авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |
-- [ Страница 1 ] --

T.V.

Sukhadolets

E.A.

Stupnikova

Standards

for

evaluating

investment

risks

and

supervision

Т.В.

Сухадолец,

Е.А.

Ступникова

Стандарты

оценки

инвестиционных

рисков

и

надзор

Prepared

by

SCIEURO

T.V. Sukhadolets,

E.A. Stupnikova.

Standards for evaluating

investment risks and

supervision

Т.В. Сухадолец, Е.А. Ступникова Стандарты оценки инвестиционных рисков и надзор ©T.V. Sukhadolets, E.A. Stupinkova. Standards for evaluating in vestment risks and supervision © SCIEURO T.V. Sukhadolets MSc is senior lecturer at the Institute of Economy and Finance, Moscow State University of Railway Engineering (MIET), Director General at TVS Strategic Marketing Agency.

E.A. Stupnikova MSc, PhD is assistant professor at the Institute of Economy and Finance, Moscow State University of Railway Engineering (MIET).

Published in Printed and Bound by Berforts Information Press Ltd, UK ISBN 978-1-908616-39- ©T.V. Sukhadolets, E.A. Stupinkova. Standards for evaluating in vestment risks and supervision © SCIEURO The monograph "Standards for assessing investment risks and Su pervision" is intended for institutional money managers, investors, teachers. All rights reserved. This work may not be translated or copied in whole or in part without the written permission of the publisher, ex cept for brief excerpts in connection with reviews or scholarly analy sis. Use in connection with any form of information storage and re trieval, electronic adaptation, computer software, or by similar or dissimilar methodology now known or hereafter developed is forbid den.

The use in this publication of trade names, trademarks, service marks, and similar terms, even if they are not identified as such, is not to be taken as an expression of opinion as to whether or not they are subject to proprietary rights.

Монография «Стандарты оценки инвестиционных рисков и надзор» предназначена для институциональных управляющих, инвесторов, преподавателей. Текст монографии не может быть воспроизведен, продан или использован в любых целях без со гласия авторов Т.В. Сухадолец и Е.А. Ступинковой. Все осталь ные права защищены.

Монография содержит результаты научных исследований в об ласти разработки стандартов оценки инвестиционных рисков и надзора. Представлен аналитический материал по оценке эф фективности инвестиционного процесса в России, а также три большие группы разработанных стандартов по рискам: Управ ления, Методологии и процедуры оценки риска, Надзора, вклю чающих нормативные функции ответственности управляющего инвестициями, политики управления, определений, принципов инвестиционной документации, независимых средств контроля риска, сдержек и процедур в управлении инвестициями, а также методы, модели и инструменты оценки инвестиционных рисков.

Книга рассчитана на широкий круг инвестиционных и институ циональных управляющих, инвесторов, может быть использо вана федеральными и региональными органами управления, научными работниками, преподавателями, аспирантами и сту дентами высших учебных заведений экономического профиля.

© Т.В Сухадолец., Е.А.Ступникова © SCIEURO Оглавление ОТ НАУЧНЫХ РЕЦЕНЗЕНТОВ................................................ ВВЕДЕНИЕ.................................................................................... I РАЗДЕЛ. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА И УЧЕТ РИСКОВ........................................................................ 1.1. РОЛЬ ГОСУДАРСТВА В ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА 1.2. ПРОБЛЕМЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ......................... 1.3. ОЦЕНКА ГРУППЫ ОТРАСЛЕВЫХ РИСКОВ.............................. 1.4. ОЦЕНКА ЗАВИСИМОСТИ ВЛОЖЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА РЕЗУЛЬТАТЫ ИЗМЕНЕНИЯ ВРП, ОСНОВНЫХ ФОНДОВ И СРЕДНЕДУШЕВЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ................................... II РАЗДЕЛ. СТАНДАРТИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ И НАДЗОР................................................................... 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ....................................................... 1.1. СТАНДАРТИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ.................. 1.2. ЗАЩИТА ПРАВ ИНВЕСТОРОВ................................................. 2. СТАНДАРТЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ..................................................................................... 2.1. РАЗРАБОТКА ФУНКЦИЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ УПРАВЛЯЮЩЕГО ИНВЕСТИЦИЯМИ (ПРАВОВЫЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ФУНКЦИИ)... 2. 2. ЗАДАЧИ УПРАВЛЯЮЩЕГО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТОМ. 2. 3. РАЗРАБОТКА ПОЛИТИКИ, ОПРЕДЕЛЕНИЙ, ПРИНЦИПОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДОКУМЕНТАЦИИ.......................................... 2. 4. РАЗРАБОТКА НЕЗАВИСИМЫХ СРЕДСТВ КОНТРОЛЯ РИСКА, СДЕРЖЕК, ПРОТИВОВЕСОВ И ПРОЦЕДУР В УПРАВЛЕНИИ............ 2. 5. РАЗРАБОТКА ОЦЕНКИ РИСКОВ В ПРИМЕНЕНИИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ................................................................................ 2.6. РАЗРАБОТКА ТРЕБОВАНИЙ ПО СТАНДАРТНЫМ ПРОЦЕДУРАМ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА: ИНФОРМАЦИОННОЙ СИСТЕМЫ, РЕСУРСОВ................. 2.7. РАЗРАБОТКА ТРЕБОВАНИЙ К ВЫЯВЛЕНИЮ И ПОНИМАНИЮ КРИТИЧЕСКИХ АСПЕКТОВ В УПРАВЛЕНИИ РИСКАМИ................ 2.8. РАЗРАБОТКА ЛИМИТОВ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО РИСКА........... 3. СТАНДАРТЫ МЕТОДОЛОГИИ И ПРОЦЕДУРЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ.................................................................... 3.1. РАЗРАБОТКА МЕТОДОЛОГИИ ОЦЕНКИ РИСКОВ С УЧЕТОМ ОТРАСЛЕВОЙ И РЕГИОНАЛЬНОЙ ПРИНАДЛЕЖНОСТИ: АНАЛИЗ, ИДЕНТИФИКАЦИЯ, ОПИСАНИЕ................................................... 3.2. РАЗРАБОТКА ПРОЦЕДУРЫ ОЦЕНКИ РИСКА: СФЕРА, ТИП, ЗАИНТЕРЕСОВАННЫЕ ЛИЦА, ПОСЛЕДСТВИЯ И ВЕРОЯТНОСТЬ... 3.3. РАЗРАБОТКА ИНСТРУМЕНТОВ ОЦЕНКИ РИСКА, ИЗМЕРЕНИЕ РИСКА......................................................................................... 3.4. РАЗРАБОТКА КРИТЕРИЕВ ПРИЕМЛЕМОСТИ РИСКОВ............ 3.5. РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА ПРИМЕНЕНИЯ, КОРРЕКТИРОВКИ И ПЕРЕСМОТРА ПРОЦЕДУР ОЦЕНКИ РИСКА, ВЫРАБОТКА ЛИМИТОВ С УЧЕТОМ РИСКА........................................................................... 3.6. РАЗРАБОТКА СПОСОБОВ АНАЛИЗА РИСКОВ И ОБЪЯСНЕНИЕ ПРИЧИН ВОЗВРАТА РИСКОВ....................................................... 3.7. РАЗРАБОТКА МЕР (УГРОЗ И ВОЗМОЖНОСТЕЙ) ПО ОПРЕДЕЛЕНИЮ ПОТЕНЦИАЛЬНОГО ВОЗВРАТА РИСКОВ............. 3.8. РАЗРАБОТКА ИНСТРУМЕНТОВ ТЕСТИРОВАНИЯ РИСКОВ В ЖИЗНЕННОМ ЦИКЛЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.................. 3.9. РАЗРАБОТКА МОДЕЛЕЙ РИСКА........................................... 4. СТАНДАРТЫ НАДЗОРА..................................................... 4.1. РАЗРАБОТКА ТРЕБОВАНИЙ СОБЛЮДЕНИЯ ПОЛИТИКИ И РУКОВОДСТВА ПО МОНИТОРИНГУ РИСКОВ (УПРАВЛЕНИЕ МОНИТОРИНГОМ)....................................................................... 4.2. РАЗРАБОТКА НЕЗАВИСИМОЙ МЕТОДОЛОГИИ, МОДЕЛЕЙ И СИСТЕМ МОНИТОРИНГА РИСКА................................................. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ........................................................ От научных рецензентов Монография представляет собой два больших раздела, которые отражают с одной стороны, акту альность и сложность вопросов финансирования ин вестиционных проектов, с другой стороны – подроб ный план разработки стандартов инвестиционных рисков и надзора.

Авторы критически оценивают инвестицион ные процессы, происходящие в крупнейших россий ских компаниях, где чаще всего структура источни ков финансирования инвестиционных программ не регламентирована и компании определяют ее само стоятельно. На большом статистическом материале показано, что это приводит не только к ошибкам в инвестиционном планировании, но бывают случаи, когда принимаются инвестиционные программы с отрицательным денежным потоком. В инвестицион ных планах не учитываются показатели, характери зующие состояние и использование основных средств: износ, коэффициенты выбытия и обновле ния, загрузка мощностей, фондоотдача, фондовоору женность, рост производительности труда, снижение затрат и себестоимости.

