авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ БИБЛИОТЕКА РОССИИ

КОНФЕРЕНЦИИ, КНИГИ, ПОСОБИЯ, НАУЧНЫЕ ИЗДАНИЯ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ


Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 13 |

«1 В. Симонян, В. Гагин, И. Шапошникова, А.Кузнецов 1000 и 1 урок валютного трейдинга Толковый трейдерский словарь Руководство ...»

-- [ Страница 7 ] --

Различают четыре основных подхода к внутридневной торговле — от следования за трендом, до торговли. Все они являются жизнеспособ ными методами, которые также могут быть и техническими методами позиционной торговли. Ниже: краткий обзор каждого метода, включая 5. их преимущества и недостатки.

5.8.4. Прорыв тренда и следование за трендом Из всех методов торговли следование за новым трендом или по купка на прорыве вверх и продажа на прорыве вниз в конечном итоге может оказаться наиболее эффективным. Согласно ему трейдер следу ет за ценами, когда те двигаются выше или ниже, входя в рынок в уве ренности, что «новые максимумы порождают новые максимумы» и «но вые минимумы порождают новые минимумы».

Что характерно для данного метода — хотя покупка на прорыве вверх или продажа на прорыве вниз имеет тенденцию работать довольно хорошо, но для большинства трейдеров это достаточно трудно сделать пси хологически, и это требует, чтобы трейдеры развернули позиции в случае ошибки. Существуют многочисленные подходы для нахождения, подтвер ждения и управления риском в системах торговли на прорывах.

274 УЧИТЕСЬ ТОРГОВАТЬ УМЕЛО 5.8.5. Торговля от поддержки и сопротивления Такой подход, кажется, требует большего от трейдеров. Тут при сутствуют два аспекта: сначала трейдер должен определить основной внутридневной тренд, и когда он будет определен, трейдер должен оп ределить технический уровень поддержки при восходящем тренде и технический уровень сопротивления при нисходящем тренде.

Когда тренд определен как восходящий, трейдер будет покупать от уровня поддержки, а когда тренд определен как нисходящий, трей дер будет продавать на уровнях сопротивления. Этому подходу сопут ствуют стратегии фиксирования прибыли и управления риском.

5.8.6. Учет других факторов Это главные технические, философские и психологические пробле мы, стоящие перед внутридневным трейдером. Они незначительно отлича 5.8 ются от проблем, с которыми сталкиваются позиционные трейдеры. Един ственное основное отличие состоит в используемом временном формате.

Наш мир быстро становится всё теснее, а рыночные движения име ют тенденцию быть большими, чем когда либо прежде и в пределах ма лых временных периодов. Поэтому внутридневная торговля не только является жизнеспособной и управляемой, но также становится и пред почтительней во многих случаях по причинам, перечисленным выше.



Конечно, жизнеспособность внутридневных торговых методов не отрицает риск торговли. Риск всегда находится под поверхностью. Ни какой метод торговли не будет полноценным без сопровождающего его метода управления риском и вдумчивого отношения к затратам, таким как спрэд, комиссионные, стоимость оборудования и т. д.

УЧИТЕСЬ ТОРГОВАТЬ УМЕЛО 5.9. Не умножай сущности без надобности (Оккам) «Страх есть беспокойство души при мысли о будущем зле, которое, вероятно, на нас обрушится». (Джон Локк) 5.9.1. Боритесь с беспокойством исполнения Состоявшиеся биржевики уверяют, что главной изюминкой в до стижении успеха стало решение вопросов психологии. К сожалению, мало кто из учеников и кандидатов в успешные трейдеры уделяет это му должное внимание. Этот раздел посвящен основным моделям пси хологических состояний и советам по преодолению нежелательных эле ментов в поведении трейдера.

Большинство проблем при торговле являются вариациями бес покойства по поводу исполнения. Беспокойство исполнения наступает, когда исполнение торговли, которое обычно происходит автоматичес ки, становится объектом чрезмерного исследования. Это внимание к 5. исполнению создает эффект вмешательства, при котором исполнение больше не может проходить естественно. Результаты будут страдать всякий раз, когда страх относительно результатов исполнения будет доминировать непосредственно над самим исполнением.

Беспокойство исполнения происходит как в периоды успеха на рынке, так и в периоды потерь. Не составит труда найти трейдеров, ко торые способны принимать потери, но которые становятся напуганны ми, когда они фиксируют прибыль преждевременно, то есть, до дости жения своих целей по прибыли. Эффекты препятствия после верени цы потерь не более изнурительны, чем эффекты препятствия от давле ния, которое чувствуют трейдеры, когда делают деньги.

Стремление к совершенству является самым обычным источ ником беспокойства исполнения среди трейдеров. Трейдеры склон ны ориентироваться на достижение и часто устанавливают для себя высокие цели. Эти цели исполнения вносят напряженность, когда они не достигнуты. Вообще, имеет смысл заменять цели исполне ния целями процесса. Вместо того чтобы устанавливать цель, сде лать, например, 25 000 дол. в год, трейдер должен, например, уста 276 УЧИТЕСЬ ТОРГОВАТЬ УМЕЛО новить цель следовать торговому плану (входы, размеры позиций, выходы) в 90% от всех случаев.

Стремление к совершенству ведет трейдеров к превышению ре жима торговли. Трейдеры превышают режим торговли, когда они чув ствуют внутреннее давление, чтобы делать деньги, что их ослепляет относительно происходящего на рынках в это время. Торговля при низ кой изменчивости, торговля вне торгового плана, торговля с потерями и торговля с неразумным завышением размера позиций — вот примеры превышения режима торговли.

Трейдеры, которые справляются с беспокойством исполнения на одном уровне размеров позиций (например, 5 лотов), часто повторно сталкиваются с этой проблемой, когда они значительно увеличивают свой размер позиций (50 лотов). Мы вообще калибруем наши эмоции, исходя из количества денег, которое мы зарабатываем или теряем. Это делает торговлю 50 лотами намного более трудной, чем торговлю 5 ло тами, даже притом, что рыночные ситуации абсолютно идентичны.





Трейдеры часто думают, что они имеют худшие психологические проблемы, чем это есть на самом деле. Когда модели беспокойства ис полнения возникают в торговле в течение значительного периода вре 5.9 мени, трейдеры часто становятся убежденными, что они загнали эмо циональные проблемы вглубь себя и нуждаются в интенсивной психо терапии. Часто самовосприятие трейдера неадекватно и является боль шей проблемой, чем непосредственно беспокойство исполнения, являющееся вполне разрешимой проблемой.

5.9.2. Вам помогут эффективные стратегии Как трейдеры могут снизить свой уровень беспокойства испол нения? Вот несколько стратегий, которые могут быть эффективными.

1. Концентрируйтесь на целях процесса, когда думаете о торгов ле, а не на прибылях и потерях. Трейдеры любят устанавливать для себя цели. А денежные цели приводят к созданию ненужного давления.

Более эффективны те цели, которые сосредотачиваются на про цессе торговли, вроде ограничения потерь. Хорошая психологическая установка: «Если я торгую правильно, то прибыль придет сама собой».

Это снимет большую часть давления от исполнения.

УЧИТЕСЬ ТОРГОВАТЬ УМЕЛО 2. Риск увеличивайте постепенно. Он приводит к психологичес кому усугублению ситуации и значительно повышает вероятность дав ления при исполнении. Плохой бросок в баскетболе в первые минуты игры ничем не отличается от плохого броска в заключительные секун ды игры при равном счете, но есть огромная психологическая разница.

Трейдеры, которые пробуют быстро и радикально увеличить раз мер своего счета, находят, что сделка, которая удавалась с 1 лотом, может не работать с 10 лотами из за давления, приводящего к желанию слишком быстро ограничить потери или забрать прибыль. Постепенное увеличение размера позиций намного более эффективно, чем импульсивный прыжок, к которому оказываешься эмоционально неподготовленным.

3. Отойдите от экрана. Разговор с собой во время периодов беспо койства исполнения фактически влияет на точную обработку рыноч ных данных, потому что часть мозга, ответственная за восприятие и действие на рыночной модели, не активизируется. Намного лучше отой ти от экрана и переориентироваться на то, что рынок дает вам, нежели действовать вслепую от страха и еще сильнее осложнять ситуацию.

4. Используйте мысленные репетиции, чтобы делать опасные си туации знакомыми. Это наиболее эффективная техника, чтобы снизить и устранить страх исполнения. Используя управляемые модели, чтобы 5. неоднократно столкнуться с опасными ситуациями, и мысленно репе тируя, как было бы лучше ответить, можно устранить большую часть напряжения, когда такие ситуации происходят в действительности.

Цель заключается в том, чтобы так часто сталкиваться со стра хом исполнения в своих мыслях, что копирование ответа на него стано вится автоматическим подобно привычной модели.

5. Привяжите мысленные репетиции к особым психологическим состояниям. Это одна из лучших стратегий. Научившись помещать себя в состояние необычайного спокойствия и концентрации, и затем неоднок ратно повторяя стратегии для опасных ситуаций, трейдер может создать связь между психологическим состоянием и скопированным ответом.

Когда возникает напряженная ситуация исполнения, всё, что трейдер должен сделать — это призвать репетируемое психологичес кое состояние и повторить поведение, которое было подробно изучено.

6. Выполняйте мысленную проверку перед торговлей. Устране ние завышенных ожиданий в начале торгового дня может привести к сокращению давления исполнения. Каждый раз, когда слово «должен»

входит в мысли о торговле — приходит время отстраниться.

278 УЧИТЕСЬ ТОРГОВАТЬ УМЕЛО Слово «должен» включает внутренние требования, чтобы делать некоторую сумму денег, торговать с определенной частотой, вернуть деньги обратно после потери, не оставлять деньги на рынке и т. д. По скольку беспокойство исполнения часто поддерживается чрезмерны ми требованиями к себе, то регулирование и подтверждение разумных целей торговли в течение торгового дня может привести к снижению давления исполнения.

