авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 | 4 |

«УДК 657(075.8) ББК 65.052; 65.053я73 МИНОБРНАУКИ РОССИИ ...»

-- [ Страница 2 ] --

2) темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

3) собственный капитал организации должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;

4) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые;

5) доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;

6) в балансе должна отсутствовать статья «Непокрытый убыток» (т.е. показатель по строке должен быть без скобок).

2.4.Анализ ликвидности бухгалтерского баланса Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия средств платежа и ликвидных активов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

A1. Наиболее ликвидные активы — к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

A1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения или стр. 1250 + стр. 1240 (2-й раздел).

А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность или стр. 1230 (2-й раздел) A3. Медленно реализуемые активы — статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожи даются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

A3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы.

или стр. 1210 + стр. 1230 + стр. 1220 + стр. 1250 (2-й раздел и раздел 5-й Пояснений) А4. Трудно реализуемые активы — статьи раздела I актива баланса — внеоборотные активы.

А4 == Внеоборотные активы или стр. 1100.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства — к ним относится кредиторская задолженность.

П1 = Кредиторская задолженность или стр. 1520 (из раздела 5-го).

П2. Краткосрочные пассивы — это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства.

П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства (Данные раздела 5-го баланса) или стр. 1510 + стр. 1550.

П3. Долгосрочные пассивы — это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е.

долгосрочные кредиты и займные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоя щих расходов и платежей.

П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов (статьи разделов 4-й и 5-й) или стр. 1410 + стр. 1530 + стр. П4. Постоянные пассивы или устойчивые — это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации) или стр. 1300 (3-й раздел).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 П А2 П А3 П А4 П Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву.

Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости — наличия у предприятия оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Минимально необходимым условием для признания структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства А4 П4. В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (собственного капитала) меньше величины группы трудно реализуемых (внеоборотных) активов, что говорит об осуществлении организацией рискованной финансовой политики и использовании на формирование долгосрочных вложений части обязательств.

Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспечено за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных кредитов и займов. Если же такой вид обязательств (П3) у организации отсутствует, это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет привлечения краткосрочного заемного капитала, срок возврата которого наступит раньше, чем окупятся внеоборотные активы. Как следствие может наступить стойкая неплатежеспособность, грозящая банкротством.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет установить уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату и спрогнозировать ее на перспективу, а также вычислить следующие показатели.

– Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени (наличие у организации избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время):

ТЛ = (А 1 +А 2) - (П 1 + П 2);

– Перспективная ликвидность — это прогноз платежеспособности организации, но на более длительный срок на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся материально производственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят все внешние обязательства:

ПЛ=А 3-П Для анализа ликвидности баланса составляется таблица. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих трупп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива (см. группы А1—А3 и П1—П3), разбивается на части, соответствующие различным строкам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:

до 3 месяцев;

от 3 до 6 месяцев;

от 6 месяцев до года;

свыше года.

Так группируются, в первую очередь, суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткос рочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раздела II актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности. В результате получаем итоги по четырем группам по активу (не считая трудно реализуемых активов и постоянных пассивов).

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

2.5.Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности Платежеспособность в самом общем виде характеризуется степенью ликвидности оборотных активов организации и свидетельствует о ее финансовых возможностях полностью и в установленные сроки расплачиваться по своим обязательствам. Проведение анализа и оценки уровня платежеспособности любого хозяйствующего субъекта обусловлено рядом обстоятельств и необходимостью:

– регулярного прогнозирования финансового положения и устойчивости развития организации;

– своевременного погашения обязательств перед государством, внебюджетными фондами, поставщиками и т.д.;

– повышения доверия партнеров и инвесторов;

– полного возврата кредитов и оценки эффективности их использования.

Платежеспособность организации можно оценить либо как краткосрочную, либо как долгосрочную.

Краткосрочная платежеспособность определяется наличием наиболее ликвидных активов (краткосрочные финансовые вложения и денежные средства), полностью обеспечивающие покрытие срочных обязательств. По данным бухгалтерского баланса такую платежеспособность можно рассчитать как минимум за квартал. Для оперативной оценки краткосрочной платежеспособности, ежедневного контроля поступления наличных денежных средств от продажи товаров, погашения дебиторской задолженности и прочим поступлениям, а также для контроля выполнения платежных обязательств перед поставщиками т прочими кредиторами составляют платежный календарь. В нем ежедневно сопоставляются данные о денежных средствах, которыми располагает организация, и ожидаемых платежных обязательствах. Идеален вариант, когда их величины совпадают.

Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности (табл. 2.4.). Коэффициенты рассчитываются парами (на начало и конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности.

Для анализа долгосрочной платежеспособности (перспективной) наряду с представленными коэффициентами, рассчитываются и другие (табл. 2.5).

Таблица 2. Финансовые коэффициенты платежеспособности Наименование Способ расчета Нормальное Пояснение показателя ограничение А1 + 0,5 А2 + 0,3 А 1. Общий L L1 = показатель П1 + 0,5 П 2 + 0,3П платежеспосо бности 2. L20,1+0,7 Показывает, Краткосрочные Денежные Коэффициент L2 = c.1240+с.1250 (зависит от какую часть средства + финансовые абсолютной с.1510+1520+1550 отраслевой текущей вложения ликвидности принадлежно краткосрочной L2 = L2= А1 сти задолженности Текущие обязательства П1+П2 организации) организация (краткосрочные) может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и финансовых вложений 3. Допустимое Показывает, Текущие Краткосрочная Денежные Коэффициент L3 = c.1250+с.1240+ 1230 0,7+0,8;

какая часть средства + финансовые + дебиторская «критической с.1510+1520+1550 L3=1 краткосрочных вложения задолженность оценки» обязательств L3 = организации Текущие обязательства L3 = А1+А2 может быть П1+П2 немедленно погашена за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумагах, поступлений по расчетам.

4. Необходимо Показывает, Оборотные активы L4 = Коэффициент L4 = c.1200 е значение какую часть Текущие обязательства текущей с.1510+1520+1550 1,5;

текущих ликвидности Оптимальное обязательств по L4 = А1+А2+А3 L4=2,0+3,5 кредитам и П1+П2 расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

5. Уменьшение Показывает, Медленно реализуемые активы L5 = Коэффициент показателя в какая часть L5 = c.1210 + с.1220 + Оборотные Текущие активы обязательства маневренност динамике - функционирующе с.1200– с.1510–с.1520–с. и положительн го капитала функциониру ый фактор обездвижена в L5 = А ющего производственны (А1+А2+А3)–(П1+П2) капитала х запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

6. Доля L60,5 Зависит от Оборотные активы L6 = оборотных L6 = c.1200 отраслевой Валюта баланса средств в с.1600 принадлежности активах L6 = (А1+А2+А3) организации Б 7. L70,1 Характеризует Собственный Внеоборотные капитал Коэффициент L7 = c.1300 – с.1100 (чем больше, наличие активы L7 = обеспеченност с.1200 тем лучше) собственных Оборотные активы и оборотных собственными L7= (П4-А4) средств средствами (А1+А2+А3) предприятия, необходимых для текущей деятельности.

Следует также отметить, что коэффициенты платежеспособности могут быть оптимальными, например, если оборотные активы производственной организации имеют следующую структуру:

запасы = 66,7%;

дебиторская задолженность = 26,7%;

денежные средства и краткосрочные финансовые вложения = 6,6%.

