авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 13 |

«1 В. Симонян, В. Гагин, И. Шапошникова, А.Кузнецов 1000 и 1 урок валютного трейдинга Толковый трейдерский словарь Руководство ...»

-- [ Страница 2 ] --

Все складывается так же как Я на волне успеха. Нужно действо год назад. Тогда я заработал вать не раздумывая. Я поймал уда тыс. Когда в последний раз я так чу. Ожидается новая тенденция, действовал, я имел неудачные нужно удвоить свои позиции, что две сделки. Интуиция иногда бы закрепить успех. Я ожидаю подводила меня.

после этого заслуженный отдых на престижном курорте.

Рисунок 34 БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА 1.6. Всерьез об интуиции «Интуиция много стоит, особенно в денежном выражении».

(Валентина Беднова) Жизнь любого человека состоит из ситуаций, требующих приня тия решений. И если одни решения привычны и просты, то другие тре 1. буют серьезных размышлений, о третьих мы забываем через пять ми нут после их принятия, а от четвертых может зависеть дальнейшая судьба. «Обстоятельства и решения — вот два основных элемента, из которых слагается жизнь», — как точно заметил Ортега и Гассет.

Принятие решений в работе трейдера — это особый вид реше ний, от которых зависит, насколько успешна будет его деятельность.

Проблема принятия решений — вот основное в современном трейдин ге. Трейдер должен принимать не просто решения, но решения верные.

Можно ли этому научиться? Как это сделать? Что такое эффективные решения? Вот те главные вопросы, на которые постараемся ответить.

Фактор неопределенности — один из важнейших в работе трейде ра, и с этим, действительно, трудно не согласиться. От человека зависит далеко не всё: внешние обстоятельства во многом случайны, а зачастую и непредсказуемы. Итак, первое, что мы можем утверждать, — любой трейдер вынужден принимать решения в условиях неопределенности.

То есть даже если у него есть хороший план торговли, в некоторых ситу ациях он может оказаться трудно выполнимым.

Мысль о необходимости использовать интуицию приходит посто янно — слишком быстро всё вокруг меняется. «Учитесь ориентировать ся, интуитивно чувствовать, где таятся наиболее благоприятные воз можности», — вот главный совет трейдерам. В непрерывно изменяю щихся условиях наиболее разумен принцип Природы: приспосабливай ся или погибнешь. По мнению ряда специалистов, управление знаниями и способность к обучению становятся ключевым моментом современно го трейдинга.

Чтобы делать это эффективно, следует, прежде всего, грамот но анализировать ситуацию неопределенности. Здесь, безусловно, встает вопрос оснований, или метода. С недавнего времени интуи цию перестали считать иррациональным понятием. Более того, ста ло ясно, что в современном трейдинге без учета интуитивных реше ний просто нельзя обойтись.



БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА Немного найдется слов, которые столь же неопределенны, как и «интуиция». Интуиция (от латинского слова intuitus) буквально озна чает «созерцание, видение», то есть получение результата с помощью зрения, а точнее — озарения. Мыслители древности под интуицией по нимали прямое усмотрение реально существующего положения вещей.

Одним из первых, кто занялся рассмотрением проблемы интуи ции, был замечательный мыслитель Рене Декарт. Интуиция по Декар ту — это прямое, непосредственное усмотрение истины, в отличие от 1. опосредованного, рассудочного познания. Знание, полученное интуитив ным путем, предстает как простое, ясное, самоочевидное. Интуиция — высший путь интеллектуального познания, в процессе которого чело век одновременно мыслит и созерцает.

Очень часто люди говорят: «Не знаю, как это получилось — чисто ин туитивное решение». Что стоит за этим «не знаю»? Новый взгляд на сущность интуиции позволяет утверждать: интуиция и невежество — вещи несовмес тимые;

интуиция не может возникнуть на пустом месте. Противопоставление рационального и якобы интуитивного решения — большое заблуждение.

В науке «случайные» открытия совершают очень хорошо подго товленные ученые. Наверное, не только Ньютону доводилось получить «яблоком по голове», но лишь он сделал из этого факта выводы, которы ми человечество пользуется не одну сотню лет. Интуитивное решение необходимо длительно и рационально (!) готовить.

Заметим, что «механизм действия» интуиции изучается, но пока без особых успехов. Неясными остаются еще многие вопросы. Так, ка надские психологи экспериментаторы, исследовавшие интуицию, счи тают, что внезапность озарения — это лишь итог более продолжитель ного, скрытого познавательного процесса. Когда к решению стоящей перед человеком задачи автоматически подключаются приобретенные ранее знания, организованные в систематические сети, хранящиеся в памяти. Интуитивное мышление, как подчеркивают авторы, немысли мо без опоры на прежние знания. Это опровергает распространенное мнение, что невежество не является препятствием для интуиции.

Последний вывод представляется весьма важным, и, прежде все го, в методологическом плане. Сегодня не вызывает сомнений то, что интуиция опирается на ранее приобретенные знания, на информацию, зафиксированную мозгом.

Не всегда эта информация становится достоянием сознания и не всегда может быть точно описана словами или представлена другими 36 БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА логическими формами. То есть речь идет о сигналах, воспринимаемых подсознанием. Здесь важен сам факт существования информации, ее наличия в мозге человека, принимающего решение, ибо только в этом случае возможен акт принятия решения на интуитивном уровне.

Теперь рассмотрим факторы, влияющие на способность трейдера принимать интуитивные решения. Прежде всего — это личностные ха рактеристики, его мировоззренческие установки. Затем эмоции, посколь 1.6 ку «эмоциональная компонента» всегда присутствует в любом действии.





Заметим, что эмоции, порождаемые как проблемой, так и оцен кой возможностей ее решения, оказывают сильное влияние на отноше ние к проблеме и на прогнозирование вероятности достижения цели.

Существенным ингредиентом процесса решения всякой задачи долж но быть желание, стремление, решимость ее осилить.

Так какими еще качествами, кроме развитой интуиции, должен обладать человек, чтобы стать хорошим трейдером? Как мы уже сказа ли, современный трейдер действует в условиях неопределенности. В быстро изменяющейся, неопределенной обстановке требуются быстрые адаптивные решения — на длительный последовательный анализ си туации иногда нет времени. Отсюда следует: чрезвычайно важен пред шествующий опыт трейдера. Подготовка, тренировка, знания, опыт, интуиция — вот слагаемые его успеха.

Итак, эффективный трейдер невозможен без хорошего образо вания, то есть надежных знаний, опыта и… таланта. Если первые два элемента благоприобретаемы, то талант — это дар. Впрочем, талант, как ни банально, нужен везде. Сотни миллионов знают, как водить машину и делают это каждый день, но почему то Михаэль Шумахер один….

Практика современного трейдинга уже включает интуицию как необходимый элемент принятия решений. Например, среди практичес ких рекомендаций, адресованных трейдерам, есть и такие: «Интуиция вовсе не так мистична, как кажется. Она позволяет нам воспроизводить годы опыта без сознательного обдумывания. Доверяйте шестому чув ству. Используйте свою интуицию без смущения».

Разумеется, трейдер должен собрать как можно больше инфор мации и прогнозных оценок. Но, во первых, никогда не удается собрать 100% необходимой информации. А такой вещи, как абсолютная уверен ность, вообще говоря, не существует. А во вторых, даже правильное решение может оказаться ошибочным, если упущено время. К тому же правильность или эффективность принятого решения можно оценить БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА лишь впоследствии. Значит, в какой то момент нужно довериться ин туиции, пойти на риск.

Искусство предвидеть — это умение выделить главное и отбро сить несущественное. В неизвестной и меняющейся обстановке важно разглядеть основной смысл совершающихся событий, уловить их глав ную тенденцию, понять «куда они движутся». Способность предвидеть, конечно же, необходимое условие эффективного трейдинга. И эта спо собность не менее важна, чем решительность. Недаром Наполеон гово 1. рил, что истинный полководец должен иметь столько же характера, сколько и ума. А чем современный трейдер не полководец?

1.7. Тревожные сутки из жизни трейдера «Всё так опасно, что можно ничего особенно не опасаться».

(Гертруда Стайн) Кто то волнуется, кто то боится, кто то умеет просчитывать риск, кто то рискует всегда. Трейдер — воплощение этих качеств в одной личности.

Предлагаем воспоминания трейдера компании TeleTrade Артё ма Андреева, относящиеся ко времени террористической атаки в США 11 сентября 2001 года.

11 сентября 2001, Одесса, 16: Еще минуту назад я спокойно пил кофе, наслаждался тишиной и собирался дочитать Сидни Шелдона, но за минуту всё изменилось. В одну из башен близнецов в Нью Йорке врезался пассажирский самолет. Я смотрю прямые репортажи CNN. Ужас! Такого я еще не видел. Рынок взбесился. Котировку кидает то вверх, то вниз. Еще один самолет проби вает вторую башню, входя в нее, как раскаленный нож входит в масло.

Складывается впечатление, что по CNN идет рекламный ролик очередного боевика. Но, к сожалению, это не так… Я спокойно отношусь ко всем национальностям и вероисповеданиям, но сейчас мне очень жаль американцев. Я понимаю, то, что происходит сейчас, полностью рушит их маленький мирок, в котором они жили и чувствовали себя абсолют но защищенными. Мне жалко тех людей, которые встали сегодня ни свет, ни заря и пришли на работу для того чтобы погибнуть.

38 БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА После того как становится понятно, что это не ошибка пилота, а всё таки террористический акт, я снова поворачиваю голову к монито рам и вижу, что скачки уже утратили амплитуду и открывается устой чивая тенденция к укреплению евровалюты по отношению к доллару.

