авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |

«М ИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИ Й СК ОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫ СШ ЕГО П РОФЕССОНАЛЪ НОГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИ ЙСК ИЙ ...»

-- [ Страница 2 ] --

В п роц ессе анализа сост ав а, структуры и динамики им ущ ества и источников его ф орм и рован и я и спол ьзую тся прием ы как горизонталь­ н ог о, так и вертикального анализа.

П ри анализе имущ ественного п ол ож ения осущ ествляется оцен­ ка:

1) изменения сост ав а имущ ества;

2) динамики общей величины им ущ ества и его отдельных групп;

3) структуры имущ ества и ее динамики.

Таблица 4. Анализ с остава, структуры и динамики активов предприятия и источников и х ф орм и ровани я_ _ Изменение Показатели На начало периода На конец периода В абс. % к ва­ В абс. В абс.

% к ва­ %к сумме люте ба­ сумме, люте ба­ валюте сумме, ланса тыс.

тыс. тыс. руб. ланса балан­ руб. руб. са АКТИВ 1 Внеоборотные активы -всего 2. Оборотные активы -всего, из них -запасы;

-готовая продукция;

-дебиторская задолжен­ ность, -краткосрочные финан­ совые вложения;

-денежные средства Итого по балансу ПАССИВ 1. Собственный капитал 2. Источники прирав­ ненные к собственным 3. Долгосрочные обяза­ тельства 4. Краткосрочные обяза­ тельства -всего, из них:

-краткосрочные жредиш банков;

-краткосрочные займы;

-кредиторская задолжен­ ность Итого по балансу П ри анализа необход им о реш ить следующ ие вопросы :

1. В какие активы вложены вновь привлеченные ф инансовы е ре­ су рсы, или какие активы уменьшились за счет оттока ф инансовы х р е ­ су рсов. П ри этом о со б о е внимание уделяется изменению активов с точ­ ки зрения и х м обильности. Увеличение доли оборотны х активов свиде­ тельствует о р ост е мобильной части активов, то есть о ф орм и ровани и более рациональной структуры активов с точки зрения м обильности, х о ­ тя, с другой стороны, это м ож ет свидетельствовать о суж ении п роизвод ­ ственной базы. Н уж ен дополнительный анализ.

2. К акие изм енения в п роф и л е деятельности предприятия и его ф и­ нансовой и инвестиционной политике повлияли н а сост ав имущ ества и динамику его разм ера. Н ап ри м ер, р о ст нематериальны х активов будет свидетельствовать о вл ож ении капитала в интеллектуальную собствен­ ность, что долж но получить положительную оценку при п роч и х равны х условиях. Р ост незаверш ен ного п роизвод ства означает сб ои в снабж ении предприятия и ош ибки в оперативно-календарном планировании. Р ост незаверш енного строительства обы чно означает иммобилизацию средств и з п роизвод ствен ного об ор от а, что м ож ет негативно отразиться на результатах деятельности предприятия в дальнейшем. Р ост долго­ срочн ы х и к ратк осрочн ы х ф инан совы х вложений свидетельствует об увеличении инвестиций в активы других предприятий, т.е. об отвлече­ нии ф инансовы х р е су р со в от основной деятельности. Расш и рение дея­ тельности предприятия н а ры нке ценных бумаг означает р ост зависим о­ сти результатов деятельности предприятия от финансовой устой чивости эмитента, следовательно, в озрастает оп асн ость банкротства.



3. К акие изм енения п роизош л и в организационной структуре предприятия. О б этом свидетельствует динамика инвестиций в дочерние или зависим ы е общ ества.

4. К аковы конкретны е причины динамических изменений в иму­ щ ественном полож ении. Реш ение этого в оп р оса возм ож н о только в рам ­ к ах внутреннего ф и н ан сов ого анализа н а осн ове данных синтетического и аналитического учета.

П ри анализе структуры оборот н ы х активов дают оценку соответ­ ствия их ф актического разм ера установленном у норм ативу как п о о б о ­ ротны м активам в целом, так и в р азре зе их отдельных элементов (п р о ­ изводственны е зап асы, незаверш енное п роизвод ство, готовая продукция и др.).

Результаты такой оценки должны быть тесно увязаны с анализом оборачи ваем ости оборот н ы х активов. Н ап рим ер, р ост вложений финан­ совы х р е су рсо в в производственны е запасы, ры ночны е цены на которы е растут, позволяет предприятию оградить себя от инфляции в условиях нестабильности снабж ени я и обесценения рубля. Н о, с другой стороны, р ост производственны х зап асов одноврем енно м ожет свидетельствовать о нерационал ьности ф инан совы х вложений в активы, особен н о в том случае, если часть таких зап асов окаж ется неликвидной. Р ост стоим ости готовой продукции свидетельствует, как правил о, о затоваривании, к о­ т орое м ож ет быть вы звано как транспортны м и затруднениями, так и сниж ением к он курен т осп особн ости выпускаемой продукции, падением покупательского оп р о са, нестабильностью в о внеш них связях, п росч е­ тами в оценке ем кости ры нка. Для устранения затоваривания необход и­ м о пересм отреть структуру выпускаемой продукции, п ровести м ар­ кетинговый анализ ры нка, усилить реклам ную деятельность, внести и з­ менения в ценовую политику.

П ри анатизе сост ав а, структуры и динамики источников ф орм и ­ рован и я активов дается оценка:

1) сост ав а капитала;

2 ) динамики общей величины капитала и его составны х частей;

3) структуры кгшитала и ее динамики.

Капитал л ю бого предприятия всегда представлен двумя сост ав­ ляющ ими: собственны м и заемным капиталом, т.е.

Капитал = С К + ЗК.

Сущ ествую т два варианта определения разм ера собственного капита­ ла:

1. Неугочненный вариант, п ри к отором его разм ер приравнивается к итогу раздела 1П бал ан са “Капиталы и резервы ” (строка 490).

2. Уточненный вариант, п ри кот ором разм ер собственного капита­ ла, отраженный по строке 490 увеличивается н а сум му приравненны х нему и сточников, к которы м отн осятся доходы будущ их периодов (ст рок а 640) и резервы предстоящ их расход ов (ст рок а 650);





Расчет собст венного капитала п ри уточненном варианте может быть представлен в следующ ем виде: С К = 490 + 640 + 650 стр. ББ.

Разм ер заем ного капитала представляет общий итог IV и V разд е­ лов бал анса за вы четом строк 640 и 650.

П ри анализе капитана н еобход и м о определить:

1) за счет каких источников был обусловлен рост или снижение ка­ питала в целом;

2) изменение состава источников ф инансирования, особен н о п ри включении новы х источников и исклю чении ранее используемы х с точ­ ки зрения вы годности привлечения источников;

3) изм енение соотн ош ен и я между собственны м и заемным капита­ лом, в сост ав е заем гого капитала - между долгосрочны м и и к ратк осроч­ н ы м п ассивам и, в составе краткосрочн ы х п ассивов - между кратко­ срочны м и кредитами и займами и кредиторской задолженностью.

О соб е н н о значимы м является анализ структуры капитала, к от орая оказы вает сам ое неп осредственное воздействие н а ф инан совую устой­ чивость предприятия и рентабельность.

Внеш ние пользователи инф орм ац и и оцениваю т структуру капитала с точки зрения ф и н ан сов ого ри ск а. С падением доли собст вен н ого капи­ тала, с и х точки зрения, ри ск возрастает.

П р и внутреннем анализе структуры капитала дается оценка вари ан ­ тов ф инан си рован и я предпринимательской деятельности. П ри этом в о вним ание приним аю тся следую щ ие критерии: условия привлечения к а­ питала, цена капитала, степень ри ск а и направления испол ьзования к а­ питала.

П ри анализе капитала о с о б о е вним ание уделяется п равом ерн ост и и спол ьзования в об орот е заем ны х источников (наличие просроченной кредиторской задол ж енности и непогаш енны х кредитов и займов).

П о данны м аналитического учета в ход е дальнейшего анализа м о­ ж ет быть составл ена таблица 4.2, П р и анализе н еобход и м о определить долю просроченной задол­ ж енности в общей сум м е к раткосрочн ы х пассивов и охарактеризовать ее динамику. Есл и такая доля растет, то это свидетельствует о дефиците денежны х средств.

Т аблица 4. А нал из заем ного капитала Заемные источники Остатки ка В т.ч. по срокам образования начало конец до 1 от1 доЗ от 3 до 6 более перио­ перио­ мес. мес. мес. мес.

да да 1. Долгосрочные кредиты банков 2. Долгосрочные займы 3. Прочие долгосрочные пассивы Итого долгосрочных обяза­ тельств 1. Краткосрочные кредиты банка.

2. Краткосрочные займы.

3. Кредиторская задолжен­ ность, в т.ч. просроченная задолженность с расшиф­ ровкой по отдельным видам кредиторской задолженно­ сти Итого краткосрочных обяза­ тельств S. А нализ финансовой независим ости предприятия В современной экономической литературе и отечественной п рак­ тике хозяй ствования отсутствует единый методический п одход к анали­ зу финансовой независим ости п о следующ им воп росам :

• сост ав показателей, характеризую щ их ф инансовую независи­ м ость;

• количество показателей;

• методика расчет а показателей.

В литературе п о эконом ическом у анализу м ож н о встретить тер­ мин «ры н очная устой чивость», под которы м авторы, как правило, пони­ м аю т финансовую ' независим ость.

В практике ф и н ан сового анализа соотнош ение заем ного и собст ­ венного капитала является ключевым моментом в оценке инвестицион­ ной привлекательности и степени надеж ности потенциального партнера.

П р и анализе финансовой независим ости реш аю тся следующ ие задачи:

1) расчет аналитических коэффициентов;

2) сравнение фактических значений коэффициентов с выбранным критерием;

3) изучение п ричин изменения уровня коэффициентов;

4) определение ф акторов обеспечения финансовой независим ости.

П ри анализе финансовой независим ости используется ряд коэф ф и ­ циентов.