Таблица 2. Показатели долгосрочной платежеспособности Показатель Расчет Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской Дебиторская задолженность задолженности по Кредиторская задолженность состоянию на отчетную дату Период инкассирования Ср. величина остатков дебит. задолж. Х Количество дней в периоде дебиторской задолженности Выручка от продаж в днях Коэффициент покрытия Чистые активы чистыми активами всех Сумма обязательств обязательств Коэффициент покрытия Чистые оборотные активы чистыми оборотными Кредиторская задолженность активами кредиторской задолженности Доля чистых оборотных Чистые оборотные активы активов в общей величине Чистые активы чистых активов 2.6. Анализ показателей финансовой устойчивости Финансовую устойчивость следует понимать как способность наращивать достигнутый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня рисков.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы в основе политики финансирования бизнеса соблюдался баланс между наращением объема финансовых ресурсов и сопутствующим этому процессу ростом финансовой зависимости, с одной стороны, и достижением такого прироста отдачи (эффективности) финансовых ресурсов, который мог бы компенсировать усиление финансовых рисков, с другой стороны. Для предотвращения или минимизации финансовых рисков необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, соблюдение которого может быть выражено в формировании внутренних резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могут привести к утрате финансовой устойчивости.

Главное условие обеспечения финансовой устойчивости организации – рост объема продаж, который является источником покрытия текущих затрат, формирует необходимую для нормального функционирования величину прибыли. Благодаря росту прибыли укрепляется финансовое положение организации, появляются возможности расширения бизнеса, вложения средств в совершенствование материально-технической базы, освоение новых технологий и пр.

Залогом устойчивого финансового состояния организации является наличие достаточного объема средств для формирования структуры активов, отвечающей сложившимся и перспективным потребностям бизнеса. Для этого необходимы надежные и недорогие источники формирования активов (заемные средства), привлекая которые следует помнить о возможных финансовых последствиях – неизбежное повышение финансовых рисков, удорожание заемных средств, неблагоприятное воздействие данных факторов на финансовые показатели.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы Собственный капитал х 2 — Внеоборотные активы.

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом U3, т.е.

определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине U3 отра жает степень независимости организации от заемных источников.

В большинстве стран принято считать финансово независимой организацию с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%.

Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждении: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Коэффициенты анализируются на начало и конец года.

Таблица 2. Показатели финансовой устойчивости Наименование Способ расчета Нормальное Пояснение показателя ограничение Коэффициент Не выше 1,5 Показывает, сколько заемных Заемный капитал U1 = капитализации U1 = 1400 + 1500 средств орг-я привлекла на Собственный капитал (плечо 1300 руб. вложенных в активы финансового собственных средств рычага;

(финансовую активность орг-и финансовой по привлечению заемных активности) средств) Коэффициент Нижняя Показывает, какая часть Собственный Внеоборотные капитал обеспеченности U2 = 1300 – 1100 граница 0,1;

оборотных активов активы собственными 1200 финансируется за счет U2 = оpt.U0, Оборотные активы источниками собственных источников.

финансировани я Коэффициент 0,4U30,6 Показывает удельный вес Собственный финансовой U3 = 1300 собственных средств в общей капитал U3 = независимости 1700 сумме источников Валюта баланса (автономии) финансирования. Показатель устанавливает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала, оставшаяся доля покрывается за счет заемных средств. Рост показателя свидетельствует о положительной тенденции – чем выше значение коэффициента, тем организация более финансово устойчива.

Коэффициент U40,7;

Показывает, какая часть Собственный opt. 1, финансировани U4 = 1300 деятельности финансируется капитал U4 = я 14000 +1500 за счет собственных, а какая – Заемный за счет заемных средств капитал Коэффициент U5 = 1300+1400 U50,6 Показывает, какая часть Собственный Долгосрочные капитал + обязательства финансовой 1700 активов формируется за счет устойчивости долгосрочных источников U5 = Валюта баланса средств 2.6.1. Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (строка 1210 актива баланса) = Зп Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы — Внеоборотные активы или СОС = (1300–1100) 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы или КФ = ([1300+1400]–1100) 3. Общая величина основных источников формирования запасов (Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы — Внеоборотные активы):

ВИ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы] - Внеоборотные активы или ВИ = (1300+1400+1410)– Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±Фс = СОС - Зп или ±Фс = (1300–1100 – 1210) 2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

±ФТ = КФ - Зп или ± Фт (1300+1400–1100–1210) 3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для формирования запасов:

±Фо = ВИ - Зп или ± ФО = (1300+1400+1510–1100–1210) С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации;

1, если Ф 0, S (Ф) = 0, если Ф Таблица 2. Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций Показатели Тип финансовой ситуации Абсолютная Нормальная Неустойчивое Кризисное независимость независимость состояние состояние С С ФС0 ФС0 ФС ±Ф =СОС-Зп Ф ±ФТ=КФ-Зп ФТ0 ФТ0 ФТ0 ФТ ±ФО=ВИ-Зп ФО0 ФО0 ФО0 ФО Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям: ± ФС 0;

± ФТ 0;

± ФО 0;

т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};

финансового состояния, которая гарантирует 2. Нормальная независимость платежеспособность:

± ФС 0;

± ФТ 0;

± ФО 0;

S(Ф) = {0, 1, 1};

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

± ФС 0;

± ФТ 0;

± ФО 0;

S(Ф) = {0, 0, 1};

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, т.е. S(Ф) -= {0, 0, 0} 2.7. Оценка деловой активности организации.

В условиях рыночной экономики основным показателем эффективности работы организации является результативность. Общей характеристикой результативности финансово-хо зяйственной деятельности принято считать оборот, т. е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени. При этом задачи анализа результативности заключаются в том, чтобы, во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчивости организации, сохранения конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни трудового коллектива;

во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов;

в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообраз ных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости, которые важны для организации по следующим соображениям:

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размера годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежес пособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние факторы (сфера и масштаб деятельности организации, уровень инфляции, отраслевая принадлежность, хозяйственные связи с партнерами) и внутренние (эффективность стратегии управления активами и пассивами, ценовая политика организации, методика оценки МПЗ).

Для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

А. Общие показатели оборачиваемости.

Б. Показатели управления активами.

Оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

а) скоростью оборота — количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота — средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по формуле средней арифметической:

Он + Ок Средняя величина активов = где Он, Ок — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Таблица 2.8.

Коэффициенты деловой активности Наименование Способ расчета Пояснение показателя А. Общие показатели оборачиваемости 1. Коэффициент d1 = 2110 (ф. № 2) Показывает эффективность выручка от продажи d1 = (оборотов) общей 1100+1200 (Ф.№ 1) (оборотов) использования имущества.

