авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||

«Институт Экономики Переходного Периода INSTITUTE FOR THE ECONOMY IN TRANSITION 125993, Москва, Газетный пер.,5 ...»

-- [ Страница 4 ] --

В серьезной доработке нуждается и такой базовый документ, как подписанное в декабре 1993 г. странами СНГ Соглашение о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности. Отвлекаясь от факта, что Соглашение не ратифицировано Россией (но применяется временно с момента подписания), укажем на то, что оно строится преимущественно на применении национального законодательства по месту инвестирования.

Опыт показывает, что подобный подход уже недостаточен. К тому же Соглашение носит во многом декларативный характер. Поэтому представляется, что нужно новое, более Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики детализированное инвестиционное соглашение, учитывающее зарубежный опыт, прежде всего НАФТА.

Межгосударственный экономический комитет Экономического союза СНГ разработал Конвенцию о защите прав инвестора, дающую инвесторам из стран СНГ четко выраженные стандартные права. Конвенция содержит более подробную, чем Соглашение, терминологическую основу;

формулирует основные принципы защиты прав инвестора;

определяет гарантии от изменения законодательства, реквизиции и конфискации;

закрепляет меры по компенсации за нанесенный инвестором ущерб;

устанавливает порядок разрешения споров в связи с осуществлением инвестиций.

Мировая практика показывает, что соглашения о защите инвестиций (в сущности, на защиту инвестиций и нацелены типичные двусторонние инвестиционные соглашения) важнее для частного иностранного инвестора, чем соглашения о сотрудничестве в инвестиционной сфере. МЭК подготовил также Конвенцию о ТНК, однако и эти документы еще не приняты.

В целях усиления защиты российских инвесторов целесообразно заключить двусторонние соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений между Россией и всеми другими странами СНГ (по принятому в России типовому проекту).

Российский инвестор в любом случае должен быть уверен, что в случае выхода страны приложения его капитала из СНГ его права остаются надежно защищенными на межгосударственном уровне.

Важной предпосылкой для роста российских предпринимательских инвестиций в СНГ может быть страхование российских инвестиций за рубежом. Оно должно, в первую очередь, поддерживать инвестиции в СНГ, так как именно в этих странах потенциально высокая привлекательность сосуществует с высоким политическим риском.

Таблица 14 Инвестиции из России в государства-участники СНГ (тыс. долларов) Накоплено В том числе Справочно на конец марта направлено прямые порт- прочие 2008г. в I квартале фельные 2008г.

всего в%к итогу Всего инвестиций 3250608 100 1897437 713013 640158 из них: 576 0,0 10 12 554 Азербайджан Армения 238439 7,4 237800 0,2 639 Беларусь 1353332 41,6 1287546 219 65567 Грузия 3604 0,1 0,1 - 3604 Казахстан 247447 7,6 109607 162 137678 Киргизия 29131 0,9 13 - 29118 Молдова 145514 4,5 145279 0,3 235 Таджикистан 48914 1,5 1194 - 47720 Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Накоплено В том числе Справочно на конец марта направлено прямые порт- прочие 2008г. в I квартале фельные 2008г.

всего в%к итогу Туркмения 1981 0,1 1 - 1980 Узбекистан 332136 10,2 623 250050 81463 Украина 849534 26,1 115364 462570 271600 Источник: Росстат Белоруссия По итогам 2006 года объем инвестиций из России в Белоруссию составил 398,7 млн долл. США, что на 25 процентов меньше, чем в 2005 году. Объем прямых российских инвестиций составил 45,6 млн долл. США (рост на 16 процентов), а прочих - 353 млн долл.

США (снижение на 18 процентов).

Основными формами привлечения прямых инвестиций из России были взносы в уставный фонд - 14,4 млн долл. США, а также кредиты и займы от прямых инвесторов - 19, млн долл. США. В структуре прочих инвестиций 73,4 млн долл. США приходилось на торговые кредиты и 194,6 млн долл. США - на иностранные кредиты (российские). Как видим, в основном инвестиционные средства из России поступают в Белоруссию в виде кредитов.

Наибольшее количество совместных и иностранных предприятий на территории Белоруссии создано с участием российского капитала (более тысячи), две трети из которых совместные организации.

ОАО "Газпром" и ОАО "Белтрансгаз" на паритетных началах создали совместное предприятие. В начале июня 2007 года ОАО "Газпром" внесло 625 млн долл. США в качестве первой части своего вклада и стало владельцем 12,5 процента акций созданного предприятия. К 1 июня 2010 года ОАО "Газпром" будет владеть 50 процентами акций созданного СП.

Российская нефтяная компания ОАО "Лукойл" с мая 2006 года переориентировала свои внутренние потребности в присадках для масел на продукцию, производимую учрежденным ею в Белоруссии совместно с ОАО "Нафтан" предприятием СООО "ЛЛК Нафтан".

Российско-белорусское совместное общество с ограниченной ответственностью "Мобильные ТелеСистемы" (СООО "МТС") с начала своей работы в Белоруссии (2002 год) инвестировало в создание и развитие инфраструктуры сети более 377 млн долл. США и по состоянию на 1 июля 2007 года увеличило абонентскую базу до 3 млн 48 тыс. активных Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики пользователей. Компания обеспечила "радиопокрытие" более 80 процентов территории республики, на которых проживают более 90 процентов населения.

Российско-белорусское СП ОАО "Брестгазоаппарат" (51 процент принадлежит ОАО "Газпром") - крупнейший на территории СНГ производитель бытовых газовых и электрических плит (торговая марка "Гефест") - в 2006 году увеличило объем производства плит на 4,5 процента по сравнению с 2005 годом и довело до 621 тыс. штук. В 2006? годах предприятие планирует увеличить годовые мощности по производству бытовой техники в 1,6 раза.

Внешэкономбанк (ВЭБ) получил согласие Президента Белоруссии на покупку контрольного пакета акций Белвнешэкономбанка. Эта инициатива ВЭБа была одобрена Правительством России. Разрешенная к продаже суммарная доля акций Белвнешэкономбанка составляет 47,4 процента, а ее рыночная стоимость - 21,5 млн долл.

США. ВЭБ уже приобрел акции, принадлежащие Национальному банку Белоруссии и Госкомимущества Белоруссии.

Украина По официальной украинской статистике, на 1 января 2008 г. Российская Федерация инвестировала в экономику Украины 1462,2 млн. долл. США, или 5% от общего объема прямых иностранных инвестиций, и занимает 6-е место по объему инвестиций после Германии (5941,8 млн. долл.), Кипра (4957,6 млн. долл.), Нидерландов (2511,2 млн. долл.), Австрии (2075,2 млн. долл.) и Великобритании (1968,8 млн. долл. США).

По состоянию на начало 2008 г. в сферу финансовой деятельности поступило 290 млн.

долл., или 19,8%, в промышленность - 228 млн долл., или 15,6% российских инвестиций, в том числе в обрабатывающую 218 млн долл., или 14,9%, в сферу операций с недвижимостью - 138 млн долл., или 9,4%, в здравоохранение и предоставление социальной помощи – млн долл., или 7,8% в строительство – 114 млн долл., или 7,8%, в сферу оптовой торговли – 106 млн долл., или 7,3%.

Украина является важнейшей страной в системе вложений капитала российским бизнесом в связи со значительным экономическим потенциалом и местом, занимаемым его в системе разделения труда в СНГ. Российские компании в основном отдают предпочтение инвестициям и приватизации объектов в базовых отраслях украинской экономики:

топливно–энергетическом комплексе, химической промышленности, металлургии, машиностроении и металлообработке, а также банковско-финансовом секторе.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Из крупных перспективных инвестиционных проектов можно отметить строительство газопровода Богородчаны-Ужгород, являющегося частью магистрального газопровода Новопсков-Ужгород. Стоимость проекта около 560 млн. долл. США.

Российско-британская компания ТНК-ВР намерена вложить в развитие Лисичанского нефтеперерабатывающего завода около 150 млн. долларов до 2010 года. Эти средства будут вложены в модернизацию производства дизельного топлива со сниженным содержанием серы по самым высоким европейским стандартам.

Холдинговая компания «Группа Альянс» намерена до 2010 года инвестировать в модернизацию Херсонского нефтеперерабатывающего завода 450-500 млн. долларов.

Программа реконструкции и технического развития Херсонского НПЗ предусматривает увеличение глубины переработки нефти до 90,64% и увеличение отбора светлых нефтепродуктов до 54,66% к 2010 году.