В монографии представлены расчеты, которые свидетельствуют, что объем инвестиций, выделяемые российским регионам, и вложенных в нефинансовые активы и основной капитал, не находятся в какой либо зависимости с основными фондами и жизнен ным уровнем населения.

Также представлен уникальный научно исследовательский материал и выводы авторов о том, что российская экономика благоприятна для привле чения инвестиций, несмотря на то, что эффектив ность инвестиционного процесса пока недостаточна.

В монографии подчеркивается, что важней шим блоком процесса реализации инвестиционных программ является блок управления. Защита прав ин весторов в проектах – это основная задача эффектив ного управления инвестиционными проектами. Госу дарство выступает держателем большого количества пакетов акций крупных и крупнейших российских компаний, однако не всегда получает дивиденды, не может обеспечить проведение соответствующей по литики на этих предприятиях. Причину нарушения прав инвесторов необходимо искать не только и не столько в несовершенстве правовой базы, сколько в самих способах управления инвестиционными проек тами.

Очень важно, и это отражено в методологиче ских подходах и методах, представленных в моно графии, что в связи со значительными трудностями построения аналитического решения задач оптималь ного управления рисками исключительное значение приобрели различные приближенные и численные методы их исследования. В монографии имеется до статочно большой набор инструментов и моделей оценки и анализа рисков, разработанных самими ав торами, что является несомненным вкладом в науку.

Жуков Евгений Алексеевич - Генеральный директор НП «Международный стратегический инновационно технологический альянс», директор образовательного и научно-исследовательского Центра комплексных транспорт ных проблем Московской международной высшей школы бизнеса «МИРБИС» (Институт), доктор экономических наук, профессор МИРБИС, действительный член Международной академии профессионалов, РАЕН и Российской академии транспорта.

Рецензируемая монография представляет со бой довольно смелую попытку исследовать и разра ботать новую для российской экономики тему стан дартизации в области инвестиционных рисков. Надо отметить, что авторам удалось представить результа ты исследования, которые являются достаточно акту альными в решении проблемы привлечения инвести ций в российскую экономику: представлена разра ботка ряда инструментов в оценке инвестиций в гос ударственных и частных проектах.

В монографии проводится анализ инвестици онных проектов и подчеркивается, что самые выиг рышные экономически просчитанные проекты и биз нес-планы можно не реализовать в силу бездарного ситуационного поведение управляющего инвестици онным проектом.

В монографии авторами решается одна из сложных задач формализации самого процесса при нятия решений по устранению инвестиционных рис ков с помощью математических и статистических ме тодов.

Показано, что составление бюджета проекта должно рассматриваться как бизнес–процесс, на вы ходные документы которого должны наложить отпе чаток множество факторов, в том числе и нечетких, как-то вероятность выполнения обязательств по кон тракту, возможность выхода из строя производствен ного оборудования и, как следствие, – невыполнение проекта, превышение потерь при реализации инве стиционного проекта и т.п. Авторы показывают, что система управления должна восстановить причинно– следственную связь между вложениями и результа тами финансово–хозяйственной деятельности и по мочь лицу, принимающему решения, минимизиро вать риски проекта и выбрать из множества альтерна тив наиболее подходящую. Поэтому большинство процедур, в этом смысле, должны быть стандартизи рованы.

В монографии предложен процесс стандарти зации вероятности инвестиционных рисков, который является предположением относительно определен ного результата, основывающемся не только на суж дении или личном опыте оценивающего, но и на ча стоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях. Поэтому постановка вопроса и предложенные решения в формализации процедур оценки рисков и их преодоления - важная составля ющая всего инвестиционного процесса, где учитыва ются понятия альтернативы, состояния среды, исхода реализации инвестиционного проекта.

Монография представляет собой интерес как с точки зрения постановки научной проблемы, так и с точки зрения решения ряда задач, которые раньше не рассматривались в рамках актуальной проблемы,.

Монография представляет несомненный интерес для специалистов в области управления инвестициями для государственных и частных структур. Мачарет Дмитрий Александрович – Первый заместитель Председателя объединенного ученого совета ОАО «РЖД», доктор экономических наук, профессор.

Введение Монография посвящена проблеме, которая практически не исследуется и не разрабатывается в России. В настоящее время стандарты инвестицион ных рисков, их мониторинг и надзор отсутствуют. По этой причине отчеты по использованию инвестиций содержат много непредвиденных отклонений, что приводит к необъективным результатам при опреде лении цены государственных, региональных кон трактов.

Отклонения в проектах достигают более 100%.

Например, на реконструкцию и строительство трех трасс М4 «Дон», М1 «Беларусь», М3 «Украина» были увеличены средства до 39,5 млрд. руб., вместо плано вых 17,27 млрд. руб., в 2-5 раз и более увеличива лись суммы по инвестиционным объектам Олимпий ских строек в Сочи и т.д.

Президентом Российской Федерации в Бюд жетном послании на 2013–2015 годы1 отмечено, что «на долгосрочную перспективу нам следует сформи ровать действенную систему мониторинга, прогнози рования и управления рисками».

Главной идеей подготовки монографии яви лось обобщение некоторых результатов исследова ний по разработке стандартов инвестиционных рис ков и их надзору, проводимых авторами на протяже нии последних пяти лет. Данные стандарты в после дующем будут дополняться и расширяться. В насто ящей монографии представлена лишь часть большой работы по исследуемому направлению.

Монография посвящена решению проблемы оценки инвестиционных проектов в рамках парамет ров оценки «финансирование-эффективность» реали зации. Так исследование эффективности инвестици Бюджетное послание на 2013–2015 от 28 июля 2012 г.

онных вложений в основной капитал на душу насе ления в региональном разрезе показало, что объемы финансирования не увязаны с финансовыми резуль татами деятельности регионов: с сальдированным финансовым результатом, с изменением ВРП на ду шу населения и др. Крупные инвестиционные вложе ния в некоторых регионах дают даже отрицательный финансовый результат.

Можно понять социальную направленность бюджетного финансирования, где показатель «фи нансирование-эффективность» определяется значи мыми политическими и демографическими особен ностями некоторых российских регионов, но ситуа ция такова, что отсутствие инструментов оценки ме ханизма управления финансирования проектов, стан дартизации инструментов и методологии оценки, ме тодов и инструментов надзора ставит под угрозу са ми результаты финансирования. Отсутствие стандар тов потенциально увеличивают риски любых этапов жизненных циклов государственных и региональных проектов и программ.

Усугубляет проблему малой эффективности инвестиционного процесса отсутствие стандартов нормативных функций ответственности управляюще го инвестициями, как экономических, так и право вых. Нет разработанной политики управления, опре делений, принципов инвестиционной документации, независимых средств контроля риска, сдержек и про цедур в управлении инвестициями.

«Методические рекомендации по оценке эф фективности инвестиционных проектов»2, которые применяются в России, не отражают в полной мере требования для инновационной экономики по рис кам. Необходимо учитывать требования Глобальных «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» Утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477.

стандартов инвестиционной деятельности (Global Investment Performance Standards, GIPS), «Стандартов риска для институциональных инвестиционных ме неджеров и институциональных инвесторов» (Risk standards for institutional investment managers and institutional investors)3, документы OECD4 «Инвести ции в транспортную инфраструктуру: варианты эф фективности» (Transport infrastructure investment: op tion for efficiency)5 и др.

Россия занимает 60 место среди 187 стран в рейтинге становых инвестиционных рисков присво енных журналом Euromoney в 2012 г.

Авторы считают, что процесс инвестиционной деятельности должен быть приближен к требованиям международных организаций: Международного бан ка реконструкции и развития (МБРР), Европейской ассоциации финансовых аналитиков (European Federation of Financial Analyst Societies, EFFAS), Ас социации финансовых аналитиков Азии (Asian Securities Analysts Federation, ASAF), Ассоциации финансовых аналитиков Южной Америки (Investment Analysts Society of Southern Africa, IASSA) и др., что будет способствовать привлечению иностранных ин вестиций в Россию.

Необходимым условием реализации иннова ционного пути развития российской экономики яв ляются масштабные инвестиции в производства, в новые технологии, в обучение. Однако на сегодняш ний день в России доля инвестиций в основной капи тал в ВВП составляет 20,6%, а для реализации задач S. Brenner, K. Byrne, C. Campisano, M. Cottrill, M. deMarco, J. Lukomnik, R.

Rose, D. Russ, J. Seymour, K. Wassmann, G. Williamson, T. Styblo Beder, M. Neder lof. The Risk Standards for Institutional Investment Managers and Institutional Inves tors. Risk Standards Working Group (RSWG). 1996.

Организация экономического сотрудничества и развития (Organisation for Eco nomic Co-operation and Developmen).

OECD, International Transport Forum. Published by : OECD Publishing, Publica tion date: 29 Feb по модернизации экономики ее необходимо увели чить до 25%, а в дальнейшем до 30%.

В представленной работе показано, что в рос сийской экономике существует благоприятная конъ юнктура для инвесторов.

