авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 ||

«ЧАСТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ МИНСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО УЧЕБНОМУ КУРСУ «ОРГАНИЗАЦИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЕ ...»

-- [ Страница 5 ] --

Таблица 9. Пример построения матрицы стратегий и состояний природы для инвестиционного проекта Стратегия Состояние природы отсутс средни высоки твие спроса й спрос й спрос Построить линию малой -100 150 мощности Построить линию -200 200 большой мощности Оптимальн Постро Постр Постро ая стратегия ить линию оить линию ить линию для данного малой большой большой состояния мощности мощности мощности природы Максимаксное решение - построить линию большей мощности:

максимальная чистая приведенная стоимость при этом составит 300, что соответствует ситуации высокого спроса. Макимаксный критерий отражает позицию руководителя-оптимиста, игнорирующего возможные потери.

Максиминное решение - построить линию малой мощности: мини мальный результат этой стратегии - потери 100 (что лучше, чем возможная потеря 200 при строительстве линии большой мощности). Максимин-ный критерий отражает позицию руководителя, совершенно не склонного рисковать и отличающегося крайним пессимизмом. Этот критерий весьма полезен в ситуации, где риск особенно высок (например, когда от резуль татов инвестиционного проекта зависит само существование предприятия).

Для применения минимаксного критерия построим «матрицу сожа лений» (табл. 9.3). В клетках этой матрицы показана величина сожаления разность между фактическим и наилучшим результатами, которого могло бы добиться предприятие в данном состоянии природы. Сожаление показывает, что теряет предприятие в результате принятия неверного решения.

Таблица 9, Пример построения «матрицы сожалений» для минимаксного критерия Стратеги Состояние природы я отсутст средни высоки вие спроса й спрос й спрос Построит ь линию {-100)- 200- 300 малой (-100)=0 150=50 150= мощности Построит ь линию (-100)-(- 200- 300 большой 200)= 100 200=0 300- мощности Оптимал ьная Постро Постро Постро стратегия для ить линию ить линию ить линию данного малой большой большой состояния мощности мощности мощности природы Минимаксное решение соответствует стратегии, при которой мак симальное сожаление минимально. В нашем случае для линии малой мощности максимальное сожаление составляет 150 (в ситуации высокого спроса), а для линии большой мощности — 100 (при отсутствии спроса).

Поскольку 100150, минимаксное решение - построить линию большой мощности. Минимаксный критерий ориентируется не столько на фактиче ские, сколько на возможные потери или упущенную выгоду.

Критерий Гурвица заключается в том, что минимальному и макси мальному результатам каждой стратегии присваивается «вес». Оценка ре зультата каждой стратегии равна сумме максимального и минимального результатов, умноженных на соответствующий вес.

Пусть вес минимального и максимального результатов равен 0,5. Тогда расчет каждой стратегии будет следующим:

линия малой мощности: 0,5-(-100Ю,5-150=25;

линия большой мощности: 0,5-(-200)+0.5-300=50.

Критерий Гурвица свидетельствует в пользу строительства линии большой мощности (поскольку 50 25). Достоинство и одновременно не достаток критерия Гурвица заключается в необходимости присваивания весов возможным исходам;

это позволяет учесть специфику ситуации, од нако в присваивании весов всегда прсутствует некоторая субъективность.

Вследствие того, что в реальных ситуациях часто отсутствует ин формация о вероятности исходов, использование представленных выше методов в проектировании инвестиционных проектов вполне оправдано. Но выбор конкретного критерия зависит от специфики ситуаций и от ин дивидуальных предпочтений аналитика.

9.5. Некоторые особенности принятия решения по инвестиционному проекту в условиях неопределенности Используя все теоретические разработки для окончательной оценки проекта, люди, производящие оценку, должны полностью понимать, что за проект им предлагают. Особенно это важно в ситуациях, когда дается ха рактеристика денежных потоков со всеми подробностями (например, при использовании метода предпочтительного состояния) или обобщенно (на пример, при использовании ставки дисконтирования с поправкой на риск).

Необходимо учитывать также, что усилия и затраты следует направлять не только на оценку обобщенных показателей, но и на сбор первичных данных для прогнозирования денежных потоков. Для инвестиционного проекта, связанного с выпуском нового продукта, предположения о капитальных затратах будут основываться на детальных оценках потребностей в оборудовании, включая исследования цен, тщательный анализ способов замены оборудования. Потребности в рабочей силе, прогнозы уровня зарплаты, объема и доли рынка также являются предметом серьезного исследования. Для этих и других показателей определяется, каким будут результаты при различных условиях, так что, когда требуется всего одна оценка, ее получают на основе анализа ряда альтернатив. Ведь в процессе разработки капитального бюджета может использоваться необыкновенно богатый набор исходных данных.

Как следует из вышесказанного, теория денежных потоков удобна для изучения проекта, сбора и обобщения большого объема информации о проекте. Аналитики проектов, которые выполнили свою работу добросо вестно, знают о проекте гораздо больше, чем может сказать о нем сам по себе набор оценок денежных потоков. Фактически один из наиболее важных результатов разработки капитального бюджета - это знания, которые приобретает аналитик при изучении проекта.