Инвестиционная программа «Лукойл-Нефтехим», направленная в запуск производства хлора и каустической соды на «Карпатнефтехиме» рассчитана на 2 года.

Общая стоимость проекта составляет 113,5 млн. долларов.

Российская торговая розничная компания «Вестер» в 2008 году намерена инвестировать около 41 млн. долларов в открытие в Украине не менее 13 торговых объектов общей площадью более 45 тыс. кв. м в Харькове, Мариуполе, Севастополь, Хмельницкий, а также в Львовской и Днепропетровской областях. До 2011 года Компания планирует открыть в 35 городах Украины 50 гипермаркетов и 24 супермаркета общей торговой площадью 307 тыс.кв.м.

Российский инвестор «Волга-Днепр» прорабатывает проект возобновления производства самолета АН-124 (Руслан) с АНТК им. Антонова. Стоимость проекта около 200 млн. долл. США.

Компания «Металлоинвест» предлагает создать совместное с украинской стороной предприятие для достройки Криворожского горно-обогатительного комбината окисленных руд (Кировоградской область). Для завершения строительства и ввода в эксплуатацию первой очереди комбината необходимо около 200 млн. долларов.

Строительная компания ЗАО «Интеко» участвует в строительстве в Киеве жилого и торгового комплексов. Стоимость проекта около 350 млн. долл. США.

Планируется завершение создания в Украине российско-украинского совместного предприятия (далее – СП) по ремонту, обслуживанию и модернизации систем противовоздушной обороны Украины и установок, находящихся в третьих странах.

Соучредителями СП являются российская ФПГ «Оборонительные системы» и украинское Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики ГП «Укроборонсервис». Предполагается, что создание указанного СП существенно упростит процедуру закупок вооружений и военной техники российского производства Украиной и третьими странами.

«Лукойл» планирует до конца 2014 года инвестировать 500 млн. долл. США в модернизацию Одесского НПЗ, 200 млн. долл. США на развитие собственных АЗС.

В течение 2007 года заметно увеличились инвестиции из Российской Федерации в финансовую деятельность, строительство, гостинично-ресторанный бизнес, оптовую торговлю.

Армения В 2007 году объем инвестиций из России в Армению составил 449362,1 тыс долл., из которых прямые инвестиции - 293212,5 тыс долл. По данным Национальной службы статистики РА, это составляет 53,2% от всего объема иностранных инвестиций в реальный сектор Армении и 50,4% от прямых инвестиций. По сравнению с 2006 годом инвестиции из России увеличились в 2,1 раза, а прямые инвестиции – в 1,9 раза.

По совокупному объему инвестиций, а также по величине прямых инвестиций в Армению в 2007 году Россия занимает первое место.

Российские инвесторы 49,2% своих средств (220,9 млн долл.) направили в сферу производства и распределения электроэнергии, газа, горячей воды и пара, в сферу связи – 28,4% (127,7 млн долл.), 10% (45 млн долл.) – в металлургическую промышленность.

Инвестиции также были произведены в такие сферы, как предоставление частных услуг (15, млн долл.), организация отдыха, развлечений, деятельность культуры и спорта (11,1 млн долл.), предоставление потребителям других видов услуг (25,2 млн долл.) и др.

В 2006 году объем инвестиций из России составлял 212,3 млн долл., из которых прямые инвестиции - 153,6 млн долл.

Общий объем иностранных инвестиций в экономику Армении за 2007 году составил $845,4 млн., из которых $582,3 млн. составили прямые инвестиции в реальный сектор.

Таким образом, по состоянию на начало 2008 года чистый объем накопленных иностранных инвестиций в Армении (за 1988-2007 гг.) превысил 2,6 млрд долл., из которых более 1,4 млрд долл. пришлось на долю России (прямые инвестиции, соответственно, составили 2,1 млрд долл. и 1 млрд долл.).

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Узбекистан Первостепенное значение в российско-узбекских отношениях имеет взаимодействие в инвестиционной сфере, в том числе через осуществление масштабных совместных проектов в отраслях топливно-энергетического комплекса, включая совместное проведение геологоразведочных работ и освоение на территории Узбекистана месторождений углеводородного сырья и его транспортировку.

Реализуются также крупные инвестиционные проекты в рамках программы развития, модернизации, технического и технологического перевооружения основных отраслей промышленности Республики. Это энергетика, самолетостроение, сельское хозяйство и многие другие. На долю России приходится более 40 процентов всех иностранных инвестиций, приходящих в Узбекистан (свыше 3 млрд. долл).

Так, в стране успешно осуществляется инвестиционная деятельность таких российских компаний как ЗАО «Зарубежнефтегаз» (дочернее предприятие ОАО «Газпром»), ОАО «Лукойл», ОАО «Стройтрансгаз», МГНК «Союзнефтегаз» и др. Ярким тому подтверждением является сдача в промышленную эксплуатацию «Лукойл Оверсиз»

совместно НХК «Узбекнефтегаз» газового промысла Хаузак в Бухарской области Узбекистана. На очереди - ввод через три года участка Кандым. Инвестпроект оценивается более чем в 2 млрд. долл.

Примером динамичного продвижения российских инвестиций в Республике является область информационно-коммуникационных технологий. В частности, объем инвестиций ОАО «Мобильные ТелеСистемы» в узбекскую экономику составил около 250 млн.долл., другая российская компания - «Вымпелком» - намерена вложить в развитие сотовой связи 150 млн.долл. Успешно работают на узбекском рынке российские компании «Вимм Биль Данн», «Балтимор», «Евроцемент групп» и др.

Развивается опыт реализации инвестиционных проектов на трехсторонней основе.

Например, российский Западно-Уральский машиностроительный концерн и китайская госкомпания CITIC начали в нынешнем году строительство в Узбекистане завода по производству калийных удобрений (объем инвестиций 124 млн. долл.).

Поступательно развивается сотрудничество в области сельского хозяйства.

Российским ОАО «Агромашхолдинг» подписано соглашение, предусматривающее участие сторон в укреплении и развитии технической базы республики путем разработки и реализации проектов по созданию новых конкурентоспособных видов сельскохозяйственной техники. Только в последние годы в Узбекистан поступили свыше двух тысяч волгоградских тракторов, другие машины и оборудование.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики К настоящему времени на территории Узбекистана действуют 328 предприятий с участием российского капитала, из них 45 со 100%-ной российской инвестицией и совместных предприятий. В Агентстве внешнеэкономических связей Республики Узбекистан аккредитованы представительства 51 российских фирм. Кроме того, поставлено на учет предприятие, созданное при участии резидентов Республики Узбекистан на территории России. Основная доля действующих совместных предприятий с участием российского капитала приходится на Ташкент, Ташкентскую, Самаркандскую, Бухарскую области, а также регион Ферганской долины.

Среди наиболее успешно действующих предприятий с российскими инвестициями на территории Узбекистана можно отметить следующие: СП «Факел» в Ферганской области по производство оборудования для нефтегазовой промышленности;

СП «Галляарал Балтимор»

по переработки томата;

СП «Сиб Нам» по выпуску технических трубок;

СП «Шифо» по производству одноразовых шприцев;

СП «Намточ» по выпуску газовых счетчиков;

СП «Петроконцентрат» по выпуску томатной пасты;

СП «Сладкий мир» по производству кондитерских изделий;

СП «Farvar» по выпуску ликероводочных изделий;

СП «КорРосмаргарин» по производству маргарина, а также СП «КорРоссельмаш» по предоставлению услуг в сфере ремонта и обслуживания сельскохозяйственной техники.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Глава 5. Перспективы слияний и поглощений отечественных компаний на мировом рынке 5.1 Перспективы российских транснациональных корпораций Среди российских транснациональных корпораций (ТНК) выделяются несколько типов компаний, у которых сильно различаются основные движущие силы интернационализации деятельности. Соответственно отличаются и перспективы разных типов ТНК.

Наиболее представительным является тип "классических" ТНК, который можно встретить в любой крупной развивающейся стране. Он представлен в основном приватизированными нефтяными и металлургическими гигантами. Вследствие благоприятной конъюнктуры на мировых рынках их экспортная выручка исчисляется миллиардами долларов. Часть этих средств владельцы российских ТНК предпочитают инвестировать за рубежом. Достаточно вспомнить такие крупные сделки, как покупка в г. компанией "Норникель" за более чем 1,2 млрд долл. 20% акций южноафриканской золотодобывающей фирмы "Gold Fields" или приобретение в 2006 г. концерном "Русал" за приблизительно 1 млрд долл. 56,2% акций итальянского глиноземного предприятия "EurAllumina".