7. Отделите торговлю от жизни. Когда что то становится чересчур существенным, то давление, которое сопровождает исполнение, возрас тает экспоненциально. Трейдеры, которые торгуют для обеспечения сво его существования, особенно уязвимы к беспокойству исполнения.

Если торговля — это весь ваш мир, и она не работает, то вы будете чувствовать себя, как будто ваш мир рушится. Разложите «яйца» само оценки в несколько корзин, чтобы это могло гарантировать, что неизбеж ный спад и черные полосы не будут разрушать вашу уверенность в себе.

5. МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ VI. Мастерство управления капиталом «Меня постоянно преследуют умные мысли, но я всегда быст рее!» (Энди Таккер) 6.1. Стратегия и тактика управления капиталом «Каждый мнит себя стратегом, видя бой со стороны».

(Шота Руставели) Опытные трейдеры знают, какое мощное психологическое давле ние на их работу оказывает осознание ответственности за результат своего труда. Работая с демосчетом, даже начинающий трейдер дей ствует уверенно, вдохновенно и успешно. Вступая же в реальную бир жевую игру, он становится скован, его психика буквально цепенеет.

Появляется страх, вынести который не каждому под силу.

Еще больший стресс трейдер может испытать, переходя на сле 6. дующую ступень — начиная работать капиталами, доверенными в управление. На этот шаг легко соглашаются далеко не все участники рынка, даже будучи очень успешными и распоряжаясь только свои ми деньгами.

Взяв на себя большую ответственность управления чужими средствами, трейдер должен очень четко представлять себе систе мы, методы и стратегии торговли, которые уверенно принесут ему прибыль от ценовых движений. Их существует много — на чем же остановиться?

Каждый трейдер утверждает, что его метод самый лучший и са мый выгодный, но правда в том, что каждая система торговли имеет свои сильные и слабые стороны. Реальный же рецепт зарабатывания денег на рынке может и будет меняться. Нужно только знать и постоянно по мнить несколько ключевых моментов.

1. Наличие ясной и простой системы торговли и последователь ное ее применение.

2. Четкая дисциплина в управлении активами.

3. Контроль над своими эмоциями.

280 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Исследуем каждый из них отдельно, а также предложим несколь ко простых принципов, которые помогут трейдерам избежать ловушек, возникающих в работе.

6.1.1. Учимся торговать «Разбежавшись в мыслях — не наткнись на реальный мир».

(Борис Андреев) 6.1.1.1. Простая схема успешной торговли Охватить все рычаги, приводящие рынок в действие, невозмож но. Но можно находить и использовать некоторые закономерности. Что бы добиться успеха, предпринимателю нужна система действий. Дей ствия трейдера упорядочивает так называемая торговая система. На 6.1 изменчивом валютном рынке ее наличие жизненно важно.

Помните книгу «За 80 дней вокруг света»? Набор инструментов в саквояже Паспарту и действия героев — это аналог тактических при емов трейдера, с помощью которых он ведет торговлю. Но предусмот реть всё и составить план действий позволила система в голове Филеа са Фогга. Аналогично, торговля должна вестись трейдером, исходя из системы, включающей анализ си туации и построение выводов.

Схема успешной торговли напоминает треугольник. Три грани символизируют три ее рав нозначные составляющие: торго вая система, риск менеджмент и психология биржевой торговли.

Для практической работы пишется торговый план. Он учиты вает в себе все составляющие при веденной схемы. Отсутствие или Рисунок МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ сбой в работе одной из них приведет к неудаче в торговле. Элементы дол жны быть сбалансированы. Только тогда система станет алгоритмом ва шего успеха.

6.1.1.2. Торговая система Двух одинаковых систем быть не может. Каждый человек ана лизирует рынок по своему, по разному действует в одинаковых ситу ациях. Отсюда, нет и единственно правильной системы. Главное — создать по своему безупречное сочетание компонентов. Соросом спо собен стать каждый.

Важно выдерживать пос ледовательность создания торго вой системы. Никто же не начи нает строить дом с крыши. Фун даментом служат приемы анали за. Их потребуется немного, иначе вы запросто погрязнете в черно 6. вой работе, так и не добравшись до сути. Выберите только то, что вы знаете, чему доверяете и к чему привыкли.

Рисунок После этого вы столкнетесь с необходимостью выбора эффектив ной тактики (а лучше нескольких) торговли для каждой сложившейся ситуации. Почитайте книги и статьи профессионалов, но помните: чу жие подсказки не подойдут вам на 100%. Ваша задача — выбрать для себя наиболее подходящие. И, конечно же, не забудьте пропустить ото бранные варианты через призмы риск менеджмента и психологии.

Третьим шагом станет тестирование вашей торговой системы.

Возьмите данные за любой промежуток времени в прошлом, и при мените свои наработки. Одновременно проведите учебные торги в ре альном времени по той же схеме. Результат покажет вам эффектив ность вашей системы. Если в ней обнаружатся изъяны — обязатель но исправляйте. Возможно, что даже придется всё переделать цели ком. Лишь когда система начнет «давать доход», ее можно применять в реальных торгах.

282 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ На этом работа не закончится. Невозможно создать систему, ко торая будет работать безупречно в течение десяти лет. Неизменной ос танется лишь суть, но постоянные корректировки необходимы. Посте пенно, работая долгое время, вы достигнете профессионализма. И то, что раньше приходилось делать по написанному плану, станет интуи тивным. Но поначалу неотступно следуйте системе.

Систему обязательно оформляйте письменно. Человек склонен обманывать себя и преувеличивать значимость текущих событий. Пись менный план действий — это борьба с собой. Только так вы сможете не подстраиваться под ситуацию. Перефразируя пословицу, лучше один раз записать, чем сто пятьдесят проговорить.

И напоследок, прислушайтесь к совету одного из «прожженных профи». Он рассказал, какой обязана быть система торговли на финан совых рынках:

краткой, чтобы главная идея уместилась на обратной стороне почтовой марки;

простой, чтобы «даже бабушка пришла, открыла записи, и начала торговать по ней»;

гибкой – быть, скорее, шаблоном по подбору подходящего шаблона.

Имея такую систему, вы смело можете ловить за хвост птицу удачи.

6. 6.1.1.3. Азы торгового плана Торговый план пишется для применения системы торговли на прак тике. Единственно верного плана действий не существует, ведь он — ча стный случай применения торговой системы. А систему создает человек.

Тем не менее, можно обрисовать скелет, на который каждый сможет на растить собственный алгоритм успеха.

Торговый план обычно включает четыре обязательных пункта.

Цена открытия позиции (open price).

Цена закрытия позиции с убытком (stop loss price).

Цена закрытия позиции с прибылью (take profit price).

Временные параметры торговли.

Первые три пункта понятны. Используя свою систему, трейдер ори ентируется, по каким конкретным ценам он проведет операции. Четвер тый пункт должен быть обязательно. Любой план составляется на корот кое время, и предполагает сочетание условий именно за этот период. Это так же логично, как составлять план по уборке урожая после посевной.

МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ И если рынок не создал нужных условий в течение этого промежутка, не нужно убеждать себя в том, чего нет.

Это похоже уже на уборку клумбы комбайном. То есть трейдер попросту неадекватно отреагирует на состояние рын ка, за что и будет наказан. Если дольше, чем рассчитано в пла не, рынок не движется в нуж ном направлении или с нужной силой, необходимо либо не на Рисунок чинать торговлю вообще, либо закрывать позицию. Лучше сразу признать ошибочность допущения, чем потом испытать на себе «зубы» рынка.

Изначальный недостаток торгового плана — его статичность. Ска жем, сегодня вечером вы составили план на завтра, а ночью произошло что то, изменившее ход событий в корне. Или это произойдет после от крытия позиции, и будет неожиданностью. Можно, конечно, развить в 6. себе быструю реакцию. Но лучше учесть все варианты заранее, и под готовить план сценарного типа.

В таком плане трейдер прописывает все возможные варианты развития событий от открытия до закрытия позиции. Сначала пропи сываются все варианты открытия позиции. На эти пункты «навешива ются» варианты изменения цен в результате действия различных фак торов по ходу торговли.

В результате трейдер уверен в своих действиях, как бы ни повел себя рынок. И если план составлен верно, трейдеру остается действо вать полуавтоматически. Он как бы перекладывает на систему ответ ственность за свою работу. И лишь подстраховывает вручную на слу чай попадания самолетов в небоскребы. Как ни странно, это и есть пра вильная работа.

Таковы основные положения построения торговой системы и ве дения торговли валютами. Правильно применить ее на практике — уже ваша задача. Торговля на финансовых рынках — не увлекательная игра, а работа, скрупулезная и творческая одновременно. Торговать просто, но эта простота — результат вашего труда.

284 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.1.2. Системы торговли Есть, по существу, два типа систем, используемых трейдерами.

Системы следования за ценой.

Системы предсказания цены.

Кратко рассмотрим каждую из них.

6.1.2.1. Системы следования за ценой Это системы, которые полагаются на динамические индикаторы, осцилляторы и скользящие средние, чтобы просто следовать в направле нии движения рынка. Наиболее простые из них заключаются в подборе подходящих скользящих средних и торговле в направлении, которое они указывают, с ценой на правильной стороне от этих средних. Можно доба вить к этому многообразие других индикаторов типа MACD, Stochastics, RSI и Bollinger Bands и т. д. Любая графическая программа, которую ис пользует трейдер, имеет десятки различных индикаторов, ведя к пере 6.1 грузке бесконечных возможных для использования комбинаций. Кроме того, имеется приблизительно 20 различных временных форматов.

Не удивительно, что многие трейдеры заканчивают общеизвест ным «параличом анализа», который проявляется в виде коматозной руки с мышью и остекленевших глаз человека, сидящего перед экраном в течение 12 часов, не входя в торговлю.

