авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 | 2 || 4 |

«Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer ( ...»

-- [ Страница 3 ] --

Важное значение для экономики страны имеет регулирующая функция, с помощью кото рой государство максимально воздействует на рыночный механизм в направлении его кор ректирования, стимулирования, стабилизации, а также на эффективность внутрихозяйствен ного механизма. Во второй половине 1990-х гг. ХХ в. доля государственных расходов в ВВП в странах с развитой рыночной экономикой составляла от 33% (США) до 64,7% (Шве ция).Причем наблюдается устойчивая тенденция к ее росту. Для российской экономики доля государственных расходов в середине 90-х гг. ХХ в. составила 38...40% ВВП, включая феде ральный, региональные бюджеты и внебюджетные социальные фонды. Эффективность влия ния государственного механизма на экономику зависит от соблюдения рыночных принципов, обеспечивающих свободу предпринимательской деятельности и здоровую конкурентную среду. Все это способствует эффективному использованию экономических ресурсов.

Механизм хозяйствования общества как непременный структурный элемент экономиче ской системы представляет собой совокупность конкретных экономических и социальных форм, методов и способов, правовых норм, используемых при регулировании экономичской жизни страны. В зависимости от экономической системы, определяемой господствующим отношениями собственности, механизм хозяйствования общества может быть плановым или рыночным.

В период трансформации российской экономической системы изменяются цели и задачи политики государства, способы и методы их реализации. Поэтому необходима концепция формирования экономической политики российского государства на этапе становления ры ночной экономики. В концепции должны найти отражение научно обоснованные принципы построения экономической политики правительства. При этом необходимо исходить из меж дународного опыта развития рыночной экономики, исторических, национальных, экономиче ских, социальных и культурных традиций, условий, сложившихся в стране в переходный пе риод. Содержание принципов определяет выбор целей экономической политики и методов хозяйствования, направленных на их достижение, а также выбор возможных направлений изменения экономической политики в ходе реформ. Среди основополагающих принципов можно выделить:

1. Принцип институционализма. На его основе появляется возможность изучить эконо мические процессы с учетом социального поведения людей, исторических традиций, духов ного склада и т. д. Ибо общественная жизнь, в том числе и экономическая, представляет со бой единство двух сторон: материального содержания как ее объективной стороны и духов ного мироощущения – субъективной стороны деятельности людей.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) 2. Принцип раскрытия системы противоречий реформируемой экономики. На основе этого принципа можно выявить собственные внутренние источники, позволяющие стабили зировать производство и затем обеспечить экономический рост. Противоречивость присуще любой экономической системе, но в большей степени она проявляется в переходной эконо мике. Чтобы использовать имеющиеся противоречия в качестве источника развития эконо мики, необходимо выявить противоположные стороны экономических процессов, изучить их содержание, поэлементную структуру, направления борьбы, конфликтные ситуации. На оно ве всестороннего анализа можно разработать комплекс эффективных мер по разрешению вы явленных противоречий.

3. Принцип установления важнейших причинно-следственных связей в экономических яв лениях. Этот принцип позволяет определить степень зависимости одного явления от другого и найти правильное решение экономических задач.

Известно, что изменения в системе производственных отношений определяются развити ем производительных сил общества. Однако автоматически эта зависимость не реализуется, тем более в период коренного реформирования экономической системы. Для реального пере хода от административно-командной экономической системы к рыночной должна произойти перестройка конкретных организационно-экономических форм, т. е. элементов и звеньев ме ханизма хозяйствования. Применительно к экономике России такими звеньями в первую оче редь являются внутрихозяйственный механизм управления каждого предприятия и государ ственный механизм регулирования экономики. Изменение этих звеньев должно следовать за процессом становления рыночного механизма. Все три основных звена механизма хозяйство вания в процессе изменения, становления и развития взаимосвязаны и взаимообусловлены.

4. Принцип учета системы экономических интересов в действии механизма хозяйство вания. Экономические интересы являются проявлением производственных отношений, их функциональной стороны. Они связывают производственные отношения с материальными потребностями людей, указывают на цель и мотивы человеческой деятельности. Цели внут рихозяйственного механизма отражают интересы субъектов предпринимательской деятель ности. Рыночный механизм работает в интересах эффективных предпринимателей, в дея тельности которых сочетаются индивидуальные и общественные интересы. Механизм госу дарственного регулирования экономики направлен на оптимальное сочетание различных экономических интересов, на установление партнерства между субъектами различных форм хозяйствования, создание атмосферы сотрудничества, достижение справедливости в общест ве. Основу здесь мог бы составить принцип Парето: максимум благосостояния или общест венной полезности достигается при условии, что стремление к благополучию отдельных лиц не ведет к снижению уровня жизни любого члена общества.

При неоклассической либеральной (американской) модели рынка господствует частная и ограничивается государственная собственность, преобладает использование системы рынков для управления экономической деятельностью и допускается минимальное вмешательство государства в экономику, а поведение каждого участника мотивируется его личным эгоисти ческим интересом. При социально-ориентированной модели рынка ярко выражена смешан ная экономика, основанная на частной и государственной собственности, преобладает госу дарственное регулирование экономики, доходов населения, занятости и т. д.

Процесс формирования рыночных отношений не может быть стихийным. Он требует от правительства эффективных действий по координации всех экономических структур в новых условиях.

Важным критерием экономической роли государства считается характер действия ры ночного механизма. Мировой опыт показывает, что объективная основа вмешательства госу дарства в экономику появляется там и тогда, где и когда рыночный механизм не срабатывает по разным причинам. В нашем случае такой причиной является несформированность самого Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) рыночного механизма. В этих условиях работу механизма хозяйствования в обществе долж ны обеспечить внутрихозяйственный механизм предприятия и государственный механизм, роль которого меняется – от управления экономикой к регулированию процесса формирова ния рыночных отношений.

Исходя из сложившихся объективных условий преодоление кризиса в экономике, ее ста билизация и рост являются целью экономической политики государства в период становле ния и развития рыночных отношений в России.

Важнейшими задачами (направлениями) экономической политики государства в этот пе риод могли бы стать преобразование собственности, монопольная политика, формирование инфраструктуры рынка, обеспечение населения общественными благами, установление соци альной справедливости при распределении доходов и др., подобные задачи выдвигают и дру гие экономисты, например [4].

Экономическая политика может преследовать другие цели, которые охватывают отдель ные проблемы, например, политика на рынках труда и ценных бумаг, компьютерная полити ка и т. д.;

цели, касающиеся отдельных отраслей экономики (промышленности, транспорта, сельского хозяйства и т. д.). Тем самым государство, воздействуя на хозяйственные процес сы, осуществляет регулирование экономики.

Средства и методы экономической политики. Это тот инструмент, который имеется в распоряжении субъектов экономической политики и используется ими для проведения тех или иных мероприятий. К субъектам экономической политики относятся все учреждения и граждане общества, обладающие политическими и (или) экономическими возможностями влиять на хозяйственную ситуацию, изменять ее в интересах отдельных групп или общества в целом. Практически к таким субъектам относят политические партии, правительство, орга ны управления, союзы предпринимателей, профсоюзы и др.

Для более целенаправленного использования существующих способов и методов воздей ствия на экономические процессы можно выполнить их классификацию по следующим при знакам:

по степени интенсивности влияния государства на экономику – прямые и косвенные, принудительные и рекомендательные и т. д.;

по характеру воздействия исполнительной власти, органов управления на экономические субъекты, их хозяйственную деятельность – административные (включая прямой контроль), экономические, финансовые или сочетание тех и других;

по объектам хозяйственной деятельности – когда субъекты экономической политики ока зывают влияние на экономических агентов непосредственно или опосредованно, через макро и микроуправленческие структуры;

по субъектам разрабатываемых и применяемых мероприятий, способствующих воздейст вию государства на экономику тех субъектов, по воли которых формируется экономическая политика и от активности которых зависит успех ее претворения в жизнь;

по направлениям действия экономической политики (способы и методы воздействия на экономические процессы должны разрабатываться с учетом особенностей регионов, сложно сти решаемых хозяйственных проблем и др.).

Разработка экономической политики, ее составных частей, использование инструментов для достижения поставленных целей – активный творческий процесс, который не может про ходить в строго определенных рамках. Практика вносит коррективы в планы экономической политики, появляется необходимость корректировки поставленных целей и мероприятий для их достижения с учетом особенностей экономической ситуации.