1. К оэфф ициент обшей Финансовой независим ости (коэффициент авто­ ном и и) рассчиты вается путем деления суммы собственного капитала н а общий разм ер капитала (валюту бал анса) (стр. 700), т.е. п о ф орм у­ ле:

К автоном ии =Собственный капитал (4.9) Капитал Этот коэффициент характеризует долю собственны х и приравнен­ ны х к ним источников в общей сум ме капитала, его критической точкой является значение, рав н ое 0,5. У ровень критической точки обосн овы ва­ ется н а предполож ении, что в случае нерационального использования имущ ества предприятие см ож ет погасить свои долговые обязательства за счет реализации им ущ ества, созд анного за счет собственного капита­ ла. В мировой практике считается, что предприятие ф ин ан сово незави­ си м о, если значение коэффициента равн о или больш е 0,5. И сход я из этого, разм ер капитала, который м ож ет быть направлен н а создание оборот н ы х активов без ри ск а утраты финансовой независим ости, оп ре­ деляется на осн ов е следую щ его неравенства:

О боротны е 2-х Собственный - В н еоборотны е активы капитал активы (4-10) И з н еравенства следует, что предприятие будет обладать ф и н ан со­ вой незави сим остью в том случае, если н а ф орм и ровани е оборот н ы х ак­ тивов будет нап равл ено ф инансовы х ре су рсов, не более чем удвоенный разм ер собст вен н ого капитала за исклю чением средств, вложенны х в о внеоборотны е активы.

2. К оэфф ициент обесп еченности оборот ны х активов собственны м и о б о ­ ротны ми сред ствам и (К осс). Рассчиты вается путем деления собствен­ н ого капитала в об ор от е (С К О ) (или собственны х оборот н ы х средств) н а общий разм ер оборот н ы х активов (О А ) (стр. 290 бал ан са), т.е. п о формуле:

ТС СК О,. 1, ч К осс = - - -.

-- (4.11 ) ОА Этот коэф ф иц иент характеризует долю собственны х источников в ф орм и рован и и оборот н ы х активов.

Этот п арам етр служит в действующей практике критерием оценки удовлетворительности структуры бал ан са, к от орая признается неуд ов­ летворительной в сл учае, если значение этого коэф ф ициента составляет менее 0,1.

Собственный капитал в оборот е (С К О (1 )) в сам ом общ ем виде рассчиты вается п о форм уле:

С К О (1 ) = Собственный капитал - В н еоборотны е активы. (4.12) Если в результате расчета получена отрицательная величина, это означает, что оборот н ы е активы в полном объеме сф орм и рован ы за счет заемны х источников ф инан сировани я, а расчет К осс не имеет экон ом и­ ческого смысла.

3. К оэфф иц иент финансовой независим ости в части ф орм и рован и я запа­ сов и затрат (К ф н з) рассчиты вается путем деления собственного к а­ питала в об орот е н а разм ер зап асов и затрат (сум м а строк 210 и бал ан са), т.е. п о форм уле:

К фнз = СК О. (4.13) Запасы П о сути, этот коэф ф иц иент является дополнительной характери ­ стикой к К осс и, характ ери зуя долю собственных;

источников в ф орм и ­ рован и и зап асов и затрат, ш и рок о используется в отрасл ях с вы соким уровнем материалоемкости (легкая, пищевая промышленность, машино­ строение, м етаи у р ги я и др.).

3. Коэффициент маневренности рассчитывается путем деления собст­ венного капитала в обороте на общую величину собственного капи­ тала, т.е. по формуле СКО Кманевренности =. (4.14) СК Этот коэффициент характеризует долю собственных источников финансирования, направленных на формирование оборотных активов.

5. Коэффициент Финансовой устойчивости: (Кфу) рассчитывается путем деления собственного капитала и долгосрочных обязательств (ДО) (стр. 590 баланса) на общую сумму капитала, т.е. по формуле:

СК+ДО К фу= --------------- (4.15) Капитал.

Этот коэффициент характеризует долю долгосрочных источников финансирования в общем размере капитала.

6. Коэффициент Финансового левериджа (плечо финансового рычага) рассчитывается делением заемного капитала на собственный, т.е. по формуле:

Заемный капитал Коэффициент финансового = (4.16) левериджа Собственный капитал.

Э тот коэффициент характеризует размер заемного капитала на рубль собственного капитала.

При анализе фактические значения этих коэффициентов сравни­ ваю тся с выбргшными критериями, со среднеотраслевыми или значе­ ниями родственных предприятий, а также со значениями предшествую­ щ их периодов. По результатам выявленных отклонений устанавливают­ ся конкретные причины изменения структуры капитала и принимаются управленческие решения по ее оптимизации с учетом типа выбранной финансовой политики.

Теория и практика финансового менеджмента выработала общие правила обеспечения финансовой независимости:

П р ав и л о 1. Долгосрочные активы должны быть сформированы зе, счет долгосрочных источников. Если возможность привлечения в оборот долгосрочных пассивов отсутствует, то внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.

П р ав и л о 2. Предприятие, у которого объем труднореализуемых активов составляет значительную сумму в и х общ ем объеме, должно иметь большую долю собственного капитала.

П р ав и л о 3. Чем больший период производственно-коммерческого цикла обслуживается капиталом кредитора, тем меньше может быть разм ер собственного капитала в его общей сумме.

П р ав и л о 4. Предприятие, скорость оборота средств у которого вы ш е, мож ет иметь большую долю заемных источников в общей вели­ чине капитала без угрозы для собственной платежеспособности и без роста риска для кредиторов.

П р ав и л о 5. Чем вы ш е удельный вес условно-постоянных расхо­ дов в себестоимости, тем вы ш е риск неплатежеспособности предпри­ ятия в условиях снижения его доходов. Поэтому такие предприятия должны иметь больший удельный вес собственного капитала в его об­ щ ем размере.

Отечественный и зарубежный опыт управления активами пред­ приятий свидетельствует о том, что соблюдение ими критической точки коэффициента автономии в размере 0,5 не всегда исполняется как общее правило, что обусловлено спецификой их деятельности И, в первую оче­ редь, отраслевой принадлежностью:

* у капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, которые имею т значительный удельный вес активов це­ левого назначения (верфь), доля заемного капитала в размере 50%, может бы ть опасна для финансовой стабильности;

• на предприятиях, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, налаженными каналами сбыта и снабжения, более низким уров­ нем постоянных затрат (хлебопекарный завод), доля собственно­ го капитала в его общей сумме м ож ет быть меньше 50%, и пред­ приятие будет находиться в финансово стабильном состоянии.

М е р ы по обеспечению ф ин ан совой н езави сим ости :

1. Наращивание собственного капитала за счет:

а) дополнительных взносов учредителей;

б) приема новы х учредителей;

в ) дополнительной эмиссии акций;

2. Капитализации чистой прибыли.

3. Рациональное формирование внеоборотных и оборотных активов с учетом профиля текущ ей деятельности предприятия и перспектив его развития.

4. Повышение отдачи внеоборотных активов и ускорение оборачи­ ваемости оборотных активов.

Анализ ликвидности активов и платежеспособности пред­ 6.

приятия Платежеспособность - способность предприятия погаш ать свои обязательства. В практике финансового анализа различают долгосроч­ ную и текущую платежеспособность. П од долгосрочной понимают спо­ собность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обяза­ тельствам. Спх;

обность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется текущей платежеспособностью.

В современной зарубежной и отечественной практике анализ платежеспособности осуществляется на основе предварительной груп­ пировки активов предприятия по степени их ликвидности.

Напомним, что под ликвидностью понимается способность пре­ вращения активов предприятия из иных форм в денежную с целью по­ гашения долговых обязательств, а под степенью ликвидности - скорость такого превращения.

При этом, тгжже как. и при анализе ликвидности баланса, активы группируют, как правило, следующим образом:

I группа - немедленно реализуемые активы. Включает денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

П группа - aiiCTHBbi срочной или быстрой реализуемости. Включает дебиторскую задолженность, платежи по которой наступают в течение ( года.

Ш группа - активы средней реализуемости. Включает дебитор­ скую задолженность со сроком погашения более 1 года, запасы, а также НДС по приобретенным ценностям.

IV группа. - труднореализуемые и неликвидные активы. Включает, внеоборотные активы и неликвиды.

В рамках внешнего финансового анализа, чащ е всего, применяют именно такую группировку. В банковской практике и в экономической литературе встречается иная, отличная от рассмотренной, группировка активов. В процессе внутреннего финансового анализа с привлечением данных аналитического учета по соответствующим счетам возможно и необходимо осуществить уточнение состава и размера активов каждой группы с учетом конъюнктуры рынка.

Активы 1 группы должны быть уменьшены на ценные бумаги, ко­ торые имеют низкий уровень котировки.

При уточнении размера 2-ой группы из дебиторской задолженно­ сти нужно исключить ее сомнительную часть. С этой целью необходимо использовать результаты сверки расчетов. При внешнем финансовом анализе необходимо использовать данные формы №5 приложения к ба­ лансу о просроченной дебиторской задолженности. Кроме того, и з деби­ торской задолженности исключаются авансы выданные, поскольку та­ кой аванс будет покрыт не денежными средствами (если предприятие не отзовет аванс), а материалами, товарами, услугами в зависимости от то­ го, для чего предназначался аванс.

П ри уточнении разм ера 3-ей группы из дебиторской задолженно­ сти сроком свы ш е 1 года необходимо исключить сомнительную часть и авансы, выданные на срок более года. И з состава запасов и затрат необ­ ходимо исключить неликвиды.

Н а основе группировки активов по степени и х ликвидности про­ изводится расчет показателей платежеспособности (коэффициентов ли­ квидности).

В состав краткосрочных обязательств при расчете включаются:

а) краткосрочные кредиты и займы (с. 610);

б) кредиторская задолженность (с. 620);

в ) задолженность участникам по выплате доходов (с. 630);

г) прочие краткосрочные обязательства (с. 660).