Ключом здесь является простота. Выберите временной формат, на котором вы будете торговать («скальпирующие» рынок могут пред почесть 5 или 15 минутные графики, тогда как сессионные или днев ные трейдеры — 1 или 4 часовые графики), и найдите очень простую систему, которая объединяет не более 2–3 индикаторов.

МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Такие системы могут также включать изучение простых трендо вых линий с торговлей в направлении преобладающей прямой линии тренда. Когда вашей системой подаются сигналы, уверенно и последо вательно входите в торговлю. Не отказывайтесь от своего метода и не начинайте искать другой после первой потери.

6.1.2.2. Системы предсказания цены Это системы, которые вообще являются более длинными по сроку и применяются к сессионным, дневным или более длительным перио дам. Они основываются на определении общего направления валютной пары за более длинный период времени, а затем ведется торговля по принципу «покупай на откатах» или «продавай на восстановлении», в зависимости от выбранного направления. Есть различные инструмен ты для торговли по этой стратегии, например горизонтальные линии, линии тренда, уровни Fibonacci, скользящие средние и т. д. Они помо гают определить:

6. a) направление торговли;

б) логическую точку входа;

в) логическую точку выхода.

Эти подходы затем могут быть запрограммированы в используе мую программу, которая сама будет их исполнять, позволяя трейдеру тратить свое время на другие цели. Сама форма торговли требует боль ше навыков и опыта, и может быть изучена со временем и приобрете нием практического опыта.

По существу, системы следования за ценой являются более краткосрочными (типа «скальпирования») и требуют наблюдения за экраном большую часть дня. Системы предсказания цены осно вываются на стратегиях длительностью от 8 часов до нескольких дней и позволяют трейдеру отходить от экрана и вообще иметь больше свободного времени. У каждого есть свои предпочтения, но многочисленные наблюдения показывают, что для большинства трейдеров интенсивное наблюдение за экраном не может продол жаться слишком долго, иначе они «сожгут» себя через несколько недель или месяцев.

286 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.1.3. Управление активами В то время как большинство трейдеров может изобрести или изу чить разумную торговую систему, которая подходит их стилю торгов ли, многие не могут достаточно благополучно управлять своим счетом, чтобы предотвратить большие потери или закрытие позиций по мар жинальному требованию. Даже лучшие трейдеры мира страдают от временного недостатка здравомыслия в этой области.

Есть три простых правила, которые могут быть применены.

1. Никогда не торговать, вовлекая в маржинальный залог более 30% имеющейся суммы средств.

2. Никогда не рисковать более чем 5% активов в один день.

3. Никогда не входить в торговлю, где риски составляют более 50% прогнозируемой прибыли. Другими словами, отношение выиг рыш/потери (целевая прибыль/ограниченные потери) должно быть 2:1 и выше.

Следование этим простым правилам, даже с наполовину отточен ной системой торговли, будет гарантировать, что вы можете понести убытки в 2 из каждых 3 сделок, и ваш счет всё еще будет оставаться 6.1 безубыточным.

6.1.4. Контроль над своими эмоциями Все люди подчинены двум (часто противоположным) силам — разуму и эмоциям. Ключ к успешной психологии торговли это препят ствование вашим эмоциям доминировать над разумом. Эмоции, кото рые вы испытаете, будут сильно колебаться от страха до жадности, от неуверенности в себе до восторга. Все они являются врагами трейдера и должны быть подавлены ясными, объективными и логичными рас суждениями.

Разработайте вашу торговую стратегию, основанную на своей предварительно определенной системе. Применяйте систему с безопас ными правилами управления активами и устраните эмоциональный шум, который будет пытаться убеждать вас рано закрываться, превы шать рычаг, слишком рисковать и т. д.

МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.1.5. Вывод Не подлежит сомнению, что лучшие трейдеры стремятся к не большим и постоянным прибылям, не ища «совершеннейшую» систе му, дающую огромную прибыль. Просто нет таких систем, которые на дежно работают изо дня в день. Чтобы преуспеть, внимательно управ ляйте вашими активами и держите свои эмоции под контролем.

И в завершение — хорошее образование действительно стоит денег, потраченных на него. Посещайте семинары опытных преподавателей трей деров, читайте литературу по своему предмету. Не думайте, что вы можете пройти от «нуля до героя» на рынке FOREX, не потратив времени, усилий и денег на учебу. Деньги, которые вы хотите на этом сэкономить, скорее всего, могут быть многократно потеряны позже, во время работы на рынке.

6.2. Мы не просто планируем, а планируем над рынком!

(Как составить торговый план) «Когда мы тратим время на планирование, его становится 6. больше». (Н. Берлиоз) Каждый трейдер знает, что основой любых действий на рынке является хорошо продуманный и подготовленный торговый план. На помним, что в него входят следующие составляющие Точка входа в рынок (entry point) — цена, при которой будет открыта позиция.

Уровень ограничения убытков (stop loss) — цена, при которой позиция будет ликвидирована с убытком в случае неблагоприятного изменения цен.

Уровень потенциальной прибыли или цель (take profit) — цена, при которой позиция будет закрыта с прибылью.

Длительность сделки — время, на протяжении которого пози ция будет оставаться открытой.

Однако очень часто при планировании сделки возникают труд ности с определением уровней потенциального убытка и планируемой прибыли: выставленный stop loss периодически «сносится» ценой, а до прибыли котировки не доходят буквально 5 пунктов.

288 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Проблемы возникают и при определении точки входа в рынок: то еще рано, то уже слишком поздно. А ведь уровень, по которому откры вается позиция, является первоопределяющим для сделки. Поэтому к планированию этих важных уровней, от которых и зависят конечные результаты любого трейдера, необходимо подойти очень тщательно.

6.2.1. Где открывать позицию?

Итак, прежде чем запланировать сделку, необходимо проанализи ровать текущую ситуацию на рынке, используя фундаментальный и тех нический анализ. Результатом проведенного анализа является определе ние возможного диапазона изменения цен на прогнозируемый период вре мени. Исходя из этого, планируются важнейшие для торговли уровни цен.

Возможную цену, при которой будет открываться позиция, удоб нее всего определять с помощью технического анализа, ориентируясь на следующую рекомендацию. Точка входа — это минимальное значение предполагаемого диапазона изменения цен (при росте котировок) или 6.2 максимальное значение (при снижении котировок). Такой выбор точки входа наиболее естественен для получения максимальной прибыли и со кращения возможных убытков на предполагаемом диапазоне цен.

Открывать позицию рекомендуется от сильных уровней: поддер жки — при росте цен и сопротивления — при падении цен. При этом необходимо понимать, что эти уровни могут быть пробиты, поэтому ре шение об открытии позиции целесообразно принимать после того, как цена от уровня отойдет в нужном направлении. То есть после того, как сила данного уровня подтвердится рынком.

Рисунок МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.2.2. Где размещать stop loss?

Общее правило размещения stop loss гласит: уровень ограниче ния убытков следует располагать ниже сильного уровня поддержки (или выше уровня сопротивления) на расстоянии 10–20 пунктов, чтобы из бежать потерь от возможного инерционного движения цены в отрица тельную сторону.

При выборе уровня stop loss нужно помнить, что колебание рын ка в 40–50 пунктов — обычное явление, поэтому расстояние от точки входа в рынок до stop loss меньше 30–40 пунктов является очень опас ным. В пределах нормы можно считать ситуацию, когда stop loss отсто ит от этой точки на 40–50 пунктов. Однако конкретная цифра всегда будет зависеть от сложившейся ситуации и будет определяться трей дером индивидуально.

6. Рисунок При определении уровня stop loss можно воспользоваться другим способом: ограничить возможные потери определенной суммой, напри мер 400 дол. Затем вычислить цену, при которой достигаются потери именно такой величины. Это более четкий способ с точки зрения управ ления капиталом и снижения рисков. Однако он не всегда себя оправды вает. Если такой stop loss находится в потенциальной зоне инерционного движения цены, то с большей долей вероятности он будет достигнут.

290 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.2.3. Где размещать take profit?

В отличие от уровня stop loss, который выставляется исходя из прошедшей истории (графика), уровень потенциальной прибыли часто является величиной достаточно условной. Поэтому важно находить те уровни, которые цена должна достигнуть с наибольшей вероятностью.

Если торговля происходит по тренду, то цель сделки — take profit — целесообразно размещать у линий тренда: где то на расстоянии 20% ниже уровня сопротивления (выше уровня поддержки при игре на понижение). В этом случае мы можем рассчитывать, что цена с вероятностью 70–80% дос тигнет этого уровня, так как линии тренда, используемые в торговле, уже были подтверждены ценами в прошлом.

Если же мы будем размещать take profit выше линии сопротив ления (ниже линии поддержки при игре на понижение), то вероятность достижения этого уровня будет составлять всего лишь 30–40%. Такой take profit есть смысл планировать, если прогнозируется пробитие дан ной линии тренда.

При определении зоны потенциальной прибыли также можно вос пользоваться уровнями Фибоначчи. Если сделка открывается против 6.2 тренда, то прибыль можно планировать на первом уровне Фибоначчи.

Рисунок МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.2.4. Правильно ли запланирована сделка?

Любую сделку необходимо планировать с учетом рекомендаций по соотношению прибыли и рисков. Поэтому после того, как определе ны все ключевые уровни: точка входа, stop loss и take profit необходи мо вычислить соотношение возможных потерь и прибылей. Если это соотношение больше 1:2, то составленный план является прибыльным и его следует реализовывать. Если это соотношение не выполняется, то такую сделку не рекомендуется осуществлять, так как она имеет высо кую степень риска.

Но ни в коем случае не следует «подгонять» уже открытую сдел ку под эти стандарты. Ведь может оказаться, что цена до запланиро ванной таким образом цели вряд ли дойдет в обозримом будущем.

6.2.5. Как долго быть в рынке?

В первую очередь длительность сделки будет зависеть от разме ра капитала: чем он больший, тем более растянутую во времени сделку 6. можно планировать. И наоборот: с небольшим капиталом (как правило, менее 10 000 дол.) рекомендуется торговать внутри дня.