Для российской экономики в период реформирования к таким особенностям относятся глубина системного кризиса, период возможного перехода к последующему ее росту, степень рыночности экономических отношений;

зрелость конкурентной среды, эффективность мер, Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) обеспечивающих достижение поставленных целей экономической политики. Экономическая политика может разрабатываться на длительную перспективу и на ближайшие 2–3 года в за висимости от основной цели, сложности выполняемых задач, складывающихся экономиче ских, социальных, политических и других условий.

По мере формирования рыночного механизма и конкурентной среды меняются механизм государственного регулирования и цели экономической политики. Реализация различных на правлений экономической политики, в том числе налоговой, кредитно-денежной, бюджетной, прямого контроля и т. д. позволяет обеспечивать и поддерживать хозяйственные условия, при которых рыночный механизм будет нормально функционировать, способствуя достижению поставленных целей.

Список литературы 1. Пороховский А. Национальные рыночные модели экономического развития // Россий ский экономический журнал. – 1997. – № 11–12.

2. Российский экономический журнал. – 1997. – № 10.

3. Вопросы экономики – 1997. – № 6.

4. Коков В. Возрастающая ответственность государства // Российский экономический журнал. – 1998. – № 3.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) © Е. В. Песоцкая1, © А. М. Муравьев РЫНОК УСЛУГ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО КОНСАЛТИНГА:

СТРУКТУРНАЯ ДИАГНОСТИКА Процесс экономического реформирования в России сопровождается появлением новых видов деятельности, целью которых является создание эффективной бизнес- инфраструкту ры. Инфраструктурный аспект российского предпринимательства может быть представлен, в частности, развитием управленческого консалтинга, в рамках которого формируются и реа лизуются услуги по консультационной поддержке управленческого процесса на предприяти ях раз-личного профиля. Можно констатировать появление особой хозяйственной сферы – рынка услуг управленческого консалтинга (УУК), который отличается своими закономерно стями и усложненными структурными характеристиками.

Хозяйственную сферу, в пределах которой производятся (оказываются) и потребляются услуги управленческого консалтинга, можно характеризовать как развивающийся рынок. От личительными признаками такого рынка являются завершение процесса его становления, ак тивизация процессов обмена, расширение возможностей для конструктивного использования преимуществ рыночной формы хозяйствования.

В рыночных секторах, идентифицируемых как развивающийся рынок, за пределами так называемого переходного периода наблюдаются не только количественные, но и заметные качественные изменения. Последние выражаются в формировании разветвленной и логиче ски выстроенной структуры рынка и, соответственно, в возможности проведения полноцен ного структурного анализа.

Структурируя рынок УУК, следует иметь в виду, что в аналитической практике исполь зуются два подхода к группировке структурных элементов исследуемых объектов – построе ние классификации и построение типологии. Несмотря на содержательную близость этих по нятий они имеют существенные различия.

Классификация представляет собой группировку объектов исследования на основе опре деленного критерия. В основу классификации, как правило, закладывают количественные критерии, выделяющие ряд видовых групп. Выбор критерия может производиться различны ми методами, в том числе и произвольно.

Типология, как и классификация, предусматривает выделение отдельных видовых групп в соответствии с выбранным критерием. Но к типологическим группам предъявляются осо бые требования – при пересечении граничных значений, обусловленных неким критерием, появляются новые качественные характеристики, адекватные условиям существования ис следуемого объекта. В типологиях всегда агрегируются группы, имеющие принципиальные различия, которые соответствуют объективно сложившимся социально-экономическим реа лиям. Если типология опирается на количественные критерии, то эти критерии формируются на базе глубокого изучения объекта, его поведения в окружающей среде, процессов и тен денций развития.

Основным признаком типологии является способность к отражению наиболее сущест венных структурно-качественных изменений. С этой точки зрения типология есть более со вершенная форма классификации, более обоснованная и приближенная к практике. Типоло гии могут использовать и сугубо качественные критерии, не поддающиеся количественной оценке и не нуждающиеся в них. Такие типологии опираются на результаты логического ана Д-р экон. наук, профессор (Санкт-Петербургский университет экономики и финансов) Начальник отдела международных связей ОАО «Ижорские заводы».

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) лиза, исследования воздействия основных факторов, метод имитационного моделирования и экспертные методы.

Анализируя структуру рынка УУК, следует обратиться к средствам, используемым при типологических построениях (что соответствует экономической природе современного рынка УУК).Представляется необходимым дифференцировать типологии и выделить три их типа, основанных на изучении предмета, объекта и субъекта услуг управленческого консультиро вания.

При обосновании предметной типологии необходимо учитывать особенности УУК, их социально-экономическую сущность;

способы формирования рыночного предложения, вы ступающего в роли (форме) услуг консультантов по вопросам управления. Предметные об ласти услуг управленческого консалтинга отражают те функции, которые выполняет сфера УУК.В этом смысле предметная типология созвучна функциональной. Так как рассматривае мый вид услуг ориентирован на помощь в реализации функций управления, представляется правомерным в качестве укрупненной предметной типологии УУК использовать услуги, на правленные на консультирование по вопросам осуществления каждой из функций управле ния любой организацией. При этом выделяют услуги в областях планирования, организации, координации, мотивации и контроля (рис. 1).

Важно подчеркнуть, что вслед за развитием управленческой науки и практики диффе ренцируются и функции управления. Кроме того, появляется ряд предметных областей, обра зующихся на стыке двух или нескольких функций, что не может не отразиться на структуре управления вообще, а значит, и на структуре управленческого консалтинга. В представлен ной типологии отражен лишь самый общий подход к предметной типологии УУК. Авторы предполагают уточнить и расширить предметную дифференциацию на основе изучения со циально-экономической сущности услуг УУК с учетом современных процессов и тенденций.

Потребителями услуг управленческого консалтинга являются реальные бизнес структуры, в качестве которых выступают предприятия и организации различного масштаба и профиля, функционирующие в различных территориальных образованиях. Их можно рас сматривать как совокупность объектов, на которые направляются услуги управленческого консалтинга. Поэтому при разработке объектной типологии рынка УУК необходимо сочетать структуризацию по отраслевым и территориальным признакам и структуризацию, основан ную на выделении малого, среднего и крупного бизнеса.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Отраслевая структуризация базируется на вычленении ряда отраслей и подотраслей, объ единяющих потребителей услуг УУК. Наиболее общее деление подразумевает отдельное рас смотрение производственных предприятий и организаций сферы услуг. Однако нужно обра тить внимание на следующее:

1. В современных условиях ряд производственных предприятий совмещают производст во продукции, имеющей материально-вещественное выражение, и оказание различных услуг (производственных, сервисных). Такие предприятия образуют самостоятельный рыночный сектор, в котором представлены бизнес-субъекты, реализующие стратегию диверсификации.

2. Отраслевой состав хозяйственного комплекса Российской Федерации весьма динами чен и находится в постоянном развитии. На рубеже веков этот динамизм приобрел наиболее рельефные формы. Наблюдается, в частности, активное формирование межотраслевых ком плексов, а также попытки переосмысления и видоизменения отраслевого состава сферы ус луг, в которой появляются новые виды деятельности.

3. Статистическая формализация далеко не всегда соответствует отраслевой динамике.

Это обусловливает необходимость проведения специальных исследований, призванных фик сировать объективные изменения отраслевой структуры и реальные рыночные трансформа ции.

При территориальной структуризации рынка УУК можно опираться на структуру, ис пользуемую при аналогичной структуризации общероссийской системы предпринимательст ва, выделяющей национальный (федеральный), регионально-республиканский и муници пальный уровни.

В типологию следует включать и объекты, сформированные по межтерриториальному признаку, границы которых не совпадают с административно-территориальными.

Отдельный блок объектной типологии составляют территориально-отраслевые комплек сы, которые могут выступать в качестве составных элементов как отраслевой, так и террито риальной структуризации. На рис. 2 представлена объектная типология рынка УУК.В качест ве субъектов рынка УУК могут выступать самостоятельные организации, сферой деятельно сти которых является управленческое консультирование, а также подразделения предприятий и организаций различного профиля, выполняющих функции консультирования.