К оэф ф и ц и ен ты ли кви дн ости (платеж еспособности) Активы 1 группы 1. Коэффициент абсолютной ликвидности = (4 1 7 ) Краткосрочные обязательства.

Этот коэффициент характеризует способность предприятия пога­ сить обязательства за счет свободных денежных средств и краткосроч­ ных финансовых вложений. П ри приближении уровня коэффициента к 1,0 предприятие имеет отличную платежеспособность, однако соблюде­ ние такого условия является нерациональным. Рекомендуемым значени­ ем коэффициента является значение, равное 0,2-0,3.

2. Коэффициент быстрой = А ктивы 1-й + 2-й групп (4.18) (срочной) ликвидности Краткосрочные обязательства.

При условии, когда значение этого коэффициента приблизительно равно 1.0, предприятие имеет удовлетворительную платежеспособность, но во избежание риска нелогашения дебиторской задолженности реко­ мендуемым уровнем этого коэффициента является значение более 1,0.

3. Коэффициент текущ ей = А ктивы 1-й + 2-й + 3-й групп (4.19) ликвидности (K T JI) Краткосрочные обязательства.

Этот коэффициент является критерием при оценке удовлетвори­ тельности структуры баланса, его нормативное значение равно 2,0.

Если значение этого коэффициента будет 1,0, то такое предпри­ ятие оценивают как неплатежеспособное, результатом чего является убыточная деятельность и использование прибыли в большей мере на потребление, чем на накопление. Если коэффициент текущей ликвидно­ сти оставляет 2,5, то на предприятии имеется большой объем свобод­ ных финансовых ресурсов, формируемых за счет собственного капита­ ла, что свидетельствует о неэффективном управлении активами. Для кредиторов тгжое предприятие является наиболее предпочтительным партнером.

Исходя из алгоритма расчета коэффициентов платежеспособно­ сти (ликвидности) следует, что их рост может быть обеспечен двумя способами: либо ростом оборотных активов при неизменной сумме краткосрочных обязательств;

либо снижением краткосрочных обяза­ тельств.

Первый способ возможен, если у предприятия наряду с кратко­ срочной задолженностью имеются другие источники покрытия, напри­ мер, увеличивается собственный капитал, или привлекаются долгосроч­ ные заемные источники. Когда отсутствует возможность роста собст­ венного капитала или привлечения долгосрочных заемных источников, необходимо снижение размера краткосрочных обязательств. Практиче­ ски это означает реализацию части имущ ества, полученш дебиторской задолженности и направления ее на погашение краткосрочных обяза­ тельств. На практике, как правило, единственным фактором поддержа­ ния платежеспособности на достаточном уровне является получение прибыли и ее реинвестирование в производство в размере, который обеспечивал бы двукратное (достаточное) превышение оборотных акти­ вов над краткосрочными обязательствами.

Реальные меры по обеспечению платежеспособности включаю т широкий спектр управленческих решений в области финансового ме­ неджмента: повышение уровня рентабельности продукции (работ, ус­ луг');

повышение отдачи имущ ества за счет роста фондоотдачи основных производственных фондов и уровня отдачи нематериальных активов, ускорения оборачиваемости: оборотных активов;

обеспечение эффектив­ ности привлечения и использования заемного капитала и др.

7. Анализ чистых активов Необходимость расчета чистых активов обусловлена действием Гражданского кодекса РФ.(ч. 1) и фиксацией в нем требования сравне­ ния суммы чистых активов с зарегистрированной величиной уставного капитала. Таким образом, размер чистых активов используется для оценки ликвидности организации. Требования расчета чистых активов содержатся также в Законе «О б акционерных обществах» (№ 208-Ф З от 26.12.95), Законе «О б общ ествах с ограниченной ответственностью»

(№ 14-ФЗ о т 8.02.98) и Законе «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» (№ 161-ФЗ от 14.11.02).

Чистые активы по своему экономическому содержанию пред­ ставляю т собой активы, свободные от обязательств перед третьими ли цами, т.е. реальную величину собственного капитала. Значимость расче­ та чистых активов заключается в определении степени защищенности средств кредиторов..

Порядок расчета чистых активов изложен в Приказе Минфина Р Ф № Юн и Ф К Ц Б Р Ф № ОЗ-6/ПЗ от 29.01.2003 «О б утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных общ еств». Стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского учета путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчет/, суммы пассивов, принимаемых к расчету.

В расчет принимаются все активы за исключением задолженности у частников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

При определении размера пассивов в расчет включаются:

- долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

Величина стоимости чистых активов отражается в справке к фор­ ме № 3 «О тчет об изменениях капитала». Если при расчете получен от­ рицательный результат, он отражается с минусом. В соответствии с Г К Р Ф и законами, которые регулируют деятельность организаций различ­ ны х организационно-правовых форм, обязательным условием нормаль­ ного функционирования таких организаций является превышение чис­ ты х активов над суммой уставного капитала или их равенство.

Если у ООО (ОДО) по окончании финансового года по данным годового баланса стоимость чистых активов окажется меньше стоимости уставного капитала, то такое общество обязано объявить об уменьшении уставного капитала до его размера, не превыш ающего стоимость чистых активов, зарегистрировать такое уменьшение и отразить в бухгалтер­ ском учете.

Аналогичное требование содержится в ст. 15 Закона «О государст­ венных и муниципальных унитарных предприятиях». При этом ст. этого Закона установила минимальный разм ер уставного фонда государ­ ственного предприятия - не менее чем пять тысяч минимальных разме­ ров оплаты труда (М РОТ), уставного фонда муниципального предпри­ ятия - не менее чем одна тысяча МРОТ.

То же самое касается и АО, только этот порядок действует начи­ ная со 2-го года и в каждом последующем финансовом году. В соответ­ ствии со ст. 35 закона «О б акционерных общ ествах», если по окончании 2-го и каждого последующего года стоимость чистых активов акционер­ ного общ ества окажется меньше минимального размера уставного капи­ тала, общество обязано принять решение о своей ликвидации. Согласно ст.26 Закона «О б акционерных общ ествах» размер минимального устав­ ного капитала для ЗАО составляет 100 МРОТ на дату регистрации, для ОАО - 1000 М РОТ на дату регистрации. В соответствии со ст.43 закона «О б акционерных общ ествах» общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям, если стоимость чистых активов меньше общей суммы уставного капитала и резервного фонда или станет такой после выплаты.

Расчет чистых активов организации приведен в таблице 4.3.

Таблица 4. Расчет чистых активов организации_ Строка Показатели № баланса п/п I АКТИВЫ 1 Нематериальные активы*.

2. Основные средства Незавершенное строительство 3.

Доходные вложения в материальные ценности 4.

Долгосрочные финансовые вложения 5.

6. Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы 7.

8. Запасы НДС 9.

10. 230+ Дебиторская задолженность 11. Краткосрочные финансовые вложения 12. Денежные средства Прочие оборотные активы 13.

Итого активы (сумма строк с 1 по 13) 14.

II ПАССИВЫ 590+ Заемные средства 15.

Кредиторская задолженность 16.

Задолженность участникам по выплате доходов 17.

Резервы предстоящих расходов 18.

Прочие краткосрочные обязательства 19.

20. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма строк с 15 по 19) 21. Стоимость чистых активов (стр. 14 -стр.20) Примечания:

* Нематериальные активы для включения в расчет должны отвечать следующ им требованиям:

1) они должны непосредственно использоваться в основной дея­ тельности и приносить доход;

2) предприятие должно иметь документы, подтверждающие затра­ ты, которые связаны с и х приобретением или созданием;

3) право общ ества на владение нематериальными активами долж­ но быть подтверждено документально (патент, лицензия, акт, договор и ДР-) 8. Система критериев для оценки потенциального банкротст­ ва При оценке вероятности банкротства следует руководствоваться следующими нормативными актами:

1) Гражданский кодекс РФ (статьи 61-65);

2) Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-Ф З от 26.10.2002 г;

3) Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоров­ лению и банкротству № 16 от 23.01.2001 г. «О б утверждении Методиче­ ских указаний по проведению анализа финансового состояния организа­ ции»;

4 ) Постановление Правительства Р Ф от 25.06.2003 № 367 «Об ут­ верждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».

В соответствии со ст. 3 п. 2 закона № 127-ФЗ от 26.10.2002 г. юри­ дическое лицо считается неспособным удовлетворить требования креди­ торов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствую щ ие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были бы ть исполнены.

Причем, согласно статье 4 и статье 6 дело о банкротстве может быть возбуждено при условии, что требования к должнику - юридиче­ скому лицу в совокупности составляют не менее 100 ш с. руб. и размер денежных обязательств или обязательных платежей определен судом.

При рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства: наблюдение, финансовое оздоровление, внеш нее управление, конкурсное производ­ ство, мировое соглашение.

Закон «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-Ф З от 26.10.2002 г. - третий по счету закон в истории современной России. Он призван реш ить три основные задачи:

1) оздоровление экономики путем ликвидации неэффективных предприятий;

2) защ ита интересов кредиторов;

3) восстановление рыночной устойчивости потенциально перспек­ тивны х предприятий, оказавшихся в сложном финансовом положении.

В неплатежеспособных предприятиях арбитражным управляю­ щ им проводится финансовый анализ в следующих целях:

1) подготовка предложений о возможности (невозможности) вос­ становления платежеспособности должника и обоснование целесообраз­ ности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;

2 ) определение возможности покрытия за счет имущества долж­ ника судебных расходов;

3) подготовка плана внешнего управления;

4 ) подготовка предложений об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управ­ ления) и переходе к конкурсному производству;

5) подготовка предложений об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управ­ лению.

Таким образом, результаты финансового анализа неплатежеспо­ собного предприятия имеют решающее значение на всех стадиях судеб­ ного процесса и могут быть положены в основу решения арбитражного суда.

В соответствии с законом неудовлетворительная структура балан­ са должника в настоящее время не является признаком его несостоя­ тельности, вместе с тем показатели оценки структуры баланса широко используются в действующей практике.