На продолжительность сделки также влияет тактика, использу емая трейдером. Так если трейдер планирует торговать на новостях, то длительность сделки может составлять несколько минут. В то же вре мя если трейдер использует торговлю по тренду, то такая сделка мо жет затянуться на несколько часов или даже дней.

В любом случае, независимо от предполагаемой продолжитель ности сделки, трейдер должен определить: сколько времени он готов ждать своей цели. Так, например, если после выхода новости никакой реакции рынка не последовало (а именно на это и была рассчитана сдел ка), то позицию необходимо закрыть немедленно.

Другой пример: сделка запланирована на несколько дней, а вновь вышедшие фундаментальные данные дают основание предполагать о кардинальном изменении тенденции в ближайшей перспективе (не в сторону открытой позиции). В этом случае тоже нет смысла ждать цели и целесообразно закрыть сделку по текущей цене. Если же все факто 292 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ры говорят в пользу открытой позиции, то теперь основная задача для трейдера — суметь дождаться цели.

И всё же трейдер не застрахован от того, что насколько тщатель но ни была бы запланирована сделка, она может оказаться нереализо ванной по причине ошибочного прогноза. Это не должно стать помехой в дальнейшем планировании сделок. Как показывает практика опыт ных трейдеров, только обдуманные операции приносят стабильный до ход на финансовых рынках.

6.3. Правила нужны, чтобы их нарушать «Не зная правила, не найдешь исключения из него».

(Валентин Борисов) Трейдеры, которые получают наибольшие прибыли, больше всех рискуют. Они нарушители правил, идущие своим путем. Они ищут новые подходы к трейдингу. Они думают не как все. Множе 6.3 ство легендарных трейдеров от Джесси Ливермура до Поля Тюдора Джонса зарабатывали огромные состояния, делая то, что они счита ли нужным, а не только то, чему учили. На обочине успеха остались трейдеры, потерявшие свой первоначальный капитал, потому что им не хватало дисциплины.

Но перед тем как начать нарушать правила, следует выучить их.

Если вы новичок в трейдинге, для вашего выживания важно научиться обращать внимание на традиционный здравый смысл и дисциплину.

Когда вы только начинаете работать на рынке, полезно следовать неко торым основным рекомендациям.

Например, важно управлять рисками и следовать разработанному торговому плану с четко определенными стратегиями входов и выходов.

Не менее важно использовать такие инструменты, как защитные стопы, чтобы застраховать себя от больших убытков. Необходимо впи тать в ваши системные разработки техники, ставшие традиционными.

Следует помнить такие полезные советы, как: избегать торговли в течение первого часа после открытия рынка или воздерживаться от сделок в преддверии повышения учетных ставок или важных экономи ческих отчетов.

МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Конечно же, традиционные трейдерские приемы хороши только тогда, когда они оправданы. Но как начинающий трейдер вы не знаете, когда их применение оправдывает себя. Не надо недооценивать важность опыта. Чем больше опыта вы накопите, тем больше вы сможете интуи тивно прогнозировать поведение рынка и планировать ваши действия.

Некоторые «бриллианты» традиционной трейдерской мудрости при менимы почти всегда, и полезно знать эти мудрые советы. Не пробуйте, как норовистая лошадь, быстро скакать, увеличивая прибыль, пока у вас нет уверенности в том, что вы делаете. Посмотрите на ситуацию шире.

Текущая сделка — только одна из многих сделок. Но это справед ливо только когда финансовый риск относительно мал. Если же вы рис куете 50% вашего депозита в одной сделке, это означает, что с таким риском вы не можете позволить себе даже нескольких таких сделок, не то, что многих. Она может иметь для вас фатальные последствия. Уп равление риском поможет вам выжить. Эта старая мудрость актуальна всегда и для всех.

В отличие от трейдеров новичков, профессионалы знают, что и когда нужно делать. Они знают, когда у них наступила полоса удач, и когда можно увеличивать объемы позиций и количество сделок. Возмож но, они нарушают при этом правила, но профессионалы знают, когда это позволительно. Они обладают достаточной сноровкой и опытом, и даже в 6. случае потери значительной части депозита могут восстановить его.

Новичку, наоборот, будет очень сложно отыграть назад свои убыт ки. Если он понес большие убытки, ему лучше перестать торговать и пополнить депозит своими собственными деньгами.

Традиционным премудростям следовать полезно, но иногда они могут давать сбои. Рынок меняется. Поведение любой ценной бумаги зависит от времени. Цена не движется в вакууме, она зависит от сооб щений СМИ, экономических новостей, международной политики и мно жества других факторов. Торговая стратегия, которая оправдывала себя в течение длительного времени, может стать убыточной, так как усло вия на рынке изменились.

Трейдер профессионал постоянно ищет новые стратегии и пыта ется работать на рынке с учетом изменения ситуации. Работа профес сионала требует постоянного креатива. Он пытается найти свежий взгляд на рынок, разработать стратегию, которая соответствовала бы уникальным рыночным условиям. В результате массы трейдеров, ко торые пользуются старыми приемами, теряют свои деньги.

294 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ В отличие от новичков, мастера могут позволить себе большие риски и нетрадиционное поведение. Нетрадиционные ходы — не луч ший способ работы, особенно если вы только начали заниматься трей дингом. Но это совсем не значит, что вы должны избегать творческого подхода. Он будет необходим вам, если вы хотите стать успешным трей дером. Но на первых порах необходима осторожность. Только она помо жет вам взойти на новую ступень.

Если вы работаете на рынке и постепенно увеличиваете свою при быль и размеры позиций, и больше рискуете, — вы оттачиваете свое мастерство, что приближает вас к моменту, когда вы сможете позво лить себе нарушить правила.

6.4. Реальность и прогнозы: выбор за вами «Самое трудное — познать самого себя, самое легкое — давать советы другим». (Фалес) Каждый из торгующих постоянно задается вопросом относитель 6. но реальности своих прогнозов. Многие торговые системы и практичес ки все аналитические выкладки относительно рыночного направления стремятся прогнозировать или, если хотите, предсказывать будущее поведение рынка. Неважно, использует ли трейдер фундаментальный или технический анализ. Если его мнение формируется, следователь но, трейдер пытается предсказывать поведение рынка.

Некоторые используют теорию волн Эллиотта, некоторые пола гаются на экономические факторы, но основная цель состоит в том, что бы определить, где рыночная цена будет в определенный момент в бу дущем. Эти типы анализа могут, время от времени, быть довольно точ ны, но не всегда.

Трейдеры, как и все остальные люди, всегда имеют мнения и идеи, основанные на убеждениях относительно того, что уже испытали. Не зависимо от того, как настойчиво они стараются не поддаваться чужим мнениям, они не могут избежать постороннего влияния.

Поэтому необходимо разобраться: как можно использовать эти мнения, прогнозы и убеждения. Это очень важный вопрос. Поскольку рынки не волнует ничье мнение, первое и главное, что необходимо по МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ нять — это то, что все мнения или прогнозы о рынках являются не чем иным как фантазиями, потому что во время только что наступившее они уже не адекватны реальности.

Вы хотите торговать фантазиями? Очевидно, что нет! Но как ис пользовать эти прогнозы, чтобы помочь себе в торговле, а не навредить?

Приведем несколько примеров и аналогий относительно того, как про гнозы могут помочь (или навредить).

Скажем, вы полагаете, основываясь на прогнозе, сделанном по теории волн Эллиотта, что какой нибудь рыночный инструмент со бирается начать восходящий тренд. Даже MACD показывает поло жительную дивергенцию. Вы говорите самому себе: «Я куплю здесь и буду ждать».

Но проходит время и вместо того, чтобы начать восходящий тренд, этот рыночный инструмент идет вниз. Вы говорите себе, что вошли в рынок слишком рано, но вы уверены, что рынок пойдет вверх очень ско ро, и поэтому вы решаете подержать позицию еще какое то время.

Со следующим баром рыночный инструмент идет еще ниже, и теперь вы действительно волнуетесь. Бычья дивергенция на MACD всё еще при сутствует, и анализ волн Эллиотта остается тем же самым, но выглядит так, как если бы это движение вниз было последним. «Рыночный шум», — успо каиваете вы себя. При этом вы думаете: «Не может рынок пойти намного 6. ниже», — и поэтому вы держите позицию дальше.

Затем цена рыночного инструмента резко падает, вы запанико вали, закрываете свою позицию и спрашиваете себя, как такое могло произойти? Ответ заключается в том, что это случается всё время с трей дерами, которые торгуют, исходя из прогноза, а не фактического ры ночного действия!

В этом примере трейдер держался за свою фантазию, основан ную на его прогнозе. Его вера в свой прогноз привела к тому, что он не стал размещать защитный стоп ордер, что является типичным для трейдеров, запертых в этот тип торговли по прогнозу. В конце концов, их «эго» также играет определенную роль.

Теперь возьмите тот же самый пример и посмотрите, как можно и нужно использовать рыночный прогноз в своих интересах. Вместо того чтобы сразу покупать рыночный инструмент по текущей на данный момент цене, основываясь на своем положительном прогнозе, мы ждем, пока рыночный инструмент покажет признаки фактического измене ния своего тренда вниз.

296 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Вы чувствуете, что, основываясь на вашем прогнозе, этот ры ночный инструмент скоро развернется, но текущая действительность показывает, что пока этого не происходит. Таким образом, вы не со вершаете покупку прямо сейчас, а вместо этого выжидаете, пока ры ночный инструмент не станет демонстрировать признаки фактичес кой силы. Вы, как и трейдеры, «торгуете по рынку, а не по прогнозу».

Однако вы используете прогноз, чтобы подготовиться и держать дан ный рыночный инструмент в вашем списке вероятных возможнос тей на будущее.

Желательно чтобы вы смотрели на прогнозы как на помощь в своей торговле, а не как на прямое указание к действию. Скажем так: это должно стать одним из инструментов в вашем техничес ком арсенале.