Я понимаю, что это вызвано, в первую очередь, неопределенностью в отношении Америки, а также желанием сохранить деньги в более ста бильной и далекой от этого ужаса валюте. Я поднимаю трубку, в ней 1.7 раздается стандартный запрос моего брокера, я слышу его голос и по нимаю, что он тоже смотрит всё это.

– Сколько сейчас на счете? — спрашиваю и называю номер свое го счета.

Я прекрасно знаю, сколько «там», но тяну время, мне надо решить ся. Ни разу в жизни я еще так не рисковал. Я собираюсь сделать то, над чем раньше смеялся, я собираюсь поставить на карту всё, что у меня есть.

– Текущая котировка евро к доллару?

Пока брокер делает запрос в банк (а это доли секунд), я прини маю решение. Страх, душивший меня, уходит, приходит трезвый рас чет, и голова начинает работать четко и слаженно, как хорошо отла женный механизм.

– 0.9012/ Именно эти цифры называет мне брокер.

Теперь у меня есть порядка пяти секунд для того, чтобы отдать приказ банку на покупку или продажу валюты. После того, как я отдам приказ, банк увеличит за счет своих средств мои скромные капиталы в 100 раз и совершит сделку по цене, которую мне назвал брокер. Это оз начает, что, отдав сейчас приказ, я куплю 600 тысяч евро.

Но мне не нужны пять секунд, я уже всё решил.

– Покупка 6 лотов, — отдаю приказ брокеру.

– Выполнено! — следует мгновенный ответ.

Теперь осталось ждать результата. Я знаю, что где то там, в глу бине финансовых потоков, назревает мощный взрыв, который выплес нется гигантской волной покупок евро. И я успел сделать то, что должен был сделать профессиональный трейдер. Я купил валюту, которая в бли жайшее время подорожает, и купил ее по низкой цене, а это значит, что, дождавшись, когда она поднимется, я продам ее и заработаю на этом.

«Покупай дешево, продавай дорого!» — вот девиз трейдера. Анали тика моих действий была удивительно простой: если два самолета вреза ются в высотные здания в Нью Йорке, это ни что иное, как террористичес БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА кий акт, следовательно, компании, фонды, банки, просто люди, деньги ко торых вложены в американские доллары, захотят оградить их от краха, а это можно сделать, поменяв доллары на евро по текущему курсу.

Психология людей в данном случае проста: Европа далеко от по добного ужаса, ее валюта достаточно стабильна. Соответственно, обмен валют «в одну сторону» за достаточно короткий промежуток времени вызовет ее бурное усиление и, как следствие, подорожание.

Проходит десять минут. Евро медленно, но упорно «ползет» вверх, 1. принося на каждый пройденный пункт 60 долларов чистой прибыли.

Вот уже достигнут важный рубеж в 0.9050, где впервые меня посещает мысль: «А не закрыться ли сейчас?», — но опыт подсказывает, что это еще не всё. Мысли четкие, взгляд мечется между экранами мониторов.

Новости поступают с головокружительной быстротой. Самолет упал на Пентагон. Падают башни. Хаос, царящий в мире, заканчивается на по роге моего офиса. Здесь тишина, и только стук по клавишам клавиатуры, и новости в прямом эфире — это всё, что напоминает мне о происходящем.

Рубашка мокрая, глаза болят от монитора, но я не замечаю этого.

Счетчик в моей голове отсчитывает пункты.

Еще плюс три пункта, еще плюс два, еще один, еще, еще… Валюта идет вверх, как взбесившийся бык. Кажется, что ничто ее не остановит, но я знаю, что где то она должна остановиться, чтобы пе ревести дух, и жду этого мгновения. Цена меняется постоянно: 0.9110, 0.9113, 0.9117, 0.9120… Денег не бывает много, но есть моменты, когда надо остановиться, и я принимаю решение выйти из рынка, когда евро достигнет отметки 0.9150, то есть на каждом из лотов я заработаю 137 пунктов. Для сложившейся ситуа ции это немного, но я не выдержу дальнейшей гонки: просто сдадут нервы.

Ну, вот и отметка в 0.9150. Надо закрываться и выходить из рын ка. Я еще не знаю, что через три дня оставь сегодня позицию открытой, я закрыл бы ее на уровне 0.9320, а это значит, что я заработал бы в два раза больше. Я поднимаю телефонную трубку.

– Котировка евро к доллару.

– 0.9150/55.

– Продажа — все открытые лоты.

– Выполнено.

Я чувствую усталость в голосе оператора: да, бедняга, поработал ты сегодня. Хочется сказать ему что то доброе, но уставший мозг отка зывается выдать подходящую реплику, и я просто кладу трубку.

40 БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА Всё, дело сделано! В голове становится как то пусто. Словно вся усталость, которая накопилась во мне, вдруг взялась за свою черную работу. Мысли возвращают меня на 10 месяцев назад. Горы объявле ний о приеме на работу. Везде вежливый отказ или предложение пора ботать на перспективу. Затем случай, который свел меня с человеком, работающим на рынке трейдером. Месячные курсы, на которых меня учили торговать, первый опыт неудачных сделок.

Разве знал я тогда, что 11 сентября 2001 года куплю одновре 1. менно 600 тыс. евро и моя прибыль по итогам одного торгового дня составит 9 960 долларов, а управляемый мной депозит за двенад цать часов увеличится почти в три раза. Да, мне повезло, но ведь также в свое время повезло и Джоржу Соросу, и Биллу Гейтсу, и Роману Абрамовичу.

Я считаю, что каждому человеку дан шанс. Сегодня я использо вал этот шанс на все 100%. Ведь и господин Сорос, кстати, мой коллега, был когда то молодым человеком, и Билл Гейтс был молод, и все они, как и я сегодня, не побоялись и выжали из своего шанса всё, что только можно. Просто надо идти к намеченной цели, как бы это тяжело не было, какие бы трудности ни встречались на этом пути.

11 сентября 2001, Одесса, 22: Я в баре. Здесь находятся все трейдеры нашей компании. Мы мол чим и пьем чай. Говорить не хочется. Все сегодня заработали. Но деньги жгут карман. Мы не хотим зарабатывать на горе людей. И все это пони мают. Но мы профессионалы, и мы не имеем право на эмоции.

Так что пошли домой, завтра снова будильник, пробежка, душ и моя работа, которую люблю и ненавижу одновременно.

12 сентября 2001, Одесса, 09: Итак, я опять за рабочим столом, как будто и не уходил вчера.

Каждый раз радуюсь, что моя профессия не предполагает присутствия начальства. Каждый сам по себе, и поэтому я растягиваюсь в кресле и выпиваю первую на сегодня чашечку кофе. После этого начинаю прове рять систему, для того чтобы она не дала сбоя днем. Для трейдера сбой системы смерти подобен. Все три компьютера, на которых я работаю, подмигивают мне зелеными огоньками, значит всё в порядке.

Теперь надо отследить графики движения валют, одновременно вполуха слушаю новости. Так, с графиками, как я и рассчитывал, пол БОЕВОЕ ИСКУССТВО ФИНАНСОВОГО ЕДИНОБОРСТВА ный порядок, новости тоже стандартные, я знаю, что основные будут только в 11:00, а затем только в 16:30. Так что есть время поговорить с друзьями в офисе и поделиться своими мыслями относительно страте гии сегодняшней игры и послушать мнение других.

Мнения у всех в принципе одинаковые и отличаются только ню ансами, да и нюансы зависят, в первую очередь, только от величины риска, который люди могут себе позволить. Среди них я твердый се реднячок. Нет, не поймите неправильно, я люблю риск, но считаю, что 1. он должен быть обоснованным.

12 сентября 2001, Одесса, 11: Новости вышли ни рыба, ни мясо, и я окончательно созреваю в убеждении покупать евро против доллара. Так как тенденция роста евро сохраняется, не использовать это было бы глупо. Оценивая ситуацию, прихожу к выводу, что можно было бы купить и сейчас, но лучше по дождать и взять по цене 0.9180 – 0.9185. После этого я окончательно осоз наю, что рабочий день начался… 42 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX 2. II. Финансовый рынок FOREX «Получить прибыль не рискуя, приобрести опыт не подверга ясь опасности, удостоиться награды не работая — столь же невоз можно, как жить, не будучи рожденным». (Гути) 2.1. Как деньги делают деньги и откуда берется прибыль?

«Чтобы составить себе состояние, в особенности большое, нужен ум особого склада: не сильный, не острый, не обширный, не возвышенный, не свободный, не тонкий;

каким он должен быть — я не знаю и жду, чтобы кто нибудь подсказал мне это». (Жан де Лабрюйер) Принципы получения доходов на протяжении многих столетий остаются без изменения. Так, производитель, вкладывая деньги в сред ства производства, сырье, рабочую силу, продает свой товар по цене, которая покроет его затраты и принесет прибыль. Фирма посредник, в свою очередь, приобретая товар по одной цене, продает его уже по дру гой, более высокой цене, и тем самым, обеспечивает себе доход. Можно привести множество других примеров, но механизм сделок остается тот же: реализация (продажа) товара по цене, которая превышала бы зат раты (покупка необходимых ресурсов) на его производство.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Однако в современных условиях можно зарабатывать большие деньги, совсем не вкладывая их в развитие производства. При этом ис пользуются те же механизмы получения дохода — основанные на из менении цены товара. Только применяются они уже на мировых фи нансовых рынках. А в качестве объекта сделки здесь выступают не столько вещественные товары, сколько различного рода контракты на них (фьючерсы, опционы), а также валюта, ценные бумаги (акции, об лигации, депозитные сертификаты, векселя) и др. И заработать можно 2. как на увеличении, так и на уменьшении их стоимости.