Исключительно новым являются предложения авторов по формированию требований к уровню кри терия риска инвестиционных проектов с учетом ана лиза, идентификации, типов, особенностей инвести ционных проектов, а также повышение степени си стемы классификации и кодирования технико экономической информации инвестиционных проек тов.

В монографии предложены нормативные тре бования к управлению инвестициями, к выявлению и пониманию критических аспектов в управлении рис ками, повышению защищенности акционеров;

пред ложены направления механизма стандартов управле ния инвестиционными проектами;

предложены ас пекты методологии и процедуры оценки рисков в ин вестиционных проектах;

предложены основные направления разработки стандартов инвестиционных рисков: управления, методологии, надзора.

Решение проблемы стандартизации инвести ционных рисков неизбежно открывает множество но вых эффективных путей решения практических задач в области реализации инвестиционных проектов: эф фективное формирование и ведение экономического баланса страны с учетом рисков;

более точное фи нансовое прогнозирование, осуществляющееся в рамках государственных проектов;

удешевление и ускорение согласования административных проце дур;

развитие механизмов государственно-частного партнерства, обеспечивающих четкое законодатель ное распределение прав, ответственности и рисков между государством и инвестором;

представление зарубежным инвесторам стандартов, соответствую щих международному уровню;

сокращение непро зрачности процедур при согласовании и получении финансирования из государственного бюджета;

со вершенствование регламента взаимодействия Минэкономразвития России с другими министер ствами и ведомствами: Министерством транспорта Российской Федерации, Минпромторгом России, Минрегионом России, Минобрнауки России, ФАС России, ФТС России, ФСТ России, МВД России, Ми нобороны России, МЧС России, МИД России и дру гих заинтересованных федеральных ведомств и ис полнительных органов власти субъектов Российской Федерации;

совершенствование механизмов пресече ния действий хозяйствующих субъектов, направлен ных на ограничение, устранение конкуренции на тор гах;

предотвращение коррупции при финансировании инвестиционных проектов;

подготовка заключений на проекты правовых актов;

совершенствование раз работки и внедрения отраслевых нормативов;

совер шенствование экономической оценки схем реализа ции проектов, связанных со строительством объектов жилищного фонда и объектов нежилого назначения;

дополнительный экономический инструмент по раз работке методологического обеспечения и экспертизе отраслевых нормативов;

совершенствование регули рования нормативов бюджетных расходов;

повыше ние эффективности Единой системы классификации и кодирования технико-экономической и социальной информации Российской Федерации.

Основные направления стандартизации инве стиционных рисков составляют три большие группы:

I. Стандарты Управления.

II. Стандарты методологии и процедуры оценки.

III. Стандарты надзора.

I. Управление.

1. Функции ответственности управляющего инвестициями (экономические и правовые функции).

2. Политика, определение принципов инвести ционной документации.

3. Независимые средства контроля риска, сдержек, противовесов и процедур в управлении.

4. Определение организационной структуры, роли управляющего инвестициями и ключевых фигур проекта.

5. Оценка рисков в применении политики управления.

6. Требования по стандартным процедурам информационного обеспечения инвестиционного проекта: информационной системы, ресурсов, ре зервного копирования и аварийного восстановления.

7. Требования к выявлению и пониманию кри тических аспектов в управлении рисками.

8. Лимиты управленческого риска.

9. Схемы и требования к регулярной отчетно сти по рискам, исключению материалов из отчетно сти и процедур расширения отчетности.

II. Стандарты методологии и процедуры оценки рисков.

10. Методология оценки рисков с учетом от раслевой и региональной принадлежности: анализ, идентификация, описание.

11. Процедуры оценки риска: сфера, тип, заин тересованные лица, последствия и вероятность.

12. Инструменты оценки риска, измерение риска.

13. Критерии приемлемости рисков.

14. Механизм применения, корректировки и пересмотра процедур оценки риска, выработка ли митов с учетом риска.

15. Способы анализа рисков и объяснение причин возврата рисков.

16. Меры (угрозы и возможности) по опреде лению потенциального возврата рисков.

17. Инструменты стресс-тестирования рисков.

18. Инструменты тестирования рисков в жиз ненном цикле инвестиционного проекта.

19. Модели риска.

III. Надзор 20. Требования соблюдения политики и руко водства по мониторингу рисков (управление монито рингом).

21. Системы мониторинга риска.

22. Инструменты и процедуры мониторинга исполнения обязательств по инвестиционному проек ту.

23. Управление стратегии компенсации в ин вестиционной деятельности.

24. Независимая методология моделей и си стем мониторинга риска.

Результаты исследований и выводы, представ ленные в монографии, возможно применять в реше нии основных задач в сфере совершенствования за конодательно-правовой базы и методов государ ственного регулирования в сфере финансирования, повышения инвестиционной привлекательности рос сийских отраслей, совершенствования нормативно правовой базы и совершенствования методов госу дарственного регулирования, совершенствования экономических и финансовых механизмов, включая государственно-частное партнерство.

Результаты работы по стандартизации инве стиционных рисков будут способствовать расшире нию участия в системе международных соглашений и конвенций, связанных с финансированием, расшире нием участия в международных проектах и програм мах.

I Раздел. Оценка инвестиционного процес са и учет рисков Экономические кризисы и затем стагнация практически во всех странах мира – один из важней ших аспектов, влияющих на инвестиционный про цесс в XXI веке. Стагнация порождает увеличение воздействие вмешательства государства в экономику при одновременном сохранении рыночных механиз мов. В таких условиях инвестиционный процесс, в который включены акционеры и государства из большого количества стран, приобретает свои, осо бенные механизмы и характеризуется следующими факторами:

1. Инвестиционный процесс глобальной эконо мики требует определенных регламентов, которые понятны в странах с различным уровнем развития экономики, в котором схожие процедуры самого ин вестиционного процесса стандартизированы.

2. Странам необходимы близкие механизмы оценки инвестиционных рисков в соответствии с возможными методами защиты от угроз, которые со провождают кризисы.

3. Требуются регламентация инвестиционных инструментов оценки рисков для различных проек тов, торговых партнеров, обеспечивающих требуе мые условия выполнения проектов одновременно в разных странах.

4. Требуется гармонизация процедур оценки рисков в соответствии с предписываемыми различ ными международными нормативными и экономиче скими директивами.

5. Происходит дальнейшее внедрение системы профессиональной сертификации и аккредитации в инвестиционный процесс.

6. Происходит отбор примеров лучшей практики среди государств по оценке различных рисков и при менение общих методов в сферах профессиональной гражданской ответственности оценки риска и защиты инвестиций.

1.1. Роль государства в оценке инвестиционного риска В деле управления рисками и неопределенно стью государство должно играть, как минимум, че тыре различные роли.

Государство должно реагировать на разнород ные риски, сталкиваясь с множеством их проявлений.

Некоторые из рисков носят индивидуальный харак тер, другие – общий. Некоторые - хорошо изучены и понятны, другие понятны в меньшей степени;

неко торые относятся к внешним, другие – к внутренним факторам риска. Роль государства в отношении каж дого из этих различных типов рисков складывается из того, в какой степени отдельные люди и организа ции способны осознавать риск и реагировать на него, а также в какой степени государство способно взять риск на себя.

Государству отводится регулирующая роль в управлении инвестиционными рисками, которая со стоит в создании правовой основы регулирования си туаций, в которых инвестиционный процесс или дея тельность отдельных лиц может порождать риски, как в процессе реализации проектов, так и в эконо мике в целом.

Понятно, что инвестиционная деятельность неизбежно связана с рисками – это основа экономи ческого роста и улучшения условий жизни. Но польза и риски иногда неравномерно распределяются в стра тегическом планировании. На практике роль государ ства сводится к тому, чтобы уравновесить риск и раз витие, между различными элементами и сферами ин тересов внутри общества – потребителями, налого плательщиками, бизнесом.

На государство возложена и надзорная роль по защите инвестиций от внешних рисков - внешних рисков для государственной безопасности или эко номической стабильности.

1.2. Проблемы инвестиционных программ Недостаток механизмов набора стандартных процедур в оценке и надзору за инвестиционными рисками приводит к проблемам в самом процессе финансирования. В настоящее время особенно стра дают российские государственные программы. В ок тябре 2012 года Министерство финансов РФ подго товило доклад о результатах финансирования проек тов государственных программ. В выводах доклада по всем государственным программам стоит резюме «превышен объем финансирования» (табл.1).

При отсутствии стандартов растет и корруп ционная составляющая. Так, например, инновацион ный фонд «Сколково» формирует «черный список»

бизнесменов, которые нечестно распоряжаются инве стициями фонда для развития. Отсутствие стандартов и надзора инвестиционных рисков приводит к неце левому использованию денег, переводу крупных сумм на другие фирмы.

Компании с государственным участием вкла дывают в инвестиционные программы значительные средства, в том числе более всего ОАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть» и ОАО «РЖД».

Таблица 1. Оценка Министерства финансов РФ проектов по финансированию государственных программ Государственная про- Заключение Министерства фи грамма нансов РФ Превышен объем финансирова ния. Нет логической доработки, и четкого соотношения между зада Развитие здравоохранения чами программы и подпрограмм, нет данных о налоговых льготах и других мерах урегулирования в сфере здравоохранения Превышен объем финансирова ния. Программа не согласована с Развитие образования исполнителями, нет показателей для регионов, нужна редакцион ная правка.