С истема критериев для определения неудовлетворительной струк­ туры баланса неплатежеспособных предприятий в настоящее время (как и в 1994 г., см. главу 5) включает два показателя:

1) коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), его нормативное значение =2,0, 2 ) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Косс), его нормативное значение =0,1.

В том случае если значение одного из коэффициентов или обоих сразу на отчетную дату окажется ниже нормативного, то рассчитывается коэффициент возмож ного восстановления платежеспособности (К вп) по следующей формуле:

КТЛ на конец периода +6/Тх( КТЛ на конец периода - КТЛ на начало периода) К в п = --------------------------------------------------------------------------------------- (4.20) где б - количество месяцев для установления возм ож ности восста­ новления платежеспособности;

Т - гшализируемый период в месяцах;

2 - нормативное значение КТЛ.

П о сути, числитель этой дроби представляет собой прогнозное значение К Т Л через 6 месяцев с учетом сохранения динамики, имевшей место в анализируемом периоде.

Нормативное значение коэффициента восстановления платеже­ сп особ н ости - 1,0.

В том случае если рассчитанное значение К вп1,0, то считается, что у предприятия отсутствует возможность восстановления платеже­ способности, если Квп 1=0, то такая возможность имеется.

В том случае если К ТЛ и Косс на отчетную дату имею т значение вы ш е норматива, то следует рассчитать коэффициент возможной утра­ ты платежеспособности (Куп):

КТЛ на конец периода +3/Тх (КТЛ на конец периода - КТЛ на начало периода) Куп= _ (4.2 Ц где 3 - количество месяцев для установления возмож ности утраты пла­ тежеспособности.

Нормативное значение коэффициента утраты платежеспособности = 1,0.

Если Куп S i, 0, то предприятие в состоянии не утратить платеже­ способность, если К у п 1,0, то предприятие не в состоянии сохранить платежеспособность.

В соответствии со ст. 109 закона № 127-Ф З от 26.10.2002 преду­ сматриваю тся следующ ие меры по восстановлению платежеспособности должника: ' 1) перепрофилирование производства;

2) закрытие нерентабельных производств;

3) взыскание дебиторской задолженности;

4 ) продажа части имущ ества должника;

5) уступка прав требований должника;

6) исполнение обязательств должника собственником имущ ества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами;

7) увеличение уставного капитала должника за счет взносов уча­ стников и третьих лиц;

8) размещение дополнительных обыкновенных акций должника;

9) продажа предприятия должника;

10) замещение активов должника;

11) иные меры по восстановлению платежеспособности должника.

9. А н али з движ ен ия денеж ны х средств Анализ деижения денежных средств является важнейшим направле­ нием анализа финансовой устойчивости предприятия, обеспечивающим поддержание его платежеспособности в кратко- и долгосрочном перио­ де.

Информационной базой анализа движения денежных средств явля­ ется бухгалтерский баланс (форма № 1), форма № 2 «Отчет о прибылях и убы тках» и форма № 4 «О тчет о движении денежных средств».

В процессе анализа выявляют источники и направления использова­ ния денежных средств, изменения состава капитала предприятия, акти­ вов и обязательств, а также причины вызвавшие эти изменения.

Анализ денежных средств осуществляется двумя методами - пря­ мы м и косвенным. Прямой метод расчета показателей денежного потока состоит в анализе данных учета, отражающих движение денежных средств в разрезе трех видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Текущая деятельность обеспечивает поступления денежных средств в виде выручки от продаж, товаров, продукции, работ, услуг;

погашения дебиторской задолженности, получения авансов от покупателей, дохо­ дов от сдачи имущ ества в аренду, бюджетных ассигнований и иного це­ левого финансирования, безвозмездных поступлений и оказания финан­ совой помощи и других.

Денежные оттоки предприятия от текущей деятельности связаны с оплатой счетов поставщиков за сырье, материалы, услуги, с выплатой заработной платы, с перечислением средств во внебю джеш ые фонды, с уплатой налогов и другими.

Инвестиционная деятельность обеспечивает поступления: денежных средств в результате реализации внеоборотных активов, получения ди­ видендов от участия в других организациях, доходов от инвестиций в долгосрочные ценные бумаги, получения долгосрочных кредитов.

. Денежные оттоки предприятия от инвестиционной деятельности обусловлены осущ ествлением строительства, приобретением земельных участков, зданий, сооружений, маш ин и оборудования, транспортных средств;

приобретением нематериальных активов, долгосрочных ценных бумаг и долей участия в других предприятиях и другими.

Финансовая деятельность обеспечивает поступления денежных средств в результате продажи краткосрочных ценных бумаг, получения краткосрочных кредитов и займов, получения доходов от инвестирова­ ния средств в краткосрочные финансовые активы и других.

Денежные оттоки предприятия от финансовой деятельности воз­ никают при вы плате дивидендов и процентов по ценным бумагам, по­ гаш ении обязательств по кредитам, займам и облигациям.

Анализ структуры поступления и расходования денежных средств в разрезе видов деятельности позволяет установить: какой вид деятель­ ности вы звал приток или отток денежных средств. В нормальной ситуа­ ции текущ ая деятельность должна:

1. Обеспечивать приток денежных средств или полностью покры­ вать отток денежных средств от инвестиционной деятельности.

2. Покрывать большую часть оттока денежных средств от инвести­ ционной деятельности с привлечением притока денежных средств от финансовой деятельности.

Если «финансовый» приток не вклю чает долгосрочные кредиты и является основным источником покрытия «инвестиционного» оттока, то эта тенденция свидетельствует о финансовой напряженности и толкает организацию в кредитную ловушку.

Главным недостатком прямого метода.является то, что он не рас­ кры вает взаимосвязи разм ера финансового результата и изменения де­ нежных средств на счетах организации.

Косвенный м етод анализа движения денежных средств позволяет установить взаим освязь между разм ером чистой прибыли и изменением остатка денежных средств, т.е. оценить как изменения по каждой статье активов и пассивов отразились на состоянии денежных средств и сумме чистой прибыли.

В процессе анализа денежных средств на основе косвенного ме­ тода используется балансовое равенство:

(В А - А ) + 3 + ДЗ + К Ф В + ДС + П А = С К + К.+ КЗ + П П, (4.22) где В А - внеоборотные активы (по первоначальной или восстано­ вительной стоимости);

А - износ амортизируемых внеоборотных активов;

3 - запасы (в том числе не принятый к возмещению НДС по приобретенным ценностям);

ДЗ - дебиторская задолженность;

К Ф В - краткосрочные финансовые вложения;

ДС - денежные средства;

ПА - прочие активы;

СК - собственный капитал;

К - кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПП - прочие пассивы.

Преобразуем это равенство таким образом, чтобы в его левой части остались только денежные средства:

ДС = С К + К + КЗ + П П - [(ВА - А ) + 3 + ДЗ + К Ф В + ПА]. (4.23) На основе этого балансового равенства изменение остатка де­ нежных средств за отчетный период мож ет быть выражено в виде сле­ дующей формулы:

ДДС = [АСК + ДК + А КЗ + ДПГГ] - [(ДВА - ДА) + ДЗ + ДДЗ + ДКФВ + ДПА].

(4.24) Изменение собственного капитала можно представить в виде сум­ мы чистой (нераспределенной) прибыли отчетного периода и изменений собственного капитала за счет прочих источников, т.е.

Л СК =Ч П + ЛСК прочие, (4.25) где ЧП - чистая (нераспределенная) прибыль;

СК прочие - собственный капитал за минусом чистой прибы­ ли.

Изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с размером чистой прибыли и влиянием изменений активов и пассивов рассчитыва­ ется по формуле:

ДДС = ЧП +(АСК пр +ДК + АКЗ + ДПП +ДА) -(ДВА +ДЗ + ДДЗ +ДКФВ + ДПА).

(4.26) Из формулы следует общее правило: для расчета изменения остат­ ка денежных средств за период к чистой прибыли необходимо:

1) прибавил, изменение:

а) собственного капитала за счет прочих источников;

б) кредитов и займов;

в) кредиторской задолженности;

г) прочих пассивов;

д) износа амортизируемых внеоборотных активов.

2) вычесть изменение:

а ) внеоборотны х активов (п о первоначальной или восст ан ови ­ тельной стоим ости);

б ) зап асов с учетом не п ринятого к возм ещ ению Н Д С п о п ри об­ ретенны м ценностям ;

в ) дебиторской задолж енности;

г) к раткосрочн ы х ф инансовы х вложений;

д) п роч и х активов.

Следует иметь в виду, что изм енения м огут быть как положитель­ ны ми, так и отрицательными, поэтом у п ри вычитании они меняют знак н а противоположный.

К л ассификация денежны х п отоков приведена в таблице 4.4.

Таблица 4. К л ассиф икация денежны х п отоков предприятия Классификационный признак Наименование денежного потока 1. Масштаб обслуживания 1.1. Денежный поток предприятия 1.2. Денежный поток структурного подразделения финансово-хозяйственных 1.3. Денежный поток отдельной-хозяйственной процессов операции 2. Вид финансово- 2.1. Совокупный денежный поток хозяйственной деятельности 2.2. Денежный поток текущей деятельности 2.3. Денежный поток инвестиционной деятельно­ сти 2.4. Денежный поток финансовой деятельности.

3. Направление движения 3.1. Входящий денежный поток (приток) 3.2. Исходящий денежный поток (отток) 4. Форма осуществления 4.1. Безналичный денежный поток 4.2. Наличныйденежный поток 5. Сфера обращения 5.1. Внешний денежныйпоток 5.2. Внутренний денежный поток 6. Продолжительность 6.1. Краткосрочный денежный лоток 6.2. Долгосрочный денежный поток 7. Достаточность объема 7.1. Избыточный денежный поток 7.2. Оптимальный денежный поток 7.3. Дефицитныйденежный поток 8. Вид валюты 8.1. Денежный поток в национальной валюте 8.2. Денежный поток в иностранной валюте Продолжение табл. 4. Классификационный признак Наименование денежного потока 9. Предсказуемость 9.1. Ожидаемый (планируемый) денежный поток 9.2. Случайный денежный поток 10. Непрерывность формирова­ 10.1. Регулярный денежный поток ния 10.2. Дискретный денежный поток 11. Стабильность 11.1. Регулярный денежный поток с равномерными временных интервалов форми­ временными интервалами рования 11.2. Регулярный денежный поток с неравномер­ ными временными интервалами 12. Оценка во времени 12.1. Настоящий денежный поток 12.2. Будущий денежный поток 10. Анализ эффективности использования оборотных активов Рассчиты ваю т две группы показателей: ск орост ь оборот а и вре­ м я об ор от а как всех активов, так и оборот ны х активов.

