт с инвестиционным или предлагающим услуги субэмитен том, а также издержки по рекламе и информации.

Общие затраты банка PKO BP, который выводил свои акции на биржу без комиссионных, составили 50 млн злотых, что в сравнении с доходами от про дажи акций банка на первичном рынке дало показатель 0,63%. Структура за трат эмиссии банка Bank PKO BP S.A. представлена в таблице 1.24.

Таблица 1.24. Затраты IPO Bank PKO BP, провед нного в 2004 г.* Вид затрат Размер (злотых) Затраты на предприватизационный анализ 10 063 Затраты по подготовке предложения вместе с издержками по созданию проспекта и эмиссионного информационно го документа, с учтом консультационных затрат 17 214 Затраты на рекламу предложения 18 880 Организационные оплаты 317 Прочие затраты подготовки и проведения предложения 3 100 Итого 49 575 * Составлено автором на основании эмиссионного проспекта Bank PKO BP.

Одним из последствий выхода банка на биржевой рынок является прозрач ность информации. Общественные фирмы обязаны передавать информацию о своей деятельности, которая в значительной степени могла бы повлиять на цену или стоимость е ценных бумаг.

Информационные обязательства вытекают также из Распоряжения Кабине та Министров от 22 декабря 1998 г. о видах, формах и размере актуальной и пе риодической информации, а также сроках е передачи эмиссионерами ценных бумаг, участвующих в биржевом обороте (Rozporzdzeniе Rady Ministrw z dnia 22 grudnia 1998 roku w sprawie rodzaju, formy i zakresu informacji biecych i okresowych oraz terminw ich przekazywania przez emitentw papierw wartociowych dopuszczonych do publicznego obrotu (Dz U. nr 163 poz. 1160).

В соответствии с этим документом, общественные фирмы обязаны переда вать информацию в форме периодических отчтов. Эта информация может быть проанализирована и использована конкурентами. Однако открытость ин формации является главным гарантом интересов инвесторов и основой их до верия, потому что позволяет оценить привлекательность инвестирования в рас сматриваемую фирму.

В случае появления информации, обобщение которой могло бы привести к нарушению существенных интересов фирмы, фирма имеет право обратиться в Комиссию Финансового Надзора с просьбой не предоставлять данную инфор мацию для общественного пользования. За непредоставление информации Ко миссии Финансового Надзора грозят денежные штрафы, а также возможность утраты разрешения на введение ценных бумаг в биржевой оборот.

С точки зрения M. Michalskiego [9], информационные обязательства обще ственной фирмы, возникающие по причине е присутствия на бирже, могут иметь временный или постоянный, условный, или безусловный характер. К временным информационным обязательствам можно отнести предоставление эмиссионного проспекта и информационного меморандума. Постоянные же информационные обязательства связаны с получением фирмой общественного статуса. Общество в таком случае обязано предоставлять актуальную и перио дическую информацию, которая может повлиять на цену акций. В свою оче редь, к безусловным информационным обязательствам относится информация фирмы, передаваемая Комиссии Финансового Надзора, независимо от того, может ли она нарушить существенные экономические интересы общественной фирмы.

Ещ одним результатом выхода фирмы на общественный финансовый ры нок является разбавление капитала и риск утраты контроля изначальными соб ственниками над обществом. Разбавление является негативным результатом получения общественного статуса и появляется тогда, когда выход фирмы на регулируемый биржевой рынок происходит вместе с общественной эмиссией новых акций. Разбавление – это убытки, которые несут собственники в резуль тате продажи новой эмиссии акций. B.D. Jordan, S.A. Ross, R.W. Westerfield [6] выделяют следующие виды разбавления:

- разбавление процентной доли в структуре общественной фирмы;

- разбавление рыночной стоимости;

- разбавление рыночной стоимости и прибыли от акций.

Разбавление собственности появляется при каждой эмиссии акций, в кото рой не проходит реализация прав на получение (акций, прибыли, прочее). В ре зультате разбавления собственности появляется риск утраты контроля над предприятием первичными акционерами. Этот вид разбавления появится даже в ситуации, когда включение в общественный оборот произошло без общест венной эмиссии, а изначальные собственники должны считаться с тем, что рано или поздно фирма воспользуется возможностью привлечения капитала с помо щью биржевого рынка.

В связи с этим возможность утери контроля касается котируемых на бирже фирм, поскольку предприятия, находящиеся вне общественного оборота, не имеют значительных проблем с удержанием и реализацией контроля. Контроль над обществом, не находящимся на регулируемом рынке, можно осуществлять, например, посредством ведения записей, которые будут усложнять приобрете ние акций инвесторами, не входящими в круг акционеров, поскольку состав ак ционеров в таком обществе хорошо известен и изменяется медленно.

Утрата контроля наиболее ощутима для малых и средних фирм, которые на протяжении длительного времени являются собственностью семей. Отлично работающие общества после достижения развитой стадии и введения их акций в общественный оборот становятся добычей значительного количества акцио неров, которые вложили в них свои средства. Наиболее привлекательными об щественными фирмами интересуются, главным образом, стратегические инве сторы, которые после получения контрольного пакета акций в состоянии от стаивать свои интересы и решения на общих собраниях акционеров. В получе нии контроля над фирмами могут быть также заинтересованы конкуренты, поскольку, получая контрольный пакет, они могут не только решать вопросы, связанные с деятельностью фирмы, но и могут специально поставить е в со стояние банкротства. Даже при значительном разбавлении акций, которое дат общественный фондовый рынок, владение незначительной долей в структуре собственности общества дат возможность блокировать некоторые решения во время общих собраний акционеров.