Финансовые рынки, возникшие с зарождением капиталистических отношений, прочно и надежно утвердились в жизни мирового сообщества.

Пройдя путь от обычной сделки между двумя участниками рынка через организованную биржевую торговлю к системе электронных торгов, фи нансовый рынок стал местом реализации интересов не только различных финансовых структур (банков, инвестиционных фондов и др.), но и спеку лянтов, имеющих целью извлечение прибыли на изменении цен.

Всё многообразие финансовых площадок сегодня представлено фон довыми, валютными, товарными, фьючерсными, опционными рынками (бир жами либо внебиржевыми торговыми системами). А всех участников торгов, независимо от их рыночных предпочтений, можно разделить на две группы.

К первой группе относятся компании, для которых торговля на биржах предполагает приобретение или поставку реального товара (не фти, пшеницы, акций, валюты) для обеспечения своей повседневной деятельности. Так, производитель бензина может закупать на товар ной бирже нефть, а компания импортер приобретать на валютном рынке необходимую для покупки зарубежного товара иностранную валюту. На фондовом же рынке инвесторы приобретают акции с целью получения прибыли (дивидендов) и управления корпорацией.

Этих участников привлекает не столько возможность заработать на колебаниях рыночных цен, сколько — своевременно купить необхо димый им товар. И поэтому они будут присутствовать на рынке незави симо от увеличения или, наоборот, уменьшения цен.

Ко второй группе относятся другие профессиональные участни ки финансовых рынков — спекулянты, которые зарабатывают деньги на изменении цен во времени. Это могут быть совершенно различные временные интервалы: минуты, часы, дни, месяцы, а порой и годы. Ра ботая исключительно на курсовых колебаниях, спекулянты внимательно отслеживают цены, чтобы совершить сделку по наилучшей цене.

44 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX 2.1.1. Любимый «товар» Сороса Деньги или валюта — это уникальный товар, обладающий абсолют ной ликвидностью. Это товар, на который всегда был, есть и будет спрос.

Еще совсем недавно торговля валютой была прерогативой круп нейших банков, но сегодня, благодаря системам электронных торгов, международный валютный рынок FOREX (foreign currency exchange 2.1 market) стал общедоступным.

Так в 1977 г. ежедневный оборот на этом рынке составлял 5 млрд дол., а в 1992 г. достиг уже 1 трлн дол..

По некоторым подсчетам сегодня ежедневный объем валютных операций составляет более 3–4 трлн дол., и в 40 раз превышает ежед невный объем внешнеторговых сделок. А по оценкам экспертов он мо жет возрасти до 8 трлн дол. уже в течение следующего десятилетия.

В результате работы на валютном рынке значительную прибыль по лучают крупнейшие банки, фонды и частные лица. Так, например, Дж. Со рос на продаже английского фунта стерлингов в 1992 г., в течение 2 х недель заработал 1 млрд дол., а полученная им прибыль от валютных спекуляций в 1996 г. была больше, чем у корпорации McDonald’s за этот же период.

Несмотря на то, что и те и другие участники финансовых рын ков преследуют различные цели, всё же они используют в своей дея тельности один и тот же механизм торгов. А он предполагает покупку товара по текущим ценам, если ожидается в дальнейшем его удоро жание, либо продажу товара сегодня, если в будущем ожидается сни жение цен. Однако, если первые (компании), приобретают или прода ют сам товар, то со спекулянтами дело обстоит иначе.

В торговле для спекулянтов предусмотрено проведение транзакции, которая обязательно состоит из двух противоположных операций — по купки (buy) и продажи (sell) в любой из последовательностей. Поэтому в обиходе у трейдеров имеется всего два вида сделок.

1) buy (покупка) дешево — sell (продажа) дорого.

Такая последовательность операций применяется, когда цены на товар растут, и предполагает первоначально покупку дешевого товара, а затем продажу этого же товара, но уже по более высоким ценам.

Первая сделанная операция — покупка (buy) — открывает пози цию (длинную). И теперь текущий финансовый результат трейдера будет колебаться вместе с колебаниями цены. А когда уже по выбран ной цене он продаст товар (sell) или закроет позицию, то зафиксирует ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX конечный результат своей сделки. Таким образом, спекулятивный цикл завершен.

2) sell дорого — buy дешево.

Второй механизм торгов используется, когда цены на товар па дают. И теперь позиция (короткая) открывается продажей этого това ра, а закрывается его покупкой, когда цены на него снизятся.

И тут возникает вопрос. А как же можно продать товар, которого нет в наличии? Да очень просто. Так как трейдер сотрудничает с брокер 2. ской компанией, и его открытая позиция обязательно предполагает ее закрытие, то брокерская компания просто одалживает товар, который он и сможет первоначально продать. А затем, когда цены понизятся, он выкупит этот товар и вернет его брокерской конторе. Пугаться проблем с товаром не нужно, потому что он, по сути, просто виртуальный.

2.1.2. Структура рынка FOREX Рынок FOREX нельзя назвать обычным рынком, так как у него нет конкретного места расположения. Торговля между его участника ми (банками, брокерскими домами, фондами и др.) ведется с помощью модемной связи и через терминалы компьютерной сети.

Находясь у себя дома, в машине, в офисе или в банке, вы всегда имеете возможность выхода на этот рынок. В свою очередь, брокерские компании готовы к исполнению заказа в любой момент времени (круг лосуточно) по текущей рыночной цене. И деньги здесь — не бумажные купюры и монеты, а просто цифры на мониторах компьютеров, благо даря чему и существует возможность быстрого проведения операций.

Основные участники валютного рынка — это коммерческие бан ки, центральные банки, валютные биржи, брокерские дома, инвести ционные участники, дилинговые центры, частные лица.

Наибольшее влияние на движение курсов валют оказывают меж дународные коммерческие банки, ежедневный объем операций кото рых измеряется миллиардами долларов. Банки выполняют заявки кли ентов (компаний, осуществляющих внешнеторговые операции, инвес торов, туристов и др.) по купле/продаже валюты, а также проводят спе кулятивные операции за счет собственных средств.

46 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Центральные банки выходят на валютный рынок с целью поддер жания благоприятного курса национальных валют путем проведения интервенций.

Инвестиционные участники, представленные инвестиционными, пенсионными, страховыми и хеджевыми фондами, осуществляют по литику диверсифицированого управления портфелем активов, разме щая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различ 2.1 ных стран, а также проводят валютные спекуляции.

Брокерские дома, обладающие информацией о запрашиваемых курсах, являются местом, где в основном формируется текущий валют ный курс. В их функцию также входит выполнение заявок клиентов на покупку и продажу валюты.

Дилинговые центры предоставляют профессиональные услуги физическим и юридическим лицам по доступу на международный ва лютный рынок.

2.1.3. От рассвета и до… рассвета Одним из важных преимуществ торговли валютой перед всеми другими инструментами является возможность круглосуточного дос тупа на валютный рынок. Торговля происходит между банками, нахо дящимися в разных частях света.

Главные мировые центры торговли валютой: Азия (основные цен тры — Токио и Гонконг), Европа (Лондон, Франкфурт, Цюрих, Милан, Париж) и Америка (Нью Йорк).

Рисунок 3. Режим работы торговых сессий (время по киевски) ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Первые валютные торги начинаются с открытием финансовых рынков в Японии — в 2 часа и в Гонконге — в 3 часа ночи. В это время заключается наибольшее количество сделок с японской иеной. С 9 ча сов утра, когда начинается европейская сессия, и до 12 часов (заканчи вается рабочий день в странах азиатского континента) — время самых активных торгов. После 12 часов происходит постепенное сокращение объемов торгов и снижение подвижности рынков.

Открытие финансовых рынков Америки в 15.30 характеризуется непредсказуемыми движениями курсов валют: то взлет цены, то паде 2. ние. Активность торгов в этот период времени достигает максимума. Но с окончанием европейской сессии после 18 часов происходит постепен ное снижение активности. Период времени около 19 часов, так называ емый «тонкий» рынок: торговля характеризуется относительно низкой ликвидностью, и поэтому приход на рынок крупного продавца или по купателя способен привести к резкому колебанию цены.

В 22.00 закрываются крупные американские банки, но на рынке остаются частные компании. Активность рынка продолжает постепен но снижаться с практически полным замиранием около 1 часа ночи, когда вновь открываются финансовые рынки Востока.

2.2. О лотах и маржинальной торговле «Награда за исполненный долг — возможность исполнить следующий». (Джордж Элиот) Для удобства и быстроты исполнения транзакций на биржевых рынках принято торговать стандартными партиями товаров — лотами.

Например, фьючерсный контракт на нефть составляет 1000 баррелей, на пшеницу — 5000 бушелей. На валютных рынках контракт, как пра вило, составляет 100 000 ден. ед.

Что касается фондовых бирж, то там такого жесткого ограниче ния нет. Участники торгов могут заключать сделки с любым количеством акций. Тем не менее, многие брокерские компании предпочитают рабо тать всё же с лотами (например, 1000 акций).

При такой стандартизации торгов получается, что фьючерсный контракт на нефть при цене 27 дол./1 бар. будет стоить 27 000 дол., лот 48 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX акций Microsoft по цене 24,5 дол. за 1 акцию — 24 500 дол., а контракт на 100 000 евро — 130 000 дол. (1,30 дол./1 евро). Достаточно значительные суммы! Однако чтобы проводить спекулятивные операции в таких объе мах возможно использование не полной суммы, а в 2, 10, или даже раз меньше стоимости самого контракта.