С к орост ь об орот а: в числителе д роби - производственный резуль­ тат, в знаменателе - средняя величина тех или иных статей активов или п асси вов, или имущ ества в целом. Н ап рим ер, ск орост ь об орот а об ор от ­ ны х аКТИВОВ (К о а )-' Коа = В : О А, (4.27) где В - вы ручка от реализации продукции, работ, услуг за анали­ зируемый период;

ОА - средняя величина оборот н ы х активов за тот ж е анализи­ руемый период.

В рем я об орот а - обратный показатель ск орост и об орот а, взве­ шенный н а анализируемый период. Н ап рим ер, врем я об орот а оборотны х активов (Т оа) рассчиты вается п о формуле:

Тоа = Д :К оа, (4.28) где Д - анализируемый п ериод, нап рим ер, год - 365 дней;

Коа - ск орост ь об ор от а оборот н ы х активов.

Средний разм ер оборот н ы х активов определяется или п о средней арифметической или по средней хронологической.

В п роц ессе анализа рассчиты вается как оборачиваем ость об ор от ­ ны х активов в целом, так и и х отдельных элементов (производственны х зап асов, незаверш енного п роизвод ства, дебиторской задолженности и д р.). Фактические значения показателей оборачи ваем ости сравниваю тся с о значениями предш ествую щ их п ери од ов, с аналогичными показателя­ ми родственны х предприятий, с норм ативам и, с показателями эталонно­ го предприятия.

Результатом у ск орен и я оборачи ваем ост и является относительное вы свобож дение оборот н ы х активов, а результатом замедления является относительное вовлечение оборот н ы х активов в хозяйственный о б ор о т организации.

Н а осн ов е ф орм ул ы расч ет а средней продолж ительности 1 о б о р о ­ т а в днях м ож н о п острои ть ф акторную модель зависим ости средней ве­ личины оборот н ы х активов от 2-х взаим освязанны х ф акт оров:

1) од нодневного объ ем а п род аж (количественный ф актор);

2 ) средней продолж ительности 1 об ор от а в днях (качественный фактор).

Средний разм ер оборот н ы х активов рассчиты вается п о формуле:

В х С ред няя продолжительность 1 об ор от а в днях.

°А~ (4.29) Д Р азм ер относительно вовлеченны х в об ор о т или вы свобож денны х из об ор от а оборот н ы х активов м ож н о рассчитать на базе факторной м о­ дели сп особ ом абсол ю тны х отклонений п о формуле:

В] х Изменение средней продолжительности 1оборота вднях.

= _: _ _ _ лоа д (4.30) Экономический результат от изменения оборачи ваем ости может быть рассчитан такж е п о форм уле:

Относительная Среднийразмер ОА Среднийразмер ОА экономия " отчетного периода - базисного периода х 1г, (4.31) рт (перерасход ) ОА где I рп- индекс объем а п род аж.

1Р = „ --------- (4-32) Z1 К ОXЦ с !« Расчет указанны х показателей оборачи ваем ости и экон ом и ческого результата от ее изм енения осущ ествляется в п роц ессе внеш него финан­ сов ог о анализа п о данным бухгалтерской отчетности (баланс и отчет о прибылях и убы тках). П реим ущ еством такого расчете, 'является его п ро­ стота, однако рассчитанны е таким об разом показатели недостаточно полно характеризую т длительность п рохож д ени я средств п о стадиям производственно-ком м ерческого цикла.

Более точный расчет п ери од а об орот а средств, вложенны х в кон­ кретные виды активов, осущ ествляется по данным аналитического уче Таким об разом, расчет средней продолжительности 1 об орот а в д аях отдельных элементов оборот н ы х активов осущ ествляется п о ф о р ­ мулам:

Ср. п ол ител ость Средниеостатки м ери ьн хзапасов хД род ж ьн ат ал ы 1оборота вд. м е - = Стоим потребл ы м ери ьн хзапасов. (4.33) н ат ри ость енн х ат ал ы ал ы запасов ьн х (к и ов йоборотпо счету«М ред т ы атериал ») ы Ср, п ол ител ость род ж ьн Средние остаткинезавершенного производства хД одного оборота вд.

н незаверш енного Сумм затратна производствоп укц и а род и производства (к и ов йоборот по счету ред т ы «Основное производство»). (4.34) Ср. продолж 1оборо­. Средние остаткигот ойпрод иих Д ов укц тавд. гот ойпро­ н ов Себестоим реал зован ойп укц и ость и н род и ди укц и (к и ов йоборотпо счету ред т ы «Готоваяпродукция») (4. Ср. продолж 1оборо­.

та вд. д т н еби орской Средние остаткиЛЗ хД (4.36) задолж енности К д т ы оборот по счетамд ре и ов й ебиторов Отдельные виды активов имею т различную ск орост ь оборот а. Эта ск орост ь зависит о г совокуп н ого влияния целого ряда разнонаправлен­ ны х ф акторов как внутреннего, так и внеш него характера, которы е дей­ ствуют одноврем енно.

Внеш ние факторы : сф е ра деятельности, отраслевая принадлеж­ ность, м асш таб предприятия, организационно-технический уровень п ро­ изводства, географ и я потребителей и поставщ иков, платеж еспособность контрагентов.

Внутренние факторы : эффективность системы управления и у р о ­ вень квалификации п ерсон ал а, к онкурентосп особность продукции, це­ н ов ая политика, систем а расчетов и др.

В п роц ессе анализа необход им о определить конкретные причины замедления оборачи ваем ости и наметить м ероприятия по ее ускорению.

О сновны м принципом успешной финансовой политики является кредитование свои х дебиторов н а тех ж е условиях, на которы х сам о предприятие привлекает в об орот заемны е источники. Предприятие должно контролировать, чтобы соотношение между дебиторской и кре­ диторской задолженностью было следующим:

Оборот в днях,дебитор- Оборот в днях кредиторской скойзадолженности задолженности (4.37) При этом средний период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

Период оборота Средние остатки кредиторской задолженности х Д кредиторской = Дебетовый оборот по счетам кредиторов. (4.38 ) задолженности Замедление оборачи ваем ост и оборот н ы х активов так ж е, как и у с­ корен и е оборач и ваем ост и кредиторской задолж енности, соп ровож д ает ся оттоком денежны х средств и, н аоб орот, - ускорение оборачи ваем ости оборот н ы х активов, такж е как и увеличение периода погаш ения креди­ торской зад ол ж енности вы зывает приток денежных средств.

Факторы повышения финансовой устойчивости О сновн ы м и ф акторам и повы ш ения финансовой устой чивости яв­ ляются:

1) наращивание объемов производства и продаж конкурентоспо­ собнойпродукции (работ, услуг);

2) обесп ечение безубы точности п роизвод ства, ликвидация убы ­ точны х п роизвод ств, повы ш ение рентабельности продукции (раб от, у с­ луг);

3) повы ш ение эфф ективности использования в сех видов п рои з­ водственны х р е су р со в, что обеспечивает как наращ ивание объ ем а п р о­ изводства, так и экон ом и ю затрат;

4 ) сниж ение затрат н а п роизвод ство и реализацию продукции;

5) д опустим ое (некритическое) повы ш ение цен на продукцию (то­ вары, работы, услуги);

6 ) эф ф ективное привлечение заем ны х источников;

7) ускорен и е оборачи ваем ост и оборот н ы х активов;

8) обесп ечение финансовой независим ости;

9) обесп ечение п л атеж еспособности;

10) осущ ествление разумной финансовой, кредитной, налоговой, ценовой и учетной политики.

11. Рей тинговая оценка кредитоспособности предприятия П р и обобщ ен и и результатов произведенны х аналитических р а сч е ­ тов иногда сл ож н о дать общ ую оценку уровн я устой чивости ф и н ан сово­ го состояни я. Э т о связано с тем, что для его характеристики реком енду­ ется испол ьзовать и используется м нож ество показателей. Для м ногих показателей отсутствую т нормативны е и х значения или им ею тся разли­ чия в уровне реком ендуемы х норм ативов. К ром е того, в п роц ессе анали­ за вы являются разнонаправл енная динамика отдельных показателей и разнонаправленны е отклонения фактических и х значений от установ­ ленных норм ативны х значений.

Для преодоления этих сложностей возм ож н о применение методи­ ки интегральной оценки ф инан сового состояни я, п ри которой п рои зво­ дится сведение м ногокритериального сп о соб а оценки ф ин ан сового с о ­ стояния к однокритериальном у.

В качестве варианта, приемлемого в практической работе, предла­ гается методика интегральной балльной оценки степени устой чивости ф ин ан сового сост оян и я, в осн ов у которой п ол ож ено ранж ирован ие о р ­ ганизаций (отнесение к одном у из пяти кл ассов) по уровню ри ск а взаи­ моотношений с ними, связанного с потерей денег или неполным их в оз­ вратом.

П ри этом организации, отнесенны е к определенному классу, х а­ рактеризую тся п о своей устой чивости следующ им образом :

I кл асс - организации с высокой финансовой устой чивостью. И х ф ин ан совое состоян и е позволяет быть уверенны ми в своеврем енном и полном исполнении всех обязательств с достаточны м зап асом н а в оз­ м ож ную ош ибку в управлении.