Акционеры, владеющие в сумме 20% акций в структуре акционеров, могут потребовать избрания нового состава наблюдательного совета [18]. Риск утраты контроля может также проявляться посредством враждебных поглощений об ществ вопреки воли управления и некоторых акционеров. Этот риск можно уменьшить в результате введения в общественный оборот только части эмиссии.

Остальная часть и более ранние эмиссии могут остаться в частном обороте.

В современных моделях управления предприятием в Польше и в мире можно заметить проявление конфликтов интересов главных собственников фирм. Многие управляющие, вместо того чтобы стремиться к увеличению ак ционерного капитала, могут лоббировать свои собственные интересы в фирме.

В результате разделения собственности и управления появляются конфликты интересов акционеров и менеджеров, что в литературе называется агенционным конфликтом [4;

17].

Следующим следствием введения акций на регулируемый биржевой рынок может стать недооценка первоначального общественного предложения. Такая ситуация возникает из факта, что каждое выходящее на общественный рынок общество будет стремиться к тому, чтобы цена е акций на первичном рынке находилась на таком уровне, чтобы это послужило условием успеха эмиссии и могло позитивно повлиять на формирование курса акций на вторичном рынке.

Вводя акции в общественный оборот, фирма нест затраты – независимо от то го, на каком уровне была установлена эмиссионная цена: слишком на высоком или же слишком низком. В случае, когда рынок оценил новую эмиссию очень высоко, это может закончиться провалом эмиссии, и общество должно будет е изъять из оборота. Подобная ситуация может возникнуть, когда акции новой эмиссии будут оценены ниже настоящей рыночной стоимости.

В таком случае актуальные собственники фирмы несут альтернативные убытки, потому что продают свои акции по низшей, чем их стоимость, цене [6].

Эмпирические исследования оценки акций при IPO, проведнные многими учными из разных стран, доказывают, что недооценка этих предложений – часто встречаемое явление [12]. Явление недооценки акций во время первичной эмиссии может быть стимулом для потенциальных инвесторов, предоставляя им возможность получения более высоких доходов взамен на более высокий риск. В таком случае изначальные акционеры несут убытки из-за недооценки новой эмиссии акций, поскольку это является для них опосредованными затра тами. S.R. Ritter [16] считает, что недооценка акций является издержками, кото рые несут общества-эмитенты, и относит эти убытки к затратам, связанными с выходом на общественный рынок. В литературе по данному предмету авторы подчркивают, что недооценка новых акций, введнных в общественный бир жевой оборот, часто охватывает суммы, превышающие все непосредственные затраты, связанные с получением общественного статуса. Поэтому управление и акционеры редко рассматривают их как свои убытки. Более того, домини рующим настроением среди них является радость и удовлетворение по поводу быстрого и значительного скачка цен на вторичном рынке.

Библиографический список 1. Aussenegg W. Going Public in Poland: Case-by-Case Privatizations, Mass Privati zation and Private Sector Initial Public Offerings. Vienna University of Technology // Working Paper. – 1999.

2. Blowers S.C., Erickens G.K., Milan T.L. The Ernst and Young Guide to taking your company public. – New York: John Wiley & Sons, 1995.

3. Brigham E., Gapenski L. Zarzdzanie finansami. – Warszawa: PWN, 2000.

4. Gorynia M. Zachowania przedsibiorstw w okresie transformacji, Makroekonomia przejcia. – Pozna: Wyd. AE w Poznaniu, 1998.

. Gr t A., Sobolewski P. Wybrane determinanty rozwoju rynku akcji i korporacyj nych instrumentw dunych w Polsce. – Warszawa, 2005. NBP z dn. 17.10.2005.

6. Jordan B.D., Ross S.A. Westerfield R.W. Finanse przedsibiorstwa. – Warszawa:

Dom Wydawniczy ABC, 1999.

. Kamiski P. Wprowadzenie spki na GPW. Materiay z seminarium nt: Bliej kapitau, Olsztyn 20.11.2001.

8. Karolyi G. Why Do Companies List Shares Abroad? A Survey of the Evidence and its Managerial Implications // Financial Markets, Instytutions & Instruments. – 1998. – № 7;

New York: University Salomon Center, 1998.

9. Michalski M. Status akcjonariusza spki publicznej (cz. I) // Nasz Rynek Kapitaowy. – 2000. – № 3.

10. Nowaczyk T. Warunki powodzenia nowej emisji akcji giedowych spek publicz nych latach 1995–1996. Studia z finansw przedsibiorstw. – Pozna: AE, 1998.

11. Schneider C.W. Going public: practise, procedure and consequnces. – New York:

Bowne, 1995.

12. Smith C. Raising capital: Theory and evidence // Midland Corporate Finance Jour nal. – Vol. 4. – 1986. – № 1.

1. hiel S., Zwoliski Z. Akcje i obligacje publicznym obrocie. KPWiG, www.kpwig.gov/publikacje, z dn. 21.10.2005.

14. Praca zbiorowa ekspertw B O. Droga na gied. Jak przygotowa spk do emisji publicznej. – Warszawa: Wyd Difin, 2008.

15. Pagano M., Panetta F., Zingales L. Why Do Companies Go Public ?, An Empiri cal Analysis // The Journal of Finance. – 1998. – № 1.

16. Ritter J.R. The cost of going public // Journal of Financial Ecomimics. – 1987. – № 19. – P. 269-281.

17. Samuelson W.F., Marks S.G. Ekonomia Menederska. – Warszawa: Wyd. PWE, 1998.

18. Sierant A. Jak zosta spk giedow. Wyd. Oficjalne Giedy Papierw Wartociowych. – Warszawa, 1999.

19. Wiley Blowers i in. The Ernst and Young Guide to taking your company public. – New York: John Wiley & Sons, 1995.

. Wyszyski A. Kalkulacja efektw wynikajcych z wejcia spek drobiarskich na gied papierw wartociowych w warunkach integracji Polski z Uni Europejsk, w Rachunkowo zarzdcza i controlling w warunkach integracji z Uni Europejsk pod red. E. Nowak. – Wrocaw: Wyd. AE im. O. Langego we Wrocawiu, 2004.