Превышен объем финансирова ния. Текст не соответствует при Социальная поддержка нятым методикам, не учтен прин граждан цип адресного решения социаль ных задач Доступная среда 2011 - Превышен объем финансирова 2015 гг. ния.

Содействие занятости Превышен объем финансирова населения обществен- ния.

Обеспечение Превышен объем финансирова ного порядка и противо- ния.

действие преступности Защита населения и терри торий от чрезвычайных Превышен объем финансирова ситуации, обеспечение ния.

пожарной безопасности и безопасности людей на водных объектах Минфин: госпрограммы написаны на «двойку». [Электронный ресурс]. – Ре жим доступа:. http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id= Превышен объем финансирова ния. В части координации анти Противодействие незакон- наркотической деятельности ному обороту наркотиков ФСКН взяла на себя избыточные полномочия, не относящиеся к сфере борьбы с незаконным обо Охрана окружающей сре- Превышен объем финансирова ротом.

ды ния.

Превышен объем финансирова Развитие культуры и ту- ния. Цели и задачи не соответ ризма (2013-2020 гг.) ствуют сфере программы, а также не учтены все ее участники.

Объемы инвестиций характеризуются следу ющими показателями (табл. 2):

Таблица 2. Объемы инвестиций по крупнейшим российским копаниям (млн. рублей) 2008 год 2009 год 2010 год Компании 1. ОАО «Газпром»

1.1. Капитальные вложения 514763,7 475582,5 656465, 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных 281353,1 269929,5 157706, участков 1.3. Итого 796116,8 745512,0 814 72, 2. ОАО «РЖД»

1.1. Капитальные вложения 379609,7 260766,5 312995, в т.ч. бюджет - 49 000,0 72 663, 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных 2 062,9 4 814,4 4 345, участков 1.3. Итого 381672,6 265580,9 317 40, 3. ОАО «НК «Роснефть»

1.1. Капитальные вложения 245 628 262 030 318 По данным Счетной палаты РФ. 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных 5 039 6 762 5 участков 1.3. Итого 250 667 268 792 323 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных 171,9 937,8 3 330, участков 1.3. Итого 3 185,4 2 404,6 4 273, 7. ОАО « ФСК ЕЭС»

1.1. Капитальные вложения 133269,0 101809,2 в т.ч. бюджет 18 800,0 2 276,0 29 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных 2 952,0 4 234,3 3 участков 1.3. Итого 136221,0 106043,5 167 8. ОА О «ИНТЕР РА О ЕЭС»

1.1. Капитальные вложения 11 499,3 11 111,8 9 454, 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных 2 510,2 4 111,5 23783, участков 1.3. Итого 14 009,5 15 223,3 33 238, 9. ОАО «Связьинвест»

1.1. Капитальные вложения 51 848,2 24 847,0 38 116, 1.2. Покупка активов, в том числе акций, земельных - участков 1.3. Итого 51848,2 24847,0 38116, Как видно из таблицы 2, компаниями исполь зовались как собственные, так и привлеченные ис точники. Отдельными компаниями (Госкорпорация «Росатом», ОАО «РЖД» и ОАО «ФСК ЕЭС») ис пользовались бюджетные средства.

Структура источников финансирования инве стиционных программ не регламентирована и компа нии определяют ее самостоятельно (по предприятиям электроэнергетики источники финансирования под лежат согласованию с регулирующим органом).

Анализ показывает, что многими компаниями не все собственные источники принимаются во вни мание. Так, только ОАО «НК «Роснефть» и ОАО «ФСК ЕЭС» учитывают возврат НДС по капитально му строительству (другие компании этот источник не указывают).

Полный учет собственных источников финан сирования особенно важен при рассмотрении вопроса о предоставлении бюджетных средств.

Укрупненная структура источников финанси рования инвестиционных программ в 2009 - 2010 го дах характеризуется следующими показателями, представленными в табл. 3.

Из приведенных данных следует, что:

1. Основным источником финансирова ния инвестиционных программ являются собствен ные средства компаний, удельный вес которых в году наиболее велик в ОАО «Аэрофлот» (100.0 %), ОАО «Газпром» (97,8 %), ОАО «НК «Роснефть» (81, %). ОАО «Связьинвест» (93,2 %), ОАО «РЖД» (76, %).

Доля собственных средств в источниках фи нансирования ниже в ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (41, %) и ОАО «ФСК «ЕЭС» (30,3 %).

Анализ и сопоставление результатов эффек тивности капитальных вложений в инвестиционные проекты (рост производительности труда и фондоот дачи, снижение капиталоемкости и себестоимости) в настоящее время наиболее объективно отражают по казатели, рассчитанные на основе добавленной стои мости.

Таблица 3. Укрупненная структура источников финансирования инвестиционных программ в 2009 - 2010гг. Компании годы Для средств в объеме инвестиционной программы Собственные Госбюджет Заемные Другие ОАО «Газпром» 2009 66,6 - 33,4 2010 97,8 - 2,2 ОАО «РЖД» 2009 73,9 18,5 7,4 0, 2010 76,9 22,9 - 0, ОАО «НК «Рос- 2009 97,0 - 3,0 нефть»

2010 81,6 - 18,4 ОАО «Концерн 2009 39,0 - 9,5 51, Энергоатом»

(Госкорпорация 2010 64,6 - - 35, «Росатом») ОАО «Совком- 2009 71,4 - 28,6 флот» 2010 69,2 - 30,8 ОАО «Аэро- 2009 100,0 - - флот» 2010 100,0 - - ОАО «ФСК 2009 42,8 2,1 - 55, ЕЭС» 2010 40,3 17,6 25,7 16, ОАО «ИНТЕР 2009 16,9 - 19,1 64, РАО ЕЭС» 2010 41,2 - 28,7 30, ОАО «Связьин- 2009 95,3 - 4,7 вест»

2010 93,2 - 6,8 Анализ и сопоставление результатов эффек тивности капитальных вложений в инвестиционные проекты (рост производительности труда и фондоот дачи, снижение капиталоемкости и себестоимости) в настоящее время наиболее объективно отражают по казатели, рассчитанные на основе добавленной стои мости.

Компаниями с государственным участием По данным Счетной палаты РФ. применяется различная методология оценки эффек тивности инвестиций, у каждой своя, или такая мето дология отсутствует вовсе, но никак не основывается на добавленной стоимости, которую и должны при носить инвестиции, в чем заключается их экономиче ский смысл.

По заключению Счетной палаты РФ по боль шинству компаний не представляется возможным проанализировать рост производительности труда (как производную величину от роста фондовоору женности и фондоотдачи), так как необходимые рас четы проверяемыми компаниями не выполняются.

При этом в добавленную стоимость включа ются: оплата труда;

прибыль от продаж;

налоги, включаемые в себестоимость;

амортизационные от числения.

Таким образом, из числа экономических пока зателей, рекомендованных Федеральной службой государственной статистики (срок окупаемости;

бюджетный эффект;

чистый доход;

капиталоемкость продукции;

норма прибыли) никогда не рассматрива ется капиталоемкость.

Другие показатели учитываются при рассмот рении инвестиционных проектов, однако их значения в качестве заданий (ориентиров, индикаторов) в ка ких-либо материалах не устанавливаются.

В инвестиционных планах не принимаются во внимание показатели, характеризующие состояние и использование основных средств (износ;

коэффици енты выбытия и обновления;

загрузка мощностей;

фондоотдача;

фондовооруженность;

рост производи тельности труда;

снижение затрат и себестоимости).

В настоящее время федеральные и отраслевые нормативно-правовые акты, регламентирующие структуру инвестиционных программ крупных ком паний с государственным участием, отсутствуют.

Названные акты приняты только в отношении инве стиционных программ электроэнергетики.

Таким образом, при реализации инвестицион ных проектов крупнейшими российскими компания ми используются различные инструменты оценки эффективности показателей использования инвести ций, проектные риски оцениваются только на стадии подготовки бизнес-планов и то не всегда, учитывая запуск проектов с отрицательным экономическим эффектом, отсутствует общий стандартный регла мент процедур оценки рисков на всех стадиях жиз ненного цикла проекта, отсутствует мониторинг кон трольных процедур оценки рисков.

1.3. Оценка группы отраслевых рисков Авторами проводилась работа по оценке от раслей российской экономики в параметрах «инве стиции-риск». В предлагаемом подходе по определе нию инвестиционных рисков российские предприя тия были разделены на восемь стандартных групп:

1. Добыча полезных ископаемых;

2. Обрабатывающие производства;

3. Производство и распределение электро энергии, газа и воды;

4. Сельское хозяйство, охота и лесное хо зяйство;

5. Строительство;

6. Транспорт и связь;

7. Оптовая и розничная торговля;

ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых из делий и предметов;

8. Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг.

Объем основных средств служил общим пока зателем устойчивости предприятий и, следовательно, ожидаемого масштаба инвестиционных рисков в рамках каждой из отраслевой группы. Требования к основным средствам для группы рассчитывались пу тем умножения объема основных средств на фактор времени (период 5 лет) и затем находилась медиана за период.