Используйте следующую аналогию при размышлении о прогно зах. Вы планируете прогулку под парусом в течение дня. Вы узнаете прогноз погоды, и он не совсем хороший: ожидается сильный дождь и ветер. У вас большая лодка, вы опытный моряк и вы решаете всё равно совершить свою прогулку.

Когда вы покидаете пристань, погода, вопреки прогнозу, велико лепная: солнечно и лишь легкий ветерок. Ответьте на вопрос: даже при 6.4 том, что по прогнозу ожидается сильный дождь и ветер, вы одели бы свой плащ от дождя прямо сейчас или подождали бы пока погода всё таки изменится? Думается, что большинство из нас подождало бы фак тического изменения погодных условий.

Вы также установили бы парус лодки, чтобы соответствовать те кущим погодным условиям и фактическому ветру, а не предсказанным условиям, которые могут случиться, а могут и не случиться. Если вы поднимите маленькие штормовые паруса теперь, то ваша лодка не смо жет нормально плыть при текущем легком ветерке.

Когда изменятся погодные условия, вы измените свою одеж ду и паруса в соответствии с погодой! Моряк в этом примере ис пользовал бы прогноз, чтобы быть готовым к возможному ухудше нию погодных условий, взяв с собой плащ от дождя и соответству ющие паруса.

То же самое и в торговле! Независимо от того, каким является прогноз относительно рыночного движения, возьмите это себе на замет ку, но торгуйте, исходя из текущих условий, и будьте готовы к тому, что условия изменятся. Другими словами — торгуйте по рынку, а не по про МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ гнозу! Или можно перефразировать это по другому — живите в насто ящем, а не в будущем или прошлом!

6.5. Психология «Так трудно психологию менять — как будто наступаешь на мозоли». (Георгий Александров) Биржевая торговля — не только дело знаний. Можно иметь иде альную систему и не провести ни одной успешной операции. При быль трейдера напрямую зависит от того, насколько хорошо он зна ет и контролирует себя. А это так трудно, ведь абсолютно каждый из нас небезупречен. Стать профи — не просто накопить багаж знаний.

Большая часть успеха в торговле валютами — это выработка психо логии трейдера.

Профессионалами не рождаются. Деньги на валютных рынках зарабатывают такие же люди, как и мы с вами. Успешный трейдер «делает» себя сам. Устраняет всё, что мешает, и взращивает то, что 6. нужно именно ему. Опять же, общих для всех рекомендаций нет. Один должен подавлять свой азарт, другой — медлительность, третий — суетливость. Но каждый должен учитывать свои огрехи при постро ении торговой системы.

Психология биржевой торговли дает трейдеру общие рекоменда ции по движению в направлении успеха. Прежде всего, начинающий трейдер должен понять, что он не настолько хорош, как считает. Это похоже на первую стадию лечения алкоголизма: половина дела — при знать свою зависимость.

Держа эту мысль в голове, трейдер должен тщательно изучить себя. И уже после этого решить, какие собственные качества ему при годятся в работе, с какими нужно будет бороться, а какие — воспи тать в себе. Лучше записать все свои выводы, чтобы со временем не забыть. Последнее, самое сложное — ежедневно работать над собой в этих направлениях.

Немногие могут правильно провести такую работу над собой. От сюда и элитарность профессии трейдера. Валютный рынок быстро и 298 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ жестоко отсеивает всех тех, кто не может совладать с собой. Но если хватит настойчивости, вы получите главное для трейдера свойство — психологическую стабильность и уверенность в своих действиях.

6.6. Пять шагов к профессионализму «Деньги — это некое шестое чувство, без которого остальные пять неполноценны». (С. Моэм) Как и любой вид деятельности, трейдинг можно регламентиро вать. Для этого вы мoжeтe paзбить свою тopгoвлю нa этапы. Или если выразиться точнее: paздeлить выпoлнeниe cдeлки нa 5 cтaдий. Tpи из них можно назвать интeллeктyaльными, а двe — peфлeктopными. Итак, рассмотрим эти отдельные шаги.

6.6.1. Шаг 1 — пoиcк вoзмoжнocти 6. Этa чacть — yдoвoльcтвиe от пepвoгo чaca рабочего дня. Пocлe негo трейдеры нaчинaют даже нeмнoгo cкyчaть. Ведь этo период пpocтoго пpocмoтpа гpaфикoв c тeм, чтoбы нaйти cитyaции для тoгo типa тopгoвли, кoтopый вы любитe. А этo, пpeждe вceгo, интeллeктyaльный пpoцecc. Oднaкo пpиcyтcтвyют и эмoции, кoтopыe мoгyт вac пoдтaлкивaть.

Cкaжeм, вы любитe тopгoвaть нa пpopывax. Вы тoлькo чтo пoтpaтили цeлый чac в поисках пpopывов, кoтopыe бы cooтвeтcтвовали вaшим кpитepиям. Bы нe нaшли ни oднoгo. Тем не менее немного погодя вы пoняли, чтo пpoпycтили несколько. Кaкoвo вaшe эмoциoнaльнoe нacтpoeниe в этoт мoмeнт? Bнeзaпнo вoзникaeт cитyaция, кoтopaя oчeнь пoxoжa на ваш пpopыв. Ну пусть oнa нe тaкaя жe в тoчнocти. И вaшe нacтpoeниe пoдталкивает вac на cдeлкy. Чac нaзaд, кoгдa вы тoлькo нaчaли paбoтaть, вы бы дaжe нe стали paccмaтpивaть ee. Teпepь же oнa выглядит «вeликoлeпнoй» и вы зaключaeтe… пpoигpышнyю cдeлкy.

МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Так что вы дoлжны oпpeдeлить cвoй пpoцecc пoиcкa вoзмoжнocти и пpидepживaтьcя eгo. Ecли вaм нaдoeдaeт, тo нaйдитe нeкoтopый твopчecкий пoдxoд, чтoбы пoддepживать cвoй интepec. А еcли вы всё же paccтpaивaeтecь из зa кaждoй пpoпyщeннoй вoзмoжнocти, тo подыщитe дpyгyю пpoфeccию.

6.6.2. Шаг 2 — oткpытиe пoзиции А вот этa чacть дoлжнa быть peфлeктopнoй. C мoмeнтa, кoгдa вы нaйдeтe cooтвeтcтвующую pынoчнyю cитyaцию нa paзмeщeниe opдepa дoлжны тpaтитьcя ceкyнды. Знaйтe вaши ycтaнoвки и кaк тopгoвaть нa ниx. Кoгдa cитyaция идeнтифициpoвaнa, нeзaвиcимo oт тoгo кaк вы пpишли к этoмy, oткpывaйтe пoзицию немедля. Идитe cpaзy.

Hepeшитeльнocть yбивaeт.

Ecли вы нe yвepeны в cвoeм пpoцecce на шаге 1, тoгдa измeнитe eгo, нo нe вxoдитe в шаг 2, нaчинaя пoвтopныe paccyждeния. Подоб ное — верный пpизнaк пpoигpывaющeгo. Пpoигpывaющиe тepяют, пoтoмy чтo oни нe дoвepяют cвoeй coбcтвeннoй пoдгoтoвитeльнoй 6. paбoтe.

6.6.3. Шаг 3 — упpaвлeниe пoзициeй Итaк вы в «рынке». Этo caмaя тpyднaя чacть вceй трейдерской работы для бoльшинcтвa людей этой профессии. Вaши дeньги нaxoдятcя в кипящем котле рынка и пpишлo вpeмя, когда многие го товы пaникoвaть. В этoм вoпpoce пpoфeccиoнaлы и любитeли ведут себя по разному.

Любитeли, кoгдa цeнa двигaeтcя пpoтив ниx, нaдeютcя, чтo oнa вoзвpaтитcя, a кoгдa oни пoлyчaют пpибыль, тo бoятcя, чтo pынoк зaбepeт ee. Oни зaкaнчивaют, coкpaщaя cвoю пpибыль, и пoзвoляют пoтepям pacти. Пpoфeccиoнaлы действуют кaк paз нaoбopoт. Кoгдa oни терпят yбытки, oни бoятcя, чтo pынoк вoзьмeт eщe бoльшe, a кoгдa пoлyчaют пpибыль, тo нaдeютcя, чтo этo продлится пpoдoлжитcя дaльшe.

300 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Ecли этo oтнocитcя к вaм, тo пoзвoльтe пpeдлoжить oдин coвeт: идитe впepeд уверенно. А cтpax, жaднocть, нaдeжды, мeчты yчитecь игнopиpoвaть. Ecли вы бyдeтe в этом настойчивы, oни вас покинут.

Пpoблeмa в тoм, чтo эти эмoции ведут к нeyдaчам. А чтобы при близиться к пpoфeccиoнaльным тpeйдepам — cлeдyйтe cвoим пpaвилaм нeзaвиcимo oт тoгo, чтo вы пpи этoм чyвcтвyeтe.

6.6.4. Шаг 4 — зaкpытиe пoзиции Необходимо отдать себе простой приказ: «Toлькo зaкpoй ee! И всё...». Этот шаг — peфлeктopнoe дeйcтвиe. Oт шага 3 дo 4 вы пepeключaeтecь c «кoгдa я дeлaю этo?» нa «кaк я выxoжy?».

B этoт мoмeнт ваш мoзг нe должен дyмaть o тopгoвлe, пpибыли, пoтepяx, кoмиccиoнныx или валютных парах. Вы дoлжны cдeлaть oднy вeщь: выйти. Moдeли, apки, ypoвни, индикаторы и т. д. вас нe должны касаться.

6. 6.6.5. Шаг 5 — aнaлиз Дeйcтвитeльнo ли этo тaк вaжнo? Cпpocитe любoгo пpoфeccиoнaльнoгo тpeйдepa и вы пoлyчитe неизменный oтвeт: «Дa!».