21. Zingales L. Insider Ownership and the Decision to Go Public // Review of Eco nomic Studies. – 1995. – № 62.

22. www.nbp.pl/publikacje/system_bankowySystem bankowy w latach dziewidziesitych Narodowy Bank Polski dla Europejskiego banku Centralnego www.case.com.pl: Kornasiewicz A, Pugacewicz – Kowalska I., Znaczenie prywatyzacji dla rozwoju sektora bankowego.

23. www.pkobp.pl: Prospekt emisyjny Banku Pekso BP 2004.

24. www.kpmg.co.uk: Mergers&Acquiaitions a Global Research Report 1999.

1.8. ФОРМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ТРЕБОВАНИЙ ПОЛЬСКИХ БАНКОВ В ОТНОШЕНИЯХ С КЛИЕНТАМИ* Банк является юридическим субъектом, действующим на основании реше ний, которые дают право осуществлять банковскую деятельность, предусмат ривающую существование риска для средств, переданных ему на условиях воз вратности. Банки являются институтами общественного доверия. Они действуют исходя из мотива получения экономической выгоды. Эти две сферы деятельно сти объединяет стремление обеспечить безопасность проводимой деятельности.

Основой правильного функционирования является соответствующая политика в сфере гарантий. Хозяйственная практика, а также развитие финансового рын ка привели к появлению целой гаммы гарантий, зависящих от вида банковской деятельности и клиента. С целью обеспечения долга банк может потребовать гарантий, предусмотренных в Гражданском кодексе, а также в вексельном пра ве или же на основе общепринятых правил, повсеместно используемых в госу дарственном и внешнем обороте. Чаще всего, однако, форму гарантии банк оп ределяет на основании консультаций с должником.

При выборе формы обеспечения предусмотрены различные критерии:

- кредитная история должника;

- вид и размер долга;

- определнный сторонами договора срок уплаты долга;

- финансовое и материальное положение должника;

- юридический статус замщика (частное лицо, юридическое лицо, органи зационный субъект, не имеющий права субъектности, но владеющей юридиче ской дееспособностью);

- трудовые затраты банка и возможность должника удовлетворить требо вания банка.

Банковская деятельность Банки осуществляют различные виды банковской деятельности, которые можно разделить на две группы:

1. Деятельность, которая осуществляется исключительно банками.

2. Деятельность, которая может осуществляться как банками, так и иными субъектами.

Если деятельность осуществляется банками, то она называется банковской, с другой стороны, если данные действия выполняет иной субъект, то она уже не является банковской.

Банковские услуги являются деятельностью, подлежащей лицензирова нию, и, согласно Банковскому праву, их могут предоставлять исключительно банки. Банковская деятельность дат банкам определнные привилегии. Бан ковская деятельность, которой могут заниматься исключительно банки, описа на в ст. 5 Закона о Банковском праве. К ней относятся:

* Автор – М. Запоточная (Marcelina Zapotoczna), доктор-адъюнкт кафедры финансов и банковского дела Варминско-Мазурского университета (Ольштын, Польша).

прим денежных вкладов (до востребования или же срочных) и ведение счетов по этим вкладам;

ведение других банковских счетов (хранение средств на частных счетах, ведение расчтных операций по поручению владельцев счетов – кроме кредитных счетов);

предоставление кредитов;

предоставление и подтверждение банковских гарантий, а также откры вание и подтверждение аккредитивов;

эмиссия банковских ценных бумаг;

ведение банковских денежных расчтов (наличный чек, перерасчтный чек, поручение перевода, поручение уплаты, расчтная карта);

выдача инструментов электронных денег (электронные деньги).

В более широком смысле к банковским услугам относятся следующие дей ствия:

предоставление банковских ссуд;

ведение чековых и вексельных операций, а также операций, предметом которых являются так называемые варранты (варрант связан со склад ской квитанцией);

выдача расчтных карт и проведение операций с их использованием;

приобретение и реализация денежных обязательств;

хранение предметов и ценных бумаг, а также предоставление сейфовых ячеек;

купля и продажа валюты;

предоставление и подтверждение поручительств (чтобы юридические действия были безопасны, необходима юридическая причина, которая определяет вид транзакции и имеет влияние на форму поручительства);

выполнение поручаемых действий, связанных с эмиссией ценных бумаг (например, банкам поручается субэмиссия услуг, с допускаемым след ствием инвестиционной субэмиссии);

посредничество в проведении денежных переводов, а также расчтов в обороте девизных валют.

Действия, которые банки могут осуществлять, но которые в трактовании Банковского права не являются банковскими операциями:

приобретение акций или прав, с ними связанных, доли в других юриди ческих субъектах и инвестиционных фондах;

эмиссия ценных бумаг (акций своего банка, облигаций);

создание обязательств, связанных с эмиссией ценных бумаг;

ведение оборота ценными бумагами (купля, продажа);

проведение на условиях, оговоренных с должником, замены долга на элементы его имущества.