Любую открытую позицию (будь то покупка или продажа) трей дер закрывает через некоторое время. А это значит, что затраченная на покупку товара сумма денег обязательно к нему вернется при его про 2.2 даже. Поэтому, чтобы сделать торговлю на биржах доступной для боль шего количества участников, финансовыми посредниками была введе на система маржинальной торговли.

Для наглядности представим такую ситуацию. Вы поехали на ку рорт, и у вас возникло желание поближе познакомиться с подводным миром. Естественно, для такого удовольствия не помешал бы и акваланг.

А если его нет? Не страшно! Вы уверенно направляетесь в местный пункт проката аквалангов и там уже узнаете, что прокат стоит столько то, но при этом требуется оставить в залог какую то ценную вещь, например, паспорт или деньги (а вдруг вы уплывете с аквалангом?).

Выполнив все эти требования, вы тут же погружаетесь в воду, и в течение часа испытываете огромное удовольствие от пребывания под во дой. Затем вы возвращаете акваланг и получаете назад свои оставленные в залог вещи. Каков итог? Благодаря внесенному залогу и за умеренную плату вы смогли получить на какое то время недоступную для вас вещь.

По похожему принципу действует и технология маржинальной торговли. Она позволяет под залог (но на этот раз исключительно де нежный) получить на время в свое распоряжение либо некоторое коли чество денег для покупки товара, либо сам товар для его продажи. При этом сумма полученных в кредит денег или стоимость полученного в кредит товара в несколько раз превышает сумму залога.

Таким образом, принцип маржинальной торговли основан на мультипликативном эффекте использования отвлекаемых ресурсов. То есть, он позволяет осуществлять операции на сумму, превышающую в некоторое количество раз (2, 4, 10, 50, 100) сумму имеющихся в распо ряжении средств.

Такую кредитную линию или так называемый кредитный рычаг (плечо) предоставляют участникам рынка брокерские компании. А его размер зависит от того, какой риск они готовы нести. Как правило, на фондовых биржах кредитное плечо небольшое: 1:2, 1:4, 1:10. На валют ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX ных же рынках — 1:50, 1:100. Это возможно благодаря большей лик видности на них.

Итак, чтобы купить на валютном рынке лот — 100 000 евро по цене 1,14 за доллар — трейдеру необходимо внести в качестве залога (мар жи) 1140 дол. (в 100 раз меньше стоимости контракта!). А брокерская компания под этот залог предоставляет ему кредит в размере 114 дол. Когда трейдер закрывает позицию, то взятый им кредит автомати чески возвращается брокерской компании, а та, в свою очередь, воз вращает трейдеру залог. Таким образом, принятое на валютных рын 2. ках кредитное плечо 1:100 позволяет оперировать суммами в 100 раз превышающими размер залога!

При покупке акций, например Соса Cola, по цене 44,5 дол. и при кредитном плече 1:10, залог составляет 4450 дол. На фьючерсных же рынках используются заранее определенные для того или иного товара залоги. Например, для фьючерсного контракта на нефть, торгуемого на Чикагской бирже, он составляет 2600 дол., для кукурузы — 500 дол.

Не стоит думать, что маржинальная торговля — обременитель ная операция. Благодаря развитию компьютерных технологий эта про цедура (маржа – кредит) происходит достаточно быстро. К тому же она дает возможность участникам с небольшими капиталами опери ровать рыночными объемами и быть конкурентоспособными игрока ми финансового рынка.

2.3. Наблюдайте котировки!

«Кто наблюдает ветер, тому не сеять, и кто смотрит на облака, тому не жать». (Екклесиаст) Порой, глядя на биржевое табло, а если быть точнее, на постоян ное мелькание цифр на нем, чувствуешь некоторую растерянность и беспомощность. Как же в этом хаосе цифр можно разобраться?! А ведь отслеживание потока котировок как раз и есть один из важнейших мо ментов в работе трейдера.

Какая же информация появляется на табло? Самая разнообраз ная — и цены, и объемы сделок, и даты исполнения контрактов. Но всё же самая главная из них — это котировки (цены). О них мы и поговорим.

50 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Как известно, любой товар имеет свою цену. А та, в свою очередь, формируется под влиянием постоянно изменяющихся спроса и пред ложения (имеется в виду свободное ценообразование, присущее рынку и биржевым площадкам). Способом отображения биржевой цены как раз и выступает котировка — полная аналогия магазинного ценника.

И понимать ее нужно точно так же — эта цифра представляет из себя стоимость единицы товара в одной из денежных единиц. Например, котиров ка фьючерсного контракта на пшеницу с поставкой в декабре 3,70 означает, 2.3 что стоимость 1 го бушеля в данный момент составляет 3 доллара 70 центов.

Как правило, стоимость биржевых активов (акций, товаров, ва лют) измеряется в валюте той страны, где происходит торговля. Напри мер, стоимость акций на американских фондовых биржах измеряется в долларах, на европейских — в евро и т. д. По этому же правилу коти руются и сельскохозяйственные фьючерсы. Однако цены на металлы или нефть чаще всего измеряются в долларах, как на европейских, так и на американских биржах.

В качестве единиц измерения объема различных активов приня ты стандартные величины. Для нефти — это баррели, для драгоценных металлов — унции, для промышленных металлов — тонны. Для зерно вых культур (пшеница, кукуруза, соя) в Америке — это бушели, а в Европе — те же тонны. На фондовых рынках мы получаем информа цию о стоимости 1 акции.

Чтобы понимать, на какой же товар дается котировка, рядом с ней обязательно указывается код торгуемого актива. Каждый товар имеет свой код. Так акции Microsoft имеют код MSFT, а декабрьский фьючерсный контракт на пшеницу на Чикагской товарной бирже обо значается как WZ6(W – пшеница, Z — месяц поставки: декабрь, 6 — год поставки: 2006).

Несколько иная ситуация с валютами. Одной из особенностей тор гов является то, что и в качестве товара, и в качестве измерителя стоимо сти выступают деньги. То есть цена одной валюты определяется в другой валюте. Таким образом, появляются валютные пары. Самые популярные валюты — это доллар, евро, фунт стерлингов, японская иена и швейцар ский франк, а наиболее торгуемые пары, обусловленные основными по токами капиталов: EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, USD/СHF.

Разобраться, где товар, а где тот самый «ценник» — очень просто.

Левая сторона валютной пары — это товар, а правая — деньги, измеря ющие текущую стоимость товара. Например, котировка EUR/USD ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX 1,3025 означает, что 1 евро стоит 1,3025 доллара. А котировка USD/JPY 116,43 говорит о том, что за 1 доллар дают 116,43 иен.

Каждый актив имеет свою точность измерения. Большинство то варов измеряются с точностью до центов (0,01): 27,27 дол. за 1 баррель нефти;

1450,89 дол. за 1 тонну алюминия. А вот стоимость всех валют определяется с точностью до 0,0001, кроме валютных пар, в которых присутствует иена — до 0,01 (117,46 иен за 1 доллар).

Котировка любого актива имеет две составляющие — цену покупки и цену продажи. Например, на американской фондовой бирже NYSE можно 2. увидеть: MSFT 24,53/58. Что же это значит? А то, что в данный момент времени акции Miсrosoft можно купить по цене 24,58 дол. за 1 акцию, а продать по 24,53 дол. за 1 акцию. Разница между котировками — 5 пунк тов — называется спрэд, который является, по сути, премией для брокер ских компаний или банков, организующих эту торговлю.

Текущая котировка — минимальная информация, которую можно увидеть. Как правило, вместе с такой котировкой выводится максималь ная цена на данный актив за определенный период (например, час или день), минимальная цена, процент изменения котировок по отношению к предыдущему периоду. А вот такую ситуацию можно было наблюдать, например, в пятницу 5 сентября 2003 г. на мировых торговых площадках:

Таблица Кажущаяся сложность и обилие цифр со временем превращает ся в емкую и полезную информацию о ситуации на рынке. Она поможет вам сделать вывод о динамике цен за текущий день и спрогнозировать изменение котировок на последующие дни.

2.3.1. «Вечный двигатель» котировок Рассмотрим причины или, другими словами, движущие силы, которые вызывают постоянные изменения котировок.

52 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Сегодня стоимость основных мировых валют определяется на ос нове свободного ценообразования. Изменение валютных курсов проис ходит под воздействием постоянно изменяющихся спроса и предложе ния различных участников рынка на ту или иную валюту.

Если представить наш земной шар, опутанный сетями валютных отношений, то можно заметить, что беспрерывный поток валюты из од ной страны в другую происходит, в первую очередь, вследствие меж дународной торговли. Экспортеры, возвращающие капиталы на роди 2.3 ну, и импортеры, наоборот, приобретающие иностранные валюты для дальнейшей покупки товаров, являются основными и постоянными по требителями валюты.

Естественно, что свои сделки (купля продажа валюты) они осу ществляют по текущим рыночным ценам, возможно, не всегда выгод ным. Так, например, со стороны японских экспортеров наблюдается по стоянный спрос на иену, особенно в конце финансового года, что способ ствует удорожанию этой валюты.

Другой немаловажный фактор, влияющий на валютные курсы — это иностранные инвестиции. Такие финансовые учреждения как банки, инвестиционные фонды (а также пенсионные и страховые) и др., имея в своем распоряжении огромные суммы денег, диверсифицируют капитал, то есть распределяют его таким образом, чтобы с минимальными рисками получать наибольшую отдачу. Часть денег направляется на покупку обли гаций, часть — на покупку акций, некоторая часть идет на депозиты и т. д.