Существует ряд методов, использование которых на практике поможет аналитику понять проект и, что особенно важно, изложить руковод-тву в сжатой форме все необходимое. Среди них наиболее важен анализ чувствительности (имитационное моделирование). Он основан на том, что изменяют величины таких переменных, как стоимость наиболее важных материалов или спрос на конечный продукт, и смотрят, как повлияет это на денежные потоки и NPV. Другие важные соображения касаются гибкости проекта (в какой степени он позволяет приспосабливаться к неожиданностям и не следовать заранее определенному образу действия).

ВОПРОСЫ К ЗАЧЕТУ ПО ДИСЦИПЛИНЕ "ОРГАНИЗАЦИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ" 1. Инвестиции как экономическая категория и их роль в развитии макро - и микроэкономики.

2. Инвестиции и инвестиционная деятельность. Основные понятия и определения.

3. Классификация инвестиций и их структура.

4. Участники инвестиционного процесса.

5. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности.

6. Источники финансирования инвестиций.

7. Формы осуществления и организация инвестиционной деятельности.

8. Финансовые посредники и их структура.

9. Гарантии прав инвесторов и защита инвестиций.

10. Основные типы инвестиций и их краткая характеристика. П. Этапы инвестиционного процесса.

12. Основы управления и планирования инвестиционной деятельности.

13. Прогнозирование как деятельность по формированию предпосылок принятия инвестиционных решений.

14. Государственное регулирование инвестиционной деятельности (прямой метод регулирования).

15. Государственное регулирование инвестиционной деятельности (экономические методы регулирования).

16. Формы привлечения иностранного капитала.

17. Создание, государственная регистрация и формирование уставного фонда коммерческих организация с иностранными инвестициями.

18. Гарантии и льготы, предоставляемые иностранным инвесторам.

19. Создание банков с иностранными инвестициями.

20. Условия формирования благоприятного инвестиционного климата и развитие форм привлечения иностранных инвестиций.

21. Сущность и типы свободных экономических зон.

22. Порядок создания и управления СЭЗ.

23. Регистрация резидентов свободных экономических зон в РЕ.

24. Гарантии и льготы в СЭЗ.

25. Вычисление наращенной суммы на основе сложных процентов.

26. Нахождение текущей стоимости (дисконтирование). 27. Аннуитеты. Основные понятия.

28. Наращенная сумма финансовой ренты.

29. Современная величина финансовой ренты.

30. Основные виды инвестиционной деятельности банков.

31. Кредит банка как источник финансирования капитальных затрат.

32. Лизинг как дополнительная форма финансирования капитальных затрат.

33. Форфейтинг как особая форма кредитования.

34. Капитальные вложения и капитальное строительство.

35. Капиталовложения и источники их финансирования.

36. Этапы проектирования строительных объектов.

37. Принципы ценообразования в инвестиционно-строительной дея тельности.

38. Финансирование инновационной деятельности.

39. Общая характеристика методов оценки инвестиционных проектов.

40. Статический метод оценки рентабельности инвестиций.

41. Статический метод расчета периода окупаемости.

42. Коэффициент сравнительной экономической эффективности ка питальных вложений.

43. Приведенные затраты как критерий сравнительной экономической эффективности дополнительных капитальных вложений.

44. Показатель приведенного эффекта как критерий сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений.

45. Оценка инвестиционных проектов методом чистой приведенной стоимости.

46. Оценка инвестиционных проектов методом внутренней нормы прибыли.

47. Сравнительная эффективность NPV- и IRR-методов.

48. Дисконтированный метод расчета периода окупаемости.

49. Дисконтированный метод расчета рентабельности инвестиций.

50. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции.

51. Определение стоимости инвестиционных ресурсов.

52. Подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности.

53. Подходы, связанные с определением величины поправки на риск.

54. Анализ метода достоверных эквивалентов.

55. Анализ методов принятия решений без использования численных значений вероятностей.

56. Некоторые особенности принятия решения по инвестиционному проекту в условиях неопределенности.

57. Финансовые инвестиции и общие принципы их оценки.

ЛИТЕРАТУРА 1. Бусыгин Ю.Н., Бусыгин Ю.Н., Антипенко Н.А. инвестиционный анализ: математический инструментария для принятия бизнес-решений. – Мн., 2009.

2. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - М., 2000.

3. Бромвич М.А. Анализ экономической эффективности капитало вложений. - М., 1996.

4. Деева А.И. Организация и финансирование инвестиций. - М., 2000.

5. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. - СПб., 1999.

6. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. -Мн., 1999.

7. Кикоть И.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - Мн.:

Выш. шк., 2003.

8. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. - М., 2000.

9. Семиренко Е.П. Организация и финансирование инвестиций:

Краткий курс лекций. - Мн.: БГЭУ, 2004.

10. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. - М., 2000.

11. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Блейли Г.В. Инвестиции. / Пер. с англ.-М., 1998.

12. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование ин вестиций. Ключевые вопросы и ответы. - М., 2002.

13. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие/ Под ред. Т.К. Савчук- Мн.: БГЭУ, 2002.

14. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование ин вестиций: Учебное пособие. - Мн,: МИСАНТА, 2004.

15. Кикоть И.И. Финансирование и кредитование инвестиций:

Учебное пособие. - Мн.: Выш. шк., 2003.



Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 ||
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.