Как правило, российские ТНК данного типа преследуют две группы целей. Во первых, легальные капиталовложения за рубежом позволяют обезопасить свой бизнес от преследования в России (как со стороны государства, так и частных конкурентов) и повысить общий имидж (например, для выхода на западные фондовые рынки). Во-вторых, прямые иностранные инвестиции могут иметь и производственную целесообразность - ради доступа к сырью (при инвестировании в таких странах, как Казахстан или Гвинея) или технологиям (при поглощении западноевропейских фирм). Реже преследуется цель облегчения доступа на зарубежные рынки сбыта.

В перспективе сырьевые российские ТНК и дальше продолжат активно покупать зарубежные активы по всему миру, однако не исключено, что в странах ЕС за срывом слияния компаний "Северсталь" и "Arcelor" последуют новые неудачи. Европейцы опасаются внедрения в их предпринимательскую среду весьма своеобразных деловых принципов российских олигархов, поэтому должно пройти еще много лет, прежде чем российские ТНК смогут приобретать в ЕС не только фирмы среднего размера, причем преимущественно находящиеся в тяжелом финансовом положении.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Совсем другой тип российских ТНК - компании, интернационализацию которых обеспечил иностранный инвестор. Без капиталовложений телекоммуникационного гиганта "Deutsche Telekom" трудно было бы представить столь стремительную экспансию "МТС" на Украине, в Белоруссии, Узбекистане и Туркмении, хотя к концу 2005 г. германский стратегический инвестор перестал быть акционером компании. Вечный конкурент "МТС" компания "Вымпелком" вышла за пределы московского региона, а затем начала экспансию в Казахстане и других странах СНГ только после появления в числе ее акционеров норвежского концерна "Telenor".

Есть пример и в традиционных отраслях - концерн "ТНК-ВР". Российская фирма самостоятельно осуществила небольшие инвестиции в покупку в 2000 г. 67,4% акций Лисичанского НПЗ на Украине, но масштабные прямые иностранные инвестиции в расширение завода и создание сети АЗС обеспечило слияние с британским гигантом. В итоге к концу 2005 г. капиталовложения на Украине превысили 120 млн долл.

Перечень российских ТНК такого рода будет пополняться и впредь. Однако наращивание их прямых иностранных инвестиций в основном ограничится странами СНГ, поскольку их зарубежные партнеры не заинтересованы поощрять новых конкурентов на своих традиционных рынках в Западной Европе и других регионах. Например, у основных акционеров "Вымпелком" норвежской "Telenor" и российской "Алтимо" обострились противоречия после покупки в 2005 г. за 1,6 млрд долл. 13,2% акций турецкой "Turkcell".

Есть еще один тип российских ТНК, о котором почти всегда забывают (видимо, трансформировав старую шутку в новую поговорку: "курица - не птица, СНГ - не заграница).

Это ТНК, рожденные в результате распада СССР. Кроме РАО "ЕЭС России" есть немало других государственных и частных фирм, интегрирующих внутри СНГ сети предприятий смежников. Так, можно назвать "ТВЭЛ" (инвестиции в добычу урана в Казахстане), "Атомредметзолото" (капиталовложения в горно-химический комбинат в Узбекистане), "Вимм-Билль-Данн" (молокозаводы на Украине и в Киргизии), "Тракторные заводы" (особенно с учетом активов поглощенного "Агромашхолдинга").

Это неслучайно, что страны СНГ становятся первыми объектами прямых иностранных инвестиций у многих российских компаний. Помимо распространения русского языка, низких транспортных издержек при налаживании производственных связей и в целом понятной местной предпринимательской среды, бывшие советские республики характеризуются сравнительно емкими рынками сбыта с низкой конкуренцией и довольно лояльным отношением к российской продукции.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Однако полное отождествление, например, Украины и России некоторыми российскими предпринимателями приводит к тупиковым инвестиционным стратегиям (например, из-за переоценки собственных сил при участии в местном переделе собственности). Достаточно вспомнить неудачную историю холдинга "Энерги Стандарт", контролировавшегося россиянином К.Григоришиным.

В отдельный тип российских ТНК необходимо выделить наследников "красных" ТНК.

Именно так в западной литературе назывались советские ТНК. В нашей стране не любили об этом говорить, но Советский Союз экспортировал капитал, как любая западная держава. К началу 90-х годов накопленная сумма советских прямых иностранных инвестиций в промышленность и сферу услуг достигала 0,7 млрд долл., а активы советских заграничных банков превышали 1 млрд долл.

В настоящее время у нескольких компаний по-прежнему значительную роль играют зарубежные предприятия, основанные в советский период - это "Газпром", "Зарубежнефть", "Внешторгбанк" (главный российский транснациональный банк) и приватизированный "Ингосстрах". Сохраняется также некоторое количество небольших компаний (российско монгольские добывающие предприятия, бывшие внешнеторговые объединения с долями участия в совместных фирмах в странах ЕС).

К инвестиционной экспансии российских компаний, находящихся под контролем государства, многие зарубежные страны (особенно в Центральной и Восточной Европе) еще долго будут относиться настороженно. Тем не менее связь российской внешней политики и экономических действий крупных государственных компаний вряд ли помешает последним оставаться в ряду ведущих ТНК. Небольшие "красные" ТНК, скорее всего, будут поглощены со временем частными "классическими" ТНК.

Наконец, есть пятый тип - псевдо-ТНК, который представлен морскими пароходствами (ведь перевод судов под контроль зарубежных дочерних фирм - это тоже прямые инвестиции). Их позиции в рейтингах ЮНКТАД (а только в 2006 г. там остался один "Новошип" - раньше в списке фигурировали Приморское и Дальневосточное морские пароходства, крупные зарубежные активы имеются и у государственной компании "Совкомфлот") определяются выводом российского торгового флота под дешевые флаги Кипра, Мальты, Либерии и некоторых других стран.

С созданием Российского международного реестра судов прямые иностранные инвестиции таких псевдо-ТНК постепенно сократятся до минимума. Однако не исключено, что благодаря капиталовложениям в зарубежные судоремонтные заводы и портовые комплексы часть российских морских пароходств трансформируется в "классические" ТНК.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики В заключение отметим, что российские ТНК находятся только на начальных стадиях интернационализации своей деятельности. В ближайшие годы мы станем свидетелями новых крупных зарубежных сделок с их участием. По-прежнему основными направлениями их экспансии останутся страны СНГ (прежде всего Казахстан и Украина), Евросоюз (главным образом Великобритания, Италия и Германия, хотя будут предприниматься все новые попытки закрепиться в странах Центральной и Восточной Европы), а также богатые сырьем государства Азии, Африки и Латинской Америки.

5.2 Экспансия российских банков за границу В обозримой перспективе дальнейшая экспансия российских компаний за рубежом может стимулироваться поддержкой государства и формированием соответствующей финансовой и банковской инфраструктуры, обслуживающей интересы отечественного бизнеса за границей. Это требует расширения деятельности российских государственных и частных банков международном рынке инвестиционно-банковских услуг.

Присутствие российских банков за рубежом крайне ограничено. Хотя потенциально многие внешние рынки могли бы стать для российской банковской системы источником дешевых денег, законодательные ограничения препятствуют развитию таких операций. На данный момент присутствие российских банков за рубежом связано исключительно с желанием обслуживать внешнеторговые или инвестиционные сделки каких-либо российских же компаний и с необходимостью получить конкурентное преимущество по сравнению со своими российскими коллегами. В любом случае рыночные ниши, занимаемые российскими банками за рубежом, незначительны и являются скорее средством сопровождения работающих там клиентов, нежели попыткой занять значимую долю рынка в другой стране.

Говоря о присутствии российских банков за рубежом, следует в первую очередь сказать о некоммерческом присутствии, то есть об открытии представительств. Они, как правило, выполняют маркетинговую функцию, в их задачу входит изучение потенциала бизнеса в той или иной стране, а также отслеживание ситуации для выбора оптимального момента выхода на иностранный рынок. Открытие представительств является наиболее легким способом проникновения на зарубежные рынки с юридической точки зрения, и расходы по их содержанию существенно ниже затрат на содержание дочерних банков и филиалов.