Были введены критерии оценки в виде показа телей «B», отношений: В1 – объем инвести ций/основные средства;

В2 – сумма задолженности по инвестициям/основные средства;

В3 – просрочен ная задолженность/основные средства;

В4 - просро ченная задолженность / общая сумма задолженности.

Проведены расчеты за последние 5 лет по отрасле вым группам для выявления показателя «В». Резуль таты расчета представлены на рис. 1.

Предполагалось, что важнейшим критерием, характеризующие риски инвестиций, является отно шение объема инвестиций к основным средствам. В среднем по всем исследуемым группам этот критерий находится в пределах 30%. При этом имелись суще ственные отклонения по отдельным отраслевым группам, как в большую, так и меньшую сторону.

Максимальное отклонение составляли группы:

строительство (142,6%) и сельское хозяйство (69,1%).

Минимальное отклонение составляли группы:

Добыча полезных ископаемых (3,0%), Транспорт и связь (5,4%).

150,0% 100,0% B1 50,0% B2 0,0% B3 Рис. 1. В1 - объем инвестиций, В2 – сумма возвра та инвестиций по проектам/основные средства;

В – просроченная задолженность /основные средства Из этого следовало, что группам Строитель ство и Сельское хозяйство для развития и деятельно сти необходимы существенные дополнительные ин вестиции. В группы Добыча полезных ископаемых и Транспорт и связь достаточно собственных инвести ционных средств, а привлеченные средства состав ляют всего 3% и 5% соответственно.

По просроченной задолженности самыми рис кованными отраслевыми группами является сельское хозяйство, которое не может погасить 10,6% привле ченных инвестиций. Группы: Строительство, Опера ции с недвижимостью, Оптовая и розничная торговля становятся практически на один уровень по просро ченной задолженности, в которых они составляют от 6,0% до 7,5%.

Был рассчитан показатель В4 - просроченная задолженность/общая сумма задолженности (табл. 4).

Таблица 4. Отношение просроченной задолженно сти к общей сумме задолженности произв операции од ство оптовая и с и рознична нед вижи д обыча обраба сельское распре я м ым Пока полезн тываю хозя йство д елени строител транспор торговля ;

им у щест зате ых щие, охота и е ьство т и свя зь рем онт вом, ль ископа произв лесное электро автотран аренд а и ем ых од ства хозя йство энерги спортных пред оста и, газа сред ств вление и вод ы у слу г B4 1,80% 6,00% 2,3 0% 1 0,6 0% 7,50% 3,7 0% 6,7 0% 6,7 0% Далее отраслевые группы ранжировались по показателю В4 (просроченная задолженность/общая сумма задолженности) в определенные стандартные категории (группы).

Таким образом, были определены 4 стандарт ные отраслевые группы по степени рискованности инвестиционных вложений (рис. 2):

I группа – наименее рискованные инвестиции (практически отсутствует процент невозврата инвестиций):

1. Добыча полезных ископаемых 2. Производство и распределение электроэнер гии, газа и воды II группа – инвестиции с некоторым риском (B4 на уровне 2%):

1. Транспорт и связь III группа – инвестиции с определённым риском (В4 на уровне 6%):

Обрабатывающие производства Строительство Оптовая и розничная торговля;

ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых из делий и предметов Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг.

IV группа – наиболее рискованные инвестиции (В4 на уровне 10%):

1. Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство.

12,0% 10,0% 4 группа 8,0% 3 группа 6,0% 4,0% 2 группа 2,0% 1 группа 0,0% 0 2 4 6 8 10 Рис. 2. Группы инвестиционного риска Примечание: I группа – 1. Добыча полезных ископа емых;

2. Производство и распределение электроэнер гии, газа и воды. II группа – инвестиции с некоторым риском: 1. Транспорт и связь. III группа – инвестиции с определённым риском: Обрабатывающие производ ства;

Строительство;

Оптовая и розничная торговля;

ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бы товых изделий и предметов;

Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг. IV группа – наиболее рискованные инвестиции: Сель ское хозяйство, охота и лесное хозяйство.

Можно сказать, что:

1. Российская экономика развивается и находится на таком этапе, когда инвестиционные вложения выгодны в любую отрасль, т.к. даже в са мой рискованной отраслевой группе (сельское хозяй ство) невозврат инвестиций составляет 10%.

2. Существуют отраслевые группы, кото рые для российских и иностранных инвесторов прак тически не представляют рисков для финансирования проектов – это 1). Добыча полезных ископаемых и 2).

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

3. Очень привлекательным для инвести ций является и отраслевая группа Транспорт и связь (с 2% уровня риска).

4. На российском рынке присутствует целая группа предприятий, которые привлекательны для инвести ций – это 1). Обрабатывающие производства;

2).

Строительство;

3). Оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бы товых изделий и предметов;

4). Операции с недви жимым имуществом, аренда и предоставление услуг.

1.4. Оценка зависимости вложенных инвестиций на результаты изменения ВРП, основных фондов и среднедушевых доходов населения Экономический итог инвестиций всегда выра жается через финансовый результат инвестиционных программ. Поэтому мы провели оценку и анализ ос новных экономических показателей регионов, свя занных с результатами государственного финансиро вания. Были проанализированы индекс инвестиций в нефинансовые активы, индекс инвестиций в основ ной капитал, динамика изменения наличия основных фондов на конец года, динамика среднедушевых до ходов населения с учетом эффективности использо вания инвестиций за период 2002-2012 гг.

Таблица 5. Индекс инвестиций в нефинансовые активы, индекс основных фондов и среднедуше вых доходов населения Обозначения к-т 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Показатели к-тов корреляции значение к-та Индекс инвестиций в нефинансовые активы в % к предыдущему году I1 123 125,0 122,9 129,9 131,0 136,9 128,7 90,0 109,7 127,9 104, Инвестиции в основной капитал I2 121 124,1 131,0 126,0 131,0 142,0 130,8 90,8 114,7 120,6 113,9 R1 (I1,F) -0, Динамика изменения наличия основных фондов на конец года F 100 101 101,5 101,6 101,9 102,4 103,1 103,6 103,2 103,0 104,0 R2(I2,F) -0, Динамика среднедушевых доходов населения Q 126 130,9 123,8 126,4 125,5 123,5 118,5 113,7 112,2 109,5 109,9 R3(I1,Q) 0, Примечание:

I1 - индекс инвестиций в нефинансовые активы I2 – индекс инвестиций в основной капитал F - динамика изменения наличия основных фондов на конец года Q - динамика среднедушевых доходов населения Изучалось влияние объема инвестиций на из менение (наличие/выбытие) основных фондов и из менения среднедушевых доходов населения.

Анализ проводился со смещением на периоды - 3, 5, 10 лет.

Таблица 6. (а, б, в) Итоговые результаты коэффи циента корреляции Rn – коэффициент корреляции I1 - индекс инвестиций в нефинансовые активы I2 – индекс инвестиций в основной капитал F - динамика изменения наличия основных фондов на конец года Q - динамика среднедушевых доходов населения а) Смещение в периоде на 3 года (инвестиции 2002, результат с 2006), интервал 5 лет R1 (I1,F) 0, R2(I2,F) 0, R3(I1,Q) -0, б) Смещение в периоде на 5 лет (инвестиции 2002, результат с 2007), интервал 5 лет R1 (I1,F) 0, R2(I2,F) 0, R3(I1,Q) -0, среднее -0, в) 10 лет (2002- Смещение в периоде на 3 года (инвестиции 2002, 2012) результат с 2006), интервал 5 лет R1 (I1,F) -0, R2(I2,F) -0, R3(I1,Q) 0, Результаты анализа показали, что процесс ин вестирования и получение результата от этого про цесса не имеют логической связи (табл. 7).

Таблица 7. Итоговые данные корреляционной оценки инвестиционного процесса за период 2002 2012 гг. (10 лет) Коэффициент 10 лет Смещение в Смещение в корреляции (2002-2012) периоде на 3 года периоде на 5 лет (инвестиции (инвестиции 2002, результат с 2002, результат с 2006), интервал 5 2007), интервал лет лет R1 (I1,F) -0,752921257 0,936178506 0, R2(I2,F) -0,628178941 0,816276003 0, R3(I1,Q) 0,583043661 -0,938145325 -0, Примечание:

Rn – коэффициент корреляции I1 - индекс инвестиций в нефинансовые активы I2 – индекс инвестиций в основной капитал F - динамика изменения наличия основных фондов на конец года Q - динамика среднедушевых доходов населения Как видно из таблицы 12, за 10 лет, в период 2002-2012 гг., объем инвестиций, вложенных в нефи нансовые активы и основной капитал, и изменения в основных фондах не находятся в какой-либо зависи мости. В период 2002-2006 гг. (3 года) процесс влия ния объема инвестиций на изменения нефинансовых активов и основных фондов имели максимальную зависимость (R1 = 0,9;

R2 = 0,8). В период 2002- гг. (5 лет) эта зависимость опять резко снижается (R = 0,2;

R2 = 0,1).