Имея перед собой цель — получение прибыли от вложения средств в различные активы, такие участники рынка очень быстро ре агируют на потенциальную возможность увеличить свои доходы. Так, если портфельный инвестор, оценивая доходность казначейских обли гаций США, замечает, что она ощутимо понизилась, то, естественно, он будет избавляться от таких ценных бумаг.

Продав их и имея свободные денежные средства, в данном случае доллары, такой инвестор будет искать новые более доходные инструмен ты. Например, растущие японские акции. Чтобы их приобрести, инвес тору вначале необходимо купить японскую иену. А так как фактор сни жения доходности американских облигаций и рост японского фондового рынка будет оценивать не один инвестиционный участник, то, соответ ственно, и спрос на иену будет ощутимым, что вызовет ее удорожание.

Росту операций на валютном рынке способствуют и достаточно часто происходящие слияния и поглощения корпораций с целью уси ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX ления своего влияния на рынках. А любителям путешествовать удоб ства обеспечивают многочисленные туристические фирмы, являющие ся клиентами банков. Таким образом, еще одна причина движения ка питала — международный туризм.

В последнее время сильное влияние на валютные курсы оказы вают спекуляции. Валютными спекуляциями занимаются всё те же уча стники рынка — банки, фонды, компании и большое количество более мелких инвесторов. И оценивая различные факторы, влияющие на ры нок, эта огромная масса игроков делает похожие выводы и очень часто 2. действует одинаково.

Например, при подходе валюты к определенному ценовому уров ню закрывают позиции или, наоборот, открывают позиции при прохож дении валютой критического уровня. И поэтому их дружные действия, обусловленные отнюдь не глобальными факторами, а всего лишь схо жестью мышления, порой вызывают сильные целенаправленные дви жения котировок.

Принимая непосредственное участие в формировании цены на ва лютном рынке, все участники торгов в своих действиях чем то руко водствуются. Естественно, имея различные цели, они выбирают и раз ные критерии. Однако в целом на их активность влияют самые разно образные факторы. Например, состояние экономики, предстоящие вы боры, изменения в законодательстве, скандалы, войны, действия центральных банков и т. д.

И анализируя всё это многообразие политических и экономичес ких факторов, участники рынка постоянно переоценивают экономичес кие и инвестиционные (инвестиции в процентные инструменты) перс пективы страны. Так, наметившийся экономический спад, сопровож даемый снижением производства и увеличением безработицы, соответ ственно вызовет падение фондового рынка и ослабление валюты этой страны. А увеличение процентных ставок может повлечь за собой ак тивный приток капитала со всего мира в банковский сектор и как след ствие — рост спроса на данную валюту.

Эта постоянная переоценка приводит к тому, что рынки заранее реагируют на еще не свершившееся событие. То есть рынком, зачас тую, движет настроение, обусловленное ожиданием какого либо собы тия. И поэтому очень важно правильно оценивать не только сами фак торы, влияющие на валютный рынок, но и тенденции движения капи талов, вызванные действиями вышеперечисленных участников рынка.

54 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX 2.4. Валюта «Уберечь свои деньги стоит больших трудов, чем добыть их».

(Мишель Монтень) 2.4.1. Валютные войны 2. Две мировые войны, научно технический прогресс, крах социали стической системы и новый передел мира привели к такой ситуации, что доллар США стал бесспорным мировым лидером среди валют. На уро вень ниже стоят такие валюты, как евро в Европе и японская иена в Азии.

Вырисовываются и новые валюты претенденты на территориаль ное господство: китайский юань, в меньшей степени — южноафрикан ский ранд, австралийский доллар, индийская рупия и российский рубль.

Происходит активный передел зон влияния перечисленных выше валют, а в его рамках — усиление давления на страны с более слабой финансовой системой со стороны крупных стран и подконтрольных им финансовых институтов.

Но самое важное то, что понятие ведущей валюты неразрывно свя зано с вопросом экономического господства отдельных государств или их группировок.

2.4.1.1. Американская мечта Принятая Штатами в начале века «доктрина Рузвельта» по сей день служит им руководством к действиям во внешней политике. Общая ее направленность — гегемония США в мире. Но в ХХ веке появились принципы свободы торговли, отсутствия барьеров для перетока средств между странами, наличия равных условий для иностранных и отече ственных инвесторов и пр. Эти меры правительств отдельных государств по защите своих экономик от американского вмешательства и засилья иностранного капитала воспринимаются США как недопустимые.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Мировое лидерство перешло к США от европейских стран после окончания Второй мировой войны. Сильные прежде французский франк, английский фунт, немецкая марка на время утратили свои по зиции, а восстановление экономик поверженных государств Европы и Азии сопровождалось активным притоком в эти страны доллара. Гран диозные суммы внешней задолженности практически всех государств на карте мира — следствие, в основном, дальновидной политики США.

Даже последовавшие в США кризисы не смогли изменить сло жившуюся ситуацию: доллар глубоко проник в экономики стран двух 2. американских континентов, Европы, Азии, потеснив национальные ва люты или заменив их, как в Эквадоре.

Крушение мировой социалистической системы стало подарком для США. За короткий срок доллар «накрыл» и страны бывшего СССР.

Нестабильность в регионе, умелая политическая игра Штатов вкупе с консультированием по созданию западной модели экономики, привели к засилью американской валюты.

2.4.1.2. Европейская эпоха Возрождения № На сей раз возрождение — не столько культурное, сколько эко номическое. Нужно отдать должное европейцам. Лишь благодаря их трудолюбию, уму и настойчивости мы смогли наблюдать рождение но вой паневропейской валюты в 1999 году. Про нее уже много сказано, и еще больше будет. Добавим несколько штрихов.

Во первых, бытует не совсем пустое мнение о том, что новая ва люта — средство экспансии Германии в мире.

Во вторых, экономический кризис в США играет на руку евро.

Падение инвестиций в экономику США означает ни что иное, как ос лабление доллара со всеми вытекающими последствиями. Сможет ли Европа перетянуть на себя часть мирового одеяла — покажет время.

Если для нее всё сложится благоприятно, то может возникнуть и укрепиться обширная зона влияния евро, покрывающая территорию Европы, включая часть России, страны севера Африки и зоны обраще ния африканского франка и даже Ближний Восток. Важно сохранение для евро роли французского франка, к которому жестко привязывался курс африканского франка — валюты бывших колоний Франции.

56 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX 2.4.1.3. Кенгуру, медведь и зебра Австралия имеет шанс стать финансовым центром для близле жащих стран, однако, вряд ли сможет выдержать серьезное столкно вение с долларом или другой валютой хищником.

Перспективы российского рубля рисуются в охвате некоторых стран бывшего СССР, и не более того. Но в случае удачи это не так уж и мало.

Главный вопрос в другом: позволят ли России вернуть статус супердер 2.4 жавы те же США и страны Европы. Вряд ли они будут от этого в восторге.

Зона влияния южноафриканского ранда охватывает близлежа щие Зимбабве, Лесото, Свазиленд, Намибию, Ботсвану. Однако общая экономическая сила этой группировки ничтожно мала.

2.4.1.4. Восток дело толстое Из всех регионов мира наибольшие войны за сферу влияния про исходят в странах Азиатско Тихоокеанского региона (АТР).

До недавних пор экономика Страны восходящего солнца являлась ведущей в регионе. Остальные страны АТР дышали Японии гораздо ниже затылка.

Но благодаря новым технологиям быстро «выросли» Южная Ко рея, Сингапур, Тайвань, Индонезия, Малайзия и значимость Японии сильно упала.

Обладающий огромными территорией и населением Китай стал показывать фантастические темпы экономического роста. Кроме того, важное международное положение позволило Китаю играть в полити ческие игры на равных с ведущими странами мира. Можно смело ска зать, что он унаследовал международный статус СССР.

Китай умело использовал многие козыри, постепенно отвоевывая позиции США в Азиатско Тихоокеанском регионе. Например, искусно играя на исламских настроениях, Китай добился смены строя в близле жащей Индонезии, где 4% этнических китайцев контролируют основ ные ветви экономики страны.

По мнению многих политических аналитиков и азиатский кризис 1998 года, и военная операция США против Афганистана — лишь ин струменты вполне реального противостояния США Китаю в регионе. А ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX настолько желанная для США оккупация Ирака — лишь очередной эпизод этой борьбы. Хотя всё это — лишь версии.

Исход борьбы именно США и Китая решит участь Азии. Если Ки таю и дальше удастся мудро использовать все свои козыри, то Штатам в Азии придется потесниться. Сформируется зона юаня, охватывающая страны Юго Восточной Азии, исламские государства и, возможно, Авст ралию. Эта зона будет сравнима по мощности с зонами евро и доллара.

Если же США смогут проделать ряд успешных шагов по укреплению своего влияния в регионе, то «дракон» взлетит не так уж и высоко. 2. 2.4.1.5. Что день грядущий нам готовит?

Подводя итоги, выделим несколько вариантов определения валют ных зон в будущем.

Первый. Если Европе удастся доказать свою жизнеспособность и привлекательность на фоне некоторого упадка в США, тогда мы смо жем наблюдать формирование зоны евро в пределах, описанных выше.

Доллару придется немного потесниться на территории Европы и Аф рики, а исход борьбы за господство в Азии решится в схватке США и Китая. Японии же еще долго предстоит решать внутренние проблемы.

Второй. Европа не сможет удержать своих позиций и зона евро в луч шем случае охватит Европу и часть Африки. В Азии — тот же сценарий.