Большинство субъектов рынка УУК являются полностью автономными и не имеют фор мальных связей с отдельными отраслями и хозяйственными сферами. Они могут предостав лять услуги консультирования по всем проблемам, связанным с управлением, или ориенти роваться на оказание одного либо нескольких видов специализированных услуг (например, в области консультирования по проблемам маркетинга, стратегического планирования, в об ласти управления инновациями и т. д.). Если субъект рынка УУК ориентирован на выполне ние всего комплекса работ, связанных с управленческим консультированием, его деятель ность можно характеризовать как комплексную, охватывающую все аспекты современного управления.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Комплексные услуги оказывают консалтинговые организации, являющиеся, по-сути, универсальными. Ассортимент их услуг максимально широк и всегда открыт для внедрения новых, нетрадиционных услуг. В зависимости от широты ассортимента все субъекты рынка УУК могут быть разделены на универсальные, многофункциональные и специализирован ные.

Комплексные и многофункциональные услуги оказывают, как правило, крупные органи зации консалтингового профиля. Они располагают специалистами высокой квалификации, обладающими системными знаниями в области экономики и управления, богатым опытом и навыками исследовательской деятельности. В распоряжении таких организаций имеются Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) собственные базы данных, разработка которых и использование для собственных нужд явля ются основным фактором, обусловливающим полноту и достоверность рекомендаций, фор мируемых в процессе консультирования.

Организации такого типа функционируют в пределах крупных территориальных рынков, а также на межтерриториальном и международном рынках. Организации, предоставляющие специфические УУК, в большинстве случаев охватывают границы локальных рынков, хотя принципиально возможно расширение сферы их деятельности до регионального или межтер риториального уровней.

Экономически и юридически самостоятельные организации сферы УУК являются по от ношению к предприятиям и организациям, функционирующим в различных отраслях и хо зяйственных сферах и нуждающимся в управленческом консультировании, элементами внешней среды. Потребители УУК вынуждены осуществлять выбор производителя консал тинговых услуг из множества представленных на рынке организаций. И хотя характер их спроса воздействует на характер предложения в области УУК, это воздействие бывает кон центрированным только при взаимодействии с универсальными организациями и в некото рой степени – с многофункциональными. Предложение специализированных организаций формируется под влиянием укрупненных характеристик спроса, в котором каждый его носи тель представлен как один из частных элементов. С этой точки зрения большинство органи заций УУК могут рассматриваться как составляющие внешнего окружения, т. е. функциони рующие за пределами прямого управленческого воздействия со стороны потребителей кон салтинговых услуг.

Процесс обеспечения производственно-рыночной деятельности услугами управленческо го консалтинга может быть организован и внутри реально функционирующих бизнес субъектов и их объединений. В эффективных организационных структурах, предлагаемых современным менеджментом, представлены организационные подразделения, призванные решать вопросы инновационного развития, маркетинга, информационного обеспечения, стра тегического планирования, которые осуществляют аналитическую и исследовательскую дея тельность, созвучную и даже полностью идентичную услугам управленческого консалтинга.

Такие подразделения могут оказывать специфические, многофункциональные и комплексные услуги. Безусловно, для комплексирования услуг консалтинговых подразделений требуются:

придание этим подразделениям высокого организационного статуса, позволяющего им рас поряжаться ресурсами;

их размещение в узлах внутрифирменных коммуникаций;

формиро вание особых задач и функциональных обязанностей сотрудников этих подразделений;

под чиненность непосредственно руководителям высшего звена.

При несоблюдении данных организационных условий консалтинговые подразделения предприятий, организаций и различных объединений могут решать специализированные за дачи в области управленческого консалтинга. В число таких услуг входят те, которые в наи меньшей степени связаны с процессом согласования различных направлений деятельности или направлений деятельности (мероприятий) и ресурсов, а также могут быть сформированы на основе информации о состоянии и перспективах развития ресурсного потенциала.

Таким образом, существует четкая взаимосвязь между организационной структурой предприятий и организаций, выступающих в качестве носителей спроса на услуги управлен ческого консалтинга, и характером услуг, оказываемых внутренними подразделениями кон салтингового типа. Эта взаимосвязь достаточно устойчива и сохраняется в общем виде вне зависимости от отраслевой принадлежности предприятий и организаций и их масштаба. Од нако практика накладывает в данном случае некоторые ограничения. Предприятия малого и среднего бизнеса, испытывающие, как правило, финансовые ограничения, обычно не распо лагают возможностями для комплексирования услуг управленческого консалтинга. В Луч шем случае им удается создать подразделения, способные оказывать некоторые специализи Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) рованные консалтинговые услуги или распределить консалтинговые (аналитические, иссле довательские, информационные, прогнозные) функции по различным подразделениям с обра зованием единого координирующего центра или без него. Такие организации вынуждены прибегать к услугам внешних консультантов, что вполне оправданно.

К помощи внешних консультантов обращаются и представители крупного бизнеса. По будительными мотивами в этом случае являются:

необходимость решения стратегически значимых задач, требующих привлечения спе циалистов высокой квалификации;

требование обеспечить комплексное рассмотрение производственных, финансовых, кад ровых, рыночных, организационных и других аспектов;

необходимость использования дополнительных интеллектуальных ресурсов и независи мого опыта;

стремление к инновационному развитию, а значит, необходимость усиления инноваци онного потенциала.

Эти требования могут быть выполнены лишь при проведении полномасштабных иссле довательских разработок, интегрированных в единую систему формирования и принятия стратегических управленческих решений, что невозможно без участия проблемно ориентированных высококвалифицированных внешних консультантов.

Привлечение независимых консалтинговых организаций имеет и ряд негативных сторон.

Во-первых, их участие в деятельности организаций и предприятий – потребителей УУК приводит к снижению информационной, а значит, экономической безопасности бизнеса.

Данная проблема актуализируется в условиях развивающегося рынка, которые складывают ся во многих сферах. При этом интенсифицируется конкуренция;

усложняются ее методы и механизмы;

развиваются инструменты бенчмаркинга, который не исключает использования конфиденциальной и полуконфиденциальной информации. Внешний консультант в этих ус ловиях – «слабое звено» с точки зрения сохранении коммерческой тайны.

Во-вторых, внешний консультант напрямую не заинтересован в достижении предприяти ем намеченных целей и задач. Он руководствуется в первую очередь собственными интере сами. Оплата труда консультанта не зависит от результатов, полученных после реализации его предложений и рекомендаций (международная практика). Материальные стимулы в этом случае являются отражением не конечных, а промежуточных результатов, что сказывается на их эффективности. Изменить подобную практику вряд ли возможно, так как:

на формирование конечного результата от внедрения мероприятий, рекомендованных не зависимыми консультантами, влияет совокупность факторов и вычленить из нее участие кон сультанта крайне сложно;

установление зависимости между результатами деятельности бизнес-субъекта и качест вом услуг консалтинга встречает активное противодействие субъектов рынка УУК;

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) услуги управленческого консалтинга с трудом поддаются стандартизации, а их качество – формализованным (количественным) оценкам.

Для компенсации описанных негативных проявлений могут быть использованы комби нированные схемы оказания УУК. Такие схемы предполагают организацию разработки кон салтинговых проектов с участием как внешних консалтинговых структур, так и внутренних подразделений организации. При этом образуется особая субъектная группа, в состав которой входят субъекты комбинированного консалтинга.

Если в качестве ключевого организационного признака таких субъектов использовать принцип доминирования одной из сторон, то следует отметить, что в крупных интеллекту ально емких консалтинговых проектах (формах предоставления консалтинговых услуг) должны доминировать внешние, более квалифицированные консультанты. Функциональные обязанности в рамках проекта могут быть возложены на сотрудников внутренних подразде Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) лений объектов консалтинга. Таким способом целесообразно осуществлять комплексные и многофункциональные услуги.

Специфические услуги в рамках комбинированного консалтинга могут оказываться при доминировании и под руководством внутренних консультантов. Часть функций, в основном обеспечивающего характера, например, функция информационного обеспечения и маркетин говая, передается внешним консультантам.

На наш взгляд, правомерно использование субъектной типологии рынка услуг управлен ческого консалтинга, представленной на рис. 3.

Как видно из предложенной схемы, в фокусе управленческого консалтинга размещены субъекты комбинированного консалтинга, который агрегирует признаки всех иных типов.

Именно этот тип консалтинга требует углубленного предметного рассмотрения.

Обобщая изложенное, подчеркнем, что структурная диагностика сферы управленческого консалтинга необходима для решения широкого круга управленческих задач. На ее основе можно выполнять обоснованный выбор форм консультационной поддержки, необходимой для реализации конкретных предпринимательских инициатив;

формировать эффективные стратегические и тактические управленческие решения;

осуществлять инновационный поиск, обеспечивающий достижение экономической устойчивости предприятий в динамичной ры ночной среде.