В настоящее время за рубежом открыто 44 представительства российских банков, из которых 13 приходится на страны СНГ, в основном на Украину и Беларусь. Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики представительство открыто в странах дальнего зарубежья, в основном в Великобритании, Германии и Китае.

Обращаясь к формам коммерческого присутствия на иностранных рынках, скажем сразу, что филиальная сеть российских банков за рубежом развита слабо — на сегодняшний день за рубежом открыто только 3 филиала российских банков. Процедура открытия филиала предполагает не только получение разрешения органа банковского надзора принимающей страны, но и Банка России, и по ряду других параметров оказывается значительно сложнее, чем открытие дочернего банка.

Достаточно низкое качество финансовой отчетности большинства российских банков является основным препятствием для расширения филиальной сети. Кроме того, серьезные ограничения, накладываемые на операции между центральным офисом и филиалом, делают проекты создания филиалов малоэффективными. Именно эти ограничения делают создание дочерних банков наиболее приемлемым вариантом вхождения на рынок других стран.

Собственно, все дочерние банки за рубежом можно разделить на те, которые были созданы еще в эпоху СССР и на открытые уже 90-е годы. Что касается заграничных банков бывшего СССР или так называемых росзагранбанков, то с 2000 года ЦБ РФ, ранее контролировавший контрольные пакеты во всех этих структурах, постепенно выходит из капитала. В частности, теперь 60% Ист-Вест Юнайтед Банка (Люксембург) и 85% Донау банка (Вена) принадлежат ВТБ, которому Центробанк передал часть своих пакетов.

Остальные три банка (см. таблицу 1) пока еще контролируются Центральным банком РФ, но в дальнейшем могут также перейти под контроль Внешторгбанка. Фактически, ЦБ РФ пытается сохранить нетронутой государственную сеть заграничных банков, воссоздавая нового монополиста по обслуживанию внешней торговли в лице ВТБ.

Что касается открытия дочерних структур в дальнем зарубежье уже в постсоветское время, то на данный момент можно говорить о 8 дочерних банках — в Швейцарии, Латвии, Нидерландах, Эстонии, Турции и на Кипре. Особой сферой банковского бизнеса является также участие российских банков в капитале банков в оффшорных зонах. Правда, поскольку эта форма участия обычно предполагает создание скрытой дочерней структуры, которая потом выступает учредителем банков или финансовых компаний в стране происхождения капитала, то отслеживание этой части бизнеса российских банков должно быть предметов отдельных исследований.

Если говорить об СНГ, то и на этих рынках наиболее активную позицию занимает ВТБ. В последнее время банк активно наращивает свое присутствие в странах этого региона — в марте 2004 года ВТБ приобрел 70% акций армянского Армсбербанка, преемника Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики армянского подразделения советского Сбербанка, имеющего в своей стране крупнейшую сеть из более чем 100 филиалов. Кроме того, ВТБ находится в процессе покупки пакета акций Объединенного грузинского банка, входящего в тройку лидеров на банковском рынке Грузии.

Деятельность в странах СНГ других российских кредитных организаций связана в основном с потребностями в банковском обслуживании их крупнейших корпоративных клиентов;

именно этим объясняется присутствие банка «Петрокоммерц» на Украине и в Молдове, банка «УралСиб» в Азербайджане и Газпромбанка в Беларуси. Всего же в странах СНГ работает 7 дочерних структур российских банков.

Очевидно, что в географическом смысле приоритетными направлениями для российских банков являются страны СНГ и страны Европы, включая Кипр. Слабость азиатского направления отражает незначительную роль этого региона во внешней торговле России, где на долю Европы приходится 60%, а на долю, например, Китая всего порядка 2— 3%. Фактически получается, что российские банки идут в те страны, с которыми связаны операции их основных клиентов и/или акционеров, которые зачастую являются экспортерами.

Этот же принцип верен, если рассматривать направления наибольшей экспансии внутри СНГ: именно на Украине и в Казахстане, то есть в странах с наибольшим товарооборотом с Россией, наблюдается наибольшее присутствие российских банков.

Очевидно также, что активность российских компаний и соответственно банков в этих странах связана и с экономическими реформами, которые эти страны реализовали, — именно эти реформы оживили бизнес-климат и создали обнадеживающие перспективы развития экономики в будущем. В тех же странах СНГ, в которых не были проведены реформы и не был создан емкий частный сектор, активность российских компаний и банков не наблюдается, несмотря на тесные экономические связи в прошлом, в период СССР.

Таблица 15 Заграничные банки бывшего СССР Банк Страна Описание бизнеса Акционеры Донау-банк Австрия, Вена Расчетно-кассовое обслуживание, 85% принадлежит ВТБ, кредитование российских 15% - Банку России внешнеторговых сделок Ист-Вест Люксембург Обслуживание внешнеторговых 60% принадлежит ВТБ, Юнайтед Банк сделок российских и иностранных 15% - Банку России компаний 25% - АФК «Система»

Ост-Вест Германия, Клиентское обслуживание Банк России владеет долей 51,6%, Хандельсбанк Франкфурт-на- ВТБ контролирует 30,4% Майне Евробанк Франция, Универсальный банк, работает с Банк России контролирует 87% Париж долговыми инструментами капитала Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Банк Страна Описание бизнеса Акционеры Моснарбанк Англия, Лондон Развивает работу с долговыми 89% принадлежит Банку России инструментами, активно участвует в синдикатах для российских банков Источник: «Рейтер», Альфа-Банк Важным фактором, который мешает российским банкам развивать свое присутствие за рубежом, является высокий уровень конкуренции на всех внешних рынках. В частности, показательным является пример росзагранбанков, которые так и не смогли расширить свое присутствие в европейских странах и до сих пор работают исключительно по российским сделкам. В странах СНГ эта конкуренция связана с приходом туда иностранных банков из развитых стран, которые в 90-е годы стали активными игроками на внутренних рынках.

Следует отметить также, что достаточно высокая стоимость фондирования российских банков, то есть слишком дорогие финансовые ресурсы, не дает им возможности конкурировать на внутренних кредитных рынках СНГ. С другой стороны, привлечение дешевых ресурсов из стран дальнего зарубежья наталкивается на жесткую регламентированность такого рода операций, что фактически тормозит переток средств на российский рынок. Например, в европейских странах открытые там дочерние банки имеют возможность наравне с местными банками привлекать средства населения, но должны инвестировать привлеченные средства в этой же стране, где их привлекли.

Первым и наиболее очевидным мотивом для открытия дочерней структуры за рубежом является платежное обслуживание клиентов. Таким образом, зарубежный дочерний банк обеспечивает российскую кредитную организацию конкурентным преимуществом и дает возможность удержать клиентов, предлагая им более низкие тарифы при обслуживании.

Обратим внимание на специфику задач дочерних структур в странах СНГ и в дальнем зарубежье. Например, в странах СНГ дочерние структуры открывались еще в начале и середине 90-х годов с целью повысить шансы российских финансово-промышленных групп участвовать в приватизации в этих странах или же с целью скупки пакетов ваучеров или акций предприятий с последующей их передачей или продажей российским предприятиям.

Задачей же дочерних структур в развитых странах является скорее отслеживание конъюнктуры мировых ставок, а также помощь российским «материнским» банкам в привлечении синдицированных кредитов.

Дочерние банки также используются для кредитования иностранных операций или дочерних структур российских компаний за рубежом. Такие банковские услуги могут быть востребованы, так как позволяют снизить число трансграничных операций, часто жестко Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики регламентированных или же чреватых налоговыми последствиями. Одной из причин для открытия дочерних банков в дальнем зарубежье было также желание удешевить среднюю стоимость банковских ресурсов.

Собственно, этими соображениями руководствуются не только российские банки, но и банки других стран развивающихся рынков. Например, турецкие банки в ожидании присоединения Турции к ЕС также существенно нарастили свое присутствие в европейских странах в последнее десятилетие. Правда, те же турецкие банки также столкнулись с ограничениями при переводе собранных в Европе депозитов в Турцию и в итоге вынуждены были свернуть активность в этом направлении. С этой же проблемой сталкиваются сейчас и российские банки. Правда, после присвоения России инвестиционного рейтинга ситуация на этом сегменте может измениться.