При всем этом будущее Украины и близлежащих стран зависит только от слаженности их действий.

2.4.2. О валютных курсах подробнее Как известно, курсы валют определяются на основе спроса и пред ложения, которые, в свою очередь, обусловлены постоянным переме щением огромных денежных масс между странами. Основные причины такого перемещения — это поиск капиталом мест наибольшей отдачи, международная торговля и туризм, слияния или поглощения корпора ций с целью усиления влияния, а также спекулятивные операции.

Однако из за того, что спрос и предложение постоянно меняются, то и курсы валют относительно друг друга никогда не находятся в рав 58 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX новесии (см. рис.). То есть валютный рынок всё время находится в дви жении, и его состояние можно охарактеризовать как постоянный поиск ускользающего равновесия.

2. Рисунок 4. Схема формирования валютных курсов Принципиальными положениями при выборе режима валютного курса государства являются два пункта: механизм формирования сто имости одной валюты в другую и степень вмешательства органов кре дитно денежного регулирования (центрального банка, а в некоторых странах — министерства финансов, казначейства и пр.).

В любом случае, валютная политика страны очень сильно взаимо связана с кредитно денежной. И регулирующие органы в работе исполь зуют так называемые «якоря» — показатели ориентиры. Это может быть валютный курс, денежный агрегат М2 или М3, уровень инфляции. В пос леднем случае мы имеем так называемое «таргетирование инфляции».

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Причем «теорема про невозможность» говорит, что нельзя одновременно достичь трех целей: свободного перетока капиталов, фиксированного ре жима валютного курса и независимой монетарной политики.

В зависимости от того, какой якорь используется, мы можем го ворить о разных курсовых режимах. Выбор зависит от философии де нежной политики и долгосрочной стратегии. Как теоретические рабо ты, так и международный эмпирический опыт свидетельствуют, что есть два надежных курсовых режима, своего рода две крайности.

Первая — фиксированная привязка к доллару, евро, к другой 2. надежной международной валюте или целой их корзине (СДР и пр.).

Возможен даже денежный союз, когда несколько стран фактически от казываются от самостоятельной денежной политики в пользу единого центра. Например, Европейский валютный союз. Можно даже ввести на своей территории обращение чужой валюты, избавившись от забот по поддержанию ее стоимости. Например, Эквадор и Панама перешли на использование доллара.

Понятно, что трудно рассматривать привязку к российскому руб лю или другой менее стабильной или значимой в мировом масштабе валюте. Хотя, как считают представители многих банков, очень легко было бы в нынешних условиях сделать рубль широко используемой мировой валютой. Достаточно внешнеэкономические расчеты с Росси ей перевести на обслуживание в ее валюте. Таким нехитрым способом страны, получающие из РФ энергоносители, автоматически бы пере страивали значительную часть платежей в рублях.

Приняв такой ориентир, страна фактически отказывается и от самостоятельной денежной политики. Подобная система существует в Эстонии, Болгарии, и в этих странах она очень хорошо работает. При вязка курса национальной валюты обычно сопровождается созданием в государстве валютного совета. В целом, можно сказать, что денежная политика в этом случае — автомат. Центральный банк ничего не реша ет, всё во власти рынков.

Растет спрос на национальную валюту, люди приносят иностран ную валюту в обменные пункты, растут валютные резервы, денежная масса и денежная база. Если по какой то причине население теряет до верие к Национальному банку, оно продает национальную валюту и покупает иностранную. Автоматически сжимается денежная масса.

Курс как бы регулируется неценовыми параметрами, а механизм инф ляционных ожиданий основан на курсе.

60 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Вторая крайность — плавающий курс. Например, как последние годы в Польше. Полностью плавающий курс, без коридоров и отметок, без интервенций. Центральный банк в этом случае определяет так называе мую «inflation target». Например, инфляция в этом году должна быть 0– 2%. Или как в Англии — 1,5–2,5%. И тогда центробанк регулирует уровень процентных ставок по своим операциям, а следом за этим — и в стране в целом. Имеет место трансмиссия базовых ставок на денежные рынки.

Другим ориентиром могут стать денежные агрегаты. Управляя ими, также достигается инфляция запланированного уровня. В реаль 2. ной ситуации, при отсутствии ограничений на переток капиталов и фор мирование курсов, эти два «якоря» одновременно находятся в поле зре ния государства и регулируются синхронно.

Так, помимо регулирования процентных ставок, центробанк может проводить операции на открытом рынке. Например, выступая продавцом де позитных сертификатов в случае, когда требуется стерилизовать избыточ ную денежную массу. Иными словами, создавая более менее устойчивый спрос на деньги, удается удерживать определенный уровень инфляции.

Оба крайних варианта имеют свои плюсы и минусы. Есть издер жки и риски в одной и в другой системе. Поэтому многие считают, что надо искать что то посредине. Например, если центральный банк опре деляет курс, даже по достаточно мягкому валютному коридору, а с дру гой стороны при помощи процентных ставок регулирует денежный аг регаты, то получится идеальная система. Но это неверно. Такая систе ма объединяет недостатки обоих крайних вариантов. Она или вообще не имеет достоинств, или дает неопределенный результат.

Можно сказать, что «ползучая» привязка, валютный коридор или мягко управляемый курс — это компромиссные механизмы. Возьмем валютный коридор. Это типичный переходный механизм. Очень многое зависит от того, насколько он широк.

Запустить коридор, например, 30%, — это означает, что курс уже не выполняет функции якоря. Колебания достаточно высокие, и транзакцион ные издержки внешней торговли повышаются. С другой стороны, всё еще необходимо проводить интервенции, чтобы удержаться в этом коридоре.

В открытой экономике, если она недостаточно развита, через не которое время происходит ухудшение внешнеторгового и в целом пла тежного баланса. Постоянно растет импорт при неизменном и падаю щем экспорте. При этом центробанк вынужден продавать валюту из резервов, дабы поддержать валютный коридор. Рано или поздно сред ства центробанка истощаются, за этим следует девальвация валюты и ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX резкое падение уровня жизни населения. Таким образом, центральный банк в итоге теряет контроль над денежными агрегатами.

Украина и другие страны находятся как раз посредине. Конечно, в Украине еще нет полностью либерализованных условий движения капитала. Украина после кризиса 1998 г. недостаточно подключена к мировым финансовым рынкам, и это является проблемой. Но с другой стороны, существующие формы контроля за движением капитала ухуд шают инвестиционный климат и не защищают страну, так как исклю чают неконтролируемый приток или отток капитала. 2. Существует масса возможностей, чтобы обходить такого рода ог раничения. Рано или поздно Украина будет двигаться в сторону полно ценной рыночной экономики и интеграции, например, не только с Рос сией, но и с Западной Европой. Она автоматически будет подключаться к международным финансовым рынкам. И станет гораздо интереснее для международных инвесторов. Тогда придется принимать решение, скорее всего, по принятию плавающего валютного курса.

2.4.3. Флагманы валютного флота На сегодняшний день доллар США является ведущей валютой мира, как универсальное платежное средство. Это валюта безопасного убежища при различных политических и финансовых кризисах в дру гих странах. Доллар является базовой валютой при котировке других валют и участвует в 70–75% всех сделок на рынке FOREX.

Основным конкурентом доллара выступает валюта Европейского Союза — евро, введенная с января 1999 г. в безналичной и с января г. — в наличной форме в 12 странах Европы. За последние годы укрепи лись позиции евро на мировых рынках — с 0,86 дол./1 евро (январь г.) до 1,31 дол./1 евро (ноябрь текущего года).

Японская иена представляет также значительный интерес для участников торговли, так как Япония по объемам валового внутреннего продукта находится на втором месте после США. Иена, как и евро, уча ствует в 40–50% сделок.

Британский фунт стерлингов — еще одна ведущая валюта, обеспе ченная экономикой Британского королевства. Однако объемы сделок с этой валютой не так уж и велики — фунт участвует в 10–20% всех сделок.

62 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX И, наконец, швейцарский франк, представляющий банковскую страну — Швейцарию. Объемы сделок с франком существенно ниже, чем с другими рассмотренными валютами (5–15%). Швейцарский франк также выступает как валюта безопасного убежища (например, во вре мя терактов в США 11 сентября 2001 г.). Движение этой валюты повто ряет все движения евро.

2. 2.4.3.1. Чуть чуть теории Особенностью торгов валютой является то, что в качестве и това ра, и измерителя стоимости выступают деньги. То есть цена одной ва люты определяется в соотношении к другой валюте. Таким образом, мы имеем дело с валютными парами. Наиболее торгуемые пары, обуслов ленные основными потоками капиталов: EUR/USD, GBP/USD, USD/ JPY, USD/СHF.

Рисунок 5 Схема валютной пары Стоимость всех валют определяется, как уже говорилось, с точно стью до 0,0001, кроме иены — до 0,01, что составляет минимальное изме нение курса валюты, называемое «пункт» (pip, point, tick). Ежедневные колебания цен на валюты находятся, как правило, в пределах 50–90 пун ктов для EUR/USD, 40–100 пунктов для GBP/USD, 80–160 пунктов для USD/JPY, 60–120 пунктов для USD/CHF.

Если бы вы сидели за монитором компьютера и наблюдали за из менением валютных курсов, то заметили бы, что в любой момент време ни каждая валюта имеет две цены, отличающиеся на несколько пунк тов. В случае с евро это выглядело бы примерно так: 1,2781 / 86. Цена 1,2781 дол. (bid) — это цена, по которой вы могли бы продать евро, а 1,2786 дол. (ask) — цена, по которой вы могли бы купить евро.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Рисунок Разница между этими ценами (в данном случае 5 пунктов) — это 2. спрэд (spread). Чем он меньше, тем выгоднее для спекулянтов.