Замена долгового обязательства на элементы имущества должника про водится в ситуации, когда должник не может вернуть долг. В такой ситуа ции банку переходят права на недвижимость, которую он должен продать в течение не более 5 лет с момента получения этой недвижимости, а осталь ные составляющие имущества – в течение не более 3 лет с момента их по лучения. Банки не могут аккумулировать имущество – они должны его продать. Это не касается ситуаций, в которых полученные таким образом составляющие элементы имущества будут использованы для ведения соб ственной деятельности банка;

приобретение и продажа недвижимости;

предоставление консультационных услуг, касающихся финансовых во просов (не имеющих связи с деньгами);

банки могут предоставлять сертификационные услуги в сфере элек тронной подписи;

предоставление прочих финансовых услуг, предметом которых являют ся деньги.

Действия, которые банк выполняет, но которые не относятся к группе бан ковских операций, не предусматривают возможности выставления банковского требования об уплате задолженности. В связи с этим, не существует возможно сти выставить их против стороны, участвующей в банковской операции или лица-поручителя этой операции.

Удовлетворение финансовых требований банка Анализ видов обеспечений, которые используются банками, лучше всего начать с наиболее общей классификации, разделяющей их на юридические, экономические и психологические:

ридические обеспечения имеют наибольшее значение. Это обеспе 1.

чения в прямом значении этого слова. Они имеют форму определнных юридических институтов, не обязательно регулируемых законом (на пример, отчуждение для обеспечения, залоговые обеспечения, которые сформировались в процессе хозяйственного оборота).

2. Экономические обеспечения, их целью является предоставление ре альной возможности банкам взыскать оплату долга.

3. Психологические обеспечения, их целью является определение так на зываемой платжной морали должника (добросовестности, честности, своевременности в регулировании своих обязательств перед кредитора ми, в т.ч. банком). Должник оценивается только по истечении опреде лнного времени его деятельности [5].


Наиболее существенным является разделение обеспечений долгов, исполь зуемое в обороте:

Личное обеспечение.

Вещевое обеспечение.

Обеспечение долга, используемое в банковской практике.

Обеспечение долга как элемент конструкции содержания договоров в хозяйственном обороте.

Личное обеспечение характеризуется персональной ответственностью ли ца, устанавливающего обеспечение. Оно связано с несением полной личной от ветственности за уплату долга, которое касается как имеющегося в момент по лучения долга имущества, так и имущества, которым должник вскоре начнет владеть. Среди личных обеспечений можно выделить: вексель in blanco, век сельное поручительство (awal), поручительство, предоставленное на основании норм гражданского кодекса, банковские гарантии, перевод долга, присоедине ние к кредитному долгу.

Вещевое обеспечение ограничивает ответственность лица, давшего обес печение, до отдельных частей е имущества или имущества третьего лица в ви де недвижимого и движимого имущества, а также некоторых прав. К ним отно сятся: залог, банковский регистровый залог, залог на правах, отчуждение на обеспечение, залог, отчуждение, блокирование средств на банковском счете, ипотека.

В практическом смысле понятие обеспечения не тождественно каталогу средств, традиционно относящемуся к так называемым вещевым и личным обеспечениям. Эти две группы обеспечений формируют каталог юридических средств, имея более или менее определнную юридическую структуру и, как правило, соответствующие юридические нормативы (например, поручительст во, залог, ипотека, отчуждение на обеспечение) [5]. Их можно назвать институ циональным обеспечением.

Если же элементы обеспечения служат другим юридическим или экономи ческим целям, то они не имеют институционального характера и называются нетипичными институциональными (например, полномочие, цессия долга). Са мо обеспечение является только вторичным эффектом их использования. Ин ституциональные обеспечения дополняются группой обеспечений, имеющих значительную специфику. Они формируются на основании отмеченных в бан ковской практике предпочтений. Источники предпочтений не одинаковы. Их отличие зависит от уровня и операционной специализации банков, доминиро вания определнной группы должников, их имущественной структуры.

Закон о банковском праве обязует удерживать платежную ликвидность, соответствующую размерам и видам деятельности таким способом, чтобы она гарантировала выполнение всех денежных обязанностей согласно со сроками их уплаты. Банки должны обеспечить безопасность сберегаемых ими денежных средств.

В ст. 93 Банковского права представлена цель обеспечения долга, кото рая возникает из банковской деятельности. При этом банк может требовать обеспечение, предусмотренное Гражданским кодексом, Вексельным правом, а также принятыми во внутреннем и заграничном обороте обычаями. Более того, банк может вычесть со своего долга задолженность, срок уплаты которой еще не наступил, если должник находится в состоянии ликвидации, а также во всех тех случаях, когда банк имеет право требовать свои обязательства перед насту плением срока уплаты. Содержание ст. 101 и 102 Банковского права преду сматривает разные формы обеспечения задолженности:

1. Путм перенесения должником на имя банка права собственности на движимое имущество или ценные бумаги до момента уплаты долга вме сте с соответственными процентами.

2. Передача определнной суммы в злотых или в другой конвертируемой валюте в собственность банка. Банк обязан вернуть эту сумму после возвращения ему долга вместе с соответственными процентами. Однако он не должен возвращать часть полученной суммы, равной невозвра щенной сумме долга, а также процентов и прочих затрат банка, связан ных с возвратом долга.

Статья 93 Банковского права не ограничивает выбора банком исключи тельно обеспечений, регулируемых действующим в данный момент правом.

Банки могут принимать разного рода обеспечения для укрепления собственных требований, не обязательно происходящих исключительно из банковских опе раций. Это дат возможность введения новых видов кредитного обеспечения.

Нормы банковского права позволяют банкам устанавливать обеспечение как при предоставлении кредита, ссуды, или гарантии, так и при открытии ак кредитива, или же после их предоставления. Эта вторая возможность может ис пользоваться, если выплата долга находится под угрозой по причине неудовле творительного имущественного состояния должника. В таком случае, банк мо жет потребовать [5]:

обеспечения долга, если банк изначально не принял требуемого обеспе чения;

дополнительного обеспечения, кроме уже установленного, если с точки зрения банка прежде установленное обеспечение не отвечает в доста точной мере интересам банка.