I I класс - организации с х орош и м финансовы м состоянием. И х ф ин ан совая устой чивость в целом близка к оптимальной, н о п о отдель­ ным коэффициентам допущ ено нек оторое отставание. Риск в о взаи м о­ отнош ениях с такими организациям и практически отсутствует.

Ш кл асс - организации, ф ин ан совое состояние которы х м ож но оценить как удовлетворительное. П ри анализе обн аруж ена слабость от­ дельных коэффициентов. П ри взаим оотнош ениях с такими организа­ циями вряд ли сущ ествует у гроза потери сам их средств, но выполнение обязательств в ср ок представляется сомнительным.

IV кл асс - организации с неустойчивым финансовы м состоянием.

У них неудовлетворительная структура капитала, а платеж еспособность находится н а нижней границе допустимы х значений. Они относятся к организациям о со б ог о вним ания, так как п ри взаим оотнош ениях с ними имеется определенный ри ск утраты средств.

V кл асс - организации с кризисны м финансовы м состоянием, практически неплатеж еспособны е. Взаим оотнош ения с ними чрезвы ­ чайно рискованны е.

Составны м и элементами предлагаемой методики интегральной балльной оценки устой чивости ф и н ан сового сост оян и я являются:

- систем а основн ы х коэф ф ициентов (коэффициенты абсолютной, срочной и текущей ликвидности, коэф ф ициент автоном ии и коэф ф иц и ­ енты финансовой независим ости в части оборот н ы х активов и зап асов ), характеризую щ и х ф и н ан совое состоян и е организации, - рейтинг коэф ф ициентов в баллах, характеризующ ий и х значи­ м ость в оценке ф и н ан сового сост оян и я, верхние и нижние границы их значений и п оряд ок п ереход а от верхних к нижним границам, н е об х о­ димые для отнесения организации к определенном '/ кл ассу (рейтинг, границы и п оряд ок п ереход а установлены экспертны м путем). О п реде­ ление кл асса организаций п о уровн ю значений показателей ф и н ан сового сост оян и я приведено в таблице 4.5.

Таблица 4. Критериальный уровень значений показателей ф и нан сового состоян и я организации Показатели устойчи­ Критериальный Рейтинг Снижение кри­ № уровень вости финансового показате­ териального п/п ля высший низший уровня состояния 1. За каждые 0, Коэффициент абсо­ 0,5 и выше менее ОД снижения по лютной сравнению с 2 баллов 0 0баллов 0,5 снимается ликвидности балла За каждые 0, 1..

Коэффициент сроч­ 1,5 и выше снижения по менее 1 ной 0баллов сравнению с ликвидности 18 баллов 1,5 снимается балла 3.

- За каждые 0. менее 2- “ иженияпо •Коэффициент теку­ 3 и выше 16,5 " 0 баллов Ч«*м нию сЗ щ ликвидности ей 16,5 балла снимается 1, балла 4. За каждые 0, 0,6и выше Коэффициент общей менее 0,4 снижения по 17, финансовой сравнению с 0баллов 0,6снимается независимости 17 баллов 0,8балла 5. За каждые 0, Коэффициент фин.

0,5 и выше менее 0,1 снижения по независимости 15,0 сравнению.с в часта оборотных 0баллов 0,5 снимается 15 баллов активов балла 6. За каждые 0, Коэффициент фин. менее 0,5. снижения по 1 выше и независимости 13,5 сравнению с 13,5’балла 0баллов. снимается 2, в часта запасов балла 7. Итого X X X Таблица 4. Определение кл асса организац ии п о уровн ю значений показателей _ _ф и н ан сового состояни я_ Показатели ус­ Критериальные границы классности предприятий тойчивости финансового I класс III класс IV класс II класс V класс состояния 0,5 и Коэффициент менее 0,2 = выше = 0,4 = 16 0,3 = 12 0,1= 0 =, абсолютной 20 баллов баллов баллов балла ликвидности баллов баллов 1,5 и Коэффициент менее,2-1,1 = выше = 1,4 = 15 1= 1,3 = 1 =, срочной 9-6 бал­ баллов баллов балла ликвидности лов баллов баллов 2,9-2,7 = 2,6-2,4 = Коэффициент 3 и выше 2,3-2,1 = менее 2 = 1, 6- текущей = 16,5 15-12 10,5-7,5 = балла баллов баллов баллов баллов ликвидности баллов 0,6 и 0,59-0,54 0,53-0, Коэффициент 0,47-0,41 менее 0,4 = выше = = 16,2- = 11,4 общей фин. = 6.6-1,8 0,4 = 1, 17 7,4 балл независимости баллов баллов баллов баллов баллов Коэффициент 0,5 и фин. незави­ менее 0,2 = симости выше = 0,4 = 12 0,3 = 9 0,1 = 0 =, 15 бал­ баллов баллов баллов в части обо­ балла баллов лов ротных акти­ вов Коэффициент 1и выше 0,9 = 11 0,7-0,6 = менее 0,8 = 8,5 0,5 = фин. независи­ = 13,5 6-3,5 0,5 = мости в части баллов баллов балл баллов баллов баллов запасов 0 Итого 78 35 Н уж н о сказать, что необход им ость оценки финансовой у с­ тойчивости организаций п ри определении возм ож ности выдачи им к ре­ дитов привела к разработке практически каждым комм ерческим банком своей методики интегральной оценки к ред итосп особности заемщ ика.

Т акая оценка п роизвод ится н а основе:

- отобранны х банком показателей, характеризую щ их наиболее полно, по его мнению, ф ин ан совое состояни е организации (в состав п о­ казателей наряду с традиционны ми обы чно включается и рентабель­ ность);

- расчета фактических значений этих показателей п о установлен­ ной банком методике и сравнения их с установленным банком критери­ альным уровнем для каж д ого кл асса организации-заемщика. П ри этом критериальны е уровн и обы чно устанавливаю тся д иф ф еренцированно п о отраслям н арод н ого хозяй ства;

- определения количества баллов п о каж дом у показателю и общей суммы баллов, позволяющ ей отнести организацию к одном у из пяти, как правило, к л ассов к ред и тосп особн ост и, под которой поним ается в озм ож ­ ность организации (клиента) своеврем енно и полно рассчиты ваться п о своим обязательствам перед банком.

К ак п равил о, характеристика к ред и тосп особности организаций, отн осящ и хся к каж д ом у из 5-ти кл ассов, у банков тождественна:

- к 1 к л ассу к ред и тосп особн ост и отн осятся клиенты с очень устой­ чивым ф инансовы м положением. Кредиты, предоставляемы е таким кли­ ентам, имею т низкую степень кредитного ри ск а;

- к о 2 кл ассу кред и тосп особн ост и отн осят ся клиенты с достаточно устойчивым ф инансовы м положением. Кредиты, предоставляемы е та­ ким клиентам, им ею т низкую степень кредитного ри ск а п ри условии достаточно высокой категории корпоративности. П ри низкой категории корпорати вности кредиты имею т норм альную (допустим ую ) степень тфедитного ри ск а;

- к 3 кл ассу кред и тосп особн ост и отн осятся клиенты с достаточно стабильным финансовы м положением. Кредиты, предоставленны е таким клиентам, имею т норм ал ьную (допустим ую ) степень кредитного ри ск а, а при условии высокой категории корпорати вности - низкую степень ри ск а;

- к 4 к л ассу кред и тосп особн ост и относятся: клиенты с удов­ летворительным ф инансовы м положением. Кредиты, предоставляемы е таким клиентам, им ею т норм ал ьную (допустим ую ) степень кредитного ри ск а п ри усл овии вы сокой категории корпорати вности или д остаточно­ сти обеспечения;

- кредиты, предоставленны е клиентам 5 о а с с а кредито­ сп особн ост и, имею т норм альную (допустим ую ) степень кредитного ри ск а п ри условии высокой категории корпорати вности и достаточности обеспечения. Здесь следует учесть, что практически в о всех ком м ерче­ ских бан ках клиент, не ведущий финансово-хозяй ственную деятельность или не осуществляющ ий ее более ш ести месяцев (п ри отсутствии дви­ ж ения средств п о расчетны м счетам ), отн осится к 5-му к л ассу кредито­ сп особн ост и.

Рассм от рен ие бан ковски х методик показы вает;

что, несм отря на общ ие принципы и х п остроен и я, он и отличаю тся и системой показате­ лей, и п оряд ком расч ет а тождественны х п о с у ш показателей, и критери­ альными границам и, и рейтинговыми значениями.

В связи с вы ш еизложенны м важны ми методическими задачам и в области объективной интегральной оценки устой чивости ф ин ан сового состоян и я являются разработ к а оптимальной системы показателей, обоснованной методики их расчета, а также установление их норм атив­ ны х значений, дифференцированны х п о отдельным отраслям и бази ­ рую щ и хся на значениях, сл ож ивш ихся в отрасли и учиты вающ их н о р ­ мативное (норм ал ьное) их значение в странах с развитой рыночной эк о­ номикой (31, с. 169-175).

В качестве п рим ера в прилож ении приведена методика интеграль­ ной (рейтинговой) оценки кред и тосп особности организаций, р азр аб о ­ танная А кционерны м ком м ерческим сберегательным банком Россий ­ ской Ф едерации.

12. С т ад и и н еп л атеж есп особн ости п ред п ри ят и я Определение стадий непл атеж еспособности предприятий - заклю­ чительный этап комплексной диагностики непл атеж еспособного пред­ приятия. Н а осн ов е отнесения предприятия к той или иной группе не­ платеж еспособны х предприятий разрабаты вается его дальнейшая пове­ денческая стратегия - ликвидация или восстановление и, следовательно, проведение более углубленного анализа, нацеленного на вы бранную стратегию.


К ак и для ф инан сового анализа, в определении стадий неплатеже­ сп особн ост и предприятий информационной базой является квартальная и годовая бухгалтерская отчетность, собран н ая за несколько лет. Н а ее осн ове рассм атриваю тся показатели финансово-эконом ического и тех нико-эконом ического состояни я предприятия, которы е изложены ранее.