Без преувеличения, именно в сфере управленческого консалтинга скрыты инфраструк турные резервы предпринимательства, способного решить сложные задачи экономического возрождения России.

ОТ РЕДАКЦИИ В рамках круглого стола № 1 «По пути к возрождению: стремительное развитие инвести ционно-строительного комплекса России» научно-практической конференции «Экономиче ское возрождение России в XXI веке», проводимой редакционной коллегией журнала «Эко номическое возрождение России» совместно с Межрегиональной (Санкт-Петербурга и Ле нинградской области) общественной организацией Вольного экономического общества Рос сии, запланирована работа трех секций.

Работу секции № 1 «Теоретические основы управления инвестиционно-строительным комплексом» возглавит д-р экон. наук, профессор А. Н. Асаул, главный редактор журнала «Экономическое возрождение России».

За работу секции № 2 «Вопросы обеспечения уровня конкурентоспособности строитель ных организаций» отвечает В. В. Асаул – канд. экон. наук, доцент кафедры экономики строи тельства Санкт-Петербургского государственного архитектурно-строительного университета, зав.редакцией журнала «Экономическое возрождение России».

Работу секции № 3 «Проблемы жилищно-коммунального хозяйства на современном эта пе» будет организовывать А. Н. Ларионов – д-р экон. наук, профессор Санкт-Петербургского государственного архитектурно-строительного университета.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) МЕНЕДЖМЕНТ: ЗАДАЧИ И ПРАКТИЧЕСКИЕ ПУТИ РЕШЕНИЯ © Н. В. Рондарь ЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ПОКАЗАТЕЛЬКРИЗИСНОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ В настоящее время причины возникновения экономической несостоятельности представ ляются достаточно исследованными, поэтому мы остановимся на концептуальных, систем ных характеристиках явления. Данный аспект важен, поскольку «регулировать» экономиче скую несостоятельность можно только при условии ее исследования как системы и модели рования как процесса.

Экономическую несостоятельность необходимо рассматривать в рамках системного под хода как сложный структурно-функциональный комплекс взаимосвязанных элементов, взаи модействующих с внешней средой. Дальнейшим развитием системного рассмотрения эконо мической несостоятельности является ее описание как процесса, поскольку процесс является формой функционирования и развития любой системы, в том числе и системы экономиче ской несостоятельности.

Представление организации как совокупности процессов впервые было предложено в70– 80-х гг. прошлого века известными специалистами в области управления качеством В. Де мингом (Deming W. Edwards, США) и К. Ишикавой (Ishikawa Kaori, Япония). В нашем иссле довании процессный подход используется в качестве инструмента при анализе экономичес кой несостоятельности.

Нынешняя оценка экономической несостоятельности хозяйствующего субъекта пред ставляет собой констатацию факта неплатежеспособности. Она не позволяет объективно оце нить возможности предприятия по восстановлению платежеспособности. Под несостоятель ностью понимается лишь финансовая несостоятельность.

Не умаляя роли финансовой деятельности предприятия, следует признать, что финансо вая несостоятельность может быть результатом плохого управления финансами, но чаще все го – это результат неэффективного управления и организации производственного процесса, неумелой маркетинговой, ценовой, затратной политики и т. д. Поэтому при оценке экономи ческой несостоятельности производственных систем следует более полно определить ее функциональные составляющие (см. рисунок). Это – рыночная несостоятельность, предпо лагающая отсутствие сбалансированности действий на рынках;

производственная несостоя тельность, выражающаяся в отсутствии сбалансированности действий в использовании всех факторов производства, и как результат функционирования первых двух составляющих – фи нансовая несостоятельность, предполагающая отсутствие сбалансированности действий по управлению денежными потоками предприятия, его обеспечению финансовыми ресурсами.

Экономическая несостоятельность предполагает несоответствие внутренних возможно стей предприятия требованиям экономической действительности. Существует она как на макро-, так и на микроуровне. Как уже отмечалось, одна из основных целей управления эко номической несостоятельностью – ее трансформация в экономическую состоятельность. Об щая модель такой трансформации представлена на рисунке.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Рассмотрим экономическую несостоятельность производственной единицы. Этот уро вень управления предприятием (объектом хозяйствования) характеризуется совокупностью количественных и качественных характеристик, не обеспечивающих ему устойчивое поло жение на рынке и не позволяющих успешно функционировать. Как следует из данного опре деления, несостоятельным следует признавать не предприятие как таковое, а систему управ ления. Следовательно, введение внешнего управления и арбитражного управляющего на эко номически несостоятельном предприятии абсолютно оправданно при прочих равных услови ях. Подразумевается, что на предприятии существует «чистая» экономическая ситуация и не преследуются целивывода активов, трансформации собственности и т. д.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Итак, содержание экономической несостоятельности проявляется через процесс, состоя щий из ряда стадий (не только во временном, но и в сущностном аспекте). Отдельные этапы отражают не только содержательные моменты, но и различные мероприятия, приемы и мето ды, способствующие разрешению противоречий, возникающих в тот или иной период.

На первой стадии процесса экономической несостоятельности (ЭНС1) можно говорить о скрытой, латентной ЭНС. Здесь несостоятельность выступает как виртуальная угроза риска банкротства. На этой стадии возможны два основных пути развития. Первый путь, в конеч ном итоге приводящий к банкротству, заключается в дальнейшем усилении негативных тен денций, чаще всего не обнаруженных на скрытой стадии. Суть второго пути состоит в свое временном определении скрытых негативных факторов и их нейтрализации, что позволяет предприятию продвигаться к положительному результату.

Продолжительное сохранение указанных в первом случае тенденций приводит к началу следующей стадии экономической несостоятельности (ЭНС2). Второй этап характеризуется финансовой неустойчивостью организации. Он является промежуточным между скрытой и явной формами проявления риска экономической несостоятельности и содержит признаки обеих форм.

В начале этой стадии организация находится в зоне риска. В конце стадии ситуация ме няется, так как при длительном нахождении в зоне риска организация, как правило, устойчи во«двигается» к отрицательному результату, что соответствует третьей стадии процесса. На третьей стадии (ЭНС3) риск банкротства становится реальным. Происходит трансформация латентной несостоятельности в явную, или абсолютную несостоятельность (стадия кризиса ликвидности и явного банкротства).

Первые три стадии процесса имеют чисто экономическое содержание и формально бан кротство мне являются, поскольку банкротство (несостоятельность) может определить и объ явить только суд. Таким образом, экономическая несостоятельность как явление носит эко номический характер и обусловлена экономическими причинами.

Для вывода хозяйствующего субъекта из создавшейся ситуации привлекают юридиче ские институты. С момента их подключения к процедуре банкротства экономическая перво причина сложившейся ситуации может потерять свое системообразующее значение. Говоря о системообразующем значении экономических факторов в формировании категории «бан кротство», мы имеем в виду, что в данном случае именно сложившаяся экономическая ситуа ция «создала» проблему, но у банкротства как экономического явления существует и другая сторона – правовая.

На четвертом этапе процесса экономической несостоятельности наряду с экономически ми используют внеэкономические методы. Процесс приобретает публичность – латентная несостоятельность трансформируется в открытую форму – процедуру банкротства.

Таким образом, сутью четвертой стадии процесса ЭНС4 является правовое разрешение возникшего экономического кризиса. На этой стадии для урегулирования возникших проти воречий привлекается третья сторона, наделенная государством полномочиями вести процесс банкротства.

И если с экономической точки зрения банкротство произошло уже на третьей стадии, то юридически предприятие объявляется банкротом по решению арбитражного суда.

По рассмотренной схеме протекания процесса несостоятельности правовое регулирова ние банкротства происходит на четвертой (ЭНС4 ) и пятой (ЭНС5 ) стадиях общего процесса.

На этих стадиях проводятся (последовательно либо выборочно) реабилитационные процеду ры и ликвидационные (по отношению к организации – должнику). Причем формально выбор процедуры зависит от решений арбитражного суда, но суд в своих решениях основывается на представлениях арбитражного управляющего об экономическом состоянии и возможных перспективах развития должника.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) В случае введения реабилитационных процедур (четвертой стадии процесса) предпри ятие получает возможность восстановить свой экономический и производственный потенци ал и, следовательно, экономическую состоятельность. Но осуществить это может, как прави ло, только профессиональный арбитражный управляющий, используя специальные управ ленческие технологии.