среднегодовая оборачиваемост Отражает скорость оборота стоимость активов и капитала всего капитала организации (в (ресурсоотдача) количестве оборотов за период) 2. Коэффициент d2 = 2110 (ф. № 2) Показывает скорость оборота выручка от продажи d2 = (оборотов) оборачиваемост 1200 (ф. № 1) (оборотов) всех оборотных средств среднегодовая и оборотных организации (как стоимость (мобильных) материальных, так и оборотных активов средств денежных) 3. Коэффициент d3 = 2110 (ф. №2) Показывает эффективность выручка от продажи d3 = (оборотов) отдачи 1110 (ф. №1) (оборотов) использования среднегодовая нематериальных нематериальных активов стоимость активов нематериальных активов 4. Фондоотдача d4= 2110 (ф. №2) Показывает эффективность выручка от продажи d4 = (оборотов) 1130 (ф. №1) (оборотов) использования основных среднегодовая средств организации стоимость основных средств 5. Коэффициент d5= 2110 (ф. №2) Показывает скорость оборота выручка от продажи d5 = (оборотов) отдачи 1300 (ф. №1) (оборотов) собственного капитала.

среднегодовая собственно Сколько рублей выручки стоимость капитала приходится на 1 рубль собственного капитала вложенного собственного капитала Б. Показатели управления активами 6. d 6 = _1210 (ф. №1) х t Показывает, за сколько дней (в средняя стоимость *t Оборачиваемост 2110 (ф. №2) (в днях) среднем) оборачиваются запасов ( в днях ) ь материальных запасы в анализируемом d6 = выручка от продажи средств периоде (число оборотов) (запасов) 7. d7= _1250 (ф. №1) х t Показывает срок оборота средняя стоимость денежных средств * t Оборачиваемост 2110 (ф. №2) (в днях) денежных средств ( в днях ) d7 = ь денежных выручка от продажи средств 8. Коэффициент d8= _2110 (ф. №2) Показывает количество выручка от продажи d8 = (оборотов оборачиваемост 1230 (ф. №1) (оборотов) оборотов средств в среднегодовая и средств в дебиторской задолженности за стоимость расчетах отчетный период дебиторской задолженности 9. Срок d9= _1230 (ф. №1) х t Показывает средний срок средняя стоимость *t погашения 2110 (ф. №2) (в днях) погашения дебиторской дебиторской задолженности ( дебиторской задолженности организации d9 = вд выручка от продажи задолженности 10.

d 10 = _2110 (ф. №2) Показывает расширение или выручка от продажи d 10 = (оборот Коэффициент 1520 (ф. №1) (оборотов) снижение коммерческого среднегодовая оборачиваемост кредита предоставляемого стоимость и кредиторской организации кредиторской задолженности задолженности 11.Срок d 11 = _1520 (ф. №1)х t Показывает средний срок средняя стоимость кредиторской задолженности * t погашения 2110 (ф. №2) (в днях) возврата долгов организации (в кредиторской по текущим обязательствам d 11 = выручка от продажи задолженности 12. Период Показывает средний срок средняя стоимость погашения погашения задолженности задолженности поставщикам * t задолженности поставщикам и подрядчикам и подрядчикам = поставщикам d сумма погашения обязательств постащикам (оборот сч.60) по ДТ 13. Период средние остатки *t хранения запасов производственн d 13 = сумма материальных расходов, ых запасов отнесенных на производство 14. средние остатки продукции на складе * t Длительность (в днях ) хранения d 16 = фактическая производственная готовой продукции на себестоимость проданной продукции складе Более точный расчет средней величины активов за год можно получить по ежемесячным данным о состоянии активов. В этом случае средняя величина активов рассчитывается по формуле средней хронологической:

0,5О1 + О2 + О3 +... + 0,5Оn Средняя величина активов = n где Оn — величина активов в n-м месяце.

Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать следующим образом:

Длительность анализируемого периода (в днях ) Продолжительность = одного оборота (в днях ) Коэффициент оборачиваемости активов в оборотах При проведении анализа деловой активности организации необходимо обратить внимание на: длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.

Литература: 22, 23, 27, 29, 30, 33, 40, 46, 55, 70.

Тема 3. Анализ отчета о прибылях и убытках План:

3.1.Значение, функции и роль отчета о прибылях и убытках в оценке изменения доходов и расходов организации.

3.2.Трендовый анализ реализации продукции и обоснование устойчивого тренда.

3.3. Анализ и оценка структуры затрат и доходов организации.

3.4. Анализ учетной (бухгалтерской) и экономической рентабельности.

3.1. Значение, функции и роль отчета о прибылях и убытках в оценке изменения доходов и расходов организации.

«Отчет о прибылях и убытках» относится к числу основных форм бухгалтерской отчетности коммерческих организаций, позволяет увидеть порядок формирования конечного финансового результата организации за отчетный период, величину этого результата, сумму чистой прибыли.

Отчет о прибылях и убытках формируется таким образом, что в нем находят отражение экономические обороты организации за отчетный период, показывающие доходы от деятельности и сопряженные с ведением деловой активности расходы. Экономический эффект оборота от совершения хозяйственных операций выражается в превышении доходов над расходами, т.е. образовании прибыли отчетного периода.

Отчет о прибылях и убытках отражает ступенчатый порядок формирования конечного финансового результата деятельности организации в отчетном году – чистой прибыли. В этой форме соблюдается принцип сбалансированности доходов и расходов организации за отчетный год. Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер потому, что позволяет учредителям и акционерам, администрации выбрать наиболее важные направления активизации деятельности организации.

Значение отчета о прибылях и убытках определяется ролью прибыли как показателя оценки эффективности хозяйственной деятельности организации и источника финансирования. На формирование прибыли оказывают воздействие производственные и финансовые факторы, а также содержание учетной политики в области ведения бухгалтерского учета и налогообложения.

С целью выявления условий и возможностей для получения организацией прибыли проводится анализ финансовых результатов, в ходе которого должны быть получены ответы на следующие вопросы:

– насколько стабильны полученные доходы и произведенные расходы;

– какие элементы отчета о прибылях и убытках могут быть использованы для прогнозирования финансовых результатов;

– насколько производительны осуществляемые затраты;

– какова эффективность вложения капитала;

– насколько эффективно управление организацией.

3.2. Трендовый анализ реализации продукции и обоснование устойчивого тренда.

В аналитической практике применяется несколько методов, которые используются при анализе любой формы отчетности, – вертикальный, горизонтальный, трендовый анализ показателей, расчет финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ. В оценке качества прибыли большое значение придают бухгалтерским методам. В прогнозировании финансовых результатов используются методы статистики. К стандартным методам анализа отчетности относятся горизонтальный и вертикальный анализ формирования финансовых результатов, который выполняется в аналитических таблицах с помощью относительных показателей динамики, показателей структуры и динамики структуры.

Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках – это анализ структуры формирования финансовых результатов в сравнении с предыдущим периодом. Горизонтальный анализ направлен на изучение темпов роста (прироста) показателей, который объясняет причины изменений в их структуре.

Трендовый анализ – это анализ динамических (временных) рядов показателей хозяйственной деятельности, расщепление уровня ряда на составляющие, выделение основной линии развития – тренда. Линия тренда отражает долгосрочное основное развитие показателя.

Для выявления тренда используются приемы сглаживания, выравнивания и т.п.

Трендовый анализ возможен при наличии сопоставимых данных за несколько лет, что предполагает длительный период функционирования организации, стабильность методов бухгалтерского учета и устоявшиеся формы бухгалтерской отчетности, возможность учитывать влияние инфляции на бухгалтерские показатели. Данные базового года служат исходной точкой расчета и принимаются за 100%. Изменение показателей «Отчета о прибылях и убытках»

(объема продаж, себестоимости, доходов и расходов, показателей финансовых результатов) рассчитывается по каждому показателю в процентах к базисному году. При изучении достаточно длительного периода данные могут быть усреднены, например, рассчитаны средние показатели за каждые три года.