Что касается зависимости изменения индекса инвестиций и влияния его на среднедушевые доходы населения, то здесь не прослеживается никакой зави симости: объемы инвестиций не влияют на измене ния среднедушевых доходов населения. Только за период 10 лет с 2002 г. по 2012 г. мы можем наблю дать некоторую корреляцию в этом процессе, но она, скорее всего, показывает результаты финансовой по литики государства в области увеличения среднеду шевых доходов населения (рост пенсий и зарплат в области бюджетной сферы).

Все это свидетельствует о неэффективном ин вестиционном процессе: в результате среднедушевые доходы населения приходится поднимать не за счет заработанных денег, а из других источников, что по ка позволяет делать благоприятная конъюнктура на рынках нефтепродуктов.

II Раздел. Стандартизация инвести ционных рисков и надзор 1. Основные понятия 1.1. Стандартизация инвестиционных рисков Стандартизация рисков и надзор - это деятель ность по установлению норм, правил и характеристик в целях обеспечения:

эффективности использования инвестиций;

технической и информационной совместимо сти групп и отдельных проектов;

выполнение качества работ и услуг в соответ ствии с уровнем развития технологий управления;

единства измерений;

единства используемой терминологии;

управления процессом практического приме нения инвестиционными рисками;

надзора за ведением инвестиционных проек тов на всех жизненных стадиях;

экономии всех видов ресурсов;


безопасности хозяйственных объектов с уче том риска.

Требования, устанавливаемые нормативными документами по стандартизации рисков и их надзору, должны основываться на современных достижениях науки, современных управленческих технологиях, международных стандартах в инвестиционной дея тельности, правилах, нормах и рекомендациях по стандартизации, прогрессивных национальных стан дартах других государств, учитывать условия финан сирования, выполнения работ и оказания услуг, усло вия и режимы исполнения инвестиционных проектов, и не должны нарушать положений, установленных актами законодательства государства.

Важно понимание того, что стандарты управ ления рисками должны включать и помогать в решении как «положитель ных», так и «негативных» аспектов риска в инвести ционных проектах.

1.2. Защита прав инвесторов Защита прав инвесторов – это самый важный вопрос в деле управления рисками. Ведь, если инве стор не уверен в защите своих прав, он просто не вкладывает свои деньги в проект.

Следует отметить, что сегодня в России не за щищены права не только мелких и крупных инвесто ров, но и самого государства. Государство выступает держателем большого количества пакетов акций крупных и крупнейших российских предприятий, од нако не всегда получает дивиденды, не может обес печить проведение соответствующей политики на этих предприятиях.

Причину нарушения прав инвесторов необходимо искать не только и не столько в несовершенстве пра вовой базы, сколько в самой российской экономике.

Защита прав инвесторов включает в себя, прежде всего, защиту от рисков. Кроме этого, защи ту: государственных инвесторов, коллективных инве сторов, банки, страховые компании, иностранных ин весторов.

По формам и методам защита прав инвесторов от рисков включает:

поддержку различных форм страхования инвестиций и формирование гарантийных фондов, регулирование вложений средств с учетом рисков в различные виды инвестиций.

2. Стандарты управления инвестицион ными рисками В данном разделе представлено несколько блоков управления инвестиционными рисками: нор мативные функции и экономические функции управ ляющего инвестиционным проектом.

2.1. Разработка функций ответственности управляющего инвестициями (правовые и экономические функции) Под понятием «управление инвестиционным проектом» понимается выполнение уполномоченны ми лицами координации финансовых, людских и ма териальных ресурсов на протяжении жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления для достижения результатов по реализации инвести ционного проекта согласно планам инвесторов и утвержденным интегральным показателям проекта:

внутренней нормой рентабельности, сроком окупае мости, чистым приведенным доходом.

Управляющий инвестиционным проектом это ответственное лицо, которому инвестор делеги рует полномочия по руководству работами, планиро ванию, контролю и координации работ участников проекта, распоряжению финансовыми средствами.

Конкретный состав полномочий управляющего инве стиционным проектом определяется договором с ин вестором.

Управляющий инвестиционным проектом представляет интересы инвесторов, наделяется соот ветствующими полномочиями и несет ответствен ность за конечные результаты в соответствии с дого вором (контрактом), степень и условия контроля со стороны инвестора за деятельностью управляющего определяются договором.

Управляющий инвестиционным проектом мо жет привлекать заказчиков из специализированных в области управления фирм или физических лиц, име ющих соответствующий сертификат (лицензию).

Главной задачей управляющего инвестицион ным проектом является обеспечение оптимальных вариантов реализации инвестиционного проекта по срокам, внутренней нормой рентабельности, положи тельным денежным потоком на выходе проекта, в со ответствии с требованиями и интересами инвестора, координация работ всех участников инвестиционного процесса на основе современных методов и способов организации работ.

Функции ответственности управляющего ин вестиционным проектом включают управление и контроль за составом и объемом работ, стоимости, времени, качеству и удовлетворению интересов инве стора.

Методы и техника управления инвестицион ным проектом определяются в зависимости от:

видов проекта;

масштаба проекта;

сложности проекта;

сроков реализации проекта;

ограниченности ресурсов;

требований инвестора по качеству проекта и т.д.

Решение - центральный момент всего процесса управления. В широком смысле это понятие включа ет и подготовку решения (планирование) управляю щего инвестициями, а в узком смысле - это выбор альтернативы.

Все виды решений, принимаемых в процессе управления инвестиционным проектом можно клас сифицировать по следующим признакам:

по объекту решения (ориентированные на цели или средства, основополагающие структурные или ситуа ционные);

по надежности исходной информации (на основе надежной информации, рисковые и ненадежные);

по срокам действия последствий (долго-, средне-, краткосрочные);

по связи с иерархией планирования (стратегические, тактические, оперативные);

по частоте повторяемости (случайные, повторяющие ся, рутинные);

по производственному охвату (для всего инвестици онного проекта, узкоспециализированные);

по числу решений в процессе их принятия (статиче ские, динамические, одно- и многоступенчатые);

по уровню принятия решений (единоличные, группо вые);

по учету изменения данных (жесткие, гибкие);

по независимости (автономные, дополняющие друг друга);

по сложности (простые и сложные).

Принципы управления инвестиционным про ектом должны включать:

1. Режим управления.

2. Программу управления.

3. Принцип многоканальности действий.

4. Стабилизацию действий по управлению и от клонению.

5. Принцип управления по угрозам.

6. Принцип управления по отклонению.

7. Принцип обратной связи.

8. Принцип решений по обратной связи.

9. План обратной связи.

10. Принцип информационного характера управ ления.

11. Принцип необходимых условий управления.

12. Принцип постепенного оптимального управ ления.

13. Принцип адресуемости команд управления.

Функции ответственности.

На этапе оперативного управления происходит выполнение работ по инвестиционному проекту и непрерывный контроль над ходом его реализации.

Каким бы хорошим ни был первоначальный план ин вестиционного проекта, жизнь обязательно внесет в него свои коррективы. Поэтому задачами управляю щего являются:

1. отслеживание фактического графика выполнения работ;

2. сравнение фактического графика с пла новым;

3. принятие решений по ликвидации наметившихся отклонений от плана;

4. перепланирование проекта в случае значительных отклонений.

Правила составления сетевых графиков.

Каждая работа должна быть заключена между двумя событиями. В сети не может быть работ, име ющих одинаковые коды.

В сети не должно быть событий, из которых не выходит ни одной работы, если только это событие не является для данного графика завершающим. Со ответственно, в сети не должно быть события, в ко торое не входит ни одной работы, если только это событие не является исходным.

В сетевом графике по управлению инвестици ями не должно быть замкнутых контуров. Сетевой график управления инвестиционным проектом — это динамическая модель производственного процесса, отражающая технологическую зависимость и после довательность выполнения комплекса работ, увязы вающая их свершение во времени с учётом затрат ре сурсов и стоимости работ с выделением при этом уз ких (критических) мест.

Пример сетевого графика планирования пред ставлен ниже:

0 1 2 3 6 8 4 7 13 Сетевой график инвестиционного строительного про екта Период,Длительность,Текст 2,6,4,4,11, Подготовка завершена,Подготовительный этап/Изучение существующей ситуации. обсуждение возмож ных принципов построения структурных схем,::::

6,7,3,0, Тема утверждена,ТЗ/Разработки и утверждение ТЗ,::::

7,8,6,0, разработано и выдано,Структура/Разработка структур ной схемы. Выбор этапов финансирования,::::

8,9,17,0, Разработка управленческой принципиальной схемы,::::

9,11,5,0, Изготовление,Макет/Изготовление макета,::::

9,12,2,0, Макет строительства,Строительство/Испытания::::

9,10,1,0, Задания выданы,ТЗ в КБ/Выдача ТЗ в КБ. Выдача за дания в ОТС и ОК,::::

11,13,1,0, Этапы проекта/Выдача результатов.,::::

11,12,2,0, Приемка,Этапы/Выдача коррекций по результатам приемки,::::

12,15,14,0, Комплект замечаний,Задание /Разработка новых предложений,::::

10,13,9,0, Задание выдано,Закупка/Закупка доп. изделий,::::

18,19,1,0, Выдача материалов/Поступление доп. финансирова ния,::::

13,14,2,0, Документы готовы, /Комплектовка,::::

14,16,9,0, Работы закончены /Монтажные работы,::::

16,19,4,0, Монтаж закончен,Монтаж/Монтажные работы,::::

19,3,1,5, Прием/Акт Приема,::::

Задачи решаются при помощи диаграммы. На ней линиям продолжительности работ наносятся ли нии, обозначающие процент фактического выполне ния этих работ. Метод ликвидации отклонения зави сит от имеющихся в распоряжении управляющего ресурсов. Для завершения запаздывающей работы можно либо привлечь дополнительные ресурсы, либо использовать тот же состав работников в сверхуроч ном режиме. В обоих случаях за ликвидацию откло нения придется платить увеличением стоимости про екта (незапланированная ранее оплата дополнитель ных работников, ресурсов и сверхурочных работ).