При невозможности восстановления платежеспособности предприятия и экономического обоснования данного решения процесс несостоятельности переходит в пятую стадию(ЭНС5 ) – стадию банкротства, или, выражаясь юридическим языком, в стадию конкурсного произ водства. С юридической точки зрения конкурсное производство представляет собой прекра щение функционирования производственной единицы как юридического лица, а с экономи ческой – при реализации на торгах предприятия как единого имущественного комплекса про исходит только смена собственника. При этом не наносится ущерб процессу общественного воспроизводства. Происходит замена неэффективного собственника более эффективным [1].

Поэтому заключительной стадией процесса является трансформация несостоятельности в экономическую состоятельность, т. е. такое состояние, при котором существует сбалансиро ванность между всеми внутренними и внешними элементами производственной системы.

При этом уровень управления предприятием позволяет ему успешно функционировать и со хранять конкурентоспособность.

Подводя итоги, представим моделирование различных вариантов процесса экономиче ской несостоятельности.

Нормативная модель прямой последовательности включает последовательно все стадии «прохождения» экономической несостоятельности и трансформацию последней в экономи ческую состоятельность, что подтверждается практикой управления хозяйствующими субъ ектами.

Идеальная модель прямой последовательности не предполагает институционального ре гулирования со стороны государства, возможна при диагностике несостоятельности на ран ней стадии и наличии собственной управленческой команды, способной вывести предпри ятие из кризиса, или при привлечении профессионального антикризисного управляющего.

Поливариантная модель предполагает, что экономическая несостоятельность «транс формируется» в банкротство. При этом возможны два варианта развития процесса. В рамках институционального регулирования принимается управленческое решение о введении реаби литационных процедур (внешнее управление, финансовое оздоровление), при их успешной реализации предприятие становится экономически состоятельным (первый вариант). При принятии управленческого решения о введении конкурсного производства (ЭНС5) также возможен положительный исход при реализации имущественного комплекса как единого це лого. В этом случае происходит замена неэффективно функционирующего собственника, но предприятие как производственная единица продолжает функционировать. Модель обратной последовательности. ЭС может трансформироваться в ЭНС, если выведенное из кризиса Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) предприятие не сумеет удержаться на пути положительного развития из-за неэффективного менеджмента в посткризисный период.

Таким образом, общий процесс несостоятельности включает шесть стадий. Первые три стадии (ЭНС1, ЭНС2, ЭНС3) – экономические, четвертая и пятая (ЭНС4, ЭНС5) – стадии ин ституционального регулирования. Следующая стадия (ЭС) – вновь экономическая, это стадия трансформации экономической несостоятельности в состоятельность. В зависимости от эко номических и институциональных условий данный процесс может быть как прямым, так и обратным.

Список литературы 1. Асаул М. А. Процедура банкротства – как один из путей преодоления кризисных явле ний в организации //Экономические проблемы и организационные решения по совершенст вованию инвестиционно-строительной деятельности: Сб. науч. тр. – СПб.: СПбГАСУ, 2004. – Вып. 2. Т. 1.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) © Е. Б. Александрова МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКА В СТРОИТЕЛЬСТВЕ Статистика аварий в строительстве свидетельствует о том, что помимо жесткого контро ля за соблюдением норм требуется комплексный подход к управлению рисками.

Любая предпринимательская деятельность сопряжена с риском. Строительная деятель ность подвержена наибольшему количеству рисков по сравнению, скажем, со сферой услуг.

Риск – это такая экономическая категория, которая, с одной стороны, выражает неопре деленность исхода намеченного к осуществлению проекта и, с другой, отражает степень ус пеха предпринимателя. Являясь неотъемлемой частью деятельности строительной организа ции, экономический риск выполняет определенные функции. Традиционно функциями риска считаются следующие: конструктивная стимулирующая – заставляет исследовать источники риска для предотвращения или снижения его последствий;

деструктивная стимулирующая – подталкивает к реализации авантюрных мероприятий при отсутствии исследования рынка;

защитная – вынуждает руководителей искать средства и формы защиты от нежелательного риска;

компенсирующая – стимулирует поиск способов компенсации причиненного ущерба от реализации риска;

социально-экономическая – риск и конкуренция позволяют выделить группы эффективных собственников и сферы деятельности, в которых риск приемлем.

Для эффективной деятельности необходимо не только знать о возможном экономическом риске и выполнить его качественный анализ, но и оценить его степень.

При анализе риска обычно используют допущения, предложенные известным американ ским экспертом Б. Берлимером:

потери от риска независимы друг от друга;

потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому, за исключением форсмажорных обстоятельств;

максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участ ника.

Для всесторонней оценки экономического риска все активнее используется методология Value-at-Risk (VaR). VaR – это вероятностно-статистический подход для определения соот ношения ценовых показателей и риска. Основным понятием в нем является распределение вероятностей, связывающее все возможные величины изменений рыночных факторов с их вероятностями.

За последние несколько лет VаR стал одним из самых популярных средств управления и контроля риска в компаниях различного типа. Вызвано это было несколькими причинами.

Во-первых, несомненно, раскрытие в 1994 г. крупнейшей инвестиционной компанией США Дж.П. Морган системы оценивания риска RiskmetricsTM и предоставление в свободное поль зование базы данных для этой системы всем участникам рынка. Значения VаR, полученные с использованием системы RiskmetricsTM, до сих пор являются эталоном для оценок VаR.

Вторая причина заключается в инвестиционном «климате», который царил в конце 1990-х гг.

и был связан с огромными потерями финансовых институтов, в частности, при оперировании на рынках производных ценных бумаг (инструменты финансового рынка, функционирующие на базе основных активов (акций, облигаций и т. д.). Третьей причиной является решение ор ганизаций, осуществляющих надзор за банками, использовать величины VаR для определе ния резервов капитала.

Аспирант кафедры экономики строительства Санкт-Петербургского государственного архитектурно строительного университета.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Методология VаR сегодня используется в качестве единого унифицированного подхода к оценке риска международными банковскими и финансовыми организациями. Например, Банк международных расчетов (BIS) применяет VаR в качестве основы при установлении нормативов величины собственного капитала относительно риска активов.

Методология VaR позволяет:

оценить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возник новения;

измерить риски на различных рынках универсальным образом;

агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля с учетом информации о количестве позиций, волатильности на рынке и периода поддержания пози ций.

К достоинствам VaR относятся также простота и наглядность расчетов, консолидация информации, возможность сравнительного анализа потерь и соответствующих им рисков, а также то, что сам процесс оценки риска не менее важен, чем результат.

При оценке VaR практически не учитывается ликвидность – важная характеристика всех рынков, особенно российских. В результате в отдельные моменты изменение структуры портфеля для уменьшения риска может оказаться бесполезным.

Для определения величины рисковой стоимости необходимо знать распределение веро ятностей прибылей и убытков в течение выбранного интервала времени. В этом случае по заданному значению вероятности потерь можно однозначно определить размер соответст вующего убытка.

Типичным приемом является использование нормального распределения вероятностей.

Ключевые параметры при определении рисковой стоимости – доверительный интервал и временной горизонт. Поскольку убытки являются следствием колебаний цен на рынке, до верительный интервал служит той границей, которая, по мнению управляющего портфелем, отделяет «нормальные» колебания рынка от экстремальных ценовых всплесков по частоте их проявления. Обычно вероятность потерь устанавливается на уровне 1;

2,5 или 5 % (соответ ствующий доверительный интервал составляет 99;


97,5 и 95 %), однако риск-менеджер может выбрать другое значение исходя из стратегии управления капиталом, которой придерживает ся компания.

Доверительный интервал может быть установлен и объективным методом. Для этого ст роят график реально наблюдаемого (эмпирического) распределения вероятностей прибылей и убытков и совмещают его с графиком плотности нормального распределения. Точки пересе чения «хвостов» эмпирического и нормального распределения и будут задавать искомый до верительный интервал. С увеличением доверительного интервала показатель рисковой стои мости будет возрастать.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Выбор временного горизонта зависит от того, как часто производятся сделки с данными активами, а также от их ликвидности. Для финансовых институтов, ведущих активные опера ции на рынках капитала, периодом расчета является 1 день, а стратегические инвесторы и нефинансовые компании могут использовать большие периоды времени. Кроме того, при ус тановлении временного горизонта следует учитывать наличие статистики по распределению прибылей и убытков для желаемого интервала времени. Вместе с удлинением временного горизонта возрастает и показатель рисковой стоимости.