Другой подход заключается в расчете структурных показателей отчета о прибылях и убытках за ряд лет. Таким образом построенные тренды изучаются для выявления тенденций изменения финансовых результатов.

При определении потребности в оборотных средствах на основе трендового анализа, то есть выявления тенденции прошлого, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей периода, устанавливают требуемые для данного предприятия периоды оборачиваемости различных элементов оборотных средств на основе показателей частного оборота, а затем осуществляют нормирование.

При прогнозировании объема продаж одним из основных методов является метод экстраполяции (тренда), который основан на анализе временных рядов, распространяет информацию на будущее, соотносит объем продаж с фактором времени, а не с причинно следственными взаимосвязями. Метод осуществляется по этапам:

– определяются формы тренда;

– оцениваются его параметры.

При этом берутся наблюдения за 5 лет, производят сглаживание нетипичных колебаний (применяют метод скользящей средней).

Необходимо учитывать факторы, влияющие на объем реализации продукции:

– макроэкономические показатели текущего и перспективного состояния среды (темп роста производства продукции по отраслям, уровень безработицы и т. д.);

– долгосрочные тенденции продаж для различных видов продукции и товаров;

– ценовая политика, качество продукции, сервис;

– конкуренция;

– сезонные колебания;

– объем продаж предшествующих периодов;

– производственные мощности предприятия;

– относительная прибыльность продукции;

– масштаб рекламной компании.

Таким образом, трендовый анализ (вариант горизонтального, прогнозный) – исследование динамических рядов и определение тренда, с помощью которого формируют возможные значения показателей, следовательно, ведется анализ тенденций развития, то есть перспективный анализ. Прогноз на основании трендовых моделей содержит два элемента: точечный прогноз – единственное значение прогнозируемого показателя;

интервальный прогноз – на базе расчета доверительного интервала, в котором с определенной вероятностью можно ожидать появление фактического значения прогнозируемого показателя.

Тренды изучаются для выявления тенденций изменения финансовых результатов.

3.3. Анализ и оценка структуры затрат и доходов организации.

Показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия как партнера.

Цель анализа прибыли организации – финансово-экономическое обоснование вариантов управленческих решений, реализация которых позволит обеспечить устойчивый рост ее финансовых результатов. Для изучения прибыли за отчетный период необходимо:

– проанализировать выполнение плана финансовых результатов деятельности организации в целом, а также по направлениям деятельности и структурным подразделениям;

– исследовать изменение каждого показателя за анализируемый период;

– исследовать структуру соответствующих показателей и их изменений;

– изучить динамику изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

– выявить и измерить влияние внешних и внутренних факторов на прибыль (факторный анализ);

– установить резервы роста прибыли и разработать меры по их мобилизации.

Анализ финансовых результатов по данным отчета о прибылях и убытках предполагает последовательное изучение всех статей отчета. Конечная цель анализа состоит в том, чтобы объяснить причины изменения и качества чистой прибыли – источника прироста капитала и выплаты дивидендов.

Анализу «качества» чистой прибыли должно быть уделено особое внимание. Считается, что более высоким «качеством» характеризуется чистая прибыль организации, если она в большей степени обеспечена за счет повышения отдачи ресурсного потенциала организации. Об этом будет свидетельствовать рост прибыли за счет интенсификации использования основных факторов производства – трудовых и материальных. Вместе с тем на «качество» прибыли могут оказывать влияние и другие как внешние, так и внутренние факторы.

Анализ отчета о прибылях и убытках начинается с изучения выручки и себестоимости продаж;

особое внимание уделяется тенденциям изменения этих показателей.

В зависимости от характера доходов и расходов, условий осуществления и направлений деятельности организации выделяют основные доходы и расходы: доходы от участия в других организациях, проценты к получению и прочие доходы;

коммерческие и управленческие расходы, проценты к уплате, прочие расходы.

Анализ каждого элемента доходов, расходов и прибыли по данным отчета о прибылях и убытках проводится по следующим направлениям:

1. проводится экспресс-анализ (чтение) данных отчета, их взаимоувязка с другими формами отчетности;

2. выявляется динамика отдельных видов доходов и расходов и общей их суммы в отчетном периоде по сравнению с предыдущим (при этом темпы роста доходов необходимо сопоставить с темпами роста соответствующих расходов;

3. рассчитывается удельный вес отдельных доходов и расходов в общей их величине и оценивается динамика структуры этих показателей в отчетном периоде по сравнению с предыдущим;

4. определяются различные соотношения доходов и расходов организации:

4.1. соотношение общей суммы доходов и расходов;

5. проводится трендовый анализ доходов, расходов и прибыли;

6. факторный анализ прибыли;

7. анализ и оценка показателей рентабельности;

8. обобщение результатов анализа отчета о прибылях и убытках.

Анализ доходов и расходов позволяет установить степень их влияния на конечный финансовый результат – чистую прибыль (убыток). Исходные данные, содержащиеся в отчете о прибылях и убытках, следует преобразовать в аналитическую таблицу.

Выручка за анализируемый период сократилась на 706 тыс. руб. или на 8,6% (– 706/8178 х 100%). Наблюдается повышение показателя себестоимости по сравнению с предыдущим годом на 3708 тыс. руб. (63,6 %). Отношение себестоимости к сумме выручки составило 127,7 %, в то время как в предыдущем году его значение составило – 71,3 %. Повышение себестоимости существенно повлияло на величину прибыли и вызвало ухудшение финансового положения.

Таблица 3.1.

Анализ уровня и динамики финансовых показателей организации за 200Х-200Х г.

Показатели Предыдущий Отчетный Изменение год год (+;

–) 1.Выручка 8178,00 7472,00 – 706, 2.Себестоимость продаж 5831,00 9539,00 3708, 3. Валовая прибыль (убыток) 2347,00 –2067,00 –4414, 4. Коммерческие расходы – – – 5. Управленческие расходы – – – 6. Прибыль (убыток) от продаж 2347,00 –2067,00 –4414, 7. Доходы от участия в других организациях – – – 8. Проценты к получению – – – 9. Проценты к уплате – – – 10. Прочие доходы 315,00 223,00 –92, 11. Прочие расходы 706,00 390,00 – 316, 12. Прибыль (убыток) до налогообложения 1956,00 –2234,00 – 4190, 13. Текущий налог на прибыль 391,20 – 391, в т.ч. постоянные налоговые обязательства – – – (активы) 14. Изменение отложенных налоговых – – – обязательств 15.Изменение отложенных налоговых активов – – – 16. Прочее – – – 17. Чистая прибыль (убыток) 1564,80 –2234,00 –3798, Отношение общей суммы доходов к общей сумме расходов, руб.

Резервы снижения себестоимости продукции можно выявить, анализируя ее структуру.

Дополнительно к оценке финансовых показателей осуществляется анализ расходов.

Наряду с показателями структуры и динамики расходов целесообразно оценить относительные показатели, характеризующие уровень расходоемкости текущей деятельности организации. Одной из таких характеристик является коэффициент расходоемкости, рассчитываемый как отношение общей величины расходов к величине выручки. По значению этого коэффициента можно судить, какая сумма расходов приходится на каждый рубль выручки или какую долю в выручке занимают текущие расходы.