Таблица 16 География представительств, дочерних банков, филиалов Тип присутствия Всего Европа Азия СНГ Представительство 44 26 5 Филиал 3 2 1 Дочерний банк 15 7 0 Источник: Альфа-Банк Кроме того, дочерние структуры в других странах всегда являются способом диверсифицировать риски и диверсифицировать структуру доходов. Например, в свете последних изменений на Украине финансовые рынки этой страны пережили стремительный рост котировок, что для присутствующих там банков является способом компенсировать низкие доходы на стагнирующем российском рынке.

Показательно, кстати, что российские инвестиционные банки традиционно переориентируются на украинский рынок, если потенциал роста российского фондового рынка оказывается исчерпанным. Такая же ситуация была и в 1998 году, когда слишком высокие цены на российские активы снизили доходность инвестиционного бизнеса в России и многие инвестбанки стали переориентировать своих клиентов на украинский рынок. В 2004 ситуация оказалось в значительной степени похожей: позорный 7-процентный рост индекса РТС в 2004 году показал сильную ограниченность потенциала российского рынка и уже с осени 2004 года российские капиталы стали постепенно перетекать на украинский рынок.

Cбербанк - крупнейший банк Восточной Европы Активы – 4,9 трлн руб. (на 1 января 2008 г., РСБУ). Собственный капитал – 657 млрд. руб. Кредитный портфель – 3,9 трлн. руб., в том числе населению – 947 млрд. руб. Капитализация – 1,7 трлн. руб.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Через пять лет Сбербанк намерен войти в десятку самых дорогих банков мира.

Поднять инвестиционную привлекательность должен зарубежный бизнес - на него придется пятая часть доходов, рассчитывают в «Сбере»

Необходимость выхода на зарубежные рынки диктуется логикой развития мирового финансового рынка и целью Сбербанка за пять лет войти в десятку крупнейших по капитализации банков мира: у банка есть цель к 2014 г. получать от международной деятельности 20% доходов. Пока у Сбербанка дочерние банки в Казахстане и на Украине, где банк зарабатывает менее 1%. Госбанк уже принял решение о выходе на рынок Индии, где открывает представительство, а также ведет переговоры о выходе на рынки Вьетнама и Китая. Кроме того, Сбербанк интересует Восточная Европа, где возможно приобретение банков, занимающих лидирующие позиции в наиболее крупных странах. «Мы рассматриваем как органическое развитие, так и приобретения, которые могут послужить платформой присутствия в нескольких странах». Комментировать приобретение конкретных институтов преждевременно. Говоря об объемах затрат на приобретение банков, он сказал, что это «скорее миллиарды долларов, чем миллионы».

За границей Сбербанк интересует как обслуживание корпоративных клиентов, так и розничный бизнес — в частности, на таких быстро растущих рынках, как Индия или Китай.

По-прежнему одним из приоритетов развития остаются страны СНГ. Ориентация на международный рынок — серьезное изменение стратегии Сбербанка, так как не всем инвесторам оно понравится, потому что на чужих рынках зарабатывать всегда сложнее. «Не представляю, как Сбербанк сможет такую существенную сумму [пятую часть доходов] зарабатывать за границей на рознице. Скорее это могут быть доходы от работы с корпоративными клиентами». Главным рынком для Сбербанка останется Россия, где у него 22 000 отделений.

ВТБ. Филиал ВТБ в Сингапуре (60 сотрудников) обслуживает интересы российских компаний в Азии, предоставляя услуги торгового финансирования, расчетно-кассовое обслуживание и даже розничные услуги. Филиал открылся в 1971 г. как подразделение Московского народного банка — одного из совзагранбанков, которые ВТБ выкупил у Центробанка в 2005 г 62.

По данным ВТБ за девять месяцев 2007 г., доля банков СНГ в активах группы ВТБ – 2,9%, а доля банков Европы – 18%. При этом банки ближнего зарубежья обеспечили 3,7% Ведомости, 07.04. Ведомости, 07.04. Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики доходов группы, и ушли в минус по прибыли (-0,46%), а европейские принесли 13,7% доходов и 6% прибыли до налогов. В предыдущие два года ситуация была примерно такой же, но ВТБ считает, что успех в будущем.

Во многом благодаря приобретению сети росзагранбанков ВТБ и оказался чемпионом по числу зарубежных «дочек» и филиалов: он представлен в 17 странах мира — Западной Европе, СНГ, странах Азии и Африки. Только в начале 2008 г. ВТБ успел открыть филиалы в Нью-Дели и Шанхае. В этом же году ВТБ собирается купить или создать банки в тех странах СНГ, где он еще не работает. Год назад руководство банка планировало потратить на развитие в СНГ $1,5 млрд. за год, однако в феврале 2008 г. президент ВТБ Андрей Костин сказал, что $1 млрд. закладывался на покупку банка в Казахстане, от которой в итоге отказались.

Тем не менее, затраты существенны: за девять месяцев 2007 г. ВТБ только в капитал иностранных банков (в основном в СНГ) инвестировал $217 млн. — это, для сравнения, почти пятая часть прибыли всей группы за 2006 г. В развитие инвестбизнеса ВТБ собирается инвестировать $500 млн. за ближайшие два года, часть которых достанется лондонскому «ВТБ Европа». Конечно, в капитал российской розничной «дочки» - «ВТБ 24» он инвестирует больше (в 2007 г. около $1 млрд.), но она обеспечивает существенную часть прибыли группы, чего не скажешь о зарубежных банках.

В ближнем зарубежье и Европе ВТБ преследует разные цели: в СНГ он стремится стать одним из лидеров местных рынков, а в европейских странах банк следует за интересами российского бизнеса. ВТБ собирается повысить долю СНГ в активах, а доля Европы останется прежней или будет снижаться. По мнению аналитиков «Тройки диалог», доля активов в СНГ в общих активах группы к 2010 г. вырастет до 10%.

Аналитики неоднозначно смотрят на активную экспансию. Теоретически перспективны наименее развитые рынки СНГ: ведь если в России отношение кредитов к ВВП — 40%, то, например, в Белоруссии — 27%, а в Азербайджане — 21%. ВТБ нацелен на диверсификацию и исторически связан с внешнеторговой деятельностью, поэтому его активность на других рынках логична. За счет низкой базы в СНГ действительно можно много заработать, а инвесторы в российские банки хотят купить «российскую историю».

Намерен пойти за рубеж и Газпромбанк, уже купивший армянский Арэксимбанк (80%) и белорусский Белгазпромбанк (43%, еще столько же — у «Газпрома»). В ноябре 2007 г. было объявлено, что банк заложил в бюджет 2008 г. около 500 млн долл. на приобретение региональных банков в России и СНГ, подчеркнув интерес к Украине, Казахстану и Азербайджану, а также китайскому рынку.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Не обремененные политическими задачами частные банкиры в первую очередь ориентируются на прибыль, и кое-где им удалось обогнать госбанки. Например, на Украине больше всех преуспел Альфа-банк.

Активы иностранных «дочек» Банка Москвы на 1 января 2008 г. составляют 5% общего объема портфеля и приносят 5,2% чистой прибыли. В 2007 г. иностранные «дочки» заработали около $20 млн., больше всех — «Москва-Минск». По данным нацбанка Белоруссии, «дочка» Банка Москвы — один из самых эффективных банков в стране.

На Украине акционеры Банка Москвы два года искали банк для покупки и в итоге отказались от этой идеи — решили, что цена в 4-5 капиталов слишком высока. Вместо этого два года назад создали банк с нуля, вложив в капитал 50 млн долл., и уже в 2007 г. получил прибыль. В 2008 г. «БМ банк» планирует увеличить в 2-2,5 раза все основные показатели и получить прибыль в 3 млн долл.

Всего в 2007 г. в капитал иностранных «дочек» Банк Москвы вложил 30 млн долл.


Как зарабатывают дочерние банки? Из-за более высоких рисков кредиты в Белоруссии и на Украине продаются примерно на 15% дороже, чем в России. При этом в Белоруссии практически нет невозвратов, а на Украине они на российском уровне. Рентабельность активов (ROA) на Украине и в Белоруссии — 2,65%, а по всему банку — 2%.

В дальнейшем Банк Москвы рассчитывает увеличить долю доходов от зарубежного бизнеса, считая, что некоторые рынки СНГ будут расти не медленнее, а возможно, что и быстрее российского рынка. Не менее важно для акционеров то, что иностранные банки существенно влияют на капитализацию всей группы.