2.4.3.2И немного практики Допустим, наблюдая сегодня за ситуацией на валютном рынке, вы приходите к мнению, что курс евро по отношению к доллару вырас тет, и, желая заработать на этом движении, вы покупаете евро по теку щей рыночной цене 1,2900 дол.


При этом следует учесть, что все сделки на FOREX заключаются со стандартными контрактами (лотами) — 100 000 ден. ед. (долларов, евро, фунтов стерлингов и др.). Получается, что для покупки 100 евро вам необходимо 129 000 дол. Где же взять такие деньги?

Не стоит драматизировать. Рынок FOREX тем и удобен, что для совершения сделки нет необходимости оплачивать всю стоимость кон тракта. На FOREX используется механизм маржинальной торговли, суть которой заключается в том, что для совершения сделки необходи ма не вся сумма, а только задаток (маржа).

Размер этого задатка в различных брокерских компаниях колеб лется, но для частных лиц, как правило, составляет всего 1% от стоимо сти контракта — 1000 дол. (кредитное плечо 1:100)! Таким образом, по купая 100 000 евро, вы вносите задаток в размере 1000 дол. на расчет ный счет вашей брокерской конторы, которая, в свою очередь, креди тует вас на оставшуюся часть суммы.

Купив евро, вы ждете, что же будет с рынком дальше. И уже на следующий день обнаруживаете, что ваши ожидания оправдались, и курс евро поднялся до 1,3000 дол. Теперь вы продаете евро (лот — 64 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX 000 евро) по этой цене на сумму 130 000 дол., и получаете прибыль — 1000 дол. (130 000 дол. – 129 000 дол.).

2. Рисунок 7. Прибыльность этой сделки при залоге 1000 дол. составляет 100% за сутки!

Заработать на понижении курса доллара можно также, используя валютную пару USD/CHF. В этом случае вы первоначально продаете доллары (1 лот — 100 000 дол.) по сложившемуся на тот момент курсу 1,3300 франка за 1 доллар. А на следующий день, выкупив доллары ( лот) уже по цене 1,3150 франков, вы получаете прибыль в размере франков (133 000 – 131 500). Прибыльность сделки составляет 114%.

Рисунок ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX Таким образом, потенциальная доходность валютного рынка FOREX огромна. И поэтому возможность быстрого получения больших доходов при незначительных затратах привлекает на этот рынок всё большее количество участников.

2.4.4. Особенности национальной… валюты 2. (американский доллар, евро, британский фунт стерлингов, иена) Давайте ближе познакомимся с валютными парами, разобрав шись с особенностями каждой из них.

Итак, основных валютных пар всего четыре. Это EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF, USD/JPY. Как вы можете заметить, различия меж ду ними начинаются уже с написания. В первых двух парах стоимость на циональных валют выражается в долларах. Например, котировка EUR/USD 1,1815 означает, что за 1 евро дают 1,1815 долларов. В остальных двух — наоборот, стоимость доллара определяется национальными валютами.

Например, котировка USD/JPY 110,26 означает, что 1 доллар сто ит 110,26 иен. Это общепринятые валютные пары и независимо от того, где вы будете находиться — в Америке, Европе или Японии — стоимость евро и фунтов стерлингов будет определяться в долларах, а доллара — в швейцарских франках и японских иенах.

Доллар. Главное же, что объединяет основные валютные пары — это наличие в них доллара, который является основной валютой для котирования. Фундамент его лидерства был заложен еще в 1920– гг., когда Европа, спасаясь от послевоенного экономического кризиса, была вынуждена продавать свои золотые запасы Америке.

Следующий этап — 1944 г., когда в соответствии с положениями Бреттон Вудской системы доллар получил статус международной ре зервной валюты и фиксируется на уровне 35 дол. за 1 унцию золота.

Все остальные валюты стали определяться по отношению к доллару.

Дальше — больше. В 1947 г. в США приняли программу восста новления европейской экономики, известную как план Маршалла. В соответствии с этой программой Америка утоляла «долларовый голод»

Европы до тех пор, пока та не смогла себя самообеспечивать.

Дальнейшему продвижению доллара можно только позавидовать.

Постепенно завоевывая весь мир, он стал настоящим лидером. Однако 66 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX и «на старуху бывает проруха». В 60 х годах многие европейские стра ны объявили о свободной конвертируемости своих валют. А США уже не смогли поддерживать установленный долларовый эквивалент. К тому же угроза инфляции и нарастание внешних долгов страны, а также другие экономические проблемы привели к девальвации доллара в де кабре 1971 г. и краху англо американской валютной системы.

А новая валютная система, начавшая формироваться в 1970 х гг., отказалась от использования золота в качестве средства покрытия де 2.4 фицита при международных платежах. Валютные курсы отправились в «свободное плавание», которое всё же длительное время ограничива лось определенными ценовыми коридорами.

А доллар? Пережив неприятные для него моменты, он по прежне му выступает основной валютой, по отношению к которой определяют ся стоимости других валют. На сегодняшний день при участии доллара заключается около 75% всех мировых сделок. И получив, совершенно заслуженно, статус «валюты безопасного убежища», доллар стремится его оправдывать. Ведь на сегодняшний день Штаты являются абсолют ным как экономическим, так и политическим лидером.

Евро. Этот новый и достойный конкурент доллару тоже начинает завоевывать благосклонное внимание со стороны различных участников рынка. Появившись совсем недавно (в январе 1999 г.) в безналичной фор ме, уже в январе 2002 г. евро можно было подержать в руках. Эта валюта, заменив собой ЭКЮ, и, стартовав с отметки 1,17 дол./1 евро, уже успела пережить и существенное падение, и головокружительный взлет.

Валютная пара EUR/USD на сегодняшний день является наибо лее торгуемой.

Британский фунт стерлингов или как его еще называли «кабель»

(название «cable» связано с периодом, когда сделки заключались с помо щью телеграфа и информация передавалась по кабелю) делал погоду на мировом финансовом рынке еще с XVIII века. Устойчивая коммерческая, финансовая и экономическая база Великобритании позволяла Лондону быть единым мировым финансовым центром на протяжении 200 лет, а на циональной валюте доминировать в мировой торговле и инвестициях.

Однако после Первой мировой войны серьезную конкуренцию Лондону составил Нью Йорк, хотя в 30 е гг. XX века фунт еще был ос новной валютой для совершения торговых операций и создания валют ных резервов. После Второй мировой войны фунт окончательно усту пил лидерство доллару.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX В 1990 г. Великобритания присоединилась к Механизму обменных курсов, который был разработан в рамках Европейской валютной систе мы. Курс фунта по отношению к немецкой марке был зафиксирован на отметке 2,95 марки за 1 фунт, колебания же допускались в пределах 2,25%.

Всё было хорошо, пока на рынке не появился Дж. Сорос. Оценив депрессивное и бесперспективное состояние экономики Великобрита нии, Сорос, продавая фунт, в сентябре 1992 г., победил Банк Англии и других участников Механизма обменных курсов. В итоге фунт не удер жался в рамках запланированного ценового коридора и обвалился до 2. 2,5 марки за 1 фунт.

Выход британской валюты из Механизма обменных курсов спро воцировал значительное удешевление остальных европейских валют и привел к изменению диапазона их колебаний до 15%. На сегодняшний день экономика Великобритании уверенно входит в четверку лидеров, что оправдывает силу ее национальной валюты, динамику изменения стоимости которой вы можете проследить.

Не менее интересные валюты — швейцарский франк (CHF) и японская иена (JPY), и, соответственно, валютные пары USD/CHF, USD/JPY.

Швейцарский франк в силу принадлежности к стране, занимающей исключительное положение на мировой финансовой арене, имеет несколь ко особенностей. Одна из них — статус «валюты безопасного убежища».

Являясь центром дипломатической деятельности, Швейцария обладает наиболее развитой и авторитетной банковской системой в мире, и уже более 170 лет соблюдает нейтралитет, не вступая в международ ные вооруженные конфликты. И поэтому франк очень часто выступает «надежной валютной гаванью», особенно в преддверии возможных во енных акций. Яркий пример — 11 сентября 2001 г. Тогда доллар поде шевел по отношению к франку почти на 600 пунктов, в то время как по отношению к евро — только на 200 пунктов.

Большое значение имеет и то, что франк, сам не будучи «торговой валютой», выступает как резервная валюта в силу того, что швейцарские банки, обладающие высокой международной репутацией, имеют большие возможности быстрой мобилизации значительных денежных средств, и вклады в этих банках считаются надежным помещением капитала.

На особую популярность франка у инвесторов всего мира указы вает тот факт, что когда при обострении валютного кризиса в 70 е гг. в Швейцарию устремились иностранные капиталы, Национальный банк 68 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX принял декреты «о защите валюты» (октябрь 1971 г. и июнь 1974 г.), а также «о мерах в области внутреннего кредита» (декабрь 1972 г.).

Тогда Национальный банк Швейцарии отменил выплату процен тов по иностранным счетам в швейцарских банках и ввел «отрицатель ный» процент, то есть взимание процента с вкладчиков, а также огра ничил продажу швейцарских франков на срок.

Другая особенность этой валюты — «следование» за своей сосед кой евро. Из за того, что объем швейцарской экономики относительно 2.4 невелик, эта валюта не имеет таких фундаментальных предпосылок для изменения своей курсовой стоимости, как другие валюты. Поэтому франк и «привязался» к евро, повторяя все его движения.