Используя дополнительные аналитические данные, анализ доходов и расходов можно углубить анализом себестоимости основных видов продукции.

Дальнейший анализ должен быть направлен на оценку влияния сложившейся динамики и структуры доходов и расходов на показатели финансовых результатов деятельности организации, в том числе прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистую прибыль.

При проведении факторного анализа следует учитывать, что на прибыль от продаж могут оказывать влияние следующие факторы: объем выручки (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

структура реализации;

себестоимость проданных товаров, продукции;

коммерческие и управленческие расходы;

цены на реализуемые товары, продукцию, работы, услуги.

Кроме факторного анализа прибыли от продаж по данным отчета о прибылях и убытках можно проанализировать и другие виды прибыли: прибыль до налогообложения, чистую прибыль и т.д.

Анализ финансовых результатов осуществляется по двум направлениям: анализ поступления средств и анализ их расходования 3.4. Анализ учетной (бухгалтерской) и экономической рентабельности.

Финансовые результаты деятельности организации оценивают в абсолютных и относительных показателях. В современных условиях основными показателями, при помощи которых можно оценить эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятий являются показатели прибыли и рентабельности.

Результативность деятельности организации за ряд лет характеризует относительный показатель рентабельности (прибыльности), который может быть исчислен и проанализирован в динамике. Доходность и рентабельность являются показателями эффективности деятельности организации. Доходность характеризует отношение (уровень) дохода к авансированному капиталу или его элементам;

источникам средств или их элементам;

общей величине текущих расходов или их элементам. Доходность показывает, сколько дохода получила организация на каждый рубль капитала, активов, расходов и т.д.

Прибыльность или рентабельность являются составляющей понятия «результативность».

Рентабельность характеризует отношение (уровень) прибыли к авансированному капиталу или его элементам;

источникам средств или их элементам;

общей величине текущих расходов или их элементам. Показатели рентабельности отражают сумму прибыли, полученную организацией на каждый рубль капитала, активов, доходов, расходов и т.д. Они используются при анализе тенденций в соотношении прибыли и других показателей за ряд лет либо при сопоставлении аналогичных показателей внутри отрасли или по группе конкурирующих организаций.

Источниками для расчета коэффициентов рентабельности служат данные бухгалтерской финансовой отчетности, внутренних регистров бухгалтерского учета на предприятии.

Для оценки рентабельности рассчитывают и анализируют в динамике следующие показатели рентабельности.

Таблица 3.2.

Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность) Наименование Способ расчета Пояснения показателя 1. Рентабельно R1= прибыль от продаж х 100% Отражает величину сть продаж выручка прибыли за анализируемый период на единицу реализованной продукции (долю прибыли от продаж к выручке) 2.Бухгалтерская R2= прибыль до налогообл х 100% Показывает уровень рентабельность выручка прибыли после от обычной выплаты налога деятельности 3.Чистая R3= чистая прибыль х 100% Показывает, сколько рентабельность выручка чистой прибыли приходится на единицу выручки 4.Экономическа R4= чистая прибыль х 100% С. 2400(ф.№2) Характеризует я рентабельность Ср. стоимость имущества С. 1600 (ф.№ 1) экономическую (рентабельность эффективность активов, использования имущества) имущества орг-и 5. R5= чистая прибыль х 100% С. 2400 Показывает величину Рентабельность Ср. стоимость соб. капитала С. 1300(ф..№ 1) чистой прибыли, собственного приходящуюся на капитала каждый рубль собственных средств, вложенных в активы.

Частные показатели 6.Валовая R6= прибыль валовая х 100% С.2100 х 100% Показывает, сколько рентабельность выручка С.2110 валовой прибыли (маржинальный приходится на доход, единицу выручки коммерческая маржа) 7.Затратоотдача R7= прибыль от продаж х 100% Характеризует Затраты на производство и величину прибыли от реализацию продукции продаж на 1 руб.

затрат 8.Рентабельност R8= чистая прибыль х 100% С. 2400 Показывает ь перманентного Ср. стоимость соб. кап-ла + ср. 1300+1400 эффективность капитала стоимость долгоср. обязательств использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок 9.Коэффициент R9=(чистая прибыль)– (дивид., С.2400-дивид. х Показывает, какими устойчивости выплаченные акционерам) С.1300 темпами экономического ср. стоимость соб. капитала х 100% увеличивается роста собственный капитал за счет финансово хозяйственной деятельности Литература: 22, 23, 27, 29, 30, 33, 40, 46, 70.

Тема 4. Анализ состава и движения капитала организации План:

4.1. Анализ состава и движения капитала организации.

4.2. Оценка чистых активов.

4.1 Анализ состава и движения капитала организации.

В отчете об изменениях капитала отражается информация о состоянии и движении собственного капитала организации за три отчетные даты (по состоянию на отчетную дату отчетного периода;


на 31 декабря предыдущего года;

на 31 декабря года, предшествующего предыдущему). Отчет об изменениях капитала имеет целью представление информации об источниках формирования собственного капитала организации за отчетный период и причинах его изменения.

Показатели отчета об изменениях капитала объединены в три раздела:

1. Движение капитала.

1. Корректировки в связи с изменением учетной политики и исправлением ошибок.

3. Чистые активы Постатейный анализ показателей, представленных в отчете, позволяет охарактеризовать способность организации к самофинансированию и наращению капитала. В зависимости от причин изменения размера капитала может быть оценен вклад собственного капитала в формирование активов.

Совокупный капитал организации состоит из собственного (информация о состоянии и движении собственного капитала представлена в отчете об изменениях капитала) и заёмного (в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках есть информация о состоянии и движении заемного капитала). Собственный капитал (капитал) организации представляет собой стоимость её активов, не обременённых обязательствами. Таким образом, собственный капитал представляет собой разность между активами и обязательствами.

Анализ собственного капитала имеет следующие цели:

– выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

– установить способность организации к сохранению капитала;

– оценить возможность наращивания капитала;

– определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и накопленной нераспределённой прибылью.

Анализ начинается с изучения движения собственного капитала организации в целом и ведется в разрезе основных факторов, определяющих его поступление и выбытие, в сравнении с данными предыдущего года. При этом выделяют две группы факторов, определяющих поступление и выбытие собственного капитала:

факторы первого порядка, к которым относятся уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль;

факторы второго порядка, определяющие изменения в учетной политике, результат от переоценки объектов основных средств, результат от пересчета валют, чистая прибыль, дивиденды, дополнительный выпуск акций, увеличение номинальной стоимости акций, реорганизация юридического лица, уменьшение номинала и количества акций.

Структура поступления и структура выбытия собственного капитала анализируются в отдельности. По итогам аналитических расчетов делаются выводы об основных факторах, обусловивших поступление и выбытие собственного капитала организации, их влиянии на изменение его величины в отчетном году в сравнении с данными предыдущего года.

Изменения в капитале организации происходят в результате операций с собственниками, за счёт накопления нераспределённой прибыли, уценки и дооценки различных видов имущества.

Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала представлен в аналитической таблице 4.1.

За отчетный год общая величина собственного капитала организации возросла на 160 тыс.