Банк Москвы пока не присутствует в еще одной любимой российскими банками близлежащей стране - Казахстане. С 2006 г. там обосновался Сбербанк, купивший Texakabank, а Альфа-банк создал казахскую «дочку» еще в 1994 г. Пока россияне на рынке Казахстана явно не лидеры, но туда стремятся все новые инвесторы — ВТБ думает открывать «дочку», а «Урса банк» сейчас строит казахский Мастербанк.

Кроме украинской и белорусской у Банка Москвы есть латвийская «дочка», которая, в свою очередь, владеет эстонским банком. Казалось бы, что может предложить российский банк на рынках, где больше половины занимают иностранцы? Востребованными оказались услуги private banking, которые банки предлагают как корпоративным, так и частным клиентам.

Банк Москвы не единственный интересуется прибалтийским рынком. В Латвии и Литве есть «дочки» у Конверсбанка и это единственная в России группа, иностранные активы в которой превышают российские. По итогам 2007 г. активы прибалтийской Bankas Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Snoras — около 97 млрд. руб., а прибыль — примерно 895 млн. руб. Получается, что европейские активы в три раза больше активов шести российских банков группы, а прибыль — в два раза выше. Bankas Snoras занимает 4-е место в Литве по размеру капитала и 5-е по размеру активов. В Литве «Конверс групп» привлекла возможность быть среди лидеров, плюс рынок — не одна Прибалтика, а весь Евросоюз. Основной бизнес Конверсбанка за рубежом — розница и кредитование малых и средних предприятий.

Относительно велика доля европейского бизнеса в бизнесе еще только одного крупного банка — Промсвязьбанка. Его филиал на Кипре, самый большой из всей сети, заработал в 2007 г. около $13 млн. — больше, чем самый крупный в России филиал в Санкт Петербурге. Это приблизительно 10% от заработка всего банка за девять месяцев 2007 г. и Промсвязьбанк получил около $117 млн. чистой прибыли. Филиал был создан в 2002 г. и обслуживает преимущественно инвесткомпании и импортно-экспортные операции. Кипр уже не офшорная зона, но там большая русская диаспора и многим удобнее работать с российским банком, тем более что банк старается предложить привлекательные условия по кредитам и депозитам.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Заключение Глобализация мировой экономики является определяющим явлением развития современного мира. Наиболее важным фактором глобализации и ее двигателем являются прямые иностранные инвестиции, то есть вывоз капитала с целью приобретения, контроля и управления реальной зарубежной собственностью и получения от нее доходов. Эти инвестиции имеют долгосрочный и стратегический характер.

Российский бизнес уже достиг того уровня развития, когда, помимо инвестиций в свою страну для обеспечения конкурентоспособности на мировом уровне, для интегрирования в международное экономическое пространство ему становится необходимо вкладывать средства за рубежом, превращаться в бизнес транснациональный.

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

Появление новых российских транснациональных корпораций — часть более широкого глобального явления. Российские компании пришли на мировой рынок достаточно поздно, однако их недавняя экспансия была очень быстрой, во многом благодаря конъюнктуре нефтяного рынка. В самом деле, в период с 2000 г. по настоящее время Россия переместилась с 12 на 3 место среди развивающихся рынков в качестве источника прямых внешних зарубежных инвестиций.

Глобализация охватывает весь спектр компаний — от государственных гигантов до частных корпораций, владеющих бывшими государственными активами, и новых компаний с зарубежными акционерами. Они находятся на разных этапах преобразования, внедряя международные методы менеджмента и стандартов корпоративного управления.

Деятельность некоторых компаний находится под пристальным контролем политиков и государства, в то время как другие имеют возможность преследовать чисто коммерческие цели. Рассмотрение всех компаний как единого целого только усложняет объективное восприятие трансформации российского бизнеса.

Российская глобальная экспансия по-прежнему в значительной степени ограничена небольшим числом компаний, действующих в нефтегазовой, металлургической, горнодобывающей и телекоммуникационной отраслях экономики, — т.е. в тех областях, где Россия имеет конкурентные преимущества, и где сильно влияние глобальных процессов консолидации. Но тенденция к инвестированию за рубежом постепенно охватывает другие сектора экономики.

Большинство российских транснациональных корпораций имеют региональный уклон, но сегодня они проявляют все больший интерес к инвестированию средств в развитые рынки Европы, США и Австралии. Экспансия началась с освоения стран СНГ и Восточной Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Европы, а сегодня российские компании быстро продвигаются в Африку;

вместе с тем многие из них пробуют свои силы на уже развитых рынках с целью формирования по настоящему глобального присутствия.

Российские инвесторы в целом нашли благожелательный прием в странах СНГ и в Африке, в то время как во многих государствах Восточной Европы и в других развитых странах к ним отнеслись с недоверием. Однако у себя на родине российские компании часто превращали обанкротившиеся предприятия в процветающие компании и считаются эффективными собственниками и работодателями.

Быстрый рост зарубежных инвестиций российских компаний объясняется несколькими факторами: масштабностью и размерами бизнеса, что позволяет им выступать в качестве субъекта поглощений;

доступом к новым рынкам и источникам сырья;

передовыми методами управления, разработки и внедрения технологий;

а также избыточными финансовыми средствами и отсутствием возможностей для расширения внутри страны.

Российские компании, выходящие на мировой рынок, используют ряд значительных конкурентных преимуществ перед существующими мировыми игроками, в частности, они обладают необходимым знанием развивающихся рынков, мощной, но гибкой корпоративной структурой, финансовой мощью и большими амбициями. Эти особенности позволяют российским инвесторам действовать быстро и экономически эффективно, а также осуществлять приобретения как на развивающихся, так и на развитых рынках, которые для других компаний являются слишком рискованными.

В то же время многие российские компании имеют ряд слабых сторон, например, сложные структуры собственности, ограниченные возможности по управлению и слабое понимание современных стандартов в области охраны окружающей среды, охраны труда и безопасности.

Учитывая негативные последствия зарубежной экспансии российского бизнеса в 90-е годы, необходимо разработать и проводить взвешенную политику в этой области. Можно выделить два главных ее направления:

- государственная поддержка зарубежной экспансии отечественного бизнеса;

- рыночные и административные меры, способствующие сокращению неоправданного оттока капитала из России и сближению внутренней и внешней экономики.

В России на сегодняшний день не существует продуманной государственной политики в отношении инвестиционной экспансии бизнеса. Хотя господдержка российских корпоративных структур в реализации их зарубежных проектов в последние годы усилилась, целостности и последовательности такой политике не хватает. Естественно, это серьезно Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики уменьшает шансы российского капитала по сравнению с конкурентами из других стран, пользующихся такой господдержкой.

В целом необходимо отметить, рост российских инвестиций за рубежом имеет неоднозначные последствия для отдельных отраслей и национальной экономике в целом. В этой связи требуется детальный анализ изучаемых процессов и подготовка выборочных подходов при осуществлении государственной поддержки.


В этом контексте необходимо определение механизмов, форм, критериев и объемов поддержки по доступу российских инвестиций за рубежом. Целесообразно выявление приоритетов: поддерживаются только инвестиции, связанные с «достройкой» цепочек добавленной стоимости, основная часть которых находится в России, а также капиталовложений, позволяющие получить доступ к новым технологиям/ресурсам для развития российской экономики, передовому опыту управления и пр.;

не поддерживается создание несвязанных с Россией производств за рубежом и т.д.

С учетом сказанного выше, на базе проведенного исследования будут подготовлены рекомендации по основным направлениям государственной поддержки, включая предложения по совершенствованию налогового и инвестиционного российского законодательства, а также развития международной договорно-правовой базы Российской Федерации с зарубежными странами.

На этой основе необходима выработка предложения для комплекса мер законодательного, административного, правоприменительного и организационного характера с целью повышения скоординированных действий федеральных органов исполнительной власти и российского бизнеса.

Таким образом, возникновение российских транснациональных корпораций объективная реальность, которая будет оказывать все большее влияние на развитие России, ее внешнеэкономические связи и внешнюю политику. В данной области необходим постоянный мониторинг, а также анализ аналогичных процессов, происходящих в мире.

Кроме того, все более актуальной становится разработка государственной политики в отношении зарубежных инвестиций российского бизнеса и внешней экономики, учитывающей новые аспекты экономического развития и глобальной конкуренции. В противном случае можно упустить время и понести существенные потери, которые будет трудно компенсировать в дальнейшем.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Список литературы 1. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе // Вопросы экономики. - 2004. № 1.