Однако, в отличие от евро и других валют, франку присущи более сильные ценовые колебания. Так как при участии франка заключается небольшое количество сделок (10–15%), эта валюта обладает относительно низкой ликвидностью. И, как следствие, высокой волатильностью.

Это значит, что по сравнению с другими валютами за один и тот же промежуток времени франк совершает более сильные колебания.

Таким образом, еще одна особенность франка — это высокая прибыль ность сделок по франку, и, соответственно, высокий риск.

Иена. Свою историю иена ведет с 1871 г. Буржуазное правитель ство, пришедшее к власти после Реставрации Мэйдзи (1868 г.), ввело десятеричную систему национальной валюты (одна сотая иены назы валась сэна, одна десятая сэны — рин). Иена заменила дзэни — доволь но сложную денежную систему эпохи Эдо (1600–1868 гг.), в рамках ко торой параллельно существовали золотые, серебряные, медные и бу мажные денежные знаки, причем как правительства, так и 244 отдель ных княжеских владений.

Название «иена» японская валюта получила от новой формы («эн»

означает «круглый»), в то время как прежние золотые и серебряные мо неты имели овальную, прямоугольную, а в некоторых случаях и нео пределенную форму.

Последствия Второй мировой войны Япония перенесла стойко. Ли шенная богатых минеральных ресурсов, но обладающая огромным ин теллектуальным и ментальным потенциалом, эта страна продемонст рировала всему миру свою экономическую силу. Ей удалось обеспечить гигантский приток финансовых ресурсов и беспрецедентный импорт са мых передовых технологий.

Менее чем через восемь лет после окончания войны Япония дос тигла довоенного уровня производства и на протяжении двадцати лет, ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК FOREX с 1951 по 1972 год, среднегодовые темпы роста ее ВВП составляли 9,4%, а промышленного производства — 13,1%. Через некоторое время эконо мика Японии оказалась второй после экономики США.

В результате такого мощного прорыва в мае 1953 г. японской иене присвоили статус международной валюты. Тогда Международный ва лютный фонд зафиксировал ее паритет в 2,5 мг золота. Однако в ходе целой серии последовавших за этим ревальваций по отношению к дол лару и другим мировым валютам «вес» иены значительно вырос.

Сегодня Япония является одной из наиболее экспорт ориентиро 2. ванных стран мира. При этом большая часть экспорта идет в США. По этому стоимость иены имеет огромное значение для японских экспор теров, и, соответственно, для Центрального банка Японии, который сво ими интервенциями всячески старается понизить курс иены по отно шению к доллару.

70 ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ 3. III. Введение в фундаментальный анализ «Что есть лучшего — сравнив прошедшее, свести его с насто ящим». (Козьма Прутков) 3.1. Вечные двигатели валют «Всё недооцененное мстит — всё переоцененое подводит».

(Борис Андреев) Анализ причин движения валютных курсов — достаточно увле кательное занятие, которое объяснит вам многие процессы, происходя щие в мировой экономике, и поможет прогнозировать движение цен. А это, в свою очередь, повлияет на прибыльность ваших сделок.

В принципе на курсы валют может влиять всё что угодно: отстав ка премьер министра, политические выборы, скандалы, рост инфляции, падение фондовых рынков, рост безработицы, забастовки и даже при родные катаклизмы… Однако, точно и четко определить, что при на ступлении какого либо события курс валюты пойдет вверх, вниз, или останется на месте — нельзя. Потому что движение валютных курсов происходит непосредственно из за постоянной переоценки участника ми рынка экономических и инвестиционных перспектив страны. А на них, в свою очередь, влияют политические и экономические факторы, а также настроение рынка, обусловленное ожиданиями каких либо эко номических и политических событий.

ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ Изучает эти факторы, их взаимосвязь и влияние на поведение валютных курсов наука, называемая фундаментальным анализом (ФА).

Фундаментальный анализ — это анализ того, чем «дышит» планета.

Он помогает разобраться с состоянием экономик стран;

объясняет финан совую политику центральных банков, последствия происходящих поли тических событий. Регулярное проведение такого анализа даст вам воз можность изнутри прочувствовать все «водовороты» валютного рынка.

3. 3.1.1. Курс — политический Любые политические факторы (смена правительства страны, воз можные отставки, выступления главных лиц страны, скандалы и др.) необходимо рассматривать исключительно в контексте их влияния на будущее экономики страны.

Как правило, такие события как смена правительства страны, возможные отставки, скандалы сильно влияют на курс национальной валюты. Так, например, победа на выборах в Англии в 1996 г. партии лейбористов положительно повлияла на курс фунта стерлингов, кото рый до выборов падал.

А нашумевший скандал в Овальном кабинете осенью 1998 г.

сильно подорвал репутацию не только американского президента, но и доллара.

Опасения импичмента гла вы страны, который повлек бы за собой смену правительства, а, следовательно, и негативные из менения в экономической поли тике, вызвали массовую прода жу доллара (он потерял тогда Рисунок 9 около 10%).

Вооруженные конфликты негативно отражаются на валютных курсах стран, втянутых в них. Теракты, произошедшие в стране, вызывают мгновен ное падение курса валюты. Так, из за известных событий 11 сентября 2001 г.

доллар падал по отношению ко всем валютам. Но в то же время поднялся спрос 72 ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ на швейцарские франки, как на «валюту безопасного убежища», и на японс кую иену, так как Япония находится далеко от очага конфликта.

С другой стороны, успешные, с точки зрения мировой обществен ности, военные действия только усиливают курс валюты. Например, американский доллар сильно окреп после войны в Югославии.

На рынок заметно влияют и встречи лидеров Большой Семерки (или Восьмерки) по экономическим вопросам. Так, например, прозвучавшие на одном из саммитов G7 намеки на то, что японская иена недооценена, выз вали мгновенное ее подорожание — со 114 до 109 иен за 1 доллар.

3. 3.1.2. «Бытие определяет сознание»

В первую очередь, на «силу» национальной валюты влияет эко номическая мощь страны. Экономические факторы по праву считаются самыми главными. Поэтому анализ экономических факторов является главной составляющей ФА.

Однако анализировать происходящие события необходимо с уче том того, какой экономический цикл «проживает» страна: спад (рецес сия), восстановление или рост (развитие). Так, рецессия сопровожда ется падением объемов производства, снижением деловой активности, уменьшением уровня занятости и доходов. Соответственно, спрос на деньги снижается, и уменьшаются процентные ставки.

Следующий этап — восстановление — характеризуется подъемом экономической активности, ростом выпускаемой продукции до прежних уровней вследствие того, что деньги становятся более доступными. И пик экономического цикла — развитие, которое связано с продолжением ро ста экономики после стадии восстановления. Повышенный спрос на деньги в этот период приводит к инфляции и повышению процентных ставок.

Чтобы представлять себе текущую ситуацию и ближайшие экономи ческие перспективы страны в целом, необходимо рассмотреть большое ко личество всевозможных индикаторов, изучающих «здоровье» экономики.

Одним из главных показателей роста экономики является валовой внутренний продукт (ВВП). Его связь с валютным курсом достаточно оче видна: чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта.

Индикаторы производственного сектора характеризуются такими показателями, как объем промышленного производства, использование про изводственных мощностей, заказы на товары длительного пользования.

ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ Показатели, определяющие характер движения капиталов меж ду странами, — это платежный и торговый балансы, которые отража ют конкурентоспособность товаров данной страны в мире.

Индикаторы потребительского спроса (жилищное строительство и рынок жилья, розничная торговля, продажи грузовых и легковых ав томобилей, индексы настроения потребителя) характеризуют готов ность потребителей тратить деньги на приобретение различных благ.

Существуют также показатели уровня инфляции и безработицы.

И всё таки этих показателей оказалось недостаточно, так как они 3. отражают лишь прошедшие события. Поэтому, в помощь к ним были созданы прогнозные индикаторы — индикаторы делового цикла (опе режающий экономический индикатор, индексы деловой активности, индекс активности потребителей ISM, PMI, IFO).

По своей природе они являются показателями делового оптимизма участников бизнеса, и составляются на основе выборочного опроса мнения менеджеров крупных корпораций о происходящих в стране изменениях.

Эти индикаторы позволяют с достаточной точностью определять будущее состояние экономики, и поэтому они сегодня очень популярны.

Чтобы не запутаться во всех этих индикаторах и времени их вы хода, можно пользоваться существующими календарями выхода эко номических и политических данных по странам. Например:

Таблица В соответствии с приведенным фрагментом календаря ожидаемый уровень безработицы в США в феврале составлял 5,8%, в январе — 5,7%.

Но его точное значение стало известно только 7 марта 2003 г.

На курсы валют оказывает влияние и состояние рынка капита лов. Так, например, если стоимость американских ценных бумаг посто янно растет, то инвесторы других стран для покупки этих ценных бу маг конвертируют значительные суммы в доллары, а это поднимает курс доллара по отношению к другим валютам. Аналогично происходит и в случае с остальными валютами.

74 ВВЕДЕНИЕ В ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ 3.1.3. «Ставки больше, чем жизнь»

Так как экономическая обстановка в стране напрямую зависит от действий правительственных органов, то необходимо еще отслеживать и проводимую ими экономическую политику (законодательство, нало гово бюджетная политика).

И особое внимание следует обратить на кредитно денежную по литику центрального банка, который своими действиями регулирует 3.1 такой важный показатель как количество денежной массы в стране — залог стабильности цен.



Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 13 |
 

Похожие работы:





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.