руб. или 7,5%. В том числе, за счет увеличения суммы добавочного каптала – на 20000 руб. ( %), увеличения суммы нераспределенной прибыли – на 140 тыс. руб. (25,9 %), при неизменной величине уставного капитала, составлявшей на начало и конец отчетного года 1500 тыс. руб.

При этом наибольший удельный вес в структуре собственного капитала и на начало и на конец отчетного года занимал уставный капитал (соответственно 70,1 и 65,2%), хотя и произошло его снижение за отчетный год на 4,9%.

В то же время в структуре собственного капитала произошли изменения: увеличился удельный вес добавочного капитала, нераспределенной прибыли. Указанные изменения обусловлены соотношением темпов роста уставного капитала (100%), добавочного капитала (120%), нераспределенной прибыли (125,9 %). В целом изменения собственного капитала организации можно охарактеризовать как позитивные, поскольку его увеличение, прежде всего.

связано с результатами хозяйственной деятельности организации, а не с увеличением ее уставного капитала.

Таблица 4.1.

Динамика состава и структуры собственного капитала На начало На конец Изменение Темп Темп Показатели отчетного отчетного роста, % прироста, периода периода % Сумма, Уд. вес, Сумма, Уд. Сумм Уд.

т. р. % т. р. вес, % а, т. р. вес, % 1. Уставный 1500 70,1 1500 65,2 – 4,9 100,0 – капитал 2.Собственн ые акции, – – – – – – – – выкупленны еу акционеров 3.

Добавочный 100 4,7 120 5,2 20 0,5 120,0 20, капитал 4. Резервный капитал – – – – – – – – 5. Нераспре деленная прибыль 540 25,2 680 29,6 140 4,3 125,9 25, (непокры тый убыток) 9. Итого собственный капитал (1– 2+3+4+5) 2140 100 2300 100 160 – 107,5 7, К показателям движения капитала относятся коэффициенты поступления и выбытия:

1. коэффициент поступления: Кп = Поступило / Остаток на конец года 2. коэффициент выбытия: Кв = Выбыло / Остаток на начало года Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, то, следовательно, в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

4.2. Расчет и оценка чистых активов.

Чистые активы – один из важнейших показателей финансового состояния организации, который выражает величину собственного капитала и служит критерием способности организации генерировать собственные источники для ее развития. Его используют при определении обеспеченности организации собственным капиталом, ее финансовой независимости и устойчивости, оценке рентабельности собственного капитала и скорости его оборота.

Сопоставление стоимости чистых активов с величиной уставного капитала позволяет оценить дееспособность организации, так как в соответствии с действующим законодательством стоимость чистых активов не может быть меньше уставного капитала организации и тем более – меньше минимальной величины уставного капитала, установленной законодательством.

Следовательно, необходим анализ стоимости чистых активов и уставного капитала.

Представление в бухгалтерской отчетности информации об их стоимости на три отчетные даты позволит получить более полное представление о динамике этого показателя и объективно оценить финансовое положение организации и результаты ее деятельности.

Расчет стоимости чистых активов (СЧА) в настоящее время осуществляется в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ (Приказ Минфина России и ФКЦБ России № 10н/03–6/пз от 29.01.2003 ).

Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы принимаемых к расчету его пассивов.

Стоимость чистых активов обществ с ограниченной ответственностью используют при определении действительной стоимости доли участников общества в его уставном капитале. Она соответствует стоимости чистых активов, пропорциональной доле участника общества с ограниченной ответственностью в уставном капитале.

Для оценки стоимости чистых активов составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

– внеоборотные активы;

– оборотные активы, за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров, и задолженности участников по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, входят:

– долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

– краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

– кредиторская задолженность;

–задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

– резервы предстоящих расходов;

– прочие краткосрочные обязательства.

Стоимость чистых активов определяется по формуле:

ЧА = Сумма активов – Сумма обязательств.

Оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие даты. Информация о стоимости чистых активов раскрывается в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности.

Таблица 4.2.

Чистые активы организации Показатель На начало На конец года Изменение года (+;

–) АКТИВЫ 1. НМА – – – 2.Основные средства 26363 25536 - 3. Доходные вложения в материальные ценности – – – 4. Финансовые вложения 100 100 – 5. Прочие внеоборотные активы (включая ОНА) – – – 6.Запасы 6399 5402 - 7. НДС по приобретенным ценностям 269 321 8. Дебиторская задолженность (за исключением лженности участников по взносам в УК) 955 899 - 9. Денежные средства 262 1 - 10. Прочие оборотные активы – – – 11. Итого активы, принимаемые к расчету 34348 35259 - ПАССИВЫ 12.Долгосрочныее обязательства по займам и 278 278 – кредитам 13.Проч. долгосрочные обязательства по займам и кредитам (включая ОНО) – – – 14.Краткосрочные обязательства по займам и 839 2004 кредитам 15.Кредиторская задолженность 7476 7123 - 16.Резеры предстоящих расходов – – – 17.Прочие краткосрочные обязательства – – – 18.Итого пассивы, принимаемые к расчету (12+17) 8593 9405 19.Стоимость ЧА (стр. 11 – стр. 18) 25755 22854 - В организации на конец отчетного периода в составе активов преобладают внеоборотные активы (25536 тыс. руб.), задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал отсутствует. В составе пассивов значительное место занимают краткосрочные пассивы (9127 тыс. руб.), сумма долгосрочных пассивов незначительна – 278 тыс.руб. Стоимость чистых активов составляет в отчетном году 22854 тыс. руб., что на 2901 тыс.руб. меньше, чем в предыдущем.

В процессе анализа стоимости чистых активов необходимо выявить и оценить факторы, влияющие на ее величину. Не все изменения в балансе ведут к росту или снижению стоимости чистых активов;


с точки зрения влияния на стоимость чистых активов изменения статей баланса можно выделить три группы:

1. все изменения в активах и обязательствах, которые не ведут к изменению стоимости чистых активов (обмен активов на активы;

обмен обязательств на обязательства;

приобретение активов за счет возникновения обязательств;

погашение обязательств за счет перевода активов);

2. все изменения в активах и обязательствах, которые ведут к изменению стоимости чистых активов (вклады участников в уставный капитал;

изъятия участников из уставного капитала, выкуп акций (долей), погашение акций (долей);

переоценка основных средств;

погашение задолженности участников по вкладам в уставный капитал;

изменение статьи «доходы будущих периодов»;

изменение статьи «нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)») 3. изменения составляющих собственного капитала, которые не затрагивают активы, обязательства и стоимость чистых активов (увеличение уставного капитала за счет имущества;

уменьшение номинальной стоимости акций (долей);

выбытие амортизированных основных средств со списанием сумм переоценок с добавочного капитала на прибыль;

направление нераспределенной прибыли в резервный капитал).

Факторный анализ стоимости чистых активов можно проводить, рассматривая активные статьи баланса, и тогда изменение стоимости чистых активов будет определяться динамикой внеоборотных активов и собственных оборотных средств. Кроме того, анализировать стоимость чистых активов можно с точки зрения пассивных статей баланса. В этом случае основными факторами, влияющими на стоимость чистых активов и определяющими ее динамику, являются:

изменение остатка нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), вклады собственников в уставный капитал и их изъятия из уставного капитала, а также переоценка основных средств.