Если же отклонение таково, что не может быть исправлено привлечением дополнительных и сверх урочных ресурсов, или увеличение стоимости проек та недопустимо, нужно зано во перепланировать проект и выполнить следующие действия:


завершенным работам приписываются нулевые значения длительности;

для частично выполненных работ уста навливаются значения длительности, соответствую щие оставшемуся объему работ;

в сетевой график вносятся структурные изменения с целью ликвидации оказавшихся ненуж ными работ и добавления других, ранее незапланиро ванных;

повторный расчет критического пути и повторное календарное планирование проекта.

После создания скорректированного проекта он утверждается управляющим проекта и инвестора ми начинается его реализация и оперативное управ ление. Такая корректировка может выполняться не сколько раз.

Управляющий инвестиционным проектом лицо наделенное заказчиком функциями по управле нию и контролю за разработкой и использованием предпроектной документации, объем полномочий ко торого определен заключаемым в этих целях догово ром.

Рекомендации включают в себя общие подхо ды к определению деятельности управляющего инве стиционным проектом, его главные назначения и за дачи: учет местной и отраслевой специфики, слож ность формирования объектов находит свое отраже ние в методических документах отраслевого и терри ториального характера, разъяснениях и других мате риалах, дополняющие своим содержанием.

Реализация управляющим инвестиционным проектом поставленных задач предполагает соблю дение действующего законодательства, руководящих документов в сфере инвестиционной деятельности.

Управляющий инвестиционным проектом несет персональную ответственность перед заказчи ком в порядке, определяемом законодательством и договором. Управляющий должен отвечать предъяв ляемым требованиям к образовательному уровню, опыту работы, личным и деловым качествам, обла дать лицензией по соответствующему виду деятель ности.

На управляющего инвестиционным проектом возлагается обязанность по формированию и подбору специалистов, обеспечивающих организацию и веде ние проекта. Качественные и количественные крите рии отбора специалистов определяются управляю щим самостоятельно с учетом сложности проекта.

Организация взаимоотношений коллектива специалистов с иными участниками инвестиционного проекта осуществляется управляющим инвестицион ного проекта в рамках допускаемого договором объ ема полномочий, с учетом указаний, инструкций и распоряжений заказчика (инвестора).

Принятые управляющим решения обязательны к исполнению и подлежат отмене и или уточнению исключительно заказчиком (исполнителем).

На управляющего инвестиционным проектом в процессе реализации инвестиционного проекта воз лагается решение следующих задач и функций, осу ществление которых предполагает как его личное непосредственное участие, так и деятельность по его поручению одного или всех привлеченных специали стов:

Этап создания, согласования и принятия мате риалов проекта, документального оформления проек та предполагает:

- выбор ответственного исполнителя (-лей) за разработку проекта предполагаемого объекта;

- участие, по мере необходимости, в подготов ке организации торгов на проектирование, разработка проекта договора заказчика (инвестора) с предпола гаемым исполнителем проекта, а также иных сопут ствующих ему документов;

- разработка плана, с возможность его после дующей корректировки, проектных и изыскательных работ, его реализация, с учетом стратегической пер спективы его реализации;

- общий контроль за подготовкой проектной документации и оценка каждого из этапов работы, используя доступные методы анализа: финансовый, технический, коммерческий и экологический;

- обсуждение разногласий при выполнении со здателями проектной документации, принятие взаи мовыгодных решений;

- осуществление контроля за соблюдением лимитов стоимости работ, выявление условий, спо собствующих ее увеличению;

- создание условий к выбору предпочтитель ных материалов, конструкций, оборудования и т.п.;

- обеспечение соблюдение патентной частоты уникальных и впервые примененных (внедренных) разработок, технологических процессов, материалов и изделий;

- согласование документов по плану согласно требованиям действующего законодательства, нор мам и правилам делопроизводства, техническим и технологическим критериям. В условиях отступления от заданных требований проверять ее обоснован ность;

- представление технических решений реали зации готового проекта органам экспертизы и заказ чику;

- документальное оформление, примененных заказчиком санкций к исполнителям проекта в случае нарушений условий договора или требований к каче ству работ;

- осуществление контроля за разработкой ра бочих документов согласно утвержденному проекту;

- организация и контроль по подготовке заявок на приобретение оборудования и материалов, исполь зуемых при реализации проекта, с их последующим распределением;

- подготовка заключения договоров поставки оборудования.

Этап внедрение проекта в жизненном цикле требует:

- определение, в т.ч., посредством проведения торгов (конкурса) генерального подрядчика и по ставщика, иных участников реализации инвестици онного проекта, заключение договора подряда;

- оформление документов, обеспечивающих своевременную реализацию заключенного договора подряда;

- контроль за соблюдением сроков поставки материалов, организация их приемки, демонстриро вание и предъявление претензий, в случае их возник новения, к поставщикам (производителям), участие в процессе судебного рассмотрения спора;

- организация авторского, технического кон троля. Наблюдение за выполнением работ в процессе инвестиционного проекта, своевременное решение текущих вопросов, возникающих в ходе исполнения проекта;

- вынесение на обсуждение вопроса о целесо образности внесения изменений в рабочую докумен тацию, предопределенных принятием новых норма тивных актов, уточнение проектных решений, полу ченных ранее с учетом состояния и перспектив про екта;

- участие в создании календарных (недельных, декадных, месячных, квартальных), мониторинг хода выполнения работ, осуществление контроль за их производством и подготовка предложений о необхо димых изменениях;

- контроль работ по монтажу оборудования, участие в запуске и апробации установленного;

- обсуждение и корректировка спорных вопро сов по осуществлению, заключенного с генеральным подрядчиком договора подряда;

- контроль за соблюдением принятых участни ками инвестиционного проекта на себя обязательств, включая своевременное поступление авансовых пла тежей, поэтапной и итоговой оплаты произведенных работ;

- контроль за соблюдением качества строи тельно-монтажных и пуско-наладочных работ, теку щая оценка состояния уже выполненных работ на определенном этапе;

- формирование отчета о ходе выполнения ра бот, контроль за соблюдением календарных планов и производственных графиков. Заблаговременное ин формирование заказчика о предполагаемом уклоне нии от сроков реализации инвестиционного проекта;

- прием завершенных работ, подписание актов приема-передачи;

-подготовка объекта к сдаче, контроль за осу ществлением пуско-наладочных работ и ввода в экс плуатацию;

- прием, вводящегося в эксплуатацию объекта, в т.ч., поэтапно в соответствии с определенной оче редностью, определение, при необходимости, сроков устранения выявляемых недостатков;

- оформление отчета по результатам произве денных работ с предоставлением экземпляра заказчи ку (инвестору).

В целях реализации проекта управляющий ин вестиционным проектом вправе: представлять инте ресы заказчика (инвестора) без отдельного оформле ния полномочий, в организациях, предприятиях, учреждениях, независимо от формы собственности, в пределах определенной договором и инвестицион ным проектом компетенции.

А также:

1. участвовать в отборе специалистов для создания и реализации инвестиционного проекта;

2. получать на ознакомление документа цию необходимую для целей организации и исполне ния инвестиционного проекта и заключения на его основе договора.

3. принимать решения по вопросам согла сования и подписания, обеспечивающих реализацию проекта документов, организацию и осуществление на его основе строительных работ;

4. осуществлять мониторинг качества вы полнения строительно-монтажных работ, установ ленного оборудования, установок, изделий и матери алов.

5. при необходимости приостанавливать реализацию проекта, в т.ч. выполнение отдельных работ.

6. урегулировать, лично или через своего представителя, имеющие место разногласия между его исполнителями.

7. требовать подписания в установленные сроки отчетов о реализации проекта, иметь доступ к информации, документам и материалам, по вопросам требующего оперативного вмешательства.

8. вносить на рассмотрение заказчика предложения о порядке наложения взысканий и при менения мер иного воздействия к виновным в несо блюдении требований инвестиционного проекта, по влекшее нарушения выполняемых работ.

Управляющий инвестиционным проектом назначается для организации формирования предпро ектной, в т.ч. сметной, дефектовой, конкурсной и иной документации по проекту, осуществления управления проектно-изыскательскими работами, оказанию консультационных услуг на весь период инвестиционной деятельности (предварительное осуществление технико-экономической оценки, рас чет и обоснование привлекаемых инвестиций, осу ществление подрядных торгов, подписание договора с заказчиком, создание проекта, реализацию, приема и ввод объекта в работу).