Нормы Закона Банковского права предоставляют четко определенную воз можность использования банками обеспечений, предусмотренных действую щей юридической системой, и употребление их в соответствии с принятыми обычаями, как в Польше, так и за рубежом. Банк может аннулировать задол женность, срок уплаты которой еще не наступил, если должник находится в со стоянии ликвидации, а также во всех тех случаях, когда банк имеет право тре бовать свои обязательства перед наступлением срока уплаты. Не допускается изымать суммы, которые как предмет взыскания предназначены для обеспече ния налоговых платежей. Банк может обеспечить задолженность путм уста новления одного из нескольких обеспечений или же использовать решение, за ключающееся в одновременном установлении нескольких обеспечений. Выбор обеспечения принадлежит банку, что вполне обоснованно.

Потенциальный кредитополучатель обычно задатся вопросом, какой вид обеспечения потребует банк. В соответствии со ст. 70 Банковского права пре доставление кредита банком осуществляется в зависимости от кредитоспособ ности должника, установления соответственного обеспечения уплаты кредита в случае, если кредитополучатель добровольно не урегулировал требуемых кре дитных обязательств.

Кредитоспособностью называется возможность уплаты полученного кре дита вместе с процентами в определенный договором срок. Кредитополучатель обязан предоставить по требованию банка документы и информацию, необхо димые для проведения оценки кредитоспособности. Кредитополучатель обязан предоставить возможность банку проводить всяческие действия, связанные с оценкой его финансового и экономического состояния, а также контроль за ис пользованием и возвратом кредита. Банки, предоставляющие кредиты, исполь зуют разные формы обеспечений: регистровый залог, обыкновенный залог, ипотека, поручительство, вексель, отчуждение на обеспечение. Эти виды обес печения используются альтернативно, но иногда и в совокупности (т.е. больше, чем один вид), в зависимости от размера доходов должника, от размера кредита и установленного способа возврата. Нормы Банковского права не регулируют использование и подбор форм обеспечения уплаты кредита. Очевидно, что ли цо, не располагающее полной кредитоспособностью, кредит не получит.

При ипотечном кредитовании поручение используется редко по причине специфики самого ипотечного кредита. Другим важным вопросом является срок возврата кредита, который является обязательным договорным сроком для сторон контракта (ст.75a Банковского права). Банк не имеет права требовать от должника досрочного возврата кредита, но также может не согласиться с дос рочным окончанием договорного срока. Кредитополучатель может вернуть долг перед окончанием срока. Такая возможность может зависеть от необходи мости уплаты комиссионных по этому поводу, т.е. по причине досрочной упла ты кредита. Каждый банк на основании кредитного договора может выставить банковский исполнительный лист (ст. 96 Банковского права), которому суд предоставляет оговорку выполняемости, а кредитополучатель не имеет на это никакого влияния. Взысканием долга занимается судебный исполнитель.

Одним из главных критериев выбора формы обеспечения долга является срок его уплаты. В зависимости от вида долга (кратко- или долгосрочный) вы бирается обеспечение, поскольку использование обеспечений для краткосроч ных обязательств не всегда уместны в случае долгосрочных. При краткосроч ных долговых обязательствах банки используют более дешвые и менее трудо мкие виды обеспечений. Долго- и среднесрочные обязательства чаще всего обеспечиваются путм установления ипотеки или залога под долгосрочные ценные бумаги.

Другим существенным вопросом при выборе формы обеспечения является статус должника. Должником может быть физическое или юридическое лицо, а также субъект, не имеющий правосубъектности, но имеющий правоспособ ность. В ситуации, когда должником является физическое лицо, банк определя ет социальное положение. Если должник находится в браке, банк определяет, имеется ли между супругами законный имущественный союз, или же имущест венный раздел. Если супруги объединены имущественным союзом, тогда банк требует согласия супругов на получение кредита. В случае кредитования юри дического лица на выбор обеспечения влияет вид юридического лица, напри мер, АО или ООО, или кооператив.

Следующей существенной проблемой является вид осуществляемой дея тельности. Этот вопрос влияет на вид имущества, которое может быть основой для обеспечения долга. Имущественная структура субъектов, ведущих про мышленную деятельность, отличается от структуры субъектов, занимающихся торговой или сельскохозяйственной деятельностью.

Существенной также является форма долга. При выборе обеспечения банк обращает внимание на реальную возможность удовлетворения своих требова ний. Поэтому главными для банка являются обеспечения, благодаря которым банк может удовлетворить свои требования без необходимости проведения принудительного взыскания (например, отчуждение, залог под движимое имущество с оговоркой, об их переходе в собственность банка, в случае невоз врата долга и прочее). При получении обеспечения банк должен также проана лизировать состав имущества, которое является предметом обеспечения: на сколько легко его можно востребовать, его специфические свойства и прочее.


Банк должен быть сведующим относительно правил проведения взыскания и об ограничениях, предусмотренных Гражданским процессуальным кодексом [5].

Правовое обеспечение долга Институт вексельного права в обеспечении банковских задолженностей Вексель является «открытым» договором, созданным на основе вексельно го права. Участником договора может быть любое лицо, и его роль будет зави сеть от того, в качестве кого он будет выступать в векселе в результате постав ленной подписи [1]. Неполный вексель (in blanco) – это вексель, на котором в момент выставления отсутствуют все, или хотя бы один требуемый законом элемент, за исключением подписи. Поскольку необходимо доверие к особе, чья подпись находится на векселе, банк использует такой вексель только в отноше ниях с добропорядочными лицами.