Значение рисковой стоимости определяется на основе свойств нормального распределе ния. Так, если доверительный интервал задан на уровне 95 %, то величина рисковой стоимо сти равна 1,65 стандартного отклонения портфеля. Таким образом, величина рисковой стои мости рассчитывается по формуле где Z – количество средних квадратических отклонений, соответствующее заданному довери тельному интервалу;

t – временной горизонт;

p – вектор размера позиций;

Q – ковариационная матри ца изменений стоимости позиций.

Концепция рисковой стоимости неявно предполагает, что состав и структура оценивае мого портфеля активов будут неизменными на протяжении всего временного горизонта. Та кое допущение вряд ли оправданно для сравнительно больших интервалов времени, поэтому при каждом обновлении портфеля необходимо корректировать величину рисковой стоимо сти.

Исторически подход к оценке риска, основанный на VаR, был рекомендован «Группой тридцати» (The Global Derivatives Study Group, G30) в 1993 г. в исследовании «Derivatives:Practices and Principles». В том же году Европейский Совет в директиве «EEC 6 – 93» предписал установку резервов капитала для покрытия рыночных рисков с использовани ем моделей VаR. В 1994 г. The Bank of International Settlements рекомендовал банкам раскры тие своих значений VаR. В 1995 г. Базельский комитет по надзору за банками предложил бан кам использовать собственные модели оценки VаR в качестве основы для расчета резервов капитала. Требования к размеру резервного капитала V рассчитывались как максимум двух величин:

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) текущего значения VаR (VаRt) и среднего VаR за предыдущие 60 дней, умноженного на ко эффициент со значением между 3 и 4:

Значение зависит от однодневного предсказания модели за предыдущие периоды. Так, если обозначить через K число раз, когда однодневные потери превосходили предсказанное значение VаR за последний год (или последние 250 торговых дней), то различают следующие 3 зоны: «зеленую» (K 4), «желтую» (К = 5...9), «красную» (К 10). Если K лежит в «зеле ной»зоне, то = 3, в «желтой» 3 4, в «красной» зоне – = 4.

Таким образом, компании могут использовать значения VаR для создания отчетов для менеджеров, акционеров и внешних инвесторов, так как VаR позволяет агрегировать всевоз можные рыночные риски в одно число, имеющее денежное выражение. С помощью методо логии VаR возможно вычислить оценки риска различных сегментов рынка и отождествить наиболее рисковые позиции. Оценки VаR могут использоваться для диверсификации капита ла, установки лимитов, а также оценки деятельности компании. Нефинансовые корпорации могут использовать технику VаR для оценки рисковости денежных потоков и принятия ре шений о хеджировании (защите капитала от неблагоприятного движения цен). Так, одной из трактовок VаR является количество незастрахованного риска, которое принимает на себя корпорация. Среди первых нефинансовых компаний, применивших VаR для оценки рыноч ного риска, можно отметить американскую компанию Mobil Oil, немецкие Veba и Siemens, норвежскую Statoil.

Инвестиционные аналитики используют VаR для оценки различных проектов;

институ циональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, используют VаR для расчета рыноч Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) ных рисков. Как отмечено в исследовании New York University Stern School of Business, око ло60 % пенсионных фондов США используют в своей работе методологию VаR.

Как уже говорилось, для заданного временного интервала [t,T], где t – текущий момент времени, и доверительного уровня p VaR есть убыток на временном интервале [t,T], который произойдет с вероятностью 1 – p.

Методология VaR применима на стабильных рынках и перестает адекватно отображать величину риска, когда на рынках происходят быстрые и/или резкие изменения. Если рыноч ные условия существенно меняются, например, скачкообразно изменяются цены, резко меня ется ликвидность рынка или корреляция между активами, то VaR учтет эти изменения через определенный промежуток времени, только накопив необходимую статистику событий и данных. В течение же этого временного интервала любые оценки VaR будут некорректны.

Итак, VaR – величина максимально возможных потерь, такая, что потери инвестора за определенный период времени с заданной вероятностью не превысят этой величины.

Существуют три основных метода вычисления VaR: аналитический (иначе называемый вариационно-ковариационным методом, или методом ковариационных матриц), метод исто рического моделирования (исторический, или метод исторических данных) и метод стати стического моделирования (метод статистических испытаний, или метод Монте-Карло).

Основная идея аналитического метода заключается в выявлении рыночных факторов, влияющих на стоимость портфеля, и аппроксимации стоимости портфеля на основе этих факторов. Финансовые инструменты, составляющие портфель, разбиваются, насколько воз можно, на элементарные активы, такие, что изменение каждого зависит только от воздейст вия одного рыночного фактора. Например, многолетняя купонная облигация может рассмат риваться как набор бескупонных облигаций с разными сроками погашения.

Портфель раскладывается на базисные активы (компоненты), от которых зависит его те кущая стоимость (Present Value). Среднеквадратичное отклонение стоимости портфеля опре деляется среднеквадратическими отклонениями каждой из компонент и матрицей ковариа ций. Наиболее известное воплощение этой модели – Risk-Metrics J.Р. Morgan.

Этот метод требует только оценки параметров распределения при явном допущении о виде распределения рыночных факторов. Обычно делают предположение о нормальном за коне распределения каждого рыночного фактора. На основе данных прошлых периодов (да лее –исторических данных) вычисляют математические ожидания и дисперсии факторов, а также корреляции между ними. Если функция имеет линейный вид, то распределение доход ности портфеля в целом также будет нормальным и, зная параметры распределений рыноч ных факторов, можно определить параметры распределения всего портфеля.

Оценив стандартные отклонения логарифмов изменений цен для каждого из входящих в портфель активов, вычисляют VaR для них путем умножения стандартных отклонений на ко эффициент, соответствующий доверительному уровню. Полное вычисление VaR портфеля требует знания корреляционных связей между его элементами.

Аналитический метод может быть обобщен на портфель с произвольным числом раз личных активов – достаточно знать их корреляции между ними. Корреляции важны при рас смотрении нелинейных инструментов. Корреляции между различными активами особенно важны при рассмотрении сложных портфелей – именно корреляция определяет характер при былей и убытков между различными инструментами.

Серьезное преимущество этого метода состоит в том, что для большинства рыночных факторов все необходимые параметры нормального распределения хорошо известны. Отме тим также, что оценка риска в рамках методологии VaR, полученная с помощью аналитиче ского метода, совпадает с оценкой риска, предлагаемой современной портфельной теорией.

Аналитический метод прост в реализации и позволяет относительно быстро (возможно, даже в режиме реального времени) вычислять VaR практически на любых современных ком Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) пьютерах. При увеличении в портфеле доли инструментов с нелинейными функциями выплат качество оценки ухудшается.

Серьезным недостатком этого метода является необходимость делать допущения о виде распределений для базовых активов. В частности, приходится опираться на весьма сомни тельные гипотезы о нормальности распределения и стационарности нормального распреде ления, что делает метод мало пригодным для современных российских (и не только россий ских) условий. Метод неприменим для портфелей, состоящих из инструментов, стоимость которых зависит от базисных активов нелинейным образом, например, для портфелей, со держащих нелинейные финансовые инструменты (опционы).

В любом случае определение VaR подразумевает знание функции распределения доход ности портфеля за выбранный интервал времени. Если стандартное отклонение как мера рис ка определяет «ширину» плотности распределения доходности портфеля, то VaR определяет конкретное значение потерь в стоимости портфеля, соответствующее заданному весу «хво ста» распределения.

Таким образом, основными преимуществами метода являются простота и наглядность расчетов;

возможность расчета совокупной величины VaR для линейных инструментов;


дос тупность методических материалов, а недостатками – допущение о нормальном распределе нии;

невозможность расчета VaR для нелинейных инструментов.

Метод исторического моделирования заключается в исследовании изменений стоимости портфеля за предыдущий исторический период. Исторические изменения стоимости активов используют для оценки изменения текущей стоимости портфеля. Определяют максимально возможные изменения стоимости портфеля для выбранного доверительного уровня.

Для вычисления VaR на определенный исторический период составляют базу данных значений цен инструментов, входящих в портфель (или выделенных рыночных факторов, ес ли портфель аппроксимируется). После этого вычисляют изменения цен инструментов за промежуток времени, для которого рассчитывается VaR, и получают соответствующие зна чения изменений стоимости портфеля. Затем надо проранжировать полученные данные, по строить гистограмму распределения изменений стоимости портфеля и найти значение VaR, соответствующее выбранному значению вероятности.