2. Воронова Т. Конкурентные позиции России на мировом рынке инвестиций // Экономист. - 2003. - № 9.

3. Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (Сравн.-правовой коммент.) / Ин-т государства и права Рос. акад. наук. — М.: Юрид. фирма «Контракт»:

ИНФРА-М, 4. Губайдуллина Ф. Прямые иностранные инвестиции, деятельность ТНК и глобализация // Мировая экономика и междунар. отношения. - 2003. - N 2.

5. Зарубежная экспансия российского бизнеса. - «Ведомости ФОРУМ» (Приложение к газете «Ведомости издаются совместно с The Wall Street Journal & Financial Times»), декабрь, 2006.

6. Караваев В. Государственное регулирование иностранных инвестиций: российские реалии и мировой опыт // Пробл. теории и практики упр. - 2002. - N 2.

7. Кузнецов А.В. Российская модель становления ТНК: запоздалая интернационализация при большом потенциале// ТНК в мировой политике и мировой экономике: проблемы, тенденции и перспективы. – М.: ИМЭМО РАН, 2005.

8. Кузнецов А.В. Российские прямые инвестиции: история развития, современное состояние, перспективы. – «Торгпредство», №12.

9. Кузнецов А. В. Интернационализация российской экономики: Инвестиционный аспект.

М.: URSS, 2007.

10. Кунчинас П. Русские идут. Зарождение развивающихся российских транснациональных компаний// РУСАЛ в сотрудничестве с The Economist Intelligence Unit, 2006.

11. Кучеренко А.В. Транснациональные компании России в условиях интеграции в мировое хозяйство. - М.: Научная книга, 2006.

12. Кучеренко А.В. Некоторые аспекты управления механизмом вывоза капитала // Современное управление. – 13. Лившиц А. «Третья восьмилетка», Известия, 14 мая 2008 года 14. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. — М.: МЗ-Пресс, 15. Лучко М. Прямые иностранные инвестиции: движение и значение // Экономист. - 2003.

-N 16. Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции // Мировая экономика и междунар. отношения. - 2002. - N 17. Навой А. Прямые инвестиции: непрямой путь в экономику // Вопросы экономики. 2007. - N 18. Об отношении за рубежом к деятельности российских ТНК на мировых рынках. – «БИКИ», №№19-20, 2007.

19. Российский бизнес и глобальная экономика (По материалам конференций «Глобализация российских компаний: потенциал мирового роста или источник риска?»

и «Конкуренция на стратегических рынках»). - «Ведомости ФОРУМ» (Приложение к Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики газете «Ведомости издаются совместно с The Wall Street Journal & Financial Times»), ноябрь, 2005.

20. Слуцкий М. Стратегия прорыва.- «Российская газета», №16, 2007.

21. Шепелев С.В. «Современные тенденции в вывозе частного капитала из России:

масштабы, структура, пути оптимизации» - «Российский внешнеэкономический вестник», №5, 2006 г.

22. Хесин Е. С. Мировая экономика: вступая в третье тысячелетие // Мировая экономика и международный бизнес / Под ред. В. В. Полякова, Р. К. Щецина. М.: КНОРУС, 2005.

23. Хейфец Б.А. «Пасынки глобализации». «Эксперт», № 4, 24. Чертко Н.Т. Инвестиции - важнейший фактор национальной конкурентоспособности // Вопр. статистики. – 25. Шакина А. Рекордные показатели инвестиционной активности в странах Центральной и Восточной Европы и Россия // Власть. - 2003. - N 26. Платежный баланс РФ. - М., Банк России, 1993-2008.

27. "Банковское обозрение", №4, апрель 2005 г.

28. Сайт Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации 29. «Промышленный вестник»

30. Журнал «Слияния и поглощения»

31. World Investment Report. – N.Y., Geneva, UNCTAD, 2004-2007. World Investment Report 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development // New York and Geneva: United Nations, 2007, Р. 3. Source: UNCTAD, based on its FDI/TNC database (www.unctad.org/fdi statistics).

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Приложения Приложение Рейтинг крупнейших российских компаний (данные журнала Forbes) В рейтинг 2000 крупнейших компаний мира Forbes по итогам 2008 года вошли 29 российских компаний. Но лишь две из них — «Вымпелком» и «Норильский никель»

попали в список самых эффективных.

Forbes ранжирует компании по среднему арифметическому четырех показателей — выручки, прибыли, активов и капитализации, так как один показатель может давать ложное представление о размере компании.

В список вошли компании из 60 стран. В них работают 72 млн человек, их совокупная выручка — $30 трлн, прибыль — $2,4 трлн, активы — $119 трлн, капитализация — $39 трлн.

Капитализация определялась на 29 февраля 2008 г., остальные показатели — по отчетности за последние 12 месяцев. Компания должна торговаться в США или иметь ADR, выручку не менее $1 млрд, цену акции не менее $5.

Первое место занял британский банк HSBC. За последние пять лет среднегодовой рост выручки HSBC составил 26%, чистой прибыли — 31%;

такие показатели скорее характерны для «быстро растущего регионального банка, чем для банка, работающего в 83 странах, имеющего 10 000 офисов и $2,3 трлн активов», отмечает Forbes. Предыдущий лидер — Citigroup, который в 2007 г. получил убыток в $17,9 млрд и капитализация которого с начала 2007 г. по конец февраля 2008 г. снизилась на 56,36% до $118,4 млрд, откатился на 24-е место.

Российских компаний в рейтинге 29, первое место (19-е в общем зачете) у «Газпрома». Среди них нет МТС, хотя по формальным критериям она подходит, — получить объяснение этому у Forbes не удалось.

Forbes также выделил 130 наиболее эффективных компаний, по пять в каждом из 26 секторов. Их отбирали, опираясь на темпы роста выручки, прибыли и дохода акционеров за пять лет, отношение заемных средств к собственным, прогноз прибыли. Лишь две российские компании сочтены высоко эффективными. «Норильский никель» в секторе «Сырьевые материалы» имеет лучший показатель «отношение заемных средств к собственным» — 5 (у ArcelorMittal — 25, у Vale — 34);

средний рост прибыли за пять лет составил 56,3% (69,2% и 73,1% соответственно), дохода акционеров — 67,9% (93,9% и 74,8%). «Вымпелком» в секторе «Телекоммуникационные услуги» опережает всех конкурентов по темпам роста выручки, прибыли и дохода акционеров — 55,6%, 60,6% и 69,9% соответственно. У крупнейшего сотового оператора мира по числу абонентов — China Mobile — 24,7%, 16,6% и 50,4%.

С 2004 г., когда впервые был составлен список Forbes 2000, число компаний из стран BRIC увеличилось в списке на 102, тогда как США потеряли 153 компании. Лидер среди развивающихся стран — Китай: число китайских корпораций в рейтинге выросло на 45 до 70, а их совокупная капитализация — с 1,4% до 7,5% от общей стоимости компаний в списке. Российских компаний в 2004 г. было 12, с тех пор их число выросло до 29, выручка — с 0,5% до 1,2%, прибыль — с 1,9% до 3,1%, активы — с 0,3% до 0,6%, а капитализация — с 0,7% до 2,5%.