Значительно чаще банки используют векселя in blanco, для которых заклю чается дополнительный договор, который называется вексельной декларацией или вексельным договором. Это векселя, которые поручают третьи лица и так же не имеющие вексельной суммы и срока уплаты, а способ заполнения векселя банком описывает вексельная декларация. Более того, в декларации значится:

когда банк имеет право дозаполнять вексель, каким образом может рассчитать вексельную сумму, а также какой может быть установлен срок уплаты векселя.

Вексель in blanco может передаваться с помощью индоссамента. Это означает, что векселем можно рассчитываться.

оручительство В гражданском праве известен договор поручительства, согласно которого поручитель обязуется перед кредитором выполнить обязательство, в случае если должник не сделает этого сам. Декларация поручителя должна иметь письменную форму, иначе не будет иметь юридической силы (ст. 876). Норма из ст. 877 говорит об обязанности поручителя выполнить обязательство главно го должника в ситуации поручительства за долг лица, которое не могло обя заться по причине отсутствия правосубъектности. Эта ситуация имеет место, если поручитель знал или без проблем мог узнать об отсутствии правосубъект ности на момент поручительства. Поручаться за будущий долг можно до опре делнного размера. О размере обязательства поручителя решает размер обяза тельства должника, а юридическое действие должника по отношению к креди тору, после установления поручительства, не может увеличить размера ответ ственности поручителя. Гражданский кодекс в ст. 880 требует от кредитора без промедления уведомить поручителя о том, что должник опаздывает с уплатой долга. В свою очередь, нормы ст. 885 требуют от поручителя, к которому об ращается кредитор с требованием возврата долга, без промедления уведомить об этом должника, требуя от него принять участие в этом деле. Если поручи тельство было установлено и должник об этом знал, то в случае выполнения обязательства должник должен без промедления уведомить об этом поручите ля. Если бы этого не сделал, поручитель, который удовлетворил требования кредитора, может требовать от должника возврата того, что он заплатил креди тору. В ситуации смерти должника поручитель не может уповать на ограниче ние ответственности наследника, предусмотренное нормами наследственного права.

Если кредитор избавился от обеспечения долга или доказательств, он несет по отношению к поручителю ответственность за возникший от этого ущерб.

Уплата долга кредитополучателем может поручаться другим частным или юридическим лицом. Утверждение банком поручителя наступает после провер ки его финансовой ситуации (чаще всего это происходит на основании провер ки справки с места работы и о доходах за определнный срок). В ситуации, ко гда должник перестает возвращать долг, банк имеет право без промедления по требовать от должника уплаты всей оставшейся суммы или обратиться к обес печению, установленному в форме поручительства. Поручитель не может уходить от обязанности уплаты долга, объясняя это незнанием норм права или же другими причинами, такими, например, как заключение дополнительного договора между ним и должником. Даже смерть должника не освобождает по ручителя от обязанности выполнить обязательство перед банком в форме упла ты кредита.

Кроме поручительства, предусмотренного Гражданским кодексом, поль ская юридическая система имеет также характерный для вексельного права вид поручительства, называемый аваль. Вексельное поручительство является отли чающимся от поручительства институтом, которое регулируется нормами гра жданского права. На обязательство авалиста не влияет отсутствие вексельной способности выставляющего его субъекта. Обязательство вексельного поручи тельства имеет самостоятельный и абстрактный характер, что облегчает ис пользование этого института в кредитном обороте. При предоставлении креди та существенным является то, что кредитующий банк не должен анализировать юридические отношения, соединяющие должника и вексельного поручителя [11]. Согласно ст. 30 Вексельного права, уплату векселя можно обеспечить полностью или только до определенного размера. В такой ситуации необходи мым является замещение соответствующей информации на векселе. Поручи тельство должно показывать, за кого оно предоставлено. Отсутствие такой ин формации может означать, что оно установлено за выставителя векселя.

Аваль обеспечивает уплату долга по векселю. Авалист отвечает за эмитен та векселя в зависимости от самостоятельно принятого обязательства. Между авалистом и эмитентом векселя (вексельным должником) появляется отноше ние, которое является основой для расчетов между сторонами. Вексельный по ручитель не может ограничить своего поручения до определенного времени.

Такое поручение следует считать ничтожным, поскольку существует конфликт с правилом безусловного вексельного обязательства [13]. Самой важной чертой вексельного поручения является отсутствие возможности отказа от долга пору чителем. Отношение поручительства заканчивается тогда, когда выполнены вексельные обязательства.

Банковская гарантия Договор банковской гарантии регулируется, прежде всего, нормами бан ковского права. Определнную значимость имеют также некоторые нормы Гражданского кодекса. Банковская гарантия – это одностороннее обязательство банка-гаранта. В ситуации выполнения имеющем к этому право субъектом (по лучатель гарантии) определнных условий уплаты, банк выполнит денежное обязательство на имя получателя гарантии – непосредственно или с использо ванием банка. Вышеупомянутые условия уплаты могут быть подтверждены оп ределенными документами, которые получатель прикрепляет к требованию уп латы определенной формы.