При использовании исторического метода не требуются серьезные упрощающие предпо ложения, он позволяет улавливать весьма неординарные события на рынке. Метод «свобо ден» от предположений о виде распределения рыночных факторов портфеля, прост в осуще ствлении. При его использовании не возникает проблем с оценкой портфеля, содержащего опционы и подобные им инструменты.

К недостаткам обсуждаемого метода следует отнести необходимость проведения боль шой работы по сбору исторических данных и их обработке. Кроме того, оценка возможных изменений стоимости портфеля ограничена набором предыдущих исторических изменений.

Типичная проблема при использовании данного метода состоит в отсутствии требуемого объема исторических данных. Чтобы получить более точную оценку VaR, необходим как можно больший объем данных, но использование слишком старых данных приводит к тому, что сегодняшний (и тем более будущий) риск будет оценен на основе данных, которые не со ответствуют текущему состоянию рынка.

Метод статистического моделирования (метод Монте-Карло) основан на моделирова нии случайных процессов с заданными характеристиками. Данный метод заключается в мо делировании возможных изменений стоимости портфеля при некоторых предположениях.

Выявляют основные рыночные факторы, влияющие на стоимость портфеля. Затем строят со вместное распределение этих факторов, например, с использованием исторических данных или данных, основанных на каком-либо сценарии развития экономики. После этого модели руют большое число возможных сценариев развития ситуации, а изменение портфеля счита Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) ют для каждого результата моделирования. Далее строят гистограмму полученных данных и определяют значение VaR.

Таким образом, изменение стоимости портфеля моделируют на основе выбранных стати стических параметров отдельных активов, входящих в состав портфеля.

Метод Монте-Карло является наиболее точным и надежным при рассмотрении нелиней ных инструментов. Он не использует конкретную модель определения параметров и может быть легко перенастроен в соответствии с экономическим прогнозом. Метод моделирует не конечную стоимость портфеля, а сценарии развития ситуаций, что позволяет отслеживать изменение стоимости портфеля в зависимости от развития ситуации.

Недостатки метода Монте-Карло – его медленная сходимость (это приводит к сущест венным затратам времени и вычислительных мощностей), сложность и трудоемкость расче тов.

Итак, метод Монте-Карло отличается высокой точностью и надежностью, пригоден практически для любых портфелей, но его применение требует качественной математической подготовки специалистов и достаточных компьютерных ресурсов для сложных вычислений.

Сложно рекомендовать тот или иной метод вычисления VaR. Выбирая, какому из них от дать предпочтение, необходимо учитывать макро- и микроэкономическую ситуации, а также стратегические и тактические цели и задачи конкретной организации.

Рассмотренные методы оценки риска дают возможность строительной организации управлять риском, постепенно внедряя систему риск-менеджмента.

С 1 января 2007 г. в России отменяется лицензирование строительных организаций. Сис тема лицензирования признана неэффективной: в целом по стране лицензии на осуществле ние профессиональной деятельности имеют около 200 000 организаций, а надзором за их со ответствием лицензионным требованиям занимаются лишь 1000 человек.

Сегодня в строительном секторе отечественной экономики происходит переход к по этапному внедрению механизмов саморегулирования на основе федерального закона «О са морегулируемых организациях», принятие которого планируется в конце текущего года, и закона «О техническом регулировании».

Процесс управления экономическими рисками обеспечивает необходимый механизм за щиты. Незрелость и непопулярность идей риск-менеджмента привела к тому, что в России основным серьезным инструментом, позволяющим минимально контролировать риски, стало страхование. На сегодняшний день единственным направлением процесса управления риска ми, единственным средством борьбы с опасностями, подстерегающими инвестиционно строительную деятельность, является страхование рисков при производстве строительно монтажных работ, эксплуатации жилья, обслуживании и ремонте жилых домов, объектов коммунального хозяйства.

Однако организации инвестиционно-строительной сферы подвержены значительному числу рисков, которые невозможно застраховать, а в каких-то случаях страхование является неэффективным. Поэтому для строительных организаций очевидна необходимость разработ ки новых решений, направленных на минимизацию экономических рисков.

Замещение риск-менеджмента страхованием чревато злоупотреблением со стороны стра ховщика и увеличением соответствующего бюджета компании. Помимо всего, это приводит к снижению внимания, уделяемого рискам.

В основе управления риском лежит принцип оптимизации соотношений выгоды и ущер ба. Стратегическая цель управления риском – стремление к повышению уровня благосостоя ния общества (максимизация материальных и духовных благ) при обязательном условии: ни какая практическая деятельность, направленная на реализацию цели, не может быть оправ данна, если выгода от нее для общества в целом не превышает наносимого ущерба (оправ данность практической деятельности). Этот принцип постулируется в одном из важнейших Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) государственных документов России «Концепции перехода Российской Федерации к устой чивому развитию».

Однако в нашей стране идеология риск-менеджмента развивается крайне специфически.

Одна из особенностей отечественного риск-менеджмента – второстепенность в иерархии корпоративных ценностей, эпизодичность и несистемность в использовании и, следователь но, низкая эффективность. Таким образом, те меры, которые предпринимают предприятия инвестиционно-строительного комплекса в борьбе с риском, нельзя назвать риск - менедж ментом, так как отсутствует главная его особенность – комплексность.

Следует отметить также, что финансирование мер по борьбе с рисками воспринимается руководством компаний как ненужная трата средств, а не как инвестиции в безопасность, стабильность и надежность организации.

Управление риском – это комплексный непрерывный процесс, направленный на миними зацию и компенсацию рисков, это целенаправленные действия по ограничению риска в сис теме экономических отношений, включающие идентификацию, анализ рисков, их оценку, разработку и обоснование управленческого решения.

На Западе система риск-менеджмента давно признана жизненно необходимым элементом управления предприятием, залогом его конкурентоспособности. Очевидно, что без системно го управления рисками предприятия инвестиционно-строительной сферы не смогут успешно развиваться.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) РЕГИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА: РАЗВИТИЕ ИПОТЕКИ © А. Н. Ларионов1, © А. И. Буш ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ИНТЕГРАЦИИ РЕГИОНА В ЕДИНУЮ СИСТЕМУ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ (СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ) ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ (окончание) Так как поток платежей, генерируемый коммерческим ипотечным кредитом и беспроцентной ссудой, можно заменить аналогичным кредитом на сумму указанных кредитов с более низкой ставкой, составим соотношение: Далее запишем Зная ставки по ипотечному кредиту и ссуде, а также объем коммерческого кредита и ссу ды, можно рассчитать эффективную ставку и размер ежемесячного платежа для различных сроков кредитования. Заемщик приобретает жилье по цене 1 428 571,43 р. При hc = 30%,ставке кредитования 14% и сроке кредита 15 лет (с ежемесячными выплатами) заемщик привлекает кредитные ресурсы в размере 1 000 000 р., а размер ежемесячного платежа соста вит13 317,41 р. Привлекая беспроцентную ссуду, заемщик получает возможность сократить размер коммерческого ипотечного кредита на сумму, равную t cr V 2956, 0. В рассматри ваемом случае снижение составит 295 642,86 р., а эффективная ставка – 10,45% годовых. При этом снижение ставки составит 3,55% годовых. Ставка ежемесячного аннуитетного платежа снизится на 17% (до 11 022,68 р.), а размер требуемого ежемесячного дохода заемщика (се мьи заемщика) составит 27 556,69 р.

В табл. 2 [5] приведены данные для различных сроков погашения и ставок по коммерче скому ипотечному кредиту, откуда видно, что с увеличением срока ипотечного кредита воз растает эффект от использования беспроцентной ссуды, что отвечает задачам обеспечения доступным жильем широких слоев населения.

Эффективность использования беспроцентной ссуды в размере налоговых поступлений ил люстрируют рис. 1, 2. На рис. 1 наглядно демонстрируется прямо пропорциональная зависи мость между увеличением ссуды (в зависимости от увеличения размера налоговых поступле ний) и ростом экономии на процентах по кредиту и, как следствие, снижение эффективной ставки кредитования.

Существенное влияние оказывает размер ссуды и на совокупный размер ежемесячного платежа. Как видно из рис. 3, вследствие роста объема беспроцентной ссуды и уменьшения Д-р экон. наук, профессор Волгоградского государственного архитектурно-строительного университета Аспирант Волгоградского государственного архитектурно-строительного университета.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) совокупного объема кредитных ресурсов коммерческого ипотечного кредита нагрузка на за емщика значительно сокращается за счет снижения размеров ежемесячного платежа: чем ни же ежемесячный платеж, тем ниже требуемый размер ежемесячного дохода.