Сравнение этих показателей с нормативны ми значениями и с данными аналогичны х предприятий отрасли позволяет провести качественную оценку предприятия и установить стадию ф инан сового к ризи са, п ора­ зивш его предприятие.

Выделяют три основны е стадии неплатеж еспособности предпри­ ятия:

1) скры тая неплатеж еспособность;

2) ф инансовая неустой чивость;

3) явное банкротство.

С к р ы т а я н еп л атеж есп особн ость характеризуется снижением це­ ны предприятия п о причине неблагоприятны х тенденций как внутри его, так и вовне, особен н о если не налажен специальный учет. С точки зре­ ния: экон ом истов это проявляется в ухудш ении сбы та продукции, зато­ варивании, менее эффективном использовании производственны х м ощ ­ ностей и, как следствие, в ухудш ении позиций предприятия н а рынке производителей, С финансовой точки зрения скры тая неплатеж еспособность прояв­ ляется в снижении показателей деловой активности: ухудш ении к оэф ­ фициента оборачи ваем ости оборот н ого капитала, собственного капитала и показателей рентабельности предприятия.

Э т а стадия неп л атеж еспособности не затрагивает показатели лик­ видности и финансовой устой чивости щ)едприятия. О н и м огут н ах о­ диться в допустимы х пределах и иметь оценку «отл ично» или « х о р о ш о », тогда как показатели деловой активности предприятия имею т тенден­ цию к ухудш ению и приближ ению к недопустимым: границам «к ори д ора норм ативны х значений» для предприятий той отрасли, в которой р а б о ­ тает рассм атри в аем ое предприятие (показатели деловой активности имею т св ои норм ативны е значения п о каждой отрасли промы ш лен­ ности).

О д новрем енно с падением показателей деловой активности и п ри ­ ближением и х к значению «удовлетворительно» или «неудовлетвори­ тельно» п остеп енно ухудш аю тся показатели рентабельности предпри­ ятия. У худ ш аю щ аяся динамика д анного показателя свидетельствует о необход и м ости п ересм отра цен или усиления контроля за себест ои м о­ стью реализованной продукции.

Следовательно, скры тая стадия неплатеж еспособности предпри­ ятия отраж ает его состоян и е н а том этапе, когда он о ещ е м ож ет сам о справиться с неп л атеж еспособностью путем изм енения цен н а п родук­ цию предприятия, маркетинговой политики, уж есточением контроля над производим ы м и затратам и предприятия и т.д.

В т ор ая стадия неплатеж еспособности (ст ад и я ф ин ан совой н еус­ той чивости) предприятия характеризуется отсутствием возм ожностей предприятия справиться своим и силами с предполагаемой неплатеже­ сп особн ост ью. П редприятие н а этой стадии старается привлечь допол­ нительный капитал извне (инвестиционны е вливания) или расп род ать п о возм ож н ости св ое имущ ество. Н а данном этапе все больш е проявл яю тся признаки неп л атеж еспособности предприятия, отраж аю щ и еся в резком изм енении структуры баланса и отчета о прибылях и убытках. И м еется в виду:

- резк ое уменьш ение денежных средств н а счетах предприятия;

- увеличение дебиторской задолженности;

- увеличение заемны х средств предприятия;

- уменьш ение собственны х оборот н ы х средств предприятия.

Д анн ая стадия неплатеж еспособности предприятия характеризует­ ся резки м ухудш ением показателей финансовой устой чивости предпри­ ятия. И х значения будут колебаться у сам ы х гранил;

допустимы х значе­ ний й оцениваться как «х орош е е », иметь постепенную тенденцию к сниж ению и приближ ению к оценке «удовлетворительно» с од н овре­ менным ухудш ением показателей деловой активности и рентабельности предприятия.

Э т а стадия неп л атеж еспособности предприятия;

охваты ваю щ ая бол ьш ое ч и ск о ф инансовы х ситуаций, м ож ет быть разби та н а следую ­ щ ие подвиды:

- кратковрем енная;

- врем енная;

- долговременная.

К ратковрем енная стадия неплатеж еспособности — это ситуация, когда предприятие не в состоян и и в нормативный срок погасить п р о ср о ­ ченную задолженность, н о имеет достаточно интенсивный приток при­ были, позволяющий погасить ее вместе с привлеченными средствам и в норм ативно установленный период.

В рем енная непл атеж еспособность - это ситуация, когда предпри­ ятие н е имеет достаточны х средств для своеврем енного погаш ения внешней задолженности, н о за счет мобилизации ч аст а оборотны х средств и привлечения заемны х средств в состоянии рассчитаться с о всей внешней задолженностью.

Д олговрем енная неплатеж еспособность складывается, когда пред­ приятие м ож ет погасить св ои долги только за счет мобилизации об орот ­ ны х средств и реализации внеоборотны х активов.

Третья стадия - это ст ад и я я в н ог о б ан к рот ст в а предприятия.

П редприятие не м ожет своеврем енно оплачивать свои долги, и банкрот­ ство становится ю ридически очевидным. Банкротство проявляется в не­ согл асованности денежных потоков, ухудш ении показателей ф и н ан со­ вой устой чивости, рентабельности и деловой активности, а такж е п ока­ зателей ликвидности (пл атеж есп особности) предприятия, которы е вы хо­ дят за рам ки допустимы х значений. Предприятие попадает в поле дея­ тельности антикризисны х управляю щ их, которы е либо ликвидируют его, прим еняя к нему кон курсн ое п роизводство, либо пытаются осущ е­ ствить его ф инан совое оздоровление.

Л и т е рат у ра (7 );

(11);

(12 );

(13);

(14);

(20 );

(21 );

(22);

(28);

(29);

(30);

(31);

(36);

(38);

(40 );

(41);

(42);

(43);

(44);

(49);

(52);

(53);

(57).

К он трол ьн ы е в оп росы 1. Охарактеризуй те и нф орм ац ионную базу анализа финансовой устой­ чивости предприятия.

2. Н азовите основны е задачи экспресс-анализа финансовой устойчиво­ сти.

3. В чем состоит «Зол отое правило эконом ики»?

4. Охарактеризуй те методику- анализа состав а, структуры и динамики активов.

5. Охарактеризуй те методику анализа состав а, структуры и динамики источников ф орм и ровани я активов.

6. К акие коэффициенты испол ьзую тся для оценки финансовой незави­ си м ости предприятия?

7. Н азови те общ ие правил а обесп ечения финансовой независим ости.

8. Н азовите м еры п о обесп ечению финансовой независим ости.

9. Охарактеризуй те груп п ировку активов п о степени и х ликвидности.

10. В чем суть бал ан сового м етода анал иза ф и н ан сового сост оян и я предприятия?

11. К акие коэффициенты рассчиты ваю тся п ри анализе п л атеж есп особ­ ности предприятия?

12. Охарактеризуй те сод ерж ан и е чисты х активов и м етодику и х расчета.

13. К аким об р азом разм ер чисты х активов испол ьзуется ;

щ я оценки лик­ видности предприятия?

14. Н азови те критерии дяя оценки потенциального банкротства.

15. Охарактеризуй те систем у показателей эффективности: испол ьзования оборот н ы х активов.

16. Н азови те меры п о ускорен и ю оборачи ваем ости оборот н ы х активов.

17. Н азови те факторы повы ш ения финансовой устой чивости.

18. Н азови те основн ы е п ол ож ения методики интегральной (рейтинго­ вой) оценки финансовой устой чивости.

19. П еречисл ите стадии неп л атеж еспособности предприятий.

20. Рассчитай те основн ы е финансово-оперативны е показатели п о пред­ л ож енном у в прил ож ении бал ансу н а начало и конец отчетного п ери од а, сделайте выводы п о результатам этих расчетов.

ГЛ А В А 5. О С О Б Е Н Н О С Т И А Н А Л И ЗА Ф И Ш Л С О В О Г О С О С Т О Я Н И Я Н Е П Л А Т Е ?.К Е С П О С О Б Н Ы Х П Р Е Д П Р И Я Т И Й Систем ы критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности) предприятия П ред сказан ие бан кротства как сам остоятельная пробл ем а возникла в передовы х капиталистических стран ах (и в п ервую очередь, в С Ш А ) сразу п осл е ок он чан и я второй мировой войны. Этом у сп особствовал р ост чи сл а банкротств в связи с резким сокращ ением военны х заказов, неравном ерность развития ф и рм, процветание одних и разорен и е дру­ гих. Естественно, возникл а п роблем а возм ож н ости ап ри орн ог о опреде­ ления условий, ведущ их ф ирм у к банкротству.

Вн ачал е этот в оп р о с реш ал ся н а эм пирическом, чисто качествен­ н ом уровн е и, естественно, приводил к сущ ественны м ош ибкам. П ервы е серьезны е попы тки разработ ат ь эффективную методику п рогн ози ров а­ ния банкротства отн осят ся к 60-м годам X X века и связаны с развитием компьютерной техники.

И звестны два основны х п одход а к предсказанию банкротства.

Первый базируется н а ф инансовы х данны х и включает оп ерирование некоторы м и коэффициентам и: приобретаю щ им все больш ую извест­ ность Z -коэффициентом Альтмана (С Ш А ), коэффициентом Т афф лера, (Вел икобритания), и другими, а такж е умение «читать бал анс». Второй исход ит из данных п о обанкротивш им ся компаниям и сравнивает их с соответствую щ им и данными исследуемой компании.

Первый п одход, б ессп орн о эффективный п ри п рогн озировании банкротства, имеет три сущ ественны х недостатка.

Во-первы х, компании, испы ты вающ ие трудности, всячески задерж иваю т публикацию свои х отчетов, и, таким образом, конкретны е данные могут годами оставаться недоступны ми. Во-вторы х, даже если данные и сообщ аю тся, они могут оказаться «творчески обработанны м и». Для компаний в подобны х о б ­ стоятельствах характ ерн о стремление обелить свою деятельность, и н о­ гда доводящ ее д о фальсификации. Т ребуется о со б о е умение, присущ ее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить м ассивы под­ правленны х данных и оценить степень завуалированности. Третья труд­ ность заклю чается в том, что некоторы е соотнош ения, выведенные п о данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатеже­ сп особн ост и, в то врем я как другие - давать основан ия для заклю чения о стабильности или даже некотором улучш ении. В таких условиях трудно судить о реальном состояни и дел.