Предоставление и подтверждение банковской гарантии имеет письменную форму, иначе она не имела бы юридической силы (ст. 81). Из статьи 81 Банков ского права следует, что она не описывает существа банковской гарантии. Со держание заявления банка, который предоставляет гарантию, регулирует рас поряжение № 4 от 1998 года Комиссии Банковского Надзора. Это распоряже ние четко требует информацию о виде события, которое должно быть обеспе чено гарантией. Из этих норм следует, что заявление банка должно определять:

сумму, до размера которой банк обязуется выполнить обязательство перед по лучателем;

валюту, в которой будет выполнено обязательство банка;

условия оплаты, подтверждающие выполнение обязательства;

решение о подчинении гарантии единым правилам, используемым в международном обороте. Более того, перевод долга по банковской гарантии может наступить только вместе с обеспеченным гарантией обязательства переводом, а также определить срок действия гарантии, по истечении которого должен произойти возврат гаран тийного документа, выставленного банком. Банковское право определяет га рантию, делая е внекодексным договором, и относит гарантию к банковским операциям. Предоставление гарантии происходит путм выполнения договора, заключенного между банком и другим лицом, так называемым заказчиком га рантии. Заказ предоставления гарантии чаще всего поступает от лица, обяза тельство которого должно быть обеспечено гарантией. Механизм действия бан ковской гарантии можно представить на простой схеме (рис. 1.16).

Торговая транзакция Субъект A Субъект В Получатель гарантии гарантия Обещание банка Б, что субъект А уплатит сумму за полученный товар Банк Б Рис. 1.16. Механизм функционирования банковской гарантии* * Составлено автором.

Субъект А обращается в Банк Б с просьбой предоставления гарантии. Мо тивом действий субъекта А является желание заключить торговый договор с субъектом В. Между субъектами А и В существует основное отношение гаран тии. Банк Б предоставляет гарантию по просьбе субъекта А, получателем кото рой является субъект В. Сам договор, в свою очередь, охватывает обещание банка Б, данное субъекту В, что А будет себя вести определнным образом (на пример, уплатит цену за купленный товар). Таким образом, договор создат га рантийные отношения между гарантом (Б) и получателем (В). В свою очередь отношение заказа гарантии существует между субъектами А и Б. Должник А дат заказ Б, который он принимает [3].

Банк может подтвердить обязательство другого банка, возникающее из банковской гарантии;

в таком случае требования по гарантии можно направ лять банку, который предоставил гарантию, или банку, который е подтвердил, или к обоим банкам вместе, до момента полного удовлетворения требования кредитора (ст. 83). Обязательство банка всегда является денежным обязательст вом. Банковская гарантия и предоставляемые банком поручительства регули руются нормами Гражданского кодекса.

От предоставления банковской гарантии следует отличать распоряжение предоставления банковской гарантии. Распоряжение предоставления гарантии, как правило, происходит от лица, обязательство которого должно быть обеспе чено гарантией.

Перечисление долга в счет обеспечения (цессия) Перечисление будущих обязательств на обеспечение кредита – очень по пулярный способ обеспечения долга, используемый на практике многими бан ками. Предмет договора перечисления может состоять из обязательства клиента или третьего лица. С практической точки зрения, самым ценным элементом до говора является его предмет – возможность использования в обороте будущих обязательств. Будущие обязательства не были однозначно представлены в ка ком-либо юридическом акте. Это понятие рассматривает, например, Граждан ский кодекс (ст. 306 2). В связи с этим существуют значительные отличия во взглядах на этот вопрос.

Виды будущих обязательств [8]:

1. Обязательства, которые в день заключения договора не существовали, но могут появиться в будущем, например, перечисления обязательства по будущему договору. Обязательства, которые относятся к этому виду, иногда называют надеждой, что обязательство появится, поскольку нет ни одной предпосылки, свидетельствующей о появления обязательства.

Продажа этих обязательств не является перечислением в соответствии с нормами Гражданского кодекса. Договор о перечислении обязательств данного типа относится к нестандартным договорам.

2. Обязательства, которые принадлежат цеденту в силу уже заключенных договоров, но уплата по которым (согласно с условиями этих догово ров) наступит в будущем, например, перечисление периодических обя зательств, действующих на основании договора найма.

3. Условные обязательства, т.е. такие, появление которых зависит от бу дущего события, например, обязательство по банковской гарантии.

4. Срочные обязательства появляются в момент наступления определенно го времени.

Замена должника в долговых отношениях как форма обеспечения долга Нормы Гражданского права1 (ст. 519) определяют переход долга как дого вор, в силу которого третье лицо вступает на место изначального должника, а должник освобождается от долга. Переход долга может произойти путм за ключения договора между кредитором и третьим лицом по согласию должника (свое согласие должник может дать любой из сторон), а также на основании до говора между должником и третьим лицом по согласию кредитора (свое согла сие кредитор может дать любой из сторон). Договор теряет силу, если кредитор не знал, что третье лицо, вступающее на место должника, неплатежеспособно.

Договор перехода долга должен иметь письменную форму так же, как и разре шение кредитора на переход долга. Переход долга не приводит к изменениям в долговых отношениях, меняется только субъект долга. К субъекту, входящему на место должника, переходят все его обязательства. Разрешение может быть выражено как перед заключением договора о переходе долга, так и после. Каж дая из сторон, участвующих в договоре перехода долга, может назначить лицо, чье разрешение будет необходимо для полного перехода долга. Если правомоч ность договора о переходе долга зависит от согласия должника, а должник его не выразил, считается, что договор был не заключен. Если же сила договора за висит от согласия кредитора, а кредитор его не даст, то сторона, на которую со гласно договору должен был перейти долг, отвечает перед должником за то, что кредитор будет от него требовать выполнения обязательства [6]. Заключение Закон от 23 апреля 1964 г. Гражданский кодекс (Dz. U. Nr 14 poz. 93 z pn. zm).

Ст. 519-525.

договора о переходе долга влечет за собой определенные последствия, т.е. если обязательство было обеспечено поручительством или ограниченным имущест венным правом, установленным третьим лицом, поручительство или ограни ченное имущественное право теряет свою силу в момент перехода долга, разве что поручитель или третье лицо дадут согласие на продление действия обеспе чения (ст. 525).