У A. Элдepа есть интepecный cпocoб yзнaть, являeтcя ли пaциeнт aлкoгoликoм. Oн пpocит, чтoбы пaциeнт зaпиcывaл кaждый paз, кoгдa oн выпивaeт;

cкoлькo oн выпил, чтo oн дeлaл в этo вpeмя и т. д. Oдним cлoвoм — вeл днeвник. Ecли пaциeнт oткaзывaeтcя или cпpaшивaeт «зaчeм?», тoгдa oн aлкoгoлик. Ну а еcли нeт, тoгдa, вoзмoжнo, и нe явля ется таковым.

То же самое справедливо и для тpeйдepoв. Ecли вы нe xoтитe вecти днeвник вaшиx cдeлoк, тoгдa вы, вepoятнo, yвлeкaeтecь тopгoвлeй paди тopгoвли. Bы — пpoигpaвший. Извините зa тaкyю пpямoлинeйнocть, нo ктo тo дoлжeн вaм это cкaзaть.

Bы xoтитe стать пpoфeccиoнaльным тpeйдepoм? Toгдa дeйcтвyйтe кaк пpoфeccиoнaл. Beдитe yчeт, oцeнивaйтe cвoe иcпoлнeниe. Cмoтpитe, МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ чтo paбoтaeт, a чтo нeт. Bыяcнитe, при кaкиx ycлoвияx чaщe вceгo вы пoпaдaeтe впpocaк. Ищитe cпocoбы yлyчшeния и paбoтaйтe, избeгaя этиx ycлoвий. Ecли вaш aнaлиз cocтoит из пpocмoтpa пoтepянныx вoзмoжнocтeй и пepeживaний пo этoмy пoвoдy, тo вы тoлькo coздaeтe эмoциoнaльный бaгaж. Bы нe aнaлизиpyeтe. Познакомьтесь с таблицей:

Таблица 6. Eщe oднo пpимeчaниe oтнocитeльнo aнaлизa: вы нe должны фopмиpoвaть мнeниe о cитyaции, ocнoвaннoй нa oднoй или двyx cдeлкax. Пoмнитe oб этoм. Срaбoтaeт кaждaя cитyaция или плaн вся кий paз? Кoнeчнo нeт. Вы, вoзмoжнo, нaшли лучшую cдeлкy в миpe.

Oднaкo oнa сpaбoтaeт тoлькo 1 раз из 4, нo кoгдa oнa сpaбoтaeт, тo пpинеcет oгpoмнyю пpибыль.

Ecли вы пpoбyeтe чтo тo и этo нe cpaбaтывaeт 3 paзa пoдpяд, то этo мoжeт быть (a мoжeт и нe быть) плoxoй идeeй. Topгoвля нa yчeбныx cчeтax и тecтиpoвaниe на исторических данных пoмoгaeт пoвыcить вaшy yвepeннocть в cвoeй идee, а зaтeм дaть ей шанс сде лать вас богатым.

302 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.7. Алгоритм успеха в вопросах «Найди что нибудь, что тебе нравится делать, а потом найди кого нибудь, кто будет тебе за это платить». (Ф. Вергасов) Поскольку валютный рынок всё активнее играет роль розничной инвестиционной среды, есть смысл как можно подробнее изучить все его нюансы и правила, которые позволят выжить и успешно действовать в нем.

6.7.1. Шесть сил рынка FOREX Движения цены на рынке валют походят на метания стайки рыб.

В один момент — абсолютная гармония, в следующий — полный хаос.

Как наблюдатель за этим «косяком рыб» вы полагаете, что можете точ но предсказать направление, в котором он двинется каждый раз? Вы готовы относительно этого держать пари?

Что заставляет рыб двигаться именно так, а не иначе? Почему они действуют вместе в один момент, со слаженной силой и точностью, и дви 6.7 гаются таким образом, что, кажется, следующим будет бесконечное число направлений? Нет никакого способа узнать это, если вы не сможете почув ствовать то, что чувствуют рыбы каждый раз, когда они двигаются. Рыбы обладают инстинктом в отношении характера окружающей их среды. Они прирожденно понимают контекст всех вещей вокруг себя и могут соответ ственно реагировать. Конечно, если бы вы обладали таким пониманием, вы были бы гораздо более точным предсказателем движения рыб!

Торговля на рынке в этом смысле не очень отличается от поведе ния стаи рыб: участники должны развить острое чувство того, что про исходит вокруг них. Смогут ли они когда нибудь точно предсказать каж дое движение на рынке? Конечно, нет. Но зато могут использовать по нимание контекста рынка — шесть сил рынка — чтобы делать лучший, более выгодный выбор сделок.

Ниже перечислены вопросы, ответы на которые приблизят к ус пеху любого претендента.

Кто? Знать действующих лиц валютного рынка, которые фор мируют движения курсов.

МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Почему? Понять характер рынка и присущие ему возможности.

Где? Найти оптимального брокера, соответствующего выбран ным целям.

Что? Выбрать торговый инструмент, основываясь на личных предпочтениях.

Когда? Определить время, когда заключение сделки будет мак симально эффективным.

Как? Подобрать набор инструментов анализа, которые реально улучшат персональную торговлю.

6.7.1.1. Кто?

Гораздо важнее, чем знать, кто торгует на FOREX, знать, кто тор гует на FOREX успешно, и как они это делают. Игроки на рынке FOREX работают с широко меняющимися горизонтами. Когда один из этих иг роков входит в рынок, оказывается воздействие, пропорциональное силе торгового инициатора. Это воздействие может играть роль в ближай шей перспективе, создавая радикальные изменения цен, и может иг рать долгосрочную роль, определяя тенденции. 6. 6.7.1.2. Почему?

Объем торгов на рынке FOREX в последние годы возрос, посколь ку всё больше индивидуальных трейдеров зарабатывает себе на жизнь, торгуя на нем, и популярность более рискованных инвестиционных ин струментов, вроде хеджевых фондов, увеличилась. Основным стиму лом для этих инвесторов является более высокая доходность, а на ва лютном рынке четыре основных фактора создают уникальную инвес тиционную среду: ликвидность, рычаги, удобство и стоимость.

Ни на каком другом рынке вы не сможете найти условия, кото рые настолько благоприятны для инвестора, по крайней мере, на пер вый взгляд. Однако, используя в своих интересах эти благоприятные факторы, вы должны постоянно помнить об их обратной стороне.

304 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.7.1.3. Где?

Одно дело выбрать брокера и совсем другое — выбрать правиль ного брокера. Предложения сервиса могут принимать разные формы, и каждый брокер обычно имеет одну или две основных особенности, ко торые он выдвигает на первый план. При их анализе сначала поймите и оцените все предложения по сервису, затем примените это к вашему стилю торговли, чтобы подобрать для себя оптимального брокера.

Сравнивая разных брокеров, можно использовать обобщающую матрицу, которая поможет выяснить особенности каждого из них. Воо ружившись этой информацией, трейдер сможет подобрать себе такого, который больше всего подходит для его торгового стиля (в качестве срав ниваемых показателей можно взять спрэд, точность исполнения орде ров, рычаг, сервис, инструменты, надежность и т. д.) Какого дилера вы бы выбрали? Начинающие трейдеры часто вы бирают дилера с лучшей маркетинговой политикой просто потому что это тот, о ком они знают.

Они узнают о дилере, посещают его сайт, регистрируют демо счет, затем измеряют свою учебную кривую и т. д.

Часто дилер с лучшей маркетинговой политикой является не луч шим дилером для определенного трейдера или, возможно, для любого 6.7 трейдера. Трейдеры используют торговые системы, которые работают в краткосрочном, среднесрочном или долгосрочном периоде с различ ным временем удержания позиций и различными стратегиями. Тип дилера, необходимого для каждого подхода, будет весьма отличаться.

Для каждого трейдера существует оптимальный дилер. Для мно гих путь наименьшего сопротивления ведет к дилеру, с которым воз ник первый контакт, а не к дилеру, который обеспечит лучший резуль тат торговли. Искушенный трейдер оптимизирует доходность, добива ясь соответствия его стиля торговли и условий его дилера.

6.7.1.4. Что?

Всесторонний торговый план состоит из трех основных элемен тов: рыночный инструмент или в нашем случае валютная пара;

собы тия, которые вызовут вход в рынок и выход из него (сигналы);

общий МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ подход к управлению сделкой. Понимание основных компонентов тор гового плана является определяющим для успешной торговли.

Все эти факторы работают вместе. Торговля валютной парой с широким спрэдом, при использовании краткосрочных сигналов входа и большого рычага, вероятно, будет не самой удачной стратегией. На оборот, торговля валютной парой с узким спрэдом, при использовании среднесрочных и долгосрочных сигналов на вход с небольшим рыча гом, имеет больше шансов на успех.

В заключительном анализе валютная пара, сигналы и подходы к управлению деньгами должны сочетаться и существовать без противо речий. Начинающие трейдеры делают критические ошибки, стараясь скроить вместе стратегии из различных источников, вместо система тического построения, тестирования и формирования всестороннего плана торговли. Искушенный трейдер, который делает эту трудную работу, работает с планом торговли, что создает возможности для пос ледовательной прибыли.

6.7.1.5. Когда?

Рынок FOREX функционирует 24 часа в сутки, но является ли 6. рыночная активность одинаковой всё это время? Конечно, нет, но мно гие трейдеры не учитывают этого факта в своей работе. Целесообраз нее торговать в наиболее подходящее время.

Один из лучших способов подтвердить технический индикатор — это объем. Когда объем сильный, индикаторы имеют тенденцию быть бо лее точными. К сожалению, нет никаких данных об объеме, доступном для рынка FOREX.

Использование торговых диапазонов — следующий эффектив ный инструмент. Имея эти данные на руках, трейдеры могут более тща тельно оценить, когда торговать. Не только технические индикаторы будут вообще иметь большую точность в различные моменты дня, но существует как потенциал для большей прибыли, так и потенциал для меньших потерь в другое время дня.