Резюмируя сказанное, отметим, что использование указанной схемы финансирования за емщиков по ипотечным кредитам на приобретение нового жилья позволяет решить социаль ные задачи (снижение требований по доходам заемщика, стоимости кредитных ресурсов)и макроэкономические (привлечение финансовых ресурсов в новое строительство с возможной заменой ветхого жилья, возвратность средств, вкладываемых органами государственной вла сти, целевое использование средств).

В настоящее время в бюджеты Волгограда и Волгоградской области поступает неболь шая часть налогов, перечисленных в таблице. Самую значительную и доступную для расчета долю налоговых платежей составляет НДС, который в полном объеме перечисляется в феде ральный бюджет. Для внедрения разработанной схемы мы предлагаем внести изменения в законодательство либо заключить дополнительные соглашения в рамках межбюджетного финансирования.

Основным условием использования указанной схемы в качестве базового фактора развития системы рефинансирования должна стать приоритетность требований по коммерческому ипотечному кредиту перед беспроцентной ссудой в случае дефолта заемщика. Данный пункт должен быть оговорен в договоре о предоставлении ссуды (субсидии). Это позволит обеспе чить надежность создаваемых ипотечных ценных бумаг в ходе секьюритизации ипотечных кредитов и отказаться от гарантий органов государственной власти. Таким образом достига ются две цели: возможность привлечения ресурсов по ставкам, близким к ставкам по госу дарственным долговым ценным бумагам, а также фиксированный размер государственных потерь в случае системного кризиса и массового дефолта заемщиков. Потери ограничатся Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) размером предоставленных ссуд, а при дефолте возможно предъявление требований на всю сумму долга, что, по нашим расчетам, может превышать означенные в схеме потери в 5 раз (в зависимости от серьезности кризиса и количества дефолтов по ипотечным кредитам – от 0% до 100%).

Распределение поступлений от основных налогов в бюджеты всех уровней в настоящее время Развитие рефинансирования по предлагаемой схеме способствует повышению надежно сти ипотечных ценных бумаг в процессе секьюритизации. Максимальная надежность испол нения обязательств по ценным бумагам обеспечивается активами, выплаты по которым пред полагаются постоянными, а также залоговыми обязательствами по ипотечным кредитам.

Как отмечено выше, обязательства по беспроцентной ссуде структурируются так, чтобы для инвестора, приобретающего облигации с данным ипотечным покрытием или паи закры того ипотечного паевого инвестиционного фонда, обеспечением по данным закладным вы ступала вся стоимость жилья, т. е. LTV в нашем случае составлял бы 49,305% ( % 305, 49 % 695, 20 % 30 % 100 = - - = LTV ).

Ипотечные ценные бумаги, обеспеченные закладными с таким высоким уровнем LTV, могут быть размещены под ставку, намного отличающуюся от текущих ставок доходности по госу дарственным облигациям с близкими сроками погашения.2 Премия может составлять не бо лее 50…100 б.п. Исходя из сказанного мы предлагаем размещение двух типов ценных бумаг. В первую очередь, для обеспечения полного выкупа ипотечных кредитов, выдаваемых на территории Волгоградской области, необходима организация ЗИПИФ и «ипотечного агента». Созданные институты рефинансирования будут выкупать соответствующие части пулов ипотечных кре дитов, которые на первоначальном этапе будут формироваться на балансе ВОФЖИ или ком мерческих банков.

Составлено на основании Бюджетного и Налогового кодексов, а также законов «О федеральном бюджете» и «Об областном бюджете».

Оценено методом экспертных оценок, путем опроса специалистов крупных инвестиционных банков.

1 б.п. (базисный пункт) = 0,01%.

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) «Ипотечный агент» будет выкупать наиболее надежные пулы. Значительную часть пула должны составлять ипотечные кредиты с ссудой, описанной выше. Тем самым мы добьемся увеличения надежности ипотечного покрытия и, как следствие, более высокой надежности бумаг «ипотечного агента». Затем необходимо создать нескольких траншей облигаций.

Средняя доходность по всем траншам должна быть менее чем на 200 б.п. ниже доходности, получаемой по закладным. Эта величина будет составлять маржу банка и «ипотечного аген та», а также расходы по обслуживанию ипотечных ценных бумаг сервисными организация ми. Роль сервисных организаций может взять на себя банк, имеющий максимальный объем выданных ипотечных кредитов в пуле. При этом, за счет того что транши различаются сро ками погашения и объемами, а стоимость денег во времени изменяется, большую часть при были от операций по секьюритизации банки будут фиксировать на первоначальном этапе (до окончания второй трети срока кредита, в нашем случае – до 10 лет обращения кредита), так как пик процентных платежей имеет место в начале жизни кредита (рис. 4).

Пул коммерческих ипотечных кредитов рефинансируется двумя траншами облигаций и паями ЗИПИФ. В частности, для пула, основу которого составляют 15-летние ипотечные кредиты (из примера выше), целесообразно выпустить 8- и 12-летние облигации (соответст венно30 и 40% от общего объема пула), а 30% разместить в сквозные бумаги – в нашем слу чае паи ЗИПИФ. Такой выбор пропорций связан с практикой досрочных погашений, основ ной объем которых приходится на вторую треть кредитного периода [3].

Это связано с ростом доходов населения, а также возможностью снизить ставку рефинан сирования своей задолженности в ситуации стабильности и снижения процентных ставок (стоимость чистых активов современных паевых инвестиционных фондов в РФ представлена на рис. 5).

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) Основными инвесторами на исследуемом рынке следует считать паевые фонды, негосу дарственные пенсионные фонды и страховые компании. С учетом данных об объемах средств, составляющих чистые активы паевых инвестиционных фондов, и того, что от 10% стоимости чистых активов может быть инвестировано в ипотечные ценные бумаги, их инве стиционный потенциал на настоящий момент составляет от 20,8 млрд р. Даже если предло женная схема рефинансирования ипотечных кредитов сможет привлечь 1/10 часть этих средств, это составит 2,08 млрд р. Тогда с учетом LTV в 70% в строительную отрасль Волго градской области может быть дополнительно привлечено до 3 млрд. р., что составляет поряд ка 80% от годового объема строительства.

Предлагаемая схема рефинансирования позволит повысить доступность приобретаемого жилья для населения, значительно сэкономить бюджетные средства (и возвращать их), суще ственно увеличить объемы строительства и ввода жилья в субъектах Федерации, повысить качество обеспечения ипотечных бумаг. Гибкость предложенной системы заключается в воз можности использования максимального количества инструментов рефинансирования, что позволяет интегрировать ее в Единую систему рефинансирования ипотечного жилищного к редитования и финансовые рынки.

Список литературы 1. Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ (с изменениями от 29 декабря 2004 г.) 2. Лимаренко В. И. Формирование и развитие муниципальной системы управления ипотечным жилищным кредитованием в условиях переходной экономики: Дис. … д-ра экон. наук. – М., 2000. – С. 226–230.

3. Fabozzi, Frank J. Mortgage and mortgage-backed securities markets/ Frank Fabozzi, Franco Modigliani. – 1992.

4. http://www.investfunds.ru.

5. Ларионов А. Н., Буш А. И. Организационно-экономическая модель интеграции региона в единую систему рефинансирования (секьюритизации) ипотечных кредитов // Экономическое возрождение России. – 2006. – № (8).

Create PDF files without this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com) РАЗМЫШЛЕНИЯ НАД КНИГОЙ НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ТЕРРИТОРИИ НА ПРИМЕРЕ СОЗДАНИЯ ОСОБЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЗОН При редакции журнала «Экономическое возрождение России» издается серия книг. В этом номере журнала представлена монография В. В. Асаул. Научные основы инновацион ного развития территории на примере создания особых экономических зон (СПб.:

ГУП«Типография «Наука», 2006. – 217 с.).

Монография выполнена при поддержке гранта для молодых ученых и специалистов г. Российской академии архитектуры и строительных наук по программе НИР«Создание ус ловий для развития человека и общества средствами архитектурно-строительной и строи тельной деятельности», разделу «Разработка на научной основе рекомендаций по государст венной территориально-градостроительной политике и теории перспективного развития го родов и предложений по правовому регулированию», теме «Научные основы перспективного развития территории на примере создания особых экономических зон».



Pages:     | 1 | 2 || 4 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.