Второй п од ход осн ов ан н а сравнении признаков уже обанкротив­ ш и хся компаний с таковы ми ж е признакам и «подозрительной » ком па­ нии. За последние 50 лет опубликовано м нож ество списков обан к ро­ тивш ихся компаний. Н екоторы е из них сод ерж ат и х описание п о десят­ кам показателей. К сож ал ению, больш инство списков не упорядочиваю т эти данные п о степени важ ности и ни в од ном не проявлена забота о п о­ следовательности. Попыткой ком пенсировать эти недостатки является метод балльной оценки (A -счет Аргенти).

В отличие от описанны х «количественны х» подходов к предсказа­ нию бан кротства в качестве сам остоятельного м ож н о выделить «качест­ венный» п од ход, основанный на изучении отдельных характеристик, п рисущ и х бизнесу, развиваю щ ем уся п о направлению к банкротству. Е с­ ли дяя исследуем ого предприятия характерно наличие таких характери­ стик, м ож н о дать экспертное заключение о неблагоприятны х тенденциях развития.

П реж де чем переходить непосредственно к описанию методик, реализую щ их эти подходы, необход им о четко уяснить, что именно мы соби раем ся предсказы вать. Общ еприняты м является мнение, что бан­ кротство и к ри зи с на предприятии - понятия синонимичны е;

банкротст­ в о, собст вен н о, и рассм атривается как крайнее проявление кризиса. В действительности ж е дело обстоит иначе - предприятие подверж ено р а з­ личным видам кризи сов (эконом ическим, финансовы м, управленческим) и бан кротство - лшпь од ин и з них. В о всем м ире под банкротством п ри ­ нято понимать финансовый к ри зи с, то есть н есп особн ост ь фирм ы вы­ полнять свои текущ ие обязательства. П ом и м о эт ого, ф ирм а м ож ет испы ­ тывать экономический к ри зи с (ситуация, когда материальные ресу рсы ком пании и сп ол ьзую тся неэф фективно) и кри зи с управления (неэф ф ек­ тивное испол ьзование чел овеческих р е су р со в, что ч асто означает также низкую компетентность руковод ст ва и, следовательно, неадекватность управл енческих решений требованиям окружаю щ ей среды ).

Соответственно, различны е методики предсказания банкротства, как принято назы вать и х в отечественной практике, н а сам ом деле, пред­ сказы ваю т различны е виды к ри зи сов. И м ен н о п оэтом )' оценки, пол учае­ мые п ри и х п ом ощ и, неред ко столь сильно разл ичаю тся. Ви д им о, в се эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозны м и. Д ругое дело, что любой и з обозн ачен ны х видов к ри зи сов м ож ет привести к коллапсу, см ерти предприятия. В этой связи, п оним ая м еханизм бан кротства как ю рид ическое п ризнан ие т ак ого кол лапса, данные методики усл овно м ож н о назвать методиками пред сказания банкротства. Представляется, од нако, что ни од на и з н и х не м ож ет претендовать н а испол ьзование в качестве универсальной им енно п о причине «специализации» н а каком либо од ном виде к ри зи са. П оэт ом у каж ется цел есообразны м отслеж ива­ ние динамики изм енения резул ьтирую щ их показателей п о нескольким из них. В ы б ор конкретны х методик, очевидно, должен диктоваться о с о ­ бенностям и отрасл и, в которой работ ает предприятие. Более т ого, даже сам и методики м огут и должны подвергаться корректи ровке с учетом специфики отраслей.

Установив неп л атеж еспособность предприятия и неудовлетвори­ тельность структуры его бал ан са, ц ел есообразн о п ровести детальный анализ представленны х предприятием докум ентов бухгалтерской отчет­ ности. Цель д анного этап а анализа - выявление причин ухудш ения его ф и н ан сового состоян и я.

О д нако и нф орм ац и я, сод ерж ащ аяся в бал ансе и ф орм ах, прила­ гаемы х к нем у, не позволяет сделать исчерпы ваю щ ие выводы о характе­ ре и устой чивости финансовой, а такж е хозяйственной и инвестицион­ ной деятельности предприятия. Н а ее осн ов е не всегда м ож н о выявить и исследовать отраслевы е особен н ост и рассм атриваем ого предприятия.

Э т о обусловливает н еобход и м ост ь введения дополнительных показате­ лей для оценки ф и н ан сов ого сост оян и я предприятия.

1.1. П р и зн а к и н е сост оя т ел ь н ост и в росси й ск ом зак он од ат ел ьст ве о б ан к р от ст в е Терм ин «п ризнак несостоятел ьности» поним ается неод нозначн о в узком или в ш и рок ом см ы сле, а такж е п о различны м кл ассиф икацион­ ным основаниям. В частн ости, м ож н о выделить три группы признаков несостоятельности: сущ ностны е и внеш ние;

неоплатности и неплатеже­ сп особн ост и ;

основн ы е и дополнительные.

П онятие при зн ака несостоятельности.

Сущ ностны е и внеш ние признаки Ст. 1 Зак он а Р Ф « О несостоятел ьности (банкротстве) предприя­ тий» от 19 н оя б ря 1992 г. № 3929-1 (далее Закон 1992 года) введено п о­ нятие внеш него п ризнака несостоятел ьности предприятия. О д нако, п о­ мимо внеш него п ризнака несостоятельности, сущ ествую т и другие, к о­ торы е м ож но назвать сущ ностны ми. Внеш ние признаки служат о сн о ­ ванием для возбуж д ения производ ства п о делу о несостоятельности.

Сущ ностны е являются необходимы м и достаточны м условием для ква­ лификации несостоятел ьности должника. П ричем последние должны быть установлены арбитраж ны м суд ом в ход е рассм отрен и я дела о бан­ кротстве либо объявлены сам им должником, котором у он и заведом о и з­ вестны.

В ст. 3 «П ри знаки банкротства» Ф едерального закона Р Ф « О н е со­ стоятельности (банкротстве)» от 08.01.1998 г. № б-ФЗ (далее Закон года) понятие признаков несостоятел ьности суж ается. К ним отнесена часть критериев, определенны х как внеш ние признаки н есо­ стоятельности, и часть сущ ностны х признаков несостоятельности в от­ нош ении должника-гражданииа.

В н овом Закон е « О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октяб­ ря 2002 г. № 127-ФЗ (далее Зак он 2002 года) содерж ание понятия при­ знаков банкротства в целом оставлено без изменений. Н о следует отме­ тить, что минимальный разм ер денежны х требований к должнику для рассм отрен и я дела о банкротстве привязан теперь не к плавающей (М Р О Т ), а к фиксированной величине.

И так, в россий ском законодательстве о банкротстве сущ ествует две трактовки понятия «признаки несостоятел ьности» - в ш и рок ом (З а ­ кон 1992 год а) и в узком (Зак он 1998 года и Закон 2002 года) смысле.

Обратим такж е внимание н а то, что в осн ове понятия «признак не­ состоятел ьности» лежит ещ е как минимум два классификационны х о с­ нования.

П ри зн ак и неоплатности и признаки неплатежеспособности В зависим ости от сод ерж ани я понятия принято выделять признаки неоплатности и п ризнаки неплатеж еспособности.

Россий ское доревол ю ционное к он курсн ое п раво определяло:

* неоплатность (несостоятельность полную или решительную) как перевес п асси в а имущ ества должника над его активом:

П Л, (5.1) где П - п асси в им ущ ества (заемны е средства);

А - актив;

• неп л атеж еспособность (несостоятельность ф орм ал ьную ) как не­ д остаток наличны х сред ств к уплате долгов, вы ражающ ий ся в п ри ост а­ новке платежей:

З С ДСщличные (5-2) где З С - заемны е средства;

ДСкашяные - наличны е денежные средства.

В соврем ен ном россий ском законодательстве понятие неоплат­ н ост и используется в более ш и рок ом смысле.

Т ак, в ст. 1 Зак он а 1992 год а в о внимание приним ается не только превы ш ение обязательств долж ника над его имущ еством, н о и неудов­ летворительная структура бал ан са должника.

Неудовлетворительная структура баланса определена как «такое сост оян и е им ущ ества и обязательств должника, когда за счет имущ ества не м ож ет быть обесп ечен о своеврем ен ное выполнение обязательств пе­ ред кредиторам и в связи с недостаточной степенью ликвидности им у­ щ ества должника. П р и этом общ ая стоим ость им ущ ества м ож ет быть равн а общей сум м е обязательств должника или превыш ать ее».

Таким об р азом, критерий неоплатности в его н овом поним ании учитывает не только стоим ость им ущ ества должника, н о и степень лик­ видности данного имущ ества:

П Аликыщные : (5.3) где П - пассивы ;

А л к д ы - ликвидные активы.

и ви н е С огл асн о постановл ению П равительства Российской Ф ед ерации от 20 м ая 1994 г. № 498 « О некоторы х м ерах п о реализации законодательст­ в а о несостоятел ьности (банкротстве) предприятий» степень неплатеже­ сп особ н ост и предприятия должна оцениваться п о трем критериям, х а­ рактеризую щ и х удовлетворительность структуры баланса:

• коэф ф ициент текущей ликвидности;

• коэф ф ициент обесп еченности собственны м и средствам и;

• коэф ф ициент восстановл ения (утраты ) платеж еспособности.

Н а осн ован и и указанной систем ы критериев приним аю тся сле­ дую щ ие реш ения:

• о п ризнании структуры бал ан са предприятия неудовлетворитель­ ной, а предприятие - неплатеж еспособны м ;

• о наличии: реальной возм ож н ост и у предприятия-должника в осст а­ новить св ою п л атеж еспособность;



Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |
 

Похожие работы:





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.