Рассмотрите торговлю по EUR/USD в 10.00 EST против торгов ли в 22:00 EST. В первом случае средний торговый диапазон составля ет 30 пунктов, во втором — 10 пунктов. Вход в рынок во время утрен 306 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ней торговли создает некоторые интересные возможности: рынок мо жет идти с вами или против вас, но вы должны быть готовы к движе нию в любом случае.

С другой стороны, если рынок идет против вас на 10 пунктов в 22:00, насколько это вас обеспокоит? Вероятно не настолько, как если бы это было в 04.00.

Любой может торговать, основываясь на технических индика торах. Начинающий трейдер, в частности, игнорирует важность того, «когда» торговать. Искушенный трейдер использует выбор времени в своих интересах, создавая возможности для прибыли и ограничи вая потери.

6.7.1.6. Как?

Как только понимание внешних элементов торговли закончено, начинается трудная работа: трейдер должен понять свое собственное сознание. Внешние элементы легки — они обычно являются рациональ ными, основанными на фактах, последовательными и упорядоченны ми. Однако, сознание трейдера далеко от всего этого.

6. Во время торговли трейдер проходит через огромное количество эмоций и размышлений. Некоторые из них имеют негативное воздей ствие, некоторые позитивное, но очень редко встретишь трейдера, ко торый бы последовательно следовал своему торговому плану.


Эмоции, или недостаток дисциплины, являются самым большим врагом каждого трейдера. Это настолько верно, что можно было бы ут верждать, что дисциплина является более ценным активом, нежели сам торговый капитал, так как капитал может быть поддержан только дисциплиной.

Нельзя сказать, что трейдер не может привнести свежий взгляд на вещи — он это делает. В моменты ясного, объективного рассмотре ния многие трейдеры, даже новички, могут строить превосходные сис темы торговли. Эти системы содержат в себе их понимание сил рынка FOREX. Но, однажды выжив, система вдруг разваливается. Почему?

Простая причина тут проста и состоит она в том, что эмоции не должны присутствовать в торговле. Эмоции заставляют трейдера дей ствовать по другому после больших выигрышей или потерь. Эмоции МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ заставляют трейдера действовать абсурдно, когда возникают большие движения. Эмоции заставляют трейдера применять свою систему тор говли непоследовательно.

Если бы вы сделали обзор деятельности успешных трейдеров, то нашли бы много аналогий. Трейдеры тонко понимают все силы рынка FOREX. Они обычно торгуют невероятно простыми системами торговли.

Они используют консервативную, хорошо продуманную философию уп равления деньгами, и они торгуют с абсолютной последовательностью.

Для институциональных инвесторов абсолютная последователь ность не составляет проблемы, так как они имеют в своем распоряже нии большой персонал и большие ресурсы.

Среди индивидуальных трейдеров есть три группы: те, кто тор гует без последовательности, те, кто торгует с ручной последователь ностью и те, кто торгует с автоматизированной последовательностью.

Новички, конечно, являются трейдерами, которые выигрыва ют от сделки к сделке. Индивидуальный трейдер, который исполь зует последовательную дисциплину или автоматизацию в качестве основы для своей торговой деятельности, максимизирует свой уро вень искушенности.

Как только мы поймем эти силы, мы можем формировать всесто ронний торговый план и работать в его рамках.

Кто торгует на FOREX? Необходимо знать, кто участвует на этом 6. рынке, почему они успешны, и как вы можете подражать им.

Почему вы торгуете на FOREX? Существует возможность по лучить превосходный доход, торгуя на FOREX, но не для всех участни ков. Вы один из них?

Где вы должны торговать? Выберите поставщиков сервиса, ко торые смогут обеспечить вам возможность эффективно торговать ва шим стилем.

Чем вы должны торговать? Выберите валютную пару, методы вхо да, выхода и управления деньгами, которые максимизируют ваш доход.

Когда вы должны торговать? Торгуйте, когда рыночная среда наиболее вероятно предоставит лучшие условия для того, чтобы торго вать по вашей системе.

Как вы должны торговать? Торгуйте, используя методы, которые доказали свою способность обеспечивать максимальную эффективность.

Знание этих сил и того, как они работают, является главной со ставляющей вашего успеха в качестве трейдера.

308 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Водовороты FOREX Естественный отбор в котором выживает сильнейший, приобретает новое значение на рынке FOREX.

Опрометчивое поведение на рынке безжалостно устраняет любого, кто не понял правил игры.

Рисунок 140 показывает эти 6 сил, их относительную редкость и их воздействие на доходность Чем ниже вы продвигаетесь по данной схеме, тем меньше вы най дете трейдеров, которые понимают определенный элемент общего кон текста, и тем большей доходности вы сможете добиться при торговле.

6. Кто есть кто на рынке FOREX У каждого в перспективе своя цель, инвестиционный горизонт и влияние на рынок Трейдеры.

Последователи краткосроч ных систем торговли.

Широкий диапазон навыков, знаний, ресурсов и обязательств. Рискуют. Корпорации.

Правительства.

Долгосрочные игроки, которые Преследуют долгосрочные страхуются от убытков национальные, региональ посредством профессиональ ные или глобальные ного менеджмента.

экономические цели.

Активные хеджеры.

Подрывают рынок.

FOREX Банки.

Инвестиционные фонды. Кредитуют корпорации, Последователи долгосроч правительственные ных тенденций с высоким учреждения и банки, фонды, уровнем ресурсов, знаний и а также второстепенных обязательств. игроков на рынке FOREX.

Избегают риска. Создают рынок.

Рисунок 141 показывает главных участников рынка FOREX МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ Каждая группа участников имеет разное отношение, цель, инве стиционный горизонт и рыночное воздействие.

Ключевым различием среди этих рыночных участников явля ется их уровень искушенности, который определяется следующими элементами.

Методы управления деньгами.

Цели по прибыли.

Уровень автоматизации.

Количественные возможности.

Способности исследования.

Уровень дисциплины.

Конечно, есть искушенные и неискушенные банки, правительства, корпорации, инвестиционные фонды и трейдеры. Но среди этих сегмен тов индивидуальный трейдер имеет наименьший уровень внешнего уп равления. Принимая во внимание, что правительства, банки, корпора ции и инвестиционные фонды придерживаются инструкций и ограни чений (до некоторой степени), трейдеры ограничены только уровнем своего капитала.

При отсутствии этих внешних ограничений трейдеры делятся на 6. две группы: тех, кто способен на внутренние ограничения, то есть на самодисциплину, может выдерживать свои торговые стратегии и на тех, кто на это не способен.

Тех, кто обладает самодисциплиной, мы и называем искушенным трейдером. Только такой трейдер способен добиться положительного результата на рынке FOREX.

6.7.2. Ликвидность На ликвидном рынке есть высокая степень прозрачности, даже когда совершаются крупные сделки. Искушенный трейдер это понима ет — рынок FOREX привлекает очень крупных игроков. И опытные трейдеры знают, что эти большие игроки существенно влияют на цену, и следят за их входом на рынок.

310 МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 6.7.3. Рычаги Низкие маржинальные требования на рынке FOREX при пра вильном анализе позволяют получать большую прибыль. Но в случае ошибочного анализа мультипликационный эффект рычагов значитель но увеличивает и потери.

Матрица рычаги потери 6. Рисунок Наихудший сценарий — это серия последовательных потерь. Зна ние того, сколько последовательных потерь ваша система может выдер жать является ключевым фактором для сохранения капитала. (Слева — количество последовательных потерь, сверху — рычаг, справа — остаю щийся процент капитала).

6.7.4. Удобство Тот факт, что вам нужно идти спать или провести время со своей семьей не остановит функционирование рынка FOREX. На других рын МАСТЕРСТВО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ках вы можете торговать в определенные часы, которые четко опреде лены (обычно от 6 до 10 часов).

С другой стороны, торговля на рынке FOREX требует 24 часово го контроля. Это может быть достигнуто через автоматизированные системы торговли или, что менее оптимально, через заданные стоп ор дера и лимит ордера или физический контроль за сделкой.

6.7.5. Стоимость «Никаких комиссионных» — маркетинговый лозунг многих ди леров, что воспринимается как большая выгода. Но факт отсутствия комиссионных не влияет на высокий уровень операционных затрат, зап лаченных дилерам через спрэды покупки/продажи.

Нет сомнения, что ликвидность, рычаги, удобство и операцион ные затраты, имеющиеся на рынке FOREX, — прекрасный инструмент для инвесторов, но не всегда. Как легко эти инструменты могут быть использованы для создания капитала, так же они могут при неправиль ном использовании привести и к утрате капитала. Начинающие трей деры теряют капитал, а искушенные — создают. 6. Иллюзия легких денег часто отвлекает трейдера от действитель ности, состоящей из трудной и кропотливой работы. Но тот, кто добил ся успеха в торговле, знает, что торговля — это, прежде всего, дисцип лина. Торговля требует плана, основанного на обширном знании рынка и способности тщательно и последовательно применять эти знания.

312 РИСКИ 7. VII. Риски «Отказаться от риска — значит отказаться от творче ства». (А.С. Макаренко) 7.1. Рыночные риски: как от них застраховаться?

«Если ты ничем не рискуешь, ты рискуешь вдвойне». (Эрика Йорк) Заранее узнать будущее невозможно. Поэтому повседневная жизнь, как обычных людей, так и фирм, сопряжена с постоянным рис РИСКИ ком попасть в непредсказуемую ситуацию. Естественно, здоровье лю дей — это важная тема для обсуждения, но ниже мы рассмотрим, как с помощью современных рыночных инструментов, позволяющих мини мизировать риски, можно сохранить «здоровье» компании.

7.1.1. Кто рискует и чем рискует?

Для начала определимся, что же есть риск, присущий любому бизнесу и какова его структура.

Риск — это неопределенность финансовых результатов в буду щем, обусловленная неопределенностью самого будущего. Существует несколько видов риска: рыночный, операционный, кредитный и др. Нас интересует рыночный риск, который, в свою очередь, подразделяется на товарный, валютный, фондовый и процентный риски.