Если стоимость чистых активов значительно превышает уставный капитал, то организация имеет не только значительный запас прочности, но и определенную свободу в принятии решений (о возможности увеличения уставного капитала за счет имущества;

о выплате дивидендов;

о возможности общества приобретать свои акции и т.д.) Литература: 22, 23, 27, 29, 30, 33, 40, 46, 70.

Тема 5. Анализ информации, содержащейся в «Отчете о движении денежных средств»

План:

5.1. Оценка результативности производственно-хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности 5.2. Использование анализа движения денежных потоков в оценке платежеспособности организации.

5.1. Оценка результативности производственно-хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности Отчет о движении денежных средств – совокупность показателей, развернуто характеризующих поток денежных средств за отчетный период. Это отчет, который методами балансовых обобщений определенных хозяйственных операций отчетного периода объясняет в существенных аспектах поступление и выбытие реальных финансовых средств.

Отчет о движении денежных средств является основным источником информации для анализа денежных потоков. Анализ данной формы позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала. Отчет о движении денежных средств дополняет информацию бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках об изменении финансового состояния коммерческой организации. Роль данной отчетной формы усиливается, и нередко ей отдается предпочтение при анализе финансового состояния коммерческой организации.

Начиная с отчетности за 2011 г., заполнять отчет о движении денежных средств необходимо по новым правилам, которые содержатся в Положении по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011), утвержденном приказом Минфина России от 02.02.2011 г. № 11н, принятым с целью гармонизации российских стандартов бухгалтерского учета и МСФО. До введения ПБУ 23/2011 подробного порядка заполнения данного отчета не было, форма отчета о движении денежных средств утверждена приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н.

Информация, содержащаяся в отчете о движении денежных средств необходима для оценки:

– масштабов денежного оборота организации (откуда поступили денежные средства, каков характер их происхождения, на что они были направлены при расходовании);

– перспективной возможности организации создавать положительные потоки денежных средств (превышение денежных поступлений над расходами);

– способности организации выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей;

– потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны;

– причин и размеров различия между приростом денежных средств и чистой прибылью организации, обеспечить связь между доходами, расходами, поступлением и расходованием денежных средств;

– эффективности операций по финансированию организации и инвестиционных сделок в денежной и безденежной формах.

Отчет о движении денежных средств представляет собой обобщение данных о денежных средствах и высоколиквидных финансовых вложениях, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости (денежные эквиваленты).

При этом следует помнить, что не все денежные средства могут быть включены в отчет о движении денежных средств. Денежными потоками организации не являются:

– платежи денежных средств, связанные с инвестированием их в денежные эквиваленты;

– поступления денежных средств от погашения денежных эквивалентов (за исключением начисленных процентов);

– валютно-обменные операции (за исключением потерь или выгод от операции);

– обмен одних денежных эквивалентов на другие денежные эквиваленты (за исключением потерь или выгод от операции);

– иные аналогичные платежи организации и поступления в организацию, изменяющие состав денежных средств или денежных эквивалентов, но не изменяющие их общую сумму, в том числе получение наличных со счета в банке, перечисление денежных средств с одного счета организации на другой счет этой же организации.

Из отчета о движении денежных средств можно получить информацию о том, обеспечивалось ли достижение прибыльности достаточным притоком денежных средств, способствующим расширению проводимых операций или позволяющим продолжать их на прежнем уровне;

удовлетворяет ли приток денежных средств необходимому уровню ликвидности организации. В сравнении с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках отчет о движении денежных средств ориентирован на раскрытие для внешних пользователей бухгалтерской отчетности дополнительных сведений о финансовом положении организации, которые не могут быть прямо или косвенно получены из каких-либо других составных частей отчетности. Отчет воспроизводит оборот физического капитала организации в его наиболее ликвидной форме – денежного капитала – в виде той части финансовых средств организации, которая носит общепризнанную форму в платежных операциях – денежную форму.

Цель анализа денежных потоков заключается в комплексной оценке финансовой устойчивости и доходности организации, дополняющей результаты анализа денежных средств и позволяющей раскрыть причины сложившегося финансового положения.

Основные задачи анализа:

– определение причин и сфер возникновения притока или оттока денежных средств;

– оценка сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков по объему и времени;

– выявление уровня достаточности объема формирования денежных средств, эффективности их использования;

– анализ влияния выбора источника финансирования основной и инвестиционной деятельности организации на ее эффективность и т.д.

Анализ движения денежных средств осуществляется в три этапа:

1. проверка «качества» исходных данных;

2. расчет показателей: абсолютных и относительных;

3. анализ и интерпретация рассчитанных финансовых показателей.

5.2. Использование анализа движения денежных потоков в оценке платежеспособности организации.

Отчет о движении денежных средств позволяет увязать суммы остатков денежных средств в балансе с суммами оборотов денежной массы. Отчет отражает в динамике показатели поступления и выбытия денежных средств, которые являются существенными для их оценки заинтересованными пользователями. Отчет раскрывает дополнительные данные о финансовом положении организации, которые не могут быть получены из анализа статей баланса и является информационной базой для оценки эффективности оборота денежных средств.

Для анализа большое значение имеет правильное разделение движения денежных средств по видам деятельности организации:

• текущая — основная уставная деятельность, осуществляемая в соответствии с предметом и целями деятельности организации;

• инвестиционная — деятельность, связанная с осуществлением капитальных вложений в недвижимость, оборудование, нематериальные и другие внеоборотные активы;

• финансовая — деятельность, приводящая к изменениям величины и состава собственного и заемного капитала организации в результате привлечения денежных средств.

Анализ отчета о движении денежных средств может осуществляться обособленно по видам деятельности и во взаимосвязи всех составляющих для оценки эффективности использования денежных средств и потенциального банкротства.

Таблица 5.1.

Анализ движения денежных средств показатель За отчетный год За предыдущий год Изменение (+;

-) Сумма, т. Удельный Сумма, т. Удельный Сумма, т. Удельный руб. вес, % руб. вес, % руб. вес, % Движение денежных средств по текущей деятельности Поступило, 254000 100 234500 100 19500 денежных средств – всего, в том числе:

от продажи 250000 98,4 230000 98,1 20000 0, продукции, товаров, работ и услуг прочие поступления 4000 1,6 4500 1,9 -500 -0, Направлено (254598) 100 (233435) 100 21163 денежных средств – всего, в том числе:

на оплату товаров, (183000) 71,9 (172000) 73,7 11000 -1, работ, услуг на оплату труда (45350) 17,8 (40000) 17,1 5350 0, на выплату (250) 0,1 9200) 0,1 50 процентов по долговым обязательствам на расчеты по (25000) 9,8 (20000) 8,6 5000 1, налогам и сборам на прочие выплаты, (998) 0,4 (1235) 0,5 -237 -0, перечисления Результат движения (5980 - 1065 - - денежных средства от текущей деятельности Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Поступило денежных 1610 100 2420 100 -810 средств – всего, в том числе:

от продажи объектов 560 34,78 1200 49,58 -640 -14, основных средств и иного имущества дивиденды, проценты 600 37,27 320 13,22 280 24, по финансовым вложениям прочие поступления 450 27,95 900 37,19 -450 -9, Направлено (1810) 100 (2995) 100 -1185 денежных средств – всего, в том числе:

на приобретение (850) 46,96 (2050) 68,44 -1200 -21, объектов основных средств (включая доходные вложения в материальные ценности) и НМА на финансовые (360) 19,9 (145) 4,8 215 15, вложения на прочие выплаты, (600) 33,2 (800) 26,7 -200 6, перечисления Результат движения (200) - (575) - - денежных средств от инвестиционной деятельности Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступило денежных 1270 100 1800 100 -530 средств – всего, в том числе:

кредитов и займов 890 70,1 1800 100 -910 -29, другие поступления 380 29,9 380 29, Направлено (410) 100 (1360) 100 -9500 денежных средств – всего, в том числе:

на погашение (300) 73,2 (1300) 95,6 -1000 -22, кредитов и займов на прочие выплаты, (110) 26,8 (60) 4,4 50 22, перечисления Результат движения 860 - 440 - - денежных средств от финансовой деятельности Результат движения 62 - 930 - - денежных средств за отчетный период Остаток денежных 2730 1800 средств на начало отчетного периода Остаток денежных 2792 - 2730 - 62 средств на конец отчетного периода Форма отчета о движении денежных средств формируется прямым методом, позволяющим проанализировать источники появления денежных средств у организации и направления их использования в погашение обязательств.

Остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода отражают общие суммы денежных средств, числящиеся на банковских счетах организации и находящиеся в кассе по состоянию на начало и конец отчетного и предыдущего периодов. Полученные денежные средства соответствуют дебетовым оборотам денежных счетов по видам деятельности.

Кредитовые обороты характеризуют направления выбытия денежных средств организации.

Чистые денежные средства от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности исчисляются как разность между поступлениями и платежами отчетного периода. Иначе их называют чистым денежным потоком, который может быть как положительным, так и отрицательным. В анализе положительное значение чистого денежного потока свидетельствует о наращении денежных средств, или их притоке, отрицательное — об их оттоке. Дополнительный анализ абсолютных и относительных (структурных) показателей движения денежных средств позволяет наглядно оценить динамику изменения сумм, выявить положительные и отрицательные тенденции в источниках получения и расходования денежных средств.

Наиболее значимым элементом анализа отчета о движении денежных средств является информация о поступлении и расходовании денежных средств, связанная с осуществлением текущей деятельности. Как правило, в состав текущих денежных расчетов, обусловленных обычной производственной деятельностью включаются операции по движению денежных средств, не относящиеся к оборотам финансовой и инвестиционной организации. В данном разделе раскрываются показатели, характеризующие основные потоки поступлений и платежей организации, соотношение между поступлением и расходом показывает достаточность заработанных организацией денежных средств для осуществления платежей по долгам перед поставщиками, бюджетом, работниками и пр. Это соотношение также отражает способность организаций за счет заработанных в процессе основной деятельности денежных средств осуществлять инвестиционную деятельность, выплачивать дивиденды и прочие платежи.

Важной аналитической составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведения из него денежных средств, которые организация получает от собственников и третьих лиц в форме заемного капитала.

Суммы, отраженные в этой части отчета, показывают, какие денежные источники являются для организации основными — собственные или заемные (привлеченные). Организация может быть признана платежеспособной, если основным стабильным источником погашения обязательств является прирост средств от основной деятельности и в то же время этот источник позволяет погасить обязательства по привлеченным кредитам и таймам в будущем.

Совокупный результат, характеризующий изменение денежных средств в организации, складывается из суммы результатов их движения по каждому виду деятельности. Чистое увеличение денежных средств за отчетный год составило 62 тыс. руб., что на 868 тыс. руб.

меньше общей суммы притока денежных средств в прошлом году (930 тыс. руб.). Влияние факторов оценивается по суммам чистых денежных средств по видам деятельности.

Для характеристики денежных средств организации дополнительно исчисляются показатели оборачиваемости, которые позволяют оценить денежные средства с точки зрения их качества (ликвидности).

Приведем показатели оборачиваемости денежных средств и представим их экономическую характеристику (табл. 5.2). Предположим, что выручка от продажи за отчетный год составила 290000 тыс. руб., за предыдущий год – 250000 тыс. руб. Средняя величина денежных средств за отчетный год составила 2761 тыс. руб. (2730 + 2792 : 2), за предыдущий год – 2265 тыс. руб. (1800 + 2730 : 2).

Таблица 5.2.

Показатели оборачиваемости денежных средств Показатель Формула расчета Период Изменен Экономическая ие характеристика показателя Отчетны Предыду (+;

- ) й год щий год Показатель Выручка / Средняя 105,03 110,37 -5,34 Показывает количество оборачивае величина денежных оборотов, совершаемых мости средств денежным капиталом за денежных определенный период средств времени Показатель Средняя величина 0,0095 0,0090 0,001 Показывает величину закреплени денежных средств / денежных средств на 1 руб.

я денежных Выручка проданной продукции средств (товаров, работ, услуг) Длительнос Средняя величина 3,427 3,261 0,166 Характеризует ть одного денежных средств длительность периода оборота х Отчетный обращения денежных денежных период (дни) / средств (дни) средств Выручка В отчетном году оборачиваемость денежных средств замедлилась на 5 оборотов.

Замедление оборачиваемости денежных средств является отрицательной тенденцией в деятельности организации и требует привлечения дополнительных денежных средств для продолжения хозяйственной деятельности хотя бы на уровне прошлого года. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в денежных средствах, приросту объемов продукции, а значит, увеличению полученной выручки от продаж.

Показатели оборачиваемости подтверждают наличие у организации проблем с платежеспособностью в отчетном году. Доля реальных денежных средств в сумме выручки от продажи незначительна, прослеживается тенденция роста длительности периода оборота денежных средств.

Литература: 22, 23, 27, 29, 30, 32, 33, 40, 46, 70.

Тема 6. Анализ прочей информации, содержащейся в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках План:

6.1. Анализ прочей информации, содержащейся в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках и в пояснительной записке, подлежащей обязательному раскрытию в финансовой отчетности.

6.1. Анализ прочей информации, содержащейся в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках и в пояснительной записке, подлежащей обязательному раскрытию в финансовой отчетности.

Финансовые вложения – это вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц (корпоративные акции и облигации, государственные обязательства, векселя), процентные облигации государственных и местных займов, уставные капиталы других юридических лиц, а также займы, предоставленные другим юридическим лицам (депозитные вложения).

Анализ финансовых вложений на основании данных пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках предполагает оценку их объема, состава, структуры и динамики.

По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение общей величины финансовых вложений организации изменений сумм долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, а также дается оценка изменениям структуры финансовых вложений в целом за отчетный период.

Особое внимание обращается на изменение суммы и удельного веса долгосрочных финансовых вложений, поскольку их увеличение может быть охарактеризовано как негативное явление, так как долгосрочные финансовые вложения предполагают отвлечение денежных средств из оборота на продолжительное время и сопряжены со значительными рисками.

Далее анализируются объем, состав, структура и динамика долгосрочных финансовых вложений. Аналогично анализируются и краткосрочные финансовые вложения.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности проводится на основе данных внутреннего учета, бухгалтерского баланса и пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках. Анализ начинается с изучения объема, состава и движения дебиторской задолженности.

Таблица 6. Анализ состава и движения дебиторской задолженности Остаток на начало Остаток на конец Темп Отклонение года года роста остатка, Наименование остатка, тыс. руб.



Pages:     | 1 || 3 | 4 |
 





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.