Полный список российских компаний, попавших в рейтинг 2000 крупнейших компаний мира Forbes:

19 место "Газпром" 108 место "Лукойл" 151 место "РАО ЕЭС России" 165 место "Сбербанк" Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики 170 место "Роснефть" 235 место "Сургутнефтегаз" 252 место "ТНК-ВР" 314 место "Норильск Никель" 413 место "Северсталь" 506 место Банк ВТБ 524 место АФК "Система" 606 место "Транснефть" 635 место "Новолипецкий металлургический комбинат " 652 место "Татнефть" 798 место "Вымпелком" 835 место "Магнитогорский металлургический комбинат" 1003 место "Мечел" 1182 место "Новатек" 1207 место "Полюс Золото" 1391 место Пивоваренная компания "Балтика" 1402 место ТМК 1508 место ПИК 1531 место "Мегион-Славнефть" 1555 место Банк Москвы 1586 место "АвтоВАЗ" 1687 место "Уралкалий" 1867 место "Башнефть" 1891 место "РосБанк" 1963 место "Сильвинит" Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Приложение 20 крупнейших в России компаний по объему выручки 2006 г. 2005 г. Компания Выручка в 2005 г. (млн. долл.) 1 1 Газпром 48905, 2 2 ЛУКОЙЛ 3 3 РАО «ЕЭС России» 27029, 4 4 РЖД 26464, 5 - ТНК-ВР Холдинг 24837, 6 22 Роснефть 7 7 Сургутнефтегаз 15777, 8 8 Сибнефть 14585, (Газпромнефть) 9 9 Сбербанк 11024, 10 12 Северсталь 7964, 11 15 АФК «Система» 7593, 12 11 Связьинвест 7488, 13 10 Норильский Никель 14 13 Славнефть 6777, 15 14 Евраз Груп 6508, 16 19 Транснефть 6416, 17 17 Русал 6305, 18 18 Татнефть 6007, 19 23 Росгосстрах 5612, 20 20 Магнитогорский меткомбинат Источник: «Эксперт-РА», 06.10.2006 г.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Приложение Компании из стран с быстроразвивающейся экономикой активизируют деятельность в сфере слияний и поглощений В последнее время, отмечает газета «Financial Times», деятельность компаний из стран с быстроразвивающейся экономикой – Бразилии, России, Индии и Китая, которые с 2001 года эксперты фирмы «Goldman Sachs» стали обозначать аббревиатурой «BRIC» (Brazil, Russia, India, China) заметно активизировалась в сфере слияний и поглощений.

Эксперты уделяли внимание, прежде всего операциям по приобретению компаниями из вышеназванных стран западных фирм (например, недавнему поглощению индийской фирмой «Tata Steel» англо-голландской стальной компании «Corus»). Однако в последние годы отмечался существенный рост сделок в сфере слияний и поглощений между компаниями из стран BRIC, а также между ними и фирмами из других развивающихся стран Африки, Азии, Ближнего и Среднего Востока и Латинской Америки. Хотя стоимость операций по слияниям и поглощениям, в которые вовлечены только компании из развивающихся стран, часто гораздо ниже, чем подобных крупных сделок с участием западных фирм, их роль в повышении корпоративной активности в мире очень велика. Так, согласно проведенному компанией «Thomson Financial» исследованию о крупнейших слияниях и поглощениях с участием компаний из стран BRIC, осуществленных с 2000 г., китайская нефтегазовая корпорация «CNOOC» развернула свою деятельность в Нигерии, «Cinopec» – в России, «CNPC» – в Казахстане.

В 2006 году общий объем сделок по слияниям и поглощениям, в которые были вовлечены компании из стран BRIC, возрос примерно до 70 млрд. долл., что более чем 3 раза превышает аналогичный показатель 2005 г. При этом 55 млрд. долл. из указанной суммы приходится на приобретенные фирмы из стран Западной Европы и США, 7,8 млрд. (почти в 2 раза больше, чем в 2005 г.) – на компании из азиатских государств, 4,9 млрд. (в 2005 г. – 2, млрд., 2003 г. – 139 млн.) – на фирмы из стран Африки, а также Ближнего и Среднего Востока.

Основным стимулом к расширению участия компаний из стран BRIC в процессе трансграничных слияний и поглощений является растущий в этих странах спрос на такие товары, как энергоресурсы и сталь. В 2006 г. более половины (62%) общей стоимости сделок по слияниям и поглощениям, в которые были вовлечены компании из указанных стран, приходилось на долю сырьевого сектора, на втором месте была энергетика, в то время как сделки в сфере производства потребительских товаров и финансового сектора составляли лишь незначительную часть совокупных сделок.

БИКИ №30 (9126), 17.03.2007 г.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Приложение Рейтинг 15 наиболее динамичных стран с развивающейся и переходной экономикой по объему внешних прямых инвестиций в году Объем Позиция инвестиций п\н Страна млн. USD в в 2000 г.

2005 г.

1 Гонконг 470 458 2 Британские Виргинские 123 167 острова 3 Россия 120 417 4 Сингапур 110 932 5 Тайвань 97 293 6 Бразилия 71 556 7 Китай 46 311 8 Малайзия 44 480 9 ЮАР 38 503 10 Южная Корея 36 478 11 Каймановы острова 33 747 12 Мексика 28 040 13 Аргентина 22 633 14 Чили 21 286 15 Индонезия 13 735 Источник: UNCTAD, World Investment Report, 2006, p. Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Приложение Несостоявшиеся приобретения российских компаний за рубежом (2006 – 2007 гг.) Компания Зарубежная компания Сумма сделки покупатель «Северсталь» Arcelor (Люксембург) $13 млрд «Северсталь» Galvex (Эстония) $160 млн «ЛУКОЙЛ» НПЗ Mazeikiu Nafta (Литва) до $1,5 млрд «ЛУКОЙЛ» Nafta Lеndаvа (Словения) до $100 млн «ЛУКОЙЛ» НПЗ Europoort (Кувейт) $400 млн «Газпром» Сеntгiса (Великобритания) до $20 млрд «Газпром» PGNiG (Польша) до $1,5млрд Российско-Украино-Германский «Газпром» $3-3,5 млрд газопроводный консорциум $230 млн «Газпром» Газопроводные системы Грузии «Газпром» Еniроwег (Италия) $7,5-8 млрд РАО «ЕЭС «Топлофикация Руссе» и $640 млн ТЭЦ «Варна» (Болгария) России»

ММК Раkistаn Steel (Пакистан) $362 млн АФК «Система» Bite Lietuva (Литва) $786 млн «Русские Сhгуslеr(США) $7,5 млрд машины»

АФК «Система» Magyar Telekom (Венгрия) $3.5 млрд АФК «Система» 10-20% акций Dеutsсhе Telekom до $17,9 млрд Аэрофлот 39,9% акций Alitalia $378 млн ВТБ 5-10% EADS до $2,7млрд ИТОГО:

$ 82 млрд Источник: журнал «Слияния и Поглощения», «Известия» 06.07.07.

Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Приложение Головной офис Название Отрасль Активы, Сотрудники, Продажи, Рейти группы нг по млн долл. тыс человек млн долл.

компаний индек су MNI за ру- всего за ру- всего за ру- всего бежом бежом бежом 1. Лукойл Москва нефть/газ 18 921 48 237 22 148 56 706 67 684 2. Газпром Москва нефть/газ 10 572 204 228 5 432 66 909 82 774 3. Северсталь Череповец металлургия/горнодобыча 4 546 18 806 8 100 7 519 12 423 4. Русал Москва металлургия/горнодобыча 4 150 14 200 11 100 10 790 13 000 5. Совкомфло Москва транспорт 2 530 2 601 0 4 489 511 т 6. Норникель Москва металлургия/горнодобыча 2 427 16 279 2 84 10 569 11 550 7. АФК Москва связь/розница 2 290 20 131 12 92 2 537 10 863 Система 8. Вымпелком Москва связь/розница 2 103 8 437 8 21 468 4 870 9. Новошип Новороссийск транспорт 1 797 1 999 0 5 503 561 10. ТНК-ВР Москва нефть/газ 1 601 23 600 4 70 24 092 35 512 11. Евраз Москва металлургия/горнодобыча 1 322 8 522 4 110 4075 8292 12. ДВМП Владивосток транспорт 1 074 1 685 1 4 н.д. 577 13. ПМП Находка транспорт 1 055 1 093 0 1 150 200 14. НЛМК Липецк металлургия/горнодобыча 964 8 717 5 71 3 572 6 045 15. РАО ЕЭС Москва электроэнергетика 514 58 619 16 469 1 119 32 979 16. ТМК Москва металлургия/горнодобыча 490 3 548 5 50 1 076 3 384 17. Еврохим Москва агрохимия 456 1 850 1 26 1 452 1 964 18. Группа Москва машиностроение 366 2 162 1 110 885 4 512 ГАЗ 19. ОМЗ Москва машиностроение 354 913 2 17 356 667 20. Алроса Мирный металлургия/горнодобыча 294 7 556 0 36 1 912 3 584 21. ЧТПЗ Челябинск металлургия/горнодобыча 244 1 978 2 25 509 2 632 (Аркли Капитал) 22. НК Альянс Москва нефть/газ 211 1 144 3 8 370 1 677 23. Акрон Н. Новгород агрохимия 200 1 073 4 13 650 897 24. Евросеть Москва связь/розница 147 896 7 34 488 2 970 25. Мечел Москва металлургия/горнодобыча 116 4 449 8 77 2112 4 397 ИТОГО 58 744 462 723 131 2 107 199 308 314 Институт экономики переходного периода|

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.