В сторонних организациях гражданского про филя по проектам, назначать на место управляющего следует специалистов, с высшим образованием, соот ветствующем профилю деятельности, в т.ч. прошед шим необходимую дополнительную подготовку.

Приоритет при выборе кандидатуры отдается в соот ветствующей последовательности лицам, имеющим требуемый опыт работы: архитектор, экономист, ин женер.

При выборе управляющего в организациях промышленного профиля предпочтение отдается специалистам, с высшим образованием, соответству ющем профилю деятельности, в т.ч. прошедшим не обходимую дополнительную подготовку. В конкурсе участвуют кандидатуры из числа квалифицирован ных специалистов, результатом которого служит за ключение договора участия в разработке инвестици онного проекта. К участию в конкурсе допускаются, как штатные, так и внештатные сотрудники проект ной организации.

Заключаемый с лицом, избранным по резуль татам конкурса управляющим инвестиционным про ектом, договор – представляет собой разновидность гражданско-правового договора, по смыслу которого заказчик, в лице директора (или лица исполняющего его обязанности) поручает, а управляющий, соответ ственно, принимает обязательство выполнить озна ченные работы, точно в соответствии с заданием и в необходимые сроки. Заключение контракта предпо лагает достаточно четкое определение предмета про екта, сроки исполнения, стоимость работ и порядок ее расчета, детализированную процедуру передачи выполненного проекта заказчику и порядок его при ема, процедуру урегулирования разногласий, общий срок действия договора, порядок и время вступления его в силу.

Участники соглашения по своему усмотрению вправе включить в него и иные условия. Приложени ем к контракту выступает техническое задание, гра фик выполнения работ или документы их заменяю щие. Если стороны не договорились об ином, кон тракт вступает в силу с момента его подписания обе ими сторонами.

Важным фактором в оценке кандидатуры управляющего играет его репутация, складывающая ся под влиянием таких факторов как: характер рабо ты, как исполнительность, умение вести диалог, обя зательность, пунктуальность, порядочность, внима тельность, вежливость, работоспособность и т.п.

В процессе подготовки проекта и его после дующей непосредственной реализации руководство действий управляющего инвестиционным проектом определяется на основании требований законодатель ства, государственных стандартов, каталогов доку ментов по проекту, существующими строительными нормами и другими распорядительными документа ми.

2. 2. Задачи управляющего инвестиционным проектом Управляющему инвестиционным проектом по роду своей деятельности предполагается решение следующих задач:

1. Обеспечивать необходимое и достаточ ное количество инвестиций, обеспечивающих доход ность реализуемого проекта, способствующих по крытию заказчиком понесенных затрат при его раз работке и реализации.

2. Неукоснительно соблюдать и следовать техническим нормам проектирования и эксплуатации готовых объектов, учитывая при этом требования за казчика к инженерному уровню, социальной значи мости.

3. Применять при проектировании объек та результаты последних научно-технических дости жений и технологий, обеспечивающих конкуренто способность проекта.

В процессе решения сформулированных задач, управляющий инвестиционным проектом обязан:

Принятие участия в формировании докумен тации, обеспечивающей заказчику организацию и проведение торгов на размещение заказа по реализа ции готового проекта.

Своевременно проводить исследования, обес печивающие равенство проектной организации в конкурентной борьбе на рынке, включая анализ, складывающейся на рынке ситуации и общих тен денциях по профилирующему направлению деятель ности.

Осуществлять подготовку исходных данных, обеспечивающих своевременное подписание с заказ чиком договора на выполнение проектно изыскательских работ, объединяющего своим содер жанием, условия о:

- стадиях создания, составе и количестве до кументов необходимых для реализации проекта, сто имости работ, страховании их проведения, порядке размещения заказов между исполнителями проекта, имущественной ответственности, как последних, так и иных участников договора, защите авторских и иных прав сторон договора и т.п.

Участвовать в переговорах с заказчиком и уре гулировании возникших разногласий при подписании контракта на выполнение проектных работ.

Выбирать из числа предложенных исполните лей проекта, включая лиц, привлекаемых на основа нии субподряда, разграничивать поставленные перед ними задачи, определять условия их реализации, по рядок и сроки оплаты.

Принимать участие в выборе согласовании ме ста нахождения проекта, во время подготовки зада ния на создание проекта или документа, который его заменяет.

Осуществлять мониторинг соответствия про екта предъявляемым техническим и экономическим требованиям к качеству и характеру выполняемых работ, с целью определения экономически предпо чтительных вариантов.

Согласовывать объем, выполняемых в процес се реализации проекта работ, вносить, при необходи мости, в условия контракта, диктуемые условиями целесообразности и экономической выгоды, измене ния, предварительно согласуя их с заказчиком и ис полнителями проекта, участвовать в рассмотрении разногласий на этот счет.

Обеспечивать соответствие проекта заданию на его создание и утвержденной для его реализации предпроектной документации.

Осуществлять проверку на применение в про цессе реализации проекта уникальных технологий и разработок без нарушения требований патентного законодательства.

Подтверждать посредством внесения в про ектную документацию соответствующей записи, со ответствие проекта установленным стандартам, нор мам и правилам.

Согласовывать с заказчиком в установленном им порядке проектную документацию на выполнение проектных работ и оказание в соответствии с ними сопутствующих услуг.

Обеспечивать защиту решений внутри проекта при проведении экспертизы и подписании докумен тов заказчиком.

Оказывать, по мере необходимости, организа ционную и методическую помощь заказчику при вы боре подрядчика, реализующего разработанный про ект, с последующим обеспечением подписания дого вора строительного подряда.

Принимать участие в размещении заказов на поставку материалов, контролировать соблюдение сроков их поставки, организовывать их получение.

Оказывать заказчику помощь в процессе полу чения, обеспечивающих своевременную реализацию заключенного договора подряда (оформление зем леотвода, разрешения на строительство, согласование технической документации по производству геодези ческих работ и иных необходимых исследований, со гласование решения об отводе мест сбережения пло дородного слоя почвы для рекультивации и т.п.);

Организация авторского, технического кон троля. Наблюдение в процессе реализации инвести ционного проекта, своевременное решение иных воз никающих вопросов.

Вносить при достаточной к тому обоснованно сти предложения заказчику о перспективе изменения проектной документации, обусловленных принятием новых требований к ее содержанию.

Оказывать помощь заказчику в решении спор ных моментов по реализации условий договора под ряда.

Участвовать в приеме объекта заказчику с по следующим вводом его в эксплуатацию, обеспечи вать своевременное устранение выявленных в гаран тийные сроки дефектов и недостатков.

Оказывать заказчику помощь в поиске и под готовке квалифицированных кадров, обеспечиваю щих дальнейшее обслуживание объекта.

Вести учет и представлять по его результатам руководству проектной организации сведений о про изведенных на реализацию проекта трудозатратах для вычисления стоимости выполняемых работ.

Принимаемые управляющим, в процессе ис полнения обязанностей, решения являются оконча тельными, не подлежащими изменению или отмене иными лицами проекта без его согласия.

2. 3. Разработка политики, определений, принципов инвестиционной документации Управляющего инвестиционным проектом ре комендуется наделять следующим объемом полно мочий:

1. Принимать решения по вопросам экономической оценки и расчету инвестиций предстоящего проекта, заключать проектно-изыскательский договор, проек тировки, строительства, приема и ввода объекта в ра боту.

2. Вести переговоры, результатом которых является заключение предварительных соглашений по созда нию и реализации проекта, согласовывая, в т.ч. во просы цены, сроков и иных условий выполнения ра бот.

3. Формировать группу специалистов – исполнителей, в т.ч. с привлечением внештатных сотрудников орга низации, непосредственно участвующих в создании проекта, определять пределы их полномочий и объем поручаемой работы.

4. Осуществлять поэтапный контроль за созданием проекта, в т.ч. с использованием сил привлекаемых в качестве экспертов и консультантов, компетентных специалистов соблюдением сроков его реализации, соответствия предъявляемым требованиям к качеству работ.

5. Вносить предложения по созданию новых и измене нию существующей документации по проектировке, строительству и использованию объекта.

Управляющий инвестиционным проектом от ветственен за уровень и обоснованность привнесен ных в проект идей и инноваций проекта, сроки разра ботки проектной документации, достижение прогно зируемого количества инвестиционных вложений, обеспечивающих своевременность покрытия заказ чиком понесенных затрат и принесение от реализа ции проекта прибыли, выполнение иных принятых обязательств.

Исполнение управляющим инвестиционным проектом возложенных на него обязанностей предпо лагает соответствие его определенным требованиям к уровню образования, профессиональной подготовке, опыту работы, наличию организаторских способно стей и выполнению управленческих функций.

Управляющий инвестиционным проектом должен обладать достаточным уровнем общей и спе циальной подготовки и образования, обеспечиваю щем системный подход к использованию имеющихся знаний для целей реализации разрабатываемого про екта. В этой связи управляющий инвестиционным проектом:

должен знать:

- технические особенности реализации проек та;

- текущее состояние промышленности, тен денции развития науки и техники;



Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.