Вхождение в права и обязанности должника означает, что к обязательствам со стороны должника подключается третье лицо, имеющее характер солидарно го должника. Это является кумулятивным переходом долга, которое может произойти на основе договора или закона.

Отчуждение и залог в обеспечение Отчуждение и залог стали в последнее время очень популярными обеспе чениями кредитов. Главная разница между этими формами обеспечения заклю чается в том, что в случае отчуждения с формальной стороны владельцем предмета обеспечения является банк (хотя предмет обеспечения практически остается в пользовании должника, например, автомобили, товары на складе), а в случае залога – должник [10]. В ситуации отчуждения или залога на автомо били, кредитополучатель не имеет права продать предмет, являющийся обеспе чением. Если предметом обеспечения являются товары, то кредитополучатель может их продать и на их место купить новые (другие), имеющие ту же стои мость. Под залог можно отдать движимое имущество или права, если их можно продать. Залог можно использовать с целью обеспечения будущих или услов ных обязательств. Для установления залога необходим договор между владель цем и кредитором. Кредитополучатель может отдать под залог свои паи в об ществе. В такой ситуации банк получает непосредственный доступ к элементам имущества предприятия [2].

Существенные изменения в сфере функционирования института залога были введены в 1996 г. Законом о регистровом залоге и регистре залогов. Цен тральный регистр залогов должен защитить банки от многократно заложенных должниками вещей. Кредитополучатель не может несколько раз отдать под за лог ту же вещь. Неудобство использования этого вида обеспечения связано с дополнительными затратами на занесение предмета обеспечения в регистр, а после уплаты кредита – аннулирование этой записи. Регистровый залог пре кращает действовать и аннулируется по истечении двадцати лет от момента его занесения в регистр, разве что стороны решат удерживать залог и дальше, но не дольше чем десять лет и в регистр залогов будет внесено изменение залогового договора. Суд аннулирует залог самостоятельно (ст. 18a Закона от 5 сентября 2008 г. об изменениях закона, об изменении других законов) [18]. В случае пре кращения действия регистрового залога, он должен быть вычеркнут из регистра залогов. Эта процедура, с другой стороны, ведт к прекращению действия зало га, разве что он прекратил сво действие ранее.

Отчуждение часто используется в случае так называемой продажи в рас срочку. Кредитополучатель, несмотря на то, что на протяжении всего периода уплаты кредита может пользоваться купленным товаром, – формально станет его владельцем только после уплаты последней части долга. К этому времени законным владельцем купленного предмета является кредитующий покупку банк.

Ипотека Ипотека дат право реализовать требования на недвижимость, имея при этом первоочередное право по отношению к другим личным кредиторам вла дельца недвижимости. Ипотека на недвижимость считается хорошим, хотя и не всегда абсолютно эффективным способом обеспечения кредита [4]. Нормы За кона об актах вечного пользования и ипотеки не запрещают устанавливать до полнительные ипотеки на недвижимость, даже если е стоимость исчерпала уже возможность удовлетворения требований кредиторов. Основой занесения ипотеки в акт вечного пользования являются бухгалтерские регистры банков и созданные на их основе выписки и другие декларации, подписанные лицами, имеющими к этому право. Подтверждения получения долга имеют юридиче скую силу административных документов по отношению к правам и обязанно стям, возникающим из действий банков, и являются предметом обеспечения для банка. Для установления ипотеки требуется заявление от владельца недви жимости об установлении ипотеки на имя банка. Это заявление должно иметь письменную форму, иначе оно будет ничтожным.

7 августа 2009 г. Президент РП подписал новелизацию Закона об актах вечного владения и ипотеке. Однако закон вступит в силу 22 февраля 2011 г.

Новые юридические нормы значительно упрощают существующую ипотечную систему, которая более 25 лет не изменялась и посему не соответствовала уже реалиям настоящей экономической жизни. Поэтому законодательные органы ввели решения, которые позволят ипотеке стать более современным, эффектив ным и прежде всего эластичным способом обеспечения денежных требований.

Обновлнный закон не предусматривает более разделения ипотеки на обыкновенную и закладную, вводя один е вид, который будет базироваться на модели закладной ипотеки, т.е. будет относиться к задолженностям до опреде лнной наибольшей суммы, которая будет являться основой обеспечения опре деленной максимальной суммы существующих, будущих и условных задол женностей. В связи с этим больше не будет споров, касающихся обеспечения процентов с помощью ипотеки, поскольку одна ипотека обеспечит также тре бования по процентам и процессуальным издержкам, а также прочим требова ниям, если они не были просрочены. В настоящих юридических нормах для обеспечения главных и процентных требований необходимым является уста новление как обыкновенной, так и закладной ипотеки, что увеличивает затраты по получению кредита [7]. Ипотека, кроме требований банка по уплате креди та, будет также обеспечивать проценты, процессуальные затраты, а также до полнительные сопутствующие требования. Единственным условием в законе является то, чтобы в ипотеке были учтены (в случае принудительного взыска ния) все охваченные ипотечным обеспечением дополнительные требования, ко торые будут удовлетворяться до размера суммы ипотеки вместе с главным дол гом (ст. 1025 3 Гражданского процессуального кодекса) [12]. Кроме того, в силу закона и при учтении вышеприведнного условия, ипотечное обеспечение будет охватывать процессуальные издержки. Условием учтения их в обеспече нии является четкое указание этих требований в документе, являющемся осно вой занесения ипотеки в акт вечного пользования. Поэтому банк должен точно определить каждый из видов обеспечения требований в выдаваемых на основе ст. 95 Банковского права заявлениях об установлении ипотеки [12].



Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.