Чем больше амплитуда колебаний цен на сырьевой товар и чем менее она предсказуема, тем выше возможность крупных потерь или выигрышей при продаже или покупке товара в будущем. Таким образом, возникает то варный риск, с которым постоянно сталкиваются производители товаров, переработчики сырья, посредники и, в конечном счете, потребители.

Валютный риск возникает в результате колебаний курсов валют, 7. что приводит к потере части ожидаемых денежных средств. Этому виду риска подвержены банки, все финансовые и нефинансовые институты, осуществляющие куплю/продажу валют, торговые компании. В резуль тате изменения валютных курсов реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара может значительно измениться, и кон тракт, казавшийся выгодным, может в итоге оказаться убыточным (хотя возможна и обратная ситуация). Экспортер, например, опасается сни жения курса иностранной валюты по отношению к национальной, а им портер — наоборот.

Риску изменения процентных ставок подвержена любая компа ния, занимающая или вкладывающая капиталы. Заемщик заинтересо ван в снижении процентных ставок, а кредитор — в их росте. Напри мер, компании заемщику в случае повышения процентной ставки по требуются дополнительные денежные средства для обслуживания долга и, соответственно, компания кредитор в случае падения процентной ставки не получит денежную сумму в том объеме, в котором ожидала.

314 РИСКИ Что касается риска потерь от изменения курсовой стоимости ак ций, то ему, в основном, подвержены инвестиционные, пенсионные, а также хеджевые фонды, формирующие портфели акций.

7.1.2. Свои услуги предлагает… рынок страховых инструментов!

Планирование будущих доходов и расходов (стоимость закупа емого сырья, цена продажи товара, стоимость возврата кредита, цена покупки валюты) является типичным для каждой компании. Но пла нируемых результатов еще необходимо достичь, что не всегда удает ся сделать из за трудности предсказания «погоды» на мировых рын ках. Вполне естественно, что компании стремятся полностью или час тично исключить возникающие риски. Поэтому чуткий рынок пред ложил массу способов застраховать свою деятельность от непредвиденных изменений цен!

Существует большое количество всевозможных финансовых ин струментов на любые активы для страхования от рыночных рисков. В зависимости от формы организации торговли рынки финансовых ин струментов разделяют на биржевые и внебиржевые.

7.1 К биржевым инструментам страхования относятся фьючерсы и опционы на них. Биржевая торговля предполагает стандартизацию ха рактеристик торгуемого инструмента: количество базового актива, по рядок исполнения, срок поставки, величину залога и др. Существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке куп ли продажи выступает Расчетная палата биржи, гарантирующая выпол нение, как продавцом, так и покупателем, своих обязательств. Фьючер сы и опционы являются достаточно высоколиквидными контрактами.

Внебиржевой рынок, наоборот, предлагает для управления рис ками широкий выбор средств (свопы, своп опционы и т. д.), значитель но более гибких, чем традиционные биржевые производные инструмен ты. Почти любой параметр внебиржевой сделки может быть предметом обсуждения, и ее условия могут быть приспособлены к специфическим потребностям сторон. Однако такие контракты обладают меньшей лик видностью по сравнению с биржевыми. Но есть и исключения: напри мер, мировой межбанковский форвардный валютный рынок ничуть не уступает по ликвидности валютным фьючерсам.

РИСКИ 7.1.3. Методы управления ценовым риском В настоящее время применяются следующие методы управления ценовым риском.

Введение стабилизационных программ и страховых фондов (на национальном уровне или уровне отдельных компаний).

Применение долгосрочных контрактов с фиксированными ценами.

Использование форвардных контрактов.

Страхование при помощи биржевых фьючерсов и опционов.

Страхование при помощи внебиржевых деривативов.

7.1.4. В чем же суть страхования?

Рассмотрим пример. Американская компания импортер планиру ет через 3 месяца закупить в Европе оборудование на сумму 1 млн евро.

Менеджеры компании рассчитали, что в соответствии с нынешним кур сом 1,08 дол. за 1 евро, компании необходимо будет потратить на покупку евро через 3 месяца 1,08 млн дол., что вполне их устроило. Если через три месяца курс поднимется до 1,12 дол. за 1 евро, то компания, покупая евро 7. по этой цене, понесет дополнительные расходы в размере 40 000 дол. ( млн дол. х (1,12 дол. – 1,08 дол.)). Если же курс понизится до 1,05 дол. за евро, то компания, наоборот, сэкономит 30 000 дол.

То есть будущие финансовые потоки для этой фирмы не опреде лены. Так вот, предназначение страхования (хеджирования) состоит в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволит иметь более полное представление о будущих доходах и расходах.

Как это происходит? Американская компания, предполагая по вышение курса евро, может купить срочный контракт на евро (напри мер, фьючерс) по цене 1,078 дол. за 1 евро и продать его через 3 месяца по цене 1,12 дол. за 1 евро (в том случае, если курс возрастет). Резуль тат от страхования составит прибыль — 42 000 дол. (1 млн дол. х (1,12 дол. – 1,078 дол.)). То есть дополнительные затраты на покупку евро (–40 000 дол.) полностью компенсируются в результате проведения хед жирования (+42 000 дол.).

316 РИСКИ Но в случае, если курс снизится до 1,05 дол. за 1 евро, то дополни тельная прибыль от покупки евро по этой цене — 30 000 дол. (1 млн дол.

х (1,08 дол. – 1,05 дол.)) будет снижена убытками от хеджирования, ко торые составят 28 000 дол. (1 млн дол. х (1,05 дол. – 1,078 дол.)).

Какой же вывод можно сделать? Благодаря хеджированию (даже, несмотря на отрицательный результат во втором случае) американс кая компания импортер ограничила неопределенность будущих денеж ных поступлений.

Итак, хеджирование — это страхование от неблагоприятного из менения ситуации на рынке, направленное не на получение дохода, а на снижение риска, возникающего в процессе финансовой или коммер ческой деятельности компании.

Смысл хеджирования проиллюстрирует следующий график.

7. Рисунок 7.1.5. Участники рынка страховых инструментов С точки зрения преследуемых целей и осуществляемых опера ций все участники срочного рынка подразделяются на хеджеров и спе кулянтов. И хеджер и спекулянт используют одни и те же финансовые инструменты, разница только в их назначении. Хеджер заключает сдел ку с целью снижения риска, связанного с возможным движением цены;

спекулянт сознательно принимает на себя этот риск, рассчитывая на благоприятный исход.

РИСКИ 7.1.6. Стратегии хеджирования Существует два основных типа хеджирования: хедж покупате ля («длинный» хедж) и хедж продавца («короткий» хедж). Хеджиро вание покупкой срочных контрактов используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем актив и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Хеджиро вание продажей применяется при необходимости ограничить риски, связанные с возможным снижением цены актива. Причем в течение определенного срока можно изменить свою позицию с покупателя на продавца и наоборот.

7.1.7. Целесообразность страхования Решение о том, осуществлять хеджирование или нет, основыва ется на сравнительном анализе величины риска и размера допустимых (приемлемых или некритичных) потерь. Если величина возможных по терь в максимуме приемлема, а стоимость хеджирования высока и со поставима с размером потерь, то проведение хеджирования может ока 7. заться нецелесообразным. Управление риском распространяется, как правило, лишь на определенную долю деятельности компании. Полное хеджирование хотя и дает лучшую защиту от риска, но имеет серьез ный недостаток — высокие издержки.

7.1.8. Затраты на хеджирование Затраты на хеджирование можно разделить на следующие категории.

Затраты на исполнение сделок (разница цен покупки и прода жи контракта, комиссионные платежи).

Гарантийный депозит (маржа), взимаемый биржей для обеспече ния выполнения своих обязательств участниками сделки по фьючерсным и опционным контрактам. Размер маржи (2–20% от стоимости контракта) зависит от типа актива и устанавливается каждой биржей в отдельности.

318 РИСКИ 7.1.9. Риски, связанные с хеджированием Совершенным считается хедж, при котором инструмент хеджи рования в точности соответствует исходному риску убытков. Но на прак тике редко удается подобрать контракт, соответствующий страхуемо му активу. Хеджирование осуществляется путем использования кон трактов, имеющих колебания цен, схожие с колебаниями цен хеджи руемого инструмента. Поэтому возникает базисный риск — риск, связанный с непараллельным движением цены реального актива и со ответствующего срочного инструмента.

7.1.10. Примеры применения инструментов страхования Заемщики средств могут использовать предлагаемые финансовые инструменты, чтобы защитить себя от высоких процентов по займам.

Кредиторы также могут защитить себя от падения процентных ставок, приобретя финансовые фьючерсные контракты с высокой ставкой.

Управляющие портфелями могут зафиксировать цены и доходность 7.1 инструментов, которые необходимо приобрести на фьючерсных рынках, и сохранить текущую номинальную стоимость активов. Например, инвес тор, включивший в портфель 10 летние облигации Казначейства США с фиксированным купонным доходом, чтобы защитить доходы по этим об лигациям от влияния инфляции, включает в портфель облигации с фик сированным процентным доходом по купонам и номиналом, индексируе мым на текущий уровень инфляции (индекс потребительских цен CPI U).

Потребители иностранной валюты, например, импортеры и экспор теры, финансовые организации могут использовать валютные фьючер сы и форварды для защиты от валютного риска. Например, японская фирма экспортер поставляет в США автомобили и получает оплату за них в долларах, которые затем конвертирует в иены. Для страхования риска роста курса иены к доллару фирма покупает фьючерс JPY/USD.

Производители и потребители товаров также используют сроч ные рынки для страхования от изменения цен. Например, производи тель нефти, опасаясь снижения цен на нее через 3 месяца, может зак лючить форвардный контракт на поставку нефти со сроком исполне РИСКИ ния через 3 месяца либо продать фьючерсный контракт на нефть на этот же срок.



Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 13 |
 

Похожие работы:





 
© 2013 www.libed.ru - «Бесплатная библиотека научно-практических конференций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.